Bijlage 1 Uitwerking van de methode in formules. Pagina 1/17. Bijlage bij het ontwerpbesluit met kenmerk ACM/DE/2013/103999/227

Transcriptie

1 Bjlage 1 Uwerkng van de mehode n formule Pagna 1/17 Bjlage bj he onwerpbelu me kenmerk ACM/DE//10999/227 T F Muzenraa WB Den Haag Pobu BH Den Haag

2 Inhoudopgave 1 Inledng... 2 Mehode o vaellng van de x-facor Sap 1: Sandaarderen en bepalen parameer Redeljk rendemen Regulaorche koen Samengeelde oupu Sap 2: Bepalen van de begnnkomen Begnnkomen op he effcëne koennveau? Objecveerbare regonale verchllen Effcëne koen per eenhed oupu Sap : Bepalen van de endnkomen Sap 4: Bepalen van de x-facor Mehode o vaellng van de q-facor /17.1 Sap 1: Meng van de kwale Sap 2: Bepalng van de waarderng door afnemer Sap : Bepalng van de kwalepreae Sap 4: Bepalng van de afwjkng van de gemddelde kwale Sap 5: Bepalng van de q-facor Voornemen voor zevende regulerngperode Mehode o vaellng van de rekenvolumna Relae o arevenbeluen Vaellng van de WACC (Bjlage 2 bj he belu... 16

3 1 Inledng 1. In he belu me kenmerk ACM/DE//10999/227 geef de Auore Conumen en Mark (herna: ACM uvoerng aan arkel 41 weede ld van de Elekrcewe 1998 (herna: E- we op grond waarvan ACM de mehode o vaellng van de korng er bevorderng van de doelmage bedrjfvoerng (herna: x-facor de mehode o vaellng van de kwaleerm (herna: de q-facor en van he rekenvolume van elke arefdrager van elke den waarvoor een aref word vageeld (herna: rekenvolumna moe vaellen. Deze bjlage bj d belu beva n rekenkundge formule de mehode o vaellng van de x-facor de q-facor en van de rekenvolumna voor de regonale nebeheerder elekrce. 2. De formule zjn genummerd. In he belu verwj ACM elken me voenoen naar de formulenummer n deze bjlage.. Omwlle van de leebaarhed van de onderhavge formulebjlage heef ACM waar oepabaar de formule vereenvoudgd c.q. veralgemeneerd. Hermee word onnodge herhalng van formule voorkomen. He conumenenprjndexcjfer (cp de x-facor en de q-facor denen bechouwd e worden al delen van 1. D n afwjkng van de noae n arkel 41b eere ld van de E-we. De x-facor bjvoorbeeld word daar weergegeven al een deel van 100. Waar n de E-we aa x/100 aa her x. Deze aanpang heef geen effec op de ukomen. /17 4. De gebruke varabelen worden onder de formule gedefneerd. Varabelen de n meerdere formule worden gehaneerd worden lech eenmalg gedefneerd bj eere verchjnng. 5. Om de formule leebaar e houden n de formule de cp weggelaen. In werkeljkhed pa ACM om bedragen u verchllende jaren n eenzelfde prjpel u e drukken de cp oe. Op he momen da de cp n een formule opgenomen beeken d da de cp om een andere reden word oegepa.

4 2 Mehode o vaellng van de x-facor 2.1 Sap 1: Sandaarderen en bepalen parameer Redeljk rendemen 1+ WACC nomnaal cp ˆ reëel (1 WACC 1 (2 WACC nomnaal g k + (( 1 g k /(1 T g VV Gearng: aandeel vreemd vermogen n oaal van egen en vreemd vermogen; k VV Koenvoe voor vreemd vermogen; k Koenvoe voor egen vermogen; T EV reëel WACC... He verwache aref voor vennoochapbelang (n procenen; 2014 De reële vermogenkoenvergoedng ( Weghed Average Co of Capal vóór belangen voor de jaren 2014 o en me al percenage afgerond op 1 decmaal; c pˆ He verwache conumenenprjndexcjfer per jaar voor de jaren 2014 o en nomnaal WACC... me ; 2014 De nomnale vermogenkoenvergoedng ( Weghed Average Co of Capal vóór belangen voor de jaren 2014 o en me. EV 4/ Regulaorche koen ( kap KK VK + AK OO TK OK + KK + EAV (4 reëel VK WACC GAW ( GAW GAW (6 l ( l AK AK l 2000 l

