Jaarverslag. Stichting PVF Zakelijke Hypothekenfonds Stichting PVF Particuliere Hypothekenfonds

Transcriptie

1 Jrverslg Stichting PVF Zkelijke Stichting PVF Prticuliere

2

3 Inhoudsopgve Verslg vn het Bestuur en de Directie Inleiding Orgnen vn de Stichting 6 Bestuursbesluiten 9 Portefeuillebeleid 1 Ontwikkeling vn het fonds 12 Prticipties 16 Performnce 17 Finnciële kerngegevens hypothekenfondsen 21 Jrrekening Stichting PVF Zkelijke 24 Blns per 31 december 24 Stt vn bten en lsten 2 Ksstroomoverzicht 26 Toelichting op de blns en stt vn bten en lsten 28 Overige gegevens 3 Accountntsverklring 31 Bijlge 1 Korte Zkelijke Hypothekensegment 32 Blns per 31 december 32 Stt vn bten en lsten 33 Ksstroomoverzicht 34 Toelichting op de blns en stt vn bten en lsten 3 Overige gegevens 37 Prticipntenregister per 31 december 2 Korte Zkelijke Hypothekensegment 38 Bijlge 2 Lnge Zkelijke Hypothekensegment 39 Blns per 31 december 39 Stt vn bten en lsten 4 Ksstroomoverzicht 41 Toelichting op de blns en stt vn bten en lsten 42 Overige gegevens 44 Prticipntenregister per 31 december 2 Lnge Zkelijke Hypothekensegment 4 Jrrekening Stichting PVF Prticuliere 48 Blns per 31 december 48 Stt vn bten en lsten 49 Ksstroomoverzicht Toelichting op de blns en stt vn bten en lsten 2 Overige gegevens 4 Accountntsverklring 3 Inhoudsopgve

4 Bijlge 3 Korte Prticuliere Hypothekensegment 6 Blns per 31 december 6 Stt vn bten en lsten 7 Ksstroomoverzicht 8 Toelichting op de blns en stt vn bten en lsten 9 Overige gegevens 61 Prticipntenregister per 31 december 2 Korte Prticuliere Hypothekensegment 62 Bijlge 4 Lnge Prticuliere Hypothekensegment 63 Blns per 31 december 63 Stt vn bten en lsten 64 Ksstroomoverzicht 6 Toelichting op de blns en stt vn bten en lsten 66 Overige gegevens 68 Prticipntenregister per 31 december 2 Lnge Prticuliere Hypothekensegment 69 Begrippenlijst 7 Inhoudsopgve 4

5 Verslg vn het Bestuur en de Directie Inleiding Voor u ligt het verslg over het jr 2 vn Stichtingen PVF Zkelijke en PVF Prticuliere. Het zkelijke hypothekenfonds, wrin ondermeer een groot ntl pensioen- en vutfondsen belegt, heeft per einde vn het boekjr een totl ingelegd vermogen vn 843 miljoen. Het totl ingelegd vermogen vn het prticuliere hypothekenfonds bedrgt per einde vn het boekjr 216 miljoen. Dit verslg vn het Dgelijks Bestuur en de Directie bevt de jrrekening (blns, stt vn bten en lsten, toelichting op de blns, toelichting op de stt vn bten en lsten en ksstroomoverzicht) en gt in op de doelstelling vn de fondsen, het portefeuillebeleid en de invulling drvn in 2 en de besluiten die door het Dgelijks Bestuur in de verschillende bijeenkomsten in het verslgjr genomen zijn. Beschreven wordt hoe de portefeuilles vn de fondsen zich hebben ontwikkeld. Ansluitend wordt ingegn op de door de fondsen behlde resultten en rendementen. Algemeen

6 Orgnen vn de Stichting (stnd 31 december 2) Bestuur HYP ZAK HYP PART Stichting Pensioenfonds voor de Architectenbureus J.C. Dwrswrd G. Weemhof Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Bksteenindustrie J.H. Klinkenberg vcture Stichting Vroegpensioenfonds voor de Bksteenindustrie J.H. Klinkenberg J.P.M. Jnssen Stichting Bedrijfstkpensioenfonds voor het Beroepsvervoer over de weg mr. J.M. Bkker P. Swrt Stichting Prepensioenfonds voor het Beroepsgoederenvervoer over de weg en de Verhuur vn Mobiele Krnen A. Klug J. Wit Stichting Vrijwillig Vervroegde Uittreding voor het Beroepsgoederenvervoer over de weg en de Verhuur vn Mobiele Krnen mevr. S. Krijenoord J. Wit X Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Betonproduktenindustrie G.A. Hck vcture Stichting Bedrijfstkpensioenfonds voor de Drnkindustrie B. Kok D. vn Veen Stichting Vrijwillig Vervroegd Uittreden uit de Drnkindustrie en de Groothndel in Drnken mevr. J.A.M. Bergervoet D. vn Veen Stichting Bedrijfstkpensioenfonds voor het Film- en Bioscoopbedrijf J. vn de Belt J.P. vn den Berg Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Groenten- en Fruitverwerkende industrie mevr. T.F.M. Schets T.H. Stpelvoort Stichting Fonds Kollektieve Belngen voor de Groothndel in Technische Produkten mr. T.H. vn Diem vcture Stichting Vrijwillig Vervroegd Uittreden voor de Groothndel in Ardppelen, Groenten en Fruit mevr. J.A.M. Bergervoet vcture Stichting Bedrijfstkpensioenfonds voor de Hndel in Bouwmterilen mevr. J.A.M. Bergervoet G. Mntel Stichting Pensioenfonds Horec & Ctering mr. G.B.J. Dommering E.P. de Vries Stichting Bedrijfstkpensioenfonds voor de Houthndel L.J. vn Gerdingen M.W. Kunst Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Klkzndsteenindustrie L.F.A.M. Jnsen A.D. vn der Willik Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Koopvrdij A. St drs. A.W.P.M. Zimmermn Stichting Bedrijfspensioenfonds voor Lngdurige Uitzendkrchten mevr. mr. A.L. Muntz J.W. Westerhof Algemeen 6 = prticipnt in fonds X = geen prticipnt in fonds

7 Stichting Bedrijfstkpensioenfonds voor de Meubelindustrie en Meubileringsbedrijven J. Brummel M.W. Kunst Stichting Anvullingsfonds Meubelindustrie en Meubileringsbedrijven J. Brummel M.W. Kunst Stichting Bedrijfstkpensioenfonds voor de Metlektro vcture vcture Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Prticuliere Beveiliging J.C. Dwrswrd T. Uittenbogrd Stichting Vrijwillig Vervroegd Uittreden voor de Prticuliere Beveiliging J.C. Dwrswrd T. Uittenbogrd Stichting Opleidingsfonds Beveiligings Brnche J.C. Dwrswrd T. Uittenbogrd X Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Rijn- en Binnenvrt mr. M.J.M. Koning R.W. Vlietmn Stichting Vroegpensioenfonds Technische Groothndel mr. T.H. vn Diem vcture Stichting Vrijwillig Vervroegd Uittreden uit de Technische Groothndel mr. T.H. vn Diem vcture Stichting Pensioenfonds UWV H.J. Bouwknegt C.C. vn der Sluis RA Stichting Vrijwillig Vervroegde Uittreding UWV H.J. Bouwknegt C.C. vn der Sluis RA Stichting Bedrijfstkpensioenfonds voor de Verf- en Drukinktindustrie G.C. Dijkstr mevr. T.F.M. Schets Stichting Pensioenfonds Werk en (re)integrtie C.J.M. de Wit mevr. J. Smit Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Zeevisserij C. Blonk C. Hsnoot 7 Algemeen

