Market Timing 8 juni 2015

Transcriptie

1 Market Timing 8 juni 2015 Technische & kwantitatieve analyse GLOBAAL TECHNISCH MARKTBEELD Onderliggende waarden steun koers weerstand trend K/V HK HV % 2W MSCI- World (in USD) , , stijgend Colofon Deze,,Bulls, Bears & Shares is in opdracht van Theodoor Gilissen Bankiers N.V. gemaakt door Loef Technische Analyse B.V. en wordt exclusief beschikbaar gesteld aan de relaties van Theodoor Gilissen. Theodoor Gilissen gaat bij haar beleggingsbeleid uit van fundamentele analyse. Aangezien deze publicatie uitgaat van technische analyse, kan het zijn dat de hier verkondigde meningen afwijken van die van Theodoor Gilissen. De publicatie betreft een exclusieve service voor die relaties van Theodoor Gilissen die de eigen beleggingsideeën mede willen baseren op technische analyse. Edward Loef is bestuurder van Loef Technische Analyse B.V. en is onafhankelijk Technisch Analist en cliëntenremissier voor diverse partijen. Edward Loef kan op elk willekeurig moment (in)direct een long of short positie hebben in de in deze publicatie genoemde financiële markten of instrumenten. Voor informatie over deze uitgave kunt u contact opnemen met uw private banker of andere contactpersoon bij Theodoor Gilissen. S&P , , stijgend Dow Jones Industrials , , top? K NASDAQ Composite , , stijgend K China Shanghai & Shenzhen , , stijgend TOKYO-Nikkei , , stijgend K DOW JONES EUROSTOXX , , top? K DJ STOXX 600(P)-Euro stijgend AEX-index stijgend DAX (Price) EUR , , top? K Bund Future dalend V NL 10 jaar rente stijgend K USA 10 jaar rente stijgend K Zilver top? K Goud , , dalend V BRENT OIL stijgend EUR/USD dalend Samenvatting De koersperformance in de afgelopen twee weken (zie trendoverzicht) is duidelijk. In de aandelenmarkten wordt winstgenomen met uitzondering van de Chinese beurs. Deze winstnemingen vallen samen met de stijging van de kapitaalmarktrente aan beide kanten van de oceaan. De koersreacties leveren in een aantal aandelenindices trendvolgende K oopalerts op, maar deze signalen vragen enige behoedzaamheid daar waar sprake is van topvorming. De verkoopbereidheid in aandelen lijkt het te winnen van de kooplust, hetgeen o.a. te maken heeft met de rentestijging die lijkt te zullen doorzetten. Beleggers in vastrentende waarden moeten zich voorbereiden op nog meer verkoopdruk op basis van gesignaleerde trendomslagpatronen. In de edele metalen doen zich tegenstrijdige signalen voor, hetgeen een reden is om deze categorie tijdelijk te negeren. De euro neigt zich tijdelijk te herstellen. Deze Bulls, Bears & Shares is een publicatie van Theodoor Gilissen Bankiers N.V., in opdracht van Theodoor Gilissen Bankiers N.V. De Technische Analyse en Fundamentele Analyse zijn verschillende disciplines; (mede) daardoor kan de Technische opinie afwijken of niet consistent zijn met de researchadviezen van de researchafdeling van Theodoor Gilissen Bankiers N.V. De in deze publicatie vermelde gegevens zijn ontleend aan door Theodoor Gilissen betrouwbaar geachte bronnen en publiekelijk bekende informatie. Voor de juistheid en volledigheid van de genoemde feiten, gegevens, meningen, verwachtingen en uitkomsten daarvan kan Theodoor Gilissen Bankiers N.V. niet instaan. Theodoor Gilissen Bankiers N.V. geeft geen garantie of verklaring omtrent genoemde juistheid en volledigheid, noch uitdrukkelijk noch stilzwijgend. Theodoor Gilissen Bankiers N.V. aanvaardt geen aansprakelijkheid voor schade die het gevolg is van de onjuistheid en/of onvolledigheid van bedoelde informatie. Dit rapport dient niet te worden opgevat als een aanbod om waardepapieren te verkopen, noch als een uitnodiging tot aankoop ervan. De adviezen en aanbevelingen in dit rapport zijn generiek van aard en houden derhalve geen rekening met de specifieke beleggingsdoelstellingen, de persoonlijke financiële situatie en persoonlijke behoeftes van de ontvanger. De ontvanger mag de adviezen en aanbevelingen uit het rapport dan ook niet aanmerken als een persoonlijk advies: de ontvanger moet zijn of haar eigen adviseur raadplegen om te overleggen of het waardepapier dat in dit rapport aan bod komt, voor hem of haar een passende investering is en of de adviezen en aanbevelingen in het rapport overeenstemmen met zijn of haar doelrisicoprofiel. Indien u (mede) belegt met geleend geld, betekent dit dat u het risico loopt dat u uw inleg verliest of zelfs een schuld overhoudt. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Opinies, feiten en meningen in dit rapport kunnen zonder nadere aankondiging worden gewijzigd. De verspreiding van dit rapport in andere jurisdicties dan in Nederland is mogelijk aan restricties onderhevig en de ontvanger van dit rapport dient zichzelf te informeren over eventuele restricties. Theodoor Gilissen Bankiers N.V. verbiedt nadrukkelijk het herverspreiden van dit rapport via internet of op een andere manier en aanvaardt geen enkele aansprakelijkheid voor de acties van derde partijen op dit gebied. De ontvanger van dit rapport is gebonden aan de restricties zoals vermeld staan in deze disclaimer. Theodoor Gilissen Bankiers N.V., haar directie en haar medewerkers aanvaarden geen enkele aansprakelijkheid voor schade die voortvloeit uit of verband houdt met het gebruik (of juist de onmogelijkheid van gebruik), het vertrouwen op of (het nalaten van) acties ondernomen naar aanleiding van de informatie in de aanbieding. Uw persoonsgegevens worden zonder uw uitdrukkelijke toestemming niet aan derden buiten Theodoor Gilissen Bankiers N.V. verstrekt, tenzij dat voortvloeit uit de wet. Theodoor Gilissen Bankiers N.V. wijst cliënt conform de wet op haar recht op inzage, correctie, aanvulling, afscherming of verwijdering van gegevens en tot het doen van verzet tegen het gebruik van persoonsgegevens voor marketing- en charitatieve doeleinden.

