januari Marktcommentaar
|
|
- Martha Bauwens
- 5 jaren geleden
- Aantal bezoeken:
Transcriptie
1 januari 2013 Marktcommentaar
2 Inhoudsopgave Inleiding De meeste economen en strategisten voorspelden voor 2013 een nieuwe stijging van de rentevoeten en van de aandelenindices. Zij voerden hierbij aan dat het ergste achter ons lag, dat er een economisch herstel zou zijn in de eurozone en dat de monetaire unie zich voorzien had van de nodige veiligheidsnetten om de gevolgen van de schuldencrisis op te vangen. Wij stellen vast dat sommige voorspellingen voor het jaar enkel en alleen al over de maand januari werden gerealiseerd. Relatief gunstige bedrijfsresultaten, geslaagde emissies van perifere obligaties en vooral de hoop op betere tijden droegen bij tot deze relatieve euforie. De omvang van de beweging in januari is echter zo dat winstnemingen niet kunnen worden uitgesloten op korte termijn. Hoewel deze winstnemingen beperkt zijn, zouden zij de optimistische voorspellingen op het einde van het jaar evenwel niet logenstraffen... op voorwaarde dat de factoren waarop zij gebaseerd zijn realistisch blijven en er zich geen slechte verrassingen voordoen. Inleiding 2 In het kort 3 Marktcontext in Europa 4 Marktcontext in de Verenigde Staten 5 Monetair beleid 6 Kortetermijnrentes 7 Overheidsobligaties 8 Covered bonds 10 Bedrijfsobligaties 11 Aandelen 12 Wisselkoersen en grondstoffen 14 Bijlage 15
3 In het kort... Ondanks de onzekerheid over de Amerikaanse begroting die opnieuw opduikt, lijkt niets het optimisme van de financiële markten te belemmeren. De investeerders merken een duidelijke terugval van het Europese risico. Nochtans zijn de groei-indicatoren in de eurozone nog steeds niet goed en wordt er een economische vertraging opgemerkt in de groeilanden. Op de markt van de overheidsschuld stegen de rentes van de corelanden terwijl die van de perifere landen daalden, teken van een afzwakking van de risicoaversie. De markt van de covered bonds werd gekenmerkt door een heropening van de primaire markt voor de perifere emittenten en een zichtbare appetijt van de investeerders voor de meer risicovolle namen. Wat de bedrijfsobligaties betreft, was er in het begin van het jaar een duidelijke inkrimping van de credit spreads. De primaire markt bleef zeer actief, maar de macro-economie en de winstnemingen deden de creditspreads opnieuw uitlopen op het einde van de maand. In Europa bleven de aandelenmarkten rustig in waarde stijgen met een jaarhoogtepunt over de laatste 12 maanden voor de eurostoxx50. Specifieke financiële termen worden verklaard in een lexicon : 3
4 Marktcontext in Europa De financiële markten lijken terug vertrouwen te krijgen in de economische gezondheid van de eurozone. Het overheersende discours spreekt nu over een «herstel in het tweede semester van 2013». In afwachting blijven de cijfers over de activiteit in Europa gematigd en zijn de financieringsrisico s die op de landen in moeilijkheden wegen niet volledig verdwenen. Toch stijgen de vertrouwensindicatoren opnieuw in de eurozone. Het vertrouwen van de Europese consumenten is verbeterd en in Duitsland bleef de IFO verder stijgen. Dit positieve gevoel wordt versterkt door de aankondiging van een vervroegde terugbetaling door sommige Europese banken van de leningen bekomen bij de ECB (LTRO). Het activiteitsverschil tussen Duitsland en de andere Europese economieën schijnt opnieuw door in de resultaten van januari. De Duitse PMI-index, zowel voor de dienstensector als voor de industrie, kende immers een stijging terwijl deze index verder afnam in de belangrijkste Europese landen. Ook al zou het herstel vanaf het eerste trimester in Duitsland kunnen beginnen, de indices in Frankrijk, Italië en de Benelux wijzen op een waarschijnlijke inkrimping van de economie in de volgende maanden. 4
5 Marktcontext in de Verenigde Staten In de Verenigde Staten blijven de waarnemers aandachtig voor de evoluties die door het Amerikaanse bestuur worden gegeven over het begrotingsbeleid. Laatste wending in januari, het Amerikaanse congres heeft het uitstel tot in mei van de deadline voor het schuldenplafond definitief goedgekeurd. Wat de economische cijfers betreft, zou de stijging van de vastgoedprijzen het goede nieuws van 2013 kunnen zijn. Het dynamisme van de Amerikaanse markt blijft immers positief in het begin van dit jaar. De huidige tendens wijst duidelijk op een daling van de stock aan bestaande huizen gekoppeld aan een stijging van het aantal bouwvergunningen en bouwwerven. Bovendien wordt de teleurstellende terugval van het Amerikaanse BBP in het vierde trimester (-0.1%) eerder verklaard door technische en punctuele factoren zoals bijvoorbeeld een vermindering van de overheidsuitgaven. Het Amerikaanse gezinsinkomen en de huishoudelijke consumptie blijven op dit ogenblik gelukkig stijgen. In de komende maanden moet er dan ook bijzondere aandacht worden geschonken aan de tewerkstellingscijfers in de Verenigde Staten. De impact ervan op de consumptie en de link met het monetaire beleid van de Fed maken dat het BBP meer dan ooit een «sleutelindicator» is voor de Amerikaanse groei. 5