8 Dgelijks Bestuur mr. G.B.J. Dommering M.W. Kunst J.P. vn den Berg H.J. Bouwknegt G.A. Hck mw. T.F.M. Schets voorzitter vice-voorzitter secretris penningmeester lid lid Directie J.E.W. vn der Bijl D.J. vn Hl RBA drs. C.L. Worms RBA E. Kok* ing. H. Ouwehnd** * secretris vn de Stichting PVF Prticuliere ** lid vn de Directie Stichting PVF Zkelijke Algemeen 8

9 Bestuursbesluiten Op 26 mei 2 heeft de jrvergdering vn het Algemeen Bestuur vn de Stichtingen PVF Zkelijke en PVF Prticuliere pltsgevonden. Tijdens de jrvergdering is het jrverslg 24 vstgesteld en heeft het Algemeen Bestuur déchrge verleend n het Dgelijks Bestuur en de Directie vn de hypothekenfondsen. Tevens is de smenstelling vn het Dgelijks Bestuur behndeld: de heren J.P. vn den Berg, H.J. Bouwknegt en A. Kool wren per 26 mei 2 periodiek ftredend. De heer A. Kool heeft zich niet meer herkiesbr gesteld, de overige heren wren wel herkiesbr. Er wren meerdere kndidten verkiesbr, wrdoor er een kiescommissie is gevormd. N een ntl stemrondes zijn de heren Vn den Berg en Bouwknegt herbenoemd en is de heer Hck benoemd voor een periode vn twee jr. Voor het komende jr wordt onderstnde functieverdeling gehnteerd. voorzitter vice-voorzitter secretris penningmeester de heer mr. G.B.J. Dommering de heer M.W. Kunst de heer J.P. vn den Berg de heer H.J. Bouwknegt Het Algemeen Bestuur is kkoord gegn met het verzoek om middels een sttutenwijziging de mogelijkheid te hebben het Dgelijks Bestuur, desgewenst, uit te breiden nr cht personen. Tijdens de vergdering vn 26 mei 2 is het Algemeen Bestuur kkoord gegn met de uitgngspunten vn de fondsvoorwrden, het beleggingsbeleid en verdere uitvoering vn het trject modernisering. Op 22 september 2 is het Algemeen Bestuur kkoord gegn met de Voorwrden vn Beheer en Bewring en de prticiptieovereenkomsten. Tevens is het Algemeen Bestuur op 22 september 2 kkoord gegn met de voorgestelde sttutenwijziging. Gedurende het verslgjr hebben lle prticipnten toestemming verleend n de pensioenfondsen die nog niet in de hypothekenfondsen prticipeerden om met tenminste 1 prticiptie te mogen intreden. Het Algemeen Bestuur heeft in december 2 de inbrengovereenkomsten, de overeenkomsten Beheer en Bewring en het ctuele wrderingsmodel goedgekeurd en vstgesteld. Tevens is het Algemeen Bestuur in deze vergdering kkoord gegn met het voorstel om het korte en het lnge segment vn de hypothekenfondsen smen te voegen in één fonds. Tijdens de vergdering vn 2 december zijn de leden vn de Rd vn Toezicht bij cclmtie benoemd. De Rd vn Toezicht zl per 1 jnuri 26 bestn uit de volgende personen: De heer G.B.J. Dommering De heer E.C. Lekkerkerker De heer C.C. vn der Sluis De heer E. Wiebes Het Dgelijks Bestuur en Directie zijn gedurende het verslgjr chtml bijeen gekomen: op 4 mrt, 27 pril, 4 juli, 31 ugustus, 22 september, 21 november, 6 december en 2 december 2. 9 Algemeen

10 Portefeuillebeleid Portefeuilleomvng Bij de Stichtingen PVF Zkelijke en PVF Prticuliere stt het door klnten gegeven mndt inzke hypotheken centrl. Anders dn bij bnken en ndere fi nnciële instellingen beplt het mndt de omvng vn de hypothekenportefeuille en de mogelijkheden om nieuwe hypotheken te verstrekken. Dit uitgngspunt beplt voor een belngrijk deel de ontwikkeling vn beleid en de uitvoering drvn. Binnen de huidige beleidskders stn verder de volgende punten centrl: het behouden vn een lg en beheersbr risicoprofi el het behlen vn een hoger rendement dn (stts)obligties voor zkelijke hypotheken het behlen vn een hoger rendement dn credits Risicoprofi el Achme Vstgoed stuurt voor de hypothekenportefeuilles n op een lg risicoprofi el. De bsishypotheek bedrgt 7% vn de executiewrde. Bij hogere verstrekkingen gelden opslgen, wrbij ls mximum 1% vn de executiewrde wordt gehnteerd. Dit mximum wordt echter slechts in uitzonderlijke gevllen verstrekt en vrijwel uitsluitend in situties wrin extr zekerheden worden gesteld. Om tot een goede diversifi ctie in de hypothekenportefeuilles te komen wordt over sectoren gespreid: voor het zkelijke hypothekensegment: lloctie binnen deelsectoren (indeling per vstgoedsector: winkels, kntoren, bedrijfsruimten, verhuurde woningen en overige objecten) voor het prticuliere hypothekensegment: geogrfi sche spreiding (mede nr rto vn de grootte vn de lokle vstgoedmrkten) In de sector prticuliere hypotheken (fi nnciering vn woonhuizen, bestemd voor eigen gebruik) resulteert dit in een portefeuille die voor een groot deel bestt uit leningen met Ntionle Hypotheekgrntie (NHG) of Gemeentegrntie (GG) en leningen zonder grntie met een fi nnciering tot 7% vn de executiewrde vn de woningen. Bij hogere risico s tot mximl 12% vn de executiewrde worden triefopslgen toegepst. Benchmrk Sinds 23 hnteert Achme Vstgoed indices vn Lehmn Brothers voor hr hypothekenportefeuilles. Om de trnsprntie met betrekking tot de spred vn hypotheken ten opzichte vn sttsleningen te vergroten heeft Achme Vstgoed besloten om voor 2 benchmrks te hnteren zonder opslgen. Dit betekent dt de volgende benchmrks voor Stichting PVF Zkelijke gebruikt zijn: Lehmn Euro Aggregte Government Bond Index 1 jr voor het lnge segment Euribor 6 mnds voor het korte segment Voor Stichting PVF Prticuliere zijn de volgende benchmrks gebruikt: Lehmn Euro Aggregte Government Bond Index 3 1 jr voor het lnge segment Lehmn Euro Aggregte Government Bond Index 1 jr voor het korte segment Algemeen 1

11 Actuele wrde De ctuele wrde vn een hypotheek is de contnte wrde vn de renteopbrengsten tot het eerstvolgende renteherzieningsmoment plus de contnte wrde vn de reguliere fl ossingen en eventuele eenmlige eindfl ossingen, wrbij rekening wordt gehouden met vervroegde fl ossingen en de disconteringsvoet gelijk is n de benchmrkrente (behorende bij de lengte vn de periode tot n het eerstvolgende renteherzieningsmoment) plus een opslg voor het ctuele onderpndrisico. 11 Algemeen

