Productwijzer. Rentederivaten ( )

Transcriptie

1 Productwijzer Rentederivaten ( ) 1

2 Rentederivaten Afhankelijk van uw situatie, de marktsituatie en marktverwachtingen kan het voor u bijzonder interessant zijn (of wellicht zelfs noodzakelijk) om toekomstige renterisico s af te dekken door reeds nu maatregelen te nemen. Bijvoorbeeld voor in de toekomst aan te trekken financieringen of voor renteconversies van bestaande leningen. Zo kunt u bijvoorbeeld toekomstige rentepercentages al op dit moment vastleggen door middel van een FORWARD STARTING INTEREST SWAP. Wenst u bescherming tegen een rentestijging en tegelijkertijd te profiteren van een gunstige renteontwikkeling, dan biedt een SWAPTION uitkomst. Profiteren van een relatief lage korte rente met bescherming tegen een hoge rente is ook een interessant alternatief door de aanschaf van een zogenaamde CAP. Op de volgende pagina s worden enkele producten beschreven die gebruikt kunnen worden voor het afdekken van renterisico s. De wijze waarop deze RENTEDERIVATEN worden gehanteerd verschilt van geval tot geval. Inhoud Interest rate swap (IRS) 3 Beschrijving van het product... 3 Hoe werkt een Interest Rate Swap? (I)... 3 Hoe werkt een Interest Rate Swap?(II)... 4 Toekomstige rente fixeren... 6 Voordelen/nadelen/risico s... 7 Tussentijdse beëindiging... 7 Interest rate swaption 9 Hoe werkt een Interest Rate SWAPTION?... 9 Voordelen/nadelen/risico s Tussentijdse beëindiging Interest Rate CAP 12 Beschrijving van het product...12 Hoe werkt een Interest Rate CAP? (I)...12 Hoe werkt een Interest Rate CAP? (II)...13 Voordelen/nadelen/risico s...14 Tussentijdse beëindiging...15 Interest Rate Floor 16 Beschrijving van het product...16 Hoe werkt een Interest Rate FLOOR? (I)...16 Hoe werkt een Interest Rate FLOOR?(II)...17 Voordelen/nadelen/risico s...18 Tussentijdse beëindiging...19 Interest Rate Collar 20 Beschrijving van het product Hoe werkt een Interest Rate COLLAR?...21 Hoe werkt een Interest Rate COLLAR?(II) Voordelen/nadelen/risico s Tussentijdse beëindiging Informatie 25 Bevestiging Benodigde documentatie Rapportages Verdere informatie

3 Interest rate swap (IRS) Beschrijving van het product Alle Swaps bevatten zowel een variabele rente als een vaste rente Een Interest Rate Swap (IRS) is een afspraak tussen u en SNS Bank om gedurende een bepaalde periode de betaling van een variabele rente te ruilen tegen de betaling van een vaste rente of omgekeerd. De vaste (Fixed) rente wordt bij het afsluiten van de transactie vastgesteld. Gedurende de looptijd van de transactie wordt de variabele (Floating) rente steeds opnieuw vastgesteld, meestal met een drie- of zesmaands interval. Voor deze rentevaststelling wordt een officieel gepubliceerd tarief gebruikt (bijv. Euribor). en een betaler en een ontvanger Een Interest Rate Swap (IRS) is gebaseerd op een afgesproken nominaal bedrag. Meestal betreft het de ruil van een variabele (Floating) rente voor een vaste (Fixed) rente. Een van beide partijen gaat de vaste rente betalen (de Betaler) de ander gaat deze ontvangen (de Ontvanger). Het doel van een Betaler van de Fixed rente is om de variabele rente om te ruilen voor een vaste rente verplichting. Het omgekeerde geldt voor een Ontvanger. Bij een Interest Rate Swap (IRS) worden geen hoofdsommen getransfereerd er worden alleen rentebedragen verrekend. Hoe werkt een Interest Rate Swap? (I) Situatie 1 Lening met variabel tarief ruilen naar vast tarief Stel u heeft een lening waarover u een variabele rente betaald. Uw verwachting is dat de variabele rente zal stijgen en u wilt deze variabele rente verplichting ruilen voor een langlopende vaste rente. Door middel van een Interest Rate Swap (IRS) kunt u deze rentestroom ruilen van een variabel naar vast tarief. Risico: als na het afsluiten van de IRS de rente daalt profiteert u niet van deze lagere rente Voorbeeld Een lening met een looptijd van 5 jaar van nominaal met een variabel tarief gebaseerd op de 3 maands Euribor met een opslag van 1,50%. ~ ~ Bij een Euribor van 4% zijn de rentekosten dus 5,50% voor de eerste 3 maanden. U sluit een IRS transactie af met de SNS Bank waarbij u de Betaler bent van de vaste (Fixed) rente en de Ontvanger bent van de variabele (Floating) rente. ~ ~ IRS nominaal jaar vast (Fixed) 4,25% tegen Euribor 3 maands (Floating) 3

4 Uit hoofde van de IRS: Betaalt u de Fixed rente 4,25% IRS jaarlijks en Ontvangt u de 3 maands Euribor 4% (IRS variabel) Cashflow Client: ~ ~ 3 maandelijks betalen 4% Euribor + 1,50% (Lening) ontvangen 4% Euribor ~ ~ Jaarlijks betalen 4,25% vast (IRS) ~ ~ Per Saldo jaarlijks 4,25%+ 1,50% = 5,75 Als de Euribor dus volgens uw verwachting naar bv. 5% zou gaan dan blijven uw financieringslasten toch constant namelijk 4,25% + 1,50% = 5,75% (op jaarbasis). Voorbeeld lening met variabel tarief ruilen naar vast tarief: SNS Bank IRS Variabele rente IRS 3 maands Euribor (4%) Vaste rente (4,25%) IRS Klant Variabele rente IRS 3 maands Euribor + opslag (4% + 1,50%) Lening Hoe werkt een Interest Rate Swap?(II) Situatie 2 Lening met vast tarief ruilen naar variabel tarief Stel u heeft een lening waarover u een vaste rente betaald. Uw verwachting is dat de rente zal dalen. U kunt dan de vaste rente verplichting ruilen voor een variabel tarief. 4

