De investeringsanalyse

Transcriptie

1 Het programma van vandaag: het investeringsproject de cashflow het gemiddelde rendement de terugverdientijd de netto contante waarde Adele 1

2 Investeringsbeslissingen Waarom investeren? We verwachten winst te maken! Calculaties voor beslissingen op lange termijn, die de capaciteit beïnvloeden. 1. Vervangingsinvesteringen 2. Uitbreidingsinvesteringen 3. Kostenbesparing 4. Toekomstige ontwikkelingen 5. Veiligheid en milieu Alleen rekening houden met toekomstige ontvangsten en uitgaven. Niet te vermijden uitgaven door eerdere beslissingen zijn sunk cost 2

3 Investeren Vastleggen van vermogen (geld) in vaste (duurzame) en vlottende (korte termijn) activa (bezit). Levensduur Technische levensduur Economische levensduur Bij investeringsbeslissingen is alleen de economische levensduur van belang. Fasen Aanloopfase Exploitatiefase Liquidatiefase 3

4 De productlevenscyclus fasen 1) Ontwikkelingsfase + Introductiefase 2) Groeifase 3) Volwassenfase 4) neergangsfase 4

5 De productlevenscyclus De investering en de profit zijn op een ander moment in de levenscyclus. De investering is aan het begin van het project. De opbrengsten zijn later! 5

6 Cashflow (kasstroom) saldo van ontvangsten en uitgaven alternatief winst + afschrijvingen uit exploitatie Er is ook cashflow uit investeringen en financiële transacties 6

7 Stel we gaan investeren. De verwachte inkomsten zijn in de eerst volgende 2 jaren en De verwachte uitgaven zijn en Hoeveel is de cashflow? 1e jaar 2e jaar Ontvangsten Uitgaven Cashflow Hoeveel is de winst? 1e jaar 2e jaar Ontvangsten Uitgaven Saldo Afschrijvingen Winst Constateer dat de afschrijvingen + de winst gelijk is aan de (operationele )cashflow! 7

8 Het gemiddeld rendement Wat levert de investering op? Hopelijk winst! Maar wanneer is deze winst genoeg en acceptabel? Dat hangt af van: Het investeringsbedrag De verwachte winst De looptijd van het project Het gemiddelde rendement per jaar (%): gemiddelde winst per jaar * 100% gemiddelde waarde van de investering 8

9 Een voorbeeld van het gemiddeld rendement investering jaar 1 jaar 2 jaar 3 jaar 4 netto winst Gevraagd: Wat is het gemiddelde rendement? De gemiddelde winst is dus: / 4 jaar = per jaar. De investering aan het begin is Aan het eind van de 4 jaar is de investering niets meer waard (restwaarde 0) Het gemiddelde rekenen we uit door het gemiddelde te nemen van de beginwaarde en de eindwaarde. (als we elk jaar evenveel afschrijven) ( ) / 2 = (we delen door 2 en niet door 4 omdat we het gemiddelde nemen van 2 getallen) (Alternatief:de beginwaarde is , na 1 jaar , na 2 jaar , na 3 jaar , na 4 jaar 0; De gemiddelde waarde is ( )/5 = ) Het gemiddelde rendement is dus / * 100% = 15% Indien het minimaal gewenste rendement 10% bedraagt, is het verstandig om te besluiten te investeren.

10 De terugverdientijdmethode Nodig: Het investeringsbedrag De verwachte levensduur / looptijd van het project De verwachte kasstroom (cashflows) Voordeel: de methode is relatief eenvoudig Nadeel: De methode houdt geen rekening met inkomsten na de terugverdientijd. De methode houdt geen rekening met de tijdswaarde van geld. 10

11 Een voorbeeld: terugverdientijd methode Bereken eerst de investering, Bepaal de looptijd 4 jaar Bereken de cashflows, / jaar Restwaarde Wat is de terugverdientijd? In het eerste jaar wordt terugverdiend. Nog terug te verdienen: = In het tweede jaar wordt weer terugverdiend. Nog terug te verdienen: = Daarna duurt het nog 0,5 jaar (2.000 / 4.000) De terugverdientijd is dus 2,5 jaar. Is dit aanvaardbaar? (Omdat de cashflows elk jaar gelijk zijn kan je in dit geval de terugverdientijd ook uitrekenen door: / = 2,5 jaar) 11

12 De tijdswaarde van geld Indien je nu geld betaalt is dat anders dan wanneer je over een jaar gaat betalen! Stel je hebt de keus nu 100 betalen of over een jaar 110 Wat doe je? Je kan het geld ook op de bank zetten. Hoeveel levert dat op? Een ondernemer kan het geld investeren en er winst mee maken. Hetzelfde is van toepassing voor het ontvangen van geld. Als je het later ontvangt, en je geld nodig hebt moet je het lenen, en dan moet je rente betalen. Het maakt dus uit op welk moment je geld ontvangt of betaalt. Dit betekent dat geld dat je later ontvangt een andere waarde heeft als geld dat je nu ontvangt. 12

13 Contante waarde Eindwaarde r = 10% r = 10% 31 dec. 31 dec. 31 dec Ofwel: toekomstige waarde = huidige waarde x ( 1+r)ⁿ Eindwaarde r = 10% r = 10% 31 dec. 31 dec. 31 dec Ofwel: huidige waarde = toekomstige waarde / ( 1+r)ⁿ r = rente/rentabiliteitspercentage (10%) n = aantal perioden (2)

14 De netto contante waarde methode contante waarde, tijdswaarde van geld Inflatie / rente bij de bank. Bepaal met de rendementseis de contante waarde. Netto Contante waarde: Totale contante waarde van de cashflow gedurende looptijd min het investeringsbedrag. Indien de netto contante waarde positief is, dan is de investering rendabel en dus verstandig. 14

15 Een voorbeeld: NCW methode Bereken eerst de investering, Bepaal de looptijd 4 jaar Bereken de cashflows, / jaar Restwaarde Rendement voorbeeld 10% De contante waarde van de cashflow 1e jaar / 1,1 = e jaar / 1,1² = e jaar / 1,1³ = e jaar / 1,1⁴ = Totaal (let op: in het 4e jaar wordt ook de restwaarde terug ontvangen!) Wat zegt dit nou? Netto Contante Waarde: , = 4.045,20 Is dit aanvaardbaar? Ja, de netto contante waarde is positief. 15

16 en dat was het voor vandaag! tot bij het volgende college Soms is de beste investering, niet investeren! Donald Trump (multi miljardair) 16