TIMING, TRENDS & TACTICS

Transcriptie

1 TIMING, TRENDS & TACTICS 5 januari 2015 We study the past, to understand the future door Edward Loef CFTe Ik wens u een liefdevol, gezond en voorspoedig 2015 toe! Edward Loef 1

2 Voorspellen mag, maar met mate. Worstelend met het terra incognita dat voor ze ligt, verlangen beleggers naar sturing (bron: Het Financieele Dagblad 31 december 2014) In 2015 mag ik met mate de klassieke rol van chartist vervullen door de meest waarschijnlijke toekomstige richting van de beurskoersen te voorspellen op basis van koerspatronen die ik in de grafieken waarneem. Ik ben mij daarbij zeer bewust van de gerichte beïnvloeding van uw eigen denkrichting. Mijn doel is niet om u te overtuigen van mijn gelijk, want There are only interpretations, no facts (citaat Friedrich Nietzsche). Ik wil u slechts deelgenoot maken van mijn persoonlijke inzichten. Bron: Het Financieele Dagblad 30 december 2014 In dit nieuwe beursjaar zal ik mij in de rol van technician inspannen om u via een logische aanpak en objectieve manier in staat te stellen te profiteren van veranderingen in de trends van beurskoersen. Want verandering is de enige constante. Het zijn niet de superslimme of sterke beleggers die overleven, maar zij die bereid zijn om zich tijdig aan te passen aan de veranderingen. Beleggers verlangen eigenlijk naar een betrouwbare gids die hen helpt te profiteren van de dynamiek in de beurskoersen. AEX 1-jaars momentumstrategie vanaf 2000 een heel simpele, maar wel zeer betrouwbare gids 2

3 Wanneer we terugkijken naar de koersontwikkeling van de AEX-index sinds de laatste eeuwwisseling (zie vorige pagina) dan zijn we getuige van een koersdaling van 671,41 (30 december 1999) naar 424,47 (31 december 2014). De buy & hold -type aandelenbelegger in een gespreid AEX-mandje aandelen moet thans nog 246,94 punten (+58%) winst maken om weer break-even te komen (zonder rekening te houden met uitgekeerde dividenden). Bij een continuerend jaarlijks positief beleggingsresultaat van 8% kan deze passieve belegger begin 2021 de champagnefles opentrekken. Beurstip voor passieve buy & hold -beleggers in 2015 De passieve beleggers doe ik daarom de suggestie om een simpele momentumstrategie toe te passen in de buy & hold -selectie: indien de beurskoers hoger is dan een jaar geleden, dan is een longpositie toegestaan, anders niet (meer). Met deze strategie wordt het risico om deelgenoot te worden van een bear markt verkleind en daardoor de kansen op vermogensgroei vergroot. TIP: raadpleeg de 1-jaars momentumstrategie getoond in de AEX-grafiek (zie vorige pagina). Market Timing In de afgelopen 10 jaar behaalde de buy & hold -belegger in de Amerikaanse S&P 500 index een gemiddeld rendement van 7,8%. Maar miste je de beste vijf handelsdagen in deze periode dan daalde je gemiddelde jaarrendement naar 3,5%. En als je de beste tien handelsdagen had gemist dan was het gemiddeld jaarrendement geslonken naar slechts 0,7% (bron: Robeco). Het is dan ook geen verrassing dat zelfs de superbeleggers moeite hebben om de beursindex consistent te verslaan. Het wekt dan ook geen verbazing dat bovenstaande juist het favoriete argument van de buy & hold - type beleggers is om vooral 100% geïnvesteerd te blijven en te kiezen voor passief beleggen. Duidelijk wordt ook dat de beste tien handelsdagen (lees: koersstijgingen > 5% in één handelsdag) in de S&P 500 index zich na 2000 voordeden in perioden waarin de 1-jaars momentumstrategie geen long posities verantwoord achtte. De beursindex noteerde immers lager dan een jaar eerder. S&P 500 index 1 jaars momentumstrategie en de beste handelsdagen (> 5% koerswinst, zie pijlen) Market Trends De dynamische belegger realiseert zich dat alles draait om momentum en de beleggingshorizon. Wat is het ijkpunt voor onze beoordeling vandaag? Is dit de beurskoers van gisteren of die van een jaar geleden ten opzichte van vandaag? Moeten we het maximaal profiteren van de kortetermijn dagelijkse bewegingen of moeten we de langetermijn op- en neergaande golven respecteren? 3