5 Door middel van een Interest Rate Swap (IRS) kunt u deze rentestroom ruilen van een vast tarief naar een variabel tarief. Risico: Na het afsluiten van de IRS bent u afhankelijk van de ontwikkeling van de variabele rente. U gaat bewust een risico lopen. De variabele rente kan namelijk weer gaan stijgen. Voorbeeld Een lening van nominaal met een 5 jaar vast tarief van 4,25% met een opslag van 1,50%. U sluit een IRS transactie af met de SNS Bank waarbij U de Ontvanger bent van de vaste (Fixed) rente en de Betaler bent van de variabele (Floating) rente. ~ ~ IRS nominaal jaar vast (Fixed) 4,25% tegen Euribor 3 maands (Floating) Uit hoofde van de IRS: Ontvangt u de Fixed rente 4,25% IRS jaarlijks en Betaalt u de 3 maands Euribor 4% (IRS variabel) Cashflow Klant: ~ ~ 3 maandelijks betalen 4% Euribor IRS ~ ~ Jaarlijks betalen 4,25% (Fixed) coupon lening + 1,50% ontvangen 4,25%(Fixed) IRS ~ ~ Per Saldo jaarlijks 4%(euribor)+ 1,50% = 5,50% Voorbeeld lening met vast tarief ruilen naar variabel tarief: SNS Bank IRS Vaste rente (4,25%) IRS Variabele rente IRS 3 maands Euribor (4%) Klant Vast rente + opslag (4,25% + 1,50%) Lening

6 Toekomstige rente fixeren Situatie 3: Stel uw rentevast periode vervalt over 2 jaar en u wilt nu al uw rente voor de volgende 5 jaar vastleggen. Uw verwachting is dat de rente over 2 jaar hoger zal zijn. Situatie 4: Stel u verwacht over 2 jaar een financiering aan te gaan. U wilt nu al het 5 jaars rentetarief dat ingaat over 2 jaar vastleggen. Uw verwachting is dat de rente over 2 jaar hoger zal zijn. U gaat dan op uw lening een variabel tarief betalen. Door middel van Forward Starting Interest Rate Swap kunt u de variabele rente verplichting op uw lening ruilen naar een vaste rente verplichting. ~ ~ De Cashflows (Geldstromen) van een Forward Starting Interest Rate Swap zijn identiek aan een gewone Interest Rate Swap. Het enige verschil is dat de ingangsdatum van de onderliggende Interest Rate Swap in de toekomst ligt. Een Forward Starting Interest Rate Swap is eigenlijk een gewone Interest Rate Swap met een uitgestelde startdatum. Deze Forward Starting Interest Rate Swap is vanaf het moment van afsluiten van het contract onderhevig aan schommelingen van de rentecurve. Dit komt tot uiting in de marktwaardeontwikkeling van deze transactie. ~ ~ De waarde van een Forward Starting Interest Rate Swap kan zich gedurende de looptijd zowel positief als negatief ontwikkelen. Als gevolg hiervan kan door SNS Bank een zekerheidsstelling worden verlangd. Voorbeeld van een Forward Starting Interest Rate Swap: SNS Bank Forward Starting Interest Rate Swap 5 jaar vast (4,25%) tegen 3 maanden Euribor Variabele rente IRS 3 maands Euribor (4%) SNS Bank IRS looptijd 5 jaar 5 jaar Vaste rente IRS (4,25%)IRS Klant Klant Variabele rente 3 maands Euribor + opslag (4% + 1,50%) Startdatum contract T=0 Lening T=0 1 jaar 2 jaar 7 jaar Forward Starting IRS is onderhavig aan renteveranderingen Ingangsdatum IRS na 2 jaar Einde looptijd IRS na 7 jaar 6

7 Voordelen/nadelen/risico s Voordelen ~ ~ Een Interest Rate Swap is een flexibel product. Het is mogelijk om het nominale bedrag, de betalingsfrequentie, de looptijd af te stemmen op uw cashflow. ~ ~ Via een Interest Rate Swap kunnen uw toekomstige renterisico s op eenvoudige wijze worden beheerst. ~ ~ U kunt inspelen op de renteontwikkeling. Nadelen/Risico s ~ ~ U legt zich vast voor de in het contract afgesproken rente. Indien de daadwerkelijke renteontwikkeling afwijkt van uw verwachting, bestaat achteraf gezien het risico dat de keuze voor een andere strategie een hogere opbrengst zou hebben opgeleverd. Bij het afsluiten van de IRS kunt u, op basis van de geaccepteerde variabelen, het risico vaststellen. Daarmee accepteert u dat risico. ~ ~ Een Interest Rate Swap kan, onder voorwaarden, tussentijds geheel of gedeeltelijk worden beëindigd. De waarde is afhankelijk van de marktomstandigheden op het moment van beëindiging. ~ ~ Als de marktwaarde van de IRS positief is voor de klant dan betaalt SNS Bank. ~ ~ Als de marktwaarde van de IRS negatief is voor de klant dan moet de klant deze waarde aan de SNS Bank betalen. ~ ~ De waarde van een Interest Rate Swap kan zich gedurende de looptijd zowel positief als negatief ontwikkelen. Als gevolg hiervan kan door SNS Bank een zekerheidsstelling worden verlangd. Tussentijdse beëindiging Tussentijds beëindigen U kunt de SNS Bank vragen om het contract geheel of gedeeltelijk tussentijds te beëindigen. De waarde van de Swap is afhankelijk van de marktomstandigheden op het moment van beëindiging. Na het accepteren van de kosten voor het beëindigen van de Swap wordt het contract ontbonden. U moet er wel rekening mee houden dat het contract ook een negatieve waarde kan hebben als gevolg van deze vervroegde beëindiging. ~ ~ Deze waarde moet op moment van beëindigen direct worden betaald. Voorbeeld Stel de lening van wordt tussentijds (na 2 jaar) afgelost. De IRS is hierdoor overbodig geworden en zal meestal automatisch worden afgelost. ~ ~ SNS Bank bepaalt op basis van de resterende looptijd en de dan geldende markttarieven de waarde van het derivaat. ~ ~ Deze waarde kan zowel positief als negatief zijn. ~ ~ De waarde is het contant gemaakte verschil tussen de rente van de IRS en de dan geldende IRS-tarieven voor de resterende looptijd. Situatie 5 IRS tussentijds aflossen indien rente is gestegen naar 6% U bent betaler van de 5 jaar Fixed 4,25% en ontvanger van de Floating (3 maands Euribor). De rente voor de resterende looptijd (3 jaar) is opgelopen naar 6%. 7

