juli & augustus MARKTCOMMENTAAR
|
|
- Floris Smet
- 8 jaren geleden
- Aantal bezoeken:
Transcriptie
1 juli & augustus 2015 MARKTCOMMENTAAR
2 INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 In het kort 3 Marktcontext 4 Marktcontext in Europa 5 INLEIDING De onzekerheden stapelden zich tijdens deze twee zomermaanden op voor de beleggers. Eerst omwille van Griekenland waar de eerste minister een referendum organiseerde met betrekking tot de besparingsmaatregelen. Na een korte rustpauze was het de beurt aan China om de wereldmarkten te verontrusten met een groei die neerwaarts werd herzien en een sterke daling van de aandelenmarkten. Hierbij kwam nog een sterke daling van de grondstofprijzen en bijgevolg van de inflatieverwachtingen. Tot slot daalde de opwaartse druk op de rentevoeten waardoor de mogelijkheid op een stijging van de marktrentes op korte termijn nog wat kleiner werd. Marktcontext in de Verenigde Staten 6 Monetair beleid 7 Kortetermijnrentes 8 Overheidsobligaties 9 Covered bonds 11 Bedrijfsobligaties 12 Aandelen 13 Wisselkoersen en grondstoffen 15 Bijlage 16
3 IN HET KORT Na de opluchting ten gevolge van het akkoord over Griekenland zijn de markten nu bezorgd over de economische vertraging in China. In de eurozone verloopt het economisch herstel traag. In de Verenigde Staten blijft de macrocontext goed ondanks een nog steeds zwakke inflatie. De overheidsrentes gingen gebukt onder het gewicht van het Griekse referendum en van de onzekerheid met betrekking tot de Chinese groei en stegen vervolgens op basis van de acties die door de Chinese regering werden ondernomen. Het krediet kende slechts een korte rustpauze na het Griekse akkoord. De vrees m.b.t. China en de zwakte van de grondstoffen deed de spreads stijgen zonder evenwel de hoge niveaus te overtreffen die tijdens de Griekse crisis werden bereikt. Bij de covered bonds was er bijna geen beweging vergeleken met de turbulentie die op de andere activa werd waargenomen. Een paniekgolf afkomstig uit China veroorzaakte een daling van alle aandelenmarkten. Specifieke financiële termen worden verklaard in een lexicon : 3
4 MARKTCONTEXT Tijdens de maanden juli en augustus werden de financiële markten hoofdzakelijk geleid door de talrijke wendingen in het Griekse dossier en vervolgens door de ongunstige berichten uit China. In het begin van de maand juli zorgde het «neen» van de Griekse bevolking op het referendum dat door Tsipras werd georganiseerd over het door de schuldeisers van het land geformuleerde steunplan voor twijfels bij de beleggers en versterkte het scenario van een mogelijke uitstap van Griekenland uit de eurozone. Na zeer lange onderhandelingen binnen de Eurogroep zijn de leiders van de eurozone medio juli overeengekomen om een derde steunprogramma aan Griekenland te onderhandelen. In ruil moest de Griekse regering een aantal sterke verbintenissen met een precieze timing doorvoeren: structurele hervormingen gestemd in het parlement, naleving van zijn budgettaire vastleggingen, stabilisering van zijn banksysteem... Ook al kon Griekenland dankzij de naleving van deze verbintenissen zijn financiële verplichtingen nakomen, dit had een negatieve impact op de parlementaire meerderheid van Tsipras die nieuwe verkiezingen aankondigde op 20 september e.k. In augustus deed de vrees voor een grotere activiteitsvertraging in China en de gevolgen hiervan op de gehele wereldeconomie de besmetting van de daling van de Chinese beurzen overspringen naar de beurzen van de ontwikkelde economieën. Nadat de spilkoers van de yuan reeds drie keer historisch werd verlaagd (2% op 11 augustus, 1,6 % op 12 augustus en 1 % op 13 augustus), besliste de Chinese centrale bank om haar rentevoeten en de verplichte reserves van de banken (opdat zij meer zouden kunnen lenen) te verlagen vanaf woensdag 25 augustus. De impact van deze steunmaatregelen aan de Chinese economie is nog niet zichtbaar in de gepubliceerde economische statistieken. 4
5 MARKTCONTEXT IN EUROPA De macro-economische actualiteit in juli en augustus was nogal zwak voor de eurozone. Bij de belangrijkste berichten noteren wij de groei van het BBP van het 2de kwartaal in de eurozone die lichtjes onder de verwachtingen lag: 0,3 % QoQ tegen de verwachte 0,4 %. Dit resultaat is echter niet zo teleurstellend rekening houdend met de instabiliteit veroorzaakt door de Griekse en Chinese problemen in deze periode. De verschillen tussen de Europese landen blijven aanhouden, aangezien Duitsland (0,4 %) en Spanje (1 %) boven het gemiddelde liggen terwijl Frankrijk (0 %) blijft teleurstellen. Bovendien blijven de cijfers inzake consumptie en tewerkstelling vooruitgaan, maar er wordt een vertraging van de investering van de Europese ondernemingen vastgesteld, waarschijnlijk te wijten aan een grotere voorzichtigheid ten aanzien van een grotere ongerustheid over de economische wereldconjunctuur. 5
