Triodos Cultuurfonds Halfjaarverslag juni 2017 TLIM

Transcriptie

1 Triodos Cultuurfonds Halfjaarverslag juni 2017 TLIM

2 Kunst en cultuur Creatieve expressie biedt nieuwe perspectieven, inspireert en slaat bruggen. Kunst en cultuur spelen een belangrijke rol in de persoonlijke ontplooiing van mensen en de samenhang binnen onze samenleving, en verbinden ons met onze omgeving. Zij dragen bij aan levenskwaliteit.

3 Triodos Cultuurfonds NV Halfjaarverslag juni 2017

4 Kerncijfers (bedragen in duizenden euro s) Intrinsieke waarde ultimo Aantal uitstaande aandelen ultimo (in duizenden) Baten Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen 542 Lasten Bedrijfsresultaat Ongerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Resultaat Lopende kosten ratio 1,04% 0,99% 1,03% 1,00% 0,97% Ratio illiquide beleggingen ultimo 91,8% 85,0% 92,2% 74,8% 83,7% Modified duration ultimo 3,4 2,4 2,5 2,3 3,2 Per aandeel (bedragen in euro s) Intrinsieke waarde ultimo 26,61 27,03 27,24 27,63 28,25 Resultaat -0,14 0,16 0,37 0,11 1,23 Rendement Triodos Cultuurfonds (inclusief herbelegging van dividend) per ultimo juni maanden 1 jaar 3 jaar gem. 5 jaar gem. sinds oprichting gem. Op basis van intrinsieke waarde -0,6% 0,3% 0,9% 3,0% 2,4% Dividendrendement Triodos Cultuurfonds Dividendrendement 1,8% 2,8% 2,6% 2,2% 2,6% 4

5 Algemene gegevens Triodos Cultuurfonds NV (Triodos Cultuurfonds) is een beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal met een open-end structuur, genoteerd aan Euronext Amsterdam. Triodos Cultuurfonds is een beleggingsinstelling in de zin van de Wet op het financieel toezicht (Wft) en staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten (AFM). Triodos Cultuurfonds belegt direct in culturele projecten, veelal op basis van hypothecaire zekerheid of andere zekerheden, en verstrekt leningen aan gemeentelijke overheden. Directe beleggingsopbrengsten van het fonds worden na aftrek van kosten in de vorm van dividend uitgekeerd aan de aandeelhouder. Triodos Cultuurfonds is statutair gevestigd in Zeist. Bestuur Triodos Investment Management BV (Triodos Investment Management), 100% dochter van Triodos Bank NV, is bestuurder en beheerder van Triodos Cultuurfonds. Triodos Investment Management beschikt over een vergunning om beleggingsinstellingen in de zin van artikel 2:65 Wft te beheren. De AFM is de vergunningverlenende toezichthouder en voert het gedragstoezicht uit. De Nederlandsche Bank (DNB) oefent het prudentiële toezicht uit. Triodos Investment Management is aangesloten bij de Dutch Fund and Asset Management Association (DUFAS). DUFAS heeft de Code Vermogensbeheerders opgesteld waarin een aantal principes is opgenomen. Als lid van DUFAS heeft Triodos Investment Management afgesproken om in overeenstemming met deze principes te handelen. U vindt de Principes van Fondsbestuur van Triodos Investment Management op Het bestuur van Triodos Investment Management bestaat uit: Marilou van Golstein Brouwers (voorzitter) Jacco Minnaar (directeur sinds 1 juni 2017) Dick van Ommeren (directeur) Laura Pool (directeur Risk & Finance) Fondsmanager Triodos Investment Management heeft een fondsmanager aangesteld. Raymond Hiltrop is sinds 1 mei 2017 fondsmanager ad interim. Eric Holterhues was tot 1 mei 2017 fondsmanager van Triodos Cultuurfonds. Bewaarder Met de inwerkingtreding van de Alternative Investment Fund Managers Directive (AIFMD) op 22 juli 2014 geldt de verplichting voor het fonds om een onafhankelijke bewaarder te hebben. BNP Paribas Securities Services S.C.A. is aangesteld als onafhankelijke AIFMD-bewaarder voor de Nederlandse beleggingsfondsen die Triodos Investment Management onder beheer heeft. De taak van de AIFMD-bewaarder is het bewaren van de activa en het houden van een zeker toezicht op het fonds. Zo houdt de AIFMD-bewaarder toezicht op de beleggingen, de wijze waarop zij worden verkregen en vervreemd, de boeking van de mutaties in het vermogen van het fonds en de kasstromen. Raad van Commissarissen De samenstelling van de Raad van Commissarissen is als volgt: Elco Brinkman (voorzitter) Leonie Jesse Marloes Krijnen Guido van Nispen Halfjaarverslag De cijfers opgenomen in dit halfjaarverslag zijn niet gecontroleerd door een externe accountant. 5