6 Monetair beleid Voor haar eerste vergadering van het jaar liet de ECB haar richtrentes ongewijzigd. Dit nieuws was niet echt verrassend, maar het was de positieve toon van het discours van Mario Draghi die bleef hangen. Terwijl de leden van de ECB in december nog pleitten voor een renteverlaging, schuift Mario Draghi drie belangrijke argumenten naar voor die de beslissing van de ECB rechtvaardigen: de belangrijkste vertrouwensindicatoren wijzen op een stabilisatie van de economie, of ten minste op een einde van de verslechtering. de inflatie in de eurozone blijft stabiel en zou in de loop van de volgende maanden moeten dalen. de spanningen nemen af op de perifere schuldenmarkten. Ook geen verrassing in de Verenigde Staten waar de Fed besliste zijn rentes op hetzelfde niveau te laten met voortzetting van zijn aankoopprogramma voor effecten op de markten ten belope van 85 miljard per maand. Voor het merendeel van de leden van het FOMC rechtvaardigen de geringe groei, de hoge werkloosheidsgraad en de zwakke inflatiedruk het behoud van een uiterst inschikkelijk monetair beleid. 6
7 Kortetermijnrentes De kortetermijnrentes hebben hun daling van het einde van 2012 gestopt met een Euribor-rente 3 maanden op een laagste niveau van 0.18 % op 11/12/2012. Sindsdien stelt men een trage stijging vast om eind januari 2013 het niveau van 0.23 % te bereiken. De belangrijkste gebeurtenis van de maand januari is de aankondiging door de ECB van de volledige of gedeeltelijke terugbetaling van de LTRO op drie jaar die in december 2011 werd uitgegeven door de centrale bank. De terugbetaalde sommen bedragen 137 miljard euro van de 490 miljard die bij deze operatie werden geleend. Dit zal natuurlijk een impact hebben op de bankliquiditeit die daalt en zou zich moeten vertalen in een verdere stijging van de kortetermijnrentes. 7
8 Overheidsobligaties Geslaagde obligatie-uitgiftes van perifere landen, liquiditeitsopname via de vervroegde terugbetalingen aan de ECB, stijgende IFOindicator in Duitsland, verhoging van het US schuldenplafond, geen verlaging van de richtrente in de eurozone... al deze signalen dragen bij tot een «risk-on» gevoel op de markten waardoor de core-rentes stijgen en de rentes van de perifere landen dalen. Op langere termijn anticiperen de investeerders nu dat het ergste van de schuldencrisis achter ons ligt en dat de economische toestand tijdens het jaar zou moeten verbeteren, hetgeen ook de stijging van de core-rentes verklaard. Dankzij dit optimisme kon de Spaanse rente zijn laagste niveau sinds een jaar naderen terwijl de Italiaanse rente geen dergelijk laag niveau meer gekend heeft sinds december
9 In België, dat nu als een coreland wordt beschouwd, eindigde de tienjarige rente het jaar op zijn historisch laagste niveau, maar januari toonde een grotere stijging dan al zijn tegenhangers. Het positieve gevoel dat momenteel op de markten overheerst mag de blijvende risico s en de volatiliteit die zou kunnen worden opgemerkt door onder meer de Duitse en Italiaanse verkiezingen van dit jaar of het uitblijvend herstel in de eurozone dat sterk zou wegen op de meest kwetsbare landen niet doen vergeten. 9
10 Covered bonds De risicoappetijt keerde ook terug op de markt van de covered bonds, ook al zijn de 21.6 miljard aan primaire uitgiftes in januari minder dan de maanden januari van de drie voorbije jaren. Dit fenomeen wordt op verschillende manieren verklaard: Veel emittenten hebben zich reeds in 2012 voorgefinancierd De herfinancieringsbehoeften zijn minder (balansconsolidaties) Velen verkozen zich te financieren via senior obligaties. Deze heropening van de primaire markt werd voor 75 % gedomineerd door de perifere emittenten met een twintigtal uitgiftes en een inkrimpingstendens voor de spreads omwille van de zeer goede prestaties op de secundaire markt na uitgiftes. Er was een overduidelijke appetijt van de investeerders voor de minder goed genoteerde namen. Op het einde van de maand begon de indrukwekkende inkrimping van de spreads die sinds het begin van het jaar werd waargenomen te stagneren. De obligaties lijken hun evenwichtsniveaus te hebben gevonden. Spreads ten opzichte van de swaprentes van de Covered Bonds per jurisdictie 10
11 Bedrijfsobligaties De kredietindices begonnen het jaar met een daling. De markt wou vertrouwen hebben in 2013, geloven in een nieuwe groei die zich in de US lijkt te profileren en zekerheid hebben met betrekking tot de toekomst van Europa. Zo werd de markt ondersteund door de aankopen van perifere effecten, maar ook door uitgiftes van minder kwaliteitsvolle emittenten: de markt was klaar om risico s te nemen! Dit was ook voelbaar op de primaire markt die overvloedig was en onder meer met de terugkeer van emittenten zoals de banken van bescheiden omvang uit de periferie of de corporates van de perifere landen. De «ondergeschikte» obligaties werden eveneens goed onthaald. Maar het einde van de maand en de komende publicatie van belangrijke macro-economische gegevens deed de investeerders verkopen en winst nemen. Dit had als gevolg dat de spreads, in een nogal weinig actieve markt, onmiddellijk de hoogte in werden geduwd en in het bijzonder op de obligaties die het best presteerden, met name de perifere. Januari werd eveneens gekenmerkt door de aankondiging van de bedrijfsresultaten. Deze waren op enkele uitzonderingen na goed en werden gunstig onthaald door de markt. De groeivooruitzichten blijven echter zwak in Europa. In de US zijn de vooruitzichten daarentegen positiever. Het is niet verwonderlijk dat de Europese vennootschappen die geografisch het meest gediversifieerd zijn het minst lijden. Vanuit het oogpunt van de sectorprestaties kon de sterke prestatie van begin januari niet worden aangehouden tot het einde van de maand. Alle sectoren eindigen de maand met een afwijking. Over een langere periode van drie maanden zijn de spreads niettemin ingekrompen over het geheel van de sectoren en meer in het bijzonder op de financiële sectoren. 11
