Verslag van het bestuur

Transcriptie

1 Verslag van het bestuur Het volume van het fonds is per ultimo 2014 EUR 97,1 miljoen (2013: EUR 101,8 miljoen), wat een daling van 4,6% betekent. Deze daling is fors minder dan in 2012 en 2013 toen het fondsvolume met respectievelijk 26,7% (EUR 44 miljoen) en 15,8% daalde (EUR 19,1 miljoen). Het resultaat van het fonds bedraagt EUR 4,4 miljoen (2013: EUR 1,1 miljoen). Triodos Cultuurfonds heeft over 2014 een rendement van 4,4% behaald (2013: 1,0%). Europese regelgeving Voor Triodos Investment Management, beheerder van Triodos Cultuurfonds, stond 2014 in het teken van het voldoen aan de eisen die nieuwe Europese regelgeving, gevat in de AIFM-richtlijn (AIFMD) aan haar stelt. Zo zijn de statuten en het prospectus aangepast en is er een bewaarder voor het fonds aangesteld. Deze bewaarder, BNP Paribas Securities Services S.C.A., houdt onder andere toezicht op de beleggingen en de cashflows van het fonds. Ook zijn verscheidene vormen van intern beleid zoals risicobeheersing, waarderingsbeleid en liquiditeitenbeheer afgestemd op de vereisten van de AIFMD. Hierdoor opereert Triodos Cultuurfonds in lijn met deze nieuwe regels. Marktontwikkelingen In 2014 bracht de Raad voor Cultuur de publicatie De Cultuurverkenning; Ontwikkelingen en trends in het culturele leven in Nederland uit. In deze verkenning passeren belangrijke trends en ontwikkelingen in cultureel Nederland de revue. De cultuurverkenning is de opmaat voor de agenda Cultuurbeleid die de Raad voor Cultuur in het voorjaar van 2015 publiceert en waarin de regering geadviseerd wordt over de hoofdlijnen van het cultuurbeleid voor de periode In de opvallende publicatie heeft de Raad voor Cultuur niet alleen gekeken naar de gesubsidieerde kunsten, maar ook naar het commerciële cultuurveld, naar kunstenaars en naar instellingen. De Raad constateert dat er een diffuser cultuurveld is ontstaan dan vroeger. De strikte scheidingen binnen de culturele sector worden meer en meer opgeheven: zowel tussen beeldende kunst en podiumkunsten, als tussen commercieel en gesubsidieerd, en tussen high culture en low culture. Het is een tijd voor nieuwe verbindingen: Kunstenaars en culturele instellingen zoeken andere partners op en doen dat ook op andere manieren dan voorheen. De huidige generatie kunstenaars en hun publiek laten zich niet meer leiden door instituties of experts, maar zoeken hun eigen weg vooral geleid door vrienden en communities, al dan niet via sociale media. Het publiek ervaart kunst en cultuur niet alleen meer in musea, schouwburgen of concertzalen, maar ook op festivals, op straat of gewoon thuis achter de tablet of computer. 1 Deze veranderingen zijn te zien bij culturele instellingen én bij kunstenaars en ontwerpers: Werkenden in de culturele en creatieve sector kiezen al dan niet gedwongen vaker voor een bestaan als freelancer met een gemengde beroepspraktijk. In de beeldende kunst, film en letteren was dat al langer gebruikelijk, nu volgen ook de podiumkunsten en de erfgoedsector. Kunstenaars laten zich in een tegenzittend economisch klimaat niet uit het veld slaan, maar gaan als zelfstandige aan de slag. 2 Triodos Cultuurfonds herkent de trends en de ontwikkelingen die worden geschetst in de publicatie van de Raad voor Cultuur. Veel van de beleggingen in haar portefeuille getuigen van deze trends. De financieringen die het fonds het afgelopen jaar heeft verstrekt, passen goed in dit tijdsbeeld. Het is één van de doelstellingen van het fonds de culturele sector in deze ontwikkeling te faciliteren. Beleggingen Triodos Cultuurfonds heeft het afgelopen jaar in totaal zes leningen (2013: vijf) verstrekt voor een totaalbedrag van EUR 1,1 miljoen. 1 De Cultuurverkenning, Ontwikkelingen en trends in het culturele leven in Nederland, Raad voor Cultuur, 2015, p. 13 en 14 2 Idem, p. 25 8

