Market Timing 10 december 2012

Transcriptie

1 Market Timing 10 december 2012 Technische & kwantitatieve analyse GLOBAAL TECHNISCH MARKTBEELD Colofon Deze,,Bulls, Bears & Shares is in opdracht van Theodoor Gilissen Bankiers N.V. gemaakt door Loef Technische Analyse B.V. en wordt exclusief beschikbaar gesteld aan de relaties van Theodoor Gilissen. Theodoor Gilissen gaat bij haar beleggingsbeleid uit van fundamentele analyse. Aangezien deze publicatie uitgaat van technische analyse, kan het zijn dat de hier verkondigde meningen afwijken van die van Theodoor Gilissen. De publicatie betreft een exclusieve service voor die relaties van Theodoor Gilissen die de eigen beleggingsideeën mede willen baseren op technische analyse. Edward Loef is bestuurder van Loef Technische Analyse B.V. en is onafhankelijk Technisch Analist en cliëntenremissier voor diverse partijen. Edward Loef kan op elk willekeurig moment (in)direct een long of short positie hebben in de in deze publicatie genoemde financiële markten of instrumenten. Voor informatie over deze uitgave kunt u contact opnemen met uw private banker of andere contactpersoon bij Theodoor Gilissen. Onderliggende assets TRENDS 2e ST 1e ST koers 1e W 2e W W/V% W/V% KT LT 5D 20D AEX INDEX BRENT CRUDE NYMEX CRUDE DAX INDEX DJ STOXX 600 INDEX DOW JONES INDEX EUR/USD BUND FUTURE GOUDPRIJS NASDAQ COMPOSITE NIKKEI-225 INDEX S&P 500 INDEX ZILVER Samenvatting Beleggers hervinden het vertrouwen in aandelen. De Europese DJ Stoxx 600 index is uitgebroken boven de koerstoppen van de afgelopen maanden en de AEX-index eindigde vorige week op de hoogste stand van het jaar. Ook de opkomende markten worstelden zich boven de koerstoppen van afgelopen weken uit en de relatieve sterkte indicatoren geven de beleggingscategorie aandelen na vorige week weer de voorkeur boven andere beleggingscategorieën. De technische conditie van de Amerikaanse aandelenmarkt blijft zowel in absolute als in relatieve zin zwak. Er is weliswaar sprake van een technisch herstel, maar deze is nog onvoldoende om de lange termijn negatieve trend op te heffen. Deze negatieve trend wijzigt in positieve zin, zodra de beurskoers boven zowel het 20- daags als het 120-daags koersgemiddelde sluit en het 20-daags koersgemiddelde ook boven het 120-daags koersgemiddelde noteert. Zolang de S&P 500 index onder 1422 noteert, blijft Wall Street aanleiding geven voor enige waakzaamheid. De trends in staats- en bedrijfsobligaties zijn in het algemeen nog steeds stijgend, hoewel enkele Amerikaanse Exchange Traded Funds nu op topvorming wijzen. Verzwakkingen worden gesignaleerd in de olieprijzen, hetgeen de RJ/CRB-index negatief onder druk zet. Goud en zilver corrigeren in prijs, palladium oogt kansrijk. Deze Bulls, Bears & Shares is een publicatie van Theodoor Gilissen Bankiers N.V., in opdracht van Theodoor Gilissen Bankiers N.V. De Technische Analyse en Fundamentele Analyse zijn verschillende disciplines; (mede) daardoor kan de Technische opinie afwijken of niet consistent zijn met de researchadviezen van de researchafdeling van Theodoor Gilissen Bankiers N.V. De in deze publicatie vermelde gegevens zijn ontleend aan door Theodoor Gilissen betrouwbaar geachte bronnen en publiekelijk bekende informatie. Voor de juistheid en volledigheid van de genoemde feiten, gegevens, meningen, verwachtingen en uitkomsten daarvan kan Theodoor Gilissen Bankiers N.V. niet instaan. Theodoor Gilissen Bankiers N.V. geeft geen garantie of verklaring omtrent genoemde juistheid en volledigheid, noch uitdrukkelijk noch stilzwijgend. Theodoor Gilissen Bankiers N.V. aanvaardt geen aansprakelijkheid voor schade die het gevolg is van de onjuistheid en/of onvolledigheid van bedoelde informatie. Dit rapport dient niet te worden opgevat als een aanbod om waardepapieren te verkopen, noch als een uitnodiging tot aankoop ervan. De adviezen en aanbevelingen in dit rapport zijn generiek van aard en houden derhalve geen rekening met de specifieke beleggingsdoelstellingen, de persoonlijke financiële situatie en persoonlijke behoeftes van de ontvanger. De ontvanger mag de adviezen en aanbevelingen uit het rapport dan ook niet aanmerken als een persoonlijk advies: de ontvanger moet zijn of haar eigen adviseur raadplegen om te overleggen of het waardepapier dat in dit rapport aan bod komt, voor hem of haar een passende investering is en of de adviezen en aanbevelingen in het rapport overeenstemmen met zijn of haar doelrisicoprofiel. Indien u (mede) belegt met geleend geld, betekent dit dat u het risico loopt dat u uw inleg verliest of zelfs een schuld overhoudt. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Opinies, feiten en meningen in dit rapport kunnen zonder nadere aankondiging worden gewijzigd. De verspreiding van dit rapport in andere jurisdicties dan in Nederland is mogelijk aan restricties onderhevig en de ontvanger van dit rapport dient zichzelf te informeren over eventuele restricties. Theodoor Gilissen Bankiers N.V. verbiedt nadrukkelijk het herverspreiden van dit rapport via internet of op een andere manier en aanvaardt geen enkele aansprakelijkheid voor de acties van derde partijen op dit gebied. De ontvanger van dit rapport is gebonden aan de restricties zoals vermeld staan in deze disclaimer. Theodoor Gilissen Bankiers N.V., haar directie en haar medewerkers aanvaarden geen enkele aansprakelijkheid voor schade die voortvloeit uit of verband houdt met het gebruik (of juist de onmogelijkheid van gebruik), het vertrouwen op of (het nalaten van) acties ondernomen naar aanleiding van de informatie in de aanbieding. Uw persoonsgegevens worden zonder uw uitdrukkelijke toestemming niet aan derden buiten Theodoor Gilissen Bankiers N.V. verstrekt, tenzij dat voortvloeit uit de wet. Theodoor Gilissen Bankiers N.V. wijst cliënt conform de wet op haar recht op inzage, correctie, aanvulling, afscherming of verwijdering van gegevens en tot het doen van verzet tegen het gebruik van persoonsgegevens voor marketing- en charitatieve doeleinden.

