Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting. Januari 2013

Transcriptie

1 Belfius Pensin Fund Maandelijkse Reprting Januari 2013

2 Markten Aandelen Psitief nieuws ndersteunt risicappetijt Equity Indices - 1 mnth YTD (%, in EUR) MSCI Eurpe 3.25% 3.25% MSCI EMU 3.74% 3.74% MSCI UK 1.18% 1.18% MSCI Wrld ex-eurpe 1.95% 1.95% MSCI EMU Small Caps 6.41% 6.41% Na een verrassend sterk 2012, hebben de aandelenmarkten hun pmars vrtgezet in de eerste maand van het nieuwe jaar. Beleggers reageerden tijdens de eerste beursdagen pgelucht ver het akkrd tussen de Demcraten en Republikeinen ver de zgenaamde fiscal cliff, die de Amerikaanse ecnmie in een recessie dreigde te duwen. Het sentiment ging er verder p vruit na een gede start van het resultatenseizen in zwel de Verenigde Staten als in Eurpa, én tekenen van een acceleratie van de Chinese ecnmische grei. Bvendien kwam er k bemedigend nieuws vr de Eurpese bankensectr, aangezien de eerste terugbetalingen van de Lng Term Refinancing Operatins van de ECB de verwachtingen vertrffen, wat aantnt dat de gezndheid van de bankensectr er het afgelpen jaar p is vruitgegaan. In het licht van die mstandigheden wnnen alle brede markten aanzienlijk terrein ver de afgelpen maand. De stijging (in eur) was het sterkst in Eurzne, met een rendement van bijna 3,75 % p een maand tijd. Obligaties Duitse 10-jaarsrente veert p De Eurpese bligatiemarkten zijn het jaar gestart met een licht negatieve prestatie, na de indrukwekkende rally van het afgelpen jaar. De evlutie van de perifere verheidsbligaties was psitief ver de afgelpen maand. De Spaanse 10-jaarsrente daalde met 15 bp, en k de Italiaanse 10- jaarsrente viel verder terug. Intussen staat de rente van de Eurpese kernlanden nder druk. Na de aankndiging van de hger dan verwachte terugbetalingen van de LTRO s van de ECB, ging de Duitse 10-jaarsrente vlt hger met bijna 30 basispunten tt ngeveer 1,72 %. Bnd Indices - 1 mnth YTD (%, in EUR) JP Mrgan EMU % -0.62% In het kader van die gebeurtenissen, gaf de JP Mrgan EMU Gvernment Bnd Index 3-5 terrein prijs.

3 Strategie Aandelen versus bligaties Asset Allcatin Lw Equity 67.46% 49.79% 29.81% Bnds 31.98% 49.70% 65.50% Cash 0.56% 0.50% 4.69% We zijn mmenteel verwgen in risicvlle activa: Het ecnmisch mmentum gaat er verder p vruit in 2013 In de Verenigde Staten blijven de ecnmische activiteitsindexen in lijn met ns greiscenari De ecnmische grei in de greilanden zal verder tenemen De Eurpese ecnmische situatie zu meten stabiliseren en een dieptepunt bereiken midden 2013 De steun van de centrale banken met risicvlle activa ndersteunen. De Amerikaanse centrale bank zal haar balans verder uitbreiden in de eerste helft van het jaar en de ECB zal ingrijpen indien ndig. Equity Part Lw Large Caps 69.51% 69.94% 72.86% Small Caps 15.89% 15.01% 12.51% Wrld 14.60% 15.05% 14.63% De afname van de plitiek risic s met ervr zrgen dat de visibiliteit teneemt en de risicpremie afneemt. Op de agenda staat nder meer: De hernderhandelingen van het schuldplafnd in de Verenigde Staten, eind februari De Italiaanse verkiezingen p 24 en 25 februari De zektcht naar rendement is in het vrdeel van risicvlle activa, met in het bijznder de aandelenmarkten, dankzij hun aantrekkelijke waardering Het verschil tussen het gemiddelde dividendrendement p aandelen en de rente p bedrijfs- en verheidsbligaties is histrisch hg Zwel de verwachte kerswinstverhuding als kersbekwaarde is aantrekkelijk vanuit histrisch perspectief De winstntwikkeling is ng altijd geen steun vr de markten, maar zal minder zwaar wegen dan in 2012 Fixed Incme Lw Mdified Duratin Het vierde kwartaal zal minder negatieve verrassingen brengen dan de vrige kwartalen, aangezien heel wat analisten hun verwachtingen naar beneden te hebben bijgesteld sinds nvember 2012 De winstverwachtingen zijn ng te hg, maar wrden dr de markt erkend (0 % in Eurpa en 5 % in de VS) Cnclusie: we handhaven ns cnstructieve visie ten pzichte van risicvlle activa. Een tenemend ecnmisch mmentum, aantrekkelijke waarderingen en een afname van de plitieke risic s meten vldende steun aan risicvlle activa geven.