2 In de eerste helft van het jaar werd een financiering verstrekt aan een nieuw project in de portefeuille: Mekka in de Meern BV in Utrecht. De financiering is gebruikt voor de aankoop en verbouwing van de Metaalkathedraal. Deze voormalige kerk wordt sinds 2011 verhuurd aan creatieve ondernemers die het voor de toekomst willen behouden en er een nieuwe bestemming als cultureel podium aan hebben gegeven. In het pand en in de tuin worden culturele activiteiten ontplooid, zoals festivals, concerten en presentaties. Daarnaast zijn in de zijvleugels van de Metaalkathedraal dertien betaalbare atelierruimtes gebouwd. In de tweede helft van het jaar is een vervolgfinanciering verstrekt voor de renovatie van het dak. Ook werd een vervolgfinanciering verstrekt aan de Stichting Werkruimten Kunstenaars. Deze stichting, eveneens gevestigd in Utrecht, zet zich in om betaalbare werkruimtes aan kunstenaars te verschaffen. Met de financiering werd een pand in het historische centrum van de stad verbouwd om onder andere een tentoonstellingsruimte te creëren. Het fonds verstrekte eveneens een financiering aan de Ruyterkade 128 BV in Amsterdam. Deze lening werd gebruikt voor de aankoop van een pand waarin werkplekken voor verschillende bedrijven in de creatieve sector komen. Zo ontstaat een creatief clubhuis waar deze bedrijven elkaar kunnen versterken. Daarnaast verstrekte Triodos Cultuurfonds een financiering aan de bekende ontwerpster Claudy Jongstra ten behoeve van de aankoop van een pand in Huins. Deze boerderij wordt gebruikt als atelierruimte, er worden workshops georganiseerd en is er ruimte voor een artist in residence. Claudy Jongstra houdt een schapenkudde waarvan de schapen de biologische wol voor haar viltwerk leveren. De boerderij wordt onderdeel van het programma Leeuwarden Culturele Hoofdstad ,4% rendement Triodos Cultuurfonds over 2014 Het fonds verstrekte tot slot een financiering aan Carex BV ten behoeve van de aanschaf van een energiezuinige verwarmingsketel in Broedplaats De Biotoop in Haren. De impact daarvan is tweeledig: kunstenaars besparen kosten én het milieu wordt ontzien. Behalve bij de laatstgenoemde financiering worden deze leningen allemaal afgedekt door hypothecaire inschrijvingen op onroerend goed. De financieringen passen goed in het beleid van het fonds om meer spreiding aan te brengen in de portefeuille. Om deze financieringen mogelijk te maken en om aandelen van zittende beleggers terug te kunnen kopen, heeft het fonds een laagrenderende lening aan een gemeente tegen marktconforme condities verkocht. De beleggingsportefeuille 3 van Triodos Cultuurfonds is in absolute zin met 10,1% gedaald tot EUR 73,6 miljoen (2013: EUR 81,9 miljoen). Met deze beleggingsportefeuille zijn in totaal 32 culturele projecten gefinancierd. Zestien van deze projecten zijn broedplaatsen die betaalbare atelierruimtes mogelijk maken voor in totaal kunstenaars. De overige zestien projecten zijn culturele instellingen. Deze instellingen trokken in 2014 circa 2,6 miljoen bezoekers. De kwaliteit van de beleggingsportefeuille is goed. Het fonds heeft sinds zijn oprichting in 2006 nog geen voorziening hoeven treffen voor dubieuze debiteuren. 3 Met de beleggingsportefeuille van Triodos Cultuurfonds wordt dat deel van het fondsvermogen bedoeld dat in culturele projecten is belegd. Eventuele andere beleggingen die het fonds aanhoudt in het kader van het liquiditeitenbeheer vallen hier buiten. Bij de beschrijving van de omvang van de beleggingsportefeuille wordt gebruik gemaakt van de nominale waarde van de beleggingen, dus zonder de ongerealiseerde herwaardering als gevolg van de fluctuaties van de marktrente. 9