8 De IRS heeft in dit geval een positieve waarde nl: ~ ~ Het verschil in percentage (6%- 4,25%) met een resterende looptijd van 3 jaar over ~ ~ Dit verschil wordt dan contant gemaakt en de contante waarde zou dan uitkomen op ongeveer ten gunste van de klant. Situatie 6 IRS tussentijds aflossen indien rente is gedaald naar 2,50% U bent betaler van de 5 jaar Fixed 4,25% en ontvanger van de Floating (3 maands Euribor). De rente voor de resterende looptijd (3 jaar) is gedaald naar 2,50%. De IRS heeft in dit geval een negatieve waarde nl: ~ ~ Het verschil in percentage (2,50%- 4,25%) met een resterende looptijd van 3 jaar over ~ ~ Dit verschil wordt dan contant gemaakt en de contante waarde zou dan uitkomen op ongeveer ten nadele van de klant. 8

9 Interest rate swaption Een Interest Rate SWAPTION Een Interest Rate SWAPTION is een optiecontract tussen u (koper) en SNS Bank (verkoper). De koper krijgt gedurende een vooraf overeengekomen periode het recht om een vooraf afgesproken Interest Rate SWAP af te sluiten. Op de expiratiedatum wordt de SWAPTION strike- of uitoefenprijs (een Interest Rate Swap rente tarief voor een bepaalde periode) vergeleken met een op dat moment geldende referentierente (het Interest Rate Swap rentepercentage voor een looptijd volgens het contract). Er zijn twee typen Swaptions nl: Een Swaption met levering van de Interest Rate Swap. Een Swaption met Cash settlement. Op de expiratiedatum kunnen zich drie situaties voordoen: ~ ~ De referentierente (het IRS percentage voor de afgesproken looptijd) ligt onder de SWAPTION strike- of uitoefenprijs dan vindt er geen verrekening plaats De Swaption loopt waardeloos af. U kunt op dat moment profiteren van de lagere rente en een goedkopere Interest Rate Swap in de markt afsluiten. ~ ~ De referentierente (het IRS percentage voor de afgesproken looptijd) ligt boven de strike- of uitoefenprijs van de SWAPTION (met levering) dan kunt u de vooraf afgesproken IRS afsluiten bij de SNS Bank. ~ ~ De referentierente (het IRS percentage voor de afgesproken looptijd) ligt boven de strike- of uitoefenprijs van de SWAPTION (met CASH Settlement) dan ontvangt u het contant gemaakte verschil tussen de IRS percentage van de SWAPTION en het IRS percentage in de markt. Zekerheden Op het moment van afsluiten van een SWAPTION met levering heeft de klant dezelfde verplichtingen als bij het afsluiten van een Interest Rate SWAP. De klant heeft namelijk op expiratie het recht om met de SNS Bank een Interest Rate SWAP af te sluiten en daaruit voortvloeiend is SNS Bank verplicht om een Interest Rate SWAP af te sluiten met de klant. Als gevolg hiervan kan door SNS Bank een zekerheidsstelling worden verlangd. Bij een SWAPTION met Cash Settlement vindt er alleen een verrekening plaats. Hoe werkt een Interest Rate SWAPTION? Toekomstige rente maximaliseren Stel u verwacht over 2 jaar een financiering aan te gaan. U wilt nu al het 5 jaars rentepercentage dat ingaat over 2 jaar maximaliseren en u wilt ook nog kunnen profiteren van eventuele lagere tarieven. Uw verwachting is dat de rente over 2 jaar hoger zal zijn. Door middel van een SWAPTION kunt u zich beschermen tegen een hogere rente en blijven profiteren van een lagere rente. Voor deze bescherming betaalt u wel een eenmalige premie. De premieberekening voor een SWAPTION is afhankelijk van een aantal factoren nl: 9

