Gecontroleerd Jaarverslag. JPMorgan Investment Funds Société d Investissement à Capital Variable, Luxembourg

Transcriptie

1 Gecontroleerd Jaarverslag JPMorgan Investment Funds Société d Investissement à Capital Variable, Luxembourg 31 cember 2013

2 JPMorgan Investment Funds Gecontroleerd jaarverslag Per 31 cember 2013 Inhoudsopgave Raad van Bestuur 1 Management en organisatiestructuur 2 Verslag van Raad van Bestuur 3 Verslag van beleggingsbeheerrs 8 Accountantsverklaring 9 Jaarrekening en statistische gegevens Gecombineerd overzicht van 11 Gecombineerd overzicht van bedrijfsactiviteiten en mutaties in 17 Overzicht van mutaties in het aantal aanlen 23 Statistische Informatie 30 Toelichting bij financiële overzichten 37 Beleggingsoverzicht JPMorgan Investment Funds - Blue and Green Fund 52 JPMorgan Investment Funds - Emerging Markets Corporate Bond Portfolio Fund I 56 JPMorgan Investment Funds - Euro Liquid Market Fund 59 JPMorgan Investment Funds - Europe Select Equity Fund 61 JPMorgan Investment Funds - Europe Strategic Divind Fund 64 JPMorgan Investment Funds - Global Balanced Fund 68 JPMorgan Investment Funds - Global Capital Appreciation Fund 73 JPMorgan Investment Funds - Global Capital Preservation Fund (USD) 78 JPMorgan Investment Funds - Global Conservative Balanced Fund 83 JPMorgan Investment Funds - Global Convertibles Fund (USD) 89 JPMorgan Investment Funds - Global Divind Fund 93 JPMorgan Investment Funds - Global Financials Fund 97 JPMorgan Investment Funds - Global High Yield Bond Fund 100 JPMorgan Investment Funds - Global Income Fund 105 JPMorgan Investment Funds - Global Select Equity Fund 124 JPMorgan Investment Funds - Global Select Equity Plus Fund 127 JPMorgan Investment Funds - Highbridge Statistical Market Neutral Fund 131 JPMorgan Investment Funds - Income Opportunity Fund 135 JPMorgan Investment Funds - Japan 50 Equity Fund 151 JPMorgan Investment Funds - Japan Select Equity Fund 153 JPMorgan Investment Funds - Japan Strategic Value Fund 155 JPMorgan Investment Funds - USBond Fund 158 JPMorgan Investment Funds - USEquity Fund 163 JPMorgan Investment Funds - USSelect Equity Fund 166 Bijlage: Ongecontroleer aanvullen informatie Totale kostenpercentages voor het fonds 169 Overzicht van beleggingsdoelen van subfondsen 177 Resultaat en volatiliteit 179 Op bankrekeningen ontvangen/(betaal) rente 187 Aanlenklassen van subfondsen waarvoor het tarief van 0,01% aan inschrijvingsbelasting geldt 187 Omzetverhouding van portefeuille 188 Berekeningsmetho van het risico 189 Historisch overzicht van mutaties in het aantal aanlen 190 Raadpleeg voor verre informatie Inschrijvingen kunnen niet uitsluitend op basis van dit verslag worn ontvangen. Inschrijvingen zijn alleen geldig op basis van het laatste van kracht zijn prospectus, geln essentiële beleggersinformatie, in combinatie met het meest recente jaarverslag en, indien dit recenter is dan het laatste ongecontroleer halfjaarverslag. Het prospectus, essentiële beleggersinformatie, ongecontroleer halfjaarverslagen en gecontroleer jaarverslagen zijn gratis verkrijgbaar bij statutaire zetel van SICAV en bij het lokale betaalkantoor, of kunnen worn gedownload van website. Na evaluatie van publicatie van beleggingsbeheerr(s) in het prospectus en essentiële beleggersinformatie, zal informatie over beleggingsbeheerr(s) voor individuele subfondsen nu beschikbaar zijn via het hoofdkantoor van beheermaatschappij, of op

3 JPMorgan Investment Funds Raad van Bestuur Voorzitter Iain O.S. Saunrs Duine, Ardfern Argyll PA31 8QN Verenigd Koninkrijk Bestuurslen Jacques Elvinger Elvinger, Hoss & Prussen 2, place Winston Churchill B.P. 425 L-2014 Luxembourg Groothertogdom Luxemburg Jean Frijns Antigonelaan 2 NL-5631 LR Eindhoven Nerland Berndt May JPMorgan Asset Management (Europe) S.à r.l. Austrian Branch Führichgasse 8 A-1010 Vienna Oostenrijk John Li How Cheong The Directors Office 19 rue Bitbourg L-1273 Luxembourg Groothertogdom Luxemburg Peter Thomas Schwicht JPMorgan Asset Management (UK) Limited Finsbury Dials 20 Finsbury Street London EC2Y 9AQ Verenigd Koninkrijk Statutaire Zetel 6, route Trèves L-2633 Senningerberg Groothertogdom Luxemburg 1