6 MARKTCONTEXT IN DE VERENIGDE STATEN In de Verenigde Staten gaat het zomerdebat over de soliditeit van de Amerikaanse groei en zijn capaciteit om het hoofd te bieden aan een eerste renteverhoging door de Fed. In de eerste plaats stijgt de tewerkstelling terwijl de loonmassa slechts een geringe stijging kent. Bovendien hebben de dalende energieprijzen zich niet vertaald in een echte consumptieversnelling bij de Amerikaanse gezinnen. De Amerikaanse vastgoedmarkt bleef op zijn beurt positieve resultaten tonen in juli en augustus. Met onder meer een stijging van de woningverkoop en de gunstige situatie van de bouwwerven. Tot slot bleef de inflatie in juli stabiel op 0,2 % YoY ten gevolge van de dalende olieprijzen. De onderliggende inflatie bedraagt 1,8 % en blijft stabiel vergeleken met het eerste semester van
7 MONETAIR BELEID De Europese instellingen zijn erin geslaagd om de Grexit voorlopig te vermijden, maar het economisch herstel was evenmin dynamisch. De nog zwakke Europese economische groei en de weer dalende inflatieverwachtingen dwingen de ECB om de invoering van haar kwantitatieve versoepeling voort te zetten. In de Verenigde Staten zou, met de gunstige situatie van de arbeidsmarkt en de vastgoedmarkt, een eerste renteverhoging noodzakelijk kunnen blijken. Er is evenwel nog geen definitieve beslissing van de Fed om de richtrente te verhogen in september. Met een inflatievoet in de buurt van de 0 % en de sterker wordende dollar die zich versterkt ten opzichte van de groeimunten zou de Amerikaanse centrale bank haar renteverhogingen kunnen uitstellen tot december. 7
8 KORTETERMIJNRENTES De kortetermijnrentes volgen dezelfde dynamiek als de langetermijnrentes, maar minder sterk en daalden sinds het einde van de maand juni. De dalende inflatieverwachtingen en het inschikkelijke monetaire beleid van de Europese Centrale Bank helpen om deze historisch lage niveaus te handhaven. 8
9 OVERHEIDSOBLIGATIES De rentevoeten toonden een nogal wisselvallige beweging tijdens de maanden juli en augustus. Deze maanden worden over het algemeen gekenmerkt door een klein omwisselvolume van obligaties die de neiging heeft om de variaties te versterken. Tijdens de maand juli werden de rentevoeten eerst beïnvloed door de onzekerheid in Griekenland, en met name door het referendum waarvan de afloop uiteindelijk gunstig was. Vervolgens is het de daling van de grondstofprijzen die, door de inflatie-verwachtingen te verlagen, de rentevoeten deed zakken. Tijdens de maand augustus bleef deze tendens eerst aanhouden, aangemoedigd door de vrees voor een sterke economische vertraging in China en dus van de wereldgroei. De verschillende maatregelen die genomen werden door de landen (beschreven in de vorige slides) namen de vrees tijdelijk weg. Hierdoor konden de rentevoeten in grote lijnen terugwinnen wat zij in juli verloren hadden. 9
10 Met de gunstige evolutie in de besprekingen tussen Griekenland en zijn schuldeisers hadden de risicopremies op de perifere landen geen reden meer om te stijgen. Deze daalden uiteindelijk zelfs over de voorbije twee maanden. Wij noteren evenwel dat de Spaanse rentes, die op hetzelfde niveau stonden als de Italiaanse, nu lichtjes hoger zijn dan deze laatste. Deze ondermaatse prestatie van Spanje is te wijten aan het mogelijke referendum in Catalonië, aan de nationale verkiezingen voorzien op het einde van het jaar en aan het feit dat de Italiaanse binnenlandse beleggers onlangs actiever waren. 10
11 COVERED BONDS De secundaire markt bleef vrij kalm tijdens de voorbije twee maanden. De spanningen op de spreads van de covered bonds bleven beperkt ondanks de turbulenties op de financiële markten. De covered bonds lijken dus nog steeds duur in relatieve waarde. Tijdens de maand juli werd de primaire markt weer kleurrijker met een twintigtal benchmark uitgiften in euro voor een gecumuleerd bedrag van 22 miljard euro. De maand augustus was veel rustiger omwille van de situatie in China. De afwachtende houding is nu het motto voor de beleggers 11
12 BEDRIJFSOBLIGATIES Dankzij het akkoord in juli over het Griekse dossier werden de markten gerustgesteld en daalden de credit spreads. De itraxx Main verloor bijgevolg met 20 bpn en bereikte een niveau van 60. Het liquiditeitsgebrek te wijten aan de zomerperiode en aan enkele negatieve berichten duwden de spreads vervolgens geleidelijk aan weer de hoogte in: zwakte van de grondstoffen noodlijdende Spaanse bouw- engineeringsector (high yield emittent Abengoa) Vervolgens was er een plotse shock ten gevolge van de vrees m.b.t. China en de impact op de wereldgroei. Bovendien waren er geen echte verrassingen bij de publicatie van de bedrijfsresultaten van medio juni. De grondstoffenmarkt bleef gesloten tijdens deze zomerperiode die gekenmerkt wordt door de volatiliteit van de credit spreads. 12
