Triodos Cultuurfonds Halfjaarverslag juni 2016 TLIM

Transcriptie

1 Triodos Cultuurfonds Halfjaarverslag juni 2016 TLIM

2 Kunst en cultuur Creatieve expressie biedt nieuwe perspectieven, inspireert en slaat bruggen. Kunst en cultuur spelen een belangrijke rol in de persoonlijke ontplooiing van mensen en de samenhang binnen onze samenleving, en verbinden ons met onze omgeving. Zij dragen bij aan levenskwaliteit.

3 Triodos Cultuurfonds NV Halfjaarverslag juni 2016

4 Kerncijfers Triodos Cultuurfonds (bedragen in duizenden euro s) Intrinsieke waarde ultimo Aantal uitstaande aandelen ultimo (in duizenden) Baten Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Lasten Bedrijfsresultaat Ongerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Resultaat Lopende kosten ratio 0,99% 0,99% 1,00% 0,97% 1,39% Ratio illiquide beleggingen ultimo 85,0% 85,1% 74,8% 83,7% 86,2% Modified duration ultimo 2,4 2,9 2,3 3,2 3,6 Per aandeel (bedragen in euro s) Intrinsieke waarde ultimo 27,03 27,51 27,63 28,25 27,63 Resultaat 0,16-0,02 0,11 1,23 0,27 Rendement Triodos Cultuurfonds (inclusief herbelegging van dividend) per ultimo juni maanden 1 jaar 3 jaar gem. 5 jaar gem. sinds oprichting gem. Op basis van intrinsieke waarde 0,7% 1,0% 2,2% 3,0% 2,7% Dividendrendement Triodos Cultuurfonds Dividendrendement 2,8% 2,6% 2,2% 2,6% 1,5% 4

5 Algemene gegevens Triodos Cultuurfonds NV (Triodos Cultuurfonds) is een beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal met een open-end structuur, genoteerd aan Euronext Fund Service. Triodos Cultuurfonds is een beleggingsinstelling in de zin van de Wet op het financieel toezicht (Wft) en staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten (AFM). Triodos Cultuurfonds belegt direct in culturele projecten, hoofdzakelijk in leningen aan gemeentelijke overheden en/of op basis van hypothecaire zekerheden of andere zekerheden. Directe beleggingsopbrengsten van het fonds worden na aftrek van kosten in de vorm van dividend uitgekeerd aan de aandeelhouder. Triodos Cultuurfonds is statutair gevestigd in Zeist. Bestuur Triodos Investment Management BV (Triodos Investment Management) is het bestuur en de beheerder van Triodos Cultuurfonds en is 100% dochter van Triodos Bank NV. Triodos Investment Management beschikt over een vergunning om op te treden als beheerder van beleggingsinstellingen in de zin van artikel 2:65 Wft. De Autoriteit Financiële Markten (AFM) is de vergunningverlenende toezichthouder en voert het gedragstoezicht uit. De Nederlandsche Bank NV (DNB) oefent het prudentiële toezicht uit. Triodos Investment Management is aangesloten bij de Dutch Fund and Asset Management Association (DUFAS). DUFAS heeft de Code Vermogens beheerders opgesteld waarin een aantal principes is opgenomen. De leden van DUFAS hebben afgesproken om in overeenstemming met deze principes te handelen. U vindt de Principes van Fondsbestuur van Triodos Investment Management op Fondsmanager Triodos Investment Management heeft een fondsmanager aangesteld. Eric Holterhues is sinds 2010 fondsmanager van Triodos Cultuurfonds. Bewaarder Met de inwerkingtreding van de AIFMD op 22 juli 2014 geldt de verplichting voor het fonds om een onafhankelijke bewaarder te hebben. BNP Paribas Securities Services S.C.A. is aangesteld als onafhankelijke bewaarder voor de Nederlandse beleggingsfondsen die Triodos Investment Management onder beheer heeft. De taak van de bewaarder is het bewaren van de activa en het houden van een zeker toezicht op het fonds. Zo houdt de bewaarder toezicht op de beleggingen, de wijze waarop zij worden verkregen en vervreemd, de boeking van het vermogen van het fonds en de kasstromen. Raad van Commissarissen De samenstelling van de Raad van Commissarissen is als volgt: Elco Brinkman (voorzitter) Leonie Jesse Marloes Krijnen Guido van Nispen Halfjaarverslag De cijfers opgenomen in dit halfjaarverslag zijn niet gecontroleerd door een externe accountant. Het bestuur van Triodos Investment Management wordt gevormd door: Marilou van Golstein Brouwers (voorzitter) Dick van Ommeren (directeur sinds 1 februari 2016) Laura Pool (directeur Risk & Finance) 5