4 S&P 500 index 1 jaars momentumstrategie vanaf 2000 op weekbasis (+ 1057,77 punten koerswinst) De simpele 1-jaars momentumstrategie behoedde de belegger in de Amerikaanse S&P 500 index sinds de eeuwwisseling voor een tweetal bear markten en sprokkelde daardoor bij publicatie van dit rapport in totaal 1057,77 indexpunten bij elkaar. De buy & hold -strategie (+ 588,95 indexpunten winst) is daarmee met een marge van 468,82 indexpunten (outperformance 80%) in de afgelopen 15 jaar verslagen. De langetermijn positieve impact van het mijden van koersverliezen op het cumulatieve eindresultaat is significant groter dan het missen van de 10 beste handelsdagen (zie overzicht hieronder). Bron: Invesco Distributors Inc. Market Tactics De belangrijkste boodschap ten aanzien van het wenselijke beleggingsbeleid in 2015 (en jaren erna) ligt dus besloten in het adequaat beheersen en respecteren van de langetermijn trends op asset allocatie niveau. Vele malen lastiger is de beheersing van het koersverloop van individuele waarden, zoals van beursgenoteerde bedrijven, die van ene op het andere moment kunnen exploderen of imploderen. Timing, Trends & Tactics Nog lastiger is hoe wij omgaan met de dagelijkse prikkels die ons aanmoedigen tot beleggingstransacties. TIP: de oplossing ligt in het maken van een plan. Een plan waaruit blijkt in welke trendfase de onderliggende waarde zich bevindt. Dan weten we ook wanneer de acties buy, hold, sell of none wenselijk zijn. 4

5 Dynamische Asset Allocatie (in USD) volgens methode LOEF ETF ASSET ALLOCATIE (in USD) KOERS FASE RS 1W 4W 13W 6M 1 jr RSI(14) STO ishares Barclays Aggregate Bond Fund (AGG) stijgend ishares S&P GSCI Commodity-Index Trust (GSG) dalend ishares MSCI ACWI Index Fund (ACWI) dalend SPDR Dow Jones Global Real Estate (RWO) stijgend SPDR Gold Trust (GLD) dalend Het koersresultaat van de obligatietracker AGG en aandelentracker ACWI gemeten over een periode van één jaar valt in het voordeel uit van de vastrentende waarden. De meest in het oog springende asset classes zijn internationaal vastgoed (RWO) met een beleggingsresultaat van ruim 16% en de dramatische koersdaling in de beleggingscategorie grondstoffen (GSG) van -32%. De oversold - condities in GSG zijn hoopgevend voor hen die rekenen op prijsherstel, maar veel zal in 2015 afhangen van de ontwikkelingen van de olieprijs. ishares Barclays Aggregate Bond Fund (AGG) + relatieve sterkte versus ACWI vanaf 2008 In relatieve zin ontwikkelt AGG zich in de afgelopen weken/maanden beter dan ACWI (zie boven), terwijl ACWI het nieuwjaar inluidt met een sell -signaal (zie onder) 5

6 AANDELEN(trackers in EUR) ETF AANDELEN REGIONAAL (in euro / unhedged) KOERS FASE RS 1W 4W 13W 6M 1jr RSI(14) STO ISHARES CHINA stijgend ISHARES N.AMER stijgend ISHARES JAPAN 9.44 stijgend ISHARES WORLD stijgend ISHARES EUROPE stijgend ISHARES AP DIV dalend ISH EM MKT AC US dalend Gemeten in euro s lijkt er ten aanzien van aandelen weinig reden tot zorg, hoewel de stochastics tradingindicator met een waardering boven 80 in ishares N-America en ishares World de setup geeft voor een koerscorrectie. Dat is interessant omdat Amerikaanse aandelen relatief zwaar wegen in ishares World en ishares N-America op maandbasis blow off -karakteristieken vertoont (zie gele maandcandles). De maandgrafiek MSCI World Total Return vanaf 1999 dwingt tot risicobewaking. ishares N-America op maandbasis + RSI MSCI World Total Return index op maandbasis het momentum neemt af. 6