12 Ontwikkeling vn het fonds Zkelijk Ultimo 2 is 821 miljoen belegd, verdeeld in 8 miljoen in het korte segment en 741 miljoen in het lnge segment. Ten opzichte vn ultimo 24 betekent dit een stijging vn in totl 162 miljoen Het totl vn de verstrekkingen over 2 (in beide segmenten) bedroeg 339 miljoen: korte segment 31 miljoen in 2 versus 38 miljoen in 24 lnge segment 38 miljoen in 2 versus 18 miljoen in 24 Het totlrendement over 2 vn het zkelijke hypothekenfonds kort ligt boven dt vn de bijbehorende benchmrk. Het totl rendement over 2 vn het lnge segment ligt onder dt vn de bijbehorende benchmrk. Hierop wordt verder ingegn in de prgrf `Performnce. De structuur vn de portefeuilles per einde vn 2 is opgenomen in fi guren 1 en 2. In 2 is het gewicht vn hypotheken met kntoren ls onderpnd gedld in het lnge segment (vn 2% nr 39%). Ook het gewicht vn winkels is in het lnge segment fgenomen (vn 16% nr 11%). Het gewicht vn mixed use / overig is in het lnge segment toegenomen (vn 21% nr 3%). De vernderingen in de structuur vn het korte segment zijn beperkt; het gewicht vn hypotheken met kntoren ls onderpnd (vn 42% nr 1%) en het gewicht vn hypotheken met winkels ls onderpnd (vn 1% nr 9%). De wrdeontwikkeling vn kntoren is meer conjunctuurgevoelig dn die vn winkels en woningen. Om risico s te beperken is, in het fgelopen jr, het ndeel vn hypotheken met kntoorruimte ls onderpnd verder teruggebrcht en is nu binnen de bndbreedte gekomen zols verwoord in het beleggingsbeleid vn het gemoderniseerde zkelijke hypothekenfonds. Omvngrijke trnscties werden onder meer gesloten met (llen in het lnge segment): Crucell N.V.; een fi nnciering vn 17,1 miljoen ten behoeve vn een nieuw te bouwen bedrijfspnd / lbortorium nst het bestnde bedrijfspnd vn Crucell N.V. dt is gelegen n de Archimedesln 4 te Leiden. Crucell N.V. is een n de AMX genoteerde biotechnologieonderneming EA Hollnd Offi ce Fund CV; bij nvng een overbruggingsfi nnciering vn 16,1 miljoen voor de nkoop vn twee verhuurde kntoorpnden in Groningen en Deventer, welke inmiddels is omgezet in een beleggingsfi nnciering Telgenkmp; een beleggingsfi nnciering vn 1, miljoen voor drie kntoorpnden met prkeerpltsen n de Scheveningseweg in Den Hg, verhuurd n o.. UWV en ABP. Telgenkmp is een prticuliere belegger in Den Hg e.o. Algemeen 12

13 Portefeuillestructuur zkelijk kort Winkels 9% Mixed Use / Overig 14% Industrieel gebouw 7% Kntoren 1% Horecbedrijf 3% Apprtementsrecht 16% Figuur 1: Portefeuillestructuur zkelijk kort Portefeuillestructuur zkelijk lng Winkels 11% Mixed Use / Overig 3% Kntoren 39% Industrieel gebouw 3% Horecbedrijf 4% Woningen 3% Apprtementsrecht 4% Figuur 2: Portefeuillestructuur zkelijk lng Prticulier Ultimo 2 is 244 miljoen belegd, verdeeld in 43 miljoen in het korte segment (< jr) en 21 miljoen in het lnge segment (> jr). Ten opzichte vn ultimo 24 betekent dit een stijging vn in totl 34 miljoen, wrbij het korte segment is fgenomen (met 1 miljoen) en het lnge segment is toegenomen (met 44 miljoen). Het totl vn de verstrekkingen over 2 (in beide segmenten) bedroeg 74,9 miljoen: korte segment 2,8 miljoen in 2 versus 8,9 miljoen in 2 lnge segment 72,1 miljoen in 2 versus 12,2 miljoen in 2 De groei in verstrekkingen wordt gefciliteerd door de toegenomen beleggingsbugetten onder de opdrchtgevers ls gevolg vn toegenomen beleggingsportefeuilles. Beide segmenten hebben in 2 een lger totl rendement gereliseerd dn de bijbehorende benchmrk. Hierop wordt verder ingegn in de prgrf Performnce. De structuur vn de portefeuilles per einde vn 2 is opgenomen in fi guren 3 en 4. In het jr 2 is het ndeel hypotheekleningen met een Ntionle Hypotheekgrntie (NHG) of Gemeentegrntie (GG) in het lnge segment met 1% fgenomen (vn 34% nr 24%). In het korte segment vn het prticuliere hypothekenfonds is het ndeel vn NHG/GG licht gestegen (vn 19% nr 2%). 13 Algemeen

14 Portefeuillestructuur prticulier kort NHG/GG 2% Txtie 8% Figuur 3: Portefeuillestructuur prticulier kort Figuur 4: Portefeuillestructuur prticulier lng Fondsontwikkelingen in 2/26 In 2 is door Achme Vstgoed veel geïnvesteerd in de herpositionering vn de hypothekenfondsen. Deze herpositionering heeft betrekking op de liquiditeit, het durtionmngement en de schlgrootte vn de hypothekenfondsen. De nieuwe fondsvoorwrden zijn op 22 december 2 door het Algemeen Bestuur vn de en goedgekeurd. De liquiditeit vn de prticipties in de hypothekenfondsen is verbeterd doordt de in- en uittredingsregels zijn versoepeld, de uittredingskosten grotendeels zijn fgeschft en de schlgrootte door de inbreng vn een ntl discretionire hypothekenportefeuilles is vergroot. Drnst zijn de mogelijkheden tot inkoop vn de prticipties door de fondsen verruimd, omdt tot 1% vn de Net Asset Vlue vn het fonds vreemdvermogenfi nnciering mg worden ngetrokken om deze uittredingen mogelijk te mken. Het durtionmngement zorgt ervoor dt, door n- en verkoop vn rentederivten, de durtionopbouw vn de hypothekenfondsen ngenoeg identiek wordt n die vn de benchmrk. Dit betekent dt de wrdeontwikkeling vn de hypothekenfondsen ongeveer gelijk is n die vn de benchmrk. De spred tussen de hypotheekrente en rente op sttsleningen met een vergelijkbre looptijd komt nu tot uitdrukking in het directe rendement en in het totlrendement. Kortom, durtionmngement leidt tot trnsprntie in de performnce Algemeen 14