2 Trendfase Asset Allocatie (instrumenten) o.b.v. beurskoers + 20/120 MA 5 D 5 D STIJGENDE TREND % TOPVORMING % ishares MSCI Emerging Markets Index F 2.39 IShares Brclys 20+ Yr Treasury Bnd Fnd ishares MSCI Pacific ex-japan Index F 1.51 ishares Barclays Aggregate Bond Fund Ishares FTSE Epra Nareit Asia 1.41 Brent Crude Oil Continuous DJ STOXX 600 EUR Price 1.23 SPDR Dow Jones Global Real Estate 1.21 ishares MSCI ACWI Indx Fund 0.81 iboxx EU Sov. Germany Index 7-10 Yr. pr 0.73 iboxx EU Sov. Netherl. Index Overall PR ishares MSCI Japan Index Fd 0.54 ishares Barclays TIPS Bond Fd 0.20 PowerShares Emrgng Mkt Sovereign Dbt IShares Brclys 7-10 Yr Treasury Bnd Fnd ishares Barclays Inter Govt Credit Bd Fd ishares Barclays Credit Bond Fund Gold 100 Troy Oz. COMEX Continuous Silver 5000 Oz. COMEX Continuous ishares FTSE/EPRA European Property F BODEMVORMING % DALENDE TREND % Ishares MSCI Latin America (USD) 2.64 Vanguard REIT 1.56 Vanguard Total Stock Market 0.22 Ishares Ftse Epra Nareit US Prop 1.50 S&P 500 index 0.13 RJ/CRB Index ishares S&P GSCI Commodity-Indexed T ishares MSCI All Countries World Index vanaf 2009 verbetert gaandeweg Het koersverloop van de ishares MSCI All Countries World Index na de bodem vorig jaar twee hogere bodems gevormd in juni en november van dit jaar. Twee dalende trendlijnen vanaf de top vorig jaar werden opwaarts gebroken en fungeerden daarna tijdens de correctieve bewegingen als springplank voor hogere koersen. In kwantitatieve zin verbetert het technisch beeld dankzij de blauw gekleurde candles die wijzen op een sterk positief momentum en stijgende hellingshoeken van het 20-daags en 120-daags koersgemiddelde. De geldstroom vloeit klaarblijkelijk in de afgelopen maand en halfjaar richting de wereldwijde aandelenmarkten. Het respecteren van de richting van de hoofdtrend verdient in het algemeen de voorkeur boven de wens om de richting goed te voorspellen. 2