4 JPMorgan Investment Funds Management en organisatiestructuur Beheermaatschappij, Registerbeheerr en Transferagent, Algemeen distributeur en Domiciliekantoor JPMorgan Asset Management (Europe) S.à r.l. European Bank & Business Centre 6, route Trèves L-2633 Senningerberg Groothertogdom Luxemburg Beleggingsbeheerrs J.P. Morgan Investment Management Inc. 245 Park Avenue New York, NY Verenig Staten van Amerika JPMorgan Asset Management (Japan) Limited Tokyo Building 7-3 Marunouchi 2-Chome Chiyoda-Ku Tokyo , Japan JPMorgan Asset Management (UK) Limited Finsbury Dials 20 Finsbury Street London EC2Y 9AQ Verenigd Koninkrijk JF Asset Management Limited 21st Floor, Chater House 8 Connaught Road Central Hongkong Highbridge Capital Management, LLC 9 West 57th Street New York, NY Verenig Staten van Amerika JPMorgan Asset Management (Singapore) Limited 168 Robinson Road 17th Floor, Capital Tower Singapore Bewaarnemer, bedrijfsagent en administratiekantoor J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. European Bank & Business Centre 6, route Trèves L-2633 Senningerberg Groothertogdom Luxemburg Accountant PricewaterhouseCoopers, Société coopérative 400, Route d Esch B.P L-1014 Luxembourg Groothertogdom Luxemburg Juridische adviseurs Elvinger, Hoss & Prussen 2, place Winston Churchill B.P. 425 L-2014 Luxembourg Groothertogdom Luxemburg 2

5 JPMorgan Investment Funds Verslag van Raad van Bestuur Voorzitter Iain O.S. Saunrs Onafhankelijk bestuurr en voorzitter Lid van Raad van bestuur sinds september Na zijn opleiding economie aan universiteit van Bristol te hebben afgerond trad heer Saunrs in 1970 in dienst bij Robert Fleming. Hij hield verschillen senior-posities bij groep in Hongkong, Japan en VS en keer in 1988 terug naar het Verenigd Koninkrijk. Hij werd benoemd tot vice-voorzitter van Fleming Asset Management en trad in 2001 terug na fusie van Robert Fleming groep met JP Morgan. De heer Saunrs is momenteel voorzitter van verschillen door JPMorgan beheer beleggingsfondsen die in Luxemburg zijn gevestigd en van het MB Asia Select Fund. Bestuurslen Jacques Elvinger Onafhankelijk bestuurr Lid van Raad van bestuur sinds januari De heer Elvinger vestig zich in 1984 als advocaat in Luxemburg en is sinds 1987 partner van het advocatenbureau Elvinger, Hoss & Prussen in Luxemburg. De heer Elvinger beoefent bedrijfsrecht en bankrecht en is gespecialiseerd in beleggings- en pensioenfondsen. Hij is lid van Raad van Bestuur van Luxembourg Fund Association (ALFI) en is thans voorzitter van Regulation Advisory Board en me-voorzitter van Legal Committee van ALFI. Tevens is hij lid van Raadgeven Comités aan Commission Surveillance du Secteur Financier (CSSF) op het gebied van beleggingsfondsen, pensioenfondsen en beleggingsmaatschappijen in risicokapitaal. De heer Elvinger bekleedt een aantal professionele en bestuursfuncties bij Europese organisaties, inclusief verscheine door JPMorgan beheer beleggingsfondsen die zijn gevestigd in Luxemburg. Jean Frijns Onafhankelijk bestuurr Lid van Raad van bestuur sinds juli De heer Frijns stuer econometrie en behaal zijn doctoraat in economie aan universiteit van Tilburg en was docent aan Northern Illinois University. Hij trad in 1980 in dienst bij het Centraal Planbureau, economische nktank van Nerlandse regering, en werd in 1983 benoemd tot onrdirecteur van het CPB. De heer Frijns heeft diverse functies bekleed, waaronr Hoofd Beleggingsstrategie bij het ABP, een Nerlands pensioenfonds, hoogleraar Beleggingsleer aan Vrije Universiteit (Amsterdam) en sinds 2005 Voorzitter Monitoring Commissie Corporate Governance. De heer Frijns bekleedt een aantal professionele en bestuursfuncties bij Europese organisaties, inclusief verscheine door JPMorgan beheer beleggingsfondsen die zijn gevestigd in Luxemburg. John Li How Cheong Onafhankelijk bestuurr Lid van Raad van bestuur sinds juni Geduren afgelopen 26 jaar hield heer Li zich hoofdzakelijk bezig met controles van financiële sector en het adviseren van cliënten zoals banken, beleggingsfondsen, verzekeringsmaatschappijen, etc. uit Europa, V.S., Japan en Azië. Hij heeft hierdoor uitgebrei ervaring opgedaan in omgang met internationale bedrijven. De heer Li was meer dan 20 jaar lang partner bij KPMG Luxembourg, waarvan acht jaar als managing partner en vervolgens drie jaar als voorzitter van Raad van Commissarissen. Hij was tevens lid van Investment Management Practice. De