15 vn de hypothekenfondsen en tot verlenging vn de durtion vn de hypothekenfondsen nr die vn de benchmrk (ultimo 2 circ 6 jr). Het durtionmngement is op 1 jnuri 26 vn strt gegn. Als de opdrchtgevers met discretionire hypothekenportefeuilles deze portefeuilles zouden inbrengen in de hypothekenfondsen dn zou de schl vn deze fondsen behoorlijk vergroot kunnen worden, wrdoor met nme het debiteurenrisico verminderd kn worden. Er zijn veel inspnningen verricht om deze opdrcht gevers te bewegen om hun discretionire hypothekenportefeuilles in te brengen in ruil voor prticipties in deze hypothekenfondsen. Op 1 jnuri 26 hebben tien vn de twlf opdrchtgevers met een discretionire hypothekenportefeuille hun portefeuilles ingebrcht in de hypothekenfondsen. 1 Algemeen

16 Prticipties Zkelijke hypothekenfonds korte segment Het ntl prticipties is in 2 gestegen nr stuks per 31 december. De wrde vn deze prticipties bedrgt per einde boekjr, n winstuitkering, 463,34 per stuk (24: 46,81). De prticipntenrekening vn de Stichting bedroeg 31 december 2, n winstverdeling, 1,7 miljoen (24: 93, miljoen). Zkelijke hypothekenfonds lnge segment Het ntl prticipties is in 2 gestegen nr stuks per 31 december. De wrde vn deze prticipties bedrgt per einde boekjr, n winstuitkering, 28,11 per stuk (24: 38,84). De prticipntenrekening vn de Stichting bedroeg 31 december 2, n winstverdeling, 732,6 miljoen (24: 7,6 miljoen). Prticuliere hypothekenfonds kort Het ntl prticipties is in 2 gedld nr stuks per 31 december. De wrde vn deze prticipties bedrgt per einde boekjr, n winstuitkering, 491,9 per stuk (24: 7,24). De prticipntenrekening vn de Stichting bedroeg 31 december 2, n winstverdeling, 4,2 miljoen (24:,6 miljoen). Prticuliere hypothekenfonds lng Het ntl prticipties is in 2 gestegen nr 3.38 stuks per 31 december. De wrde vn deze prticipties bedrgt per einde boekjr, n winstuitkering, 9,68 per stuk (24: 6,98). De prticipntenrekening vn de Stichting bedroeg 31 december 2, n winstverdeling, 178,9 miljoen (24: 19, miljoen). Algemeen 16

17 Performnce Zkelijk Mrge Het verschil tussen de geoffreerde hypotheekrente en de rente op sttsleningen met een vergelijkbre looptijd (de mrge) plus de fees bedroeg n het begin vn 2 24 bsispunten voor het korte segment en 19 bsispunten voor het lnge segment vn het zkelijke hypothekenfonds. Voor het lnge segment dlde deze mrge in de loop vn 2 vn 19 nr 16 bsispunten. De redenen voor deze dling zijn de grote beleggingsruimte en het hoge ntl fl ossingen, wrdoor er reltief veel zkelijke hypotheken verstrekt moeten worden om lle mndten te kunnen vullen, én de sterke concurrentie op de zkelijke hypothekenmrkt. Binnen het lnge segment vn het zkelijke hypothekenfonds kwm de gewogen gemiddelde mrge inclusief fees over 2 uit op 188 bsispunten. Voor het korte segment kwm dit over 2 uit op 21 bsispunten. Voortschrijdend gemiddelde mrge (incl. fees) zkelijke hypotheken lng 2,4 2,2 2, 1,8 1,6 1,4 1,2 1, Mrge in 1 bsispunten Voortschrijdend gemiddelde mrge (incl. fees) zkelijke hypotheken kort is niet beschikbr omdt in dit segment slechts cht hypotheken zijn verstrekt. Rendement De trieven vn sttsleningen hebben een dieptepunt gekend in 2. Het effectief rendement op de toonngevende 1-jr Europese sttsleningen noteerde net boven de 3,%. Begin 2 bedroeg het effectief rendement nog 3,68%. Ook de trieven vn Europese sttsleningen in het korte segment, 2-jr en -jr, hebben historisch lge renteniveu s bereikt in 2. Mr vnf het derde kwrtl zijn de trieven in het korte segment gestegen, mede gevoed door de toenemende infl tie (stijging grondstofprijzen). De Europese Centrle Bnk (ECB) heeft sinds november 2 l tweeml het rentetrief met,2% verhoogd. Een dlende rente heeft een gunstig effect op de ctuele wrde vn de benchmrk (Lehmn Brothers Euro Aggregte Government Bond Index) en op hypotheekleningen. Zkelijke Kort Het totlrendement in 2 lg,76% boven de benchmrk. Over het gehele jr lg de performnce vn het fonds hoger. De outperformnce ws te dnken n een hoger direct rendement (3,7% versus 2,23% benchmrk). 17 Algemeen

18 Zkelijke Kort Zkelijke Lng Direct rendement 3,7% Direct rendement 4,28% Indirect rendement -,7% Indirect rendement -2,44% Totlrendement 2,9% Totlrendement 1,84% Benchmrk 2,19% Benchmrk 2,44% Outperformnce,76% Underperformnce -,6% Modifi ed durtion,7 jr Modifi ed durtion 1,9 jr,% 4,% Zkelijke Kort Euribor 6 mnds 3,% 2,% 1,%,% 1 jnuri 31 mrt 3 juni 3 september 31 december Zkelijke Lng De performnce vn het Zkelijke Lng bleef in 2 chter bij de benchmrk, nmelijk,6%. In het kder vn de modernisering vn de hypothekenfondsen (de nieuwe hypothekenfondsen zijn gestrt per 1 jnuri 26) is het wrderingsmodel vn lle hypotheken gectuliseerd. Hierdoor nm de ctuele wrde vn de hypotheken in het vierde kwrtl met 1,69% f. Zonder deze ctulisering hd het Zkelijke Lng over heel 2 een outperformnce geboekt vn ruim 1%. Het effect vn de ctulisering ws bij het Zkelijk Kort kleiner, nmelijk -,4%.,% 4,% Zkelijk Lng Lehmn Euro Aggregte Government Index 1- jr 3,% 2,% 1,%,% 1 jnuri 31 mrt 3 juni 3 september 31 december Algemeen 18

19 Prticulier Mrge De hypotheekrente voor een bsishypotheek met een jr vste rente bedroeg 3,8% (effectief 3,87%) ultimo 24. Deze is gestegen nr 4,% (effectief 4,1%) eind december 2. De rendementen op sttsleningen bedroegen respectievelijk 3,3% en 3,31%. Hiermee nmen de mrges f vn 84 nr 79 bsispunten. Rendement De rentedling in het eerste hlfjr vn 2 heeft gunstige effecten gehd op vstrentende wrden, dus ook voor hypotheken. De rentegevoeligheid, gemeten in durtionjren, vn prticuliere hypotheken ligt hoger dn bij zkelijke hypotheken, mr lger dn de benchmrk. Door deze lgere durtion hebben de prticuliere hypothekenfondsen minder geprofi teerd vn de rentedling dn de benchmrk. Drnst hebben prticuliere huishoudens vn de gelegenheid gebruik gemkt om hun oude hypotheken f te lossen ten gunste vn nieuwe hypotheken tegen lgere trieven met een lngere looptijd. Vervroegde boetevrije fl ossingen vn hypotheekleningen drgen negtief bij n het indirecte rendement. Prticuliere Kort Prticulier Lng Direct rendement 4,1% Direct rendement 4,97% Indirect rendement -2,68% Indirect rendement -,99% Totlrendement 1,47% Totlrendement 3,98% Benchmrk 2,44% Benchmrk 4,31% Underperformnce -,97% Underperformnce -,33% Modifi ed durtion 2,27 jr Modifi ed durtion,22 jr Prticuliere Kort Het fonds heeft in 2 een underperformnce behld vn,97%. Ook prticuliere hypotheken kenden een negtief (eenmlig) gevolg vn de ctulisering vn het wrderingsmodel. Het effect bij het Prticuliere Kort bedroeg -,99%. Zonder wijziging vn de prmeters vn het wrderingsmodel heeft het fonds gelijk gepresteerd n de benchmrk. 4,% 3,% Prticulier kort Lehmn Euro Aggregte Government Index 1- jr 2,% 1,%,% 1 jnuri 31 mrt 3 juni 3 september 31 december 19 Algemeen

