Kwartaalrapport. Crelan Fund EconoStocks. 30 juni Een compartiment van Crelan Fund N.V., een bevek naar Belgisch recht

Transcriptie

1 Kwartaalrapport 30 juni 2014 Commentaar van de beheerder ALGEMEEN De beurzen toonden het agelopen kwartaal een verschillend beeld. De Europese aandelen stegen sinds het jaarbegin: de STOXX Europe 600-index staat 5% hoger dan begin januari. Dit is echter geheel te danken aan de sterke remonte in het eerste trimester, want het agelopen kwartaal blee de index nagenoeg stabiel. We zitten overigens nog meer dan 10% onder de zogenaamde all time high, de recordstand die zowel in 2000 als 2007 werd gehaald. De Amerikaanse S&P 500-index wist de agelopen weken wel een absoluut record te vestigen. De index sloot het kwartaal lichtjes onder de grens van de punten. Sinds begin januari brachten de Amerikaanse aandelen zowat 7% op, waarvan 4% in het laatste kwartaal. Dit is uiteraard een rendement in dollars gemeten: de dure euro haalde dit percentage voor niet-amerikanen een stukje naar beneden. Ook de groeimarkten deden het tot dusver vrij goed, geïllustreerd door een MSCI World Emerging Markets-index die in 2014 al met 6% in waarde steeg. Japan kunnen we nog moeilijk als een groeiland betitelen, maar na een explosie 2013 (te danken aan een gedevalueerde yen), staan we dit jaar nog altijd op 6% verlies. Om de absolute recordkoers van de Nikkei 225-index te vinden, moeten we ver terug in de tijd. We vinden die in 1989, toen we bijna de 39,000 punten bereikten, tegenover 15,000 einde juni. Het kan verkeren. Ook Hongkong was in 2014 tot dusver niet de beste plaats om te beleggen, hoewel de 8%-stijging van de plaatselijke beursindex in het agelopen kwartaal het eerder jaarverlies van de tabellen kon vegen. Deze aandelen ogen in elk geval niet duur, tegen een gemiddelde koerswinst-verhouding van 11 met bijna 4% bijhorend bruto-dividendrendement. De index staat nog steeds pakweg 15% onder de piek van Het agelopen kwartaal liet voor de meeste grondstoen een vrij volatiel verloop zien, alhoewel er meestal een verschillende oorzaak o aanleiding was. Goud kende in 2014 tot nog toe een lichte stijging. Het edele metaal sloot eind juni a op iets meer dan USD per ons. Geopolitieke spanningen hebben tot dusver weinig impact op de goudprijs, maar laten de oliemarkten niet onberoerd. De Syrische productie weegt maar een paar tienden van een procent op de totale wereldhoeveelheid en telt dus nauwelijks mee. Maar het eit dat Libië bijna de helt van zijn output niet meer op de rails krijgt, vermindert de totale productie wel met bijna 1%. P. 1/11

2 Logisch dus dat de olieprijzen niet onder de 100 USD per vat geraken (we spreken hier over de Brent-olieprijs). Als klap op de vuurpijl brak er aan het einde van het tweede kwartaal onrust uit in Irak, dat vorig jaar meer dan 3 miljoen vaten per dag bovenhaalde, bijna 4% van het wereldtotaal. Op dit moment is er nog geen direct gevaar, aangezien de meeste olievelden in het zuiden liggen, ver van het door de rebellen gecontroleerde gebied. De vrees dat deze laatste ook wel eens onder de opstand te lijden zouden kunnen hebben (zoals bevestigd door de recente inname van een olierainaderij door ISIS), duwde de prijs van een vat Brent echter omhoog, tot 112 USD einde juni. Dit is niet de eerste keer, ook in 2011 zaten we reeds op dat niveau. Maar we mogen nu terecht vrezen dat bij een escalatie van de situatie de prijzen verder kunnen oplopen. Saoedi-Arabië, de impliciete OPEC-leider, zegt bereid te zijn om desnoods hun productie tijdelijk op te trekken, maar veel haast zullen ze hier niet aan de dag leggen. Zolang de wereldeconomie een hogere olieprijs kan verwerken, is elke bijkomende dollar tijdelijk puur kassa voor de olielanden. Bovendien ziet het er niet naar uit dat de vraag naar olie de komende jaren zal dalen. Wereldwijd trekken de economieën lichtjes aan en de autoverkoop zit in stijgende lijn. Volgens het recente World o Energy 2014-rapport van BP, is de vraag naar olie vorig jaar terug met 1,4% gestegen. We mogen niet vergeten dat grootmachten zoals Japan, het Verenigd Koninkrijk, Frankrijk, Italië, Spanje en Mexico in 2013 nog steeds in recessie-modus zaten. De industriële metalen zoals koper o nikkel voelen op zich nog geen invloed van een stilaan hernemende economie. De prijs van dit laatste metaal werd in mei wel naar een topniveau gedreven door Indonesië. Dit land is één van de grootste leveranciers van deze voor roestvrij staal onmisbare grondsto. Indonesië besliste om een tol te heen op de export van al hun ruwe ertsen. De bedoeling is uiteraard om de (buitenlandse) mijngroepen op die manier te verplichten om lokaal meer toegevoegde waarde (zoals via rainage) te creëren. O men er zal in slagen om deze politiek voor een lange termijn vol te houden, valt nog te bezien, want op dit moment kost het Indonesië uiteraard inkomsten. Het land is ook een belangrijke producent van koper, maar weegt iets minder op de wereldproductie dan voor nikkel, waardoor de prijs hier relatie weinig schommelde. De prijzen van ijzererts tenslotte blijven ook ver onder hun historische pieken. Anno 2014 is voor heel wat metalen de vraag nog steeds kleiner dan het aanbod, waardoor undamenteel hogere prijzen niet voor direct lijken te zijn. Binnen enkele jaren verwacht men echter dat voor onder meer koper en zink enkele oudere mijnen zullen moeten sluiten. Voor enkele andere zijn de rijke lagen uitgeput en loopt ook de rendabiliteit terug. Indien men dit koppelt aan een hernemende vraag, zouden de prijzen op dat moment weer hogere regionen kunnen gaan opzoeken. P. 2/11