3 Risicoclassificatie per 31 december ultimo 2013 ultimo Triodos Cultuurfonds streeft een bredere spreiding van de risico/rendementsmix na en dat betekent dat het fonds minder projecten in risicoklasse 1-5 en meer projecten in risicoklasse 6-9 wil opnemen. In 2014 zijn er wederom stappen in deze richting gezet. De veranderingen zoals hierboven genoemd, hebben ultimo 2014 geleid tot de volgende samenstelling van de portefeuille: Liquiditeitenbeheer Ultimo 2014 bedroeg het percentage liquide middelen 16,2% (2013: 13,9%). Gedurende de verslagperiode zijn deze liquiditeiten onder marktconforme condities op een spaarrekening bij Triodos Bank en Rabobank aangehouden. Het fonds is tevreden over de hoogte van het liquiditeitspercentage. Portefeuillesamenstelling Gemeentes 57,4% Projecten op basis van hypotheek 24,9% Projecten op basis van overige zekerheden 1,5% Liquide middelen 16,2% 4 Triodos Cultuurfonds wijst alle leningnemers die het financiert een risicocategorie toe. Dit gebeurt op basis van een risicoanalyse. In het staafdiagram wordt per risicocategorie het volume van de portefeuille als percentage van het totaal en het aantal leningnemers weergegeven. In 2014 is de risicoclassificatie verfijnd; voorheen waren er vijf risicoklasses: klasse 1 stond voor het laagste risico en klasse 5 voor het hoogste risico. Thans zijn er 14 risicoklasses. Klasse 1-2 is vergelijkbaar met de oude klasse 1, klasse 3-5 met klasse 2, klasse 6-9 met klasse 3, klasse met klasse 4 en klasse met klasse 5. 10

4 Waardeontwikkeling sinds de oprichting nov-06 dec-07 dec-08 dec-09 dec-10 dec-11 dec-12 dec-13 dec-14 Triodos Cultuurfonds op basis van intrinsieke waarde, inclusief herbelegging dividend. Resultaat Financieel resultaat Het fondsvermogen van Triodos Cultuurfonds bedraagt ultimo 2014 EUR 97,1 miljoen (2013: EUR 101,8 miljoen). Dat is een daling van 4,6%. Gedurende 2014 nam het aantal uitstaande aandelen af met 6,6% tot 3,4 miljoen stuks (2013: 3,7 miljoen stuks). Het resultaat van Triodos Cultuurfonds omvat het resultaat uit bedrijfsuitoefening en de ongerealiseerde waardeverandering van de leningenportefeuille als gevolg van de ontwikkeling van de rente op de kapitaalmarkt. Het resultaat uit bedrijfsuitoefening is opgebouwd uit rente- en andere inkomsten plus de gerealiseerde waardeverandering van de leningenportefeuille, minus de totale kosten. Over 2014 bedraagt het resultaat uit bedrijfsuitoefening EUR 2,5 miljoen (2013: EUR 2,2 miljoen). De opbrengsten van Triodos Cultuurfonds bestaan voor een groot gedeelte uit gerealiseerde rentebaten op leningen. Deze opbrengsten liepen in 2014 terug doordat het totaalvolume aan leningen afnam. In 2014 bedroegen deze opbrengsten EUR 2,8 miljoen (2013: EUR 3,1 miljoen), een daling van 8,4%. Het resultaat wordt ook bepaald door gerealiseerde en ongerealiseerde waardeveranderingen van de beleggingen. Door de verkoop van een lening bedroeg de gerealiseerde waardeverandering in 2014 EUR (2013: EUR ). De ongerealiseerde waardeverandering was EUR 1,9 miljoen positief. 5 In 2014 zijn geen voorzieningen getroffen. Het totaalresultaat van het fonds komt hiermee uit op EUR 4,4 miljoen (2013: EUR 1,1 miljoen). De gemiddelde winst per aandeel bedraagt EUR 1,23 (2013: EUR 0,27). Rendement Het rendement van Triodos Cultuurfonds wordt berekend op basis van de intrinsieke waarde van het fonds, inclusief de herbelegging van het uitgekeerde dividend. De intrinsieke waarde is de waarde van alle bezittingen van een fonds, verminderd met de schulden. Dit is gelijk aan het eigen vermogen van het fonds. De intrinsieke waarde per aandeel Triodos Cultuurfonds per ultimo 2014 is EUR 28,25. Dit is een stijging van 2,2% ten opzichte van ultimo 2013 (EUR 27,63). 5 Een toelichting op de ongerealiseerde waardeverandering staat op pagina