3 ishares MSCI Emerging Markets Index Fund (tickersymbool EEM) vanaf 2009 De opkomende markten hebben recent richting gekozen door opwaarts uit de symmetrische driehoek te breken en ook hier de dalende trendlijn als springkussen te gebruiken voor een opwaartse uitbraak boven de koerstoppen van afgelopen weken. Europese DJ Stoxx 600 index vanaf relatieve sterkte t.o.v. 4% DBR 37 De stijging boven de koerstoppen in de afgelopen weken in de Europese DJ Stoxx 600 index is in technisch opzicht van dezelfde betekenis als twee jaar geleden. Het enige verschil is de relatieve sterkte ten opzichte van de Duitse 4% staatslening per 2037 die destijds sterker oogde dan nu het geval is. Het opwaarts koerspotentieel in de Europese beursgraadmeter naar de top uit 2010 bedraagt ca. 10%. De Amerikaanse S&P 500 index sloot eind vorige week op 1418,07 hetgeen onder de slotkoers van 2 april dit jaar ligt (= closing 1419,04 / high 1422,38). De analyse van vorige week blijft overeind voor wat betreft de cyclische neerwaartse krachten in de komende weken. Een duidelijke stijging boven 1422 gedurende twee aaneengesloten dagen of met een uitbraakmarge groter dan 3% zou de negatieve beeldvorming voor Wall Street dwingen tot bijstelling. Voor nu geldt verhoogde waakzaamheid. Een daling onder 1400 zou tot risicobeperkende maatregelen dwingen. 3

4 S&P 500 index vanaf 2009 Beleggers die op zoek zijn naar koopjes doen er verstandig aan het vizier te richten op China, omdat de Chinezen volgens de financiële media de handdoek in de beursring gooien. Kopen wanneer iedereen verkoopt blijkt voor wie de tijd heeft vaak een goede strategie. Persbureau Bloomberg meldde vorige week het volgende: Chinese stock investors emptied trading accounts at the fastest pace in 16 months last week, three days before the benchmark Shanghai Composite Index (SHCOMP) rallied the most in three months. The Shanghai Composite closed below 2,000 for the first time since 2009 on Nov. 27 amid concern a seven-quarter economic slowdown may drag on earnings and a possible wave of new share sales would draw funds from existing equities. The index fell to 1, on Dec. 3, when the gauge traded at 10.8 times reported earnings, the cheapest on record. Shanghai & Shenzhen 300 Composite vanaf 2006 De positieve divergentie in de relatieve sterkte index (RSI) tijdens een succesvolle test aan de onderkant van het licht dalende trendkanaal van afgelopen jaren kan erop wijzen dat nu het ergste leed geleden is. Vorige week steeg de CSI-300 index met ruim 4%. 4

5 Trendfase landenindices 5 D 5 D STIJGENDE TREND % TOPVORMING % TURKIJE-National ATHENE-ASE General 3.90 MEXICO-IPC 2.30 AEX-index 1.80 SWISS MARKET INDEX 1.53 DAX INDEX 1.52 CAC POLEN-WIG Index 1.16 Sydney-All Ordinaries Index 0.84 FTSE 100 INDEX 0.81 Hang Seng Index 0.73 Nikkei 225 Ind Futures Composite 0.47 INDIA-Sensex INDONESIE-JCI 0.34 Bel TORONTO-S&P/TSX Composite MILAAN-FTSE/MIB MADRID-IBEX BODEMVORMING % DALENDE TREND % Bovespa 1.76 Shanghai Composite Index 4.12 RUSLAND-RTS 1.26 MALEISIE-KLCI 0.65 Dow Jones Industrials Nasdaq Composite index S&P 500 INDEX 0.13 Uit de hieronder getoonde performancegrafiek van een aantal ETF s blijkt dat Europees vastgoed recent weer nieuwe hoogtepunten heeft opgezocht. Europa en de regio Asia Pacific scoren prima en de Emerging Markets hebben sinds de bodem in september geen lagere bodem gevormd. Koersperformance charts diverse ishares genoteerd in euro s in