3 Om te kunnen evalueren o de beurzen duur zijn, moeten we een bredere analyse maken. Een koerswinst-verhouding van 18 in de VS (laat staan eentje van 22 in Europa) is historisch gezien een vrij dure waardering, al bieden aandelen in het algemeen gesproken een brutodividendrendement van 2% à 3%. Deze niveaus gaan er al van uit dat de bedrijswinsten in de nabije toekomst sneller zullen stijgen. Ontgoochelingen op dit vlak zullen onvermijdelijk tot verkoopreacties en dalende indices leiden. P. 3/11

4 Evolutie Netto Inventariswaarde (NIW) Huidige NIW: Type deelbewijs ISIN-Code NIW (30/06/2014) Kapitalisatie BE ,39 euro Distributie BE ,39 euro /12/2013 2/01/2014 2/02/2014 2/03/2014 2/04/2014 2/05/2014 2/06/2014 Jaarlijks bruto rendement 1 2 van de laatste 5 kalenderjaren op jaarbasis Er zijn onvoldoende gegevens beschikbaar om beleggers zinvolle inormatie te verstrekken over de in het verleden behaalde resultaten. 1 Rendement voor instapkosten en roerende voorheing 2 Cijers uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst P. 4/11

5 Allocatie beleggingsporteeuille Huidige: Obligaties Aandelen Cash 9,28% 90,72% Historische: Obligaties Aandelen Cash 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 27/01/ /02/ /03/ /04/ /05/ /06/2014 P. 5/11

6 Allocatie beleggingsporteeuille per type obligatie De beleggingsporteeuille bevat geen obligaties. Allocatie beleggingsporteeuille per devies NOK; 3,40% GBP; 5,34% Andere; 3,69% CHF; 11,48% USD; 46,74% USD EUR CHF GBP NOK Andere EUR; 29,34% P. 6/11

7 Allocatie beleggingsporteeuille per sector 20,59% 11,36% Eten en risdrank Petrolium 10,86% Farmaceutica, cosmetica en Medische producten Diverse comsumptiegoederen 5,01% Financiën 5,54% 9,50% Elektronica en Semi-conductoren Chemicaliën 5,70% 6,39% 7,82% 8,50% 8,74% Textiel, kleding en lederwaren Mijnbouw, Steenkool en Staal Industriële werktuigen TOP-10 posities # Naam positie %-porteeuille 1 BERKSHIRE HATHAWAY -B- 3,97 2 TAIWAN SEMICON ADR (REPR 5 SHS) 3,81 3 JARDINE STRATEGIC HLD 3,74 4 YARA INTERNATIONAL ASA 3,40 5 BMW AG 3,31 6 NOVARTIS AG REG SHS 3,31 7 SAMSUNG ELEC.GDR REP.0.5 VGT HS -144A- 3,29 8 BUNGE LTD 3,17 9 MICHELIN SA REG SHS 3,12 10 EI DU PONT DE NEMOURS & CO 3,08 Totaal 34,19% P. 7/11

