Crelan Fund EconoNext Een c ompartiment van Crelan Fund N.V., een bevek naar Belgisch recht Kwartaalrapport 30 juni 2017 Commentaar van de beheerder

Transcriptie

1 Commentaar van de beheerder Kwartaalrapport 30 juni 2017 Algemeen Het agelopen kwartaal hadden nogal wat leiders van diverse groeilanden ontmoetingen gepland met leiders uit de ontwikkelde markten. Zo was er vooreerst de lang naar uitgekeken ontmoeting tussen de Chinese president Xi Jinping en de Amerikaanse president Donald Trump. Vooragaand aan deze topontmoeting konden we in de media headlines als "Valutahandelaren houden hart vast tijdens top Xi en Trump" en "Zullen China en VS een clash kunnen voorkomen?" lezen. Zoals echter de voorbije jaren al vaak het geval is geweest met de Westerse pers bij berichtgeving over de groeilanden, was dit de bal volledig misslaan. De Amerikaanse president Trump verkondigde dan ook dat hij een zeer goede relatie in het verschiet ziet met China. Ook op Twitter liet hij een gans andere toon horen dan tijdens zijn verkiezingscampagne vorig jaar. Beide leiders zijn sterke onderhandelaars en vermoedelijk zal een verbetering van hun onderlinge relatie ertoe leiden dat wel ergens een compromis kan gevonden worden teneinde een handelsoorlog tussen deze twee landen te vermijden. In Zuid-Korea werd de liberale politicus Moon Jae-in als nieuwe president verkozen. Hij volgt de in december agezette en van corruptie en machtsmisbruik verdachte Park Geun-hye op. Voorlopig ziet het ernaar uit dat de voormalige mensenrechtenactivist Moon Jae-in enkele van de grote uitdagingen in Zuid- Korea vrij snel wenst aan te pakken door het roer link om te gooien. Hij ga aan de corruptie strenger aan te pakken en de chaebols (grote conglomeraat amiliebedrijven) beter te reguleren. Dit laatste kan zeker en vast een bijkomende impuls geven om de zogenaamde "Korea korting" in de toekomst misschien weg te werken (in Zuid-Korea hebben de aandelen doorgaans een lagere waardering omwille van het gebrek aan transparantie binnen deze reusachtige conglomeraten). Tenslotte wil de nieuwe president de economie ondersteunen door nieuwe en meer jobs te creëren en tevens de spanningen met buurland Noord-Korea onder controle te krijgen. Vorig jaar schreven we nog dat China voorlopig tekortschoot volgens indexprovider MSCI om de Chinese A-shares op de beurzen van Shanghai en Shenzhen deel te laten uitmaken van de toonaangevende MSCI index voor de groeilanden (MSCI EM). Deze beslissing kon echter niet lang nog uitgesteld worden en tijdens het voorbije kwartaal was het dan uiteindelijk zover. De beheerder verkiest echter om zel te beslissen in welke bedrijven te beleggen, in plaats van dit te laten dicteren door een indexprovider zoals MSCI. Momenteel bestaat de China strategie in het Crelan Fund P. 1/11

