Marktverslag Week 29. Power NL. Power BE. Power DE. Gas TTF. Crude Oil. Coal. Emissierechten. Weer & temperatuur. Macro economisch. Bullish.

Transcriptie

1 Verwachting voor week 29 Verwachtingen Komende week Power NL Power BE Power DE Gas TTF Crude Oil Coal Emissierechten Weer & temperatuur Macro economisch Bullish Neutraal Bearish 1

2 Power NL Power NL spot, licht lagere prijzen verwacht De spot prijzen op de APX handelden vorige week licht lager ten opzichte van de week daarvoor. Afgelopen week kwam uit op /MWh. De week daarvoor was dat /MWh. Juli komt hiermee voorlopig uit op een gemiddelde prijs van /MWh voor het base product. (juni kwam gemiddeld uit op /MWh). Wederom zien we de afgelopen week relatief hoge spot prijzen. Het lijkt erop dat het flow-based systeem nog niet voor lagere prijzen hoeft te zorgen. De hogere spotprijzen werden met name ook gedreven door regelmatig kort onderhoud aan de Nederlandse productieeenheden. De zon zal de eerste dagen afwezig zijn en zich tegen het midden van de week weer meer laten zien. De wind staat voor de komende week ook op neutraal. Voor deze week verwachten we licht lagere prijzen te gaan zien. Power NL (APX), Day Ahead Base Peak 30/06/ /07/ /07/ /07/ /07/ /07/ /07/ /07/ /07/ /07/ /07/ /07/ /07/ /07/ Gemiddeld juli

3 Power NL Power NL forwards, gelijke tot hogere prijzen verwacht We sluiten de vorige handelsweek voornamelijk met alleen rode pijlen af. Ondanks dat we sterke spot prijzen hebben gezien is de Nederlandse power curve de afgelopen week sterk afgekomen. Dit hebben de futures met name te danken aan de onrust op de beurzen in China en de Griekenland crisis. Dit zorgde namelijk voor extra druk op de olieprijzen en vervolgens ook op de kolen en gasprijzen. We verwachten deze week bij een afname van de Griekse spanningen gelijke tot hogere prijzen te zullen zien. Power NL 10/07/ /07/2015 Aug Sep Oct Q Q Q Q Cal Cal Cal Cal

4 Power BE Power BE spot, gelijke prijzen verwacht Ook de Belgische spotprijzen handelden de afgelopen week wel in lijn met de APX en kwamen lager uit op een gemiddeld niveau van /MWh voor het base product. De week daarvoor kwam uit op gemiddeld /MWh. Het gemiddelde voor de juli base blijft sterk en komt tot dusver uit op /MWh. (juni kwam gemiddeld uit op /MWh). Voor de aankomende week staan de zon en de wind op redelijk neutraal. De verwachting is dan ook dat we gelijke prijzen zullen op de Belpex. Power BE (Belpex), Day Ahead Base Peak 30/06/ /07/ /07/ /07/ /07/ /07/ /07/ /07/ /07/ /07/ /07/ /07/ /07/ /07/ Gemiddeld juli

5 Power BE Power BE forwards, gelijke prijzen verwacht Ook deze week liet de Belgische power curve duidelijk een verdeeld beeld zien. Groene en rode pijlen wisselen elkaar af. Dit geeft al aan hoe grillig de prijsontwikkelingen in deze markt wel niet zijn. Het is eigenlijk al een tijd geleden dat we de laatste weken zo weinig volatiliteit hebben gezien in de Belgische power. Mogelijk doordat we nu wat meer de vakantieperiode ingaan. Hierdoor beperken we ons deze week tot een neutraal signaal. Voor deze week verwachten we dus gelijke niveaus te gaan zien in de Belgische forwards. Power BE 10/07/ /07/2015 Aug Sep Oct Q Q Q Q Cal Cal Cal

6 Gas TTF Gas TTF spot, gelijke tot hogere prijzen verwacht De gas TTF spot prijzen handelden de afgelopen week, weer op een licht hoger niveau t.o.v. de voorgaande week en kwamen wederom uit op een gemiddelde prijs van /MWh. De week daarvoor kwam gemiddeld uit op een niveau van /MWh. Het gemiddelde niveau voor juli komt hiermee uit op /MWh (juni kwam gemiddeld uit op /MWh). De TTF spot-prijzen lijken nu langzaamaan weer de weg omhoog gevonden te hebben. Uiteraard is het niet uitgesloten dat we nog ergen deze maand of in augustus een dip kunnen meemaken. Al zal dat niet extreem zijn. En lijkt het erop of we nu wel mogelijk een stuk van de onderkant van de TTF spot dit jaar hebben gezien. Voor de komende week verwachten we de dan ook gelijke tot licht hogere prijzen te zullen zien. Gas TTF (Ice Endex) End of day 30/06/ /07/ /07/ /07/ /07/ /07/ /07/ /07/ /07/ /07/ /07/ /07/ /07/ /07/ Gemiddeld juli