5 12

6 METAALKATHEDRAAL De Metaalkathedraal is een voormalige kerk in De Meern (gemeente Utrecht). Door onder andere een lening van Triodos Cultuurfonds kon het pand aangekocht en verbouwd worden door Mekka in de Meern BV. In het pand worden culturele activiteiten ontplooid zoals festivals, concerten en presentaties. Daarnaast zijn er dertien betaalbare atelierruimtes. 13

7 Het rendement voor de beleggers in Triodos Cultuurfonds over het afgelopen jaar bedraagt 4,4% (2013: 1,0%). Dit is inclusief het in 2014 uitgekeerde dividend van EUR 0,61 per aandeel. Het dividendrendement over 2013 bedroeg 2,2% (2012: 2,60%). Nadat de dividenduitkering tijdens de Algemene Vergadering van Aandeelhouders op 21 mei 2015 bepaald is, kan het dividendrendement over 2014 worden berekend. De ontwikkeling van de kapitaalmarktrente heeft effect op de waarde van de portefeuille van Triodos Cultuurfonds. Met andere woorden: als de marktrente verandert, verandert ook de waarde van de beleggingen (bijvoorbeeld een lening aan een culturele instelling). De portefeuille van het fonds wordt dagelijks gewaardeerd tegen de reële waarde, waarbij de waarde van de portefeuille stijgt of daalt naargelang de kapitaalmarktrente respectievelijk daalt of stijgt. De term ongerealiseerde waardeverandering van de beleggingen wordt daarbij als algemeen financieel begrip gebruikt. Ongerealiseerd betekent dat de waardeverandering nog in de lening vastzit. Het is dus slechts een tijdelijk resultaat dat pas gerealiseerd wordt als deze belegging verkocht zou worden. In 2014 daalde de kapitaalmarktrente. Dit had een stijgend effect op de waarde van de leningenportefeuille. Kosten Triodos Cultuurfonds betaalt een beheervergoeding aan de beheerder van het fonds, Triodos Investment Management. Deze beheervergoeding wordt vooral gebruikt voor personele kosten die gemaakt worden bij het verstrekken van nieuwe financieringen en het beheer van de bestaande financieringen. Uit de beheervergoeding worden onder andere ook alle inspanningen bekostigd die samenhangen met de administratie en het voldoen aan de rapportageverplichtingen in het kader van wet- en regelgeving. Vanaf 1 januari 2014 geldt er een provisieverbod voor beleggingsondernemingen in Nederland. Als gevolg hiervan mogen beleggingsondernemingen (distributeurs) geen provisie meer ontvangen van een beleggingsfonds. Daarom is door Triodos Cultuurfonds met ingang van 1 januari 2014 geen provisie meer verstrekt. De jaarlijkse bestandsprovisie van maximaal 0,40% van de waarde van de door distributeurs geplaatste aandelen van Triodos Cultuurfonds is daarmee komen te vervallen. Door de afschaffing van de provisie zijn de lopende kosten lager. Afhankelijk van de distributeur worden deze kosten, buiten het fonds om, rechtstreeks bij individuele beleggers in rekening gebracht. De lopende kosten hebben betrekking op de totale kosten gedurende twaalf maanden, exclusief de kosten van beleggingstransacties en de interestkosten, gerelateerd aan de gemiddelde intrinsieke waarde van het fonds gedurende de desbetreffende periode. Over de afgelopen twaalf maanden, de periode van 1 januari 2014 tot en met 31 december 2014, bedroegen de lopende kosten van Triodos Cultuurfonds 0,97%. Over dezelfde periode in 2013 bedroegen de lopende kosten van het fonds 1,39%. Deze daling is vrijwel volledig in lijn met de afschaffing van de bestandsprovisie. Risico s Triodos Cultuurfonds belegt middelen van aandeelhouders voor hun rekening en risico. Om de aandeelhouders zo goed mogelijk te informeren staan alle relevante risico s waaraan het fonds onderhevig is, beschreven in het prospectus en de Essentiële Beleggersinformatie van het fonds. Een adequate beheersing van risico s behoort tot de dagelijkse verantwoordelijkheid van de beheerder van het fonds. De beheerder moet alle relevante risico s die verbonden zijn met de beleggingsstrategie en waaraan het fonds blootstaat of kan blootstaan, op afdoende wijze herkennen, meten, beheersen en bewaken. Aanvullend op de bestaande beheersmaatregelen, heeft de beheerder in 2014 een aantal maatregelen getroffen of voorbereid om het risicomanagement verder te verbeteren. Zo heeft de beheerder het risicobeleid vastgelegd in een beleidsdocument en is in de organisatie een permanente risicomanagementfunctie ingevuld. 14