13 AANDELEN Indices Een paniekgolf afkomstig uit China veroorzaakte een daling van alle aandelenmarkten. Zodra de Griekse crisis was gaan liggen, is het val van de Chinese markt en de opeenvolgende ontwaardingen van de yuan die de ongerustheid over de Chinese vertraging en de gevolgen hiervan op de wereldgroei weer deed opflakkeren. Over de tweede zomermaand daalden alle Europese en Amerikaanse indices: de eurostoxx50 verloor 4,52 % en de S&P500 zakte met 4,41 %. De Duitse Dax (-6,48 %), waarvan het gewicht in industriële en exportwaarden hoog is, daalde nog verder. 13
14 Sectoren De Europese automobielsector, die zeer aanwezig is in China, werd het sterkst getroffen door de Chinese vertraging (-13,75 %). De sector basismaterialen (-11,93 %) en de olie- en gassector (-8,49 %) lijden rechtstreeks onder de daling van de grondstoffen. Bij de sectoren die een positieve prestatie tonen vinden wij de bouw (+5,38 %) die profiteert van het Europese herstel en het vastgoed (5,13 %) die in de huidige omgeving profiteert van zijn defensieve aard. 14
15 WISSELKOERSEN EN GRONDSTOFFEN Goud Het goud bleef in juli waarde verliezen en steeg vervolgens opnieuw in een omgeving van risicoaversie. Hij sloot uiteindelijk op 1133,81$ per ounce, d.i. een daling van 3,29 %. Brent De koers van de brent daalde met 16,43 % en eindigde op 51,28$ nadat hij zijn laagste punt in 6 jaar bereikte ten gevolge van de ongerustheid met betrekking tot het buitensporige aanbod en de somberheid van de Chinese economie. Eurodol Na een lichte daling in juli stijgt de eurodol opnieuw in augustus. Over beide zomermaanden is deze relatief stabiel op 1,1213 (+0,54 %). 15
16 BIJLAGE Rentevoeten 16
17 Aandelen, grondstoffen en forex 17
18 DIRECTIE FINANCIËN Verantwoordelijke uitgever : Sébastien Gilis, rue des Croisiers 24 à 4000 LIÈGE Opmaak : infographie@ethias.be JURIDISCHE INFORMATIE Deze publicatie is van informatieve aard. Zij is gebaseerd op onze eigen analyse van de financiële markten alsook op inlichtingen van derden die als voldoende betrouwbaar worden beschouwd. Ethias geeft evenwel geen enkele garantie met betrekking tot de volledigheid, de juistheid, de relevantie en de actualiteit van de gepubliceerde informatie. Ethias draagt bijgevolg geen enkele verantwoordelijkheid met betrekking tot deze gegevens. Deze publicatie heeft als doel u te informeren over de situatie die op de financiële markten heerst. Zij houdt onder geen beding een professioneel advies, een voorstel of een aanbod van Ethias in om te investeren of te desinvesteren in bepaalde financiële markten of instrumenten. Ethias draagt geen enkele verantwoordelijkheid voor de eventuele schade opgelopen ten gevolge van een beslissing gebaseerd op de gepubliceerde informatie.
september MARKTCOMMENTAAR
september 2016 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE INLEIDING Over het algemeen leidt het kleine aantal transacties tijdens de zomermaanden tot een grotere prijsvolatiliteit. Uitgezonderd enkele bewegingen die
Nadere informatiejuni MARKTCOMMENTAAR
2015 juni MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE INLEIDING Terwijl een grote meerderheid een gunstige afloop verwachte van de onderhandelingen tussen Griekenland en zijn schuldeisers, werden deze onderhandelingen
Nadere informatieapril MARKTCOMMENTAAR
april 2015 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 In het kort 3 INLEIDING Zelfs al is de situatie ongewoon, het is uiteindelijk niet verwonderlijk dat er bepaalde onvoorziene bewegingen worden waargenomen.
Nadere informatiefebruari MARKTCOMMENTAAR
februari 2015 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE INLEIDING Een maand na de aankondiging van de Quantitative Easing door de Europese Centrale Bank zijn de rentemarkten ongeveer gestagneerd terwijl de rendementen
Nadere informatiefebruari MARKTCOMMENTAAR
februari 2014 MARKTCOMMENTAAR INHOUD Inleiding 2 In het kort 3 Marktcontext in Europa 4 INLEIDING De rust die tijdens het grootste deel van de maand werd waargenomen op de markten toont dat de beleggers
Nadere informatienovember MARKTCOMMENTAAR
november 2014 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 In het kort 3 Marktcontext in Europa 4 Marktcontext in de Verenigde Staten 5 INLEIDING De rentevoeten daalden zoals tijdens 10 van de voorbije 11
Nadere informatieapril MARKTCOMMENTAAR
april 2016 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 In het kort 3 Marktcontext 4 INLEIDING De Europese Centrale Bank heeft bepaalde details gegeven over de in maart aangekondigde aankopen van bedrijfsobligaties.