20 Prticuliere Lng Het effect vn de ctulisering bedroeg bij dit fonds -1,26%. Het Prticuliere Lng heeft de grootste rentegevoeligheid (,22) vn de vier hypothekenfondsen. In het eerste hlfjr heeft het fonds onder de benchmrk gepresteerd mr in het derde kwrtl werd het performnceverschil kleiner. Vn de stijging vn de rente in het vierde kwrtl ondervond het fonds minder lst dn de benchmrk. Indien de ctulisering vn het wrderingsmodel buiten beschouwing wordt gelten dn hd het Prticulier Lng zelfs een outperformnce vn,93% behld. 7,% 6,%,% Prticulier lng Lehmn Euro Aggregte Government Index 3-1 jr 4,% 3,% 2,% 1,%,% 1 jnuri 31 mrt 3 juni 3 september 31 december Algemeen 2

21 Finnciële kerngegevens Finncils Zkelijke (bedrgen x 1.,-) Korte Zkelijk Hypothekensegment 2 24 Prticipties Antl prticipnten 2 14 Antl prticipties Vermogen (in 1,-) Totl ingelegd vermogen Totl prticipntenrekeningen (n winstverdeling) Wrde per prticiptie (in ) - vóór winstverdeling 479, 482,6 - ná winstverdeling 463,34 46,81 Rendement Direct rendement (netto opbrengst portefeuille) 3,7% 3,93% Indirect rendement (wrdeverndering portefeuille) -,7% -,19% Totl rendement 2,9% 3,74% Euribor 6 mnds 2,19% 2,71% Performnce (t.o.v. de benchmrk),76% 1,3% Modified Durtion,7,6 Lnge Zkelijk Hypothekensegment Prticipties Antl prticipnten 31 3 Antl prticipties Vermogen (in 1,-) Totl ingelegd vermogen Totl prticipntenrekeningen (n winstverdeling) Wrde per prticiptie (in ) - voor winstverdeling 48,74 6,98 - n winstverdeling 28,11 38,84 Rendement Direct rendement (netto opbrengst portefeuille) 4,28% 4,8% Indirect rendement (wrdeverndering portefeuille) -2,44% -1,16% Totl rendement 1,84% 3,69% Lehmn Euro Government 1- yers 2,44% 4,9% Performnce (t.o.v. de benchmrk) -,6% -1,21% Modified Durtion 1,9 1,71 21 Finnciële kerngegevens

22 Finncils Prticuliere (bedrgen x 1.,-) 2 24 Korte Prticuliere Hypothekensegment Prticipties Antl prticipnten 28 2 Antl prticipties Vermogen (in 1,-) Totl ingelegd vermogen Totl prticipnten vermogen (n winstverdeling) Wrde per prticiptie (in ) - voor winstverdeling 14,71 29, - n winstverdeling 491,9 7,24 Rendement Direct rendement 4,1% 4,1% (netto opbrengst portefeuille) Indirect rendement -2,68% -,92% (wrdeverndering portefeuille) Totl rendement 1,47% 3,9% Lehmn Euro Government 1 - yers 2,44% 4,9% Performnce (t.o.v. benchmrk) -1,3% -1,% Modified Durtion 2,27 2,34 Lnge Prticuliere Hypothekensegment Prticipties Antl prticipnten Antl prticipties Vermogen (in 1,-) Totl ingelegd vermogen Totl prticipnten vermogen (n winstverdeling) Wrde per prticiptie (in ) - voor winstverdeling 624,8 63,88 - n winstverdeling 9,68 6,98 Rendement Direct rendement 4,97% 4,67% (netto opbrengst portefeuille) Indirect rendement -,99%,98% (wrdeverndering portefeuille) Totl rendement 3,98%,6% Lehmn Euro Government 3-1 yers 4,31% 7,77% Performnce (t.o.v. benchmrk) -,33% -2,12% Modified Durtion,22 4,34 Finnciële kerngegevens 22

23 23 Stichting PVF Zkelijke

24 JAARREKENING Blns per 31 december vóór winstverdeling (bedrgen x 1.,-) 2 24 Activ Beleggingen Hypothecire geldleningen Vlottende ctiv Debiteuren Overige ctiv Liquide middelen Totl ctiv Pssiv Eigen vermogen Prticipntenrekeningen Inbreng prticipnten Beleggingsreserve Algemene reserve Onverdeelde winst Totl Eigen Vermogen Kortlopende schulden Hypotheken in depot Overige pssiv Totl pssiv Stichting PVF Zkelijke 24

25 Stt vn Bten en Lsten (bedrgen x 1.,-) 2 24 Bten Finnciële bten Afsluitprovisie Overige bten Herwrderingsresultten Lsten Administrtiekosten Anbrengprovisie Voorziening dubieuze debiteuren 3 - Overige lsten Resultt boekjr* * Hiervn heeft betrekking op: Het korte segment: Het lnge segment: Stichting PVF Zkelijke

26 Ksstroomoverzicht (bedrgen x 1.,-) 2 24 Ksstroom uit opertionele ctiviteiten Resultt Herwrdering Verndering in werkkpitl: Muttie vlottende ctiv, exclusief liquide middelen Muttie kortlopende schulden Ksstroom uit opertionele ctiviteiten Ksstroom uit investeringsctiviteiten Investeringen in hypothecire geldleningen Desinvesteringen in hypothecire geldleningen Ksstroom uit investeringsctiviteiten Ksstroom uit finncieringsctiviteiten Ingelegde gelden prticipnten Onttrokken gelden prticipnten Uitkering winst voorgnd boekjr n prticipnten Ksstroom uit fi nncieringsctiviteiten Toenme/fnme geldmiddelen Stichting PVF Zkelijke 26