12 Aandelen Indices De maand januari was ook gunstig voor de aandelen, zowel in Europa (Eurostoxx50: %) als in de Verenigde Staten (S&P: %), met een overprestatie van de US ten opzichte van het oude continent. In de Verenigde Staten zorgden twee grote beslissingen voor ongerustheid bij de investeerders: de snelle goedkeuring in het begin van het jaar van een begroting met minima (een belastingverhoging voor de hogere inkomens) en de recente beslissing om het debat over de verhoging van het schuldenplafond naar de maand mei te verschuiven. In Europa werden de investeerders gerustgesteld door de aankondiging van de terugbetalingen van de eerste LTRO-operatie alsook door de verklaringen van de h. Draghi volgens dewelke het ergste van de crisis van de overheidsschulden waarschijnlijk achter ons ligt in de eurozone. De stijgende tendens van de markten wordt nog aangemoedigd door de gunstige publicaties van bedrijfsresultaten. 12
13 Sectoren De prestatie van de banksector wordt verklaard door de beslissing van het Bazelcomité om de liquiditeitsverplichtingen aanzienlijk te versoepelen. Bovendien werd de kalender opnieuw gespreid met een ratio van 100 % die pas in 2019 vereist wordt. De telecommunicatiesector profiteerde van een mogelijke belangstelling van een Amerikaanse vennootschap om een Europese telecommunicatiemaatschappij over te nemen. De stijging in de sectoren «Reizen en vrije tijd» en de distributie (retail) wordt gedeeltelijk verklaard door de gunstige resultatenpublicaties. 13
14 Wisselkoersen en grondstoffen Goud Het goud eindigt de maand op 1663,65$, d.i. een lichte daling met 0.69 %. Brent De brent steeg naar 16,54 $ (+4.11 %). Eurodol De stijging van de eurodol (+2.93 %) (1.3584) wordt verklaard door het sterke gevoel van vertrouwen in Europa en door de nog gemengde macro-economische cijfers in de Verenigde Staten. 14
15 Bijlage Rentevoeten 15
16 Aandelen, grondstoffen en forex 16
17 Directie Financiën Verantwoordelijke uitgever : Sébastien Gilis, rue des Croisiers 24 à 4000 Liège Opmaak : infographie@ethias.be Juridische informatie Deze publicatie is van informatieve aard. Zij is gebaseerd op onze eigen analyse van de financiële markten alsook op inlichtingen van derden die als voldoende betrouwbaar worden beschouwd. Ethias geeft evenwel geen enkele garantie met betrekking tot de volledigheid, de juistheid, de relevantie en de actualiteit van de gepubliceerde informatie. Ethias draagt bijgevolg geen enkele verantwoordelijkheid met betrekking tot deze gegevens. Deze publicatie heeft als doel u te informeren over de situatie die op de financiële markten heerst. Zij houdt onder geen beding een professioneel advies, een voorstel of een aanbod van Ethias in om te investeren of te desinvesteren in bepaalde financiële markten of instrumenten. Ethias draagt geen enkele verantwoordelijkheid voor de eventuele schade opgelopen ten gevolge van een beslissing gebaseerd op de gepubliceerde informatie.
september MARKTCOMMENTAAR
september 2016 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE INLEIDING Over het algemeen leidt het kleine aantal transacties tijdens de zomermaanden tot een grotere prijsvolatiliteit. Uitgezonderd enkele bewegingen die
Nadere informatiemei 2014 MARKTCOMMENTAAR
mei 2014 MARKTCOMMENTAAR INHOUD Inleiding 2 INLEIDING Het uur van de ontkoppeling tussen de Verenigde Staten en Europa lijkt aangebroken. Terwijl sommigen aan de andere kant van de Atlantische Oceaan pleiten
Nadere informatiemei 2013 MarktcoMMentaar
mei 2013 Marktcommentaar Inhoud Inleiding 2 In het kort... 3 Marktcontext wereldwijd 4 Inleiding De bedrijfsresultaten waren lichtjes teleurstellend in Europa terwijl op macro-economisch vlak de laatste
Nadere informatiejuni MARKTCOMMENTAAR
2015 juni MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE INLEIDING Terwijl een grote meerderheid een gunstige afloop verwachte van de onderhandelingen tussen Griekenland en zijn schuldeisers, werden deze onderhandelingen
Nadere informatiedecember MARKTCOMMENTAAR
december 2013 MARKTCOMMENTAAR INHOUD Inleiding 2 INLEIDING 2013 eindigt relatief rustig en de waargenomen evoluties laten toe optimistisch te zijn. Enerzijds noteerden de aandelenmarkten uitstekende prestaties
Nadere informatiefebruari MARKTCOMMENTAAR
februari 2014 MARKTCOMMENTAAR INHOUD Inleiding 2 In het kort 3 Marktcontext in Europa 4 INLEIDING De rust die tijdens het grootste deel van de maand werd waargenomen op de markten toont dat de beleggers
Nadere informatiemaart MARKTCOMMENTAAR
maart 2015 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 In het kort 3 Marktcontext in Europa 4 Marktcontext in de Verenigde Staten 5 INLEIDING Na een korte periode van kalmte op de rentemarkt in februari
Nadere informatieapril MARKTCOMMENTAAR
april 2015 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 In het kort 3 INLEIDING Zelfs al is de situatie ongewoon, het is uiteindelijk niet verwonderlijk dat er bepaalde onvoorziene bewegingen worden waargenomen.
