Marktverslag Week 25. Power NL. Power BE. Power DE. Gas TTF. Crude Oil. Coal. Emissierechten. Weer & temperatuur. Macro economisch. Bullish.

Transcriptie

1 Verwachting voor week 25 Verwachtingen Komende week Power NL Power BE Power DE Gas TTF Crude Oil Coal Emissierechten Weer & temperatuur Macro economisch Bullish Neutraal Bearish 1

2 Power NL Power NL spot, gelijke prijzen verwacht De gemiddelde day ahead prijs kwam afgelopen week hoger uit op een gemiddelde van /MWh, tegen /MWh voor de week ervoor. Het Juni-17 contract is gesettled op 35.32/40.00 /MWh in de basis/piek. De gemiddelde realisatie voor basis/piek is tot nu lager maar loopt wel op: 32.30/35.70 /MWh. Afgelopen week was de spot met name hoger door het ontbreken van de wind. Het weersignaal voor deze week is neutraal tot licht bullish. De opbrengst van zonneenergie is naar verwachting hoog gezien het aantal zo uren. De wind is eerst zwak en later in de week matig. De hoge temperaturen zorgen voor extra vraag. We verwachten daarom deze week een gelijke tot mogelijke licht hogere realisatie op de spotmarkten t.o.v. van vorige week. Power NL (APX), Day Ahead Base Peak 6-jun 26,39 30,75 7-jun 28,62 34,06 8-jun 32,09 33,60 9-jun 33,40 35,33 10-jun 31,03 11-jun 24,24 12-jun 31,45 36,13 13-jun 35,30 36,97 14-jun 37,42 40,16 15-jun 33,09 33,83 16-jun 31,80 33,34 17-jun 32,63 18-jun 30,27 19-jun 38,08 40,26 Gemiddelde Juni: 32,08 2

3 Power NL Power NL forwards, hogere prijzen verwacht In lijn met de verwachting sloot de Nederlandse power curve over de gehele linie lager. De markt is momenteel zeer rustig en er is weinig omzet. Het zijn met name de kolenprijzen welke de beweging van de curve bepalen. Het begin van de curve is nog steeds in de ban van de hydro situatie in Frankrijk. Deze lijkt verder te verbeteren. Wel zijn er telkens kleine problemen met kerncentrales welke vaak later dan gepland op het net terugkomen. Voor deze week verwachten we zeker gezien de hoger temperaturen dat de frontmaanden wat steun zullen krijgen. Ook verder op de curve is er steun te verwachten vanuit verder oplopende kolenprijzen. Al met al verachten we deze week hoewel beperkt een stijging van de prijzen. Power NL jul-17 34,90-1,00 35,90 aug-17 33,60-1,30 34,90 sep-17 36,10-0,56 36,66 Q ,85-0,96 35,81 Q ,20-0,53 38,73 Q ,93-0,42 38,35 Q ,83-0,87 32,70 Cal-18 33,83-0,55 34,38 Cal-19 30,81-0,24 31,05 Cal-20 30,70-0,35 31,05 3

4 Power BE Power BE spot, gelijke prijzen verwacht De Belgische spotprijzen kwamen afgelopen week hoger uit op een gemiddelde van /MWh. De week ervoor lag het gemiddelde op /MWh. Het gemiddelde van juni loopt wat op is tot nu toe met /MWh nog steeds fors lager dan de laatste settlement van het Jun-17 contract: 35.3 /MWh. De beschikbaarheid van productiecapaciteit is redelijk tot goed. De bovengemiddeld hoge temperaturen zullen wel voor extra vraag naar koeling blijven zorgen en op hun beurt weer de power prijzen steunen. Meer zon en minder wind zorgt uiteindelijk voor een neutraal tot bullsih weerbeeld. Uiteindelijk verwachten we een gelijke tot mogelijk licht hogere realisatie op de spot t.o.v. van vorige week. Power BE (Belpex), Day Ahead Base Peak 6-jun 22,89 26,50 7-jun 22,86 27,55 8-jun 29,95 33,60 9-jun 33,37 35,33 10-jun 31,03 11-jun 22,81 12-jun 32,42 37,95 13-jun 35,35 37,91 14-jun 37,43 40,16 15-jun 33,90 35,46 16-jun 32,05 36,02 17-jun 28,51 18-jun 28,18 19-jun 38,08 40,26 Gemiddelde Juni: 31,00 4