7 Gas TTF Gas TTF forwards, hogere prijzen verwacht De TTF gas forward curve is de afgelopen week stevig afgekomen. Met uitzondering van het front-maand contract. Dit schetst eigenlijk ook heel erg mooi precies wat er aan de hand is. De spotprijzen TTF zijn sterk en lopen op dit heeft een sterke correlatie met het front-maand contract. Hoe verder je de curve op gaat hoe sterker de olie relatie wordt. Dit is mooi terug te zien vanaf de kwartalen tot en met de CAL-19. De olieprijzen zijn er stevig ingekomen vanwege economische spanningen in China, de spanningen rondom Griekenland en overproductie. De TTF futures hebben de afgelopen week ook even de onderkant van de bandbreedte gepakt van de afgelopen 3 maanden. De verwachting is bij afnemende spanningen en sterke spotprijzen dat we voor deze week hogere prijzen zullen zien. Gas TTF 10/07/ /07/2015 Aug Sep Oct Q Q Q Q Cal Cal Cal Cal

8 Overige producten Power DE (Phelix) De Duitse Cal-16 heeft ook te kampen gehad met lagere olieprijzen die de kolen met name onder druk hebben gezet en sloot de week uiteindelijk licht lager af op een niveau van /MWh. (De week daarvoor: /MWh). Ook al hebben de kolen stevig lagere prijzen laten zien. Heeft de CAL16 zich toch nog omhoog kunnen trekken aan de sterkere CO2 prijzen. Voor de komende week bij aanhoudend sterke CO2 prijzen en mogelijk terugverende kolenprijzen verwachten we hogere prijzen te zien voor de Duitse CAL16. Coal De kolenprijzen hebben de afgelopen week meer dan een 1$/t verloren. Het Cal-16 contract sloot de afgelopen week dus lager af op een niveau van $/t (De week daarvoor: $/t ). Voor de aankomende week verwachten we dat de kolenprijzen iets terug zullen veren bij afnemende spanningen vanuit China/Griekenland en stabiliserende olieprijzen. 8

9 Overige producten Crude Oil, Brent De Brent Aug-15 future sloot de week lager op $/bbl (week daarvoor op $/bbl). Nadat de koers op maandag onder de 60 $/bbl handelde, werd de daling versneld ingezet en zakte de Aug-15 future de volgende dag tot de 55 $/bbl. De koers wist zich in de tweede helft van de week enigszins te herstellen. Het Internationaal Energie Agentschap (IEA) sprak de verwachting uit dat de koersen de komende maanden nog verder kunnen zakken als gevolg van het aanhoudende overaanbod, gepaard met de achterblijvende vraag. IEA verwacht dat de kentering in de markt pas volgend jaar zal plaatsvinden zodra de groei van de productie van de non-opec landen afneemt. Op het moment van schrijven zijn de onderhandelingen met Iran nog steeds gaande. Een eventueel akkoord zet de weg open voor meer aanbod van Crude Oil op de wereldmarkt. Deze week zullen vooral de onderhandelingen over Griekenland voor meer volatiliteit op de markten zorgen. Crude Oil, WTI De WTI Aug-15 future sloot de week lager op $/bbl (de week daarvoor op $/bbl). Net als Brent ging ook WTI de vorige week fors lager. Een kleine toename in het aantal olie boorplatforms zet de prijzen nog eens extra onder druk. De Brent-WTI spread loopt verder uit elkaar naar circa US$ 6.00 (eind vorige week circa US$ 5.00). 9

10 Overige producten Emissierechten De EUA Dec-15 heeft zich vorige week helemaal nergens iets van aangetrokken en juist verder de stijging ingezet door uiteindelijk te sluiten op 7.62 /Mt (vorige week 7.50 /Mt). Hoewel de omzetten verder afnemen vanwege de vakantieperiode hebben de kopers zich de afgelopen week toch gemeld. De MSR werd vorige week zoals verwarcht door Het Europees Parlement goedgekeurd. Voor de komende week verwachten we dat de prijzen van EUA s wat meer kunnen stijgen. 10

11 Dark & Spark Spreads De Clean Spark Spread (CSS) en de Clean Dark Spread (CDS) is een manier om de winstgevendheid van gas en kolen gestookte elektriciteitscentrales weer te geven. De onderstaande figuren geven de forward-spreads van Nederland en Duitsland weer. De gemiddelde efficiëntie van de centrale is gezet op 53% voor een gascentrale en 39% voor een kolencentrale. De emissie factor voor gas is en voor kolen is het De calorische waarde van kolen is MJ/kg. En de wisselkoers euro/dollar is voor vandaag ($1 = 0.90). De spreads zijn berekend met de Duitse en Nederlandse CAL16 power future (Ice-Endex en EEX), TTF en NCG gas (Ice Endex), API2 coal futures (EEX) en EUA s (Ice-ECX). De gas correctie factor van 35.17/31.65 is uiteraard van toepassing op de gas prijs. Onderhoud en andere kosten worden in deze berekening niet meegenomen. Clean Dark Spread 11