heer Li is lid van Raad van Bestuur van het Institut Luxembourgeois s Administrateurs. De heer Li bekleedt een aantal bestuursfuncties bij financiële instellingen, inclusief verscheine door JPMorgan beheer beleggingsfondsen die zijn gevestigd in Luxemburg. Berndt May Verbonn bestuurr Lid van Raad van bestuur sinds oktober De heer May stuer bedrijfskun aan universiteit van Wenen en was hoofd beleggingsdiensten bij Invesco Bank in Oostenrijk totdat hij in 2001 dienst kwam bij JPMorgan. Daarvoor was hij adjunct-hoofd private banking en vermogensbeheerr bij P.S.K. Bank. De heer May is lid van Raad van Bestuur van VAIÖ, vereniging van internationale beleggingsmaatschappijen in Oostenrijk en is sinds 2003 woordvoerr van Raad van Bestuur. De heer May is momenteel hoofd van JPMorgan Asset Management in Oostenrijk en verantwoorlijk voor distributie van JPMorgan Funds aan institutionele cliënten en distributienetwerken voor groot- en kleinhanl in Oostenrijk. Hij is thans bestuurr van verscheine door JPMorgan beheer beleggingsfondsen die in Luxemburg zijn gevestigd. Peter Thomas Schwicht Verbonn bestuurr Lid van Raad van bestuur sinds juni De heer Schwicht is Chief Executive of Investment Management, EMEA en lid van Raad van Bestuur van belangrijkste vennootschappen en fondsen van maatschappij in Europa. De heer Schwicht is sinds 1987 in dienst van J.P.Morgan waar hij tot juni 2013 hoofd institutionele beleggingen voor continentaal Europa was. Daarvoor was hij hoofd institutionele en retailbeleggingen in Duitsland, die hij daar ontwikkel en vervolgens uitbreid naar heel continentaal Europa. Voor zijn benoeming bekleed heer Schwicht een aantal functies op het gebied van hanl in vastrenten effecten in, eigen positionering en verkoop in Frankfurt en New York. In 1995 werd hij benoemd tot Managing Director van J.P. Morgan GmbH, met verantwoorlijkheid voor internationale markten en Treasury zaken. In 1998 kwam hij in dienst bij J.P. Morgan Argentinië in Buenos Aires in 1998, om zijn activiteiten te ontwikkelen op lokale markten. In 1999 keer hij terug naar Frankfurt om leiding te geven aan het vermogensbeheer in Duitsland. Tevens kreeg hij verantwoorlijkheid voor Zwitserland, Oostenrijk, Scandinavië en Oost-Europa. Hij was lid van Executive Board en Raad van Commissarissen van J.P. Morgan AG, Frankfurt en Executive Director van J.P. Morgan Asset Management (Europe) in Luxemburg. De heer Schwicht behaal zijn graad bedrijfseconomie aan universiteit van Mannheim, Duitsland na eerre studies in bedrijfsbeheer, belastingen en accounting in Hamburg, Noorwegen en V.S. De heer Schwicht is thans bestuurr van een aantal door JPMorgan beheer beleggingsfondsen die in Luxemburg zijn gevestigd. De Raad van Bestuur heeft hierbij het genoegen om het gecontroleerd jaarverslag te presenteren voor het boekjaar aflopend op 31 cember

6 JPMorgan Investment Funds Verslag van Raad van Bestuur (vervolg) Structuur van het Fonds Het Fonds is een beleggingsmaatschappij met variabel kapitaal, georganiseerd in vorm van een société anonyme, krachtens wetten van het Groothertogdom Luxemburg. De Raad heeft JPMorgan Asset Management (Europe) S.à r.l. (JPMAME) benoemd tot beheermaatschappij van het Fonds. Het fonds is gestructureerd als een paraplufonds met een aantal subfondsen die alle hun eigen beleggingsdoelstellingen, beleidsregels en restricties kennen. De doelstelling van het fonds is het beschikbare kapitaal te beleggen in overdraagbare effecten en anre toelaatbare activa, in overeenstemming met het prospectus van het Fonds, met als doel beleggingsrisico s te sprein en aanelhours te laten profiteren van het beheer van hun portefeuilles. Het Fonds voldoet als belegginginstelling voor collectieve beleggingen in overdraagbare effecten (UCITS) onr Richtlijn 2009/65/EG van 13 juli 2009 en is onrworpen aan Luxemburgse wet van 17 cember 2010 in verband met instellingen voor collectieve belegging in effecten. Het Fonds mag daarom te koop worn aangebon in anre EU-lidstaten dan het Groothertogdom Luxemburg, mits elke lidstaat daarvan in kennis wordt gesteld. Verre aanvragen voor het registreren van het Fonds en subfondsen daarvan in anre lann kunnen worn ingediend. Aan het ein van het boekjaar had het Fonds 24 subfondsen. Alle subfondsen en aanlenklassen zijn