Kwartaalrapport. Crelan Fund EconoFuture. 30 juni Een compartiment van Crelan Fund N.V., een bevek naar Belgisch recht

Transcriptie

1 Kwartaalrapport 30 juni 2016 Commentaar van de beheerder ALGEMEEN De inanciële markten hebben een bewogen kwartaal achter de rug. Tegen het einde van deze periode werden ze opgeschrikt door de keuze van de Britten om uit de Europese Unie te stappen. Vooral de Europese aandelenmarkten, en met name de bankaandelen, kregen hierbij rake klappen. Daarmee wordt het patroon van de voorbije drie jaar nog maar eens bevestigd: de aandelenmarkten bewegen min o meer in een zijwaartse trend, belangrijke schommelingen worden gedreven door een awisseling van vrees en opluchting over speciieke gebeurtenissen. Het voorbije jaar zorgden onder meer het uiteenspatten van de Chinese aandelenzeepbel en de crash van de grondstoen voor dat soort schommelingen. Nu is het dus de beurt aan de Brexit, die vooral lokaal voor lang aanslepende onzekerheid dreigt te zorgen. Door de beslissing van de Britten om uit de Europese Unie te stappen werd het prestatieverschil tussen de Europese en de Amerikaanse beurzen uit het eerste kwartaal nog verder uitgediept in het tweede kwartaal. Over het volledige eerste haljaar ging de STOXX Europe 600, de index voor de 600 belangrijkste Europese aandelen, met meer dan 7% (inclusie dividenden) onderuit. Zijn Amerikaanse tegenhanger, de S&P 500, kon daarentegen een winst (inclusie dividenden) voorleggen van 1,88% in EUR (3,82% in USD). Ook de prestatie van de verschillende sectoren liep sterk uiteen. De Europese banken die er al een slecht eerste kwartaal op hadden zitten, gingen opnieuw hard onderuit in het tweede kwartaal. De Brexit-beslissing was hier niet vreemd aan. We zien een 4-tal verklaringen voor de dramatisch zwakke prestatie van bankaandelen: de vrees voor een orse economische groeivertraging, hogere kredietverliezen, nog lagere rentetarieven en de vele vragen rond de positie van Londen als inanciële hoodstad. Op de obligatiemarken was er wel een duidelijke trend. Rentes daalden verder en verder, naar ongeziene dieptes. In Zwitserland ging de rente op 30 jaar onder nul. In Duitsland was dit het geval voor de rente op 10 jaar. Zowel de matige economische vooruitzichten, de verruiming van het inkoopprogramma van de ECB als de Brexit, zorgden voor een neerwaartse druk op de rente. In januari en begin ebruari stond het risicovollere segment ( high yield 1 obligaties) sterk onder druk en boden deze obligaties hoge rendementen. Maar vana hal ebruari daalde ook de rente op deze obligaties. En zels de Brexit bracht hier nauwelijks verandering in. 1 Nederlands: hoog rendement. In deze context bedoelt men obligaties met een hoog rendement. Een obligatie heet een High Yield label wanneer het rendement ors hogers is dan het gemiddelde rendement op de markt. P. 1/11