2 ETF ASSET CLASSES ETF s asset allocatie in euro/unhedged 2015 een hoge mate van correlatie Koersperformance regionale ishares in euro (unhedged) in 2015 ishares World (in euro) op weekbasis vanaf MACD-indicator Hoewel de beleggingscategorie aandelen voldoet aan de TINA -gedachte (There Is No Alternative) valt de in euro (unhedged) genoteerde ishares World uit een (bearish) ending diagonal. De risico s van een mislukte opwaartse uitbraakpoging nemen toe op basis van de lagere top in de dagelijkse MACD-indicator en neerwaartse kruising in het histogram. 2

3 Trendfasen diverse ETF s (aandelen, vastgoed, obligaties, grondstoffen) 1 W 1 W STIJGENDE TREND % TOPVORMING % ISHARES CHINA ISHARES E GOV ISHARES N-AMERICA ETFS All Commodities DJ-AIGSM ISHARES JAPAN LYXOR PAN AFRICA ISHARES WORLD ISHARES MSCI LATAM ISHARES EUROPE ISHARES US TIPS ISHARES BRIC ETFS PHYSICALGOLD LYXOR EAST EUROPE ishares Asia Property Yld UETF ISHARES EM MARKETS LYXOR ETF EMERGING ETFS PHYSIC SILVER ISHARES ASIA PACIF BODEMVORMING % DALENDE TREND % ISHARES E GOV ISHARES E COV BOND ISHARES E CORP BD ISHARES B E CORP ISHARES B E AGG ISHARES E INF-LINK ISHARES E GOV ISHARES MARKIT IBOXX USD ISHARES US T ishares Dev Mkt Prop Yld UETF ishares US Property Yield UCITS ishares European Prop Yld UETF De trackers in aandelen tonen vooralsnog een koersdaling binnen stijgende trends. Trackers in obligaties, onroerend goed en edele metalen vertonen topvorming of zijn in dalende trendfasen beland (= beursnoteringen onder het 24-weeks gemiddelde). ishares China op weekbasis vanaf 2014 (in euro/unhedged)...in correctiefase Terwijl in China de Shanghai & Shenzhen 300 index doorstijgt (zie trendoverzicht + koersgrafiek op pagina 4), worden beleggers in ishares China 50 (symbool FXC) teruggeduwd onder het 4-weeks koersgemiddelde. De langetermijn trend blijft desalniettemin positief zolang dit gemiddelde zich boven het 24-weeks gemiddelde weet te handhaven. Tijdens de (kwantitatief gestuurde) geelgekleurde overdrijvingsfase in de grafiek van ishares China 50 zijn negatieve divergentie alerts gesignaleerd welke duiden op een naderende trendomslag of consolidatiefase. 3