6 Trendoverzicht bedrijfssectoren 5 D 5 D STIJGENDE TREND % TOPVORMING % DJ STOXX Insurance 2.10 DJ STOXX Technology 2.04 DJ STOXX Constr&Mat 2.01 DJ STOXX Industrial 1.97 DJ STOXX Trav&Leisur 1.88 DJ STOXX Fin.Serv S&P 500 Financials Sector 1.69 DJ STOXX Bank Index 1.58 DJ STOXX Chemical 1.53 DJ STOXX Media 1.51 DJ STOXX 600(P)-Euro 1.23 S&P 500 Industrials Sector 0.91 DJ STOXX Pers&House 0.90 DJ STOXX Auto&Parts 0.75 S&P 500 Automobile & Components 0.67 DJ STOXX Food&Bev S&P 500 Health Care Sector 0.59 DJ STOXX Retail 0.44 S&P 500 Consumer Discretionary Sector BODEMVORMING % DALENDE TREND % DJ STOXX Basic Resr DJ STOXX Telecom 0.45 DJ STOXX Health Care 1.93 S&P 500 Utilities Sector 0.26 S&P 500 Energy Sector 0.66 DJ STOXX Utility S&P 500 Consumer Staples Sector 0.28 S&P 500 Telecom Services Sector S&P 500 index 0.13 DJ STOXX Oil & Gas S&P 500 Information Technology Sector S&P 500 Materials Sector Voor de olie- en gaswaarden lijkt een belegging in de Verenigde Staten een beter alternatief dan in Europa, maar voor wat betreft de Basic Resources is dat precies omgekeerd. Aan beide kanten van de oceaan zijn de telecom- en utilitysector uit de gratie. Voor technologie lijkt Europa de beste optie. In de V.S. drukt het aandeel Apple Inc. op het sentiment. De technische condities verslechteren in rap tempo. Apple Inc. vanaf 1994 trendbreuk stijgende steunlijn + lagere top (= alert!!!) 6

7 Grondstoffen & edele metalen Trendoverzicht grondstoffenfutures 5 D 5 D STIJGENDE TREND TOPVORMING % Orange Juice (FCOJ-1) ICE FUT US Cont 2.23 NY-DJ-AIG Livestock Index Palladium NYMEX Continuous 1.65 NY-DJ-AIG Energy Index Copper High Grade COMEX Continuous 0.50 Cocoa ICE FUT US Continuous Platinum NYMEX Continuous 0.33 Brent Crude Oil Continuous Gold 100 Troy Oz. COMEX Continuous NY-DJ-AIG Industrial Metals Index Gas Natural NYMEX Continuous Silver 5000 Oz. COMEX Continuous BODEMVORMING % DALENDE TREND % Rough Rice Pit CBOT Continuous 1.32 Soybean Oil Pit CBOT Continuous 2.79 Cotton No. 2 ICE FUT US Continuous Soybean Meal Pit CBOT Continuous 1.84 Coffee C ICE FUT US Continuous 1.46 NY-DJ-AIG Softs Index 0.22 NY-DJ-AIG Grains Index 0.08 Wheat Pit CBOT Continuous Sugar World No.11 Continuous NY-DJ-AIG Commodity Index RJ/CRB Index Corn Pit CBOT Continuous Goldman Sach Commodity Indx Comp Crude Oil Light Sweet Continuous NY-DJ-AIG Petroleum Index In het algemeen is er weinig positiefs te melden omtrent de beleggingscategorie grondstoffen. De grote drie commodity-indices bewegen in dalende trends. Dit wordt nog versterkt door de verkoopdruk in de olieprijzen. De edele metalen presteren in het algemeen nog altijd goed. De prijs van palladium ontwikkelt zich positief en in de ETFS Physical Palladium (notering in euro) vertoont de weekcandle een sterk positief momentum. De uitbraak uit de symmetrische driehoek is een positief technisch signaal. ETFS Physical Palladium vanaf 2009 weekgrafiek 7