2 De wereld hangt al een tijdje vast in een scenario van lage economische groei. Zeker in Europa verhoogt de Brexit-onzekerheid het risico op een nieuwe recessie. Dat impliceert ook voor de hele wereldeconomie een toegenomen kwetsbaarheid. Niettemin blijt het gevaar op een nieuwe globale crisis beperkt. AANDELEN Omwille van de groeiende onzekerheden in de markt bouwden we de aandelenblootstelling in mei a van circa 25% naar circa 20% door het verlagen van de posities in zowat alle aandelen. Na de signiicante correctie op de aandelenmarkten eind juni ten gevolge van de beslissing van de Britse kiezers om de EU te verlaten, krikten we de aandelenblootstelling met circa 2% op. Aangezien de gevolgen voor de Britse economie hoogst onzeker blijven, gaven we bij deze aankopen de voorkeur aan bedrijven met weinig tot geen blootstelling aan het VK. Enkele voorbeelden binnen de gezondheidszorgsector zijn Novartis en Novo Nordisk. Beide spelers zijn geograisch goed gediversiieerd en zijn wereldleiders in de snelgroeiende oncologie- en diabetesmarkt. Daar verhoogden we de posities in meer cyclische bedrijven 2 die door de onzekerheid opnieuw aan interessante waarderingen noteerden. Zo corrigeerde onder meer de Zwitserse uitzendonderneming Adecco ors ondanks een erg bescheiden blootstelling aan de Britse markt. In de energiesector halveerden we de positie in dienstverleningsbedrij Schlumberger. Dit aandeel proiteerde van de recente sterke remonte van de energieprijzen. Met de vrijgekomen cash verhoogden we het initiële belang in het Belgische Solvay. OBLIGATIES Obligaties zetten in het tweede kwartaal weer sterke resultaten neer door de dalende rente. Zowel staats-, bedrijs- als emerging markets 3 -obligaties presteerden sterk. Al was de volatiliteit 4 bij de laatste categorieën aanzienlijk. De neerwaartse druk op de rentes op bedrijsobligaties door enerzijds de aankondiging en anderzijds de uitvoering van het opkoopprogramma van de ECB was duidelijk zichtbaar in het tweede kwartaal. Met als gevolg dat bedrijsobligaties vaak lagere rendementen gaven dan obligaties uitgegeven door kwaliteitsvolle emerging markets in euro met een gelijke kredietwaardigheid. We speelden in op deze opportuniteit door het kopen van obligaties in euro van Mexico, Tsjechië, Polen, Hongarije en Indonesië. 2 Bedrijven die bijzonder gevoelig zijn voor economische cycli. Dat is met name het geval voor bedrijven die producten en diensten leveren waarvoor de vraag erg ahankelijk is van de economie in de betrokken regio's. Meedeinend op de golven van de conjunctuur kunnen de aandelenkoersen van cyclische bedrijven owel sterk stijgen owel aanzienlijk dalen. 3 Landen o regio s waarvan wordt verwacht dat ze in versneld tempo hun achterstand in economische ontwikkeling tegenover het westen zullen wegwerken. Daardoor kan van de aandelenbeurzen in die landen een hoger rendement worden verwacht. Tegenover de kansen op een hoger rendement, staan evenwel ook hogere risico's. Voorbeelden zijn een aantal landen uit Zuidoost-Azië (Thailand, China,...), Latijns-Amerika (Brazilië, Chili,...) en Centraal- en Oost-Europese landen (Polen, Tsjechië,...). Nederlands: opkomende markten / groeilanden. Engels: Emerging Markets 4 De mate van beweeglijkheid van de koers van een aandeel o een ander inancieel product, van een aandelenindex o van een muntkoers. P. 2/11

3 We houden ook de markt van de primaire uitgites nauwlettend in de gaten om daar geen opportuniteiten te missen. Zo kochten we de primaire uitgite van Matexi. Deze obligatie biedt een mooi rendement (bijna 3,8%), tegen een acceptabel risico. De steeds maar dalende rentes maken de zoektocht naar rendement tegen een beperkt risico steeds moeilijker. P. 3/11

4 Evolutie Netto Inventariswaarde (NIW) (kapitalisatie-deelbewijs) Huidige NIW: 112,42 euro (30/06/2016) /12/2010 6/12/2011 6/12/2012 6/12/2013 6/12/2014 6/12/2015 Bruto actuarieel rendement Sinds oprichting: 2,13% Laatste 5 jaar: 2,41%. Jaarlijks bruto rendement 1 2 van de laatste 5 kalenderjaren op jaarbasis (kapitalisatie-deelbewijs) 6,00% 5,00% 4,00% 3,00% 2,00% 1,00% 0,00% -1,00% -2,00% 5,56% 4,60% 1,20% 0,96% -1,19% Rendement voor instapkosten en roerende voorheing 2 Cijers uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst P. 4/11

5 Allocatie beleggingsporteeuille (kapitalisatie-deelbewijs) Huidige: Obligaties Aandelen Cash 6,04% 21,26% Historische: Obligaties Aandelen Cash 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 3/01/2011 3/01/2012 3/01/2013 3/01/2014 3/01/2015 3/01/2016 P. 5/11