geregistreerd voor aanbieding en distributie in het Groothertogdom Luxemburg en een aantal subfondsen en aanlenklassen zijn geregistreerd voor aanbieding en distributie in volgen lann: Bahrein, België, Chili, Cyprus, Denemarken, Duitsland, Estland, Finland, Frankrijk, Griekenland, Hongarije, Hongkong, Ierland, Italië, Jersey, Macau, Nerland, Nerlandse Antillen, Noorwegen, Oostenrijk, Polen, Portugal, Singapore, Spanje, Taiwan, Verenigd Koninkrijk, Zwen en Zwitserland. Functie en verantwoorlijkhen van Raad van Bestuur De verantwoorlijkhen van Raad van Bestuur zijn uitsluitend onrworpen aan Luxemburgse wet. Voor wat betreft jaarrekening van het Fonds, zijn taken van directie onrworpen aan wet van 10 cember 2010 met betrekking tot, onr anre, ringsgrondslagen en jaarrekeningen van onrnemingen voor collectieve beleggingen en aan wet van 17 cember 2010 met betrekking tot onrnemingen voor collectieve beleggingen. De zaken waarover beheermaatschappij zeggenschap heeft conform hoofdstuk 15 van wet van 17 cember 2010 zijn vervat in een beheersovereenkomst tussen het Fonds en JPMorgan Asset Management (Europe) S.à r.l. Dit omvat onr anre het beheer van activa van het Fonds en levering van administratieve en registratiediensten, diensten van domiciliëringsagent en marketingdiensten. Alle overige aangelegenhen zijn onrhevig aan goedkeuring door Raad van Bestuur. De beheermaatschappij en Raad van Bestuur hebben een schema opgesteld waarin ze zaken nar worn toegelicht. Aangelegenhen waarover alleen door Raad van Bestuur besluiten kunnen worn genomen zijn onr meer het vaststellen van beleggingsdoelstelling en het beleggingsbeleid voor elk subfonds, wijzigingen in het prospectus, beoorlen en goedkeuren van essentiële beleggings- en financiële informatie, inclusief jaarrekening, het benoemen van beheermaatschappij, accountant en bewaarnemer en het beoorlen van door hen gelever diensten. De bestuurslen ontvangen voorafgaand aan elke vergaring van Raad van Bestuur getailleer en tijdige informatie om zich op vergaring te kunnen voorberein. De Raad van Bestuur vraagt en ontvangt voor elke driemaanlijkse vergaring rapporten van onr anre beheermaatschappij en beleggingsbeheerrs, rapporten inzake risicobeheer en voorstellen om bestaan subfondsen te wijzigen of om nieuwe subfondsen te introduceren, al naargelang. Leidinggeven vertegenwoordigers van elk van ze functies wonen bestuursvergaringen op uitnodiging bij, zodat bestuurrs vragen kunnen stellen over aan hen voorgeleg rapporten. De bestuurrs nemen beslissingen in het belang van het Fonds en haar aanelhours en onthoun zich van elname aan overleg of beslissingen die een conflict inhoun tussen hun persoonlijke belangen en die van het Fonds en haar aanelhours. Het onrwerp van belangenconflicten staat beschreven in het prospectus; het beleid van beheermaatschappij inzake belangenconflicten is beschikbaar op volgen website: De Raad van Bestuur kan zo nodig op kosten van het Fonds onafhankelijk professioneel advies inwinnen. Samenstelling van Raad van Bestuur De Raad van Bestuur wordt voorgezeten door heer Saunrs en bestaat uit vier onafhankelijke bestuurrs en twee verbonn bestuurrs. De Raad van Bestuur finieert een verbonn bestuurr als iemand die een dienstverband heeft met JPMorgan Chase & Co of een van haar gelieer onrnemingen. Het is een vereiste dat een meerrheid van onafhankelijke bestuurrs aanwezig is bij alle vergaringen van Raad van Bestuur en als zodanig hanlt Raad van Bestuur onafhankelijk van beheermaatschappij. De Raad van Bestuur als geheel beschikt over uitgebrei kennis op beleggingsgebied, financiële skundigheid, juridische ervaring en anre ervaring die relevant is voor activiteiten van het Fonds. De bestuurrs worn elk jaar geduren algemene jaarvergaring door aanelhours gekozen. De Raad van Bestuur stelt geen beperking aan het aantal dienstjaren van een bestuurr en houdt rekening met aard en behoeften van fondssector bij het doen van aanbevelingen aan aanelhours voor verkiezing van bestuurrs. De benoemingsvoorn voor elke bestuurr staan beschreven in een contract voor levering van diensten, dat op statutaire zetel van het Fonds ter inzage ligt. Remuneratie van bestuurrs De Raad van Bestuur is van mening dat remuneratie van bestuurrs uitdrukking dient te geven aan verantwoorlijkhen