6 Verslag van het bestuur Kunst en cultuur vervullen een essentiële maatschappelijke functie en zijn belangrijke bronnen voor maatschappelijke vernieuwing. Creatieve expressie inspireert, daagt uit, biedt nieuwe perspectieven en slaat bruggen. Triodos Cultuurfonds draagt hieraan bij door te beleggen in projecten die de ontwikkeling en het behoud van cultuur stimuleren en daarmee de kwaliteit van leven bevorderen. Tijdens de Algemene Vergadering van Aandeelhouders op 19 mei 2016 is de jaarrekening over 2015 goedgekeurd en een dividend vastgesteld van EUR 0,76 per aandeel. Het dividend van in totaal EUR 2,7 miljoen is op 26 mei uitgekeerd. 12,8% stijging leningenportefeuille Het fondsvermogen daalde fractioneel met 0,8% van EUR 97,5 miljoen ultimo 2015 tot EUR 96,7 miljoen eind juni Het resultaat over de eerste zes maanden van 2016 is EUR 0,6 miljoen. In het eerste halfjaar verstrekte Triodos Cultuurfonds twee nieuwe, impactvolle leningen van in totaal EUR 10,1 miljoen. In totaal financiert Triodos Cultuurfonds nu 40 projecten in de culturele sector. Marktontwikkelingen De ontwikkeling van de rente op de Nederlandse kapitaalmarkt is een macro-economische ontwikkeling die van invloed is op Triodos Cultuurfonds. De kapitaalmarktrente in Nederland bleef in de eerste helft van 2016 historisch laag. De opbrengst uit nieuwe leningen waarin Triodos Cultuurfonds belegt, bestaat uit de kapitaalmarkt rente voor de rentevastperiode en een opslag voor het debiteurenrisico. Deze opbrengst is door de lage rentestand relatief laag in vergelijking met voorgaande jaren. Ook de eerste helft van 2016 heeft zich gekenmerkt door onrust en volatiliteit op de wereldwijde rentemarkt, vooral in januari en juni. Met name de Ontwikkeling van de rente op de kapitaalmarkt 0,10 100,8 0,05 100,6 0,00-0,05-0,10 100,4 100,2-0,15 100,0-0,20 99,8-0,25 januari-16 februari-16 maart-16 april-16 mei-16 juni-16 99,6 3-jaars IRS kapitaalmarktrente (procenten, linker as). Bron: Bloomberg Waardeontwikkeling Triodos Cultuurfonds (geïndexeerd, rechter as) 6