5 Power BE Power BE Forwards, gelijke prijzen verwacht De Belgische power curve is, liet de afglopen week in lijn me de omringende landen voornamelijk rode pijlen zien. De verbeterde aanbod situatie en de daling van de prijzen in de omringende landen zorgden voor een bearish sentiment. De Franse prijzen met name het begin van de curve kwamen af vanwege de verbeterde hydro situatie en trok de belgische frontmaand mee omlaag. De huidige cijfers laten wederom een herstel van de hydrovoorraden zien. De hoge temperaturen zullen deze week er hoogstwaarschijnlijk voor zorgen dat een verdere daling uitblijft. Al met al verwachten we dat de huidige combinatie van factoren een neutral tot licht bullisch effect op de Belgische power prijzen zullen hebben. 5

6 Gas TTF Gas TTF Spot, hogere prijzen verwacht Het TTF week gemiddelde is deze week licht gestegen naar een gemiddelde van /MWh. De week ervoor had een gemiddelde van /MWh. Het gemiddelde voor Juni is tot nu toe met /MWh lager dan de laatste settlement van het Juni-17 contract op /MWh. De spread NBP TTF loopt is nog negatiever geworden met op 19 juni een NBP prijs van /MWh en een TTF prijs van /MWh. Het warme weer en de lage Hydro reserves zorgen voor extra vraag naar kolen in met name de zuid Europese landen. De sterke kolenprijzen bieden steun aan de TTF spotmarkt. De extreem lage prijzen in de UK (NBP) worden veroorzaakt door het ontbreken van injectie capaciteit en een beperkte mogelijkheid om te exporteren. Zoals eerder aangegeven is de Rough opslag momenteel buitengebruik en is het maar de vraag of deze ook ooit terugkeert. Door de stijgende kolenprijzen verwachten we dat op termijn de hogere vraag naar gas vanuit stroomproductie de TTF prijzen zullen steunen. Tenzij de kolenprijzen dalen, verwachten we hogere TTF spot prijzen. Gas TTF (LEBA) End of day 6-jun 14,98 7-jun 14,89 8-jun 14,88 9-jun 15,07 10-jun 15,03 11-jun 15,03 12-jun 15,16 13-jun 14,96 14-jun 15,04 15-jun 15,19 16-jun 14,88 17-jun 14,86 18-jun 14,86 19-jun 15,02 Gemiddeld Juni: 14,99 6

7 Gas TTF Gas TTF forwards, hogere prijzen verwacht Momenteel zijn de prijen op de korte termijn relatief sterk tov de lange termijn gasprijzen. De lange termijn prijzen staan onder druk van de dalende olieprijzen. Terwijl met name de korte termijn gasprijzen gesteund worden door de sterke kolenprijzen. Kolenprijzen blijven sterk en het ziet er naar uit dat we het 70 dollar/mt gaan breken. Daarnaast lijken de olieprijzen te stabiliseren na de sterke daling van de afgelopen tijd en is een herstel zeker niet uitgesloten. De 2 Qatarische LNG tankers zijn inderdaad opweg naar europa (UK) en keerden om zodoende het Suez kanaal te kunnen omzeilen. Nu ze via Kaap de Goede Hoop varen zijn ze wel weken langer onderweg. Het continent trekt momenteel maximaal gas vanuit de UK. De import capaciteit (UIK) is uiteindelijk bepekert en het goedkope engelse gas zorgt niet direct voor veel lagere prijzen. De koers voor deze week zal afhankelijk zijn van de richting van de kolen en olieprijzen. Op de kolen zijn we bullish en op olie neutraal tot bullish, voor gas daarom ook bullish. 7