Nadere informatieseptember MARKTCOMMENTAAR
september 2015 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 In het kort 3 Marktcontext 4 Marktcontext in Europa 6 INLEIDING De informatie die deze maand werd ontvangen was alweer eerder negatief voor de beleggers
Nadere informatieoktober MARKTCOMMENTAAR
oktober 2015 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 In het kort 3 INLEIDING Na de slechte berichten van september (groeilanden, VW-schandaal...) werden diegenen die een kalmere maand op financiële markten
Nadere informatiemaart MARKTCOMMENTAAR
maart 2014 MARKTCOMMENTAAR INHOUD INLEIDING Het scheelde niet veel of de publicaties van de economische indicatoren en van de ondernemingen werden in maart weer verdrongen door de geopolitiek. De voorbije
Nadere informatiemei 2013 MarktcoMMentaar
mei 2013 Marktcommentaar Inhoud Inleiding 2 In het kort... 3 Marktcontext wereldwijd 4 Inleiding De bedrijfsresultaten waren lichtjes teleurstellend in Europa terwijl op macro-economisch vlak de laatste
Nadere informatienovember MARKTCOMMENTAAR
november 2013 MARKTCOMMENTAAR INHOUD Inleiding 2 In het kort 3 Marktcontext in Europa 4 Marktcontext in de Verenigde Staten 5 Monetair beleid 6 INLEIDING De kalmte van de maand november staat in schril
Nadere informatiemei 2015 MARKTCOMMENTAAR
2015 mei MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 In het kort 3 INLEIDING De sterke stijging van de rentevoeten tussen medio april en medio mei werd sinds twee jaar niet meer waargenomen. De twee voorbije
Nadere informatiemei 2014 MARKTCOMMENTAAR
mei 2014 MARKTCOMMENTAAR INHOUD Inleiding 2 INLEIDING Het uur van de ontkoppeling tussen de Verenigde Staten en Europa lijkt aangebroken. Terwijl sommigen aan de andere kant van de Atlantische Oceaan pleiten
Nadere informatieapril MARKTCOMMENTAAR
april 2014 MARKTCOMMENTAAR INHOUD Inleiding 2 In het kort 3 INLEIDING Als men het glas als halfvol beschouwt, dan kan men zowel in Europa als in de Verenigde Staten bemoedigende macro-economische cijfers
Nadere informatiejuni MARKTCOMMENTAAR
juni 2014 MARKTCOMMENTAAR INLEIDING Opnieuw heeft de Europese Centrale Bank een sleutelrol gespeeld in de evolutie van de financiële markten tijdens de maand juni. De omvang van de aangekondigde monetaire
Nadere informatiejuli & augustus MARKTCOMMENTAAR
juli & augustus 2016 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 In het kort 3 INLEIDING Over het algemeen leidt het kleine aantal transacties tijdens de zomermaanden tot een grotere prijsvolatiliteit. Uitgezonderd
Nadere informatiemaart MARKTCOMMENTAAR
maart 2015 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 In het kort 3 Marktcontext in Europa 4 Marktcontext in de Verenigde Staten 5 INLEIDING Na een korte periode van kalmte op de rentemarkt in februari
Nadere informatiedecember MARKTCOMMENTAAR
december 2013 MARKTCOMMENTAAR INHOUD Inleiding 2 INLEIDING 2013 eindigt relatief rustig en de waargenomen evoluties laten toe optimistisch te zijn. Enerzijds noteerden de aandelenmarkten uitstekende prestaties
Nadere informatiejuli & augustus MARKTCOMMENTAAR
juli & augustus 2014 MARKTCOMMENTAAR INLEIDING Als de evolutie van de rentemarkten tijdens de vakantiemaanden in één woord zou moeten worden samengevat dan zou dit «capitulatie» zijn. Niet alleen bleven
Nadere informatiefebruari MARKTCOMMENTAAR
februari 2016 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 INLEIDING De vrees voor deflatie en wereldwijde vertraging is nog toegenomen tijdens de maand februari. Bijgevolg bereikten sommige rentevoeten niveaus
Nadere informatiejanuari MARKTCOMMENTAAR
januari 2014 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE INLEIDING Na de Amerikaanse Federal Reserve, de Bank van Japan en de Bank van Engeland stak de Europese Centrale Bank de Rubicon van de Quantitative Easing over:
Nadere informatiejuni MARKTCOMMENTAAR
juni 2013 MARKTCOMMENTAAR INHOUD INLEIDING De voorbije weken hadden verschillende gebeurtenissen een bijzondere invloed op de koers die door de financiële markten werd gevolgd: De zwakte van de Chinese
Nadere informatieoktober MARKTCOMMENTAAR
oktober 2014 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE INLEIDING De volatiliteit die tijdens de maand oktober werd waargenomen op de verschillende activaklassen toont duidelijk de huidige nervositeit van de beleggers.