Nadere informatienovember MARKTCOMMENTAAR
november 2014 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 In het kort 3 Marktcontext in Europa 4 Marktcontext in de Verenigde Staten 5 INLEIDING De rentevoeten daalden zoals tijdens 10 van de voorbije 11
Nadere informatiejanuari MARKTCOMMENTAAR
januari 2014 MARKTCOMMENTAAR INLEIDING Ondanks het globaliseringsproces van de voorbije decennia konden er in de loop van de maand januari talrijke verschillen worden waargenomen binnen de verschillende
Nadere informatieoktober MARKTCOMMENTAAR
oktober 2014 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE INLEIDING De volatiliteit die tijdens de maand oktober werd waargenomen op de verschillende activaklassen toont duidelijk de huidige nervositeit van de beleggers.
Nadere informatieapril MARKTCOMMENTAAR
april 2016 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 In het kort 3 Marktcontext 4 INLEIDING De Europese Centrale Bank heeft bepaalde details gegeven over de in maart aangekondigde aankopen van bedrijfsobligaties.
Nadere informatieapril MARKTCOMMENTAAR
april 2014 MARKTCOMMENTAAR INHOUD Inleiding 2 In het kort 3 INLEIDING Als men het glas als halfvol beschouwt, dan kan men zowel in Europa als in de Verenigde Staten bemoedigende macro-economische cijfers
Nadere informatienovember MARKTCOMMENTAAR
november 2013 MARKTCOMMENTAAR INHOUD Inleiding 2 In het kort 3 Marktcontext in Europa 4 Marktcontext in de Verenigde Staten 5 Monetair beleid 6 INLEIDING De kalmte van de maand november staat in schril
Nadere informatiejuni MARKTCOMMENTAAR
juni 2014 MARKTCOMMENTAAR INLEIDING Opnieuw heeft de Europese Centrale Bank een sleutelrol gespeeld in de evolutie van de financiële markten tijdens de maand juni. De omvang van de aangekondigde monetaire
Nadere informatieoktober MARKTCOMMENTAAR
oktober 2013 MARKTCOMMENTAAR INHOUD Inleiding 2 In het kort 3 Marktcontext 4 Marktcontext in Europa 5 Marktcontext in de Verenigde Staten 6 INLEIDING Verschillende signalen tijdens het tweede en het derde
Nadere informatiemaart MARKTCOMMENTAAR
maart 2014 MARKTCOMMENTAAR INHOUD INLEIDING Het scheelde niet veel of de publicaties van de economische indicatoren en van de ondernemingen werden in maart weer verdrongen door de geopolitiek. De voorbije
Nadere informatieoktober MARKTCOMMENTAAR
oktober 2015 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 In het kort 3 INLEIDING Na de slechte berichten van september (groeilanden, VW-schandaal...) werden diegenen die een kalmere maand op financiële markten
Nadere informatiejuni MARKTCOMMENTAAR
juni 2013 MARKTCOMMENTAAR INHOUD INLEIDING De voorbije weken hadden verschillende gebeurtenissen een bijzondere invloed op de koers die door de financiële markten werd gevolgd: De zwakte van de Chinese
Nadere informatiejuli & augustus MARKTCOMMENTAAR
juli & augustus 2016 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 In het kort 3 INLEIDING Over het algemeen leidt het kleine aantal transacties tijdens de zomermaanden tot een grotere prijsvolatiliteit. Uitgezonderd
Nadere informatiejuli & augustus MARKTCOMMENTAAR
juli & augustus 2013 MARKTCOMMENTAAR INHOUD Inleiding 2 Inhoud 2 In het kort 3 Marktcontext 4 INLEIDING Schuldencrisis, recessie in de eurozone... Terwijl de berichten op de financiële markten zich lijken
Nadere informatieseptember MARKTCOMMENTAAR
september 2013 MARKTCOMMENTAAR INHOUD Inleiding 2 Inhoud 2 INLEIDING Terwijl de Amerikaanse en Europese rentes een verstrenging van het monetaire beleid in de US anticipeerden, stelde de Federal Reserve
Nadere informatiefebruari MARKTCOMMENTAAR
februari 2015 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE INLEIDING Een maand na de aankondiging van de Quantitative Easing door de Europese Centrale Bank zijn de rentemarkten ongeveer gestagneerd terwijl de rendementen
Nadere informatiemei 2015 MARKTCOMMENTAAR
2015 mei MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 In het kort 3 INLEIDING De sterke stijging van de rentevoeten tussen medio april en medio mei werd sinds twee jaar niet meer waargenomen. De twee voorbije
Nadere informatiemei 2016 MARKTCOMMENTAAR
mei 2016 MARKTCOMMENTAAR INLEIDING Goed nieuws voor de inflatie: de prijs van een vat olie is in mei sterk gestegen, mede dankzij de productiedaling in Noord-Amerika. De prijzen stabiliseerden op het einde
Nadere informatiejuli & augustus MARKTCOMMENTAAR
juli & augustus 2015 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 In het kort 3 Marktcontext 4 Marktcontext in Europa 5 INLEIDING De onzekerheden stapelden zich tijdens deze twee zomermaanden op voor de beleggers.
