rofiel Rendement sinds 31/12/2013

Transcriptie

1 Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Januari 2014 Profiel Rendement sinds 31/12/2013 Belfius Pension Fund Low 0.31% Belfius Pension Fund Balanced Plus -0. Belfius Pension Fund High -0.45% Gegevens op

2 Rendement sinds 31/12/2013 (% verandering in EUR) MSCI Europe MSCI EMU MSCI United Kingdom ( ) MSCI World ex-europe ( ) MSCI EMU Small Caps Aandelenmarkten -1 maand Sinds 31/12/2013 MSCI Europe -1.83% -1.83% MSCI EMU -2.30% -2.30% MSCI UK -2.29% -2.29% MSCI World ex-europe -1.61% -1.61% MSCI EMU Small Caps 1.81% 1.81% Markten Aandelen Aandelenmarkten starten het jaar met een valse noot De aandelenmarkten hadden een moeilijk start in de eerste maand van het nieuwe jaar. De (geo)politieke spanningen en teleurstellende cijfers uit de groeilanden zetten de markten wat onder druk. Na die moeilijke start namen de Europese aandelenmarkten het voortouw, gesteund door goed nieuws over de perifere landen. Zo haalde Ierland opnieuw geld op via de obligatiemarkt met een nieuwe 10-jaarsobligatie en verraste S&P de markten met positieve commentaren over het fiscale tekort van Portugal. Naar het einde van de maand toe, moest het merendeel van de beursindices echter een aantal klappen incasseren. Teleurstellende resultaten van onder meer Deutsche Bank, Nokia en DSM leidden tot winstnames na een goed Daarbovenop vrezen beleggers, ondanks goede macro-economische cijfers uit Europa en de Verenigde Staten, opnieuw voor een globale groeivertraging na teleurstellende groeicijfers uit China. In die context moest alle brede beursindices terrein prijsgeven in een traditioneel positieve maand Rendement sinds 31/12/2013 (% verandering in EUR) JP Morgan EMU Investment Grade (3-5 Y) Obligatiemarkten -1 maand Sinds 31/12/2013 JP Morgan EMU % 1.40% Obligaties Obligatiemarkten profiteren van risicoaversie en goed nieuw uit de perifere landen De obligatiemarkten namen een goede start in Niet enkel de Duitse rente viel opnieuw wat terug, ook de rente in de perifere landen ging er op achteruit. De obligatiemarkten voelden zich gesteund door goed nieuws over de evolutie van die perifere landen. Zo kondigde de Spaanse regering aan dat het binnenkort zal starten met de afbouw van het Europees steunprogramma voor de Spaanse bankensector, en bevestigde de Portugese president dat Portugal geen tweede reddingsplan nodig heeft. Intussen zorgden teleurstellende groeicijfers in de groeilanden en de (geo)politieke spanningen voor een toevlucht van beleggers in veiliger staatspapier. In die context namen de obligatiemarkten een goede start.

3 Strategie Globale strategie Asset Allocation High Balanced Plus Low Equity 66.23% 50.37% 31.93% Bonds 30.94% 42.99% 67.72% Cash 2.84% 6.64% 0.35% Equity Part High Balanced Plus Low Large Caps 73.74% 73.07% 75.57% Small Caps 12.02% 12.71% 10.26% World 14.24% 14.21% 14.17% We zijn momenteel overwogen in risicovolle activaklassen met een licht overwogen positie in aandelen en een positie in onder meer hoogrentende en converteerbare obligaties. Die beslissing is gesteund op: De macro-economische omgeving is positief voor aandelen. Vanuit een middellang termijnperspectief wijzen alle globale activiteitindexen voor de industriesector op een verdere toename van de economische activiteit. Het economische momentum is momenteel het sterkst in Europa, terwijl China voorlopig niet aan de verwachtingen kan voldoen. Op kortere termijn merken we eveneens een verbetering van de globale economic surprise index, die meet in welke mate de macro-economische cijfers al dan niet beter zijn dan verwacht. In Europa blijven vooral de economische activiteitindices (PMI) sterk. De centrale banken zullen soepel blijven. De liquiditeit had het afgelopen jaar een positieve impact op aandelen. De periode van soepel monetair beleid is echter nog niet voorbij en zal de aandelenmarkten blijven ondersteunen. De MSCI World vertoont sinds september 2008 een nauwe samenhang met de balansen van de belangrijkste centrale banken. De Federal Reserve geeft wel aan dat ze het ritme van de activa-aankopen verder zal vertragen, maar de druk op de ECB om een nog soepeler beleid te voeren zal niet afnemen, terwijl de Bank of Japan Abenomics zal ondersteunen met een expansie van haar balans. De waardering van de aandelenmarkten blijft aantrekkelijk, zeker in vergelijking met obligaties. Onder meer in Europa is het gemiddelde dividendrendement op aandelen hoger dan het rendement op beleggingen in overheids- en bedrijfsobligaties. Bovendien moet het gesynchroniseerde economische herstel dat we momenteel ervaren, in combinatie met een gematigde inflatie en een graduele rentestijging, zorgen voor een toename van de waardering. Vanuit langetermijnperspectief is de Eurozone de meest aantrekkelijke regio, terwijl de Verenigde Staten het duurst gewaardeerd zijn. Fixed High Balanced Low Income Plus Modified Duration Ondanks een moeilijkere start in januari, moeten de bedrijfsresultaten in 2014 meer steun bieden aan de aandelenmarkten. Na een licht teleurstellend derde kwartaal, hebben heel wat analisten hun winstvooruitzichten voor het komende jaar verder naar beneden herzien. Sindsdien merken we dat er opnieuw wat meer positieve winstherzieningen zijn. We gaan ervan uit dat de winstherzieningen een sterke steun kunnen zijn voor de aandelenmarkten in Het economische herstel dat in Europa wordt verwacht in 2014, zou moeten resulteren in een winstgroei van meer dan 10 %, na de daling van zo n 5 % in 2013.