27 Toelichtingen Algemeen De Stichting is opgericht bij notriële kte op 9 ugustus 199. Hr zetel is te Amsterdm. Doelstelling De Stichting PVF Zkelijke stelt zich ten doel voor rekening en risico vn prticipnten te beleggen in zkelijke hypotheken. Boekjr Het boekjr loopt vn 1 jnuri tot en met 31 december. Fiscle positie De Stichting wordt fi scl ls trnsprnt ngemerkt ten behoeve vn hr prticipnten. Grondslgen vn wrdering en resulttbepling De jrrekening is opgesteld volgens de wettelijke beplingen vn Titel 9 Boek 2 vn het Burgelijk Wetboek. Algemeen De ctiv en pssiv zijn, voor zover niet nders vermeld, gewrdeerd tegen de nominle wrde. Het reglement geeft de prticipnt de keuze te beleggen in zowel het kortlopende ls het lnglopende hypothecire leningensegment. Voor beide segmenten worden prte prticipties uitgegeven. De beleggingen in hypothecire geldleningen worden gesplitst op bsis vn de rentevste periode, te weten mximl 1 jr en lnger dn 1 jr. In bijlge 1 is het kortlopende segment opgenomen, in bijlge 2 is het lnglopende segment opgenomen. Tevens worden dr de performncecijfers vergeleken met qu looptijden vergelijkbre benchmrks. Hypotheken De beleggingen worden gewrdeerd tegen de ctuele wrde ultimo boekjr. Wijzigingen in de ctuele wrde worden vi de stt vn bten en lsten ten lste/gunste vn de beleggingsreserve gebrcht. De ctuele wrde vn hypothecire geldleningen is de som vn de contnte wrde vn de toekomstige geldstromen vn deze leningen. De toekomstige geldstromen worden gecorrigeerd met een vervroegd fl ossingsrisico, gebseerd op ervringscijfers. De disconteringsvoet wrmee de toekomstige geldstromen contnt worden gemkt is gebseerd op de Euro Benchmrk Curve. Deze disconteringsvoet wordt gecorrigeerd voor het ctuele onderpndrisico. Resulttbepling Het resultt wordt bepld ls het verschil tussen enerzijds de bten, zols rente-opbrengsten en herwrderingsresultten, en nderzijds de lsten zols dministrtiekosten. Bten en lsten worden toegekend n de periode wrop zij betrekking hebben. 27 Stichting PVF Zkelijke

28 Toelichting op de Blns per 31 december vóór winstverdeling (bedrgen x 1.,-) 2 24 Activ Beleggingen Hypothecire geldleningen Stnd begin boekjr Verstrekkingen Herwrdering Afl ossingen Stnd einde boekjr* * Hiervn heeft betrekking op: Het korte segment Het lnge segment De nominle verstrekkingswrde bedrgt 81.1 (24: 633.8) Vlottende ctiv Debiteuren Voorziening dubieuze debiteuren Overige ctiv Voorschot uittreding Confectie per Lopende rente Overige vorderingen 67 - Te ontvngen dministrtiekosten Liquide middelen Rekening Stlbnkiers Stichting PVF Zkelijke 28

29 2 24 Pssiv Eigen Vermogen Prticipntenrekeningen Inbreng prticipnten Stnd begin boekjr Ingelegde gelden Terugbetlde gelden Stnd einde boekjr Beleggingsreserve Stnd begin boekjr Muttie uit hoofde vn verdeling resultt boekjr Stnd einde boekjr Algemene reserve Stnd begin boekjr - - Herwrding onder pri * Stnd einde boekjr * Herwrderingen vn individuele leningdelen wrvn de ctuele wrde lger is dn de nominle wrde worden ten lste vn de lgemene reserve gebrcht. Totl prticipntenrekeningen** ** Hiervn heeft betrekking op: Het korte segment Het lnge segment Onverdeelde winst Resultt boekjr Herwrderingsresultt Totl Eigen Vermogen Overige pssiv Vooruitontvngen rente en fl ossingen Te betlen dministrtiekosten 98 - Overige Stichting PVF Zkelijke

30 Toelichting op de Stt vn Bten en Lsten (bedrgen x 1.,-) 2 24 Finnciële bten Rente hypotheken Rentevergoeding depot Boeterente Intrest Stlbnkiers Intrest Tresury Administrtiekosten* * De dministrtiekosten bedrgen per miljoen blnstotl (de dministrtiekosten worden per kwrtl over de kwrtlsldi berekend). De Stichting heeft geen personeel in dienst. Er wordt geen beloning nders dn vctiegeld (conform de SER-regeling) n bestuurders toegekend. Overige gegevens (bedrgen x 1.,-) Sttutire beplingen omtrent de verdeling vn het resultt Conform rtikel 1, lid 6 vn de sttuten, wordt het gereliseerde resultt binnen twlf mnden n fl oop vn het boekjr ter beschikking gesteld n de prticipnten nr rto vn de ingelegde prticipties. In de blns is deze post opgenomen onder de onverdeelde winst. De niet gereliseerde bten zijn in overeenstemming met de sttuten toegevoegd n de Beleggingsreserve. Voorgestelde winstverdeling 2 24 Herwrderingsresultt Beschikbr voor uitkering n prticipnten Resultt boekjr Stichting PVF Zkelijke 3

31 Accountntsverklring Opdrcht Wij hebben de in dit verslg opgenomen jrrekening 2, weergegeven op pgin s 24 tot en met 44, vn Stichting PVF Zkelijke te Amsterdm gecontroleerd. De jrrekening is opgesteld onder verntwoordelijkheid vn het Bestuur vn de Stichting. Het is onze verntwoordelijkheid een ccountntsverklring inzke de jrrekening te verstrekken. Werkzmheden Onze controle is verricht overeenkomstig in Nederlnd lgemeen nvrde richtlijnen met betrekking tot controleopdrchten. Volgens deze richtlijnen dient onze controle zodnig te worden geplnd en uitgevoerd, dt een redelijke mte vn zekerheid wordt verkregen dt de jrrekening geen onjuistheden vn mterieel belng bevt. Een controle omvt onder meer een onderzoek door middel vn deelwrnemingen vn informtie ter onderbouwing vn de bedrgen en de toelichtingen in de jrrekening. Tevens omvt een controle een beoordeling vn de grondslgen voor fi nnciële verslggeving die bij het opmken vn de jrrekening zijn toegepst en vn belngrijke schttingen die de leiding vn de huishouding drbij heeft gemkt, lsmede een evlutie vn het lgehele beeld vn de jrrekening. Wij zijn vn mening dt onze controle een deugdelijke grondslg vormt voor ons oordeel. Oordeel Wij zijn vn oordeel dt de jrrekening een getrouw beeld geeft vn de grootte en de smenstelling vn het vermogen op 31 december 2 en vn het resultt over 2 in overeenstemming met in Nederlnd lgemeen nvrde grondslgen voor fi nnciële verslggeving en voldoet n de wettelijke beplingen inzke de jrrekening zols opgenomen in Titel 9 Boek 2 BW. Tevens zijn wij ngegn dt het jrverslg voorzover wij dt kunnen beoordelen verenigbr is met de jrrekening. Amstelveen, 1 mei 26 KPMG ACCOUNTANTS N.V. S.A.Tross RA 31 Stichting PVF Zkelijke

32 Bijlge 1 Korte Zkelijke Hypothekensegment De (resterende) rentevste periode in dit fonds is mximl 1 jr. Blns per 31 december vóór winstverdeling (bedrgen x 1.,-) 2 24 Activ Beleggingen Hypothecire geldleningen Vlottende ctiv Debiteuren Overige ctiv Liquide middelen Totl ctiv Pssiv Eigen vermogen Prticipntenrekeningen Inbreng prticipnten Beleggingsreserve Algemene reserve Onverdeelde winst Totl Eigen Vermogen Vlottende pssiv Hypotheken in depot Overige pssiv Totl pssiv Stichting PVF Zkelijke 32

