Market Timing 10 november 2015

Transcriptie

1 Market Timing 10 november 2015 TECHNISCHE & KWANTITATIEVE ANALYSE Kwantitatief trendoverzicht Waarden steun koers weerstand trend K/V HK HV % 2W MSCI USD World dalend Colofon Deze,,Bulls, Bears & Shares is in opdracht van Theodoor Gilissen Bankiers N.V. gemaakt door Loef Technische Analyse B.V. en wordt exclusief beschikbaar gesteld aan de relaties van Theodoor Gilissen. Theodoor Gilissen gaat bij haar beleggingsbeleid uit van fundamentele analyse. Aangezien deze publicatie uitgaat van technische analyse, kan het zijn dat de hier verkondigde meningen afwijken van die van Theodoor Gilissen. De publicatie betreft een exclusieve service voor die relaties van Theodoor Gilissen die de eigen beleggingsideeën mede willen baseren op technische analyse. Edward Loef is bestuurder van Loef Technische Analyse B.V. en is onafhankelijk Technisch Analist en cliëntenremissier voor diverse partijen. Edward Loef kan op elk willekeurig moment (in)direct een long of short positie hebben in de in deze publicatie genoemde financiële markten of instrumenten. Voor informatie over deze uitgave kunt u contact opnemen met uw private banker of andere contactpersoon bij Theodoor Gilissen. S&P 500 index stijgend K Dow Jones Index stijgend K Nasdaq stijgend K Shanghai Composite dalend Nikkei-225 index bodem? DJ Eurostoxx dalend DJ Stoxx 600 Europe top? V AEX-Index stijgend K XETRA DAX stijgend K Bund Future stijgend USA 10yr rente stijgend K Goud dalend Zilver dalend V Brent Crude Oil dalend EURUSD dalend K US Dollar index stijgend Koersdata :13 uur Samenvatting De wereldaandelenindex bevindt zich op een spannende kruising. Het technisch beeld wordt vooral gestuurd door het koersverloop van de Amerikaanse dollar. In kwantitatieve zin (zie trendoverzicht boven) is de trend thans dalend. Op Wall Street domineren nog de koopsignalen, echter in de overige regio s is het technisch beeld gemengd. Veel hangt af van het marktgedrag in de obligatiemarkt. Het vooruitzicht van een renteverhoging lijkt op dezelfde manier te worden vertaald als in de periode mei/juni 2013 na de aankondiging van de tapering door de Fed. De euro heeft de herstelbeweging van afgelopen maanden afgebroken en kan in 2016 wegzakken naar pariteit. De Amerikaanse dollar stijgt, hetgeen leidt tot spanningen in de opkomende markten en aanverwante valuta. De spanning drukt de olieprijs en goudprijs opnieuw omlaag, waardoor lagere noteringen in het verschiet liggen. Deze Bulls, Bears & Shares is een publicatie van Theodoor Gilissen Bankiers N.V., in opdracht van Theodoor Gilissen Bankiers N.V. De Technische Analyse en Fundamentele Analyse zijn verschillende disciplines; (mede) daardoor kan de Technische opinie afwijken of niet consistent zijn met de researchadviezen van de researchafdeling van Theodoor Gilissen Bankiers N.V. De in deze publicatie vermelde gegevens zijn ontleend aan door Theodoor Gilissen betrouwbaar geachte bronnen en publiekelijk bekende informatie. Voor de juistheid en volledigheid van de genoemde feiten, gegevens, meningen, verwachtingen en uitkomsten daarvan kan Theodoor Gilissen Bankiers N.V. niet instaan. Theodoor Gilissen Bankiers N.V. geeft geen garantie of verklaring omtrent genoemde juistheid en volledigheid, noch uitdrukkelijk noch stilzwijgend. Theodoor Gilissen Bankiers N.V. aanvaardt geen aansprakelijkheid voor schade die het gevolg is van de onjuistheid en/of onvolledigheid van bedoelde informatie. Dit rapport dient niet te worden opgevat als een aanbod om waardepapieren te verkopen, noch als een uitnodiging tot aankoop ervan. De adviezen en aanbevelingen in dit rapport zijn generiek van aard en houden derhalve geen rekening met de specifieke beleggingsdoelstellingen, de persoonlijke financiële situatie en persoonlijke behoeftes van de ontvanger. De ontvanger mag de adviezen en aanbevelingen uit het rapport dan ook niet aanmerken als een persoonlijk advies: de ontvanger moet zijn of haar eigen adviseur raadplegen om te overleggen of het waardepapier dat in dit rapport aan bod komt, voor hem of haar een passende investering is en of de adviezen en aanbevelingen in het rapport overeenstemmen met zijn of haar doelrisicoprofiel. Indien u (mede) belegt met geleend geld, betekent dit dat u het risico loopt dat u uw inleg verliest of zelfs een schuld overhoudt. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Opinies, feiten en meningen in dit rapport kunnen zonder nadere aankondiging worden gewijzigd. De verspreiding van dit rapport in andere jurisdicties dan in Nederland is mogelijk aan restricties onderhevig en de ontvanger van dit rapport dient zichzelf te informeren over eventuele restricties. Theodoor Gilissen Bankiers N.V. verbiedt nadrukkelijk het herverspreiden van dit rapport via internet of op een andere manier en aanvaardt geen enkele aansprakelijkheid voor de acties van derde partijen op dit gebied. De ontvanger van dit rapport is gebonden aan de restricties zoals vermeld staan in deze disclaimer. Theodoor Gilissen Bankiers N.V., haar directie en haar medewerkers aanvaarden geen enkele aansprakelijkheid voor schade die voortvloeit uit of verband houdt met het gebruik (of juist de onmogelijkheid van gebruik), het vertrouwen op of (het nalaten van) acties ondernomen naar aanleiding van de informatie in de aanbieding. Uw persoonsgegevens worden zonder uw uitdrukkelijke toestemming niet aan derden buiten Theodoor Gilissen Bankiers N.V. verstrekt, tenzij dat voortvloeit uit de wet. Theodoor Gilissen Bankiers N.V. wijst cliënt conform de wet op haar recht op inzage, correctie, aanvulling, afscherming of verwijdering van gegevens en tot het doen van verzet tegen het gebruik van persoonsgegevens voor marketing- en charitatieve doeleinden.