4 Sectoriële Spreiding 4% 5% 9% 7% 13% Luxegoederen en diensten Energie Gezondsheidszorg Informatietechnologie Telecom 9% 8% 23% Basisconsumentengoederen Financiële sector Industrials Materialen Nutssector Evolutie aandelengedeelte Op regionaal vlak hebben we onze overweging in Japan gehandhaafd en zijn we neutraal in Europa en het Verenigd Koninkrijk. We zijn onderwogen in de Verenigde Staten. Regionale Spreiding 10% 4% 75% Europa Verenigde Staten/Canada Azië en Pacific Verenigd Koninkrijk Spreiding Obligatieportefeuille Op sectoraal vlak hebben we onder meer een overweging in de energiesector, gezondheidszorgsector gsector en nutsbedrijven. 0% 16% 37% Evolutie obligatiegedeelte We hebben onze modified duration van 3,2 tot 3,5 gehandhaafd. 36% We zijn overwogen in Italië en hebben nog altijd een belangrijke onderweging in Frankrijk. Bedrijfsobligaties non-financial Overheidsobligaties Cash Bedrijfsobligaties Financial Andere Jan-13 Mar-13 May -13 Jul-13 Sep-13 Nov -13 Jan-14 Econocom Group SA Class D - Price Transacties Aandelen We hebben onze blootstelling verhoogd aan verschillende banken, waaronder BNP Paribas, Deutsche Bank, ING, Lloyds en Société Générale. Binnen het small capgedeelte hebben we onze posities in onder meer Econocom en EVS Broadcasting verder opgetrokken Illumina, Inc. 0.25% 15-MAR-2016 Obligaties We hebben geparticipeerd in verschillende primaire emissies, waaronder Unicredito 2021, Generali 2020, BBVA 2019 en Santander We hebben ingetekend op een converteerbare obligatie van Econocom 2019 en namen winst op een andere converteerbare obligatie van Illumina 2016 in Amerikaanse dollar.

5 Dit document heeft een louter informatief karakter. Het bevat geen aanbod tot aan- of verkoop van financiële instrumenten en houdt geen beleggingsadvies in. Het vormt evenmin de bevestiging van enige transactie tenzij uitdrukkelijk anders overeengekomen. De informatie in dit document is afkomstig van verschillende bronnen. Dexia Asset Management legt de grootst mogelijke zorg aan de dag bij het kiezen van zijn informatiebronnen en het doorgeven van de informatie. Fouten of weglatingen in deze bronnen of processen kunnen echter niet van tevoren worden uitgesloten. Dexia Asset Management kan niet aansprakelijk worden gesteld voor rechtstreekse of onrechtstreekse schade die voortvloeit uit het gebruik van dit document. De inhoud van dit document mag niet worden overgenomen zonder de voorafgaande schriftelijke toestemming van Dexia Asset Management. De intellectuele eigendomsrechten van Dexia Asset Management moeten te allen tijde worden gerespecteerd. Opgelet: Als dit document melding maakt van resultaten behaald in het verleden van een financieel instrument, een financiële index of een beleggingsdienst, verwijst naar simulaties van zulke resultaten of gegevens bevat met betrekking tot toekomstige resultaten, is de cliënt zich ervan bewust dat de in het verleden behaalde resultaten en/of prognoses geen betrouwbare indicator vormen voor toekomstige resultaten. Meer nog, Dexia Asset Management preciseert dat: indien het gaat om brutoresultaten, het resultaat kan worden beïnvloed door provisies, bijdragen en andere lasten. indien het resultaat in een andere valuta luidt dan die van het land waar de cliënt verblijft, de vermelde winsten kunnen stijgen of dalen, afhankelijk van de valutaschommelingen. Indien dit document verwijst naar een bepaalde fiscale behandeling, is de belegger zich ervan bewust dat zulke informatie afhangt van de individuele omstandigheden van elke belegger en in de toekomst aan wijzigingen onderhevig kan zijn. Dit document bevat geen onderzoek op beleggingsgebied zoals gedefinieerd in artikel 24 1 van de richtlijn 2006/73/EG van 10 augustus 2006 tot uitvoering van de richtlijn 2004/39/EG van het Europees Parlement en de Raad. Indien deze informatie een publicitaire mededeling is, wenst Dexia AM te verduidelijken dat deze niet werd opgesteld overeenkomstig de wettelijke voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van het onderzoek op beleggingsgebied en niet onderworpen is aan een verbod om te handelen reeds vóór de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied. Dexia AM nodigt de belegger uit om steeds het prospectus te raadplegen vooraleer in één van haar fondsen te beleggen. Het prospectus en andere informatiebronnen die betrekking hebben op fondsen zijn beschikbaar op