8 Technische iche ALGEMEEN ISIN Code BE BE Type deelbewijs Kapitalisatie Distributie Munt Minimum deelbewijs Type belegging Juridische vorm Beleggingsbeleid (kernpunten) Beleggingshorizon BEHEER EN DISTRIBUTIE Beheersmaatschappij Distributeur Depositaris Onder depositaris Tussenpersoon belast met de inanciële dienstverlening in België euro 1 deelbewijs Bevek naar Belgisch recht Naamloze vennootschap Crelan Fund EconoStocks street naar vermogensgroei op lange termijn via beleggingen in aandelen van vennootschappen zonder geograische beperkingen en in ieder eect dat toegang tot het kapitaal van deze vennootschappen geet. Crelan Fund EconoStocks belegt voornamelijk in een geograische en sectoraal gespreide porteeuille van aandelen, zowel van bedrijven die actie zijn in ontwikkelde markten als in groeimarkten. Bij de selectie van bedrijven zal voor minstens 80% geïnvesteerd worden in bedrijven die inspelen op de lange termijn trends, met name: landbouw en voeding, energie, grondstoen, ICT en activiteiten die inspelen op de groeiende verouderende venverstedelijkende wereldbevolking. In ondergeschikte makte kan het compartiment tevens beleggen in monetaire instrumenten, deelbewijzen van instellingen voor collectieve belegging, ageleide instrumenten, deposito's en liquiditeiten. 5 jaar Econowealth Crelan N.V. Sylvain Dupuislaan 251, 1070 Brussel Keytrade N.V. Keytrade Bank Vorstlaan 100, 1170 Brussel Crelan N.V. CACEIS Bank Luxembourg CACEIS Belgium S.A. P. 8/11

9 Datum oprichting compartiment 23 oktober 2013 Eerste NIW 2 december 2013 Consulteren NIW Frequentie NIW FISCALITEIT Fiscaal regime KOSTEN Instapkosten De NIW wordt gepubliceerd in de Tijd en L Echo Wekelijks Uitstapkosten 0,00% Beurstaks Kosten bij verandering van compartiment binnen dezelde Bevek Kosten bij directe inschrijving Het compartiment EconoStocks investeert niet meer dan 25% van het vermogen te beleggen in waarden bedoeld in artikel 19bis van CIR92. Bijgevolg, in geval van wederinkoop van de kapitalisatieaandelen door het gemeenschappelijke beleggingsorganisme, is de belegger niet onderworpen aan 25% roerende voorheing (behoudens wettelijke wijziging) Bij Crelan bedragen de instapkosten 2,50%. De maximale instapkost die toegestaan is volgens het prospectus, bedraagt 5,00%. Zie tarielijst die beschikbaar is bij de inanciële dienstverlener en de distributeurs. Wederinkopen Omvormingen 0,00% 100 euro (btw inbegrepen) kapitalisatie-aandelen: 1,00% met een maximum van EUR. Kap. naar Kap./Dis.: 1,00% met een maximum van EUR. Dis. naar Kap./Dis.: 0,00%. P. 9/11

10 RISICO- EN OPBRENGSTENPROFIEL Risico-klasse 5 Op een schaal van 1 (laagste risico) tot 7 (hoogste risico) Lager risico Hoger risico Risico- en opbrengstenproiel Mogelijk lager rendement Mogelijk hoger rendement P. 10/11

11 Documentatie De Essentiële Beleggerinormatie, het prospectus en het laatste periodieke verslag is gratis beschikbaar bij Crelan N.V., Sylvain Dupuislaan 251, 1070 Brussel, in al de agentschappen, Keytrade Bank Vorstlaan 100, 1170 Brussel en de instelling die in België belast is met de inanciële dienstverlening, CACEIS Belgium, Havenlaan 86C bus 320, 1000 Brussel. Deze documenten zijn zowel beschikbaar in Nederlands als Frans. Crelan Fund EconoStocks is een compartiment van Crelan Fund, een beleggingsvennootschap met veranderlijk kapitaal en meerdere compartimenten (BEVEK) opgericht krachtens de Belgische wetten van 20 juli 2004, op 27 september Nummer registratie Bevek met meerdere compartimenten die gekozen heet voor beleggingen die beantwoorden aan de geldende richtlijn 85/611/CEE, wat betret zijn werking en zijn beleggingen, en aan de wet van 20 juli 2004 betreende bepaalde vormen van collectie beheer van beleggingsporteeuilles. Het mag niet gelijkgesteld worden met beleggingsadvies. Elk intekening kan enkel worden uitgevoerd op basis van het prospectus en de Essentiële Beleggersinormatie die gratis beschikbaar zijn bij de inanciële dienstverlening en de distributeurs. Het prospectus, de Essentiële Beleggersinormatie en het laatst beschikbare kwartaalrapport is gratis consulteerbaar op De beleggers worden eraan herinnerd dat de prestatie uit het verleden geen toekomstige winsten garandeert. Een belegging kan in waarde toenemen o anemen volgens de marktschommelingen en de wijziging van de wisselkoers, liquiditeitrisico s en politieke en sociale onzekerheden in de landen waarin het compartiment belegt, zodat eventueel het gevaar bestaat om het aanvankelijk belegde bedrag te verliezen. Alvorens een beleggingsbeslissing te nemen wordt elke belegger aangeraden na te gaan o deze belegging geschikt is, met name rekening houdend met zijn kennis van en zijn ervaring met inanciële aangelegenheden, met zijn beleggingsdoelstellingen en met zijn inanciële situatie. P. 11/11