7 AANDELEN(trackers in USD) Symbool ETF Globaal & Regionaal (in USD) KOERS TREND 1W 4W 13W RS K/V RSK RSV SPY SPDR S&P stijgend GXC SPDR S&P CHINA dalend ACWI.O ISHS MSCI ETF dalend B V N/A N/A GMF SPDR ASIA PAC dalend AAXJ.O ISHS MSCI JP ETF dalend EWJ ISH MSI JAPN ETF dalend V 2 1 IEV ISH EUROPE ETF dalend V 4 32 GAF SPDR ME&AFRICA dalend BIK SPDR S&P BRIC dalend EEM ISH MS EG MK ETF dalend V FRN GUGEHEIM FNTR dalend GML SPDR LAT AMER dalend MES MRKT VCT GULF ST dalend ESR ISH MSI EM EAST dalend De verkoopsignalen in de USD genoteerde aandelentrackers ACWI, EWJ, IEV en EEM wijzen op een moeizame start van het nieuwe beursjaar. De Amerikaanse SPY heeft vanuit een trendvolgende benadering nog de meest gunstige technische conditie. Symbool ETF Aandelen regionaal (in euro) KOERS TREND 1W 4W 13W RS K/V RSK RSV FXC.AS ISHARES CHINA stijgend INAA.AS ISHARES N.AMER stijgend IWRD.AS ISHARES WORLD stijgend B N/A N/A IJPN.AS ISHARES JAPAN 9.44 stijgend IMEU.AS ISHARES EUROPE stijgend IEMA.AS ISH EM MKT AC US dalend BRIC.AS ISHARES BRIC dalend IAPD.AS ISHARES AP DIV dalend LTAM.MI ISH MSCIEM LATAM dalend De Europese belegger was recent het beste af met beleggingen in ishares N-America, maar ishares China 25 neemt via de positieve kruising in de MACD (zie grafiek onder) de leiding nu over. ishares China 25 vanaf 2009 op weekbasis + relatieve sterkte versus ishares N-America 7

8 Symbool ETF Sectoren US (in USD) KOERS TREND 1W 4W 13W RS K/V RSK RSV XLU SS SPDR UTILITIS stijgend V XLI SS SPDR INDUSTRL stijgend XLY SS SPDR CONS DIS stijgend XLV SS SPDR HLT CRE stijgend XLP SS SPDR CONS STP stijgend V XLF SS SPDR FNANCIAL stijgend XTL SS SPDR TELE ETF stijgend SPY SPDR S&P stijgend B N/A N/A XLK SS SPDR TECHNLGY stijgend XLB SS SPDR MATRIALS dalend V XLE SS SPDR ENRGY dalend Symbool ETF Thema (in USD) benchmark S&P 500 index KOERS TREND 1W 4W 13W RS K/V RSK RSV XBI SPDR S&P BIOTECH stijgend XHB SPDR S&P HM BLDR stijgend VO VNGRD MID CAP stijgend VB VNGRD SMALL CAP stijgend IVW ISH S&P500GR ETF stijgend SPY SPDR S&P stijgend B N/A N/A IVV ISHR CR S&P stijgend IVE ISH S&P500VL ETF stijgend IWY ISH RS TOP200ETF stijgend IWX ISH RS200 VL ETF stijgend VYM VNGRD HI DIV YLD stijgend PIO PS GLB WATER dalend V PNQI.O PS NASDAQ INTRNT dalend V DBP PS DB PRECS METL dalend V 0 9 DBA PS DB AGRICULTRE dalend V 12 8 DBB PS DB BASE MET dalend FAN FT GBL WND ENRGY dalend GNR ST STR SPDR GLB dalend V GDX MRKT VCT GD MNRS dalend TAN GUGEHEIM SOLAR dalend V GDXJ.K MKT VCT JNR GLD dalend DBE PS DB ENERGY FD dalend V DBO PS DB OIL FUND dalend V SPDR S&P Biotech ETF outperforming sector/thema 8

9 SPDR S&P Homebuilders ETF ( XHB ) + relatieve sterke versus SPY outperformer AANDELENSECTOREN(trackers in EUR) Symbool ETF Aandelen sectoren (in euro) KOERS TREND 1W 4W 13W RS K/V RSK RSV.SXTP STXE 600 TR&LS P stijgend SXAP STXE 600 A&PP stijgend SXFP STXE 600 FNSV PR stijgend SXRP STXE 600 RTL PR stijgend SXMP STXE 600 MDA PR stijgend SXKP STXE 600 TEL PR stijgend SX8P STXE 600 TECH PR stijgend SXQP STXE 600 P&HOP stijgend SXOP STXE 600 CN&MT P stijgend SX4P STXE 600 CHEM PR stijgend SXIP STXE 600 INS PR stijgend SX3P STXE 600 FD&BV P stijgend SXNP STXE 600 IG&S PR stijgend STOXX STXE 600 PR stijgend B N/A N/A.SXDP STXE 600 HECR PR stijgend K 35 7.SX6P STXE 600 UTIL PR dalend V SX7P STXE 600 BNK PR dalend SXPP STXE 600 BSRS PR dalend SXEP STXE 600 O&GP dalend DJ Stoxx 600 Oil & Gas (SXEP) herstel stokt nabij voormalige steun 9