7 uitkomst van het Britse referendum over het EU lidmaatschap beïnvloedde de daling in juni. Per ultimo juni werden zelfs enkele van de langerlopende rentes, bijvoorbeeld de 6-jaars IRS, uiteindelijk negatief. Per saldo kenmerkte het eerste halfjaar 2016 zich door een daling van de rente op de kapitaalmarkt. De invloed hiervan op de koers van het aandeel Triodos Cultuurfonds hangt mede af van het risico-rendementsprofiel van de bestaande portefeuille en het moment van uitzetten van nieuwe leningen en aflossingen. In voorgaande grafiek staat de ontwikkeling van de 3-jaars IRS en de koers van Triodos Cultuurfonds in de eerste helft van 2016 weergegeven. De grafiek laat zien dat de ontwikkeling van de marktrente een belangrijke component is geweest van de ontwikkeling van de koers van Triodos Cultuurfonds in deze periode. Beleggingen Triodos Cultuurfonds merkt dat steeds meer kunstenaars en culturele instellingen geïnteresseerd zijn in de mogelijkheden van financiering door het fonds. In het eerste halfjaar van 2016 verstrekte het fonds twee leningen voor een totaalbedrag van EUR 10,1 miljoen. Daarnaast heeft het fonds een aantal leningen gecommitteerd die in de tweede helft van 2016 zullen worden uitgekeerd. In de eerste zes maanden werd voor EUR 0,5 miljoen aan leningen afgelost. Daarmee is de leningenportefeuille gestegen met 12,8% tot EUR 82,5 miljoen. De volgende projecten ontvingen een lening: - De gemeente Emmen ten behoeve van het nieuw te bouwen Atlastheater. Dit theater dient ter vervanging van het verouderde theater De Muzeval. Het Atlastheater wordt een multifunctioneel gebouw voor elk type voorstelling, concert en congres en opent in het najaar 2016 haar deuren. - Stichting Mediamatic in Amsterdam heeft als doel verbindingen te leggen tussen nieuwe media, technologie, kunst en maatschappij. Triodos Cultuurfonds heeft een lening verstrekt om het pand van Mediamatic gedeeltelijk om te bouwen tot een broedplaats. De kwaliteit van de leningenportefeuille is goed. Triodos Cultuurfonds heeft sinds de oprichting in 2006 geen enkele keer een voorziening hoeven treffen voor dubieuze debiteuren. Sectorverdeling (op basis van balanstotaal) per 30 juni 2016 Podiumkunsten 51,8% Musea 4,3% Broedplaatsen 29,2% Liquide middelen 14,3% Overige vorderingen en schulden 0,4% Portefeuilleverdeling (op basis van balanstotaal) per 30 juni 2016 Liquiditeitenbeheer Gemeentes 65,6% Projecten op basis van hypotheek 17,9% Projecten op basis van overige zekerheden 1,8% Liquide middelen 14,3% Overige vorderingen en schulden 0,4% Triodos Cultuurfonds streeft er naar minimaal 10% van het fondsvermogen in liquiditeiten of andere direct opeisbare tegoeden aan te houden of voor voldoende andere waarborgen te zorgen. De liquide middelen worden aangehouden op spaarrekeningen en deposito s. Gezien de huidige lage marktrente zijn de vergoedingen nihil of negatief. Op 30 juni 2016 hield het fonds 14,3% van het fondsvermogen in liquiditeiten aan. 7

8 8

9 MARIJE VOGELZANG Tijdens haar studie aan de Design Academy ontdekte Marije Vogelzang de kracht van eten als materiaal voor haar ontwerpen. Met haar ontwerpen wil ze een verhaal vertellen. Niet in taal, maar in de smaken, geuren en kleuren van eten. Zo maakte ze een Troepkoek, want koekjes zijn lekker maar er zit wel altijd veel troep in. Deze koekjes worden nu verkocht in supermarkten, tankstations en onderwijsinstellingen. Triodos Cultuurfonds financiert haar nieuwe atelier in Dordrecht. 9