6 Allocatie beleggingsporteeuille per type obligatie (kapitalisatiedeelbewijs) Bedrijsobligaties Overheidsobligaties Overheidsobligaties - Geïndexeerd Overheidsobligatie s - Geïndexeerd; 12,31% Overheidsobligatie s; 27,84% Bedrijsobligaties; 59,84% Allocatie beleggingsporteeuille per devies (kapitalisatiedeelbewijs) Andere; 10,05% NOK; 2,91% MXN; 3,24% CHF; 3,56% USD; 16,29% EUR; 63,95% EUR USD CHF MXN NOK Andere P. 6/11

7 Allocatie beleggingsporteeuille per sector (kapitalisatiedeelbewijs) Overheden 23,44% 24,02% Financiën Farmaceutica, cosmetica en Medische producten Chemicaliën 2,39% Superationale Organisaties 2,65% 4,02% 12,20% Telecommunicatie Petrolium 4,73% Internet, Sotware en diensten 5,81% 5,99% 6,69% 8,05% Bouwmaterialen and bouwindustrie TOP-10 posities (kapitalisatie-deelbewijs) # Naam positie %- porteeuille 1 BRD INDEXEE /04A 3,54% 2 K+S AG /06A 1,89% 3 BRD INDEX /04A 1,77% 4 USA T NOTES INDEX /01S 1,77% 5 PFIZER /03S 1,64% 6 TOYOTA CREDIT CANADA /07S 1,61% 7 MERCEDES BENZ FIN FL.R /03Q 1,58% 8 CZECH REPUBLIC /05A 1,56% 9 INTER-AM.DEV.BK /12A 1,44% 10 TESSENDERLO CHEMIE /07A 1,43% Totaal 18,22% Bron cijermateriaal: Crelan en CACEIS P. 7/11

8 Technische iche ALGEMEEN ISIN Code Type deelbewijs Munt Minimum deelbewijs Type belegging Juridische vorm Beleggingsbeleid Looptijd Beleggingshorizon BEHEER EN DISTRIBUTIE Beheer beleggingsporteeuille Distributeur Depositaris Tussenpersoon belast met de inanciële dienstverlening in België BE Kapitalisatie euro 1 deelbewijs Bevek naar Belgisch recht Naamloze vennootschap Crelan Fund EconoFuture heet als doelstelling om de beleggers een aantrekkelijke groei op lange termijn te bieden, gecombineerd met een gematigd risico (geen enkele ormele garantie wordt aan het compartiment o de beleggers toegewezen). Crelan Fund EconoFuture beoogt de doelstellingen te realiseren door hoodzakelijk te beleggen in een porteeuille van aandelen (min. 0% en max. 60% van de porteeuille) en in obligaties. Crelan Fund EconoFuture belegt niet in een speciieke geograische zone o in een speciieke economische sector Onbepaalde duur 5 jaar. Dit is de periode waarin de belegger, in overeenstemming met een bepaald risico, een bepaald beleggingsresultaat wil verkrijgen. Het is dus ook de periode waarin een belegger zijn geld dat hij wil beleggen, kan missen. Econopolis Wealth Management Crelan N.V. Sylvain Dupuislaan 251, 1070 Brussel CACEIS Bank Luxembourg, Brussels Branch CACEIS Belgium S.A. Lancering compartiment 22 november 2010 Eerste NIW 13 december 2010 Consulteren NIW Frequentie NIW FISCALITEIT Fiscaal regime De NIW wordt gepubliceerd in De Tijd en L Echo Wekelijks Het compartiment EconoFuture wordt verondersteld om rechtstreeks o onrechtstreeks meer dan 25% van het vermogen te beleggen in waarden bedoeld in artikel 19bis van CIR92. Bijgevolg, in geval van wederinkoop van de kapitalisatie-aandelen door het gemeenschappelijke beleggingsorganisme, is de belegger onderworpen aan 27% roerende P. 8/11