4 Trendfasen lokale aandelenindices 1 W 1 W STIJGENDE TREND % TOPVORMING % CHINA-Shanghai & Shenzhen TURKIJE-National ARGENT.-Merval 2.38 SINGAPORE-Straits Times NIEUW ZEELAND-NZSX TSJECHIE-PX OSLO-OBX Price Index 0.94 FTSE 100 INDEX Bovespa 0.40 TAIWAN-TWSE MEXICO-IPC ATHENE-ASE General TORONTO-S&P/TSX Composite Hang Seng Index PSI TOKYO-Nikkei MSCI World Tot.Rtn MADRID-IBEX SWISS MARKET INDEX Bel CAC ZUID KOREA-KOSPI POLEN-WIG Index MILAAN-FTSE/MIB AEX-index PHILIPPIJNEN-PSEi RUSLAND-RTS BODEMVORMING % DALENDE TREND % HONGARIJE-BUX THAILAND-SET 1.46 MALEISIE-KLCI INDIA-Sensex INDONESIE-JCI Sydney-All Ordinaries Index China Shanghai & Shenzhen 300 index vanaf 2006 op weekbasis + RSI(14) De geelgekleurde weekcandles in de Chinese Shanghai & Shenzhen 300 index registreert een manische markconditie. Het is lastig te duiden wanneer een significante top zal worden gezet. Nu de markante top uit 2007 (en koersdoelen) op basis van het omklappen van de tradingrange bijna is bereikt, groeien de zorgen over de rendement-/risico-ratio s bij de huidige beursniveaus. Na China blijken Japanse aandelen relatief sterker te presteren dan andere regio s in de wereld. 4

5 Japanse Nikkei-225 index vanaf 1985 op maandbasis (kleurt geel sinds mei) In 1986, 1990, 1993, 1994, 1996 en begin 2000 werden belangrijke draaipunten in de Japanse aandelenmarkt bereikt rond de puntengrens. De RSI(14) op maandbasis is met een waardering boven 80 net zo duur als tijdens de vastgoedzeepbel eind jaren tachtig. Als gevolg van de uitbraak boven de koerstop van 2007 is de casus voor een langetermijn verbetering in technische zin valide, mits een terugval beperkt blijft tot ca Europese DJ Stoxx 600 index vanaf juni 2014 op dagbasis De Europese aandelenbelegger wordt thans geconfronteerd met het risico van een significante markttop. De historische hoogtepunten in de DJ Stoxx 600 index in 2000 en 2007 in het koersgebied tussen 400 en 407 blijken bij nader inzien een te sterk plafond om doorheen te breken. In maart van dit jaar berichtte ING Beleggersbarometer tijdens de geelgekleurde overdrijvingsfase op een schaal van een uitslag van 145. In april werd tijdens de uitbraakpoging een uitslag gemeten van 148. Deze notering benaderde de hoogste stand ooit gemeten in juni 2007 bij een waardering van 149. In de afgelopen maand bleek het beleggersvertrouwen volgens ING Barometer nagenoeg onaangetast door de lichte dip. Het ziet er naar uit dat hierin verandering komt. De daling van de DJ Stoxx 600 index uit het stijgende trendkanaal van de afgelopen maanden voorspelt weliswaar niets, maar signaleert wel een verandering van richting. De trendomslag werd ingezet halverwege april vanaf het moment dat het positieve sentiment haar climax bereikte en de Europese rente haar bodem bereikt had. Doorslaggevende factor voor de komende tijd is waarschijnlijk nu de verdere ontwikkeling van de kapitaalmarktrente. Het TINA - argument krijgt immers nu concurrentie. 5

6 De Bulls, Bears & Shares vatte de stemming op d.d. 20 april jl. als volgt samen: DJ Stoxx 600 index en Duitse 10-jaars rente in 2015 Het dieptepunt in de DJ Stoxx 600 index op 388,68 op 6 mei jl. is bij het opstellen van deze publicatie bij een indexstand op 389 (zie grafiek) in principe een steunniveau. De hoge correlatie met de rente-ontwikkelingen wijst erop dat deze steun waarschijnlijk spoedig zal sneuvelen. Vermoedelijk resulteert dit in een koersdaling van gemiddeld 7% ten opzichte van de slotnoteringen op 5 juni AEX op weekbasis vanaf juni /24-weeks gemiddelde + stoplossgrens De weekslotnotering van de AEX-index in de eerste week van juni belandde onder de profit sell -weekcandle van maart, hetgeen een aanwijzing is voor toenemende winstnemingen. Buy & Hold geldt bij een notering boven het stijgende (rode) 24- weeks gemiddelde met in achtneming van de glijdende stoplossgrens (= ). 6

