juni MARKTCOMMENTAAR
|
|
- Klaas Kuipersё
- 8 jaren geleden
- Aantal bezoeken:
Transcriptie
1 2015 juni MARKTCOMMENTAAR
2 INHOUDSOPGAVE INLEIDING Terwijl een grote meerderheid een gunstige afloop verwachte van de onderhandelingen tussen Griekenland en zijn schuldeisers, werden deze onderhandelingen plots stopgezet tijdens het laaste weekend van juni. Griekenland besliste immers om volgend weekend een referendum te organiseren waarvan de precieze vraag zelfs nog niet gekend is. De stopzetting van de onderhandelingen verhinderde Griekenland om nieuwe leningen te bekomen en het land kon bijgevolg het IMF niet terugbetalen zoals het voorzien was. Ondanks dit nogal rampzalige scenario lijken de markten zich goed te houden. De risicopremies van de perifere landen stegen niet zoals dat het geval was tijdens de schuldencrisis en het verlies op de aandelenmarkten blijft beperkt. Deze evoluties wijzen erop dat ofwel de markten geen uitstap van het land uit de eurozone verwachten ofwel de impact van een dergelijke uitstap beperkt zal zijn. Het is op dit ogenblik moeilijk te zeggen of deze rust zal aanhouden tijdens de vakantieperiode. Inleiding 2 In het kort 3 Marktcontext in Europa 4 Marktcontext in de Verenigde Staten 5 Monetair beleid 6 Kortetermijnrentes 7 Overheidsobligaties 8 Covered bonds 10 Bedrijfsobligaties 11 Aandelen 12 Wisselkoersen en grondstoffen 14 Bijlage 15
3 IN HET KORT De verwachte heropleving van de Amerikaanse economie voor het tweede kwartaal zal ongetwijfeld gematigder zijn dan eerst verwacht. De economische gegevens in de eurozone verbeteren, maar de moeilijke onderhandelingen met Griekenland blijven de waarnemers verontrusten. De overheidsrentes toonden eerst een sterke stijging en daalden nadien wat omwille van de woeilige evolutie in de onderhandelingen tussen Griekenland en zijn schuldeisers. Het krediet leed onder de Griekse crisis en onder het liquiditeitsgebrek op de markten. De spreads stegen met een sterke volatiliteit tijdens dezelfde dag. In deze context overschreed de itraxx de kaap van 80, een niveau dat niet meer werd bereikt sinds begin De spreads op de covered bonds stegen lichtjes ten gevolge van de vrees van de markt met betrekking tot het Griekse dossier. De Europese aandelenmarkten daalden. Specifieke financiële termen worden verklaard in een lexicon : 3
4 MARKTCONTEXT IN EUROPA Wat het Griekse dossier betreft, heeft de eerste minister Tsipras beslist om een nationaal referendum te organiseren over het laatste voorstel van de schuldeisers. De Griekse regering roept de bevolking overigens op om tegen dit voorstel te stemmen. Bijgevolg verklaarde de Eurogroep het Europese deel van het steunprogramma niet te verlengen waardoor Griekenland de aan het IMF verschuldigde 1,5 miljard euro niet kon terugbetalen. Ook al geeft dit een zeer negatief signaal af aan de markten, deze niet-betaling vormt geen globale en onmiddellijke wanbetaling van het land. De ECB besliste evenwel om haar noodkredieten (ELA) aan de Griekse banken niet te verhogen. Er werd bijgevolg een kapitaalcontrole ingevoerd en de banken zullen gedurende één week gesloten blijven tot het referendum dat op zondag 5 juli wordt georganiseerd. De onderhandelingen worden opgeschort tot het resultaat van dit referendum en de datum van 20 juli wordt als zoveelste deadline naar voren geschoven in dit dossier. Griekenland moet normaliter 3,5 miljard euro terugbetalen aan de ECB. De cijfers die in juni werden gepubliceerd wijzen op een correcte groei in het tweede kwartaal voor de eurozone. De voorlopende indicatoren voor productie (PMI) zijn immers nog verbeterd en meer bepaald in Frankrijk en Duitsland, ook al begint de dreiging van een «Grexit» te wegen op het vertrouwen van de ondernemers. Bovendien wordt er ook een gunstige situatie van de consumptie waargenomen alsook de stabilisatie van de werkloosheidsgraad die lichtjes daalt sinds het begin van het jaar. Na de heropleving van de maand mei vertraagde de inflatie in de eurozone in juni tot 0,2 %, maar blijft conform de verwachtingen van de analisten. 4
5 MARKTCONTEXT IN DE VERENIGDE STATEN Na een teleurstellend eerste kwartaal wijzen de Amerikaanse cijfers nog steeds op een gematigde heropleving in het tweede kwartaal van Inderdaad, de arbeidsmarkt doet het nog steeds goed met een dalende werkloosheidsgraad en jobcreaties die regelmatig boven de nieuwe jobs stijgen. Met als gevolg een hoog consumentenvertrouwen en een aanhoudende gezinsconsumptie. De activiteitsindicatoren en de inflatiecijfers zijn evenwel meer gematigd met onder meer een industriële productie die zwakke prestaties blijft tonen voor de maand juni. Hoewel de inflatie uit het rood is (0 % in mei tegen -0,2 % in april) blijft de inflatiedruk zwak ondanks de gunstige situatie van de arbeidsmarkt en het inschikkelijk monetair beleid van de Fed. 5