10 ~ ~ de SWAPTION Strike- of Uitoefenprijs (het rentepercentage van de IRS volgens contract) ~ ~ het nominale Bedrag en het verloop van dit nominale bedrag ~ ~ de Looptijd van de optie en looptijd van IRS ~ ~ de Marktrente op het moment van afsluiten ~ ~ en de Volatiliteit (de mate van beweeglijkheid van de rentecurve). Voorbeeld U koopt een Swaption met een looptijd van 2 jaar die recht geeft op het afsluiten van een 5 jaars IRS met een percentage van 4,25% en een nominaal bedrag van ~ ~ U betaalt voor de SWAPTION een premie van 1% van de hoofdsom. De SWAPTION geeft u het recht om op de expiratiedatum de volgens het contract afgesproken IRS af te sluiten. Bij de expiratie van de SWAPTION kunnen zich de volgende situaties voordoen: ~ ~ Als de 5 jaars IRS rente op expiratiedatum boven de SWAPTION Strikeprijs ligt dan sluit u de IRS af volgens het SWAPTION contract. ~ ~ Als de 5 jaars IRS rente op expiratiedatum onder de SWAPTION Strikeprijs ligt dan sluit u de IRS af op het lagere markttarief. U profiteert dan van de lagere marktrente waardoor uw financieringslasten lager zullen zijn. Schematisch ziet dat er als volgt uit: Voorbeeld van een expiratie van een SWAPTION met levering SNS Bank Swaption met 2 jaar looptijd op een 5 jaars IRS met een strike van 4,25% SNS Bank IRS looptijd 5 jaar uit Forward Starting contract Premie 1% Swaption Variabele rente IRS 3 maands Euribor (4%) 5 jaar Vaste rente IRS (4,25%) Klant Klant Variabele rente 3 maands Euribor + opslag (4% + 1,50%) Startdatum contract T=0 Lening T=0 1 jaar 2 jaar 7 jaar SWAPTION is onderhavig aan renteveranderingen Ingangsdatum IRS na 2 jaar Einde looptijd IRS na 7 jaar 10

11 Voordelen/nadelen/risico s Voordelen ~ ~ Een Interest Rate SWAPTION is een flexibel product. Het is mogelijk om het nominale bedrag, de betalingsfrequentie,de looptijd af te stemmen op uw financieringsbehoefte. ~ ~ Via een Interest Rate SWAPTION kunt u renterisico s op eenvoudige wijze beheersen. ~ ~ Met een Interest Rate SWAPTION stelt u een maximum aan uw toekomstige rentelasten, waardoor het renterisico wordt afgedekt. U kunt mogelijk blijven profiteren van een lage rente, terwijl uw rentelasten nooit meer zullen bedragen dan het overeengekomen maximum tarief. ~ ~ Een Interest Rate SWAPTION kan tussentijds geheel of gedeeltelijk worden beëindigd. De waarde is afhankelijk van de marktomstandigheden op het moment van beëindiging. ~ ~ De waarde van een gekochte Interest Rate SWAPTION kan nooit negatief worden. Nadelen/Risico s ~ ~ Indien de daadwerkelijke renteontwikkeling afwijkt van uw verwachting, bestaat achteraf gezien- het risico dat de keuze voor een andere strategie een hogere opbrengst zou hebben opgeleverd. Bij het afsluiten van de SWAPTION kunt u, op basis van de geaccepteerde variabelen, het risico vaststellen. Daarmee accepteert u dat risico. Tussentijdse beëindiging Tussentijds beëindigen U kunt de SNS Bank vragen om het contract geheel of gedeeltelijk tussentijds te beëindigen. De waarde van de Interest Rate SWAPTION is afhankelijk van de marktomstandigheden op het moment van beëindiging met onder andere de volgende variabelen: ~ ~ de SWAPTION Strike- of Uitoefenprijs (het rentepercentage van de IRS volgens contract) ~ ~ het nominale Bedrag en het verloop van dit nominale bedrag ~ ~ de Looptijd van de optie en looptijd van IRS ~ ~ de Marktrente op het moment van afsluiten ~ ~ en de Volatiliteit (de mate van beweeglijkheid van de rentecurve) De waarde van een gekochte Interest Rate SWAPTION kan minder waard worden maar nooit negatef. 11

12 Interest Rate CAP Beschrijving van het product Een Interest Rate CAP Een Interest Rate CAP is een optiecontract tussen u (koper) en SNS Bank (verkoper). De koper krijgt gedurende een vooraf overeengekomen reeks van renteperiodes de garantie dat hij niet meer dan een vooraf afgesproken rentetarief (CAP strike- of uitoefenprijs) betaald en kan profiteren als de marktrente onder dat tarief ligt. Twee werkdagen voor het begin van elke rente periode wordt de CAP strike- of uitoefenprijs vergeleken met een op dat moment geldende referentierente (Euribor). Er kunnen zich twee situaties voordoen: ~ ~ De referentierente (Euribor) ligt onder de CAP strike- of uitoefenprijs dan vindt er geen verrekening plaats. De koper kan profiteren van de gunstige marktrente door zich goedkoper dan de CAP strikeprijs te financieren. ~ ~ De referentierente (Euribor) ligt boven de CAP strike- of uitoefenprijs dan vergoedt de verkoper van de Interest Rate CAP aan het einde van de betreffende rente periode het verschil aan de koper. Hoe werkt een Interest Rate CAP? (I) Situatie Lening met variabel tarief beschermen tegen hogere rente en toch kunnen profiteren van mogelijk lagere rente. Stel u heeft een lening waarover u een variabele rente betaald. Uw verwachting is dat de variabele rente laag zal blijven maar u wilt desondanks de zekerheid dat u nooit meer zal gaan betalen dan een vooraf gekozen tarief. Door middel van een Interest Rate CAP kunt u deze garantie kopen tegen betaling van een eenmalige premie. De premieberekening is afhankelijk van een aantal factoren nl: ~ ~ de CAP Strike- of Uitoefenprijs ~ ~ het nominale Bedrag en het verloop van dit nominale bedrag ~ ~ de Looptijd ~ ~ de gekozen Referentierente (periode) ~ ~ de Marktrente op het moment van afsluiten ~ ~ en de Volatiliteit (de mate van beweeglijkheid van de rentecurve) Voorbeeld Een lening met een looptijd van 5 jaar van nominaal met een variabel tarief gebaseerd op de 3 maands Euribor met een opslag van 1,50%. ~ ~ Bij een Euribor van 4% zijn de rentekosten dus 5,50% voor de eerste 3 maanden. U wilt de garantie dat u nooit meer zal gaan betalen dan 4,50% voor de Euribor (dus 6% incl. opslag) Door middel van een Interest Rate CAP kunt u deze garantie kopen tegen betaling van een eenmalige premie. De eenmalig verschuldigde premie voor een CAP met een strikeprijs van 4,50% is op dat moment 1% over de hoofdsom. Omgerekend naar gemiddelde kosten gedurende de looptijd van de lening is dat circa 0,2% per jaar. 12