7 S&P 500 index vanaf juni 2014 op dagbasis met 20/120-daags gemiddelden Hoelang de aandelenkoersen op Wall Street de rentestijging in de V.S. kunnen blijven negeren is een interessante vraag. Relevanter is het respecteren van het proces van hogere bodems en de stijgende 120-dagenlijn (tussen 2070 / 2080) in de S&P 500 index. Koersreacties zijn tot dusver (uitgezonderd de oktobercorrectie) opgevangen rond het stijgende 120-daags koersgemiddelde. De beurskoersen op Wall Street worden in belangrijke mate gestuurd door verwachtingen omtrent het rentebeleid van de Amerikaanse centrale bank. Deze verwachtingen kunnen worden afgelezen aan de hand van de Amerikaanse obligatie-instrumenten (waarover straks meer). De dalende trend in de rentegevoelige Amerikaanse utilities en voor de economie belangrijke consumer staples zegt iets over het vertrouwen. Aandelensectoren/instrumenten 1 W 1 W STIJGENDE TREND % TOPVORMING % Financial Select Sector SPDR Fund 0.77 Industrial Select Sector SPDR Fund 0.09 SPDR-Consumer Discr Energy Select Sector SPDR Fund SPDR S&P Telecom ETF 0.20 DJ STOXX Insurance SPDR S&P 500 ETF Trust DJ STOXX Basic Resr Health Care Select Sector SPDR Fund DJ STOXX Food&Bev Technology Select Sector SPDR Fund DJ STOXX Utility Materials Select Sector SPDR Fund DJ STOXX Bank Index DJ STOXX Retail DJ STOXX Technology DJ STOXX Industrial DJ STOXX Health Care DJ STOXX Constr&Mat DJ STOXX Telecom DJ STOXX Trav&Leisur DJ STOXX 600(P)-Euro DJ STOXX Auto&Parts DJ STOXX Media DJ STOXX Oil & Gas DJ STOXX Chemical DJ STOXX Fin.Serv DJ STOXX Pers&House BODEMVORMING % DALENDE TREND % SPDR-Consumer Stapl Utilities Select Sector SPDR Fund

8 SPDR Consumer Staples Sector ETF breekt steun / verkoopdruk neemt toe De Amerikaanse non-cyclische consumentensector heeft maandenlang richtingloos zijwaarts bewogen, maar onderhuids vertelt de Directional Movement Indicator hoe de verkoopkrachten het sinds eind februari van dit jaar winnen van de vraagzijde (= mate van vertrouwen). De koersdaling eind vorige week duwt de (blauwe) ADX-lijn omhoog. Dit wijst erop dat de verkoopdruk aan kracht wint. Grondstoffen / edele metalen 1 W 1 W STIJGENDE TREND % TOPVORMING % ETFS Livestock DJ-AIGSM 4.87 ETFS Industrial Metals DJ-AIGSM ETFS Soybean Oil 3.39 ETFS All Commodities DJ-AIGSM ETFS Cocoa Individual Securities ETFS PHYSICALGOLD ETFS COPPER ETFS PHYSPM BASKET ETFS Gasoline ETFS Energy DJ-AIGSM ETFS Cotton ETFS PHYSIC SILVER ETFS Heating Oil BODEMVORMING % DALENDE TREND % ETFS WHEAT 7.67 ETFS Coffee 6.30 ETFS Nickel 2.33 ETFS Grains DJ-AIGSM 2.32 ETFS Corn 1.62 ETFS Soybeans ETFS Sugar ETFSPHYSIPLATINUM ETFS NATURAL GAS Brent Oil in 2015 in een milde correctiefase (steun $ 60, stoploss SMA $ 59) 8