2 Koersresultaten ETF s in USD in 2015 ETF ASSET CLASSES DXY = US dollar index / AGG = obligaties / ACWI = aandelen / RWO = vastgoed en GSG = grondstoffen Vorige week steeg ishares MSCI All Countries World Index Fund (ACWI) met 0,5%. Deze tracker belegt wereldwijd in aandelen en wordt verhandeld op Wall Street in Amerikaanse dollars. De winnaar is tot dusver dit jaar de US dollar index (DXY). Koersresultaten ishares (IWRD, IWDP, PHAU, IEAG en AIGCP) in euro s IWRD = aandelen / IEAG = obligaties / PHAU = fysiek goud / IWDP = vastgoed en AIGCP = grondstoffen Op Euronext Amsterdam steeg vorige week ishares World (in euro s/unhedged) met 2,2%. Het rendementsverschil tussen de wereldwijde aandelentrackers wordt verklaard door de stijging van de US dollar vorige week met 2,44% (t.o.v. de euro). Koersperformance regionale ishares (aandelen) in euro (unhedged) in

3 MSCI USD World index op weekbasis vanaf RSI(14) Op maandag 9 november jl. sloot de MSCI USD World index op 1705,76 en daardoor fractioneel boven het stijgende 4 weeks gemiddelde (1705,64) en boven het 24-weeks gemidddelde (1704,03). Dankzij de positieve kruising van het 4-weeks koers-gemiddelde boven het 24-weeks koersgemiddelde wordt volgens de kwantitatieve trendvolgende criteria (lees: golden cross ) een K oopsignaal in het trendoverzicht geactiveerd. Vanwege de minimale koersverschillen lijkt het te vroeg om nu te gaan speculeren op een eindejaarsrally. De relatieve sterkte index (RSI) in de weekgrafiek noteerde zojuist 48,65. Deze waardering benadert de RSI-meting op 48,06 begin november 2011 waarna de wereldindex de geboekte koerswinst na de paniekbodem van augustus 2011 bijna helemaal inleverde. In april 2008 trokken de bulls bij vergelijkbare omstandigheden de rally nog vier weken door voordat de beren terugsloegen. De afwijkende afloop hindert de technische analyse een concrete en betrouwbare voorspelling te doen over de meest waarschijnlijke richting in de komende weken. ishares MSCI All Countries World Index Fund (ACWI) vanaf RSI(14) De koersgrafiek van ishares MSCI All Countries World Index Fund (in USD) toont dit jaar een daling uit het meerjarige opgaande trendkanaal. In de klassieke technische analyse benadering signaleert deze trendbreuk een verandering van richting, waarbij de recente herstelbeweging als de gebruikelijke pullback naar de gebroken stijgende steunlijn is. Deze terugtest suggereert een bearish afloop, zo blijkt uit de weekchart op de volgende pagina (met verwijzing naar de long legged doji ). Daarnaast toont de grafiek hierboven een broadening top -patroon. De verbreding tussen de stijgende weerstandlijn en dalende steunlijn wijzen feitelijk op toenemende volatiliteit en daardoor impliciet op onrust onder aandelenbeleggers. 3