10 Resultaat Financieel resultaat Het resultaat van Triodos Cultuurfonds is opgebouwd uit het bedrijfsresultaat en de ongerealiseerde waardeverandering van de leningenportefeuille. Over de eerste zes maanden van 2016 bedraagt het resultaat van het fonds EUR 0,6 miljoen (eerste halfjaar 2015: EUR -57 duizend). Dit is het saldo van het bedrijfsresultaat van EUR 0,8 miljoen verminderd met de ongerealiseerde waardedaling van EUR 0,2 miljoen. Het bedrijfsresultaat bestaat uit de rente- en andere gerealiseerde inkomsten verminderd met de totale fondskosten. De inkomsten over het eerste halfjaar van 2016 bedragen EUR 1,3 miljoen (eerste halfjaar 2015: EUR 1,4 miljoen). De kosten bedroegen in de eerste helft van 2016 EUR 0,5 miljoen (eerste halfjaar 2015: EUR 0,5 miljoen). Het bedrijfsresultaat over de eerste helft van 2016 bedraagt EUR 0,8 miljoen (eerste halfjaar 2015: EUR 0,9 miljoen). De ongerealiseerde waardeverandering van de leningenportefeuille wordt voornamelijk beïnvloed door de ontwikkeling van de rente op de kapitaal markt. De fluctuaties van de rente op de kapitaalmarkt resulteerden in de eerste helft van 2016 tot een ongerealiseerde waardedaling van EUR 0,2 miljoen. Ter vergelijking, in de eerste helft van 2015 resulteerde de stijging van de kapitaalmarkt rente tot een ongerealiseerde waardedaling van EUR 1,0 miljoen. De mate van invloed van ontwikkelingen van de kapitaalmarktrente op het rendement van het fonds wordt bepaald door de modified duration. De modified duration is voor een groot deel afhankelijk van rentevastperiodes: hoe langer de rentevastperiode, des te hoger de rentegevoeligheid. Het fonds streeft ernaar deze modified duration laag te houden, zodat een daling of stijging van de kapitaalmarktrente minder invloed heeft op het rendement van het fonds. De modified duration van de leningenportefeuille is gedaald van 3,4 op 30 juni 2015 naar 2,7 op 30 juni De modified duration van het fonds als geheel is gedaald van 2,9 op 30 juni 2015 naar 2,4 op 30 juni De intrinsieke waarde per aandeel van Triodos Cultuurfonds bedraagt op 30 juni 2016 EUR 27,03. Het resultaat per aandeel over de eerste zes maanden van 2016 is EUR 0,16. Waardeontwikkeling sinds oprichting, geïndexeerd okt-06 jun-08 jun-09 jun-10 jun-11 jun-12 jun-13 jun-14 jun-15 jun-16 Triodos Cultuurfonds op basis van intrinsieke waarde, inclusief herbelegging dividend. 10

11 Kosten Triodos Cultuurfonds betaalt een beheervergoeding van 0,80% aan Triodos Investment Management. Deze beheervergoeding is de grootste kostenpost en wordt vooral gebruikt voor personele kosten, reiskosten, huisvesting en ICT-lasten. Dit zijn kosten die bij het verstrekken van nieuwe financieringen en het beheer van de bestaande financieringen gemaakt worden. Uit de beheervergoeding worden ook alle inspanningen bekostigd die samenhangen met de administratie en het voldoen aan rapportageverplichtingen. De lopende kosten ratio geeft de verhouding aan tussen het gemiddelde fondsvermogen en de genormaliseerde kosten die het fonds maakt. Over de afgelopen twaalf maanden, de periode van 1 juli 2015 tot en met 30 juni 2016, bedroegen de lopende kosten van Triodos Cultuurfonds 0,99%. Over de periode van 1 juli 2014 tot en met 30 juni 2015 bedroegen de lopende kosten van het fonds ook 0,99%. Rendement Op basis van de intrinsieke waarde bedroeg het rendement van Triodos Cultuurfonds over de eerste zes maanden van ,7%. Sinds oprichting bedraagt het rendement 2,7%. Hierbij wordt uitgegaan van het totale beleggingsresultaat inclusief ongerealiseerde en gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen. Ten behoeve van de berekening wordt ervan uitgegaan dat de uitgekeerde dividenden in het fonds worden herbelegd. laten groeien ten koste van het percentage leningen aan gemeentes. De diversificatie heeft als doel de impact in de culturele sector te vergroten en de risicorendementsverhouding te verbeteren. Deze diversificatie sluit aan bij het bestaande risicorendementsprofiel en het beleggingsbeleid zoals vastgelegd in het prospectus. In de loop van de tweede helft van 2016 zal het fonds een aantal nieuwe leningen verstrekken die in de eerste helft van het jaar zijn goedgekeurd. Daarnaast werkt het team van investment managers aan een aantal nieuwe projecten. Het fonds ziet een toenemende vraag voor leningen vanuit de culturele sector en spreekt de wens uit dat het fondsvermogen van het fonds verder zal stijgen om aan deze vraag te voldoen. Zeist, 29 augustus 2016 Fondsmanager Triodos Cultuurfonds Eric Holterhues Bestuur Triodos Investment Management Marilou van Golstein Brouwers (voorzitter) Dick van Ommeren Laura Pool Vooruitzichten Ook in de tweede helft van 2016 zal Triodos Cultuurfonds beleggen in culturele projecten die de ontwikkeling en het behoud van kunst en cultuur in Nederland bevorderen. Het fonds blijft streven naar een bredere spreiding van de portefeuillemix. Op termijn streeft het fonds ernaar om het percentage leningen op basis van hypothecaire zekerheden of op basis van overige zekerheden te 11