8 Om de risico s te beheersen heeft de beheerder het risicomanagementbeleid op een integrale wijze vastgelegd. Het doel is om de risico s van de bedrijfsvoering, de financiële positie (op portefeuilleniveau én van iedere individuele belegging) en de uitbestedingrelaties met betrekking tot de doelstellingen van het fonds te beheersen. Deze risico s worden vastgesteld, gemeten, beheerd en bewaakt via passende stresstestprocedures. Het beleid van de beheerder is gebaseerd op de COSO-aanpak (The Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission). Deze aanpak biedt een uniform en gemeenschappelijk referentiekader voor interne controle dat algemeen geaccepteerd is in de markt. Hierin liggen de volgende onderdelen vast: 1. De doelstellingen van het fonds ten aanzien van het risicomanagement; 2. De taken en verantwoordelijkheden van de risicomanager; 3. De inrichting van het risicomanagementmodel in de organisatie van de beheerder is zodanig dat er procedures en maatregelen zijn vastgesteld. De inrichting waarborgt dat er een functionele en hiërarchische scheiding wordt gemaakt tussen de taken in verband met risicobeheer en die van de uitvoerende afdelingen; 4. Definities en beheersmaatregelen van de risico s van het fonds en de beheerder; 5. Criteria ten aanzien van het risicomanagement van het fonds, de beheerder en de uitvoerende partijen; 6. Relevante wet- en regelgeving met aandacht voor de specifieke vereisten die AIFMD hieraan stelt ten aanzien van het risicomanagement en de interne beheersing. Periodiek voert het bestuur een control risk self assessment uit waarin bepaald wordt welke risico s er zijn en in hoeverre die beheerst worden. Het bestuur geeft ieder jaar in de Toelichting op de jaarrekening (zie pagina 24) uitleg over de manier waarop gedurende het verslagjaar met risico s van de beleggingen is omgegaan. De belangrijkste risico s in 2014 en de beheersing daarvan staan ook hieronder kort beschreven. Concentratie- en debiteurenrisico Concentratierisico is het risico dat verband houdt met een grote concentratie van de beleggingen in bepaalde markten of sectoren waardoor het debiteurenrisico toeneemt. Hoe groter de concentratie, hoe groter het debiteurenrisico. Triodos Cultuurfonds investeert uitsluitend in projecten in de culturele sector. Dit kan een risico met zich meebrengen: het fonds focust zich immers uitsluitend op één sector. Het fonds beheerst dit risico door: - Bij de beoordeling van projecten sterk op een spreiding van inkomstenbronnen voor het financieren van de exploitatie te letten. Zo wordt afhankelijkheid van één bron van inkomsten voorkomen. In plaats van een te grote afhankelijkheid van uitsluitend overheidssubsidie, gemeentelijke subsidie, sponsoring of kaartverkoop en dergelijke moet er dus een mix zijn aangebracht. - Zoveel mogelijk een landelijke spreiding na te streven zodat instellingen die gefinancierd worden zo min mogelijk last hebben van onderlinge concurrentie. - Een brede spreiding van sectoren binnen de cultuursector na te streven. Dus niet alleen musea en theaters, maar ook broedplaatsen, culturele centra, filmhuizen, individuele kunstenaars et cetera. Voor een nadere toelichting op het debiteurenrisico, verwijzen wij naar pagina 28 in de toelichting op de jaarrekening. Verklaring van de beheerder Triodos Cultuurfonds wordt beheerd door Triodos Investment Management BV. Triodos Investment Management heeft als beheerder van beleggingsinstellingen een vergunning van de Autoriteit Financiële Markten en beschikt derhalve 15