6 Verslag van het bestuur Kunst en cultuur vervullen een essentiële maatschappelijke functie en zijn belangrijke bronnen voor maatschappelijke vernieuwing. Creatieve expressie inspireert, daagt uit, biedt nieuwe perspectieven en slaat bruggen. Triodos Cultuurfonds draagt hieraan bij door te beleggen in projecten die de ontwikkeling en het behoud van cultuur stimuleren en daarmee de kwaliteit van leven bevorderen. Een stad met een theater is aantrekkelijk om in te wonen en een leegstaande fabriek die getransformeerd wordt tot een culturele broedplaats trekt nieuw publiek. Het fondsvermogen daalde in het eerste halfjaar van 2017 licht met 1,7% van EUR 96,6 miljoen op 31 december 2016 tot EUR 95,0 miljoen op 30 juni Het resultaat over de eerste zes maanden van 2016 is EUR -0,5 miljoen. In het eerste halfjaar werden meerdere projecten goedgekeurd, waarbij in de tweede helft van het jaar tot uitkering zal worden overgegaan. Tijdens de Algemene Vergadering van Aandeelhouders op 12 mei 2017 is de jaarrekening over 2016 goedgekeurd en een dividend vastgesteld van EUR 0,48 per aandeel. Het fonds keerde op 19 mei 2017 een totaalbedrag van EUR 1,7 miljoen aan dividend uit. Ontwikkeling van de rente op de kapitaalmarkt 0,00-0,02-0,04-0,06-0,08-0,10-0,12 jan-17 feb-17 mrt-17 Marktontwikkelingen De ontwikkeling van de rente De ontwikkeling van de rente op de Nederlandse kapitaalmarkt is een macro-economische ontwikkeling die van invloed is op Triodos Cultuurfonds. De kapitaalmarktrente is geruime tijd op historisch laag niveau geweest. Recente economische ontwikkelingen wijzen op een licht oplopende inflatie. De verwachting is dat de Europese Centrale Bank een iets minder ruim geldmarktbeleid zal voeren. Hierdoor begint in de meeste landen van EU-zone, waaronder Nederland, de kapitaalmarktrente langzaam te stijgen. Dit heeft een negatief effect op de waardering van de leningen waarin Triodos Cultuurfonds belegt. Tegelijkertijd zijn renteopbrengsten uit nieuwe leningen lager dan in voorgaande jaren. In onderstaande grafiek staat de ontwikkeling van de 3-jaars IRS en de koers van Triodos Cultuurfonds in de eerste helft van 2017 weergegeven. De grafiek laat zien dat de ontwikkeling van de marktrente een belangrijke component is geweest van de ontwikkeling van de koers van Triodos Cultuurfonds in deze periode. Per saldo steeg de rente op de kapitaalmarkt in het eerste halfjaar De invloed hiervan de op de koers was negatief; een stijgende kapitaalmarktrente leidt tot een dalende waardering van de leningen en daarmee de koers van Triodos Cultuurfonds. apr-17 mei-17 jun ,1 100,0 99,9 99,8 99,7 99,6 99,5 99,4 99,3 99,2 99,1 3-jaars IRS kapitaalmarktrente (procenten, linkeras) Waardeontwikkeling Triodos Cultuurfonds (geïndexeerd, rechteras) 6