8 Overige producten Power DE (PHELIX) Het Duitse Cal-18 contract sloot de week lager af op /MWh. (vorige week lag het slot nog op /MWh). De kolenprijs welke samen met de prijs van emissierechten (EUA) grote invloed op de Duitse stroomprijzen heeft lijkt weer aan een opmars te zijn begonnen en nadert het 70 dollar/mt niveau. Ook is De dark spread is wat verslechterd vanwege de zwakkere EUR/Dollar koers. Nu we toch denken dat de kolenprijs hogere niveaus gaat laten zien en ook een herstel van de olieprijs niet uitgesloten is zijn we bullish op de Duitse power. Coal Het Cal-18 API2 contract voor kolen sloot vorige week zo goed als onveranderd af op een niveau van $/Mt. De week ervoor sloot de kolenprijs nog op $/Mt. De huidige hoge temperaturen welke gepaard gaan met droogte en lagere waterstanden (Hydro) in grote delen van Europa zorgen voor extra vraag naar kolen. Hoewel we nog steeds denken dat hogere kolenprijzen fundamenteel niet direct te verwachten zijn hebben we toch de indruk dat de prijs van het Cal-18 API2 contract binnenkort door de 70$/ton zal breken. We zijn daarom bullish op kolen. 8

9 Overige producten Crude Oil, Brent Het Brent Jul-17 contract is afgelopen week wederom lager gesloten op een niveau van $/bbl, tegen $/bbl de week ervoor. De afgelopen week was hoewel in mindere mate nog steeds bearish te noemen. De hoge en wederom toegenomen olievoorraden in de VS met daarnaast een lichte toename van het aantal olieputten (rigcount) blijft de markt zorgen baren. De verwachte hogere olieprijzen zullen onder de huidige omstandigheden dan ook wat langer op zich laten wachten. Voor de OPEC landen is het i ieder geval belangrijker dan ooit om zich aan de gemaakte afspraken te houden. Verder bouwt de spanning in met midden oosten zich verder op en zou bijvoorbeeld iets zoals een nieuwe boycot van olie uit Iran zomaar uit de hoge hoed kunnen verschijnen. Met deze wetenschap zijn we neutraal tot bullish op de olieprijs. Crude Oil, WTI Ook het WTI Juli-17 contract is gedaald. De frontmaand sloot vrijdag lager op $44.58/bbl tegenover $45.83/bbl de week ervoor. Het aantal actieve rigs in de VS is afgelopen week wederom toegenomen met een aantal van 6. Het totale aantal actieve rigs komt daarmee op 747 (ter vergelijking: dit waren er 316 in mei 2016). Dit is al de 22 de week op rij dat er een stijging van het aantal actieve rigs in de VS heeft plaatsgevonden. De olievoorraden waren afgelopen week afgenomen met Mbbl. Daarnaast waren de benzinevoorraden en de distillaten wederom toegenomen met respectievelijk Mbbl en Mbbl. 9

10 Overige producten Emissierechten De opwaartse trend van de EUA contracten lijkt aan kracht te hebben ingeboet. Het Dec-17 EUA contract sloot vorige week onder de 5 Euro/Mt op een niveau van 4.87 EUR/Mt. De wat slechtere Dark Spread en de toename van geveild volume zorgt voor wat overaanbod en dus lagere prijzen. De sterke vraag naar kolen in zuid Europa bied steun daarentegen steun en zo ook de toekomstige prijsverwachting welke euro s hoger ligt dan waar het momenteel handelt. We verwachten gelijke tot mogelijk licht lagere prijzen en zijn neutraal tot bearish. 10

11 Dark & Spark Spreads De Clean Spark Spread (CSS) en de Clean Dark Spread (CDS) is een manier om de winstgevendheid van gas en kolen gestookte elektriciteitscentrales weer te geven. De onderstaande figuren geven de forward-spreads van Nederland en Duitsland weer. De gemiddelde efficiëntie van de centrale is gezet op 53% voor een gascentrale en op 39% en 46% voor een gemiddelde en efficiënte kolencentrale. De emissiefactor voor gas is en voor kolen is het De calorische waarde van kolen is MJ/kg. De wisselkoers euro/dollar is voor vandaag $1 = De spreads zijn berekend met de Duitse en Nederlandse CAL18 power future (ICE-Endex en EEX), TTF en NCG gas (ICE-Endex), API2 coal forwards (EEX) en EUA s (ICE-ECX). De gas correctie factor van 35.17/31.65 is uiteraard van toepassing op de gas prijs. Onderhoud en andere kosten worden in deze berekening niet meegenomen. Clean Spark Spread Clean Dark Spread 11