Nadere informatiedecember MARKTCOMMENTAAR
december 2014 MARKTCOMMENTAAR INLEIDING Hoewel de schuldencrisis in de eurozone nu ver achter ons lijkt te liggen, had 2014 toch enkele verrassingen in petto. Op macro-economisch vlak was het herstel zowel
Nadere informatiefebruari MARKTCOMMENTAAR
februari 2016 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 INLEIDING De vrees voor deflatie en wereldwijde vertraging is nog toegenomen tijdens de maand februari. Bijgevolg bereikten sommige rentevoeten niveaus
Nadere informatiejanuari Marktcommentaar
januari 2012 Marktcommentaar Inleiding Bij de aanvang van het jaar 2012 lijken de markten licht euforisch terwijl de onderhandelingen over de Griekse schuld in een impasse blijven en Portugal nieuwe zorgen
Nadere informatiejuni MARKTCOMMENTAAR
juni 2016 MARKTCOMMENTAAR INLEIDING Juni was een turbulente maand op de financiële markten als gevolg van het resultaat van het Brexit-referendum. Op 23 juni stemde het Verenigd Koninkrijk immers met 51,9
Nadere informatieapril Marktcommentaar
april 2013 Marktcommentaar Inhoud Inleiding De berichten zijn gemengd voor de eurozone. Aan de positieve zijde werd een sterke daling van de perifere rentevoeten waargenomen waardoor zowel de ondernemingen
Nadere informatiejuli & augustus MARKTCOMMENTAAR
juli & augustus 2014 MARKTCOMMENTAAR INLEIDING Als de evolutie van de rentemarkten tijdens de vakantiemaanden in één woord zou moeten worden samengevat dan zou dit «capitulatie» zijn. Niet alleen bleven
Nadere informatiejuli augustus Marktcommentaar
juli augustus 2012 Marktcommentaar Inleiding Vergeleken met vorig jaar, waar de vakantiemaanden werden verstoord door het Griekse wanbetalingsrisico, waren juli en augustus van dit jaar relatief kalm.
Nadere informatiejanuari MARKTCOMMENTAAR
januari 2014 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE INLEIDING Na de Amerikaanse Federal Reserve, de Bank van Japan en de Bank van Engeland stak de Europese Centrale Bank de Rubicon van de Quantitative Easing over:
Nadere informatiemei 2012 MarktcoMMentaar
mei 2012 Marktcommentaar Inleiding Het negatieve gevoel, dat medio april op de markten terugkeerde, is niet verminderd tijdens de maand mei. Deze keer was het voornamelijk Spanje dat aandacht op zich vestigde.
Nadere informatiefebruari Marktcommentaar
februari 2013 Marktcommentaar Inhoud Inleiding 2 In het kort 3 Marktcontext in Europa 4 Marktcontext in de Verenigde Staten 6 Inleiding Na een maand januari waarin sommige voorspellingen voor het einde
Nadere informatieoktober Marktcommentaar
oktober 2012 Marktcommentaar Inhoudsopgave Inleiding 2 Inleiding Langzaam, maar niet altijd zeker, blijft de eurozone haar problemen oplossen en de voordelen beginnen concreet zichtbaar te worden. Het
Nadere informatiemaart Marktcommentaar
maart 2013 Marktcommentaar Inhoud Inleiding 2 Inleiding Met verkiezingen die nog steeds geen resultaat opleverden in Italië en woelige onderhandelingen tussen Cyprus en de Europese Unie die zouden leiden
Nadere informatieseptember Marktcommentaar
september 2012 Marktcommentaar Inhoudsopgave Inleiding De markten kregen eindelijk wat zij sinds meerdere maanden verwachten! De ECB kondigde immers aan dat zij de landen in moeilijkheden ging steunen
Nadere informatiejanuari MARKTCOMMENTAAR
januari 2016 MARKTCOMMENTAAR INLEIDING Sinds de maand november heeft de olieprijs, die reeds zware klappen incasseerde, nog 35 % verloren en ging hij onder de grens van 30 dollar per vat in januari. Een
Nadere informatieapril Marktcommentaar
april 2012 Marktcommentaar Inleiding Terwijl de eurozone sinds het begin van het jaar aarzelend de in de Verenigde Staten waargenomen verbetering leek te volgen, kwam deze beweging tot stilstand de loop
Nadere informatienovember Marktcommentaar
november 2012 Marktcommentaar Inhoudsopgave Inleiding Op 25 november 2011 brak de OLO-rente op 10 jaar alle records en bedroeg 5.86 %. Een jaar later breekt dezelfde rente een nieuw record... in de diepte.
Nadere informatieseptember MARKTCOMMENTAAR
september 2015 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 In het kort 3 Marktcontext 4 Marktcontext in Europa 6 INLEIDING De informatie die deze maand werd ontvangen was alweer eerder negatief voor de beleggers
Nadere informatiefebruari Marktcommentaar
februari 2012 Marktcommentaar Inleiding Eindelijk! Na maanden van onduidelijkheid met betrekking tot de talrijke elementen van de steun aan Griekenland zijn de politici en de private beleggers erin geslaagd
Nadere informatieoktober Marktcommentaar
oktober 2011 Marktcommentaar Inleiding Na maanden van aarzeling en onzekerheid werd het akkoord over Griekenland, dat op 26 oktober tussen de leden van de eurozone werd bereikt, met opluchting onthaald
Nadere informatiejuni Marktcommentaar
juni 2012 Marktcommentaar Inleiding De schuldencrisis blijft woeden in de eurozone. Terwijl de politieke onzekerheid in Griekenland afnam, werd de aandacht afgeleid naar de Spaanse banksector die zwaar
Nadere informatiemaart Marktcommentaar
maart 2012 Marktcommentaar Inleiding Tijdens deze maand zijn de beleggers zich nog iets meer bewust geworden van de verschillen tussen de Verenigde Staten en de eurozone. Terwijl de cijfers aan de andere
Nadere informatieOktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur :
Oktober 2015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : VS Zoals al aangegeven in ons vorig bulletin heeft de Amerikaanse centrale bank FED de beleidsrente niet verhoogd. Maar goed ook, want naderhand werden
Nadere informatienovember Marktcommentaar
november 2011 Marktcommentaar Inleiding Terwijl dit enkele maanden geleden nog ondenkbaar was, is het vooruitzicht op het uiteenvallen van de eurozone nu sterk aanwezig. De evolutie van de Griekse situatie
Nadere informatieBIJLAGE. bij de DISCUSSIENOTA OVER DE VERDIEPING VAN DE ECONOMISCHE EN MONETAIRE UNIE
EUROPESE COMMISSIE Brussel, 31.5.2017 COM(2017) 291 final ANNEX 3 BIJLAGE bij de DISCUSSIENOTA OVER DE VERDIEPING VAN DE ECONOMISCHE EN MONETAIRE UNIE NL NL Bijlage 3. Voornaamste economische tendensen
Nadere informatieInterpolis Obligaties 4e kwartaal 2012
Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2012 Op de financiële markten keerde de rust enigszins terug in het vierde kwartaal. In de VS hield de zogenoemde fiscal cliff de beleggers nog wel geruime tijd in haar
Nadere informatieQE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak?
QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? Komt er QE in de eurozone? Sinds enige maanden wordt er op de financiële markten gezinspeeld op het opkopen van staatsobligaties door de Europese
Nadere informatiejuli augustus 2017 MARKTCOMMENTAAR
juli augustus 2017 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE In het kort 3 Marktcontext in Europa 4 Marktcontext in de Verenigde Staten 5 Monetair beleid 6 Overheidsobligaties 7 Bedrijfsobligaties 8 Aandelen 9 Bijlage
Nadere informatieBelfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Juni 2015
Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Juni 2015 130 125 120 115 110 105 95 90 Rendement sinds 31/12/2014 (% verandering in EUR) MSCI Europe MSCI EMU MSCI United Kingdom ( ) MSCI World ex-europe (
Nadere informatieInterpolis Obligaties 3e kwartaal 2012
Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012 De obligatiemarkten werden in het derde kwartaal vooral beïnvloed door de ingrepen van de Europese Centrale Bank (ECB). Aan het begin van het kwartaal bleven aanvankelijk
Nadere informatieBEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015
BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015 Beleggingsdoelstelling Het BIF Active Multi Allocation Fund streeft naar een rendement gelijk aan of hoger dan zijn benchmark. Het investeringsproces
Nadere informatieHoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 13 oktober 2011
Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 3 oktober Grote Recessie was geen Grote Depressie Wereldhandel Aandelenmarkt 9 8 7 8 VS - S&P-5 vergelijking met crash 99 Wereld industriële
Nadere informatieInterpolis Obligaties 4e kwartaal 2013
Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013 Gedurende het slotkwartaal van 2013 heeft de ECB ervoor gekozen om het monetaire beleid verder te verruimen. De reden hiervoor was onder meer een verrassend lage
Nadere informatieVan Lieshout & Partners Nieuwsbrief 3 e kwartaal Bron: Reuters
In onze eerste nieuwsbrief nieuwe stijl willen wij terugblikken op het afgelopen kwartaal, lichten wij ons beleggingsbeleid nader toe en uiteraard geven wij onze visie op de financiële markten. Terugblik
Nadere informatiede heer Jordi AYET PUIGARNAU, directeur, namens de secretarisgeneraal van de Europese Commissie
Raad van de Europese Unie Brussel, 2 juni 2017 (OR. en) 9940/17 ADD 3 ECOFIN 491 UEM 185 INST 242 BEGELEIDENDE NOTA van: ingekomen: 1 juni 2017 aan: de heer Jordi AYET PUIGARNAU, directeur, namens de secretarisgeneraal
Nadere informatie10-jaars rente Duitsland. 10-jaars rente VS. Van Lieshout & Partners Nieuwsbrief 4 e kwartaal 2017
In onze tweede nieuwsbrief nieuwe stijl blikken wij terug op het afgelopen kwartaal, lichten wij ons beleggingsbeleid nader toe en presenteren wij onze visie op de financiële markten voor het komende kwartaal.
Nadere informatieBEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA
BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/15 Macro & Markten, strategie 1. Rente en conjunctuur : EUROPA De Europese rentevoeten zijn historisch laag, zowel op het korte als op het lange einde, en geven de
Nadere informatieGrafiek 1: Evolutie van de voornaamste aandelenindices in de VS, Eurozone, China en de groeilanden in vergelijking met de evolutie van de goudprijs.
BEHEERSVERSLAG 31/3/2015 Macro & Markten, strategie Na de forse klim van de aandelenmarkten in 2014 zetten vooral de Zuidoost Aziatische en Europese aandelenmarkten deze trend in 2015 verder. Meer en meer
Nadere informatieOp zoek naar rendement? Zoek niet langer
Op zoek naar rendement? Zoek niet langer High-yield en opkomende markten Juni 2014 Uitsluitend voor professionele beleggers De rente op staatsobligaties blijft nog lang laag. In het nauw gedreven door
Nadere informatieEerder technische dan fundamentele correctie 7 februari 2018
ASSETALLOCATIE FLASH Multi-asset, Quantitative and Solutions (MAQS) Eerder technische dan fundamentele correctie 7 februari 2018 VOOR PROFESSIONELE BELEGGERS Christophe MOULIN hoofd Multi Asset christophe.p.moulin@bnpparibas.com
Nadere informatieNiettemin, blijft de inflatie in de V.S. op een laag niveau en alleszins onder het FED target van 2%.