7 Beleggingen In de eerste zes maanden van 2017 heeft het fonds een aanvullende lening verstrekt ad aan Lijsterij V.O.F. te Rucphen voor de aankoop en verbouwing van het voormalige gemeentehuis van Rucphen tot cultuurhuis. In het pand komt onder andere een lijstenmaker en een galerie. Daarnaast is er een aantal leningen gecommitteerd die naar verwachting in de tweede helft van 2017 zullen worden uitgekeerd. Een lening ad EUR ten behoeve van De Machinist te Rotterdam. Dit betreft de aankoop van het pand waarin cultureel centrum De Machinist is gevestigd. In dit pand worden ruimtes verhuurd aan bedrijven in de creatieve sector, zit een klein filmhuis, worden concerten georganiseerd en wordt een café-restaurant geëxploiteerd. Mede dankzij de Machinist is de wijk rond de Coolhaven in Rotterdam weer helemaal tot leven gekomen. Een lening ad EUR aan Stichting Ateliers Tilburg. Dit betreft de aankoop van een oud hospitaal in Tilburg wat op dit moment in gebruik is als broedplaats. In het eerste halfjaar werd voor EUR 0,8 miljoen aan leningen afgelost. Ten opzichte van 31 december 2016 liep de omvang van de leningenportefeuille licht terug, met 2,0%, tot EUR 87,3 miljoen. De duration liep op naar 3,4 als gevolg van het vernieuwen van de rentevaste periode voor enkele leningen van relatief grote omvang. Liquiditeitenbeheer Triodos Cultuurfonds streeft ernaar voldoende vermogen in liquiditeiten of andere direct opeisbare tegoeden aan te houden of voor voldoende andere waarborgen te zorgen. De liquide middelen worden aangehouden op spaarrekeningen en deposito s. Op 30 juni 2017 hield het fonds 7,5% van het fondsvermogen in liquiditeiten aan. De vergoedingen op liquide middelen zijn door de huidige lage marktrente heel laag of zelfs negatief. Kwaliteit van de financieringsportefeuille Triodos Cultuurfonds wijst alle debiteuren (leningnemers) op basis van een risicoanalyse een risicocategorie toe. Risico 1 staat voor het laagste risico en risico 14 voor het hoogste risico. Sinds 2013 streeft Triodos Cultuurfonds een bredere spreiding van de risico- en rendementsmix na. Dat betekent dat het fonds het aandeel risicomijdende- en daarmee laag renderende- leningen aan gemeentes verder wil afbouwen ten gunste van projecten met een iets hoger risicoprofiel. Dit zijn bijvoorbeeld projecten op basis van overige zekerheden. Voorzieningen dubieuze debiteuren De kwaliteit van de leningenportefeuille is onveranderd goed. Niettemin heeft Triodos Cultuurfonds voor het eerst sinds de oprichting in 2006 een voorziening getroffen van EUR in verband met het recente faillissement van een kredietnemer. Sectorverdeling per 30 juni 2017 (% van het fondsvermogen) Portefeuilleverdeling 30 juni 2017 (% van het fondsvermogen) Podiumkunsten 50,2% Musea 3,9% Overig 38,4% Deposito s 5,3% Liquide middelen 2,2% Gemeentes 64,0% Projecten op basis van hypotheek 25,7% Projecten op basis van overige zekerheden 2,8% Deposito s 5,3% Liquide middelen 2,2% 7

8 8

9 EYE Filmmuseum EYE opende vijf jaar geleden zijn deuren in Amsterdam-Noord. In het opvallende gebouw zijn filmvertoningen en filmexposities te zien. EYE heeft bezoekers per jaar. Triodos Cultuurfonds heeft een lening verstrekt voor de aankoop van het pand dat EYE tot voor kort huurde. 9