van Raad van Bestuur, ervaring van Raad van Bestuur als geheel en relijk en toepasselijk dient te zijn gezien omvang, complexiteit en beleggingsdoelstellingen van het Fonds en subfondsen. De remuneratie wordt jaarlijks herzien. De voorzitter ontvangt momenteel EUR per jaar. De overige bestuurslen ontvangen EUR per jaar, behalve verbonn bestuurrs die zijn overeengekomen om van hun remuneratie af te zien. Vergaringen van Raad van Bestuur en commissies De Raad van bestuur vergart elk kwartaal, hoewel extra vergaringen naar behoefte kunnen worn ingelast. Gezien aard en omvang van activiteiten van het Fonds, acht Raad van Bestuur het momenteel niet nodig om te beschikken over een officiële auditcommissie of remuneratiecommissie, of enige anre permanente commissie. Deze situatie wordt regelmatig opnieuw bezien. Alle aangelegenhen in verband met Raad van Bestuur worn rhalve door Raad van Bestuur goedgekeurd. Voor specifieke aangelegenhen die verre overweging behoeven, kan vanuit Raad van Bestuur speciaal voor dat doel een subcommissie worn gevormd. Dit kan bijvoorbeeld betrekking hebben op omstandighen waar Raad van Bestuur om bepaal wijzigingen in het prospectus vraagt en waarbij het niet toepasselijk is om met goedkeuring te wachten tot volgen kwartaalvergaring. Deze vergaringen van subcommissies bestaan gewoonlijk uit minimaal twee bestuurrs. 4

7 JPMorgan Investment Funds Verslag van Raad van Bestuur (vervolg) Geduren het jaar vonn vier vergaringen van Raad van Bestuur plaats. Dit waren driemaanlijkse vergaringen van Raad van Bestuur met als agendapunten onr anre items in bovenstaan paragraaf Functie en verantwoorlijkhen van Raad van Bestuur. Geduren het jaar vonn drie vergaringen plaats van een subcommissie van Raad van Bestuur. Afgezien van vergaring waarin accountant zijn verslag voor het Fonds presenteert, vergaren onafhankelijke bestuurrs met hen zonr dat verbonn bestuurrs hierbij aanwezig zijn. Interne Controle Het beleggingsbeheer en alle administratieve diensten worn geleverd door beheersmaatschappij en bewaring van activa is in hann van J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. Het interne controlesysteem van Raad van Bestuur omvat rhalve hoofdzakelijk controle van door beheermaatschappij en bewaarnemer gelever diensten, inclusief gevorm operationele en compliance-systemen om te voldoen aan verplichtingen van het Fonds jegens aanelhours zoals uiteengezet in het prospectus, in statuten en in alle relevante regelgeving. De beheermaatschappij brengt elk kwartaal officieel verslag uit aan Raad van Bestuur over diverse activiteiten waarvoor maatschappij verantwoorlijk is en informeert Raad van Bestuur onverwijld over materiële of financieel-administratieve aangelegenhen. Corporate governance en ALFI-gedragsco De Raad van Bestuur is verantwoorlijk een hoge standaard van corporate governance en dient te verzekeren dat het Fonds zich houdt aan in fondssector in Luxemburg geln best practices. In het bijzonr is Raad van Bestuur overgegaan tot toepassing van ALFI-gedragsco ( co ) die principes van goed onrnemingsbestuur uiteenzet. Deze principes wern in augustus 2013 gewijzigd en staan hieronr vermeld: 1. De Raad van Bestuur dient te verzekeren dat te allen tij een hoge standaard van corporate governance wordt toegepast. 2. De Raad van Bestuur dient een goe professionele reputatie te hebben, te beschikken over relevante ervaring en al het mogelijke in het werk te stellen om te verzekeren dat Raad van Bestuur competent is om aan zijn verantwoorlijkhen te voldoen. 3. De Raad van Bestuur dient billijk en onafhankelijk op te tren in het beste belang van beleggers. 4. De Raad van Bestuur dient zorgvuldig en nauwgezet te hanlen in uitvoering van zijn taken; 5. De Raad van Bestuur dient te verzekeren dat aan alle relevante wetten en voorschriften en instellingsbesluiten van het Fonds wordt voldaan. 6. De Raad van Bestuur dient te verzekeren dat beleggers correct worn geïnformeerd, op billijke wijze worn behanld en voorzieningen en diensten ontvangen waar zij recht op hebben. 7. De Raad van Bestuur dient te verzekeren dat een effectieve risicobeheerprocedure en relevante interne controles zijn ingevoerd. 