6 MONETAIR BELEID Nog steeds geen verandering op monetair beleidsvlak in Europa. Tijdens haar laatste persconferentie verklaarde de ECB haar monetaire steun aan de Europese economie niet te snel te willen terugtrekken. Mario Draghi kondigde bijgevolg aan dat de maandelijkse aankopen nog steeds konden worden opgedreven wanneer de situatie zou verslechteren. In de Verenigde Staten brengen de laatste persconferentie van mevr. Yellen en de veranderingen in het bericht van het FOMC weinig nieuwe elementen. De voorzitster van de Fed ontweek zorgvuldig de vraag naar de datum van de eerste verhoging van de richtrentes. Zij herhaalde enkel dat deze dit jaar zou plaatsvinden als het «economische scenario» beschreven door de Fed zich voordoet. Maar de timing zal afhangen van de «toekomstige indicatoren» 6
7 KORTETERMIJNRENTES In tegenstelling tot de langetermijnrentes bleven de kortetermijnrentes stabiel tijdens de maand juni. De zwakke inflatie en de liquiditeitsovervloed op de monetaire markt dragen immers bij tot het behoud van deze historisch lage niveaus. 7
8 OVERHEIDSOBLIGATIES De maand juni maakte een vliegende start met een rendement op de Duitse Bund dat bijna verdubbelde en in enkele dagen tijd steeg van ongeveer 0,5 % naar 1,0 %. Op 3 juni, dag van de vergadering van de ECB, steeg de Duitse Bund op 10 jaar onder andere met 18 bpn ondanks de afwezigheid van doorslaggevende berichten tijdens de persconferentie. Vervolgens daalden de rentevoeten opnieuw in een grotere volatiliteit die te wijten is aan de eerder slechte berichten over de onderhandelingen tussen Griekenland en zijn schuldeisers. Op de andere corelanden, zoals Frankrijk, Nederland en België, was de rentestijging nog groter dan in Duitsland. Hoewel deze landen als zeer zeker worden beschouwd, genieten zij niet hetzelfde vertrouwen dan de grootste economie van de eurozone. 8
9 De rentevoeten van de perifere landen stegen inderdaad, maar deze stijging was niet (veel) groter dan in de corelanden. Men moet dus vooral onthouden dat ondanks het risico op wanbetaling en op een Griekse uitstap uit de eurozone het risico op besmetting van de andere landen relatief beperkt lijkt. Dit gebrek aan correlatie staat in schril contrast met de Europese schuldencrisis tijdens dewelke de perifere rentes allen samen stegen bij het minste slechte bericht over een enkel land. 9
10 COVERED BONDS De secundaire markt bleef vrij kalm, en hoewel de aandacht van alle marktdeelnemers gevestigd was op Griekenland heeft de markt van de covered bonds niet gepanikeerd na de aankondiging van het referendum in Griekenland. Ook al maakten de covered bonds uiteindelijk het voorwerp uit van verkopen door institutionele beleggers, deze verkoopstromen worden nog steeds opgevangen door het aankoopprogramma van de ECB. Over de hele maand juni bedroegen de uitgiftes op de primaire markt 7 miljard tegen 26,5 miljard aan redempties, hetgeen zich vertaalt in een netto negatief aanbod van bijna 20 miljard. Er moet worden genoteerd dat alle uitgiftes van de maand juni geconcentreerd waren tussen 2 en 15 juni omwille van de situatie en de grotere spanningen in Griekenland. 10
11 BEDRIJFSOBLIGATIES De maand juni werd van het begin tot het einde geleid door de aankondigingen over Griekenland. Deze periode van onzekerheid zorgde voor een grote volatiliteit op de rentevoeten, maar ook op de spreads. Bijgevolg gaven de beleggers de voorkeur aan een lager risico door de effecten met een lange vervaltermijn (meer dan 10 jaar), maar ook de meest risicovolle effecten (achtergestelde en high-yieldeffecten) te verkopen. Deze onzekerheid woog ook zwaar op de primaire markt en het merendeel van de nieuwe uitgiftes werd uitgesteld. Deze verkoopdruk, het gebrek aan aanbod en de onzekerheid wogen op de spreads. Deze stegen soms zeer sterk in de loop van de dag. De index itraxx Main sluit de maand af op 74,76 (+ 7bpn) en de itraxx CrossOver op 307,58 (+12bpn). 11
12 AANDELEN Indices In juni was de aandacht van de beleggers gefocust op de besprekingen tussen Griekenland en zijn schuldeisers. De vele wendingen in het dossier maakten de markten uitermate volatiel. Over de maand verloren de Europese indices ongeveer 4 % tegen 2 % voor hun Amerikaanse tegenhangers (S&P en Dow Jones). De prestaties van het 1ste semester zijn duidelijk beter in Europa (Italië: +18,14 %, Frankrijk: 12,11 %, Duitsland: +11,62 %, Nederland: +11,63 %, Spanje: + 4,77 %). De Amerikaanse indices evolueerden weinig sinds het begin van het jaar (+0,20 % voor de S&P en -1,14 % voor de Dow Jones). Enkel de Nasdaq, de Amerikaanse index voor technologische waarden, toont een prestatie van +5,30 %. 12