2 EconoNext onds eruit om blootstelling naar China in hoodzaak aan te houden op 'indirecte' wijze. In de praktijk betekent dit overwegend een blootstelling naar bedrijven met een beursnotering in Hong Kong o de VS, dus niet op de lokale Chinese markten zel. Tenslotte kwam in mei het grote nieuws terug uit Latijns-Amerika en met name uit Brazilië, waar president Michel Temer op geluidsopnames zou vastgelegd zijn toen zwijgsommen besproken werden voor een mogelijke getuige in het grootste corruptieonderzoek in de geschiedenis van het land. Uiteraard kwamen de Braziliaanse markten hierdoor tijdelijk onder druk te staan. De Braziliaanse centrale bank verlaagde wel de rente bijkomend, temeer gezien het inlatiepeil dat voorlopig ook zeker toelaat. Positie in dit alles is wel dat de rest van het groeilanden universum van deze zaak weinig o geen last hadden. Dat is in het verleden weleens anders geweest toen het vaak zo was dat problemen in één land al snel tot problemen gingen leiden in meerdere andere groeilanden. Deze keer was dat duidelijk niet het geval, hetgeen een hoopgevend signaal is. Het duidt er immers op dat beleggers de diverse groeilanden steeds meer als azonderlijke entiteiten beginnen te aanzien, met elk hun eigen dynamiek en uitdagingen. OBLIGATIE Binnen het obligatiesegment werden een heel aantal transacties uitgevoerd om de nieuwe gelden te beleggen. Dit zowel in staatsobligaties en bedrijsobligaties en zowat in alle munten. In het kader van de deensievere positionering, na de sterke rally in het eerste kwartaal, verhoogden we het gewicht aan obligaties in euro, dit ten koste van de meeste vreemde munten (zowel emerging market 1 munten als Amerikaanse dollar). Verder lieten we ook het percentage cash oplopen, wachtende om gebruik te maken van een beperkte correctie om onze posities op te bouwen. Nieuw in de porteeuille zijn Indiase staatobligaties (in Indische roepie), waarin we beleggen via een onds. India is al langer gekend als een land met een enorm potentieel en de economische hervormingen die de regering van premier Narendra Modi heet doorgevoerd lijken hun vruchten a te werpen. Combineer dit met een dalende inlatie en we geloven dat er potentieel zit in Indiase obligaties. Langs de andere kant namen we ascheid van Qatar. Omwille van de grote inanciële reserves werd deze golstaat algemeen gezien als een veilige haven in het emerging market universum. De boycot van de Arabische Golstaten tegen Qatar veranderde dit compleet. De initieel beperkte marktreactie was voor ons het signaal om deze positie volledig te verkopen. Het is niet dat we denken dat Qatar in aling zal gaan, gegeven hun grote inanciële reserves, maar de onzekerheid is groot en op korte termijn verwachten we dat deze obligatie onder druk zal blijven staan. AANDELEN 1 Emerging Market is een verzamelnaam voor een groep landen (voorbeelden: China, India, Rusland, Turkije) waarvan de economie in volle groei is maar nog niet voldoet aan de standaarden van de Developed markets (de ontwikkelde landen, voorbeelden: VS, West Europa, Japan). P. 2/11

3 Binnen de aandelencomponent van het onds werden tijdens het voorbije kwartaal op regelmatige basis een aantal wijzigingen doorgevoerd. Meestal was dit het selectie verhogen van bepaalde individuele posities om de instroom aan nieuwe gelden meteen aan het werk te zetten. Zo werd in Azië wat bijgekocht in China Mobile, Anta Sports, Baidu, Indocement, NetEase, China Everbright International en Sinopharm. In Latijns-Amerika was dit in hoodzaak in BRF en Localiza, in Rusland in Yandex en tenslotte in Zuid-Arika in MTN Group. P. 3/11

4 Evolutie Netto Inventariswaarde (NIW) (kapitalisatie-deelbewijs) Huidige NIW: 101,98 euro (30/06/2017) /08/ /08/ /08/ /08/ /08/2016 Bruto actuarieel rendement Sinds oprichting: 0,41% Jaarlijks bruto rendement 1 2 van de laatste 5 kalenderjaren op jaarbasis (kapitalisatie-deelbewijs) Jaarlijks bruto actuarieel rendement van de laatste 5 kalenderjaren op jaarbasis 15% 10% 5% 5,33% 10,95% 0% 0,00% -5% -10% -15% -10,04% -4,25% Rendement voor instapkosten en roerende voorheing 2 Cijers uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst P. 4/11

5 Allocatie beleggingsporteeuille (kapitalisatie-deelbewijs) Huidige: Obligaties Aandelen Cash 13,75% 47,50% 38,75% Historische: Obligaties Aandelen Cash 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 3/09/2012 3/09/2013 3/09/2014 3/09/2015 3/09/2016 P. 5/11

6 Allocatie beleggingsporteeuille per type obligatie (kapitalisatiedeelbewijs) Bedrijsobligaties Overheidsobligaties Overheidsobligaties - Geïndexeerd Overheidsobligatie s - Geïndexeerd; 0,00% Bedrijsobligaties; 38,85% Overheidsobligatie s; 61,15% Allocatie beleggingsporteeuille per devies (kapitalisatie-deelbewijs) BRL; 4,74% Andere; 27,64% ZAR; 5,36% USD; 32,23% USD EUR HKD ZAR BRL Andere HKD; 9,31% EUR; 20,72% P. 6/11