4 ishares MSCI All Countries World Index Fund toont een long legged doji Op vrijdag 23 oktober jl. sloot de ACWI-tracker op de hoogste slotnotering op weekbasis ($ 58,52) en testte de gestippelde stijgende steunlijn getrokken langs de paniekbodems van 2009 en Op vrijdag 30 oktober sloot ACWI op $ 58,07 en daardoor onder de openingskoers van maandag 26 oktober jl. (= $ 58,51). De zwartgekleurde weekcandle bleef vorige week maandag met een openingskoers op $ 58,34 en slotkoers vrijdag op $ 58,38 binnen het oranjegekleurde lichaam van de voorgaande week, waardoor sprake is van een inside open/slot-range. In de Japanse candlestickfilosofie zou sprake zijn van een bearish Harami, hetgeen duidt op de aanstaande trendomslag. Nog specifieker oogt de weekcandle vorige week als een Long Legged Doji - patroon. Het feit dat openings- en slotkoers min of meer aan elkaar gelijk zijn wijst op een vorm van besluiteloosheid (= twijfel over de voorzetting van de recente stijging). Het zwakke begin van de eerste handelsdag van deze week kan als een bevestiging worden gezien van een ingezette trendomkeer. Omdat de beurskoers van de ACWItracker op maandag 9 november onder beide gemiddelden is gesloten, kleurt de nieuwe weekcandle weer rood. De in euro s genoteerde tracker ishares MSCI World (IWRD) overschaduwt op de eerste handelsdag van deze week de openings-/slotkoersrange ( 33,435-33,69) van afgelopen vrijdag. Deze wereldwijde aandelentracker opende maandag op 33,725 en sloot op 33,355. De dagrange van maandag 9 november overschaduwt hierdoor de dagrange van de voorgaande handelsdag. Als gevolg van negatieve dagafsluiting is hier sprake van een engulfing bear. De relatieve sterkte index noteerde op vrijdag bij een waardering op 70,49 in overbought -condities bij een hogere top, maar deze RSI-waardering blijkt lager te liggen dan de RSI-piek op 70,73 van woensdag 4 november jl. Deze negatieve divergentie in overgekocht - gebied suggereert eerder meer dalingsrisico op kortetermijn dan stijgingspotentieel. 4

5 ishares MSCI World (in euro s / unhedged) + RSI(14) test weerstandlijnen S&P 500 index op uurbasis De S&P 500 index heeft de opgelopen koersschade van drie maanden geleden geheel gerepareerd, maar ondervindt hinder van de koerstoppen in augustus voorafgaand aan de uitverkoop. De stijgende trendlijn van afgelopen weken is neerwaarts afgebroken. Een terugval naar 2020 lijkt aannemelijk in november. DJ Stoxx 600 Europe op uurbasis Een trend is intact, totdat het tegendeel blijkt. Voorafgaand aan de publicatie van de Amerikaanse banengroeicijfers toont de DJ Stoxx 600 Europe index vorige week een mislukte opwaartse uitbraakpoging gevolgd door een daling onder de stijgende steunlijn. De intraday rally na het bekend worden van de beter dan verwachte Amerikaanse werkgelegenheidscijfers resulteerde in een pullback, waarna het aanbod de overhand kreeg (zie ingezoomde uurgrafiek volgende pagina). 5