10 Abbott Labs, Accenture, Aetna, Autozone, Brocade Communications Systems, Carmax, Cintas, Energizer Holdings Inc., Honeywell Int., Eli Lilly & Co., Mettler Toledo Int., Morgan Stanley, Newell Rubbermaid Inc., Oracle Corp., Rogers Corp., State Street, The Hartford Financial Services Group, VISA Inc., 3M Co., Waste Management, Speedway Motorsport, Home Depot, Aalberts Industries, Ackermans & Van Haaren, Alcatel, Delhaize Groep, Deutsche Boerse, Genmab, Hermes Int., JC Decaux, Veolia Environment, Wolters Kluwer, Yara International. Beleggers zijn op zoek naar sturing en vooral ook naar concrete tips. De hierboven genoemde individuele aandelen zijn recent onder uw aandacht gebracht. In LOEF DE TECHNICIAN zal een modelportefeuille worden opgebouwd, waarin o.a. deze namen actief zullen worden gevolgd. OBLIGATIETRACKERS Symbool ETF BONDS (in USD) KOERS TREND 1W 4W 13W RS K/V RSK RSV TLT ISH20+ TR BD ETF stijgend K TLH ISH10-20T BD ETF stijgend K IEF ISH7-10TR BD ETF stijgend K GBF ISH GOVERNMENT stijgend K 2 9 AGG ISHARES CORE ETF stijgend B K N/A N/A IEI ISH3-7TRY BD ETF stijgend K 22 1 LQD ISH IBOXX $ INVE stijgend K TIP ISH TIPS BD ETF dalend HYG ISH IBOXX $ HIGH dalend EMB ISH JP MR USD EM dalend V BWX SPDR BR IN TR BN dalend V JNK SPDR BR HG YD BD dalend TBT PRS ULT SRT20+YR dalend HYLD.K PERTIUS HI YLD dalend ishares 20yr+ Treasury Bond ETF ( TLT ) + relatieve sterkte versus SPY Op 3 januari 2014 werd de Amerikaanse obligatietracker TLT gewaardeerd op $ 102,17. Afgelopen vrijdag noteerde TLT $ 127,32. De koersperformance van TLT in de afgelopen 13 weken bedroeg 8,2% ten opzichte van 4,5% in SPY. Beleggers geven dus de voorkeur aan vastrentende waarden boven aandelen! 10

11 Symbool ETF Obligaties (in euro) KOERS TREND 1W 4W 13W RS K/V RSK RSV BTMA.AS ISHARES T7-10APR stijgend LQDA.AS ISHARES CORP BND stijgend TIPS.AS ISHARES US TIPS stijgend IBGM.AS ISHARES GV stijgend IEAG.AS ISHARES B E AGG stijgend B N/A N/A CRP.PA LYXOR ETF EUR CB stijgend TGBT.AS Think iboxx Gov stijgend K YIEL.PA LYXOR ETF ilhy stijgend IEAC.AS ISHARES B E CORP stijgend K 10 3 ICOV.AS ishares E CovBon stijgend K 15 5 IBGX.AS ISHARES EGV stijgend K IBGS.AS ISHARES EGOV bodem? IBCI.AS ISHARES E INF-L bodem? Bundfuture op maandbasis + relatieve sterkte versus DAX-index De Duitse bund future presteert relatief sterker dan de DAX in de afgelopen maanden. De blauwe maandcandles geven nog volop ruimte om te speculeren op een stijging naar de bovenkant van het stijgende trendkanaal. GRONDSTOFFEN ETFS All Commodities ETF vanaf