13 Sectoren Alle sectoren hadden deze maand negatieve prestaties met grotere verliezen voor de sectoren van «Nutsvoorzieningen» (-7,02 %), «Technologie» (-6,78 %), «Industrie» (-6,18 %) en «Distributie» (-5,62 %). De sectoren die het minst leden zijn «Telecommunicatie» (-0,50 %), «Financiële Diensten» (-1,16 %), «Gezondheid» (-1,94 %) en «Banken» (-2,59 %). 13
14 WISSELKOERSEN EN GRONDSTOFFEN Goud Het goud verloor weinig aan waarde (-1,52% over de maand) en sluit af op 1172,42$ per ounce. Brent De koers van de Brent daalde met -3,95 % en eindigt op $ 61,36 Eurodol De eurodol is in juni lichtjes gestegen (+1,64 %) en eindigt de maand op 1,
15 BIJLAGE Rentevoeten 15
16 Aandelen, grondstoffen en forex 16
17 DIRECTIE FINANCIËN Verantwoordelijke uitgever : Sébastien Gilis, rue des Croisiers 24 à 4000 LIÈGE Opmaak : infographie@ethias.be JURIDISCHE INFORMATIE Deze publicatie is van informatieve aard. Zij is gebaseerd op onze eigen analyse van de financiële markten alsook op inlichtingen van derden die als voldoende betrouwbaar worden beschouwd. Ethias geeft evenwel geen enkele garantie met betrekking tot de volledigheid, de juistheid, de relevantie en de actualiteit van de gepubliceerde informatie. Ethias draagt bijgevolg geen enkele verantwoordelijkheid met betrekking tot deze gegevens. Deze publicatie heeft als doel u te informeren over de situatie die op de financiële markten heerst. Zij houdt onder geen beding een professioneel advies, een voorstel of een aanbod van Ethias in om te investeren of te desinvesteren in bepaalde financiële markten of instrumenten. Ethias draagt geen enkele verantwoordelijkheid voor de eventuele schade opgelopen ten gevolge van een beslissing gebaseerd op de gepubliceerde informatie.
april MARKTCOMMENTAAR
april 2015 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 In het kort 3 INLEIDING Zelfs al is de situatie ongewoon, het is uiteindelijk niet verwonderlijk dat er bepaalde onvoorziene bewegingen worden waargenomen.
Nadere informatieseptember MARKTCOMMENTAAR
september 2016 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE INLEIDING Over het algemeen leidt het kleine aantal transacties tijdens de zomermaanden tot een grotere prijsvolatiliteit. Uitgezonderd enkele bewegingen die
Nadere informatiemei 2015 MARKTCOMMENTAAR
2015 mei MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 In het kort 3 INLEIDING De sterke stijging van de rentevoeten tussen medio april en medio mei werd sinds twee jaar niet meer waargenomen. De twee voorbije
Nadere informatiefebruari MARKTCOMMENTAAR
februari 2014 MARKTCOMMENTAAR INHOUD Inleiding 2 In het kort 3 Marktcontext in Europa 4 INLEIDING De rust die tijdens het grootste deel van de maand werd waargenomen op de markten toont dat de beleggers
Nadere informatiefebruari MARKTCOMMENTAAR
februari 2015 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE INLEIDING Een maand na de aankondiging van de Quantitative Easing door de Europese Centrale Bank zijn de rentemarkten ongeveer gestagneerd terwijl de rendementen
Nadere informatiejuli & augustus MARKTCOMMENTAAR
juli & augustus 2015 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 In het kort 3 Marktcontext 4 Marktcontext in Europa 5 INLEIDING De onzekerheden stapelden zich tijdens deze twee zomermaanden op voor de beleggers.
Nadere informatiemaart MARKTCOMMENTAAR
maart 2014 MARKTCOMMENTAAR INHOUD INLEIDING Het scheelde niet veel of de publicaties van de economische indicatoren en van de ondernemingen werden in maart weer verdrongen door de geopolitiek. De voorbije
Nadere informatienovember MARKTCOMMENTAAR
november 2014 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 In het kort 3 Marktcontext in Europa 4 Marktcontext in de Verenigde Staten 5 INLEIDING De rentevoeten daalden zoals tijdens 10 van de voorbije 11
Nadere informatienovember MARKTCOMMENTAAR
november 2013 MARKTCOMMENTAAR INHOUD Inleiding 2 In het kort 3 Marktcontext in Europa 4 Marktcontext in de Verenigde Staten 5 Monetair beleid 6 INLEIDING De kalmte van de maand november staat in schril
Nadere informatiemei 2014 MARKTCOMMENTAAR
mei 2014 MARKTCOMMENTAAR INHOUD Inleiding 2 INLEIDING Het uur van de ontkoppeling tussen de Verenigde Staten en Europa lijkt aangebroken. Terwijl sommigen aan de andere kant van de Atlantische Oceaan pleiten
Nadere informatiemei 2013 MarktcoMMentaar
mei 2013 Marktcommentaar Inhoud Inleiding 2 In het kort... 3 Marktcontext wereldwijd 4 Inleiding De bedrijfsresultaten waren lichtjes teleurstellend in Europa terwijl op macro-economisch vlak de laatste
Nadere informatieapril MARKTCOMMENTAAR
april 2016 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 In het kort 3 Marktcontext 4 INLEIDING De Europese Centrale Bank heeft bepaalde details gegeven over de in maart aangekondigde aankopen van bedrijfsobligaties.