5 (8 bruo operaonel OK OK OO KK De kapaalkoen van nebeheerder n jaar ; VK De vermogenkoen van nebeheerder n jaar ; AK De afchrjvngen van nebeheerder n jaar ; OO De overge opbrengen van nebeheerder n jaar de gerelaeerd zjn aan de kap kapaalkoen; TK De oale koen van nebeheerder n jaar ; OK De operaonele koen van nebeheerder n jaar ; OO De overge opbrengen van nebeheerder n jaar de gerelaeerd zjn aan de operaonel 5/17 operaonele koen; GAW De geandaardeerde acvawaarde van nebeheerder n jaar ; GAW AK l l He deel van de geandaardeerde acvawaarde van nebeheerder ulmo jaar da berekkng heef op de nveerngen u jaar l n prjpel jaar berekend conform RAR; De geandaardeerde afchrjvngen van nebeheerder n jaar op nveerngen u jaar l n prjpel jaar l; EAV De onvangen vergoedngen voor aanleg van aanlungen van nebeheerder n jaar Samengeelde oupu (9 SO ( wf j v j + ( wf n v n (10 wf j j NC ( p j v j v j n

6 (11 (12 v v j j v v j2010 j v j v + v j2011 j v j2012 (1 j ranporafhankeljk of perodeke aanluvergoedng: p 2011 ( p h rv h CT a pav} 2011 ( p h rv h p NC h { j j h { a pav} (14 j ranpor varech of eenmalge aanluvergoedngen: NC p j p j 6/17 (15 n NC ( p j v j j { a } n j { kw geconraceerd } n v j (16 wf TS TS wegngfacor voor nevlak TS; HS wf wf wf wf HS + TS / MS HS + TS / MS HS wegngfacor voor nevlak HS+TS/MS; MS T MS T TS wegngfacor voor nevlak MS-T; MS D MS D TS wegngfacor voor nevlak MS-D; MS / LS MS / LS TS wegngfacor voor nevlak MS/LS. SO De preae van nebeheerder n he jaar gemeen n amengeelde oupu; wf j De wegngfacor voor voor arefelemen j van de nebeheerder. Voor de caegore MS en >MS voor de eenmalge aanluvergoedng word de wegngfacor ne op he ecoraref gebaeerd maar op he aref van de ndvduele nebeheerder; wf n De wegngfacor voor voor nevlak n van de nebeheerder; v j De volume voor arefelemen j van nebeheerder n jaar ;

7 v n De ald op nevlak n van nebeheerder n jaar ; j n De arefelemenen me al ubcaegoreën: ranpor varech ranporafhankeljk eenmalge aanluvergoedng en perodeke aanluvergoedng; De nevlakken TS HS+TS/MS MS-T MS-D en MS/LS; NC p j De areven voor he arefelemen j van nebeheerder n he jaar gecorrgeerd voor nacalculae de ne gerelaeerd zjn aan de koen n he jaar ; rv He vageelde rekenvolumna voor arefelemenen h van nebeheerder n de 2011 h perode 2011 (vjfde regulerngperode; CT He correcebedrag waarmee de areven van nebeheerder n he jaar h { a pav} zjn verhoogd en da ne gerelaeerd aan de koen voor he jaar ; Sommae over alle ranporafhankeljke arefelemenen en de arefelemenen van 7/17 p j de perodeke aanluvergoedng; De areven voor he arefelemen j van nebeheerder n he jaar ; n Secoraref van van nevlak n; j a } { n j kw geconraceerd } { n De ommae over de arefcaegoreën j (uluend ranporafhankeljk de onderdeel zjn van nevlak n; De ommae over de arefcaegoreën j (uluend kw-geconraceerd de onderdeel zjn van nevlak n; 2.2 Sap 2: Bepalen van de begnnkomen Begnnkomen op he effcëne koennveau? BI EK (17 BI De begnnkomen voor nebeheerder n jaar ; EK De effcëne koen voor nebeheerder n jaar.

8 2.2.2 Objecveerbare regonale verchllen ORV LH (18 (19 LH 2012 LH 2010 ORV De chang van de koen voor objecveerbare regonale verchllen voor LH nebeheerder n he jaar ; De lokale heffngen voor nebeheerder n he jaar beaande u de operaonele koen en de kapaalkoen van (afgekoche precaro en gedoogbelangen. 8/ Effcëne koen per eenhed oupu GK TK + BLM IT ORV (20 (21 PV 1 GK SO GK SO excl. Invoedng 1 excl. Invoedng 1 (22 excl. Invoedng ( wf v SO 1 j j j 2012 (2 PV 8 ( PV GK ( GK BLM 1 PV + BLM (24 ( 2012 GK exclorv 2010 (25 EK + IT BLM 2014 (26 (27 IT ek 2012 IT 2010 exclorv EK SO exclorv

