Kwartaalrapport. Crelan Fund EconoStocks. 30 juni Een compartiment van Crelan Fund N.V., een bevek naar Belgisch recht

Transcriptie

1 Kwartaalrapport 30 juni 2015 Commentaar van de beheerder ALGEMEEN Het compartiment sloot het eerste haljaar van 2015 a op een inventariswaarde van 119,06 euro. In het tweede kwartaal boette het onds aan waarde in omwille van de zwakke aandelenmarkten. De Europese beurzen slaagden er niet in om een verlengstuk te breien aan hun sterke prestatie uit het eerste kwartaal. De orser dan verwachte rente-opstoot, het zoveelste bedrij in de Griekse tragedie en de schommelingen van de euro tegenover de dollar zorgden voor heel wat animo in Europa. Door de orse koersverliezen eind juni sloot de STOXX Europe 600 a met een kwartaalverlies van circa 4%. Dankzij de sterke prestatie in het eerste kwartaal, kan deze index echter bogen op een koerswinst van circa 11% over de eerste jaarhelt. Vooral in het tweede kwartaal was er sprake van een verhoogde volatiliteit (volatiliteit is een maatsta voor de awijking van de koers ten opzichte van het gemiddelde) op de aandelenbeurzen. In het eerste kwartaal was er een zeer sterke instroom in Europese aandelenondsen. Deze instroom droogde enigszins op in het tweede kwartaal, maar blee wel boven het niveau van Eens het positieve macroeconomische nieuws in Europa weer op de voorplan treedt, is beursherstel mogelijk. De Amerikaanse beurzen deden het in tweede kwartaal iets beter dan hun Europese tegenhangers. De belangrijkste beursindex uit het land, de S&P 500, trappelde ter plaatse (in Amerikaanse dollar, USD). Ook over het voorbije haljaar schommelde deze index rond het nulpunt. Voor Europese beleggers is er wel winst want omgerekend naar euro klom deze index met circa 9% in deze periode. De stagnatie van de Amerikaanse beurzen is vooral te wijten aan de onzekerheid over de timing van de verwachte renteverhoging. Daarnaast verloren een aantal macro-indicatoren voor de Amerikaanse beurzen (de lage inlatie, de economische groei en monetaire stimuli) wat aan kracht. Wanneer de eerste renteverhoging van de Amerikaanse centrale bank een eit is, kunnen de aandelenmarkten opnieuw ocussen op het bredere macro-economisch plaatje in de VS dat tot nader order vrij gunstig blijt. In de agelopen maanden werden tal van grote usie- en overnametransacties aangekondigd en dit aan beide zijden van de oceaan. De matige economische groei en historisch lage rentes vormden een uitstekende voedingsbodem voor overnamegeweld. Onze voorkeur gaat uit naar bedrijven die ocussen op groei op eigen kracht. De praktijk leert immers dat usies en overnames duur betaald worden, veel aandacht van het management opeisen en weinig waarde creëren. Toch zijn er ook voorbeelden van zinvolle overnames en usies, wat ons doet besluiten dat elke transactie P. 1/11

2 individueel op zijn merites dient beoordeeld te worden. Zolang het expansie monetair beleid van de centrale banken ongewijzigd blijt, kan het overname- en usiegeweld nog wel even doorgaan. AANDELEN In het voorbije trimester verkochten we de positie in grondstoenbedrij BHP Billiton. Het bedrij is een van de sterkste spelers in zijn bedrijstak, maar de resultaten zijn erg conjunctuurgevoelig en de grondstoprijzen zijn laag door overcapaciteit. Het belang in meststoenproducent Mosaic verhoogden we daarentegen. Op korte termijn staan de prijzen van diverse landbouwgewassen onder druk, maar door de groei van de wereldbevolking en het beperkt landbouwareaal stijgt de vraag naar meststoen structureel. In de energiesector verkochten we de positie in het Noorse Statoil. Zowel de koers van het aandeel als de Noorse kroon (NOK) herstelden sinds de aankoop. Naar onze mening was het snelle herstel van de olieprijs niet duurzaam wat ons tot de winstname deed besluiten. In de oliesector namen we later in het tweede kwartaal een positie in het Nederlandse Vopak. Dit bedrij is gespecialiseerd in de opslag en overslag van liquide bulkproducten, zoals oliën, chemische stoen en biobrandstoen. Vopak is een van de weinige spelers in de oliesector die proiteert van de huidige lage olieprijzen. Daarnaast vaart het bedrij wel bij een situatie waarbij de olieprijzen op de termijnmarkt hoger zijn dan de huidige prijzen (contango). Het Spaanse Amadeus baat het grootste reserveringsplatorm voor de luchtvaart uit. Dit bedrij namen we op in porteeuille nadat de koers link onderuitging. Sommige beleggers vrezen immers dat het bedrijsmodel onder druk zal komen nadat luchtvaartgroep Luthansa liet weten een toeslag te zullen aanrekenen voor reizigers die niet rechtstreeks bij Luthansa boeken. Volgens ons kunnen reisagenten moeilijk om het platorm van Amadeus heen en bood de koersdaling een koopopportuniteit. In de industriële seer kochten we de Zweedse vrachtwagenabrikant Volvo aan. De activiteiten van dit bedrij zijn conjunctuurgevoelig, maar de sector is in de agelopen jaren geconsolideerd tot een beperkt aantal spelers. Er is ruimte voor winstverbetering dankzij kostenbesparingen en gunstige(re) marktomstandigheden in sommige regio s. Er wordt veel verwacht van de nieuwe topman die overkomt van concurrent Scania. Om in te spelen op economisch herstel namen we het Deense A.P. Moller-Maersk in porteeuille. Dit bedrij is een wereldleider in het overzees transport van containers en baat ook containerterminals uit. Daarnaast is het bedrij in geringere mate actie in oliewinning en oliebooractiviteiten. De consolidatie in de sector en de sterke kostenocus kunnen de winst van het bedrij ondersteunen. Ook het Amerikaanse Emerson Electric namen we in porteeuille. Dit bedrij is gespecialiseerd in automatisatie, meet- en controle-apparatuur en datanetwerken. Emerson Electric heet een sterke positie in een markt die potentieel biedt. De groei van het bedrij is te danken aan de steeds strengere veiligheidsvoorschriten en nood aan energie-eiciëntie in de industrie. P. 2/11