Nadere informatiejuli & augustus MARKTCOMMENTAAR
juli & augustus 2016 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 In het kort 3 INLEIDING Over het algemeen leidt het kleine aantal transacties tijdens de zomermaanden tot een grotere prijsvolatiliteit. Uitgezonderd
Nadere informatieoktober MARKTCOMMENTAAR
oktober 2015 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 In het kort 3 INLEIDING Na de slechte berichten van september (groeilanden, VW-schandaal...) werden diegenen die een kalmere maand op financiële markten
Nadere informatiedecember MARKTCOMMENTAAR
december 2013 MARKTCOMMENTAAR INHOUD Inleiding 2 INLEIDING 2013 eindigt relatief rustig en de waargenomen evoluties laten toe optimistisch te zijn. Enerzijds noteerden de aandelenmarkten uitstekende prestaties
Nadere informatiedecember MARKTCOMMENTAAR
december 2014 MARKTCOMMENTAAR INLEIDING Hoewel de schuldencrisis in de eurozone nu ver achter ons lijkt te liggen, had 2014 toch enkele verrassingen in petto. Op macro-economisch vlak was het herstel zowel
Nadere informatieapril MARKTCOMMENTAAR
april 2014 MARKTCOMMENTAAR INHOUD Inleiding 2 In het kort 3 INLEIDING Als men het glas als halfvol beschouwt, dan kan men zowel in Europa als in de Verenigde Staten bemoedigende macro-economische cijfers
Nadere informatiejuni MARKTCOMMENTAAR
juni 2014 MARKTCOMMENTAAR INLEIDING Opnieuw heeft de Europese Centrale Bank een sleutelrol gespeeld in de evolutie van de financiële markten tijdens de maand juni. De omvang van de aangekondigde monetaire
Nadere informatiejuli & augustus MARKTCOMMENTAAR
juli & augustus 2013 MARKTCOMMENTAAR INHOUD Inleiding 2 Inhoud 2 In het kort 3 Marktcontext 4 INLEIDING Schuldencrisis, recessie in de eurozone... Terwijl de berichten op de financiële markten zich lijken
Nadere informatieoktober MARKTCOMMENTAAR
oktober 2014 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE INLEIDING De volatiliteit die tijdens de maand oktober werd waargenomen op de verschillende activaklassen toont duidelijk de huidige nervositeit van de beleggers.
Nadere informatiemaart MARKTCOMMENTAAR
maart 2015 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 In het kort 3 Marktcontext in Europa 4 Marktcontext in de Verenigde Staten 5 INLEIDING Na een korte periode van kalmte op de rentemarkt in februari
Nadere informatiemei 2016 MARKTCOMMENTAAR
mei 2016 MARKTCOMMENTAAR INLEIDING Goed nieuws voor de inflatie: de prijs van een vat olie is in mei sterk gestegen, mede dankzij de productiedaling in Noord-Amerika. De prijzen stabiliseerden op het einde
Nadere informatiejuni MARKTCOMMENTAAR
juni 2013 MARKTCOMMENTAAR INHOUD INLEIDING De voorbije weken hadden verschillende gebeurtenissen een bijzondere invloed op de koers die door de financiële markten werd gevolgd: De zwakte van de Chinese
Nadere informatiejuni MARKTCOMMENTAAR
juni 2016 MARKTCOMMENTAAR INLEIDING Juni was een turbulente maand op de financiële markten als gevolg van het resultaat van het Brexit-referendum. Op 23 juni stemde het Verenigd Koninkrijk immers met 51,9
Nadere informatiejanuari MARKTCOMMENTAAR
januari 2014 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE INLEIDING Na de Amerikaanse Federal Reserve, de Bank van Japan en de Bank van Engeland stak de Europese Centrale Bank de Rubicon van de Quantitative Easing over:
Nadere informatieoktober MARKTCOMMENTAAR
oktober 2013 MARKTCOMMENTAAR INHOUD Inleiding 2 In het kort 3 Marktcontext 4 Marktcontext in Europa 5 Marktcontext in de Verenigde Staten 6 INLEIDING Verschillende signalen tijdens het tweede en het derde
Nadere informatiejuli & augustus MARKTCOMMENTAAR
juli & augustus 2014 MARKTCOMMENTAAR INLEIDING Als de evolutie van de rentemarkten tijdens de vakantiemaanden in één woord zou moeten worden samengevat dan zou dit «capitulatie» zijn. Niet alleen bleven
Nadere informatieseptember MARKTCOMMENTAAR
september 2013 MARKTCOMMENTAAR INHOUD Inleiding 2 Inhoud 2 INLEIDING Terwijl de Amerikaanse en Europese rentes een verstrenging van het monetaire beleid in de US anticipeerden, stelde de Federal Reserve
Nadere informatiefebruari MARKTCOMMENTAAR
februari 2016 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 INLEIDING De vrees voor deflatie en wereldwijde vertraging is nog toegenomen tijdens de maand februari. Bijgevolg bereikten sommige rentevoeten niveaus
Nadere informatiejanuari Marktcommentaar
januari 2013 Marktcommentaar Inhoudsopgave Inleiding De meeste economen en strategisten voorspelden voor 2013 een nieuwe stijging van de rentevoeten en van de aandelenindices. Zij voerden hierbij aan dat
Nadere informatieseptember MARKTCOMMENTAAR
september 2015 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 In het kort 3 Marktcontext 4 Marktcontext in Europa 6 INLEIDING De informatie die deze maand werd ontvangen was alweer eerder negatief voor de beleggers
Nadere informatiejanuari MARKTCOMMENTAAR
januari 2014 MARKTCOMMENTAAR INLEIDING Ondanks het globaliseringsproces van de voorbije decennia konden er in de loop van de maand januari talrijke verschillen worden waargenomen binnen de verschillende
Nadere informatiejanuari Marktcommentaar
januari 2012 Marktcommentaar Inleiding Bij de aanvang van het jaar 2012 lijken de markten licht euforisch terwijl de onderhandelingen over de Griekse schuld in een impasse blijven en Portugal nieuwe zorgen
Nadere informatieOktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur :
Oktober 2015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : VS Zoals al aangegeven in ons vorig bulletin heeft de Amerikaanse centrale bank FED de beleidsrente niet verhoogd. Maar goed ook, want naderhand werden
Nadere informatieapril Marktcommentaar
april 2013 Marktcommentaar Inhoud Inleiding De berichten zijn gemengd voor de eurozone. Aan de positieve zijde werd een sterke daling van de perifere rentevoeten waargenomen waardoor zowel de ondernemingen
Nadere informatiejuli augustus Marktcommentaar
juli augustus 2012 Marktcommentaar Inleiding Vergeleken met vorig jaar, waar de vakantiemaanden werden verstoord door het Griekse wanbetalingsrisico, waren juli en augustus van dit jaar relatief kalm.