November 2015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : VS Renteverhoging verwacht Recent gaf de Amerikaanse centrale bank indirect aan dat de kans op een renteverhoging in december meer waarschijnlijk
Nadere informatieBEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 2015
BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : Europa Griekenland heeft een akkoord kunnen bereiken met zijn schuldeisers waardoor de rentevoeten in
Nadere informatieCRB CCR SR/LVN Conclusies van de sociale gesprekspartners op basis van de documentatienota Macro economische context
CRB 2016-0510 SR/LVN 03.02.2016 Conclusies van de sociale gesprekspartners op basis van de documentatienota Macro economische context 2 CRB 2016-0510 Overzicht groei sinds 1996 Onder invloed van de conjuncturele
Nadere informatieBEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund februari 2016
BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund februari 2016 Macro & Markten 1. Macro-economische vooruitzichten De volgende twee weken zullen de centrale bankiers in belangrijke mate het nieuws en de
Nadere informatieVan Lieshout & Partners Nieuwsbrief 1 e kwartaal 2019
In deze nieuwsbrief blikken wij terug op het afgelopen jaar, lichten wij ons beleggingsbeleid nader toe en presenteren wij onze visie op de financiële markten voor de komende periode. Terugblik 2018 Voordat
Nadere informatieEuroschuldencrisis en beleggingsalternatieven. Koen De Leus Senior Economist KBC Group
Euroschuldencrisis en beleggingsalternatieven Koen De Leus Senior Economist KBC Group Agenda Constructiefouten EMU en oplossingen Beleggingsalternatieven Obligaties Aandelen Vastgoed 2 19 oktober 2012
Nadere informatieNotarisbarometer Vastgoed - familie - vennootschappen April - juni 2014
Notarisbarometer Vastgoed - familie - vennootschappen April - juni 2014 n 21 T/2 5 jaar www.notaris.be VASTGOEDACTIVITEIT IN BELGIË 99,2 99,8 101 102,1 102,6 106,4 106,8 101,7 102,8 94,1 94,9 98,9 101,4
Nadere informatieSpecial Report Op weg naar een nieuwe seculaire stierenmarkt?
Augustus 2012 Special Report Op weg naar een nieuwe seculaire stierenmarkt? Ondanks zwakke macro-economische cijfers, een teleurstellend resultatenseizoen en een voortdurende crisis in de Eurozone, houden
Nadere informatieECONOMIE IN TIJDEN VAN MONETAIR EXPANSIEVE POLITIEK
ECONOMIE IN TIJDEN VAN MONETAIR EXPANSIEVE POLITIEK Geert Gielens, Ph.D. hoofdeconoom 19 mei 2015 Agenda Het verschil met vorig jaar De euro zone De VS De ECB & haar beleid Besluit 2 Het verschil met vorig
Nadere informatieEconomische voorjaarsprognoses 2015: herstel wint aan kracht dankzij economische rugwind
Europese Commissie - Persbericht Economische voorjaarsprognoses 2015: herstel wint aan kracht dankzij economische rugwind Brussel, 05 mei 2015 De economie in de Europese Unie profiteert dit jaar van een
Nadere informatieHeeft Le Pen een Franse haan met gouden eieren?
Marketing communicatie 9 februari 2017 Heeft Le Pen een Franse haan met gouden eieren? Dagbericht RaboResearch Global Economics & Markets mr.rabobank.com Teeuwe Mevissen Senior Macro Strategist +31 30
Nadere informatiePerspectief Mid Year Update Economie & Beleggingsstrategie Ineke Valke
Perspectief Mid Year Update Economie & Beleggingsstrategie Ineke Valke Serious Money. Taken Seriously. Actuele stand van zaken Repressie houdt aan Verbeteringen en verslechteringen in Zuid-Europa Regelingen
Nadere informatieNieuwsbrief December: Europa
Nieuwsbrief December: Europa Zoals we in de vorige nieuwsbrieven reeds duidelijk maakten bevinden we ons in een moeilijke economische context en staat de wereld voor belangrijke uitdagingen. De crisis
Nadere informatievisie op 2018 Vice seminar a.s.r. vermogensbeheer 1 november 2017 Jack Julicher, Chief Investment Officer
visie op 2018 Vice seminar a.s.r. vermogensbeheer 1 november 2017 Jack Julicher, Chief Investment Officer de zon schijnt, maar centrale banken vinden het nog fris 2 okt-16 nov-16 dec-16 jan-17 feb-17 mrt-17
Nadere informatieHoofdstuk 2: Het Taylor-Romer model
Hoofdstuk 2: Het Taylor-Romer model 1. Opbouw van de AV-lijn A. Relatie tussen reële bbp en rente Fragment: Belgische glansprestatie (Tijd, 31/12/2004) Bestedingen De consumptie van de gezinnen groeide
Nadere informatieJaarbericht ABC 2013
Jaarbericht ABC 2013 Terugblik De wereldeconomie maakte zich in 2013 op voor de tweede fase van groeiherstel na de crisis van 2008-2010. De groei van de wereldeconomie bedroeg over 2013 circa 3%, vergelijkbaar
Nadere informatieVooral wanneer ze in deze volgorde staan en uit de pen vloeien van een economist, zijn de volgende woorden erg gevaarlijk: Deze keer is anders.
Vooral wanneer ze in deze volgorde staan en uit de pen vloeien van een economist, zijn de volgende woorden erg gevaarlijk: Deze keer is anders. U bent dus gewaarschuwd want deze keer geeft de rentecurve
Nadere informatieDexia. Resultaten 1H /08/2017 Presentatie aan de pers
Dexia Resultaten 1H 2017 31/08/2017 Presentatie aan de pers Een dynamisch beheer om de uitvoering van het geordende resolutieplan veilig te stellen (1/2) Een voluntaristisch beleid om verder het pad van
Nadere informatieMacro-economische Ontwikkelingen
Macro-economische Ontwikkelingen e kwartaal 8 Overall conclusie De kredietcrisis zorgt voor een terugval van de economische bedrijvigheid in Nederland die sinds het begin van de jaren tachtig niet is voorgekomen.