12 Balans per 30 juni 2016 Voor winstverdeling (bedragen in duizenden euro s) Beleggingen Leningen Vorderingen Overige vorderingen en overlopende activa Overige activa Liquide middelen Kortlopende schulden Uitkomst van vorderingen en overige activa minus kortlopende schulden Uitkomst van activa minus kortlopende schulden Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Herwaarderingsreserves Overige reserves Onverdeeld resultaat De cijfers opgenomen in het halfjaarverslag zijn niet gecontroleerd door de externe accountant. 12

13 Winst- en verliesrekening (bedragen in duizenden euro s) e halfjaar Opbrengsten uit beleggingen Leningen Ongerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Leningen Overige bedrijfsopbrengsten Interest liquide middelen Som der bedrijfsopbrengsten Bedrijfslasten Beheerskosten Overige bedrijfskosten Som der bedrijfslasten Resultaat lopend boekjaar De cijfers opgenomen in het halfjaarverslag zijn niet gecontroleerd door de externe accountant. 13

14 Kasstroomoverzicht (bedragen in duizenden euro s) e halfjaar Kasstroom uit beleggingsactiviteiten* Ontvangen opbrengsten uit leningen Beleggingen in leningen Beheerskosten en bedrijfskosten Overige betalingen en ontvangsten Kasstroom uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Terugkoop van aandelen Betaald dividend Mutatie geldmiddelen Liquide middelen begin verslagperiode Mutatie geldmiddelen Liquide middelen eind verslagperiode * Onder beleggingsactiviteiten worden de kasstromen uit beheeractiviteiten opgenomen. Kasstromen uit transacties met aandeelhouders worden verantwoord onder financieringsactiviteiten. De cijfers opgenomen in het halfjaarverslag zijn niet gecontroleerd door de externe accountant. 14

15 Toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening (bedragen in duizenden euro s, behalve in de tekst) Algemeen Triodos Cultuurfonds is een beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal met een open-end structuur. Grondslagen Dit verslag is opgesteld in overeenstemming met de bepalingen in Titel 9 Boek 2 BW, Wet Financieel Toezicht en Richtlijnen voor de Jaarverslaggeving (RJ). De waarderingsgrondslagen en de grondslagen voor de resultaatbepaling van de verslagperiode worden in overeenstemming met RJ 394 als een zelfstandige verslagperiode beschouwd. De waarderingsgrondslagen en de grondslagen voor de resultaatbepaling zijn niet gewijzigd ten opzichte van het voorgaande boekjaar. Toelichting op de balans per 30 juni 2016 Beleggingen Leningen e halfjaar Stand primo periode Aankopen/verstrekkingen Agio Verkopen/aflossingen Herwaardering Stand ultimo periode De nominale waarde van de leningen bedraagt per 30 juni 2016 EUR (30 juni 2015: ). Het nominale rentepercentage op de leningen is per 30 juni 2016 gemiddeld 3,24% per jaar (30 juni 2015: 3,77% per jaar). Het rentepercentage waarmee de contante waarde van de toekomstige kasstromen is bepaald, bedraagt per 30 juni 2016 gemiddeld 0,4% per jaar (30 juni 2015: 0,9% per jaar). De gewogen gemiddelde resterende looptijd is per 30 juni ,4 jaar (30 juni 2015: 16,0 jaar). De gewogen gemiddelde resterende rentevastperiode bedraagt per 30 juni ,6 jaar (30 juni 2015: 3,3 jaar). 15