7 Allocatie beleggingsporteeuille per sector (kapitalisatie-deelbewijs) 24,29% 25,12% Overheden Superationale Organisaties Financiën Internet, Sotware en diensten Telecommunicatie 2,62% 2,91% 10,02% Petrolium Auto industrie Landbouw en vismijn 3,38% 3,59% 4,69% 5,13% 8,96% 9,29% Elektronica en Semi-conductoren Retail handel en warenhuizen Andere TOP-10 posities (kapitalisatie-deelbewijs) # Naam positie %- porteeuille 1 TAIWAN SEMICON ADR (REPR 5 SHS) 1,76% 2 CHINA MOBILE LTD 1,74% 3 NETEASE SPONS ADR REPR 25 SHS 1,72% 4 CK HUTCHISON 1,61% 5 JARDINE STRATEGIC HOLDINGS 1,55% 6 CHILI /08S 1,53% 7 INFOSYS TECHNOLOGIES ADR REPR.1 SHS 1,51% 8 MTN GROUP LTD 1,47% 9 BAIDU -A- SPONS ADR REPR 1/10 SH -A- 1,46% 10 ONCG VIDESH /07A 1,45% Totaal 15,79% Bron cijermateriaal: Crelan en CACEIS P. 7/11

8 Technische iche (kapitalisatie-deelbewijs) ALGEMEEN ISIN Code Type deelbewijs Munt Minimum deelbewijs Type belegging Juridische vorm Beleggingsbeleid Looptijd Beleggingshorizon BEHEER EN DISTRIBUTIE Beheer beleggingsporteeuille Distributeur Depositaris Tussenpersoon belast met de inanciële dienstverlening in België BE Kapitalisatie euro 1 deelbewijs Bevek naar Belgisch recht Naamloze vennootschap Crelan Fund EconoNext street naar een potentieel aantrekkelijk rendement op lange termijn door te investeren in inanciële instrumenten (voornamelijk in een gespreide porteeuille van aandelen en obligaties) in groeilanden. Crelan Fund EconoNext belegt in belangrijke mate (hetzij rechtstreeks o onrechtstreeks) in de nieuwe, opkomende economieën in het Oosten (zoals India, China en bepaalde ASEAN-landen), maar ook in andere groeipolen zoals Brazilië o opportuniteiten in Turkije, Zuid-Arika en Mexico. Crelan Fund EconoNext De allocatie van activa gebeurt door de beheerder in essentie op basis van een lange termijnvisie zowel op macro-economisch als investeringstechnisch vlak. Onbepaalde looptijd 5 jaar. Dit is de periode waarin de belegger, in overeenstemming met een bepaald risico, een bepaald beleggingsresultaat wil verkrijgen. Het is dus ook de periode waarin een belegger zijn geld dat hij wil beleggen, kan missen. Econopolis Wealth Management Crelan N.V. Sylvain Dupuislaan 251, 1070 Brussel CACEIS Bank Belgium Branch CACEIS Bank Belgium Branch Lancering compartiment 31 augustus 2012 Eerste NIW 10 september 2012 Consulteren NIW Frequentie NIW De NIW wordt gepubliceerd in de de Tijd en L Echo Wekelijks P. 8/11