3 In de gezondheidssector namen we ascheid van het Britse Smith & Nephew omwille van de relatie hoge waardering. In de technologieseer kochten we de Amerikaanse IT-specialist International Business Machine (IBM). Het bedrij heet voldoende middelen, kennis en ervaring om zich transormeren tot een leider in cloud computing. P. 3/11

4 2/12/2013 2/01/2014 2/02/2014 2/03/2014 2/04/2014 2/05/2014 2/06/2014 2/07/2014 2/08/2014 2/09/2014 2/10/2014 2/11/2014 2/12/2014 2/01/2015 2/02/2015 2/03/2015 2/04/2015 2/05/2015 2/06/2015 2/07/2015 Crelan Fund EconoStocks Evolutie Netto Inventariswaarde (NIW) Huidige NIW: Type deelbewijs ISIN-Code NIW (30/06/2015) Kapitalisatie BE ,10 euro Distributie BE ,73 euro Evolutie inventariswaarde Kapitalisatie (BE ) Jaarlijks bruto rendement van de laatste 5 kalenderjaren op jaarbasis 0,12 0,1 10,31% 0,08 0,06 0,04 0, Rendement voor instapkosten en roerende voorheing 2 Cijers uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst 3 Het weergegeven jaarlijks bruto rendement is dit van de kapitalisatiedeelbewijzen (BE ) P. 4/11

5 Allocatie beleggingsporteeuille Huidige: Obligaties Aandelen Cash 5,41% 94,59% Historische: 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Obligaties Aandelen Cash P. 5/11

6 Allocatie beleggingsporteeuille per type obligatie De beleggingsporteeuille bevat geen obligaties. Allocatie beleggingsporteeuille per devies GBP; 6,68% SEK; 3,94% Andere; 0,00% CHF; 9,86% EUR; 29,99% USD; 49,53% USD EUR CHF GBP SEK Andere P. 6/11

7 Allocatie beleggingsporteeuille per sector 18,79% Overheden 31,45% Superationale Organisaties Financiën Internet, Sotware en diensten Telecommunicatie 12,88% Banken Landbouw en vismijn Petrolium 2,92% 3,19% 3,28% 3,62% 4,38% 4,50% 4,93% 10,06% Elektronica en Semi-conductoren Auto industrie Andere TOP-10 posities # Naam positie %- porteeuille 1 BAXTER INTERNATIONAL INC 4,54% 2 ORPEA SA 3,06% 3 MOSAIC 3,05% 4 BERKSHIRE HATHAWAY -B- 2,95% 5 SYNGENTA NAMEN 2,95% 6 ROLLS ROYCE HOLDINGS 2,87% 7 IBM CORP 2,77% 8 DUFRY GROUP 2,76% 9 VINCI SA 2,70% 10 EMERSON ELECTRIC CO 2,61% Totaal 30,26% P. 7/11