13 Voorbeeld lening met variabel tarief met Interest Rate CAP van 4,5%: SNS Bank CAP Verrekening van het verschil Euribor - CAP Strike Alleen als Euribor > CAP Strike Optiepremie 1% (gemiddeld 0,2% per jaar) Klant Variabele rente 3 maands Euribor + opslag (4% + 1,50%) Lening Hoe werkt een Interest Rate CAP? (II) Wat gebeurt er op het moment van fixing. Twee werkdagen voor het begin van elke rente periode wordt de CAP strike- of uitoefenprijs vergeleken met een op dat moment geldende referentierente (Euribor). ~ ~ Bij een Euribor van 3,50% Als de 3 maands Euribor 3,50% is (dus onder de 4,50% CAP strikeprijs) dan vindt er geen verrekening plaats. De financieringslasten voor de komende 3 maanden zijn dan: 3,50% (Euribor) + 1,50% (opslag) + 0,20% (gem. optiepremie) = 5,20% ~ ~ Bij een Euribor van 6% Als de 3 maands Euribor 6% is (dus boven de 4,50% CAP strikeprijs) dan is de bescherming van de CAP van toepassing en vindt er een verrekening plaats nl: 6% (Euribor) 4,50% (Cap strikeprijs) = 1,50% keert SNS Bank uit aan koper van de CAP. De financieringslasten voor de komende 3 maanden zijn dan: 6%(Euribor) + 1,50%(opslag) + 0,20%(gem. optiepremie) 1,50% (uitkering CAP) = 6,20%. Als u geen Interest Rate CAP had afgesloten dan waren de financieringslasten voor de komende 3 maanden: 6% (Euribor) + 1,50% (opslag) = 7,50% 13

14 Grafiek van de mogelijke prijsontwikkeling en het resultaat van de gekozen strategie. Lening met variabel tarief en een Interest Rate CAP van 4,50%. Voordelen/nadelen/risico s Voordelen ~ ~ Een Interest Rate CAP is een flexibel product. Het is mogelijk om het nominale bedrag, de betalingsfrequentie,de looptijd af te stemmen op uw financieringsbehoefte. ~ ~ Via een Interest Rate CAP kunt u renterisico s op eenvoudige wijze beheersen. ~ ~ Met een Interest Rate CAP stelt u een maximum aan uw toekomstige variabele rentelasten, waardoor het renterisico wordt afgedekt. U kunt mogelijk blijven profiteren van een lage variabele rente, terwijl uw rentelasten nooit meer zullen bedragen dan het overeengekomen maximum tarief. ~ ~ Een Interest Rate CAP kan tussentijds geheel of gedeeltelijk worden beëindigd. De waarde is afhankelijk van de marktomstandigheden op het moment van beëindiging. De waarde van een gekochte Interest Rate CAP kan minder worden maar nooit negatief. Nadelen/Risico s ~ ~ Indien de daadwerkelijke renteontwikkeling afwijkt van uw verwachting, bestaat achteraf gezien het risico dat de keuze voor een andere strategie een hogere opbrengst zou hebben opgeleverd. Bij het afsluiten van de CAP kunt u, op basis van de geaccepteerde variabelen, het risico vaststellen. Daarmee accepteert u dat risico. 14

15 Tussentijdse beëindiging Tussentijds beëindigen U kunt de SNS Bank vragen om het contract geheel of gedeeltelijk tussentijds te beëindigen. De waarde van de Interest Rate CAP is afhankelijk van de marktomstandigheden op het moment van beëindiging met onder andere de volgende variabelen: ~ ~ de CAP Strike- of Uitoefenprijs ~ ~ het nominale Bedrag en het verloop van dit nominale bedrag ~ ~ de Looptijd ~ ~ de gekozen Referentierente (periode) ~ ~ de Marktrente op het moment van afsluiten ~ ~ en de Volatiliteit (de mate van beweeglijkheid van de rentecurve). De waarde van een gekochte Interest Rate CAP kan minder worden maar nooit negatief. 15

16 Interest Rate Floor Beschrijving van het product Een Interest Rate FLOOR Een Interest Rate FLOOR is een optiecontract tussen u (koper) en SNS Bank (verkoper). De koper krijgt gedurende een vooraf overeengekomen reeks van renteperiodes de garantie dat hij niet minder dan een vooraf afgesproken rentetarief (FLOOR strike- of uitoefenprijs) krijgt en kan profiteren als de marktrente boven dat tarief ligt. Twee werkdagen voor het begin van elke rente periode wordt de FLOOR strike- of uitoefenprijs vergeleken met een op dat moment geldende referentierente (Euribor). Er kunnen zich twee situaties voordoen: ~ ~ De referentierente (Euribor) ligt boven de FLOOR strike- of uitoefenprijs dan vindt er geen verrekening plaats. De koper kan profiteren van de gunstige marktrente door een hogere rentevergoeding te ontvangen dan de FLOOR strikeprijs. ~ ~ De referentierente (Euribor) ligt onder de FLOOR strike- of uitoefenprijs dan vergoedt de verkoper van de Interest Rate FLOOR aan het einde van de betreffende rente periode het verschil tussen de FLOOR strike- of uitoefenprijs en referentierente (Euribor) aan de koper. Hoe werkt een Interest Rate FLOOR? (I) Situatie Belegging met variabel tarief beschermen tegen lagere rente en toch kunnen profiteren van mogelijk hogere rente. Stel u heeft een belegging die afhankelijk is van de variabele rente (bv. Euribor). Uw verwachting is dat de variabele rente gelijk of hoger zal gaan maar u wilt desondanks de zekerheid dat u nooit minder zal gaan ontvangen dan een vooraf gekozen tarief. Door middel van een Interest Rate FLOOR kunt u deze garantie kopen tegen betaling van een eenmalige premie. De premieberekening is afhankelijk van een aantal factoren nl: ~ ~ de FLOOR Strike- of Uitoefenprijs ~ ~ het nominale Bedrag en het verloop van dit nominale bedrag ~ ~ de Looptijd ~ ~ de gekozen Referentierente (periode) ~ ~ de Marktrente op het moment van afsluiten ~ ~ en de Volatiliteit (de mate van beweeglijkheid van de rentecurve) Voorbeeld Een belegging met een looptijd van 5 jaar van nominaal EUR met een variabel tarief gebaseerd op de 3 maands Euribor met een afslag van 0,50%. ~ ~ Bij een Euribor van 4% zijn de renteopbrengsten dus 3,50% voor de eerste 3 maanden. U wilt de garantie dat u nooit minder zal gaan ontvangen dan 3% voor de Euribor. 16