Nadere informatieAanwezig: - Wilgenhaege Fondsen Management B.V. vertegenwoordigd door de heer R.G.A. Steenvoorden en de heer R.L. Voskamp.
NOTULEN van de jaarlijkse algemene vergadering van Participanten van Steady Growth Fund, gevestigd en kantoorhoudende te Polarisavenue 97, 2132 JH Hoofddorp (de vennootschap) gehouden te Hoofddorp op 28
Nadere informatieGEEN AARDSCHOK IN DE BOUW, MAAR HERSTEL IS NIET VOOR MORGEN!
GEEN AARDSCHOK IN DE BOUW, MAAR HERSTEL IS NIET VOOR MORGEN! De balans 2008 ziet er nog goed uit De productie heeft stand gehouden... Volgens de ramingen van het Instituut voor de Nationale Rekeningen
Nadere informatieVoorjaarsprognose : naar een licht herstel
EUROPESE COMMISSIE - PERSBERICHT Voorjaarsprognose 2012-13: naar een licht herstel Brussel, 11 mei 2012 Na de productiekrimp eind 2011 wordt de EU-economie nu geacht in een milde recessie te verkeren.
Nadere informatieLicht op energie (2013 - november)
PMI index Licht op energie (2013 - november) Macro-economische ontwikkelingen De indicator van Markit voor economische bedrijvigheid in de Eurozone ligt sinds enkele maanden net boven de 50 punten. In
Nadere informatieUpdate april 2015 Beleggen
Update april 2015 Beleggen Laag, lager, laagst In mijn vorige column schreef ik over de actie van de ECB, die 22 januari jongstleden werd aangekondigd, om maandelijks 60 miljard Euro aan obligaties op
Nadere informatiePerscommuniqué. Het Federaal Planbureau evalueert de gevolgen van de duurdere dollar en de hogere olieprijzen voor de Belgische economie
Federaal Planbureau Economische analyses en vooruitzichten Perscommuniqué Brussel, 15 september 2000 Het Federaal Planbureau evalueert de gevolgen van de duurdere dollar en de hogere olieprijzen voor de
Nadere informatieMarktomstandigheden In het tweede kwartaal van 2016 zijn de rentes op de kapitaalmarkt van de eurozone verder gedaald. In het algemeen gold hoe langer
Marktomstandigheden In het tweede kwartaal van 2016 zijn de rentes op de kapitaalmarkt van de eurozone verder gedaald. In het algemeen gold hoe langer de looptijd hoe groter de daling. Zo nam de rente
Nadere informatieTerugblik 2013 en vooruitblik 2014. Eurodollar De eurodollar is 4,5% gestegen in 2013. Dit kwam onder andere door twee belangrijke factoren:
Special Terugblik 2013 en vooruitblik 2014 Financial Markets Research Emile Cardon +31302169013 Nieuwe ronde, nieuwe kansen Inmiddels zit 2013 erop. Vorig jaar werd vooral gekenmerkt door de mogelijke
Nadere informatieINVINCO BENELUX. Goudprijs is alweer op zijn retour. Een crash blijft mogelijk
Goudprijs is alweer op zijn retour. Een crash blijft mogelijk 2 Wat is het geheim en de essentie van goed beleggen? Je moet anticiperen op de werkelijkheid van morgen en wat die voor gevolgen heeft voor
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014 Samenvatting: dalende euro en dalende rente Nominale dekkingsgraad gedaald van 117,4% naar 115,1%
Nadere informatieVerslag Investment Committee. 30 september Verslag Investment Committee
Verslag Investment Committee Geert Van Herck Chief Strategist KEYPRIVATE September was duidelijk een goede maand voor risicodragende activa : de correctie op de aandelenmarkten van eind april tot midden
Nadere informatieENERBEL. Beheerscommentaren voor 2017
ENERBEL Beheerscommentaren voor 2017 I. Inleiding Het pensioenfonds Enerbel belegt in de bevek Esperides, die dient als hergroeperingsinstrument voor het beheer van alle financiële activa van onze verschillende
Nadere informatieOptimisme houdt stand Conjunctuurenquête Expeditiesector 4e kwartaal 2015
Optimisme houdt stand Conjunctuurenquête Expeditiesector 4e kwartaal 2015 Optimisme houdt stand Conjunctuurenquête Expeditiesector 4e kwartaal 2015 Commentaren De 3-maandelijkse conjunctuurenquête van
Nadere informatieLaag, lager, negatief: de onstuitbare val van de rentevoeten
Laag, lager, negatief: de onstuitbare val van de rentevoeten Thema-analyse Belfius Research Februari 2016 Inleiding De rente staat op een historisch laag niveau. Voor een 10-jarig krediet betaalt de Belgische
Nadere informatieLoon naar werken? Marktcommentaar. Naar de stembus % Dagbericht. Overzicht. RaboResearch. Marketing communicatie 15 maart 2017
Marketing communicatie 15 maart 2017 Loon naar werken? Dagbericht RaboResearch Global Economics & Markets mr.rabobank.com Teeuwe Mevissen Senior Macro Strateeg +31 30 216 9272 Overzicht Verkiezingen in
Nadere informatieWekelijkse Nieuwsbrief
Wekelijkse Nieuwsbrief Week van 19 augustus 2014 INHOUDSOPGAVE Balans van de afgelopen week Warrant week Agenda van de week Technische analyse: CAC40 Wekelijkse Nieuwsbrief 2 Balans van de afgelopen week
Nadere informatie