4 Sectriële Spreiding 5% 4% 7% 13% Luxegederen en diensten Energie Gezndsheidszrg Infrmatietechnlgie Spreiding Obligatieprtefeuille 0% 18% 9% 18% Basiscnsumentengederen Financiële sectr Industrials Materialen Evlutie aandelengedeelte Onze reginale spreiding bleef ngewijzigd. Onze sectrale spreiding is z ged als ngewijzigd gebleven met een nderweging in de financiële sectr (maar wel met een gewicht van 18 %) en de telecmsectr. We zijn verwgen in materials, energie en gezndheidszrg. Evlutie bligatiegedeelte Reginale Spreiding 10% 5% 10% 75% Eurpa Verenigde Staten/Canada Azië en Pacific Verenigd Kninkrijk 27% 15% De lptijd van nze bligatieprtefeuille blijft relatief krt. De mdified duratin bedraagt mmenteel ngeveer 3,5. Bedrijfsbligaties nn Financial Overheidsbligaties Cash 40% Bedrijfsbligaties Financial Andere We hebben ng altijd een belangrijke nderweging in Frankrijk en in mindere mate in Duitsland. We hebben nze verweging in Italië afgebuwd tt een nderweging, maar zijn wel ng altijd verwgen in Spanje. We zijn bvendien ng altijd verwgen in het Verenigd Kninkrijk en in de Verenigde Staten. Transacties Aandelen Binnen het small capgedeelte hebben we nze bltstelling aan CFE verder afgebuwd. In het satellietgedeelte hebben we gedeeltelijk winstgenmen p KBC (aankp p 13/12 aan 21,25 eur via een kapitaalsverhging) en hebben we nze bltstelling aan Ackermans & Van Haaren begin januari verhgd. Obligaties We hebben verscheidene bestaande psities in langlpende bligaties in de prtefeuille verkcht en verminderden het aantal lijnen in het pensienspaarfnds dr enkele kleinere psities te verkpen. We hebben actief deelgenmen aan verscheidene primaire uitgiftes, waarnder Red Electrica 2022, Italy 2028, Santander 2020, Axa 2043 en BBVA We hebben winstgenmen p een cnverteerbare bligatie van ENI ,25 % waarp we in nvember 2012 intekenden. We herinvesteerden bvendien in een nieuwe primaire emissie van een cnverteerbare bligatie van ENI ,625%.

5 Dit dcument heeft een luter infrmatief karakter. Het bevat geen aanbd tt aan- f verkp van financiële instrumenten en hudt geen beleggingsadvies in. Het vrmt evenmin de bevestiging van enige transactie tenzij uitdrukkelijk anders vereengekmen. De infrmatie in dit dcument is afkmstig van verschillende brnnen. Dexia Asset Management legt de grtst mgelijke zrg aan de dag bij het kiezen van zijn infrmatiebrnnen en het drgeven van de infrmatie. Futen f weglatingen in deze brnnen f prcessen kunnen echter niet van tevren wrden uitgeslten. Dexia Asset Management kan niet aansprakelijk wrden gesteld vr rechtstreekse f nrechtstreekse schade die vrtvleit uit het gebruik van dit dcument. De inhud van dit dcument mag niet wrden vergenmen znder de vrafgaande schriftelijke testemming van Dexia Asset Management. De intellectuele eigendmsrechten van Dexia Asset Management meten te allen tijde wrden gerespecteerd. Opgelet: Als dit dcument melding maakt van resultaten behaald in het verleden van een financieel instrument, een financiële index f een beleggingsdienst, verwijst naar simulaties van zulke resultaten f gegevens bevat met betrekking tt tekmstige resultaten, is de cliënt zich ervan bewust dat de in het verleden behaalde resultaten en/f prgnses geen betruwbare indicatr vrmen vr tekmstige resultaten. Meer ng, Dexia Asset Management preciseert dat: indien het gaat m brutresultaten, het resultaat kan wrden beïnvled dr prvisies, bijdragen en andere lasten. indien het resultaat in een andere valuta luidt dan die van het land waar de cliënt verblijft, de vermelde winsten kunnen stijgen f dalen, afhankelijk van de valutaschmmelingen. Indien dit dcument verwijst naar een bepaalde fiscale behandeling, is de belegger zich ervan bewust dat zulke infrmatie afhangt van de individuele mstandigheden van elke belegger en in de tekmst aan wijzigingen nderhevig kan zijn. Dit dcument bevat geen nderzek p beleggingsgebied zals gedefinieerd in artikel 24 1 van de richtlijn 2006/73/EG van 10 augustus 2006 tt uitvering van de richtlijn 2004/39/EG van het Eurpees Parlement en de Raad. Indien deze infrmatie een publicitaire mededeling is, wenst Dexia AM te verduidelijken dat deze niet werd pgesteld vereenkmstig de wettelijke vrschriften ter bevrdering van de nafhankelijkheid van het nderzek p beleggingsgebied en niet nderwrpen is aan een verbd m te handelen reeds vóór de verspreiding van nderzek p beleggingsgebied. Dexia AM ndigt de belegger uit m steeds het prspectus te raadplegen vraleer in één van haar fndsen te beleggen. Het prspectus en andere infrmatiebrnnen die betrekking hebben p fndsen zijn beschikbaar p