17 Door middel van een Interest Rate FLOOR kunt u deze garantie kopen tegen betaling van een eenmalige premie. De eenmalig verschuldigde premie voor een FLOOR met een strikeprijs van 3% is op dat moment 0,20% over de hoofdsom. Omgerekend naar gemiddelde kosten gedurende de looptijd van de lening is dat circa 0,04% per jaar. Voorbeeld lening met variabel tarief met Interest Rate FLOOR van 4,5%: SNS Bank FLOOR Verrekening van het verschil FLOOR Strike - Euribor Alleen als FLOOR Strike > Euribor Optiepremie 0,2% (gemiddeld 0,04% per jaar) Klant Variabele rente 3 maands Euribor + afslag (4% 0,50%) Belegging Hoe werkt een Interest Rate FLOOR?(II) Wat gebeurt er op het moment van fixing. Twee werkdagen voor het begin van elke rente periode wordt de FLOOR strike- of uitoefenprijs vergeleken met een op dat moment geldende referentierente (Euribor). ~ ~ Bij een Euribor van 5,50% Als de 3 maands Euribor 5,50% is (dus boven de 3% FLOOR strikeprijs) dan vindt er geen verrekening plaats. De renteopbrengsten voor de komende 3 maanden zijn dan: 5,50% (Euribor) 0,50%(afslag) 0,04% (gem. optiepremie) = 4,96% ~ ~ Bij een Euribor van 2,50% Als de 3 maands Euribor 2,50% is (dus onder de 3% FLOOR strikeprijs) dan is de bescherming van de FLOOR van toepassing en vindt er een verrekening plaats nl: 3% (Floor strikeprijs) 2,50%(Euribor) = 0,50% keert SNS Bank uit aan de koper van de FLOOR. 17

18 De renteopbrengsten voor de komende 3 maanden zijn dan: 2,50% (Euribor) 0,50%(afslag) 0,04% (gem. optiepremie) + 0,50% (uitkering FLOOR) = 2,46%. Als u geen Interest Rate FLOOR had afgesloten dan waren de renteopbrengsten voor de komende 3 maanden: 2,50% (Euribor) 0,50%(afslag) = 2%. Grafiek van de mogelijke prijsontwikkeling en het resultaat van de gekozen strategie. Belegging met variabel tarief en een Interest Rate FLOOR van 3%. Voordelen/nadelen/risico s Voordelen ~ ~ Een Interest Rate FLOOR is een flexibel product. Het is mogelijk om het nominale bedrag, de betalingsfrequentie, de looptijd af te stemmen op uw cashflow. ~ ~ Via een Interest Rate FLOOR kunt u renterisico s op eenvoudige wijze beheersen. ~ ~ Met een Interest Rate FLOOR stelt u een minimum aan uw toekomstige variabele renteopbrengsten, waardoor het renterisico wordt afgedekt. U kunt mogelijk blijven profiteren van een hoge variabele rente, terwijl uw renteopbrengsten nooit minder zullen bedragen dan het overeengekomen minimum tarief. ~ ~ Een Interest Rate FLOOR kan tussentijds geheel of gedeeltelijk worden beëindigd. De waarde is afhankelijk van de marktomstandigheden op het moment van beëindiging. De waarde van een gekochte Interest Rate FLOOR kan minder worden maar nooit negatief. Nadelen/Risico s ~ ~ Indien de daadwerkelijke renteontwikkeling afwijkt van uw verwachting, bestaat achteraf gezien het risico dat de keuze voor een andere strategie een hogere opbrengst zou hebben opgeleverd. Bij het afsluiten van de FLOOR kunt u, op basis van de geaccepteerde variabelen, het risico vaststellen. Daarmee accepteert u dat risico. 18

19 Tussentijdse beëindiging Tussentijds beëindigen U kunt de de SNS Bank vragen om het contract geheel of gedeeltelijk tussentijds te beëindigen. De waarde van de Interest Rate FLOOR is afhankelijk van de marktomstandigheden op het moment van beëindiging met o.a de volgende variabelen: ~ ~ de FLOOR Strike- of Uitoefenprijs ~ ~ het nominale Bedrag en het verloop van dit nominale bedrag ~ ~ de Looptijd ~ ~ de gekozen Referentierente (periode) ~ ~ de Marktrente op het moment van afsluiten ~ ~ en de Volatiliteit (de mate van beweeglijkheid van de rentecurve). De waarde van een gekochte Interest Rate FLOOR kan minder worden maar nooit negatief. 19

