INHOUD. Beknopte biografie van de auteurs. HOOFDSTUK 1 Draagwijdte van het financieel beheer 1. HOOFDSTUK 2 Inleiding tot de jaarrekening 19

Transcriptie

1 INHOUD Beknopte biografie van de auteurs v HOOFDSTUK 1 Draagwijdte van het financieel beheer Het financieringsvraagstuk Draagwijdte, organisatie en stijgend belang van de financiële functie Besluit 14 Bijlage 1.1. Overzicht van de diverse vennootschaps vormen 15 Bibliografie 17 HOOFDSTUK 2 Inleiding tot de jaarrekening Welke zijn de wettelijke verplichtingen inzake de boekhouding? Welke informatie kan men vinden in de jaarrekening? Welke informatie kan men vinden in een balans? Welke informatie kan men vinden in een resultatenrekening? 23 HOOFDSTUK 3 Financiële analyse De beschikbare informatie Verschillende analysetechnieken Statische analyse De procentuele analyse De horizontale analyse of tijdsanalyse De verticale of structuuranalyse De ratioanalyse Onderzoek van de liquiditeit Onderzoek van de solvabiliteit Onderzoek van de rendabiliteit Het begrip toegevoegde waarde Statistieken voor de Belgische economie De beursgedragingen van een onderneming 62 vii

2 Financieel beheer voor KMO s 3.4. Dynamische analyse De vermogensstromentabel Inleiding De operationele kasstroom De niet-operationele kasstromen De mutatiebalans De mutatietabel of het kasstroomoverzicht Besluit 74 Bijlage 3.1. Jaarrekening van de onderneming Zitmeubel NV 75 Bibliografie 78 HOOFDSTUK 4 Financiële planning Definitie, doelstelling en onderdelen van de financiële planning Financiële planning: integratie van drie financiële staten De geprojecteerde resultatenrekening Het liquiditeitsbudget De geprojecteerde balans Financieringsbehoefte afgeleid op basis van de geprojecteerde balans Besluit 97 Bibliografie 97 HOOFDSTUK 5 Een overzicht van de financieringsvormen Enkele inleidende beschouwingen in verband met de financieringsvormen Interne financiering Externe financiering met eigen vermogen Externe financiering met vreemd vermogen op lange termijn De obligatielening De gewone lening Het investeringskrediet Het wentelkrediet Leasing Uitrustingsfinanciering (lening op afbetaling) Waarborgen en beschermende clausules Rentetarieven op lange termijn Externe financiering met vreemd vermogen op korte termijn Spontane financieringsvormen Het kaskrediet 113 viii

3 Inhoud Straight loans Commercial paper Discontokredieten Factoring Voorschot op facturen Rentetarieven op korte termijn Quasi-eigen vermogen De achtergestelde lening Converteerbare obligaties De obligatielening met warrant Off-balance-sheetfinanciering Projectfinanciering Besluit 121 Bibliografie 122 HOOFDSTUK 6 Financiering van KMO s in België 125 Inleiding Definitie en kenmerken van een KMO Europese definitie Belgische definitie Verschillen tussen een KMO en een grote onderneming De financieringsproblematiek van KMO s Evolutie van de kredietverlening aan KMO s Aanbodzijde van financiering: de banken Vraagzijde van financiering: de KMO s Oorzaken van de financieringsproblematiek Evoluties met een impact op bankfinanciering 138 Bibliografie 141 Bijlage 6.1 Bankfinanciering voor KMO s 143 HOOFDSTUK 7 Het gebruik van alternatieve financiering bij de overdracht van KMO s Vrijmaken van middelen door een zuinig activa- en passivabeheer (financiële bootstrapping) Externe financiering met eigen vermogen of quasi-eigen vermogen Financiering door een risicokapitaalverschaffer Financiering met vreemd vermogen Crowdfunding 158 ix

4 Financieel beheer voor KMO s HOOFDSTUK 8 De kapitaalkost van de onderneming 161 Inleiding Begripsomschrijving Toepassingsgebieden Methode De eerste stap: Bepaling van de marginale kosten van de verschillende financieringsbronnen De kost van het vreemd vermogen op lange termijn (k SL ) De kost van het vreemd vermogen op korte termijn (k SK ) De kost van het eigen vermogen (k e ) De kost van andere financieringsbronnen Tweede stap: Bepaling van de wegingsfactoren Derde stap: Berekenen van de gewogen gemiddelde kapitaalkost Beoordeling van investeringsprojecten met verschillende risicograden De notionele interestaftrek en de impact op de kapitaalkost Definitie De impact van de notionele interestaftrek op de kapitaalkost Besluit 178 Bibliografie 178 HOOFDSTUK 9 Beoordeling en selectie van investeringsprojecten Het investeringsbeslissingsproces Bepaling van de relevante kasstromen Basisprincipes bij de bepaling van kasstromen Componenten van de kasstromen Het initiële investeringsbedrag De kasstromen voortvloeiend uit het investeringsproject De kasstromen die op het einde van het project vrijkomen Methoden van investeringsse lectie De terugverdientijd Het (gemiddeld) boekhoudkundig rendement De net-present-valueme thode Het interne rendement De winstgevendheidsindex De annuïteitenmethode De incremental-yieldmethode De beoordeling van investeringsprojecten in Belgische ondernemingen 203 x

5 Inhoud 9.4. Vergelijking tussen de IRR- en de NPV-methode Het schaalprobleem Het tijdspatroon van de kas stromen Meervoudige interne rendemen ten Andere problemen Betekenis van het behalen van een positieve NPV De relevante actualisatievoet Vervangingsinvesteringen De beslissing maken of kopen Inflatie en de investerings calculatie Projectevaluatie bij inflatie Afwezigheid van belastingen en afschrijvingen Met belastingen en afschrijvingen Besluit 220 Bijlage 9.1. De relatie tussen de nominale en de reële kapitaalkost 222 Bibliografie 223 HOOFDSTUK 10 Alternatieve NPV-modellen 227 Inleiding Overzicht van verschillende kasstroomdefinities Vrije operationele kasstromen Totale kasstromen Residuele kasstromen Alternatieve NPV-modellen De traditionele Net-Present-Valuemethode (NPV-methode) De totale kasstromenmethode (NPV(TK)) De residuele kasstromenmethode (NPV(RK)) De APV-methode (APV) Bepaling van de projectschulden Een uitgewerkt voorbeeld Beoordeling van de alternatieve NPV-modellen Besluit 243 Bibliografie 244 xi