8 Technische iche ALGEMEEN ISIN Code BE BE Type deelbewijs Kapitalisatie Distributie Munt Minimum deelbewijs Type belegging Juridische vorm Beleggingsbeleid (kernpunten) Beleggingshorizon BEHEER EN DISTRIBUTIE Beheersmaatschappij Distributeur Depositaris Onder depositaris Tussenpersoon belast met de inanciële dienstverlening in België euro 1 deelbewijs Bevek naar Belgisch recht Naamloze vennootschap Crelan Fund EconoStocks street naar vermogensgroei op lange termijn via beleggingen in aandelen van vennootschappen zonder geograische beperkingen en in ieder eect dat toegang tot het kapitaal van deze vennootschappen geet. Crelan Fund EconoStocks belegt voornamelijk in een geograische en sectoraal gespreide porteeuille van aandelen, zowel van bedrijven die actie zijn in ontwikkelde markten als in groeimarkten. Bij de selectie van bedrijven zal voor minstens 80% geïnvesteerd worden in bedrijven die inspelen op de lange termijn trends, met name: landbouw en voeding, energie, grondstoen, ICT en activiteiten die inspelen op de groeiende verouderende venverstedelijkende wereldbevolking. In ondergeschikte makte kan het compartiment tevens beleggen in monetaire instrumenten, deelbewijzen van instellingen voor collectieve belegging, ageleide instrumenten, deposito's en liquiditeiten. 5 jaar Econowealth Crelan N.V. Sylvain Dupuislaan 251, 1070 Brussel Keytrade N.V. Keytrade Bank Vorstlaan 100, 1170 Brussel Crelan N.V. CACEIS Bank Luxembourg CACEIS Belgium S.A. P. 8/11

9 Datum oprichting compartiment 23 oktober 2013 Eerste NIW 2 december 2013 Consulteren NIW Frequentie NIW FISCALITEIT De NIW wordt gepubliceerd in de Tijd en L Echo Wekelijks Fiscaal regime Het compartiment EconoStocks investeert niet meer dan 25% van het vermogen te beleggen in waarden bedoeld in artikel 19bis van CIR92. Bijgevolg, in geval van wederinkoop van de kapitalisatie-aandelen door het gemeenschappelijke beleggingsorganisme, is de belegger niet onderworpen aan 25% roerende voorheing (behoudens wettelijke wijziging) 25% roerende voorheing is van toepassing op de door de belegger de ontvangen dividenden die uitgekeerd worden door de distributiedeelbewijzen van Crelan Fund EconoStocks (BE ) KOSTEN Instapkosten Uitstapkosten 0,00% Beurstaks Kosten bij verandering van compartiment binnen dezelde Bevek Kosten bij directe inschrijving Bij Crelan bedragen de instapkosten 2,50%. De maximale instapkost die toegestaan is volgens het prospectus, bedraagt 5,00%. Zie tarielijst die beschikbaar is bij de inanciële dienstverlener en de distributeurs. Wederinkopen Omvormingen 0,00% 100 euro (btw inbegrepen) kapitalisatie-aandelen: 1,32% met een maximum van EUR. Kap. naar Kap./Dis.: 1,32% met een maximum van EUR. Dis. naar Kap./Dis.: 0,00%. P. 9/11

10 RISICO- EN OPBRENGSTENPROFIEL Risico-klasse 4 Op een schaal van 1 (laagste risico) tot 7 (hoogste risico) Lager risico Hoger risico Risico- en opbrengstenproiel Mogelijk lager rendement Mogelijk hoger rendement P. 10/11

11 Documentatie De Essentiële Beleggerinormatie, het prospectus en het laatste periodieke verslag is gratis beschikbaar bij Crelan N.V., Sylvain Dupuislaan 251, 1070 Brussel, in al de agentschappen, Keytrade Bank Vorstlaan 100, 1170 Brussel en de instelling die in België belast is met de inanciële dienstverlening, CACEIS Belgium, Havenlaan 86C bus 320, 1000 Brussel. Deze documenten zijn zowel beschikbaar in Nederlands als Frans. Crelan Fund EconoStocks is een compartiment van Crelan Fund, een beleggingsvennootschap met veranderlijk kapitaal en meerdere compartimenten (BEVEK) opgericht krachtens de Belgische wetten van 20 juli 2004, op 27 september Nummer registratie Bevek met meerdere compartimenten die gekozen heet voor beleggingen die beantwoorden aan de geldende richtlijn 85/611/CEE, wat betret zijn werking en zijn beleggingen, en aan de wet van 20 juli 2004 betreende bepaalde vormen van collectie beheer van beleggingsporteeuilles. Het mag niet gelijkgesteld worden met beleggingsadvies. Elk intekening kan enkel worden uitgevoerd op basis van het prospectus en de Essentiële Beleggersinormatie die gratis beschikbaar zijn bij de inanciële dienstverlening en de distributeurs. Het prospectus, de Essentiële Beleggersinormatie en het laatst beschikbare kwartaalrapport is gratis consulteerbaar via uw Crelan agent. De beleggers worden eraan herinnerd dat de prestatie uit het verleden geen toekomstige winsten garandeert. Een belegging kan in waarde toenemen o anemen volgens de marktschommelingen en de wijziging van de wisselkoers, liquiditeitrisico s en politieke en sociale onzekerheden in de landen waarin het compartiment belegt, zodat eventueel het gevaar bestaat om het aanvankelijk belegde bedrag te verliezen. Alvorens een beleggingsbeslissing te nemen wordt elke belegger aangeraden na te gaan o deze belegging geschikt is, met name rekening houdend met zijn kennis van en zijn ervaring met inanciële aangelegenheden, met zijn beleggingsdoelstellingen en met zijn inanciële situatie. P. 11/11