20 Interest Rate Collar Beschrijving van het product Een Interest Rate COLLAR Een Interest Rate COLLAR is een optiestrategie bestaande uit een combinatie van een Interest Rate CAP en een Interest Rate FLOOR. Om het risico van een stijging van de rente in te dekken wordt een gekochte Interest Rate CAP gecombineerd met een verkochte (ofwel geschreven) Interest Rate FLOOR. Andersom kan voor een bescherming tegen dalende rente de Interest Rate FLOOR worden gekocht en de Interest Rate CAP worden verkocht. De strike- of uitoefenprijzen van de opties zijn verschillend en worden zodanig gekozen dat een bandbreedte ontstaat (de COLLAR). ~ ~ Voor een financiering ontstaat hierdoor een maximaal en een minimaal te betalen rentetarief. U kunt profiteren van rentedalingen tot het overeengekomen minimale tarief en u bent verzekerd van een maximum tarief. U bent dan koper van de COLLAR strategie en koopt een CAP en verkoopt een FLOOR. ~ ~ Voor een belegging ontstaat hierdoor een minimaal en een maximaal te ontvangen rentetarief. U kunt profiteren van rentestijgingen tot het overeengekomen maximum en u bent verzekerd van een minimum tarief. U bent dan verkoper van de COLLAR strategie en verkoopt de CAP en koopt de FLOOR Meestal worden de uitoefenprijzen zodanig gekozen dat geen premie hoeft te worden betaald. Het is echter ook mogelijk om een combinatie van uitoefenprijzen te kiezen met bijbetaling van premie of met ontvangst daarvan. Twee werkdagen voor het begin van elke rente periode worden de CAP en FLOOR strike- of uitoefenprijzen vergeleken met een op dat moment geldende referentierente (Euribor). Er kunnen zich drie situaties voordoen: ~ ~ De referentierente (Euribor) ligt tussen de CAP en FLOOR strike- of uitoefenprijs dan vindt er geen verrekening plaats. De koper van de COLLAR kan profiteren van de gunstige marktrente door zich goedkoper in de markt financieren. ~ ~ De referentierente (Euribor) ligt boven de CAP strike- of uitoefenprijs dan vergoedt de verkoper van de COLLAR (de bank) aan het einde van de betreffende rente periode het verschil tussen deze twee prijzen aan de koper van de COLLAR (de Klant). ~ ~ De referentierente (Euribor) ligt onder de FLOOR strike- of uitoefenprijs dan vergoedt de verkoper van de COLLAR (de Klant) aan het einde van de betreffende rente periode het verschil tussen deze twee prijzen aan de koper van de COLLAR (de bank). 20

21 Hoe werkt een Interest Rate COLLAR? Situatie Lening met variabel tarief beschermen tegen hogere rente en toch kunnen profiteren van mogelijk lagere rente waarbij de rente wel geminimaliseerd is. Stel u heeft een lening waarover u een variabele rente betaalt. Uw verwachting is dat de variabele rente laag zal blijven maar u wilt desondanks de zekerheid dat u nooit meer zal gaan betalen dan een vooraf gekozen tarief. Door middel van een Interest Rate CAP kunt u deze garantie kopen tegen betaling van een eenmalige premie. U vindt de premie op de CAP te hoog en wil eigenlijk helemaal geen premie betalen. U kunt door een FLOOR te verkopen (schrijven) de premie reduceren. U verplicht zich dan wel voor het betalen van een minimaal rente tarief. Deze combinatie van een CAP en een FLOOR noemen we een COLLAR. De premieberekening is afhankelijk van een aantal factoren nl: ~ ~ de CAP en FLOOR Strike- of Uitoefenprijs ~ ~ het nominale Bedrag en het verloop van dit nominale bedrag ~ ~ de Looptijd ~ ~ de gekozen Referentierente (periode) ~ ~ de Marktrente op het moment van afsluiten ~ ~ en de Volatiliteit (de mate van beweeglijkheid van de rentecurve). Voorbeeld Een lening met een looptijd van 5 jaar van nominaal met een variabel tarief gebaseerd op de 3 maands Euribor met een opslag van 1,50%. ~ ~ Bij een Euribor van 4% zijn de rentekosten dus 5,50% voor de eerste 3 maanden. U wilt de garantie dat u nooit meer zal gaan betalen dan 5% voor de Euribor (dus 6,50% incl. opslag). Door middel van een Interest Rate CAP kunt u deze garantie kopen tegen betaling van een eenmalige premie. ~ ~ De eenmalig verschuldigde premie voor een CAP met een strikeprijs van 5% is op dat moment 0,75% over de hoofdsom. De premie voor deze bescherming vindt u te hoog en wil de premie reduceren. Dit doet u door een Interest Rate FLOOR te verkopen. ~ ~ De eenmalige te ontvangen premie voor het verkopen van de FLOOR met een strikeprijs van 3% is 0,75% over de hoofdsom. ~ ~ U betaalt dus geen premie voor deze COLLAR strategie. ~ ~ U verplicht zich dan wel voor het betalen van een minimaal rente tarief nl.: 3% Floor strike + 1,50% (opslag)= 4,50% minimum financieringslasten. 21

22 Voorbeeld lening met variabel tarief met Interest Rate COLLAR van 5% - 3%: SNS Bank COLLAR Verrekening van het verschil Euribor - CAP Strike als Euribor > CAP Strike Optiepremie 0,0% FLOOR Strike - Euribor als FLOOR Strike > Euribor Klant Variabele rente 3 maands Euribor + opslag (4% + 1,50%) Lening Hoe werkt een Interest Rate COLLAR?(II) Wat gebeurt er op het moment van fixing. Twee werkdagen voor het begin van elke rente periode wordt de CAP en FLOOR strike- of uitoefenprijs vergeleken met een op dat moment geldende referentierente (Euribor). ~ ~ Bij een Euribor tussen de 3% en 5% Als de 3 maands Euribor tussen de 3% en 5% is (dus onder de 5% CAP strikeprijs en boven de FLOOR strikeprijs) dan vindt er geen verrekening plaats. De financieringslasten voor de komende 3 maanden zijn dan bij een Euribor van 3,50%: 3,50% (Euribor) + 1,50% (opslag) = 5% 22