Nadere informatiejuli & augustus MARKTCOMMENTAAR
juli & augustus 2013 MARKTCOMMENTAAR INHOUD Inleiding 2 Inhoud 2 In het kort 3 Marktcontext 4 INLEIDING Schuldencrisis, recessie in de eurozone... Terwijl de berichten op de financiële markten zich lijken
Nadere informatiejuni MARKTCOMMENTAAR
juni 2016 MARKTCOMMENTAAR INLEIDING Juni was een turbulente maand op de financiële markten als gevolg van het resultaat van het Brexit-referendum. Op 23 juni stemde het Verenigd Koninkrijk immers met 51,9
Nadere informatiedecember MARKTCOMMENTAAR
december 2014 MARKTCOMMENTAAR INLEIDING Hoewel de schuldencrisis in de eurozone nu ver achter ons lijkt te liggen, had 2014 toch enkele verrassingen in petto. Op macro-economisch vlak was het herstel zowel
Nadere informatiemei 2016 MARKTCOMMENTAAR
mei 2016 MARKTCOMMENTAAR INLEIDING Goed nieuws voor de inflatie: de prijs van een vat olie is in mei sterk gestegen, mede dankzij de productiedaling in Noord-Amerika. De prijzen stabiliseerden op het einde
Nadere informatiejanuari MARKTCOMMENTAAR
januari 2014 MARKTCOMMENTAAR INLEIDING Ondanks het globaliseringsproces van de voorbije decennia konden er in de loop van de maand januari talrijke verschillen worden waargenomen binnen de verschillende
Nadere informatiejanuari MARKTCOMMENTAAR
januari 2016 MARKTCOMMENTAAR INLEIDING Sinds de maand november heeft de olieprijs, die reeds zware klappen incasseerde, nog 35 % verloren en ging hij onder de grens van 30 dollar per vat in januari. Een
Nadere informatieoktober MARKTCOMMENTAAR
oktober 2013 MARKTCOMMENTAAR INHOUD Inleiding 2 In het kort 3 Marktcontext 4 Marktcontext in Europa 5 Marktcontext in de Verenigde Staten 6 INLEIDING Verschillende signalen tijdens het tweede en het derde
Nadere informatiejanuari Marktcommentaar
januari 2012 Marktcommentaar Inleiding Bij de aanvang van het jaar 2012 lijken de markten licht euforisch terwijl de onderhandelingen over de Griekse schuld in een impasse blijven en Portugal nieuwe zorgen
Nadere informatieseptember Marktcommentaar
september 2012 Marktcommentaar Inhoudsopgave Inleiding De markten kregen eindelijk wat zij sinds meerdere maanden verwachten! De ECB kondigde immers aan dat zij de landen in moeilijkheden ging steunen
Nadere informatieseptember MARKTCOMMENTAAR
september 2013 MARKTCOMMENTAAR INHOUD Inleiding 2 Inhoud 2 INLEIDING Terwijl de Amerikaanse en Europese rentes een verstrenging van het monetaire beleid in de US anticipeerden, stelde de Federal Reserve
Nadere informatiemei 2012 MarktcoMMentaar
mei 2012 Marktcommentaar Inleiding Het negatieve gevoel, dat medio april op de markten terugkeerde, is niet verminderd tijdens de maand mei. Deze keer was het voornamelijk Spanje dat aandacht op zich vestigde.
Nadere informatiejanuari Marktcommentaar
januari 2013 Marktcommentaar Inhoudsopgave Inleiding De meeste economen en strategisten voorspelden voor 2013 een nieuwe stijging van de rentevoeten en van de aandelenindices. Zij voerden hierbij aan dat
Nadere informatiejuni Marktcommentaar
juni 2012 Marktcommentaar Inleiding De schuldencrisis blijft woeden in de eurozone. Terwijl de politieke onzekerheid in Griekenland afnam, werd de aandacht afgeleid naar de Spaanse banksector die zwaar
Nadere informatieOktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur :
Oktober 2015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : VS Zoals al aangegeven in ons vorig bulletin heeft de Amerikaanse centrale bank FED de beleidsrente niet verhoogd. Maar goed ook, want naderhand werden
Nadere informatiejuli augustus Marktcommentaar
juli augustus 2012 Marktcommentaar Inleiding Vergeleken met vorig jaar, waar de vakantiemaanden werden verstoord door het Griekse wanbetalingsrisico, waren juli en augustus van dit jaar relatief kalm.
Nadere informatieapril Marktcommentaar
april 2013 Marktcommentaar Inhoud Inleiding De berichten zijn gemengd voor de eurozone. Aan de positieve zijde werd een sterke daling van de perifere rentevoeten waargenomen waardoor zowel de ondernemingen
Nadere informatiemaart Marktcommentaar
maart 2012 Marktcommentaar Inleiding Tijdens deze maand zijn de beleggers zich nog iets meer bewust geworden van de verschillen tussen de Verenigde Staten en de eurozone. Terwijl de cijfers aan de andere
Nadere informatieapril Marktcommentaar
april 2012 Marktcommentaar Inleiding Terwijl de eurozone sinds het begin van het jaar aarzelend de in de Verenigde Staten waargenomen verbetering leek te volgen, kwam deze beweging tot stilstand de loop
Nadere informatienovember Marktcommentaar
november 2012 Marktcommentaar Inhoudsopgave Inleiding Op 25 november 2011 brak de OLO-rente op 10 jaar alle records en bedroeg 5.86 %. Een jaar later breekt dezelfde rente een nieuw record... in de diepte.
