Dorssport bedrijfswaardering basis concept jaarrekening 2017

Transcriptie

1 Dorssport bedrijfswaardering basis concept jaarrekening 2017 Bedrijfsnaam: Dorssports Vestigingsplaats: Heiloo

2 Pagina 2 van Uitkomsten Waarde eigen vermogen Basisscenario Waarde eigen vermogen (APV) Scenario uitkomsten APV Cashflow -10,0 % Cashflow normaal Cashflow 10,0 % Cost of capital scenario verhoogd 5,0 % Cost of capital scenario Cost of capital scenario verlaagd -5,0 % Kengetallen Groei netto bedrijfsresultaat ,6 % 3,0 % 2,7 % 9,0 % Groei operationeel geïnv. vermogen.. 126,5 % 61,4 % -74,1 % -178,6 % 219,5 % Netto investeringsvoet Bruto investeringsvoet Eigen Vermogen / Geïnv. vermogen ,5 % -441,8 % -270,5 % -135,0 % -56,6 % Aangepast EV / Geïnv.vermogen ,5 % -441,8 % -270,5 % -135,0 % -56,6 % Langlopend VV / Geïnv. vermogen.. 334,6 % 241,2 % 162,2 % 95,1 % 57,5 % Aangepast VV / Geïnv. vermogen.. 619,8 % 300,6 % 208,4 % 139,9 % 99,1 %

3 Pagina 3 van Vrije kasstroom Bedrijfsresultaat Correcties bedrijfsresultaat: Financiële vaste activa Kosten reorganisatie Voorzieningen bedrijfsactiviteiten Totaal fictieve kosten exclusief fictief ondernemersloon Correcties bedrijfsresultaat Gecorrigeerd bedrijfsresultaat Belasting bedrijfsresultaat: Fictieve winstbelasting Belasting rentebaten en lasten Mut. algemene belastinglatentie Belasting bedrijfsresultaat Netto bedrijfsresultaat Afschrijvingen Bijzondere waardevermindering Operationele cashflow Bruto investeringen: Mutatie netto werkkapitaal Investeringen in immateriële vaste activa Gekochte goodwill Investeringen in gebouwen en terreinen Investeringen in machines en installaties Investeringen in inventaris Investments in Transportation Equipment Investeringen in overige materiële vaste activa Investeringen in financiële vaste activa Bruto investeringen Vrije kasstroom

4 Pagina 4 van Vrije kasstroom Niet operationele cashflow: Koers- en valutaverschillen Mutaties buiten resultaat Boekwinsten Boekverliezen Buitengewone baten Overige buitengewone lasten Belasting buitengewoon resultaat Niet operationele cashflow Kasstroom naar vermogen verschaffers: Vrij besteedbare liquiditeiten Kasstroom eigen vermogen verschaffers Kasstroom vreemd vermogen verschaffers Kasstroom naar vermogen verschaffers Vrije kasstroom

5 Pagina 5 van Restwaarde instellingen Restwaarde instellingen: Grondslag voor restwaardeberekening Gecorrigeerde vrije kasstroom laatste prognosejaar

6 Pagina 6 van Geïnvesteerd vermogen Totaal geïnvesteerd vermogen (actief) Operationele vaste activa: Immateriële vaste activa Materiële vaste activa Financiële vaste activa Operationele vaste activa Netto werkkapitaal: Voorraden Vorderingen Operationele liquiditeiten Reorganisatievoorziening Handelscrediteuren Kostencrediteuren Investeringscrediteuren Ontvangen vooruitbetalingen Belastingen en premies Te betalen pensioenlasten Overlopende passiva Netto werkkapitaal Operationeel vermogen Boekcorrecties geïnvesteerd vermogen: Gekochte goodwill (cumulatief) Overige boekcorrecties Boekcorrecties geïnvesteerd vermogen Operationeel geïnvesteerd vermogen Niet-operationeel vermogen: Effecten Vrij besteedbare liquiditeiten Overige boekcorrecties Niet-operationeel vermogen Totaal geïnvesteerd vermogen (actief)