10 Resultaat Financieel resultaat Het resultaat van Triodos Cultuurfonds is opgebouwd uit resultaat uit bedrijfsuitoefening en de ongerealiseerde waardeverandering van de leningenportefeuille door de ontwikkeling van de rente op de kapitaalmarkt. Het resultaat uit bedrijfsuitoefening is opgebouwd uit rente- en andere inkomsten plus de gerealiseerde waardeverandering van de leningenportefeuille, minus de totale kosten. Het resultaat uit bedrijfsuitoefening over het eerste half jaar van 2017 was EUR 0,7 miljoen (eerste halfjaar 2016: EUR 0,8 miljoen). De opbrengsten van Triodos Cultuurfonds bestaan voor een groot gedeelte uit gerealiseerde rentebaten op leningen. Over het eerste halfjaar 2017 bedroegen de opbrengsten EUR 1,2 miljoen (eerste halfjaar 2016: 1,3 miljoen). Het resultaat wordt ook bepaald door de gerealiseerde en ongerealiseerde waardeverandering van de leningen. Over het eerste halfjaar 2017 zijn er, net als over het eerste halfjaar 2016, geen gerealiseerde waardeveranderingen behaald. De ongerealiseerde waardeverandering van de leningenportefeuille bedroeg over het eerste halfjaar 2017 EUR -1,2 miljoen (eerste halfjaar 2016: EUR -0,2 miljoen). In 2017 is er voor het eerst sinds de oprichting van het fonds een voorziening ter hoogte van EUR getroffen. Het totaalresultaat van het fonds over het eerste halfjaar 2017 komt daarmee uit op EUR -0,5 miljoen (eerste halfjaar 2016: EUR 0,6 miljoen). Kosten Triodos Cultuurfonds betaalt jaarlijks een beheervergoeding van 0,80% aan Triodos Investment Management. Deze beheervergoeding wordt vooral gebruikt voor personele kosten, reiskosten, huisvesting en ICT-lasten. Het grootste deel hiervan betreft kosten die bij het verstrekken van nieuwe financieringen en het beheer van de bestaande financieringen gemaakt worden. Uit de beheervergoeding worden ook alle inspanningen bekostigd die samenhangen met de administratie en het voldoen aan de rapportageverplichtingen. De totale kosten in het eerste halfjaar van 2017 bedroegen EUR 0,5 miljoen (2016: EUR 0,5 miljoen). De lopende kosten ratio van het fonds geeft de Waardeontwikkeling sinds oprichting, geïndexeerd okt-06 jun-08 jun-09 jun-10 jun-11 jun-12 jun-13 jun-14 jun-15 jun-16 jun-17 Triodos Cultuurfonds op basis van intrinsieke waarde, inclusief herbelegging dividend. 10

11 verhouding aan tussen het fondsvermogen en de kosten die het fonds maakt. Over de periode van 1 juli 2016 tot en met 30 juni 2017 was de lopende kosten ratio van Triodos Cultuurfonds 1,04%. In 2016 was dit 0,99%. Rendement Het rendement van Triodos Cultuurfonds wordt berekend op basis van de intrinsieke waarde van het fonds, inclusief de herbelegging van het uitgekeerde dividend. Het rendement voor de beleggers in Triodos Cultuurfonds over de afgelopen zes maanden bedraagt -0,6% (eerste zes maanden van 2016: 0,7%). Dit is inclusief het op 19 mei 2017 uitgekeerde dividend van EUR 0,48 per aandeel. Zeist, 31 augustus 2017 Fondsmanager Triodos Cultuurfonds Raymond Hiltrop (fondsmanager ad interim) Bestuur Triodos Investment Management Marilou van Golstein Brouwers (voorzitter) Jacco Minnaar Dick van Ommeren Laura Pool Vooruitzichten Triodos Cultuurfonds belegt in culturele projecten die de ontwikkeling en het behoud van kunst en cultuur in Nederland bevorderen. Het fonds blijft streven naar een bredere spreiding van de portefeuille. Het fonds wenst het percentage leningen op basis van hypothecaire of overige zekerheden te laten groeien ten koste van het percentage leningen aan gemeentes. Het doel hiervan is de impact in de culturele sector te vergroten en de verhouding tussen risico en rendement te verbeteren. Deze diversificatie sluit aan bij het bestaande risicorendementsprofiel en het beleggingsbeleid zoals vastgelegd in het prospectus. In de tweede helft van 2017 zullen meerdere leningen worden uitgekeerd aan projecten die in de eerste helft van het jaar zijn goedgekeurd. Het fonds ziet dat de vraag naar leningen vanuit de culturele sector toeneemt. Het is de verwachting van het fonds dat deze vraag gelijke tred houdt met de interesse van beleggers om in het fonds te investeren. Daarmee wordt de ambitie van het fonds om ondernemerschap in kunst en cultuur blijvend te stimuleren, waargemaakt. 11