9 KOSTEN Instapkosten Uitstapkosten 0,00% Beurstaks Kosten bij verandering van compartiment binnen dezelde bevek Kosten bij directe inschrijving voorheing (behoudens wettelijke wijziging) Bij Crelan bedragen de instapkosten 2,00%. De maximale instapkost die toegestaan is volgens het prospectus, bedraagt 5,00% Zie tarielijst die beschikbaar is bij de inanciële dienstverlener en de distributeurs. Wederinkopen Omvormingen 0,00% Lopende kosten 1,47% RISICO- EN OPBRENGSTENPROFIEL 100 euro (btw inbegrepen) kapitalisatie-aandelen: 1,32% met een maximum van EUR. Kap. naar Kap./Dis.: 1,32% met een maximum van EUR. Dis. naar Kap./Dis.: 0,00%. Lager risico Mogelijk lager rendement Hoger risico Mogelijk hoger rendement Risico- en opbrengstenproiel Risico's die in de indicator niet voldoende in aanmerking worden genomen, maar die kunnen leiden tot een aname van de netto-inventariswaarde van het compartiment : Kredietrisico : Het compartiment wordt belegd in eecten waarvan de kredietkwaliteit kan verslechteren. Het risico bestaat dus dat de emittent niet aan zijn verplichtingen kan voldoen. Indien de kredietkwaliteit van een uitgevende instelling verslechtert, kan de waarde van de obligaties van die instelling o van de aan die instelling gekoppelde derivaten dalen. Tegenpartijrisico : Het compartiment kan verlies lijden ingeval een tegenpartij niet aan haar contractuele verplichtingen kan voldoen, met name in het kader van transacties in derivaten op onderhandse markten. P. 9/11

10 Productscore De productscore is een indicator eigen aan Crelan en laat niet toe om de productscore Crelan te vergelijken met een indicator van een andere instelling. Een score van 3 houdt rekening met de concentratie van het kredietrisico, de terugbetalingsmodaliteit, de kredietwaardigheid en het valuta- en volatiliteitsrisico van het product. Deze score houdt geen rekening met de beleggingstermijn van het product. Gelieve voor meer inormatie uw agent o de website van Crelan te raadplegen via: Klachten Als u een klacht wilt indienen kunt u zich wenden tot de klachtendienst van Crelan: Crelan Klachtendienst ANT10103, Sylvain Dupuislaan 251, 1070 Brussel o gebruik maken van het daarvoor bestemde ormulier op de website Indien u geen genoegdoening krijgt, kunt u contact opnemen met de Ombudsman in inanciële geschillen, Ombudsin asbl - North Gate II - Koning Albert II-laan Brussel ( Documentatie De Essentiële Beleggersinormatie, het prospectus en het laatste periodieke verslag is gratis beschikbaar bij Crelan N.V., Sylvain Dupuislaan 251, 1070 Brussel, in al de agentschappen en de instelling die in België belast is met de inanciële dienstverlening, CACEIS Belgium, Havenlaan 86C bus 320, 1000 Brussel. Deze documenten zijn zowel beschikbaar in Nederlands als Frans. Crelan Fund EconoFuture is een compartiment van Crelan Fund, een beleggingsvennootschap met veranderlijk kapitaal en meerdere compartimenten (BEVEK) opgericht krachtens de Belgische wetten van 20 juli 2004, op 27 september Nummer registratie P. 10/11

11 Openbare Bevek met verschillende compartimenten die voldoet aan de voorwaarden van de richtlijn 2009/65/EG en die, wat haar werking en beleggingen betret, wordt beheerst door de wet van 3 augustus 2012 betreende de instellingen voor collectieve belegging die voldoen aan de voorwaarden van de richtlijn 2009/65/EG en de instellingen voor belegging in schuldvorderingen. Elk intekening kan enkel uitgevoerd worden indien het prospectus en de Essentiële Beleggersinormatie vooragaand werden doorgenomen. Deze documenten zijn gratis beschikbaar zijn bij de inanciële dienstverlening en de distributeur. De beleggers worden eraan herinnerd dat de prestatie uit het verleden geen toekomstige winsten garandeert. Een belegging kan in waarde toenemen o anemen volgens de marktschommelingen en de wijziging van de wisselkoers, liquiditeitrisico s en politieke en sociale onzekerheden in de landen waarin het compartiment belegt, zodat eventueel het gevaar bestaat om het aanvankelijk belegde bedrag te verliezen. Alvorens een beleggingsbeslissing te nemen wordt elke belegger aangeraden na te gaan o deze belegging geschikt is, met name rekening houdend met zijn kennis van en zijn ervaring met inanciële aangelegenheden, met zijn beleggingsdoelstellingen en met zijn inanciële situatie. P. 11/11