7 Pagina 7 van Totaal geïnvesteerd vermogen (passief) Aangepast eigen vermogen: Eigen vermogen Gekochte goodwill (cumulatief) Overige boekcorrecties Overige boekcorrecties (Niet-operationeel vermogen) Te betalen dividend Voorzieningen bedrijfsactiviteiten Latente belastingverplichting Aangepast eigen vermogen Aangepast vreemd vermogen: Langlopende schulden Aflossingen komend jaar Rekening courant (bank) R/C groepsmaatschappijen R/C gelieerde partijen Overige rentedragende schulden Te betalen rente en aflossingen Vermogensbehoefte Aangepast vreemd vermogen Totaal geïnvesteerd vermogen (passief)

8 Pagina 8 van Adjusted Present Value Waarderingsdatum 31-dec Contante waarde voorspelperiode: Contante waarde voorspelperiode Restwaarde: Geïnvesteerd vermogen in het laatste jaar van de voorspelperiode Groeivoet netto bedrijfsresultaat Risicopremie voor hefboomwerking na voorspelperiode Vrije kasstroom in restwaardeperiode Restwaarde op waarderingsdatum Waarde op basis EV financiering Tax shield: Contante waarde voorspelperiode Tax shield: Restwaarde: Markttarief interest op schulden (na voorspelperiode) Marktwaarde lang VV (laatste jaar) Correctie op Marktwaarde lang VV (laatste jaar).... Rentelasten in restwaardejaar.... Marginaal tarief winstbelasting na voorspelperiode 20,0 %.... Tax shield per jaar restwaardeperiode.... Groeivoet VV na voorspelperiode Tax shield: Restwaarde Waarde na hefboomwerking Marktwaarde VV: Situatie per waarderingsdatum: -31-dec Bruto waarde eigen vermogen Waarde overige claims op EV: Aandeel van derden.... Waarde preferente aandelen.... Waarde warrants.... Waarde management opties.... Overige.... Waarde overige claims op EV.... Waarde niet operationeel vermogen: Contante waarde niet operationele cashflows.... Effecten.... Vrij besteedbare liquiditeiten Correctie op niet-operationeel vermogen.... Correctie op niet-operationeel vermogen.... Waarde niet operationeel vermogen Waarde eigen vermogen

9 Pagina 9 van 12 Adjusted Present Value per jaar: Waarde op basis EV financiering: Vrije kasstroom Discount factor ,000 1,000 1,000 Discounted cash flows Kostenvoet eigen vermogen (unlevered) Contante waarde voorspelperiode Restwaarde 0 0 Correctie ten behoeve van investeringscyclus Waarde op basis EV financiering Waarde tax shield: Rentelasten Langlopende schulden aan kredietinstellingen Rentelasten Overige langlopende schulden Rentelasten Overige langlopende schulden categorie 2 Rentelasten Overige langlopende schulden categorie 3 Rentelasten Overige langlopende schulden categorie 4 Rentelasten rek. courant (bank) Rentelasten belastingen en premies Rentelasten Belastingpercentage ,0 % 20,0 % 20,0 % Tax shield Discount factor ,000 1,000 1,000 Tax shield verdisconteerd Verdisconteringsvoet Eigen vermogen (unlevered) Contante waarde voorspelperiode Restwaarde 0 0 Waarde tax shield Adjusted Present Value Marktwaarde VV: Langlopende schulden Aflossingen komend jaar Rekening courant (bank) R/C gelieerde partijen Te betalen rente en aflossingen Aangepast vreemd vermogen Aanpassingen Marktwaarde VV Bruto waarde eigen vermogen

10 Pagina 10 van 12 Waarde overige claims op EV: Waarde preferente aandelen Waarde warrants Waarde management opties Overige Waarde overige claims op EV Waarde niet operationeel vermogen: Niet operationele cashflow Effecten Vrij besteedbare liquiditeiten Overige boekcorrecties Waarde niet operationeel vermogen Waarde eigen vermogen

11 Pagina 11 van Market Multiple Analysis

12 Pagina 12 van 12