23 ~ ~ Bij een Euribor van 6% Als de 3 maands Euribor 6% is (dus boven de 5% CAP strikeprijs) dan is de bescherming van de CAP van toepassing en vindt er een verrekening plaats nl: 6% (Euribor) 5% (Cap strikeprijs) = 1% keert SNS Bank uit aan koper van de CAP. De financieringslasten voor de komende 3 maanden zijn dan: 6% (Euribor) + 1,50% (opslag) 1% (uitkering CAP) = 6,50%. Als u geen Interest Rate CAP had afgesloten dan waren de financieringslasten voor de komende 3 maanden: 6% (Euribor) + 1,50% (opslag) = 7,50% ~ ~ Bij een Euribor van 2,50% Als de 3 maands Euribor 2,50% is (dus onder de 3% FLOOR strikeprijs) dan is de verplichting uit hoofde van de FLOOR van toepassing en vindt er een verrekening plaats nl: 2,50% (Euribor) 3% (Floor strikeprijs) = 0,50% betaalt de klant aan SNS Bank. Grafiek van de mogelijke prijsontwikkeling en het resultaat van de gekozen strategie. Lening met variabel tarief en een Interest Rate COLLAR van 5% 3%. Voordelen/nadelen/risico s Voordelen ~ ~ Een Interest Rate COLLAR is een flexibel product. Het is mogelijk om het nominale bedrag, de betalingsfrequentie de looptijd af te stemmen op uw cashflow. ~ ~ Via een Interest Rate COLLAR kunt u renterisico s op eenvoudige wijze beheersen. ~ ~ Met een Interest Rate COLLAR stelt u een maximum aan uw toekomstige variabele rentelasten, waardoor het renterisico wordt afgedekt. 23

24 ~ ~ U kunt profiteren van een lage variabele rente met een minimum van de FLOOR strike, terwijl uw rentelasten nooit meer zullen bedragen dan het overeengekomen maximum tarief. ~ ~ Een Interest Rate COLLAR kan tussentijds geheel of gedeeltelijk worden beëindigd. De waarde is afhankelijk van de marktomstandigheden op het moment van beëindiging. Nadelen/Risico s ~ ~ Bij tussentijdse beëindiging kan de waarde van de COLLAR negatief zijn afhankelijk van de marktwaarde. ~ ~ U kunt niet onbeperkt profiteren van de lagere rente. Het rentetarief is geminimaliseerd. ~ ~ De waarde van een Interest Rate COLLAR kan zich gedurende de looptijd zowel positief als negatief ontwikkelen. Uit hoofde van de verkochte FLOOR heeft u een verplichting tot het betalen van het verschil tussen de Euribor en de FLOOR strikeprijs (als de Euribor lager is dan de Floor strikeprijs). Als gevolg hiervan kan door SNS Bank een zekerheidsstelling worden verlangd. ~ ~ Indien de daadwerkelijke renteontwikkeling afwijkt van uw verwachting, bestaat achteraf gezien- het risico dat de keuze voor een andere strategie een hogere opbrengst zou hebben opgeleverd. Bij het afsluiten van de COLLAR kunt u, op basis van de geaccepteerde variabelen, het risico vaststellen. Daarmee accepteert u dat risico. Tussentijdse beëindiging Tussentijds beëindigen U kunt de SNS Bank vragen om het contract geheel of gedeeltelijk tussentijds te beëindigen. De waarde van de Interest Rate COLLAR is afhankelijk van de marktomstandigheden op het moment van beëindiging met o.a. de volgende variabelen: ~ ~ de CAP en FLOOR Strike- of Uitoefenprijs ~ ~ het nominale Bedrag en het verloop van dit nominale bedrag ~ ~ de Looptijd ~ ~ de gekozen Referentierente (periode) ~ ~ de Marktrente op het moment van afsluiten ~ ~ en de Volatiliteit (de mate van beweeglijkheid van de rentecurve). Afhankelijk van de marktomstandigheden op het moment van beëindiging kan de waarde zowel positief als negatief zijn. Een positieve waarde wordt door de SNS Bank uitgekeerd, een negatieve waarde wordt bij de klant in rekening gebracht. 24

25 Informatie Voor de beheersing van uw renterisico s staan vele instrumenten tot uw beschikking. Welk instrument voor u de juiste keuze is, hangt af van uw specifieke situatie, uw rentevisie en van de actuele situatie op de financiële markten. Bevestiging Na het aangaan van een rentederivaat stuurt SNS Bank u een bevestiging van de transactie. Het is erg belangrijk dat u deze goed controleert en eventuele verschillen direct meldt bij SNS Bank. Benodigde documentatie Vóór het afsluiten van een derivaat dienen onderstaande documenten in het bezit te zijn van SNS Bank: ~ ~ Een volledig ingevuld en ondertekend Risico Inventarisatieformulier. ~ ~ Een getekende Overeenkomst Financiële Derivaten. ~ ~ Algemene Voorwaarden Financiële Derivaten. Rapportages SNS Bank zal u gedurende de looptijd van de transactie periodiek op de hoogte houden van de waardeontwikkeling van het derivaat. Verdere informatie Wij zijn graag bereid om met u te bezien op welke wijze u de beste invulling kunt geven aan de beheersing van uw renterisico s. Voor meer informatie over renterisicobeheersing of een van onze andere diensten kunt u contact opnemen met uw account manager bij SNS Bank of met SNS Financial Markets (telefoonnummer ). 25