Nadere informatiejanuari MARKTCOMMENTAAR
januari 2016 MARKTCOMMENTAAR INLEIDING Sinds de maand november heeft de olieprijs, die reeds zware klappen incasseerde, nog 35 % verloren en ging hij onder de grens van 30 dollar per vat in januari. Een
Nadere informatiemaart Marktcommentaar
maart 2012 Marktcommentaar Inleiding Tijdens deze maand zijn de beleggers zich nog iets meer bewust geworden van de verschillen tussen de Verenigde Staten en de eurozone. Terwijl de cijfers aan de andere
Nadere informatiemei 2012 MarktcoMMentaar
mei 2012 Marktcommentaar Inleiding Het negatieve gevoel, dat medio april op de markten terugkeerde, is niet verminderd tijdens de maand mei. Deze keer was het voornamelijk Spanje dat aandacht op zich vestigde.
Nadere informatiejuni Marktcommentaar
juni 2012 Marktcommentaar Inleiding De schuldencrisis blijft woeden in de eurozone. Terwijl de politieke onzekerheid in Griekenland afnam, werd de aandacht afgeleid naar de Spaanse banksector die zwaar
Nadere informatieapril Marktcommentaar
april 2012 Marktcommentaar Inleiding Terwijl de eurozone sinds het begin van het jaar aarzelend de in de Verenigde Staten waargenomen verbetering leek te volgen, kwam deze beweging tot stilstand de loop
Nadere informatienovember Marktcommentaar
november 2012 Marktcommentaar Inhoudsopgave Inleiding Op 25 november 2011 brak de OLO-rente op 10 jaar alle records en bedroeg 5.86 %. Een jaar later breekt dezelfde rente een nieuw record... in de diepte.
Nadere informatiefebruari Marktcommentaar
februari 2013 Marktcommentaar Inhoud Inleiding 2 In het kort 3 Marktcontext in Europa 4 Marktcontext in de Verenigde Staten 6 Inleiding Na een maand januari waarin sommige voorspellingen voor het einde
Nadere informatiemaart Marktcommentaar
maart 2013 Marktcommentaar Inhoud Inleiding 2 Inleiding Met verkiezingen die nog steeds geen resultaat opleverden in Italië en woelige onderhandelingen tussen Cyprus en de Europese Unie die zouden leiden
Nadere informatieseptember Marktcommentaar
september 2012 Marktcommentaar Inhoudsopgave Inleiding De markten kregen eindelijk wat zij sinds meerdere maanden verwachten! De ECB kondigde immers aan dat zij de landen in moeilijkheden ging steunen
Nadere informatieoktober Marktcommentaar
oktober 2011 Marktcommentaar Inleiding Na maanden van aarzeling en onzekerheid werd het akkoord over Griekenland, dat op 26 oktober tussen de leden van de eurozone werd bereikt, met opluchting onthaald
Nadere informatieoktober Marktcommentaar
oktober 2012 Marktcommentaar Inhoudsopgave Inleiding 2 Inleiding Langzaam, maar niet altijd zeker, blijft de eurozone haar problemen oplossen en de voordelen beginnen concreet zichtbaar te worden. Het
Nadere informatiefebruari Marktcommentaar
februari 2012 Marktcommentaar Inleiding Eindelijk! Na maanden van onduidelijkheid met betrekking tot de talrijke elementen van de steun aan Griekenland zijn de politici en de private beleggers erin geslaagd
Nadere informatieBelfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Juni 2015
Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Juni 2015 130 125 120 115 110 105 95 90 Rendement sinds 31/12/2014 (% verandering in EUR) MSCI Europe MSCI EMU MSCI United Kingdom ( ) MSCI World ex-europe (
Nadere informatienovember Marktcommentaar
november 2011 Marktcommentaar Inleiding Terwijl dit enkele maanden geleden nog ondenkbaar was, is het vooruitzicht op het uiteenvallen van de eurozone nu sterk aanwezig. De evolutie van de Griekse situatie
Nadere informatieQE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak?
QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? Komt er QE in de eurozone? Sinds enige maanden wordt er op de financiële markten gezinspeeld op het opkopen van staatsobligaties door de Europese
Nadere informatieGrafiek 1: Evolutie van de voornaamste aandelenindices in de VS, Eurozone, China en de groeilanden in vergelijking met de evolutie van de goudprijs.
BEHEERSVERSLAG 31/3/2015 Macro & Markten, strategie Na de forse klim van de aandelenmarkten in 2014 zetten vooral de Zuidoost Aziatische en Europese aandelenmarkten deze trend in 2015 verder. Meer en meer
Nadere informatieBEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015
BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015 Beleggingsdoelstelling Het BIF Active Multi Allocation Fund streeft naar een rendement gelijk aan of hoger dan zijn benchmark. Het investeringsproces
Nadere informatiejuli augustus 2017 MARKTCOMMENTAAR
juli augustus 2017 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE In het kort 3 Marktcontext in Europa 4 Marktcontext in de Verenigde Staten 5 Monetair beleid 6 Overheidsobligaties 7 Bedrijfsobligaties 8 Aandelen 9 Bijlage
Nadere informatieHoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 13 oktober 2011
Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 3 oktober Grote Recessie was geen Grote Depressie Wereldhandel Aandelenmarkt 9 8 7 8 VS - S&P-5 vergelijking met crash 99 Wereld industriële
Nadere informatieBEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 2015
BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : Europa Griekenland heeft een akkoord kunnen bereiken met zijn schuldeisers waardoor de rentevoeten in
Nadere informatieWekelijkse Nieuwsbrief
Wekelijkse Nieuwsbrief Week van 02 september 2014 INHOUDSOPGAVE Balans van de afgelopen week Warrant week Agenda van de week Technische analyse: CAC40 Wekelijkse Nieuwsbrief 2 Balans van de afgelopen week
Nadere informatieNotarisbarometer Vastgoed - familie - vennootschappen
Notarisbarometer Vastgoed - familie - vennootschappen Oktober - december 2014 n 20 T/1 5 jaar www.notaris.be VASTGOEDACTIVITEIT IN BELGIË 99,2 99,8 101 102,1 102,6 106,4 106,8 101,7 102,8 94,1 94,9 98,9
Nadere informatieInterpolis Obligaties 3e kwartaal 2012
Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012 De obligatiemarkten werden in het derde kwartaal vooral beïnvloed door de ingrepen van de Europese Centrale Bank (ECB). Aan het begin van het kwartaal bleven aanvankelijk
Nadere informatieWekelijkse Nieuwsbrief
Wekelijkse Nieuwsbrief Week van 24 juni 2014 INHOUDSOPGAVE Macro-economische actualiteit Warrant week Agenda van de week Technische analyse: CAC40 Wekelijkse Nieuwsbrief 2 Point Macroéconomie Rédigé par
Nadere informatieVraag & antwoord Update Onrust beurzen vanwege Griekenland
ING Investment Office Publicatiedatum: 13 juli 2015 Vraag & antwoord Update Onrust beurzen vanwege Griekenland Na het Griekse Nee van vorige week zondag volgden de ontwikkelingen rond de positie van Griekenland
Nadere informatieMarktomstandigheden In het tweede kwartaal van 2016 zijn de rentes op de kapitaalmarkt van de eurozone verder gedaald. In het algemeen gold hoe langer
Marktomstandigheden In het tweede kwartaal van 2016 zijn de rentes op de kapitaalmarkt van de eurozone verder gedaald. In het algemeen gold hoe langer de looptijd hoe groter de daling. Zo nam de rente
Nadere informatieDekkingsgraad 121,8% per 30 september 2012, toename van 9,3%-punt ten opzichte van 30 juni 2012.
Kwartaalbericht 2012 Samenvatting 121,8% per 30 september 2012, toename van 9,3%-punt ten opzichte van 30 juni 2012. Meer informatie over de dekkingsgraad vindt u op de website. Beleggingsrendement 4,2%
Nadere informatieOerend hard. 16 juni 2015
16 juni 2015 Oerend hard De laatste weken is de obligatierente in Europa en de VS hard op weg naar normaal. De lage rentegevoeligheid van de portefeuilles heeft de verliezen van obligaties beperkt gehouden
Nadere informatieMarktwaarde van de pensioenverplichtingen in het derde kwartaal gestegen van 16.893 miljoen naar 17.810 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013).
Kwartaalbericht 2014 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 30 september 2014 130,4%, een toename van 0,9%-punt ten opzichte van 30 juni 2014. Over de eerste negen maanden steeg de marktwaardedekkingsgraad
Nadere informatieInterpolis Obligaties 4e kwartaal 2013
Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013 Gedurende het slotkwartaal van 2013 heeft de ECB ervoor gekozen om het monetaire beleid verder te verruimen. De reden hiervoor was onder meer een verrassend lage
Nadere informatieHet waren weekjes weer wel: 38 en 39
aug. okt. dec. feb. april juni aug. aug. okt. dec. feb. april juni aug. aug. okt. dec. feb. april juni aug. Het waren weekjes weer wel: 38 en 39. De nieuwe macrocijfers.5..5. -.5 -. -.5 -. -.5 % -.6 -.6.
