Inhoud 5. Voorwoord Inleiding 13

Transcriptie

1 Inhoud 5 Inhoud Voorwoord 11 1 Inleiding Inleiding Tijdsvoorkeur financiële rekenkunde Renteberekeningen Annuïteiten Risico Samenvatting 34 Appendix 1 A: Samenvattende structuur van het handboek: overzicht 35 Oefeningen 36 2 Waardecreatie en kasstromen Inleiding Waardebepalende factoren ( value drivers ) bij ondernemingsen aandeelhouderswaardecreatie Value Based Management Balanced Scorecard Het voorspellen van de vermogensbehoefte De kasstroom Kasstroomoverzicht Waardecreërende strategieën Samenvatting 68 Appendix 2A: Balans van De Standaert 72 Appendix 2B: Resultatenrekening van De Standaert 73 Appendix 2 C: Definities kasstromen 74 Oefeningen 75 3 Financiële analyse Inleiding Vormen van financiële ratio analyse Horizontale of historische analyse Verticale of bedrijfstakanalyse Gevaren en beperkingen bij de interpretatie van financiële ratio s Boekhoudkundige ratio s Solvabiliteitsratio s Activiteitsratio s Rentabiliteitsratio s Liquiditeitsratio s De vereenvoudigde versie van de DuPont-chart 100

2 6 Inhoud 3.5 Hefboomwerking Marktwaarde ratio s Marktwaarde-boekwaarde ratio s Prijs/Winst ratio Prijs/Kasstroom ratio Marktwaarde-boekwaarde ratio Samenvatting 115 Bijlage 3.1: Balans van Bekaert nv (31/12/200X) 118 Bijlage 3.2: Resultatenrekening van Bekaert nv (31/12/200X) 119 Oefeningen Het vreemd vermogen Inleiding Vreemd vermogen en waarborgen Vreemd vermogen op korte termijn Voorschotten van vennoten Financiële schulden op korte termijn Vreemd vermogen op lange termijn Investeringskredieten of gewone leningen Financiering Leasing De obligatielening De converteerbare obligatie Bijzondere vormen van obligaties Voorzieningen Insolventierisico Samenvatting 155 Bijlage Oefeningen Het eigen vermogen Inleiding De prijsvorming van aandelen Het uitgeven van aandelen Beschermingsconstructies Het dividend De dividendpuzzel De theorie van dividendstabilisatie Inkoop van eigen aandelen Samenvatting 188 Appendix 5A 190 Misbruik van voorwetenschap 190 Oefeningen 191

3 Inhoud 7 6 Vermogensmarkt Inleiding De rendementsverdeling De theoretische modellen van de prijsvorming van aandelen De efficiënte-markt hypothese Samenvatting 226 Appendix 6: Statistische regels 227 Oefeningen Vermogenskosten Inleiding De theorie van Modigliani & Miller De theorie van de variabele kostenvoet van het eigen vermogen De vermogenskostenvoet De optimale vermogensstructuur Afwijkingen ten opzichte van de optimale vermogensstructuur De tucht van de markt Samenvatting 251 Oefeningen Waarderingsmethoden Inleiding Klassieke methoden van waardering Waardebepaling bij volledige financiering met eigen vermogen Waardebepaling bij gedeeltelijke financiering met vreemd vermogen Waardebepaling aan de hand van EVA Fusies en overnames Waardebepaling bij overnames Waardering van minderheidsbelangen Samenvatting 278 Oefeningen Investeringsselectie Inleiding Kasstroombepaling Selectietechnieken Terugverdienperiode Netto contante waarde methode Interne rentabiliteit Gemiddelde boekhoudkundige rentabiliteit Samenvatting 303 Appendix 9A 305 Appendix 9B 307 Oefeningen 308

4 8 Inhoud 10 Investeringsselectie onder onzekerheid Inleiding Risicoreductie Selectiecriteria bij kwantificeerbaar risico Selectiecriteria bij niet-kwantificeerbaar risico Gevoeligheidsanalyse De terugverdienperiode en de agency-problematiek Contingent-claims analysis Samenvatting 334 Appendix 10A: De correlatiecoëfficiënt 336 Appendix 10B: De variantie van de kasstromen van een project 337 Oefeningen Werkkapitaal- en cashmanagement Inleiding Werkkapitaalbeheer Hedging-strategie Liquiditeitsbeheer Crediteurenbeleid Samenvatting 362 Oefeningen Voorraadbeheer en debiteurenbeleid Inleiding Voorraadbeheer: zekerheid omtrent het verloop van de afzet en moment van levering Onzekerheid omtrent het verloop van de afzet en/of onzekerheid omtrent de duur van de levertijd Debiteurenbeleid: de insolventie-analyse Betalingscondities Incassopolitiek Samenvatting 383 Oefeningen 385

5 Inhoud 9 13 Derivaten Inleiding Opties Wat is een optie? Kopen of verkopen van call of put De waarde van een optie op de optievervaldag De waarde van een optie vóór de optievervaldag: de premiebetaling Optiestrategieën De converteerbare obligatie bezien vanuit de optietheorie Forwards en futures Definitie De markt van futures Swaps Definitie De swap-familie: een overzicht Toepassingen van derivaten in het valutarisicobeheer Valuta-opties Range forward Termijncontract met bonussysteem (participating forward) Deviezenswaps/currency swaps Toepassingen van derivaten in het interestrisicobeheer Forward Rate Agreement of FRA CAP Floor Collar Interestswaps Samenvatting 417 Oefeningen 418 Lijst van key equations 421 Hoofdstuk Hoofdstuk Hoofdstuk Hoofdstuk Hoofdstuk Hoofdstuk Hoofdstuk Hoofdstuk Hoofdstuk Hoofdstuk Financiële tabellen 433 Literatuuropgave 437 Trefwoordenlijst 439