16 Overige vorderingen en overlopende activa Te ontvangen rente uit leningen Te ontvangen rente liquide middelen Nog te ontvangen inzake aandelen aan toonder Overige De looptijd van overige vorderingen en overlopende activa is korter dan 1 jaar. Liquide middelen De post liquide middelen omvat de direct opvraagbare saldi op rekening-courant en spaarrekeningen aangehouden bij Triodos Bank en Rabobank en een rekening-courant bij KAS BANK. Tevens heeft het fonds deposito s bij Triodos Bank. Kortlopende schulden Te betalen en vooruitontvangen inzake aandelen Te betalen beheervergoeding Te betalen marketingkosten Te betalen kosten bewaarder Te betalen accountantskosten Te betalen publiciteitskosten Crediteuren 18 3 Overige

17 Eigen vermogen Geplaatst en gestort kapitaal Agio Algemene reserves Overige reserves Herwaarderingsreserves Onverdeeld resultaat Totaal Stand Uitgifte aandelen Resultaatverdeling Resultaat Stand Niet in de balans opgenomen verplichtingen, activa en regelingen De vennootschap heeft geen activa en passiva en regelingen die niet benoemd worden in dit verslag. Toelichting op de winst- en verliesrekening Beheerskosten e halfjaar Beheervergoeding Kosten bewaarder Kosten hoofdbetaalkantoor/beursnotering Advies en controlekosten Publiciteitskosten Commissarissenbeloning Kosten toezichthouder Overige lasten Totaal Overige bedrijfskosten e halfjaar Marketingkosten Totaal

18 Kostenstructuur Kosten toe- en uittreden Aan het plaatsen of terugkopen van eigen aandelen door Triodos Cultuurfonds zijn voor het fonds geen kosten verbonden. Er wordt derhalve geen op- of afslag op de intrinsieke waarde gehanteerd. Totale kosten De totale kosten van het fonds bedragen over het eerste halfjaar 2016 EUR (eerste halfjaar 2015: EUR ). Lopende kosten Over de periode van 1 juli 2015 tot en met 30 juni 2016 bedroegen de lopende kosten van Triodos Cultuurfonds 0,99% (1 juli 2014 tot en met 30 juni 2015: 0,99%). In 2015 bedroegen de lopende kosten van het fonds 1,00%. De lopende kosten ratio geeft de verhouding weer tussen de gemiddelde intrinsieke waarde en de totale kosten gedurende de afgelopen 12 maanden. De totale kosten zijn exclusief de kosten van de beleggingstransacties en interestkosten. Evenmin zijn de kosten die verband houden met het toeen uittreden van deelnemers hier in meegenomen. Bij deze berekening wordt iedere calculatie en publicatie van de intrinsieke waarde in beschouwing genomen. Gebeurtenissen na balansdatum Na balansdatum hebben zich geen gebeurtenissen voorgedaan die invloed hebben op het inzicht en de interpretatie van dit verslag. Overige informatie Uitkeringen aan aandeelhouders In de afgelopen verslagperiode is er EUR 0,76 per aandeel aan de aandeelhouders van Triodos Cultuurfonds uitgekeerd. Ten tijde van de totstandkoming van dit verslag zijn er geen voornemens tot interim uitkeringen aan de aandeelhouders. Zeist, 29 augustus 2016 Fondsmanager Triodos Cultuurfonds Eric Holterhues Bestuur Triodos Investment Management Marilou van Golstein Brouwers (voorzitter) Dick van Ommeren Laura Pool 18

19 Adres Triodos Cultuurfonds Nieuweroordweg 1 Postbus 55, 3700 AB Zeist Telefoon (klantcontact) Telefoon (algemeen) Colofon Triodos Cultuurfonds NV Halfjaarverslag juni 2016 Verschijning Augustus 2016 Grafisch ontwerp Michael Nash Associates, Londen Lay out Via Bertha, Utrecht Voor reacties of vragen over dit verslag kunt u contact opnemen met Triodos Bank. Dit verslag is ook beschikbaar en te downloaden via: TLIM 19

20