8 Vastrentende waarden De stijgende trends in de vastrentende waarden zijn overwegend intact op basis van de combinatie beurskoers boven het 20-daags gemiddelde en het 20-daags gemiddelde boven het 120-daags koersgemiddelde. Op weekbasis zijn enkele populaire ETF s nog onaangetast in de klim omhoog (zie onder rendementen verschillende ETF s in de afgelopen weken). ETF Obligaties (in euro) KOERS TREND 1W 4W 13W ISHARES E GOV stijgend Think iboxx Corp stijgend LYXOR AAA GOVT BD stijgend LYXOR EURO CORP BD stijgend ISHARES E INF-LINK stijgend ISHARES E COV BOND stijgend ISHARES B E CORP stijgend Think iboxx Gov stijgend ISHARES B E AGG stijgend ISHARES E CORP BD stijgend ISHARES E GOV stijgend ISHARES E GOV stijgend ISHARES US TIPS bodem? ISHARES US T dalend ISHARES USD CRP BD dalend De Duitse Bund future presteert uitstekend, maar moet in relatieve zin de DAX sinds vorige week voorrang verlenen (zie koersgrafiek+ relatieve sterkte histogram). Bund future vanaf 2009 Bijzondere aandacht wordt gevraagd voor de technische conditie van de ishares Markit iboxx Euro Covered Bond, die exposure biedt naar in euro s genoteerde covered bonds met een investment-grade rating (zie volgende pagina grafiek, info De drie grootste belangen in deze ETF bestaan uit Franse, Spaanse en Duitse bonds met een minimale resterende looptijd van 1 jaar en een minimaal uitstaand bedrag van 500 miljoen. Deze ishares hebben sinds de bodem eind juni een enorme rally doorgemaakt en de kwantitatieve analyse signaleert niet alleen op weekbasis een overdrijvingsfase, maar nu ook op dagbasis. De handelsvolumes nemen recent sterk af. 8

9 ishares Markit iboxx Euro Covered Bond op dagbasis in overdrijvingsfase Het koersdoel ligt rond 147 en wordt berekend op basis van de bandbreedte van de tradingrange tussen 140 en 133, die mag worden omgeklapt na koersuitbraken. ishares Markit iboxx Euro Covered Bond op weekbasis in overdrijvingsfase Overdrijvingsfasen kunnen lang(er) aanhouden dan vermoed, echter de afnemende omzetten en het bereiken van het koersdoel geven aanleiding om binnen afzienbare tijd een (forse) koerscorrectie te verwachten. 9

10 Valuta De euro zou wel eens verrassend sterk kunnen opveren gelet op het bearish koerspatroon van de US Dollar index. De (bearish) rising wedge in het oranje is conform handboek technische analyse neerwaarts afgebroken. US Dollar index op dagbasis sinds 2011 In de Encyclopedia of Chart Patterns (Bulkowski) wordt de ascending broadening wedge die we nu in de grafiek boven zien ontstaan toegelicht op grond waarvan een verdere daling van de Amerikaanse dollar naar het dieptepunt van dit jaar aanstaande zou moeten zijn (zie illustratie hieronder). Trendfase valutaparen 5 D 5 D STIJGENDE TREND % TOPVORMING % USD/JPY 0.35 EUR/AUD GBP/USD EUR/JPY EUR/USD EUR/CAD D 5 D BODEMVORMING % DALENDE TREND % EUR/CHF USD/CHF 0.96 USD/NOK 0.68 USDEUR 0.62 EUR/NOK

11 EUR/USD vanaf 2011 de recente daling een rechterschouder(bodem)? Indien juist beoordeeld is de recente daling van de euro mogelijk de setup voor een omgekeerd (H)oofd(S)chouderpatroon op grote en kleinere schaal. De kritische grens voor een bullish werkschema voor een stijging van de euro naar $ 1,37 ligt rond $ 1,27. 11