8. De Raad van Bestuur dient op billijke en effectieve wijze en naar beste kunnen feitelijke, potentiële of kennelijke belangenconflicten te intificeren en aan te pakken en toepasselijke openbaarmaking te verzekeren. 9. De Raad van Bestuur dient te verzekeren dat rechten van aanelhours op een samenhangen manier en in het beste belang van het Fonds worn uitgeoefend. 10. De Raad van Bestuur dient te verzekeren dat remuneratie van zijn bestuurslen relijk en billijk is en op passen wijze openbaar wordt gemaakt. De Raad concluert dat het fonds in het boekjaar aflopend op 31 cember 2013 in alle wezenlijke aspecten aan principes van ALFI-co heeft voldaan. De Raad van Bestuur onrzoekt jaarlijks of principes van co worn nageleefd. Beleid voor stemming bij volmacht De Raad van Bestuur legeert verantwoorlijkheid voor stemming bij volmacht aan beheermaatschappij. Het stemrecht van toevertrouw aanlen worn door beheermaatschappij op zorgvuldige en consciëntieuze wijze beheerd. Dit gebeurt uitsluitend op basis van een relijke beoorling van het beste belang van cliënten. De beheermaatschappij zal voor zover dit mogelijk is stemmen tijns alle vergaringen die worn belegd door bedrijven waarin is belegd. Een kopie van het beleid voor stemmen bij volmacht is op verzoek verkrijgbaar bij statutaire zetel van het Fonds, of op website: Aansprakelijkheidsverzekering voor len van Raad van Bestuur en functionarissen De statuten van het Fonds vrijwaren bestuurrs tegen relijkerwijs gemaakte onkosten in verband met een claim tegen hen in verband met het vervullen van hun taken of verantwoorlijkhen, mits zij niet frauduleus of op oneerlijke wijze hebben gehanld. Tenein aanelhours te beschermen tegen rgelijke claims heeft Raad van Bestuur een aansprakelijkheidsverzekering voor len van Raad van Bestuur en functionarissen afgesloten die bestuurslen vrijwaart tegen verplichtingen in verband met het vervullen van hun taken of verantwoorlijkhen. Deze verzekering biedt geen kking voor frauduleuze of oneerlijke praktijken door bestuurrs. Onafhankelijke accountant PricewaterhouseCoopers, Société Coopérative, is accountant voor het Fonds sinds cember De laatste openbare aanbesteding van auditdiensten vond plaats in De Raad van Bestuur heeft door PwC gelever diensten dit jaar beooreld en besloten dat, behouns anre beïnvloen factoren, aan aanelhours zal worn voorgesteld om PwC te herbenoemen als accountant voor komen drie jaar. Na afloop van ze perio zal Raad van Bestuur opnieuw besluiten of zal worn overgegaan tot openbare aanbesteding van auditdiensten. Algemene jaarvergaring De volgen algemene jaarvergaring zal worn gehoun op 25 april 2014 op statutaire zetel van vennootschap om aangelegenhen in verband met het boekjaar aflopend op 31 cember 2013 te beschouwen. Tijns ze vergaring zal aanelhours worn gevraagd om tijns rgelijke vergaringen gebruikelijke aangelegenhen te beschouwen, waaronr: 1. aanvaarding van jaarrekening en goedkeuring van allocatie van resultaten; 2. goedkeuring van honoraria van bestuurrs; 3. verkiezing van bestuurrs, die zich alle kandidaat stellen voor herverkiezing; 4. verkiezing van accountant. De Raad van Bestuur heeft geen buitengewone aangelegenhen op agenda geplaatst. 5

8 JPMorgan Investment Funds Verslag van Raad van Bestuur (vervolg) Gebeurtenissen geduren het boekjaar Geduren het jaar stegen totale netto activa van het Fonds van USD 18,7 miljard naar USD 34,1 miljard ultimo boekjaar. Geduren het jaar heeft Raad van Bestuur ingestemd met volgen corporate actions in verband met subfondsen. a) Opheffing van subfondsen Aanelhours in volgen subfondsen werd ingelicht over het besluit van Raad van Bestuur om onrstaan subfondsen op te heffen: - JPMorgan Investment Funds - Japan Behavioural Finance Equity Fund op 30 august b) Samenvoeging van subfondsen Aanelhours in volgen subfondsen werd ingelicht over het besluit van Raad van Bestuur om onrstaan subfondsen samen te voegen, zoals hieronr vermeld: i) Met ingang van 23 augustus 2013: - JPMorgan Investment Funds - Europe Recovery Fund werd samengevoegd met JPMorgan Funds - Europe Dynamic Fund; ii) Met ingang van 13 september 2013: - JPMorgan Investment Funds - Asia ex-japan Fund werd samengevoegd met JPMorgan Funds - Asia Alpha Plus Fund; iii) Met ingang van 25 oktober 2013: - JPMorgan Investment Funds - Europe Bond Fund werd samengevoegd met JPMorgan Funds - Euro Aggregate Bond Fund; - JPMorgan