Nadere informatieIedereen is van de wereld en de wereld is van iedereen (Thé Lau 1952-2015)
17 December 2015 Iedereen is van de wereld en de wereld is van iedereen (Thé Lau 1952-2015) Gisteravond heeft de Centrale Bank van de VS eindelijk een renteverhoging aangekondigd. Dit was slechts één van
Nadere informatieSuivi mensuel de la conjoncture - Maandelijkse opvolging van de conjunctuur
Suivi mensuel de la conjoncture - Maandelijkse opvolging van de conjunctuur mai 3 mei 2013 Wat moet men onthouden? 1. Belgische economie sinds begin 2011 amper nog gegroeid 2. Uitvoer en investeringen
Nadere informatieECONOMIE IN TIJDEN VAN MONETAIR EXPANSIEVE POLITIEK
ECONOMIE IN TIJDEN VAN MONETAIR EXPANSIEVE POLITIEK Geert Gielens, Ph.D. hoofdeconoom 19 mei 2015 Agenda Het verschil met vorig jaar De euro zone De VS De ECB & haar beleid Besluit 2 Het verschil met vorig
Nadere informatieINVINCO BENELUX. Hoe ver gaat de Euro nog zakken?
Hoe ver gaat de Euro nog zakken? 2 Soms zijn signalen zo duidelijk dat de uitkomst haast voorspelbaar is. Dat is wat de beleggers willen zien: goed tips! Wij hebben een zeer interessante optiestrategie
Nadere informatieVan Lieshout & Partners Nieuwsbrief 3 e kwartaal Bron: Reuters
In onze eerste nieuwsbrief nieuwe stijl willen wij terugblikken op het afgelopen kwartaal, lichten wij ons beleggingsbeleid nader toe en uiteraard geven wij onze visie op de financiële markten. Terugblik
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014. Samenvatting: stijgende aandelen
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014 Samenvatting: stijgende aandelen Nominale dekkingsgraad gestegen van 123,0% naar 123,6% Reële dekkingsgraad
Nadere informatieBlijvende onrust op de beurs: hoe nu verder?
Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder? Zoals u waarschijnlijk weet, is de beurs nog steeds bijzonder nerveus en vooral negatief. De directe aanleiding is de tegenvallende groei in China waar wij
Nadere informatieInterpolis Obligaties 4e kwartaal 2012
Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2012 Op de financiële markten keerde de rust enigszins terug in het vierde kwartaal. In de VS hield de zogenoemde fiscal cliff de beleggers nog wel geruime tijd in haar
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2015-1 april 2015 t/m 30 juni 2015. Samenvatting:
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Tweede kwartaal 2015-1 april 2015 t/m 30 juni 2015 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is fors gestegen van 105,7% naar 115,4%. Dit komt
Nadere informatieAG Protect + Risk Control Europe 90 / 2. Lancering : 14 september tot en met 30 oktober 2015* *Behoudens vervroegde afsluiting
AG Protect + Risk Control Europe 90 / 2 Lancering : 14 september tot en met 30 oktober 2015* *Behoudens vervroegde afsluiting 1 21/08/2015 Waarom AG Protect + Risk Control Europe 90 / 2? Volgende reeks
Nadere informatieSlechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)!
Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)! Vragen aangeduid met een * toetsen in het bijzonder het inzicht en toepassingsvermogen. Deze vragenreeksen zijn vrij beschikbaar.
Nadere informatieJaarbericht ABC 2013
Jaarbericht ABC 2013 Terugblik De wereldeconomie maakte zich in 2013 op voor de tweede fase van groeiherstel na de crisis van 2008-2010. De groei van de wereldeconomie bedroeg over 2013 circa 3%, vergelijkbaar
Nadere informatieDe Wereldeconomie van Morgen: Op Zoek naar Groei
De Wereldeconomie van Morgen: Op Zoek naar Groei Jan Van Hove Chief Economist, KBC Group NV Bolero Tips & Trends 2016 10 september 2016 Globalization presumes sustained economic growth. Otherwise, the
Nadere informatieINVINCO BENELUX. Goudprijs is alweer op zijn retour. Een crash blijft mogelijk
Goudprijs is alweer op zijn retour. Een crash blijft mogelijk 2 Wat is het geheim en de essentie van goed beleggen? Je moet anticiperen op de werkelijkheid van morgen en wat die voor gevolgen heeft voor
Nadere informatieIn deze nieuwsbrief voor Q2 2014
In deze nieuwsbrief voor Q2 2014 Werkloosheid Verenigde Staten - Fed blijft op toneel Rusland eist rol op, p.1. - Aandelen meest kansrijk in 2014, p.2. - Obligaties winnen in Q1 - weinig potentie, p.2.
Nadere informatieNiettemin, blijft de inflatie in de V.S. op een laag niveau en alleszins onder het FED target van 2%.
November 2015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : VS Renteverhoging verwacht Recent gaf de Amerikaanse centrale bank indirect aan dat de kans op een renteverhoging in december meer waarschijnlijk
Nadere informatieZijn Europese aandelen écht ondergewaardeerd?