12 Symbool ETF Commodities (in USD) KOERS TREND 1W 4W 13W RS K/V RSK RSV JJG BAR IPA BLOM GRN stijgend JJA BAR IPA BLOM AGR dalend V PAGG.O PWR SHR GBL AGRI dalend V GLD SPDR GOLD TRUST dalend V BAL BAR IPA BLOM COT dalend V DBA PS DB AGRICULTRE dalend V NIB BAR IPA BLOM COC dalend DBB PS DB BASE MET dalend COW BAR IPA BLOM LVT dalend SLV ISHR SILVER TRST dalend GNR ST STR SPDR GLB dalend V 8 13 JJN BAR IPA BLOM NKL dalend SGG BAR IPA BLOM SUG dalend V JO BAR IPA BLOM COF dalend GSG ISHR S&P GSCI CI dalend B N/A N/A UNG UNTD ST NATR GAS dalend DBE PS DB ENERGY FD dalend V BNO US BRENT OIL FD dalend V USO UNTD ST OIL FUND dalend V DBO PS DB OIL FUND dalend V OIL IPATH GS CRUDE dalend V Symbool ETF Commodities (in EUR) KOERS TREND 1W 4W 13W RS K/V RSK RSV WEAT.MI ETFS WHEAT 0.97 stijgend V CORN.MI ETFS CORN 1.12 stijgend GRNS.MI ETFS GRAIN DJUBS 4.10 stijgend V SOYB.MI ETFS SOYBEANS stijgend PHPD.AS ETF/PALLA stijgend PHAU.AS ETF/GOLD stijgend K 4 8 COTN.MI ETFS COTTON 1.67 stijgend SOYO.MI ETFS SOYBEAN OIL 3.65 stijgend K AIGL.MI ETFS LVSTK DJUBS 3.24 stijgend K 0 2 PHPM.AS ETF/BASKT bodem? PHPT.AS ETF/PLAT dalend PHAG.AS ETF/SILVE dalend V 3 14 AIGI.MI ETFS INDMTLDJUBS dalend COPAP.PA ETFS/COPPER dalend V 3 5 NICK.MI ETFS NICKEL dalend AIGCP.PA ETFS/ALL COMDTY 8.85 dalend B N/A N/A SUGA.MI ETFS SUGAR 9.10 dalend COFF.MI ETFS COFFEE 1.69 dalend V 20 8 NGAS.MI ETFS NATURAL GAS 0.07 dalend AIGE.MI ETFS ENRGY DJUBS 4.89 dalend UGAS.MI ETFS GASOLINE dalend V De energiegerelateerde grondstoffen trekken de brede grondstoffenindex omlaag. Een positieve uitzondering in de asset class commodities vinden we in de granen tarwe en maïs. Binnen de edele metalen wordt een bodem proces waargenomen (zie ETF basket precious metals ). 12

13 EDELE METALEN ETF Physical Gold ETF (PHAU) koersherstel smaakt naar betere tijden VALUTA EUR/USD op maandbasis + RSI De $ 1,20-grens is neerwaarts doorbroken, maar dat wil nog niet zeggen dat er geen kansen bestaan op een technische herstelpoging dit jaar. Herstelpogingen richting $ 1,30 blijven mogelijk, maar de denkrichting in de komende jaren is een daling onder pari. 13

14 LOEF DYNAMISCHE ASSET-ALLOCATIE Performancesimulatie dynamische asset-allocatie Simulatie LOEF Dynamische Asset Allocatie o.b.v. wekelijkse ETF Asset Allocatie in USD Deze week van toepassing: ASSET CLASS TICKER WEGING nieuwe wijzigingen Obligaties AGG 25% verhoogd met 5% Aandelen ACWI 0% nvt Grondstoffen GSG 0% nvt Vastgoed RWO 25% verhoogd met 5% Goud GLD 0% nvt Liquiditeiten 60% nvt In 2015 zal er wekelijks naast bovengenoemde ETF s aandacht worden besteed aan andere instrumenten via een technische modelportefeuille in LOEF DE TECHNICIAN. Met vriendelijke groet, Website: Edward Loef, CFTe telefoon (0) LOEF Technische Analyse BV mail@edwardloef.com Disclaimer De inhoud van dit rapport is nadrukkelijk NIET(!) bedoeld als een persoonlijk advies, uitnodiging of aanbeveling tot aankoop of verkoop. De informatie in dit rapport is algemeen van aard. Lees de disclaimer op (welke van toepassing is op deze publicatie). RENDEMENTEN UIT HET VERLEDEN BIEDEN GEEN GARANTIE OP TOEKOMSTIGE RESULTATEN. 14