Nadere informatieoktober Marktcommentaar
oktober 2011 Marktcommentaar Inleiding Na maanden van aarzeling en onzekerheid werd het akkoord over Griekenland, dat op 26 oktober tussen de leden van de eurozone werd bereikt, met opluchting onthaald
Nadere informatiefebruari Marktcommentaar
februari 2013 Marktcommentaar Inhoud Inleiding 2 In het kort 3 Marktcontext in Europa 4 Marktcontext in de Verenigde Staten 6 Inleiding Na een maand januari waarin sommige voorspellingen voor het einde
Nadere informatiemaart Marktcommentaar
maart 2013 Marktcommentaar Inhoud Inleiding 2 Inleiding Met verkiezingen die nog steeds geen resultaat opleverden in Italië en woelige onderhandelingen tussen Cyprus en de Europese Unie die zouden leiden
Nadere informatiefebruari Marktcommentaar
februari 2012 Marktcommentaar Inleiding Eindelijk! Na maanden van onduidelijkheid met betrekking tot de talrijke elementen van de steun aan Griekenland zijn de politici en de private beleggers erin geslaagd
Nadere informatieGrafiek 1: Evolutie van de voornaamste aandelenindices in de VS, Eurozone, China en de groeilanden in vergelijking met de evolutie van de goudprijs.
BEHEERSVERSLAG 31/3/2015 Macro & Markten, strategie Na de forse klim van de aandelenmarkten in 2014 zetten vooral de Zuidoost Aziatische en Europese aandelenmarkten deze trend in 2015 verder. Meer en meer
Nadere informatieBEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA
BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/15 Macro & Markten, strategie 1. Rente en conjunctuur : EUROPA De Europese rentevoeten zijn historisch laag, zowel op het korte als op het lange einde, en geven de
Nadere informatieoktober Marktcommentaar
oktober 2012 Marktcommentaar Inhoudsopgave Inleiding 2 Inleiding Langzaam, maar niet altijd zeker, blijft de eurozone haar problemen oplossen en de voordelen beginnen concreet zichtbaar te worden. Het
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014 Samenvatting: dalende euro en dalende rente Nominale dekkingsgraad gedaald van 117,4% naar 115,1%
Nadere informatieHet waren weekjes weer wel: 38 en 39
aug. okt. dec. feb. april juni aug. aug. okt. dec. feb. april juni aug. aug. okt. dec. feb. april juni aug. Het waren weekjes weer wel: 38 en 39. De nieuwe macrocijfers.5..5. -.5 -. -.5 -. -.5 % -.6 -.6.
Nadere informatieMarktomstandigheden In het tweede kwartaal van 2016 zijn de rentes op de kapitaalmarkt van de eurozone verder gedaald. In het algemeen gold hoe langer
Marktomstandigheden In het tweede kwartaal van 2016 zijn de rentes op de kapitaalmarkt van de eurozone verder gedaald. In het algemeen gold hoe langer de looptijd hoe groter de daling. Zo nam de rente
Nadere informatieInterpolis Obligaties 3e kwartaal 2012
Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012 De obligatiemarkten werden in het derde kwartaal vooral beïnvloed door de ingrepen van de Europese Centrale Bank (ECB). Aan het begin van het kwartaal bleven aanvankelijk
Nadere informatieVerslag Investment Committee. 30 september Verslag Investment Committee
Verslag Investment Committee Geert Van Herck Chief Strategist KEYPRIVATE September was duidelijk een goede maand voor risicodragende activa : de correctie op de aandelenmarkten van eind april tot midden
Nadere informatieECONOMIE IN TIJDEN VAN MONETAIR EXPANSIEVE POLITIEK
ECONOMIE IN TIJDEN VAN MONETAIR EXPANSIEVE POLITIEK Geert Gielens, Ph.D. hoofdeconoom 19 mei 2015 Agenda Het verschil met vorig jaar De euro zone De VS De ECB & haar beleid Besluit 2 Het verschil met vorig
Nadere informatieBEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 2015
BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : Europa Griekenland heeft een akkoord kunnen bereiken met zijn schuldeisers waardoor de rentevoeten in
Nadere informatieNiettemin, blijft de inflatie in de V.S. op een laag niveau en alleszins onder het FED target van 2%.
November 2015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : VS Renteverhoging verwacht Recent gaf de Amerikaanse centrale bank indirect aan dat de kans op een renteverhoging in december meer waarschijnlijk
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014. Samenvatting: stijgende aandelen
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014 Samenvatting: stijgende aandelen Nominale dekkingsgraad gestegen van 123,0% naar 123,6% Reële dekkingsgraad
Nadere informatienovember Marktcommentaar
november 2011 Marktcommentaar Inleiding Terwijl dit enkele maanden geleden nog ondenkbaar was, is het vooruitzicht op het uiteenvallen van de eurozone nu sterk aanwezig. De evolutie van de Griekse situatie
Nadere informatieBelfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Juni 2015
Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Juni 2015 130 125 120 115 110 105 95 90 Rendement sinds 31/12/2014 (% verandering in EUR) MSCI Europe MSCI EMU MSCI United Kingdom ( ) MSCI World ex-europe (
Nadere informatieBeleggingsstrategie. Zeer defensief. ingsstrategie
Zeer defensief ingsstrategie Beleggingsklimaat Ontwikkeling en vooruitzichten beleidsrente VS 1,5 EMU 0,5 12-2010 12-2011 12-2012 12-2013 12-2014 12-2015 Ontwikkeling en vooruitzichten tienjaarsrente 5,0
Nadere informatieVoorjaarsprognose : naar een licht herstel
EUROPESE COMMISSIE - PERSBERICHT Voorjaarsprognose 2012-13: naar een licht herstel Brussel, 11 mei 2012 Na de productiekrimp eind 2011 wordt de EU-economie nu geacht in een milde recessie te verkeren.