9 (28 SO SO BI ek SO + ORV exclorv (29 GK TK BLM IT PV De genormaleerde koen voor he effcëne koennveau n jaar (ecoroaal; De oale koen n jaar (ecoroaal; De verwache beparng voor he wegvallen van de aken de berekkng hebben op he markmodel n jaar (ecoroaal; De nkoopkoen ranpor n jaar (ecoroaal; De jaarljke producveveranderng uen jaar en jaar -1; SO De amengeelde oupu van de oale ecor n jaar ; PV De verwache producveveranderng voor de zede regulerngperode; GK De genormaleerde koen voor he effcëne koennveau n jaar (ecoroaal ugedruk n nveau voor he jaar ; exclorv EK De effcëne koen excluef ORV n jaar (ecoroaal; 9/17 exclorv ek De effcëne koen excluef ORV per eenhed oupu n jaar. 2. Sap : Bepalen van de endnkomen ORV ORV (0 EK ( + PV + IT exclorv exclorv EK IT BLM 2014 BLM 1 (1 ( IT IT (2 SO SO ( (4 EK ek exclorv SO EI EK ek SO + ORV exclorv (5

10 EI De endwaarde van de oale nkomen van nebeheerder de n he laae jaar van de zede regulerngperode (he jaar door oepang van alleen de x-facor (en du zonder de q-facor n deze perode word berek; 2.4 Sap 4: Bepalen van de x-facor BI BI IT. b. v. X facor (6 EI EI IT. b. v. X facor (7 EI 1 x (8. b. v. X facor v X facor (. b.. (9 ( 1 EI. b. v. X facor x. b. v. X facor BI BI 10/17 x De x-facor voor nebeheerder ; IT Gechae nkoopkoen ranpor voor nebeheerder voor jaar n prjpel van jaar.

11 Mehode o vaellng van de q-facor.1 Sap 1: Meng van de kwale (40 (41 (42 (4 (44 (45 SAIFI CAIDI SAIDI SAIFI GA TA ( GA SAIFI * ( MS SAIFI ( MS GA T CAIDI GA TA TA( LS + CGA GA( MS * ( GA TA T * * (46 SAIFI o SAIFI ( MS SAIFI ( ( + LS * CGA 0 95 OA j BA k SAIFI ( MS j k 11/17 SAIFI De gemddelde onderbrekngfrequene (Syem Average Inerrupon Frequency GA Index van nebeheerder n jaar ; He oaal aanal geroffen afnemer van nebeheerder n jaar bj roomonderbrekng ; TA He oale aanal afnemer de op 1 januar van jaar zjn aangeloen op he ne van nebeheerder of op onderlggende nevlakken de door andere nebeheerder worden beheerd; CAIDI De gemddelde onderbrekngduur (Cuomer Average Inerrupon Duraon Index van nebeheerder n jaar ;

12 T De oale lenge (n mnuen van roomonderbrekng bj nebeheerder n jaar ; SAIDI De gemddelde jaarljke uvalduur (Syem Average Inerrupon Duraon Index * SAIFI ( MS van nebeheerder n jaar ; De gemddelde onderbrekngfrequene van nebeheerder n jaar van he MSnevlak gecorrgeerd voor dubbel geelde afnemer; CGA * Correce n verband me dubbel geelde afnemer; SAIFI (MS Secor-gemddelde SAIFI voor he jaar van he MS-nevlak; GA MS ( He oaal aanal geroffen afnemer op he MS-nevlak van nebeheerder n jaar TA LS bj roomonderbrekng ; ( He oale aanal afnemer de op 1 januar van jaar zjn aangeloen op he LSnevlak van nebeheerder (geljk aan he aanal egen afnemer van een nebeheerder; 12/17 OA j BA He oaal aanal onderlggende afnemer van nebeheerder j n he jaar waarvoor k nebeheerder de bovenlggende nebeheerder ; He oaal aanal bovenlggende afnemer van nebeheerder k n he jaar waarvoor * SAIFI ( o nebeheerder de onderlggende nebeheerder ; De gemddelde oale jaarljke onderbrekngfrequene van nebeheerder n jaar SAIFI ( LS gecorrgeerd voor dubbel geelde afnemer; De gemddelde jaarljke onderbrekngfrequene van nebeheerder n jaar van he LS-nevlak..2 Sap 2: Bepalng van de waarderng door afnemer ( C H F D 20 ln ( 008 [ F] ln( 289 ( D / 60 ( 1 F ln( 289 ( D / 60 F ( 1 F al F > 012 en D > 21 al F 012 en D > 21 al F > 012 en D 21 al F 012 en D 21