12 Balans per 30 juni 2017 Voor winstverdeling (bedragen in duizenden euro s) Beleggingen Leningen Financiële vaste activa Deposito s Vorderingen Overige vorderingen en overlopende activa Overige activa Liquide middelen Kortlopende schulden Uitkomst van vorderingen en overige activa minus kortlopende schulden Uitkomst van activa minus kortlopende schulden Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Herwaarderingsreserves Overige reserves Onverdeeld resultaat De cijfers opgenomen in het halfjaarverslag zijn niet gecontroleerd door de externe accountant. 12

13 Winst- en verliesrekening (bedragen in duizenden euro s) e halfjaar Direct resultaat uit beleggingen Opbrengsten uit beleggingen Indirect resultaat uit beleggingen Ongerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Overige resultaten Overige bedrijfsopbrengsten Interest liquide middelen Som der bedrijfsopbrengsten Beheerskosten Bewaarkosten Overige kosten Som der bedrijfslasten Resultaat De cijfers opgenomen in het halfjaarverslag zijn niet gecontroleerd door de externe accountant. 13

14 Kasstroomoverzicht (bedragen in duizenden euro s) e halfjaar Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Ontvangen opbrengsten uit beleggingen Investeringen beleggingen Desinvesteringen beleggingen Vrijval deposito s Beheerskosten en overige kosten Overige betalingen en ontvangsten Kasstroom uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Terugkoop van aandelen Betaald dividend Mutatie geldmiddelen Liquide middelen begin verslagperiode Mutatie geldmiddelen Liquide middelen eind verslagperiode De cijfers opgenomen in het halfjaarverslag zijn niet gecontroleerd door de externe accountant. 14

15 Toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening (bedragen in duizenden euro s, behalve in de tekst) Algemeen Triodos Cultuurfonds is een beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal met een open-end structuur. Grondslagen Dit verslag is opgesteld in overeenstemming met de bepalingen in Titel 9 Boek 2 Burgerlijk Wetboek (BW), Wet Financieel Toezicht en Richtlijnen voor de Jaarverslaggeving (RJ). De waarderingsgrondslagen en de grondslagen voor de resultaatbepaling van de verslagperiode worden in overeenstemming met RJ 394 als een zelfstandige verslagperiode beschouwd. De waarderingsgrondslagen en de grondslagen voor de resultaatbepaling zijn niet gewijzigd ten opzichte van het voorgaande boekjaar. Toelichting op de balans per 30 juni 2017 Beleggingen Leningen e halfjaar Stand primo periode Aankopen/verstrekkingen Agio Verkopen/aflossingen Herwaardering Stand ultimo periode De nominale waarde van de leningen bedraagt per 30 juni 2017 EUR (30 juni 2016: EUR ). Het nominale rentepercentage op de leningen is per 30 juni 2017 gemiddeld 2,85% per jaar (30 juni 2016: 3,24% per jaar). Het rentepercentage waarmee de contante waarde van de toekomstige kasstromen is bepaald, bedraagt per 30 juni 2017 gemiddeld 0,3% per jaar (30 juni 2016: 0,4% per jaar). De gewogen gemiddelde resterende looptijd is per 30 juni ,5 jaar (30 juni 2016: 13,4 jaar). De gewogen gemiddelde resterende rentevastperiode bedraagt per 30 juni ,8 jaar (30 juni 2016: 2,6 jaar). 15

16 Financiële vaste activa Deposito s e halfjaar Stand primo periode Mutatie deposito s Stand ultimo periode De post deposito s bevat saldi aangehouden bij Triodos Bank met een looptijd langer dan 1 jaar. Het depot dat per 30 juni 2017 verantwoord staat heeft een looptijd tot 23 november Op de deposito s bij Triodos Bank wordt gemiddeld 0,54% vergoed (2016: 0,54%). Bij vervroegde opname is een vergoeding van 1,5% per jaar van toepassing. Overige vorderingen en overlopende activa Te ontvangen rente uit leningen Te ontvangen rente liquide middelen Nog te ontvangen inzake aandelen aan toonder 91 Overige De looptijd van overige vorderingen en overlopende activa is korter dan 1 jaar. Liquide middelen De post liquide middelen omvat de direct opvraagbare saldi op rekening-courant, spaarrekeningen en deposito s aangehouden bij Triodos Bank, Rabobank en bij KAS BANK met een looptijd korter dan 1 jaar. 16