Investment Funds - Global Total Return Fund werd samengevoegd met JPMorgan Investment Funds - Global Capital Appreciation Fund; - JPMorgan Investment Funds - Japan Focus Fund werd samengevoegd met JPMorgan Investment Funds - Japan 50 Equity Fund; iv) Met ingang van 29 november 2013: - JPMorgan Investment Funds - Global Bond Fund (EUR) werd samengevoegd met JPMorgan Funds - Aggregate Bond Fund; - JPMorgan Investment Funds - Global Bond Fund (USD) werd samengevoegd met JPMorgan Funds - Aggregate Bond Fund; - JPMorgan Investment Funds - Global Enhanced Bond Fund werd samengevoegd met JPMorgan Funds - Aggregate Bond Fund; - JPMorgan Investment Funds - Global Balanced Fund (USD) werd samengevoegd met JPMorgan Investment Funds - Global Balanced Fund (EUR); De volgen belangrijke wijzigingen in subfondsen wern geduren het jaar eveneens goedgekeurd door Raad van Bestuur: a) Wijzigingen in beleggingsstrategieën, beleggingsdoelstellingen en -beleid en in namen van subfondsen Aanelhours in een aantal subfondsen wern ingelicht over het besluit van Raad van Bestuur om volgen wijzigingen aan te brengen: i) Met ingang van 21 augustus 2013: - JPMorgan Investment Funds - Global Conservative Balanced Fund (vorheen JPMorgan Investment Funds - Global Capital Preservation Fund (EUR)). Het beleggingsdoel en -beleid wern aangepast om schuldpapieren een prominentere plaats te geven, aangezien dit een groter bestandel is van portefeuille schuldpapieren en aanlen. b) Naamswijzigingen i) Met ingang van 1 januari 2013: Om verwarring die is ontstaan door gebruik van term 130/30 te voorkomen, heeft Raad van Bestuur besloten om namen van volgen subfondsen te wijzigen: - JPMorgan Investment Funds - Global Select 130/30 Fund werd hernoemd tot JPMorgan Investment Funds - Global Select Equity Plus Fund ii) Met ingang van 4 februari 2013 wern namen van subfondsen aangemerkt als JF gewijzigd zoals hieronr vermeld en tegelijkertijd wern namen van alle aanlenklassen aangemerkt als JF gewijzigd naar JPMorgan : - JPMorgan Investment Funds - JF Asia ex-japan Fund werd hernoemd tot JPMorgan Investment Funds - Asia ex-japan Fund iii) Met ingang van 21 augustus 2013: - JPMorgan Investment Funds - Global Capital Preservation Fund (EUR) werd hernoemd tot JPMorgan Investment Funds - Global Conservative Balanced Fund iv) Met ingang van 29 november 2013: - JPMorgan Investment Funds - Global Balanced Fund (EUR) werd hernoemd tot JPMorgan Investment Funds - Global Balanced Fund 6

9 JPMorgan Investment Funds Verslag van Raad van Bestuur (vervolg) Gebeurtenissen na balansdatum a) Nieuwe aanlenklassen i) Met ingang van cember 2013: - De vorming van RMB hedged aanlenklassen om een oplossing te bien aan een groeiend aantal cliënten met posito s in CNH. b) Samenvoeging van subfondsen De volgen samenvoegingen hebben plaatsgevonn: i) Met ingang van 17 januari 2014: - JPMorgan Investment Funds - Euro Liquid Market Fund met JPMorgan Funds - Euro Money Market Fund c) Wijzigingen in beleggingsstrategieën, beleggingsdoelstellingen en -beleid en in namen van subfondsen i) Met ingang van 5 februari 2014: - JPMorgan Investment Funds - Emerging Markets Corporate Bond Portfolio Fund I. Het beleggingsdoel en -beleid wern aangepast zodat het merenel van het vermogen kan worn belegd in een portefeuille van bedrijfsobligaties met een rating lager dan investment gra in opkomen markten. ii) Met ingang van 5 februari 2014: - JPMorgan Investment Funds - Global Income Fund. Het prospectus werd gewijzigd om volgen zin uit het beleggingsbeleid te verwijren: Het merenel van activa (exclusief liqui midlen en kasequivalenten) zal worn belegd in schuldpapieren. Raad van Bestuur Luxemburg, 21 maart