9 over een beschrijving van de bedrijfsvoering, die voldoet aan de eisen van de Wet op het financieel toezicht (Wft) en het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (Bgfo). Triodos Investment Management heeft gedurende het afgelopen boekjaar verschillende aspecten van de bedrijfsvoering beoordeeld. Op grond hiervan verklaart Triodos Investment Management als beheerder voor Triodos Cultuurfonds te beschikken over een beschrijving van de inrichting van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 115y, lid 5 Bgfo die voldoet aan de vereisten als bepaald in de artikelen 3:17, tweede lid, onderdeel c, en 4:14, eerste lid, van de Wft. Bij haar werkzaamheden heeft Triodos Investment Management niet geconstateerd dat de bedrijfsvoering niet effectief en niet overeenkomstig de beschrijving functioneert. Derhalve verklaart Triodos Investment Management met een redelijke mate van zekerheid dat de bedrijfsvoering gedurende het verslagjaar 2014 effectief en overeenkomstig de beschrijving heeft gefunctioneerd. Triodos Investment Management is aangesloten bij Dutch Fund & Asset management organisation (DUFAS). DUFAS is de branche organisatie van de vermogensbeheersector in Nederland en behartigt de gemeenschappelijke belangen van deze sector. Door DUFAS is de DUFAS Code Vermogensbeheerders opgesteld (hierna: Code). Deze Code kunt u vinden op onze website. In deze Code is een aantal principes opgenomen. De leden van DUFAS hebben afgesproken om in overeenstemming met deze principes te handelen. Triodos Investment Management onderschrijft deze principes. De principes zijn niet nieuw voor Triodos Investment Management. Ze waren al onderdeel van hoe wij werken: - Wij handelen in het belang van u, onze klanten; - Wij bieden onze beleggingsinstellingen hoofdzakelijk aan via distributeurs binnen en buiten de Triodos groep; zij zijn het eerste contact voor de klanten; - Wij handelen integer; - Wij beheersen belangentegenstellingen, daartoe hebben wij een beleid opgesteld hoe we binnen Triodos Investment Management omgaan met belangentegenstellingen. Ook verstrekken wij daarover informatie in het prospectus en wanneer relevant op de website; - Wij handelen professioneel en zorgvuldig; - Wij communiceren helder en duidelijk; - Wij zijn open over ons beloningsbeleid. Dit kunt u vinden op pagina 24 van het jaarverslag en op de website; - Wij zijn transparant over de kosten. Wij lichten de kosten toe op pagina 38 van het jaarverslag en in het prospectus; - Wij houden ons aan deze Code en de Principles of Fund Governance van Triodos Investment Management BV (zie website). De Principles of Fund Governance van Triodos Investment Management zijn op onderdelen een nadere uitwerking van de algemene principes uit de Code. Vooruitzichten In het begin van dit verslag schetsten we algemene marktontwikkelingen in de culturele sector. Deze marktontwikkelingen zijn niet alleen herkenbaar in Nederland maar ook in andere Europese landen waar Triodos Bank een vestiging heeft. Triodos Cultuurfonds heeft de ambitie om ook buiten Nederland vernieuwende culturele initiatieven te financieren. Het fonds heeft dan ook in het prospectus de mogelijkheid geschapen om in alle landen waar Triodos Bank een vestiging heeft, financieringen te verstrekken aan culturele projecten. Het fonds streeft ernaar in 2015 een eerste financiering in het buitenland te verstrekken. In Nederland zien we in lijn met de eerder geschetste trend een toename van het aantal aanvragen. In de laatste helft van 2014 zijn een aantal nieuwe leningen goedgekeurd die in de loop van 2015 uitgekeerd worden. Daarnaast is er een goed gevulde pijplijn met nieuwe aanvragen. Hierdoor verschuift de portefeuille van Triodos 16

10 Cultuurfonds verder in de gewenste risicorendementsverhouding. Deze ontwikkeling sluit naadloos aan bij de ambitie van het fonds: het stimuleren van de culturele sector door het verstrekken van leningen aan cultuurprojecten, waarbij gestreefd wordt naar een aantrekkelijk financieel rendement voor beleggers. De ambities van Triodos Cultuurfonds worden voor een belangrijk deel mogelijk gemaakt door de interesse van beleggers om in het fonds te investeren. Het bestuur hoopt dat de belangstelling van beleggers voor het fonds in 2015 blijft groeien, zodat Triodos Cultuurfonds ondernemerschap in kunst en cultuur kan blijven stimuleren. Zeist, 7 april 2015 Fondsmanager Triodos Cultuurfonds NV Eric Holterhues Directie Triodos Investment Management BV Marilou van Golstein Brouwers Michael Jongeneel 17