17 Kortlopende schulden Te betalen beheervergoeding Te betalen marketingkosten Crediteuren Vooruit ontvangen rente en aflossingen Te betalen accountantskosten Raad van Commissarissen en Investment Committee Te betalen kosten publiciteit Te betalen kosten AIFMD-bewaarder Vooruit ontvangen inzake aandelen Diversen Eigen vermogen Geplaatst en gestort kapitaal Agio Overige reserves Herwaarderingsreserves Onverdeeld resultaat Totaal Stand Uitgifte aandelen Resultaatverdeling Resultaat Stand Niet in de balans opgenomen verplichtingen, activa en regelingen De vennootschap heeft geen activa en passiva en regelingen die niet benoemd worden in dit verslag. 17

18 Toelichting op de winst- en verliesrekening Beheer- en overige kosten e halfjaar Beheervergoeding Marketingkosten Accountantskosten Kosten bewaarder Publiciteitskosten Commissarissenbeloning Kosten hoofdbetaalkantoor Advieskosten Kosten toezichthouder Investeringscommissie 3 3 Kosten beursnotering Kosten beleggersgiro Rentelasten 1 2 Overige lasten Totaal Kostenstructuur Kosten toe- en uittreden Aan het plaatsen of terugkopen van eigen aandelen door Triodos Cultuurfonds zijn voor het fonds geen kosten verbonden. Er wordt derhalve geen op- of afslag op de intrinsieke waarde gehanteerd. Totale kosten De totale kosten van het fonds bedragen over het eerste halfjaar 2017 EUR (eerste halfjaar 2016: EUR ). Lopende kosten Over de periode van 1 juli 2016 tot en met 30 juni 2017 bedroegen de lopende kosten van Triodos Cultuurfonds 1,04% (1 juli 2015 tot en met 30 juni 2016: 0,99%). In 2016 bedroegen de lopende kosten van het fonds 1,03%. De lopende kosten ratio geeft de verhouding weer tussen de gemiddelde intrinsieke waarde en de totale kosten gedurende de afgelopen 12 maanden. De totale kosten zijn exclusief de kosten van de beleggingstransacties en interestkosten. Evenmin zijn de kosten die verband houden met het toeen uittreden van deelnemers hier in meegenomen. Bij deze berekening wordt iedere calculatie en publicatie van de intrinsieke waarde in beschouwing genomen. 18

19 Gebeurtenissen na balansdatum Na balansdatum hebben zich geen gebeurtenissen voorgedaan die invloed hebben op het inzicht en de interpretatie van dit verslag. Overige informatie Uitkeringen aan aandeelhouders In de afgelopen verslagperiode is er EUR 0,48 per aandeel aan de aandeelhouders van Triodos Cultuurfonds uitgekeerd. Ten tijde van de totstandkoming van dit verslag bestaat er geen voornemen om een tussentijdse uitkering aan aandeelhouders te doen. Zeist, 31 augustus 2017 Fondsmanager Triodos Cultuurfonds Raymond Hiltrop (fondsmanager ad interim) Bestuur Triodos Investment Management BV Marilou van Golstein Brouwers (voorzitter) Jacco Minnaar Dick van Ommeren Laura Pool 19

20 Adres Triodos Cultuurfonds Nieuweroordweg 1 Postbus 55, 3700 AB Zeist Telefoon (klantcontact) Telefoon (algemeen) Colofon Triodos Cultuurfonds NV halfjaarverslag juni 2017 Verschijning Augustus 2017 Grafisch ontwerp Michael Nash Associates, Londen Lay out Via Bertha, Utrecht Dit verslag is ook beschikbaar en te downloaden via: TLIM 20

21