6 DJ Stoxx 600 Europe op uurbasis ingezoomd vanaf eind oktober 2015 Wereldwijd bewegen lokale beursindices in uiteenlopende trendfasen (zie overzicht onder). Deze week startte in mineur, waardoor de DJ Stoxx 600 Europe weer onder het 24-weeks gemiddelde sloot (= aanleiding voor topvorming ). 1 W 1 W STIJGENDE TREND % TOPVORMING % Wilshire STXE 600 PR -1.1 FTSE BURSA KLCI 0.0 MICEX INDEX -0.2 BUSE MERVAL INDX -0.2 DJ TRANS AVERAGE -0.3 BEL KOSPI -0.8 S&P 500 INDEX -1.0 S&P 100 INDEX -1.0 DJ INDU AVERAGE -1.0 NASDAQ COMPOSITE -1.0 AEX-Index -1.0 NASDAQ EURONEXT 100 ID -1.3 CAC 40 INDEX -1.5 XETRA DAX PF -1.6 BODEMVORMING % DALENDE TREND % NIKKEI 225 INDEX 2.0 SSE COMPOSITE 1.6 AT COM SHR PR ID 0.9 DJ UTIL AVERAGE 0.4 RTS INDEX 0.1 S&P SENSEX -0.5 TAIWAN WEIGHTED -0.6 HANG SENG INDEX -0.6 PHILIPPINE-PSEi -0.7 SET Index -0.8 FTSE 100 INDEX -0.9 NYSE COMPOSITE -0.9 SMI PR -1.0 STXE 50 PR -1.1 IBEX 35 INDEX -1.2 RUSSELL 2000 IND -1.3 ALL ORDINARIES -1.7 FTSE MIB -1.9 PSI 20 INDEX

7 De correctieve reactie na het bekend worden van de publicatie van de Amerikaanse banengroeicijfers begin deze week kan mogelijk worden verklaard door de oplopende vrees voor een reeks van renteverhoging (zo blijkt na een onderzoek van CME Group gepubliceerd door The Financial Times). Bron: De aankondiging van voormalig Fed-president Ben Bernanke op 22 mei 2013 over het afbouwen van de stimuleringsmaatregelen werd destijds door Forbes als volgt vertaald: Tapering QE today would be unproductive it could happen over the next two FOMC meetings if warranted by the data. John Authers, senior investment verslaggever bij The Financial Times, liet afgelopen weekend weten dat the consensus is now that the Federal Reserve raising rates is not as big a deal as many fears. ishares Core US Aggregate Bond ETF + S&P 500 index + DJ Stoxx 600 Europe In de technische analyse geldt het verleden als gids voor de toekomst. Intermarket technische analyse registreert een verband tussen het marktgedrag in de obligatiemarkt en het marktgedrag in de aandelenmarkten. Ben Bernanke kon in mei 2013 niet voorkomen dat beleggers in beide beleggingscategorieën een vluchtreactie toonden op de aangekondigde beperkingen. Het lijkt erop dat dit weekend zowel obligatie- als aandelenbeleggers besloten tot vergelijkbare stappen. Het feit dat in ishares Core US Aggregate Bond ETF opnieuw een (H)oofd(S)chouderpatroon in ontwikkeling is, wijst erop dat aandelenbeleggers in Europa en de V.S. besmet kunnen raken met dezelfde verkoopdrang zoals gezien in de maand juni in

8 Eerder dit jaar uitten verschillende deskundigen zich zorgelijk over de risico s van een illiquide markt (als gevolg van o.a. voortzetting/uitbreiding van het opkoopbeleid van staatsobligaties e.d. door de Europese Centrale Bank). Actieve fundmanagers van zgn. balanced of hybride beleggingsfondsen zouden vanwege de schaarste door onttrekkingen gedwongen kunnen worden de meer liquide beleggingen van de hand te doen (denk hierbij aan wat men noemt over-owned aandelen in de categorie large caps ). Het enkele feit dat The Financial Times dergelijke situaties onder de aandacht brengt kan marktparticipanten tot nadenken stemmen. The Economist waarschuwde in haar editie van 3 oktober jl. voor the widening gap between America s economic and financial power vanwege het feit dat the costs of dollar dominance are starting to outweigh the benefits. The Economist De stijging van de Amerikaanse dollar gaf op 23 maart dit jaar aanleiding om te wijzen op de opkomende spanningen in de opkomende markten. Bron: Het Financieele Dagblad ishares Emerging Local Currency Bond ETF (LEMB) let op mei 2013 en nu! 8