9 FISCALITEIT Fiscaal regime Het compartiment EconoNext wordt verondersteld om rechtstreeks o onrechtstreeks meer dan 25% van het vermogen te beleggen in waarden bedoeld in artikel 19bis van CIR92. Bijgevolg, in geval van wederinkoop van de kapitalisatieaandelen door het gemeenschappelijke beleggingsorganisme, is de belegger onderworpen aan 30% roerende voorheing (behoudens wettelijke wijziging) KOSTEN Instapkosten Uitstapkosten 0,00% Beurstaks Kosten bij verandering van compartiment binnen dezelde bevek Kosten bij directe inschrijving Bij Crelan bedragen de instapkosten 2,50%. De maximale instapkost die toegestaan is volgens het prospectus, bedraagt 5,00%. Zie tarielijst die beschikbaar is bij de inanciële dienstverlener en de distributeurs. Wederinkopen Omvormingen 0,00% Lopende kosten 1,90% RISICO- EN OPBRENGSTENPROFIEL 100 euro (btw inbegrepen) kapitalisatie-aandelen: 1,32% met een maximum van EUR. Kap. naar Kap./Dis.: 1,32% met een maximum van EUR. Dis. naar Kap./Dis.: 0,00%. Lager risico Mogelijk lager rendement Hoger risico Mogelijk hoger rendement Risico- en opbrengstenproiel Risico's die in de indicator niet voldoende in aanmerking worden genomen, maar die kunnen leiden tot een aname van de netto-inventariswaarde van het compartiment: Kredietrisico: Het compartiment wordt belegd in eecten waarvan de kredietkwaliteit kan verslechteren. Het risico bestaat dus dat de emittent niet aan zijn verplichtingen kan voldoen. Indien de kredietkwaliteit van een uitgevende instelling verslechtert, kan de waarde van de obligaties van die instelling o van de aan die instelling gekoppelde derivaten dalen. P. 9/11

10 Tegenpartijrisico: Het compartiment kan verlies lijden ingeval een tegenpartij niet aan haar contractuele verplichtingen kan voldoen, met name in het kader van transacties in derivaten op onderhandse markten. Productscore De productscore is een indicator eigen aan Crelan en laat niet toe om de productscore Crelan te vergelijken met een indicator van een andere instelling. Een score van 3 houdt rekening met de concentratie van het kredietrisico, de terugbetalingsmodaliteit, de kredietwaardigheid en het valuta- en volatiliteitsrisico van het product. Deze score houdt geen rekening met de beleggingstermijn van het product. Gelieve voor meer inormatie uw agent o de website van Crelan te raadplegen via: Klachten Als u een klacht wilt indienen kunt u zich wenden tot de klachtendienst van Crelan: Crelan Klachtendienst ANT10103, Sylvain Dupuislaan 251, 1070 Brussel o gebruik maken van het daarvoor bestemde ormulier op de website Indien u geen genoegdoening krijgt, kunt u contact opnemen met de Ombudsman in inanciële geschillen, Ombudsin asbl - North Gate II - Koning Albert II-laan Brussel ( Documentatie De Essentiële Beleggerinormatie, het prospectus en het laatste periodieke verslag is gratis beschikbaar bij Crelan N.V., Sylvain Dupuislaan 251, 1070 Brussel, in al de agentschappen en de instelling die in België belast is met de inanciële dienstverlening, CACEIS Bank Belgium Branch, Havenlaan 86C bus 320, 1000 Brussel. Deze documenten zijn zowel beschikbaar in Nederlands als Frans. P. 10/11

11 Crelan Fund EconoNext is een compartiment van Crelan Fund, een beleggingsvennootschap met veranderlijk kapitaal en meerdere compartimenten (BEVEK) opgericht krachtens de Belgische wetten van 20 juli 2004, op 27 september Nummer registratie Openbare Bevek met verschillende compartimenten die voldoet aan de voorwaarden van de richtlijn 2009/65/EG en die, wat haar werking en beleggingen betret, wordt beheerst door de wet van 3 augustus 2012 betreende de instellingen voor collectieve belegging die voldoen aan de voorwaarden van de richtlijn 2009/65/EG en de instellingen voor belegging in schuldvorderingen. Elk intekening kan enkel uitgevoerd worden indien het prospectus en de Essentiële Beleggersinormatie vooragaand werden doorgenomen. Deze documenten zijn gratis beschikbaar zijn bij de inanciële dienstverlening en de distributeur. De beleggers worden eraan herinnerd dat de prestatie uit het verleden geen toekomstige winsten garandeert. Een belegging kan in waarde toenemen o anemen volgens de marktschommelingen en de wijziging van de wisselkoers, liquiditeitrisico s en politieke en sociale onzekerheden in de landen waarin het compartiment belegt, zodat eventueel het gevaar bestaat om het aanvankelijk belegde bedrag te verliezen. Alvorens een beleggingsbeslissing te nemen wordt elke belegger aangeraden na te gaan o deze belegging geschikt is, met name rekening houdend met zijn kennis van en zijn ervaring met inanciële aangelegenheden, met zijn beleggingsdoelstellingen en met zijn inanciële situatie. P. 11/11