Nu de Dow Jones en S&P beursindices het ene record na het andere aan mekaar weten te rijgen, is het vanzelfsprekend om de vraag te krijgen of een dergelijke ontwikkeling op zich gerechtvaardigd is- en
Nadere informatieNotarisbarometer Vastgoed - familie - vennootschappen
Verantwoordelijke uitgever: Erik Van Tricht, Koninklijke Federatie van het Belgisch Notariaat, Bergstraat, 30-34 - 1000 Brussel Notarisbarometer Vastgoed - familie - vennootschappen VASTGOEDACTIVITEIT
Nadere informatieBEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA
BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/15 Macro & Markten, strategie 1. Rente en conjunctuur : EUROPA De Europese rentevoeten zijn historisch laag, zowel op het korte als op het lange einde, en geven de
Nadere informatieSpecial Report Op weg naar een nieuwe seculaire stierenmarkt?
Augustus 2012 Special Report Op weg naar een nieuwe seculaire stierenmarkt? Ondanks zwakke macro-economische cijfers, een teleurstellend resultatenseizoen en een voortdurende crisis in de Eurozone, houden
Nadere informatieMichiel Verbeek, januari 2013
Michiel Verbeek, januari 2013 1 2 Eens of oneens? De bankiers zijn schuldig aan de kredietcrisis. De huidige economische crisis is het gevolg van de kredietcrisis van 2008. Als een beurshandelaar voor
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2014-1 april 2014 t/m 30 juni 2014. Samenvatting: dalende rente
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Tweede kwartaal 2014-1 april 2014 t/m 30 juni 2014 Samenvatting: dalende rente Nominale dekkingsgraad gestegen van 123,6% naar 123,7% Reële dekkingsgraad
Nadere informatieLaag, lager, negatief: de onstuitbare val van de rentevoeten
Laag, lager, negatief: de onstuitbare val van de rentevoeten Thema-analyse Belfius Research Februari 2016 Inleiding De rente staat op een historisch laag niveau. Voor een 10-jarig krediet betaalt de Belgische
Nadere informatieMaandbericht Beleggen April 2015
ING Investment Office Publicatiedatum: 22 april 2015 Maandbericht Beleggen April 2015 maart april + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika
Nadere informatieEconomische Barometer. Resultaten 2 e kwartaal 2014 ICB.DOC.068 STL/STL/SAM/14.22/068
Economische Barometer Resultaten 2 e kwartaal 2014 ICB.DOC.068 STL/STL/SAM/14.22/068 Economische Barometer STL/STL/SAM/14.22/068 Augustus 2014 ICB Instituut voor de autocar en de autobus v.z.w. Dobbelenberg
Nadere informatieHoog aantal vastgoedtransacties in het afgelopen trimester. De vastgoedmarkt herpakt zich na een relatief rustige maand maart
I. Vastgoedactiviteit in België Hoog aantal vastgoedtransacties in het afgelopen trimester De vastgoedmarkt herpakt zich na een relatief rustige maand maart In het 2de trimester van 2013 waren er in ons
Nadere informatie10-jaars rente Duitsland. 10-jaars rente VS. Van Lieshout & Partners Nieuwsbrief 4 e kwartaal 2017
In onze tweede nieuwsbrief nieuwe stijl blikken wij terug op het afgelopen kwartaal, lichten wij ons beleggingsbeleid nader toe en presenteren wij onze visie op de financiële markten voor het komende kwartaal.
Nadere informatieTurbo Daily Commerzbank 10 April 2015 Nummer 1147 Pagina 2 MIDDELLANGE TERMIJN TREND. Steun : 459.1 Weerstand : 516.8
Turbo Daily Turbo Daily Commerzbank 10 April 2015 Nummer 1147 INDICES SLOTKOERS VERSCHIL AEX 501,97 0,97% DOW JONES 17958,73 0,31% NASDAQ CMP 4974,565 0,48% NASDAQ -100 4403,953 0,64% NIKKEI 225 19907,63-0,15%
Nadere informatieStrategy Background Papers
november 2013 Beleggen in vastgoed Huurder of eigenaar, iedereen krijgt in het dagelijkse leven te maken met vastgoed. De meeste eigenaars van een huis zien hun woning meer als een vorm van comfort dan
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal oktober 2016 t/m 31 december Samenvatting:
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Vierde kwartaal 2016-1 oktober 2016 t/m 31 december 2016 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is gestegen van 98,8% naar 105,7%; De beleidsdekkingsgraad
Nadere informatieWat te doen bij toenemende politieke risico s
Wat te doen bij toenemende politieke risico s De afgelopen maanden is er weer bijzonder veel gebeurd. De belangrijkste gebeurtenissen hebben betrekking op de politiek. Vooraf werd gedacht dat veel van
Nadere informatiePerspectief Mid Year Update Economie & Beleggingsstrategie Ineke Valke
Perspectief Mid Year Update Economie & Beleggingsstrategie Ineke Valke Serious Money. Taken Seriously. Actuele stand van zaken Repressie houdt aan Verbeteringen en verslechteringen in Zuid-Europa Regelingen
Nadere informatieSUB-PRIME HYPOTHEKEN IN NEDERLAND Onderzoek door mr P.G. Lijesen/NHP augustus 2008
SUB-PRIME HYPOTHEKEN IN NEDERLAND Onderzoek door mr P.G. Lijesen/NHP augustus 2008 Aanleiding Na afloop van iedere rente-vast-periode wordt hypotheekrente opnieuw voor een bepaalde periode vast gezet.
Nadere informatie