12 Weersvooruitzicht Hogedrukgebieden bepalen tot aan vrijdag het weer in de Benelux. Een eerste bevindt zich maandag in onze buurt, en een tweede bouwt zich woensdag boven de Benelux op. De invloed van dit systeem wordt donderdag langzaam maar zeker kleiner, en vanaf dat moment begint de onzekerheid in de verwachting toe te namen. Een lagedrukgebied klopt vrijdag namelijk op de deur, maar het is de vraag of een derde hogedrukgebied op tijd is om het warme en stabiele zomerweer in het zadel te houden. Mogelijk schommelt de temperatuur opnieuw flink aan het einde van de week. Zon is deze week nadrukkelijk aanwezig; wind en temperatuur zijn juist prijsopdrijvend. De week als geheel oogt daardoor neutraal, maar een warm weekend kan een bullish tintje geven. Temperatuur: Bullish Normaal voor deze week is een graad of 20 in de middag. Maandag zitten we daar met 30 graden ruim boven en ook dinsdag wordt het nog 25 graden. Pas woensdag is de temperatuur vrij normaal met 21 graden. Donderdag schiet deze met nieuwe hogedruk opnieuw de lucht in naar 28 graden. Vanaf vrijdag wordt het onzeker; een voortzetting van de afwisseling van warme dagen met normale dagen lijkt het meest waarschijnlijk in het weekeinde. In de nacht is het maandag en dinsdag met 16 graden warmer dan de 12 die normaal is. Woensdag wordt het een graad of 9 in de nacht. Donderdag loopt dit weer vlot op naar 16 graden en vrijdag is dat een graad of 14. Het weekeinde is onzeker vanwege mogelijke instroom van frissere lucht. Toch is het hoogzomerse karakter van maandag en donderdag voldoende voor een bullish signaal. Zon: Bearish De zon kan deze week waarschijnlijk behoorlijk veel uren maken. Van maandag tot donderdag liggen hogedrukgebieden, of restanten daarvan, in onze buurt en schijnt de zon waarschijnlijk volop. In de loop van de dag ontstaan soms wolken maar erg groot worden deze waarschijnlijk niet. Pas vanaf vrijdag wordt de verwachting onzeker. Weet een nieuw hogedrukgebied het weer te beïnvloeden, dan blijft het zeer zonnig. Mocht een lagedrukgebied echt doordringen tot op de Noordzee, dan is er duidelijk meer bewolking. De eerste vier dagen hebben een bearish signaal dan al veiliggesteld. Wind: Neutraal De wind is maandag zwak door de aanwezigheid van een hogedrukgebied. Tijdens de aflossing naar het volgende systeem neemt de wind waarschijnlijk toe. Dinsdag is er daardoor iets meer wind, maar woensdag en donderdag is de wind weer zwak door een tweede hogedrukgebied. Vanaf vrijdag is de windverwachting onzeker. Een lagedrukgebied kan de wind laten toenemen naar hard. In het andere geval is de windtoename beperkter. Door het mogelijke gevecht van luchtsoorten neemt de wind hoe dan ook toe, waardoor de kalme maandag, woensdag en donderdag wel gecompenseerd worden vanaf vrijdag. Neutraal dus. 12

13 Macro economische agenda Dinsdag 20 juni: VS - API weekrapport olievoorraden Woensdag 21 juni: VS - EIA weekrapport olievoorraden VS: Verkoopcijfers bestaande huizen Donderdag 22 juni: VS - EIA weekrapport aardgas VS - Banencijfers Vrijdag 23 juni: VS - Baker Hughes Oil Rig Count VS - Verkoopcijfers nieuwe huizen Legal Disclaimer 1. No offer This market report is intended to give an overview. No information contained in this report should be considered as an offer, an invitation to offer or a recommendation to enter into any transaction. Prices and valuations contained in this report are indicative and they and other information published are for information purposes only. 2. No investment advice Information made available in this market report should not be considered as investment advice or any form of recommendation to purchase products described therein. 3. Historical performance Past performance information contained in this market report is not to be considered as an indication of future results. 4. No warranties Although details included in this market report were taken from sources considered to be reliable, no warranty is made as to its accuracy, completeness and adequacy. All quotations and prices are subject to change. All opinions expressed reflect the current assessment of E.ON Benelux N.V. which is subject to change without prior notice. 5. Copyright All rights reserved. Duplication and distribution requires the prior written consent of E.ON Benelux N.V. 13