Nadere informatieJaarbericht ABC 2013
Jaarbericht ABC 2013 Terugblik De wereldeconomie maakte zich in 2013 op voor de tweede fase van groeiherstel na de crisis van 2008-2010. De groei van de wereldeconomie bedroeg over 2013 circa 3%, vergelijkbaar
Nadere informatieBeheersverslag ICF TRANSPARANT INVEST dd 13 augustus 2016
Beheersverslag ICF TRANSPARANT INVEST dd 13 augustus 2016 Macro & Markten Op de financiële markten is het ondertussen weer business as usual na het Brexit debacle. De focus verschoof gelukkig opnieuw naar
Nadere informatieBEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015
BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015 Beleggingsdoelstelling Het BIF Active Multi Allocation Fund streeft naar een rendement gelijk aan of hoger dan zijn benchmark. Het investeringsproces
Nadere informatiePerscommuniqué. Het Federaal Planbureau evalueert de gevolgen van de duurdere dollar en de hogere olieprijzen voor de Belgische economie
Federaal Planbureau Economische analyses en vooruitzichten Perscommuniqué Brussel, 15 september 2000 Het Federaal Planbureau evalueert de gevolgen van de duurdere dollar en de hogere olieprijzen voor de
Nadere informatieENERBEL. Beheerscommentaren voor 2017
ENERBEL Beheerscommentaren voor 2017 I. Inleiding Het pensioenfonds Enerbel belegt in de bevek Esperides, die dient als hergroeperingsinstrument voor het beheer van alle financiële activa van onze verschillende
Nadere informatieVan Lieshout & Partners Nieuwsbrief 3 e kwartaal Bron: Reuters
In onze eerste nieuwsbrief nieuwe stijl willen wij terugblikken op het afgelopen kwartaal, lichten wij ons beleggingsbeleid nader toe en uiteraard geven wij onze visie op de financiële markten. Terugblik
Nadere informatieMarktwaarde van de pensioenverplichtingen in het derde kwartaal gestegen van 16.893 miljoen naar 17.810 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013).
Kwartaalbericht 2014 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 30 september 2014 130,4%, een toename van 0,9%-punt ten opzichte van 30 juni 2014. Over de eerste negen maanden steeg de marktwaardedekkingsgraad
Nadere informatieHoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 13 oktober 2011
Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 3 oktober Grote Recessie was geen Grote Depressie Wereldhandel Aandelenmarkt 9 8 7 8 VS - S&P-5 vergelijking met crash 99 Wereld industriële
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2015-1 april 2015 t/m 30 juni 2015. Samenvatting:
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Tweede kwartaal 2015-1 april 2015 t/m 30 juni 2015 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is fors gestegen van 105,7% naar 115,4%. Dit komt
Nadere informatie10-jaars rente Duitsland. 10-jaars rente VS. Van Lieshout & Partners Nieuwsbrief 4 e kwartaal 2017
In onze tweede nieuwsbrief nieuwe stijl blikken wij terug op het afgelopen kwartaal, lichten wij ons beleggingsbeleid nader toe en presenteren wij onze visie op de financiële markten voor het komende kwartaal.
Nadere informatieLaag, lager, negatief: de onstuitbare val van de rentevoeten
Laag, lager, negatief: de onstuitbare val van de rentevoeten Thema-analyse Belfius Research Februari 2016 Inleiding De rente staat op een historisch laag niveau. Voor een 10-jarig krediet betaalt de Belgische
Nadere informatieMaandbericht Beleggen April 2015
ING Investment Office Publicatiedatum: 22 april 2015 Maandbericht Beleggen April 2015 maart april + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika
Nadere informatieInformatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling
Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling Heeft u vragen over dit beleggingsverslag of over de prepensioneringsregeling? Neemt u dan gerust contact op met onze Klantenservice. De contactgegevens
Nadere informatieBeleggingsthema s 2016. What a difference a day makes (1975), Dinah Washington
Beleggingsthema s 2016 What a difference a day makes (1975), Dinah Washington Inleiding De dagen die in 2015 het verschil maakten, zijn de dagen waarop centrale bankiers uitspraken deden, what a difference
Nadere informatieAG Protect + Risk Control Europe 90 / 2. Lancering : 14 september tot en met 30 oktober 2015* *Behoudens vervroegde afsluiting
AG Protect + Risk Control Europe 90 / 2 Lancering : 14 september tot en met 30 oktober 2015* *Behoudens vervroegde afsluiting 1 21/08/2015 Waarom AG Protect + Risk Control Europe 90 / 2? Volgende reeks
Nadere informatieFacts & Figures. over de lokale besturen n.a.v. de gemeenteraadsverkiezingen van 14 oktober 2018
Facts & Figures over de lokale besturen n.a.v. de gemeenteraadsverkiezingen van 14 oktober 2018 Facts & figures De lokale overheden zijn een zeer belangrijke speler in ons land. De bevoegdheden die ze
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Derde kwartaal 2015-1 juli 2015 t/m 30 september 2015. Samenvatting:
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Derde kwartaal 2015-1 juli 2015 t/m 30 september 2015 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is fors gedaald van 115,4% naar 103,7%. Dit
Nadere informatieEconomische voorjaarsprognoses 2015: herstel wint aan kracht dankzij economische rugwind
Europese Commissie - Persbericht Economische voorjaarsprognoses 2015: herstel wint aan kracht dankzij economische rugwind Brussel, 05 mei 2015 De economie in de Europese Unie profiteert dit jaar van een
Nadere informatieSlechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)!
Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)! Vragen aangeduid met een * toetsen in het bijzonder het inzicht en toepassingsvermogen. Deze vragenreeksen zijn vrij beschikbaar.
Nadere informatieTerugblik. Maandbericht april 2018
Maandbericht april 2018 Terugblik Aandelenbeurzen lopen in april groot deel van verlies in De keuzes die we voor u maakten in de portefeuilles - we zijn overwogen in aandelen en vastgoed ten koste van
Nadere informatieVerslag Investment Committee 31 mei Verslag Investment Committee
Verslag Investment Committee Op het economisch front blijft alles gunstig evolueren : in nagenoeg alle economische regio s blijft de groei op een aanvaardbaar niveau en niets wijst op een nakende recessie.
Nadere informatieDOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN
DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN DECEMBER 2014 1. Economie VS blijg anker Het IMF verwacht een wereldwijde economische groei van 3,8% in 2015 Met een verwachte economische
Nadere informatieHet 4 e kwartaal van 2014.
1 Het 4 e kwartaal van 2014. Zoals werd aangegeven aan het einde van het derde kwartaal van 2014 zou voorzichtigheid betracht worden bij het investeren in aandelen. De kansen op topvorming werden zo groot
Nadere informatieSpecial Report Op weg naar een nieuwe seculaire stierenmarkt?
Augustus 2012 Special Report Op weg naar een nieuwe seculaire stierenmarkt? Ondanks zwakke macro-economische cijfers, een teleurstellend resultatenseizoen en een voortdurende crisis in de Eurozone, houden
Nadere informatieVerslag Investment Committee. 31 augustus Verslag Investment Committee
Verslag Investment Committee Sinds een aantal weken is het duidelijk dat de meeste beurzen zich in een correctieve fase bevinden. De koersen gaan wat lager en af en toe wordt er een beschuldigende vinger
Nadere informatieFactsheet 1 WAAROM EEN INVESTERINGSPLAN VOOR DE EU?
Factsheet 1 WAAROM EEN INVESTERINGSPLAN VOOR DE EU? Als gevolg van de wereldwijde economische en financiële crisis heeft de EU met een laag investeringsniveau te kampen. Alleen met gezamenlijke gecoördineerde
Nadere informatieMaandbericht Beleggen Januari 2016
ING Investment Office Publicatiedatum: 24 december 2015 Maandbericht Beleggen Januari 2016 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika
Nadere informatieTerugblik. Maandbericht mei 2018
Maandbericht mei 2018 Terugblik Crisis Italië had weinig vat op aandelen in mei, veilige havens floreren Ondanks de politieke onrust in Italië zijn alle modelportefeuilles met een positief rendement geëindigd
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal oktober 2016 t/m 31 december Samenvatting:
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Vierde kwartaal 2016-1 oktober 2016 t/m 31 december 2016 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is gestegen van 98,8% naar 105,7%; De beleidsdekkingsgraad
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal april 2016 t/m 30 juni Samenvatting:
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Tweede kwartaal 2016-1 april 2016 t/m 30 juni 2016 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is gedaald van 98,1% naar 97,9%; De beleidsdekkingsgraad
Nadere informatiebeleggingsvisie update Fors overwogen belang in aandelen gehandhaafd Invloed groeivertraging China op wereldeconomie tijdelijk
beleggingsvisie update November - December 2015 Fors overwogen belang in aandelen gehandhaafd We verwachten dat het economisch herstel wereldwijd zal doorzetten en dat de huidige afzwakking tijdelijk is.
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal januari 2017 t/m 31 maart Samenvatting:
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Eerste kwartaal 2017-1 januari 2017 t/m 31 maart 2017 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is gestegen van 105,7% naar 110,5%; De beleidsdekkingsgraad
Nadere informatieMet het kompas op 2015
17 December 2014 Met het kompas op 2015 Begin december hebben we het risico in de portefeuilles verder verlaagd. We zien toegenomen onzekerheid omdat er geen einde lijkt te komen aan de daling van de olieprijs.
Nadere informatieLicht op energie (2013 - november)
PMI index Licht op energie (2013 - november) Macro-economische ontwikkelingen De indicator van Markit voor economische bedrijvigheid in de Eurozone ligt sinds enkele maanden net boven de 50 punten. In
Nadere informatieOptimisme houdt stand Conjunctuurenquête Expeditiesector 4e kwartaal 2015
Optimisme houdt stand Conjunctuurenquête Expeditiesector 4e kwartaal 2015 Optimisme houdt stand Conjunctuurenquête Expeditiesector 4e kwartaal 2015 Commentaren De 3-maandelijkse conjunctuurenquête van
Nadere informatieDe gegevens van Hewitt Associates zijn: Hewitt Associates Outsourcing B.V. Beukenlaan 143 Postbus 80040 5600 JP Eindhoven
Philips Pensioenfonds heeft de uitvoering van het Philips flex pensioen uitbesteed aan Hewitt Associates Outsourcing B.V. U kunt bij Hewitt Associates terecht met al uw pensioenvragen. De gegevens van
Nadere informatie