12 ALGEMEEN ADVIES Hanteer indien mogelijk - stop loss limieten om koersrisico s beter te beheersen! Verklarende woorden en begrippen uit de technische analyse Een uitleg van woorden en begrippen die gangbaar zijn in de technische analyse en in de Bulls, Bears & Shares worden gebruikt zijn op deze pagina op een niet limitatieve wijze ter verduidelijking samengevat. Technische Analyse (TA) bestudeert primair met behulp van grafieken de koershistorie van marktprijzen (lees: beurskoersen en hiervan afgeleide handelsvolumes) met het doel om de meest waarschijnlijke toekomstige richting te bepalen. De technische analyse kent twee hoofdstromingen. Enerzijds is er de klassieke visuele analyse van grafieken met het oogmerk om trends en koerspatronen te herkennen. Anderzijds is er de kwantitatieve analyse om met behulp van de beurskoers afgeleide formules ( indicatoren ) koop- en verkoopsignalen te genereren. De Bulls, Bears & Shares combineert de visuele analyse met de kwantitatieve analyse. De technische en kwantitatieve analyses worden vooral gebruikt als hulpmiddel voor de timing van beleggingsbeslissingen. TA = afkorting voor technische analyse KT = korte termijn trend op basis van de positie van beurskoers ten opzichte van het 20-daags koersgemiddelde LT = lange termijn trend op basis van de positie van het 20-daags koersgemiddelde ten opzichte van het 120-daags koersgemiddelde TREND = algemene richting waarheen een koersontwikkeling tendeert herkenbaar aan een proces van twee opeenvolgende toppen en/of bodems TRENDLIJN = lijn langs opeenvolgende toppen of bodems STEUN = indicatie voor een bodem in de koersgrafiek WEERSTAND = indicatie voor een top in de koersgrafiek BULLISH = positieve stemming ten aanzien van de koersontwikkeling BEARISH = negatieve stemming ten aanzien van de koersontwikkeling NEUTRAAL = aanduiding voor richtingloos en/of zijwaarts koersverloop TACTISCH = specifieke actie/benadering bedoeld om een strategie uit te voeren RS = relatieve sterkte ter bepaling van outperformance of underperformance OUTPERFORMANCE = betere prestatie ten opzichte van UNDERPERFORMANCE = slechtere prestatie ten opzichte van LONG = positionering in de markt anticiperend op een koersstijging SHORT = positionering in de markt anticiperend op een koersdaling NONE = geen positionering in verband met overgangfase tussen bulls en bears BUY = koopmoment op basis van een technische en/of kwantitatieve analyse SELL = verkoopmoment op basis van een technische en/of kwantitatieve analyse MA = moving average / voortschrijdend gemiddelde van een reeks van beursdata RSI = relatieve sterkte index (indicator voor het meten van het momentum) RSI waardering onder 30 illustreert een relatief sterke koersdaling RSI waardering boven 70 illustreert een relatief sterke koersstijging MOMENTUM = indicator voor het meten van de snelheid en de sterkte van een koersbeweging STO = afkorting voor stochastics, indicator voor korte termijn kansberekening STO waardering onder 20 illustreert een relatief sterke koersdaling STO waardering boven 80 illustreert een relatief sterke koersstijging DMI = afkorting voor directional movement indicator, geeft informatie over de kracht van vraag en aanbod in de onderliggende trend 12

13 ADX = afkorting voor average directional movement indicator, geeft de kracht aan van een trendmatige beweging, maar zegt niets over de richting ervan ADX waardering onder 25 wijst potentieel op een zijwaarts gerichte trend ADX waardering boven 25 wijst potentieel op een trendmatige beweging TRADINGRANGE = richtingloze koersbeweging binnen bepaalde bandbreedte UITBRAAK = koersbeweging boven/onder vorige weerstand/steun TRAP = mislukte uitbraak PULLBACK terugkeer van de beurskoers naar een recent uitbraakniveau GAP = koershiaat in de grafiek zichtbaar tussen twee handelsnoteringen in OVERBOUGHT = situatie waarin de beurskoers kwetsbaar is voor een correctie OVERSOLD = sitiuatie waarin de beurskoers rijp is voor een technisch herstel RISING WEDGE = driehoekspatroon met 2 convergerende stijgende lijnen FALLING WEDGE = driehoekspatroon met 2 convergerende dalende lijnen STOP LOSS = prijsniveau ter beperking van onverhoopte verliezen van openstaande beleggingsposities. LEGENDA KLEUREN CANDLES GETOONDE GRAFIEKEN Donkergroen - stijgende trend (= koers > 20 daags gemiddelde & 120 daags gemiddelde) Lichtgroen - koerscorrectie binnen stijgende trend (= koers > 120 daags gemiddelde) Rood - dalende trend (= koers < 20 daags gemiddelde & 120 daags gemiddelde) Oranje - koersherstel binnen dalende trend (= koers < 120 daags gemiddelde) Blauw - sterk opwaarts momentum tijdens een opgaande trend Paars - sterk neerwaarts momentum tijdens een neergaande trend Geel - overdrijvingsfase (extreem hoog risico van een significant trendomslag) Zwart - overgangsfase tussen stijgende en dalende trend (geen positie) Rode lijn Blauwe lijn Paarse lijn belegging daags simpel gemiddelde - 20 daags simpel gemiddelde - relatieve kracht ten opzichte van een andere Heeft u vragen of opmerkingen, neemt u dan a.u.b. contact met ons op. 13