33 Stt vn Bten en Lsten (bedrgen x 1.,-) 2 24 Bten Finnciële bten Afsluitprovisie Overige bten Herwrderingsresultten Lsten Administrtiekosten Anbrengprovisie 8 78 Overige lsten Resultt boekjr Stichting PVF Zkelijke

34 Ksstroomoverzicht (bedrgen x 1.,-) 2 24 Ksstroom uit opertionele ctiviteiten Resultt Herwrdering Verndering in werkkpitl: Muttie vlottende ctiv, exclusief liquide middelen Muttie kortlopende schulden Ksstroom uit opertionele ctiviteiten Ksstroom uit investeringsctiviteiten Investeringen in hypothecire geldleningen Desinvesteringen in hypothecire geldleningen Ksstroom uit investeringsctiviteiten Ksstroom uit finncieringsctiviteiten Ingelegde gelden prticipnten Onttrokken gelden prticipnten Uitkering winst voorgnd boekjr n prticipnten Ksstroom uit fi nncieringsctiviteiten Toenme/fnme geldmiddelen Stichting PVF Zkelijke 34

35 Toelichting op de Blns per 31 december vóór winstverdeling (bedrgen x 1.,-) 2 24 Activ Beleggingen Hypothecire geldleningen Stnd begin boekjr Verstrekkingen Herwrdering Afl ossingen Stnd einde boekjr De nominle verstrekkingswrde bedrgt 8.41 (24: 88.4) Vlottende ctiv Debiteuren Voorziening dubieuze debiteuren Overige ctiv Voorschot uittreding Confectie per Lopende rente Te ontvngen dministrtiekosten Liquide middelen Rekening Stlbnkiers Stichting PVF Zkelijke

36 2 24 Pssiv Eigen Vermogen Prticipntenrekeningen Inbreng prticipnten Stnd begin boekjr Ingelegde gelden Terugbetlde gelden Stnd einde boekjr Beleggingsreserve Stnd begin boekjr Muttie uit hoofde vn verdeling resultt boekjr Stnd einde boekjr Algemene reserve Stnd begin boekjr - - Herwrding onder pri * Stnd einde boekjr * Herwrderingen vn individuele leningdelen wrvn de ctuele wrde lger is dn de nominle wrde worden ten lste vn de lgemene reserve gebrcht. Totl prticipntenrekeningen Onverdeelde winst Resultt boekjr Herwrderingsresultt Totl Eigen Vermogen Overige pssiv Vooruitontvngen rente en fl ossingen Te betlen dministrtiekosten - 41 Overige Stichting PVF Zkelijke 36

37 Toelichting op de Stt vn Bten en Lsten (bedrgen x 1.,-) De rentevste periode in dit fonds is lnger dn 1 jr Finnciële bten Rente hypotheken Rentevergoeding depot Boeterente Intrest Stlbnkiers Administrtiekosten * * De dministrtiekosten bedrgen per miljoen blnstotl (de dministrtiekosten worden per kwrtl over de kwrtl-sldi berekend). De Stichting heeft geen personeel in dienst. Er wordt geen beloning nders dn vctiegeld (conform de SER-regeling) n bestuurders toegekend. Overige gegevens (bedrgen x 1.,-) Sttutire beplingen omtrent de verdeling vn het resultt Conform rtikel 1, lid 6 vn de sttuten, wordt het gereliseerde resultt binnen twlf mnden n fl oop vn het boekjr ter beschikking gesteld n de prticipnten nr rto vn het ntl ingelegde prticipties. In de blns is deze post opgenomen onder de onverdeelde winst. De niet gereliseerde bten zijn in overeenstemming met de sttuten toegevoegd n de beleggingsreserve. Voorgestelde winstverdeling 2 24 Herwrderingsresultt Beschikbr voor uitkering n prticipnten Resultt boekjr Stichting PVF Zkelijke

38 Prticipntenregister per 31 december 2 Korte Zkelijke Hypothekensegment Fondsnm Antl Actuele wrde % vn Antl prticipties n winstuitkering totl Prticipties 2 (EUR x 1.,-) 24 Stichting Prepensioenfonds voor het Beroepsgoederenvervoer over de Weg en de Verhuur vn Mobiele Krnen 1 -,% - Stichting Vroegpensioenfonds voor de Bksteenindustrie ,6% 137 Stichting Bedrijfstkpensioenfonds voor de Metlektro inzke Prepensioen ,91% 1.87 Stichting Vrijwillig Vervroegde Uittreding Werknemers ZVN - -,% 1.8 Stichting Vrijwillig Vervroegde Uittreding voor het Beroeps-goederen-vervoer over de Weg en de Verhuur vn Mobiele Krnen - -,% Stichting Vrijwillig Vervroegd Uittreden uit de Drnkindustrie en de Groothndel in Drnken 7 264,2% 1 Stichting Anvullingsfonds Meubelindustrie en Meubileringsbedrijven ,63% 6.1 Stichting Vrijwillig Vervroegd Uittreden Tijdschriftjournlisten - -,% 17 Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Confectie-industrie - -,%.182 Stichting Bedrijfstkpensioenfonds voor de Houthndel 1 -,% - Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Koopvrdij ,69% Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Meubelindustrie en Meubilerings-bedrijven ,47% Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Bksteenindustrie ,1% 6.94 Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Betonproduktenindustrie 1 -,% - Stichting Bedrijfspensioenfonds voor het Film- en Bioscoopbedrijf 1 -,% - Stichting Pensioenfonds voor de Architectenbureus 1 -,% - Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Groenten- en Fruitverwerkende industrie 1 -,% - Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Klkzndsteenindustrie. 1 -,% - Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Rijn- en Binnenvrt 1 -,% - Stichting Bedrijfstkpensioenfonds voor de Verf- en Drukinktindustrie 1 -,% - Stichting Bedrijfspensioenfonds voor het Beroepsvervoer over de weg ,42% 4.17 Stichting Bedrijfstkpensioenfonds voor het Horecbedrijf 1 -,% - Stichting Bedrijfstkpensioenfonds voor de Zeevisserij 1 -,% - Stichting Pensioenfonds UWV 1 -,% - Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Hndel in Bouwmterilen ,4% Stichting Pensioenfonds Werk en (re)integrtie ,2% Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Prticuliere Beveiliging 1 -,% - Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Drnkindustrie 1 -,% - Stichting Bedrijfspensioenfonds voor Lngdurige Uitzendkrchten 1 -,% - Totlen ,% Stichting PVF Zkelijke 38

39 Bijlge 2 Lng Zkelijke Hypothekensegment De rentevste periode in dit fonds is lnger dn 1 jr. Blns per 31 december vóór winstverdeling (bedrgen x 1.,-) 2 24 Activ Beleggingen Hypothecire geldleningen Vlottende ctiv Debiteuren Overige ctiv Liquide middelen Totl ctiv Pssiv Eigen Vermogen Prticipntenrekeningen Inbreng prticipnten Beleggingsreserve Algemene reserve Onverdeelde winst Totl Eigen Vermogen Vlottende pssiv Hypotheken in depot Overige pssiv Totl pssiv Stichting PVF Zkelijke