9 Vastrentende waarden / kapitaalmarktrente Nederlandse 10-jaars rente en Amerikaanse 10-jaars rente vanaf 2014 Koersperformance Europese staatsleningen in 2015 Bund future op weekbasis uitgezoomd vanaf 2011 en bijgewerkt t/m heden. De nieuwe verkoopgolf in de (meest solide geachte) bund future in de eerste week van juni benadrukt de betekenis van de trendbreuk. Gelet op de waargenomen hoofdschouderpatronen in een aantal instrumenten afgeleid van vastrentende waarden ziet het er niet naar uit dat de verkoopdruk van tijdelijke aard is. Niet alleen de Europese staatsleningen gaan in de uitverkoop, maar ook bedrijfsobligaties blijken kwetsbaar voor aanbod. 9

10 (H)oofd(S)choudertoppatronen hinten op een spoedig grotere sell off IBGM IEAG LQDA TIPS ICOV IEAC IBXLQ IBCI BTMA ishares Euro Government Bond 7-10yr UCITS ETF ishares Euro Aggregate Bond UCITS ETF ishares $ Corporate Bond UCITS ETF ishares TIPS Bond ETF ishares Euro Covered Bond UCITS ETF ishares Euro Corporate Bond UCITS ETF ishares Euro Corporate Bond Large Cap UCITS ETF ishares Euro Inflation Linked Bond ETF ishares $ Treasury Bond 7-10yr UCITS ETF De ontwikkeling van enkele (H)oofd(S)choudertoppatronen in sommige ETF s in vastrentende waarden wijst op een sentimentsomslag met meer neerwaarts koerspotentieel, zodra de neklijnen breken. Hoofdschouderpatronen behoren tot de meest betrouwbare trendomkeerpatronen. In de media waarschuwen experts momenteel aan gebrek aan liquiditeit. Nu enkele hoofdschouderpatronen min of meer zijn voltooid, neemt de urgentie in technische zin toe om alert te zijn op deze neklijnen (en/of het realiseren van nieuwe dieptepunten dit jaar (zie onder). Koersperformance diverse obligatietrackers in 2015 IGLO CORP SEMB SGEA SEML EMLD HYLD ishares Global Government Bond UCITS ETF Pimco Investment Grade Corporate Bond index ETF ishares JPM USD Emerging Markets Bond USD ishares Emerging Markets Asia Government ishares Barclays Capital Emerging Market Local Government Bond SPDR MSCI Emerging Market Latin America ETF ishares Global High Yield Bond USD 10

11 ishares US 10-20yr Treasury Bond ETF (TLH) op weekbasis vanaf 2011 Een exit -alert voor het langlopende segment in de Amerikaanse staatsleningen werd geactiveerd na de daling naar een nieuw dieptepunt dit jaar en terugval onder het dalende 4-weeks gemiddelde. VALUTA EUR/USD op weekbasis zwarte weekcandle (= bullish overgangsfase) De euro stijgt voor de tweede keer dit jaar op rij boven het (dalende) 24-weeks koersgemiddelde, waardoor de weekcandle zwart kleurt (= overgangsfase). De dalende hellinghoeken van het 4-weeks en 24-weeks gemiddelde illustreren tegelijkertijd een negatieve tendens, waaruit het lastig ontworstelen is. Toch tekent zich een licht stijgend trendkanaal af en is er eind mei een hogere bodem gevormd ten opzichte van de hogere bodem medio april. Er lijkt hierdoor sprake van een verandering in het sentiment omtrent de euro. Boven $ 1,0950 heeft de euro uitzicht op een (tijdelijke) nieuwe herstelpoging richting $ 1,15 (en zelfs hoger). Een daling onder $ 1,09 zet het vertrouwen in de euro weer op losse schroeven. 11