9 Trendoverzicht sector(trackers) EU & VS o.b.v. 20/120-daags gemiddelden 1 W 1 W STIJGENDE TREND % TOPVORMING % STXE 600 FNSV PR SPDR UTIL SELECT 0.26 STXE 600 TECH PR STXE 600 MDA PR STXE 600 INS PR STXE 600 PR SPDR CONS STPL STXE 600 UTIL PR SPDR INDL SELECT STXE 600 FD&BV P SPDR S&P SPDR TECH SELECT STXE 600 RTL PR SPDR FINANCL SEL STXE 600 CN&MT P SPDR S&P TELECOM STXE 600 P&HOP GBLX SOCL MEDIA SPDR CONS DISCR STXE 600 TR&LS P BODEMVORMING % DALENDE TREND % STXE 600 IG&S PR -1.0 MVT GLD MINRS SPDR S&P BIOTECH STXE 600 O&GP SPDR MTRLS SELCT SPDR HLTH CARE STXE 600 BNK PR SPDR ENERGY SEL STXE 600 BSRS PR SPDR GLB NAT RES STXE 600 TEL PR STXE 600 HECR PR STXE 600 CHEM PR SPDR S&P HM BLDR STXE 600 A&PP (koersdata o.b.v.slotkoersen 9 november 2015 SPDR Utilities Select Sector ETF (XLY) op weekbasis op kritieke steunlijn De rentegevoelige Utilities tonen een (H)oofd(S)choudertop in ontwikkeling. Een breuk onder de (gele) neklijn zou vergaande gevolgen kunnen hebben (zie 2008). 9

10 VASTRENTENDE WAARDEN 10-jaars rente V.S. vanaf 2000 het beeld in 2008 kan zich herhalen Het gedrag in de Amerikaanse rentemarkt illustreert in samenhang met het beeld in de Amerikaanse utilities wat er kan gebeuren als het consensus denken collectief besluit om in de komende weken naar de spreekwoordelijke draaideur te vluchten. Bund future vanaf 2011 Het termijncontract op de 10-jaars Duitse staatslening breekt de kortetermijn herstelbeweging af, waardoor ruimte ontstaat voor een daling naar de meerjarige stijgende steunlijn. GRONDSTOFFEN Brent Oil op weekbasis vanaf 2008 hervat de dalende trend 10

11 GOUD Goudprijs hervat de langetermijn dalende trend na mislukte uitbraakpoging VALUTA US Dollar index hervat stijgende trend verwacht spoedig opwaartse uitbraak EURUSD op kwartaalbasis vanaf verkoopdruk suggereert in 2016 pariteit ALGEMEEN ADVIES Hanteer indien mogelijk - stop loss limieten om koersrisico s beter te beheersen! Heeft u vragen of opmerkingen, neemt u dan a.u.b. contact met ons op. 11