40 Stt vn Bten en Lsten (bedrgen x 1.,-) 2 24 Bten Finnciële bten Afsluitprovisie Overige bten Herwrderingsresultten Lsten Administrtiekosten Anbrengprovisie Voorziening dubieuze debiteuren 3 - Overige lsten Resultt boekjr Stichting PVF Zkelijke 4

41 Ksstroomoverzicht (bedrgen x 1.,-) 2 24 Ksstroom uit opertionele ctiviteiten Resultt Herwrdering Verndering in werkkpitl: Muttie vlottende ctiv, exclusief liquide middelen Muttie kortlopende schulden Ksstroom uit opertionele ctiviteiten Ksstroom uit investeringsctiviteiten Investeringen in hypothecire geldleningen Desinvesteringen in hypothecire geldleningen Ksstroom uit investeringsctiviteiten Ksstroom uit finncieringsctiviteiten Ingelegde gelden prticipnten Onttrokken gelden prticipnten Uitkering winst voorgnd boekjr n prticipnten Ksstroom uit fi nncieringsctiviteiten Toenme/fnme geldmiddelen Stichting PVF Zkelijke

42 Toelichting op de Blns per 31 december vóór winstverdeling (bedrgen x 1.,-) 2 24 Activ Beleggingen Hypothecire geldleningen Stnd begin boekjr Verstrekkingen Herwrdering Afl ossingen Stnd einde boekjr De nominle verstrekkingswrde bedrgt (24: 4.3) Vlottende ctiv Debiteuren Voorziening dubieuze debiteuren Overige ctiv Lopende rente Voorschot uittreding Confectie per Overige vorderingen 67 - Te ontvngen dministrtiekosten Liquide middelen Rekening Stlbnkiers Stichting PVF Zkelijke 42

43 2 24 Pssiv Eigen Vermogen Prticipntenrekeningen Inbreng prticipnten Stnd begin boekjr Ingelegde gelden Terugbetlde gelden Stnd einde boekjr Beleggingsreserve Stnd begin boekjr Muttie uit hoofde vn verdeling resultt boekjr Stnd einde boekjr Algemene reserve Stnd begin boekjr - - Herwrding onder pri * Stnd einde boekjr * Herwrderingen vn individuele leningdelen wrvn de ctuele wrde lger is dn de nominle wrde worden ten lste vn de lgemene reserve gebrcht. Totl prticipntenrekeningen Onverdeelde winst Resultt boekjr Herwrderingsresultt Totl Eigen Vermogen Overige pssiv Vooruitontvngen rente en fl ossingen Te betlen dministrtiekosten 16 - Overige Stichting PVF Zkelijke

44 Toelichting op de Stt vn Bten en Lsten (bedrgen x 1.,-) 2 24 Finnciële bten Rente hypotheken Rentevergoeding depot Boeterente Intrest Stlbnkiers Intrest Tresury Administrtiekosten * * De dministrtiekosten bedrgen per miljoen blnstotl (de dministrtiekosten worden per kwrtl over de kwrtl-sldi berekend). De Stichting heeft geen personeel in dienst. Er wordt geen beloning nders dn vctiegeld (conform de SER-regeling) n bestuurders toegekend. Overige gegevens (bedrgen x 1.,-) Sttutire beplingen omtrent de verdeling vn het resultt Conform rtikel 1, lid 6 vn de sttuten, wordt het gereliseerde resultt binnen twlf mnden n fl oop vn het boekjr ter beschikking gesteld n de prticipnten nr rto vn het ntl ingelegde prticipties. In de blns is deze post opgenomen onder onverdeelde winst. De niet gereliseerde bten zijn in overeenstemming met de sttuten toegevoegd n de beleggingsreserve. Voorgestelde winstverdeling 2 24 Herwrderingsresultt Beschikbr voor uitkering n prticipnten Resultt boekjr Stichting PVF Zkelijke 44

45 Prticipntenregister per 31 december 2 Lnge Zkelijke Hypothekensegment Fondsnm Antl Actuele wrde % vn Antl prticipties n winstuitkering totl Prticipties 2 (EUR x 1.,-) 24 Stichting Prepensioenfonds voor het Beroepsgoederenvervoer over de Weg en de Verhuur vn Mobiele Krnen ,62% Stichting Vroegpensioenfonds voor de Bksteenindustrie 38 2,3% 362 Stichting Vroegpensioenfonds Technische Groothndel ,24% Stichting Bedrijfstkpensioenfonds voor de Metlektro inzke Prepensioen ,34% Stichting Vrijwillig Vervroegde Uittreding Pregrd ,1% 1.3 Stichting Vrijwillig Vervroegde Uittreding UWV ,98% Stichting Vrijwillig Vervroegd Uittreden voor de Prticuliere Beveiliging ,4% 88 Stichting Vrijwillig Vervroegde Uittreding voor het Beroepsgoederenvervoer over de Weg en de Verhuur vn Mobiele Krnen - -,% Stichting Fonds Collectieve Belngen voor de Groothndel in Technische Producten, Huishoudelijke Artikelen en Metlen ,19% Stichting Anvullingsfonds Meubelindustrie en Meubileringsbedrijven ,12% 1.7 Stichting Vrijwillig Vervroegd Uittreden Boeken- en Tijdschriftenuitgeverijbedrijf - -,% 2.8 Stichting Vrijwillig Vervroegd Uittreden Tijdschriftjournlisten - -,% 1 Stichting Vrijwillig Vervroegde Uittreding voor de BetonProduktenindustrie - -,% 4.68 Stichting Vrijwillig Vervroegd Uittreden uit de Technische Groothndel ,73% Stichting Bedrijfstkpensioenfonds voor de Metlektro ,62% - Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Confectie-industrie - -,% Stichting Bedrijfstkpensioenfonds voor de Houthndel ,2% Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Koopvrdij ,7% Stichting Bedrijfstkpensioenfonds voor de Meubelindustrie en Meubileringsbedrijven ,47%.3 Stichting Bedrijfstkpensioenfonds voor de Bksteenindustrie ,71% Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Betonproduktenindustrie ,74% Stichting Bedrijfspensioenfonds voor het Film- en Bioscoopbedrijf 1 1,% - Stichting Pensioenfonds voor de Architectenbureus 1 1,% - Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Groenten- en Fruitverwerkende industrie ,42%.91 Stichting Prepensioenfonds voor de Klkzndsteenindustrie 16 87,1% 17 Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Klkzndsteenindustrie ,28% Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Rijn- en Binnenvrt ,9% Stichting Bedrijfstkpensioenfonds voor de Verf- en Drukinktindustrie ,4%.93 Stichting Bedrijfstkpensioenfonds voor het Beroepsvervoer over de Weg ,1% Stichting Bedrijfstkpensioenfonds voor het Horecbedrijf ,8% Stichting Bedrijfstkpensioenfonds voor de Zeevisserij ,2% 2.83 Stichting Pensioenfonds UWV ,7% Stichting Bedrijfstkpensioenfonds voor de Hndel in Bouwmterilen ,32% 13.9 Stichting Bedrijfspensioenfonds Werk- en (re)integrtie ,79% Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Prticuliere Beveiliging ,3% Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Drnkindustrie ,16% Stichting Pensioen- en Voorzieningsfonds Stiho - -,% 79 Stichting Bedrijfspensioenfonds voor Lngdurige Uitzendkrchten ,22% Totlen ,% Stichting PVF Zkelijke