12 ALGEMEEN ADVIES Hanteer indien mogelijk - stop loss limieten om koersrisico s beter te beheersen! Verklarende woorden en begrippen uit de technische analyse Een uitleg van woorden en begrippen die gangbaar zijn in de technische analyse en in de Bulls, Bears & Shares worden gebruikt zijn op deze pagina op een niet limitatieve wijze ter verduidelijking samengevat. Technische Analyse (TA) bestudeert primair met behulp van grafieken de koershistorie van marktprijzen (lees: beurskoersen en hiervan afgeleide handelsvolumes) met het doel om de meest waarschijnlijke toekomstige richting te bepalen. De technische analyse kent twee hoofdstromingen. Enerzijds is er de klassieke visuele analyse van grafieken met het oogmerk om trends en koerspatronen te herkennen. Anderzijds is er de kwantitatieve analyse om met behulp van de beurskoers afgeleide formules ( indicatoren ) koop- en verkoopsignalen te genereren. De Bulls, Bears & Shares combineert de visuele analyse met de kwantitatieve analyse. De technische en kwantitatieve analyses worden vooral gebruikt als hulpmiddel voor de timing van beleggingsbeslissingen. TA = afkorting voor technische analyse KT = korte termijn trend op basis van de positie van beurskoers ten opzichte van het 20-daags koersgemiddelde LT = lange termijn trend op basis van de positie van het 20-daags koersgemiddelde ten opzichte van het 120-daags koersgemiddelde TREND = algemene richting waarheen een koersontwikkeling tendeert herkenbaar aan een proces van twee opeenvolgende toppen en/of bodems TRENDLIJN = lijn langs opeenvolgende toppen of bodems STEUN = indicatie voor een bodem in de koersgrafiek WEERSTAND = indicatie voor een top in de koersgrafiek BULLISH = positieve stemming ten aanzien van de koersontwikkeling BEARISH = negatieve stemming ten aanzien van de koersontwikkeling NEUTRAAL = aanduiding voor richtingloos en/of zijwaarts koersverloop TACTISCH = specifieke actie/benadering bedoeld om een strategie uit te voeren RS = relatieve sterkte ter bepaling van outperformance of underperformance OUTPERFORMANCE = betere prestatie ten opzichte van UNDERPERFORMANCE = slechtere prestatie ten opzichte van LONG = positionering in de markt anticiperend op een koersstijging SHORT = positionering in de markt anticiperend op een koersdaling NONE = geen positionering in verband met overgangfase tussen bulls en bears BUY = koopmoment op basis van een technische en/of kwantitatieve analyse SELL = verkoopmoment op basis van een technische en/of kwantitatieve analyse MA = moving average / voortschrijdend gemiddelde van een reeks van beursdata RSI = relatieve sterkte index (indicator voor het meten van het momentum) RSI waardering onder 30 illustreert een relatief sterke koersdaling RSI waardering boven 70 illustreert een relatief sterke koersstijging MOMENTUM = indicator voor het meten van de snelheid en de sterkte van een koersbeweging STO = afkorting voor stochastics, indicator voor korte termijn kansberekening STO waardering onder 20 illustreert een relatief sterke koersdaling STO waardering boven 80 illustreert een relatief sterke koersstijging DMI = afkorting voor directional movement indicator, geeft informatie over de kracht van vraag en aanbod in de onderliggende trend ADX = afkorting voor average directional movement indicator, geeft de kracht aan van een trendmatige beweging, maar zegt niets over de richting ervan ADX waardering onder 25 wijst potentieel op een zijwaarts gerichte trend ADX waardering boven 25 wijst potentieel op een trendmatige beweging TRADINGRANGE = richtingloze koersbeweging binnen bepaalde bandbreedte UITBRAAK = koersbeweging boven/onder vorige weerstand/steun 12

13 TRAP = mislukte uitbraak PULLBACK terugkeer van de beurskoers naar een recent uitbraakniveau GAP = koershiaat in de grafiek zichtbaar tussen twee handelsnoteringen in OVERBOUGHT = situatie waarin de beurskoers kwetsbaar is voor een correctie OVERSOLD = sitiuatie waarin de beurskoers rijp is voor een technisch herstel RISING WEDGE = driehoekspatroon met 2 convergerende stijgende lijnen FALLING WEDGE = driehoekspatroon met 2 convergerende dalende lijnen STOP LOSS = prijsniveau ter beperking van onverhoopte verliezen van openstaande beleggingsposities. LEGENDA KLEUREN CANDLES GETOONDE GRAFIEKEN Donkergroen - stijgende trend (= koers > 20 daags gemiddelde & 120 daags gemiddelde) Lichtgroen - koerscorrectie binnen stijgende trend (= koers > 120 daags gemiddelde) Rood - dalende trend (= koers < 20 daags gemiddelde & 120 daags gemiddelde) Oranje - koersherstel binnen dalende trend (= koers < 120 daags gemiddelde) Blauw (= sterk opwaarts momentum tijdens een opgaande trend) Paars (= sterk neerwaarts momentum tijdens een neergaande trend) Geel (= overdrijvingsfase (extreem hoog risico van een significant trendomslag) Zwart (= overgangsfase tussen stijgende en dalende trend) Rode lijn Blauwe lijn Paarse lijn belegging daags simpel gemiddelde - 20 daags simpel gemiddelde - relatieve kracht ten opzichte van een andere Heeft u vragen of opmerkingen, neemt u dan a.u.b. contact met ons op. 13