12 Dark & Spark Spreads Clean Spark Spread 12

13 Weersvooruitzicht Deze week wordt het patroon van vorige week voortgezet. Dat betekent dat het weer gedurende de week behoorlijk afwisselt omdat de weerkaarten geen standvastig patroon kennen. Hoge- en lagedrukgebieden zullen afwisselend van invloed zijn op het weer in de Benelux. Wel is het weer zo dat in de tweede weekhelft het zomerse weer even snel terugkeert. Dat komt wederom door een mobiel hogedrukgebiedje dat de wind tijdelijk naar het zuiden laat draaien. Vanuit het warmere Frankrijk komt de zomer dan snel terug. Dit systeem trekt echter even snel weer verder waardoor een lagedrukgebied tegen het weekeinde het roer weer overneemt. Het is dan weer duidelijk koeler, winderiger en waarschijnlijk ook bewolkter. Alleen de temperatuur heeft, samen met de mogelijke krapte op de markten in warme landen als Frankrijk, een bullish signaal. Totaal is het signaal dan ook licht bullish. Temperatuur: Licht bullish De temperatuur maakt ook deze week weer een grote sprong voorwaarts, en in het weekeinde een even snelle sprong terug. Maandag begint nog duidelijk te koel voor de tijd van het jaar (ongeveer 20 graden tegen 23 als langjarig gemiddelde). Dinsdag is het waarschijnlijk een graadje warmer, maar vanaf woensdag komt de warme lucht richting de Benelux. De temperatuur stijgt dan stapsgewijs snel door tot graden op vrijdag. De warmte bevindt zich namelijk al in Zuid-Frankrijk en is daarom relatief snel ter plaatse. De wind gaat in het weekeinde echter om waardoor de temperatuur weer vrij vlot terugzakt naar graden overdag. In de nachten is het echter vrij warm door de bewolking de eerste dagen en de warmte in de tweede helft van de week. Mogelijk is de nacht naar woensdag wel fris. Daarnaast houdt de warmte in Frankrijk de markt krap. Signaal daarom (licht) bullish. Zon: Neutraal Ook de zon heeft deze week van alles wat te bieden, maar op maandag is ze door de nabijheid van een regengebied vrijwel afwezig. Pas als dit dinsdag langzaam wegtrekt neemt de kans op zon iets toe. De echte vergroting van de zonkans vindt echter vanaf woensdag plaats wanneer warme en droge lucht vanuit Zuid- Europa binnenstroomt. Donderdag en vrijdag verlopen waarschijnlijk zeer zonnig met nauwelijks bewolking. De verwachting voor het weekeinde is nog niet helemaal zeker, maar een afkoelende westenwind staat garant voor een hoeveelheid bewolking. Hoeveel exact is nog niet in te schatten maar met een paar bewolkte, een paar zeer zonnige dagen en een paar dagen waarop de zon gemiddeld schijnt is het zonsignaal vrij neutraal. 13

14 Weersvooruitzicht Wind: Neutraal De wind is op maandag en dinsdag nog duidelijk merkbaar aanwezig doordat een klein lagedrukgebied zich op de Noordzee bevindt. Dit systeem zal echter niet lang ter plaatse blijven en wordt vanuit het zuiden opgevolgd door een mobiel hogedrukgebiedje. Daardoor daalt de windsnelheid op woensdag aanzienlijk. Donderdag en vrijdag heeft het systeem ook de meeste invloed in de Benelux en zal de wind relatief afwezig blijven. Vrijdag trekt het hogedrukgebiedje echter weer weg waardoor een volgend klein lagedrukgebiedje vanuit het westen probeert te naderen. De wind neemt in het weekeinde waarschijnlijk weer toe tot gemiddelde waarden. Mogelijk dat het zelfs bovengemiddeld waait. Het windbeeld heeft daarom van alles wat te bieden deze week en is daarom neutraal. 14

15 Macro economische agenda Dinsdag 14 juli: DE: Inflation CPI, ZEW Economic Sentiment VS: API Olie voorraden Woensdag 15 juli: VS: EIA Olie voorraden Donderdag 16 juli: EU: Inflation, ECB rentebesluit Legal Disclaimer 1. No offer This market report is intended to give an overview. No information contained in this report should be considered as an offer, an invitation to offer or a recommendation to enter into any transaction. Prices and valuations contained in this report are indicative and they and other information published are for information purposes only. 2. No investment advice Information made available in this market report should not be considered as investment advice or any form of recommendation to purchase products described therein. 3. Historical performance Past performance information contained in this market report is not to be considered as an indication of future results. 4. No warranties Although details included in this market report were taken from sources considered to be reliable, no warranty is made as to its accuracy, completeness and adequacy. All quotations and prices are subject to change. All opinions expressed reflect the current assessment of E.ON Benelux N.V. which is subject to change without prior notice. 5. Copyright All rights reserved. Duplication and distribution requires the prior written consent of E.ON Benelux N.V. 15