13 ( C B F D 154 ln ( 011 [ F] ln( 419 ( D / 60 ( 1 F ln( 419 ( D / 60 F ( 1 F al F > al F al F > 008en D > 144 al F 008en D > en D en D 144 (49 ( C H F D 2008 C B F D 280 ln ln ( 008 [ F] ln( 289 ( D / 60 ( 1 F ln( 289 ( D / 60 F ( 1 F ( 011 [ F] ln( 419 ( D / 60 ( 1 F ln( 419 ( D / 60 F ( 1 F al F > 012 en D > 21 al F 012 en D > 21 al F > 012 en D 21 al F 012 en D 21 al F > 008 en D > 144 al F 008 en D > 144 al F > 008en D 144 al F 008en D 144 1/17 C De waarderng (n euro van een huhouden voor een kwalenveau me SAIFI H2004 F D F (n aanal onderbrekngen per jaar en CAIDI D (n mnuen gebaeerd op he onderzoek van SEO u 2004; C De waarderng (n euro van een MKB-bedrjf voor een kwalenveau me SAIFI B2004 F D F (n aanal onderbrekngen per jaar en CAIDI D(n mnuen gebaeerd op he onderzoek van SEO u 2004; C De waarderng (n euro van een huhouden voor een kwalenveau me SAIFI H2008 F D F en CAIDI D n he jaar 2008 gebaeerd op he onderzoek van SEO u 2009; C De waarderng (n euro van een MKB-bedrjf voor een kwalenveau me SAIFI B2008 F D F en CAIDI D n he jaar 2008 gebaeerd op he onderzoek van SEO u Sap : Bepalng van de kwalepreae (51 (52 W C g g SAIFI CAIDI KP W H H W + B B

14 W De waarderng (n euro van een gemddeld ndvdu u groep g voor de kwale g van nebeheerder n jaar waarbj g kan zjn: een gemddeld huhouden (H of een gemddeld MKB-bedrjf (B; KP De kwalepreae (n euro per gemddelde afnemer van nebeheerder n jaar ; H He percenage huhouden n Nederland n jaar ; B He percenage MKB-bedrjven n Nederland n jaar..4 Sap 4: Bepalng van de afwjkng van de gemddelde kwale 2012 NE 6R (5 Q ( ( KP KP TA( LS /17 (54 KP r Q ( KP TA( LS TA( LS He oale Q-bedrag da nebeheerder va de q-facor q exra mag onvangen c.q. moe nleveren n regulerngperode r; KP De gemddelde kwalepreae (n euro per gemddelde afnemer n jaar..5 Sap 5: Bepalng van de q-facor 1 NE5R 2 NE6R ( + Q + Q ( BI ( 1 x + q (55 BI ( 1 x q De q-facor voor nebeheerder.

15 .6 Voornemen voor zevende regulerngperode 2012 (56 54 [ LN( F LN( D ] C H F D + (57 C B F D [ 0219 LN( F LN( ] D + 15/17

16 4 Mehode o vaellng van de rekenvolumna rv v (58 j2014 j 5 Relae o arevenbeluen (59 Gereerveerd. 6 Vaellng van de WACC (Bjlage 2 bj he belu k r + r (60 VV f o waarbj r f De rcovrje rene zjnde he geëe rendemen op een nveerng zonder 16/17 r o enge vorm van rco De rene-oplag bereffende de vergoedng de belegger een al gevolg van he exra rco da belegger lopen n vergeljkng me een rcovrje nveerng ( m f (61 k r + β r r EV f waarbj e β e r m De equy bèa zjnde een ndcae van he yemache rco van de aandelen van een ondernemng en opzche van de mark He markrendemen zjnde he verwache rendemen da belegger een voor he nveeren n de markporefeulle (62 β σ 2 2 groep σ a β a + β 2 2 ruw 2 2 a( groep ruw σ + groep σ σ + groep σ waarbj β a De ae bèa van een ndvduele ondernemng u de vergeljknggroep na oepang van de Vacek correce σ groep Sandaarddevae van de vergeljknggroep

17 σ Sandaarddevae van ondernemng u de vergeljknggroep β a ruw De ruwe ae bèa van ondernemng u de vergeljknggroep β De ruwe ae bèa van de vergeljknggroep a ( groep ruw ( 1 g + g (1 T2011 (6 β e β a (1 g 17/17