12 Verklarende woorden en begrippen uit de technische analyse Een uitleg van woorden en begrippen die gangbaar zijn in de technische analyse en in de Bulls, Bears & Shares worden gebruikt zijn op deze pagina op een niet limitatieve wijze ter verduidelijking samengevat. Technische Analyse (TA) bestudeert primair met behulp van grafieken de koershistorie van marktprijzen (lees: beurskoersen en hiervan afgeleide handelsvolumes) met het doel om de meest waarschijnlijke toekomstige richting te bepalen. De technische analyse kent twee hoofdstromingen. Enerzijds is er de klassieke visuele analyse van grafieken met het oogmerk om trends en koerspatronen te herkennen. Anderzijds is er de kwantitatieve analyse om met behulp van de beurskoers afgeleide formules ( indicatoren ) koop- en verkoopsignalen te genereren. De Bulls, Bears & Shares combineert de visuele analyse met de kwantitatieve analyse. De technische en kwantitatieve analyses worden vooral gebruikt als hulpmiddel voor de timing van beleggingsbeslissingen. TA = afkorting voor technische analyse KT = korte termijn trend op basis van de positie van beurskoers ten opzichte van het 20-daags koersgemiddelde LT = lange termijn trend op basis van de positie van het 20-daags koersgemiddelde ten opzichte van het 120-daags koersgemiddelde SMA = afkorting voor simpel gemiddelde TREND = algemene richting waarheen een koersontwikkeling tendeert herkenbaar aan een proces van twee opeenvolgende toppen en/of bodems TRENDLIJN = lijn langs opeenvolgende toppen of bodems STEUN = indicatie voor een bodem in de koersgrafiek WEERSTAND = indicatie voor een top in de koersgrafiek BULLISH = positieve stemming ten aanzien van de koersontwikkeling BEARISH = negatieve stemming ten aanzien van de koersontwikkeling NEUTRAAL = aanduiding voor richtingloos en/of zijwaarts koersverloop TACTISCH = specifieke actie/benadering bedoeld om een strategie uit te voeren RS = relatieve sterkte ter bepaling van outperformance of underperformance OUTPERFORMANCE = betere prestatie ten opzichte van UNDERPERFORMANCE = slechtere prestatie ten opzichte van LONG = positionering in de markt anticiperend op een koersstijging SHORT = positionering in de markt anticiperend op een koersdaling NONE = geen positionering in verband met overgangfase tussen bulls en bears BUY = koopmoment op basis van een technische en/of kwantitatieve analyse SELL = verkoopmoment op basis van een technische en/of kwantitatieve analyse MA = moving average / voortschrijdend gemiddelde van een reeks van beursdata RSI = relatieve sterkte index (indicator voor het meten van het momentum) RSI waardering onder 30 illustreert een relatief sterke koersdaling RSI waardering boven 70 illustreert een relatief sterke koersstijging MOMENTUM = indicator voor het meten van de snelheid en de sterkte van een koersbeweging STO = afkorting voor stochastics, indicator voor korte termijn kansberekening STO waardering onder 20 illustreert een relatief sterke koersdaling STO waardering boven 80 illustreert een relatief sterke koersstijging DMI = afkorting voor directional movement indicator, geeft informatie over de kracht van vraag en aanbod in de onderliggende trend ADX = afkorting voor average directional movement indicator, geeft de kracht aan van een trendmatige beweging, maar zegt niets over de richting ervan ADX waardering onder 25 wijst potentieel op een zijwaarts gerichte trend ADX waardering boven 25 wijst potentieel op een trendmatige beweging TRADINGRANGE = richtingloze koersbeweging binnen bepaalde bandbreedte UITBRAAK = koersbeweging boven/onder vorige weerstand/steun TRAP = mislukte uitbraak 12

13 PULLBACK terugkeer van de beurskoers naar een recent uitbraakniveau GAP = koershiaat in de grafiek zichtbaar tussen twee handelsnoteringen in OVERBOUGHT = situatie waarin de beurskoers kwetsbaar is voor een correctie OVERSOLD = sitiuatie waarin de beurskoers rijp is voor een technisch herstel RISING WEDGE = driehoekspatroon met 2 convergerende stijgende lijnen FALLING WEDGE = driehoekspatroon met 2 convergerende dalende lijnen STOP LOSS = prijsniveau ter beperking van onverhoopte verliezen van openstaande beleggingsposities. Legenda betekenis kleuren getoonde grafieken + criteria t.b.v. trendstatus: Stijgend beurskoers (week slotnotering) > 24 weeks SMA en 4 weeks SMA > 24 weeks SMA Topvorming beurskoers (week slotnotering) < 24 weeks SMA en 4 weeks SMA > 24 weeks SMA Dalend beurskoers (week slotnotering) < 24 weeks SMA en 4 weeks SMA < 24 weeks SMA Bodemvorming beurskoers (week slotnotering) > 24 weeks SMA en 4 weeks SMA < 24 weeks SMA Donkergroen - stijgende trend (= koers > 20 daags simpel gemiddelde & 120 daags simpel gemiddelde) (= koers > 4 weeks SMA & 4-weeks SMA > 24-weeks SMA) Lichtgroen - koerscorrectie binnen stijgende trend (= koers > 120 daags gemiddelde) (= koers > 24 weeks SMA en koers < 4-weeks SMA) Rood - dalende trend (= koers < 20 daags gemiddelde & 120 daags gemiddelde) (= koers < 4 weeks SMA & 24-weeks SMA) Oranje - koersherstel binnen dalende trend (= koers < 120 daags gemiddelde) (= koers < 24 weeks SMA en koers > 4 weeks SMA) Blauw (= sterk opwaarts momentum tijdens een opgaande trend) Paars (= sterk neerwaarts momentum tijdens een neergaande trend) Geel (= overdrijvingsfase (extreem hoog risico van een significant trendomslag) Zwart (= overgangsfase tussen stijgende en dalende trend) Rode lijn Blauwe lijn daags simpel gemiddelde - 20 daags simpel gemiddelde 13

14 Paarse lijn - relatieve kracht ten opzichte van een andere belegging 14