10 JPMorgan Investment Funds Verslag van beleggingsbeheerrs Marktoverzicht 2013 Over 12 maann tot eind cember n internationale aanlen het beter dan vastrenten beleggingen. De MSCI World Inx steeg met 21,2%, vergeleken met een daling in Barclays Global Aggregate Inx s van 6,8%, bei uitgedrukt in euro (bron: Factset, 31 cember 2013). In 12 maann tot eind cember werd het beleggerssentiment hoofdzakelijk bepaald door toenemen speculatie dat US Feral Reserve (Fed) zou beginnen met afbouwen van aankoop van activa. De onzekerheid over potentiële afbouw van financiële stimuleringsmaatregelen begon met opmerkingen van voorzitter van Fed, Ben Bernanke, in mei dat inkoop van obligaties in komen vergaringen van het Feral Open Market Committee zou kunnen worn teruggeschroefd. De verbeteren economische indicatoren - in het bijzonr dalen werkloosheid in VS - wezen op een zich doorzettend herstel in VS en dit overtuig overgrote meerrheid van marktelnemers dat Fed in september zou beginnen met afbouw. Het besluit van Bernanke in september om niet te tornen aan het inkoopprogramma van Fed kwam dan ook als een verrassing voor markt. Het besluit om af te bouwen kwam uiteinlijk in cember, nadat onzekerheid over het geruzie over begroting was afgenomen en situatie op Amerikaanse arbeidsmarkt blijk gaf van duurzame verbetering. De Fed kondig aan dat maanlijkse aankoop van obligaties met ingang van januari 2014 met USD 10 miljard zou worn verminrd, gevolgd door verre reducties in loop van het jaar. De speculatie over het terugschroeven van financiële steun van Fed had vooral een negatief effect op opkomen markten (zowel aanlen als schuldpapieren) en op vastrenten beleggingen in algemenere zin. De renmenten op Amerikaanse, Britse en Duitse staatsobligaties stegen aanzienlijk, maar beleggers in opkomen markten len flinke verliezen. De verkoop van beleggingen in opkomen markten hield aan voor het merenel van perio. Hoewel e.e.a. ook een nalige invloed had op bedrijfsobligaties, waren verliezen daar minr zwaar. De renmenten op staatsobligaties in ontwikkel economieën stabiliseern in twee helft van het jaar nadat beleggers in vastrenten beleggingen hun verwachtingen over het terugschroeven van aankoop van activa hadn aangepast, en situatie die zich voored in mei herhaal zich niet in cember. De Amerikaanse, Europese en Japanse aanlenmarkten boekten flinke winsten in 12 maann tot eind cember. Ondanks het feit dat werkloosheid in regio op een hoogterecord bleef staan werd het beleggerssentiment in eurozone positiever, in het bijzonr doordat een stijging in purchasing managers indices tegen het ein van perio suggereer dat productieactiviteit aan het verbeteren was. De economie van eurozone kwam recessie na 18 maann van krimp te boven, terwijl het Verenigd Koninkrijk zich sneller herstel dan was verwacht. Amerikaanse aanlen levern een van beste prestaties aangezien Amerikaanse economie voorop liep in het herstel van ontwikkel wereld. Hoewel het geruzie in het Congres over verhoging van het schulnplafond ertoe leid dat het overheidsapparaat tot stilstand kwam, met als gevolg meer onzekerheid, was het effect hiervan op aanlen toch vrij klein. Japanse aanlen wern gestimuleerd door het positieve effect van het hervormingsprogramma van premier Shinzo Abe, dat erop is gericht om inflatie van consumptieprijsinx binnen twee jaar op 2% te brengen en Japanse economie op het pad naar duurzaam herstel te zetten. Vooruitzichten voor 2014 Beleggers kijken naar toekomst met gemeng gevoelens van enthousiasme en ongerustheid. Enthousiasme wegens het betere economische groeiklimaat in VS en Europa en verbeteren vooruitzichten voor bedrijfswinsten, wat positief is voor ontwikkel aanlenmarkten. Anrzijds is er ongerustheid omdat, hoewel aanvankelijke reactie van markt op het terugschroeven door Fed positief was, nog maar valt af te wachten wat het effect van verminr financiële stimuleringsmaatregelen zal zijn. Het is waarschijnlijk dat het terugschroeven door Fed in 2014 tot hogere obligatierenmenten zal lein. Het economisch herstel in VS zal Amerikaanse aanlen blijven stimuleren, terwijl elke verbetering van groei in eurozone positief zal zijn voor die regio. Ondanks zwakte van opkomen markten in 2013 blijven renen voor het beleggen in opkomen markten intact, op basis van het potentieel voor structurele langetermijngroei. Beleggers zullen relaties tussen VS en Iran en vooruitgang die Chinese autoriteiten boeken in implementatie van hun hervormingsprogramma waarschijnlijk nauwlettend in het oog houn. Hoewel geplan hervormingen kunnen worn beschouwd als een positieve eerste stap op weg naar economische stabiliteit, kan nalaten om ze te implementeren negatieve gevolgen hebben voor Chinese en werelconomie. De beleggingsbeheerr 21 maart 2014 De in dit verslag gegeven informatie is historisch en niet noodzakelijkerwijs een indicatie van toekomstige prestaties. 8