SPD Bedrijfsadministratie. Correctiemodel FINANCE & RISKMANAGEMENT DINSDAG 7 MAART UUR

Transcriptie

1 SPD Bedrijfsadministratie Correctiemodel FINANCE & RISKMANAGEMENT DINSDAG 7 MAART UUR SPD Bedrijfsadministratie Finance & Riskmanagement dinsdag 7 maart 2017 B / 7

2 2017 NGO-ENS B / 7

3 Opgave 1 (30 punten) Vraag 1 Vraag 2 (3 punten) De vermogensverschaffers lopen dan minder risico en zijn eerder bereid om geld beschikbaar te stellen tegen lagere kosten. (4 punten, deelscores) Totale dividend = 10% x 9 miljoen = 0,9 miljoen (1p) Cashdividend ,-, stockdividend ,- Dividendbelasting = 15% van 0,9 miljoen = ,- (1p) Netto cashdividend = = ,- (2p) Vraag 3 (4 punten, per fout -2p, let op doorwerkfouten vraag 2) Nettowinst na Vpb Af: Cashdividend Stockdividend Schenking Totaal Winstreservering ,- Vraag 4 (3p, per fout -1p) Eigen vermogen geplaatst aandelenkapitaal na stockdividend ,- reserves volgens balans ,- herwaarderingen = ,- winstreservering Totaal: ,- Vreemd vermogen hypothecaire lening ,- onderhandse lening ,- voorzieningen ,- crediteuren ,- RUBO-bank ,- te betalen dividend ,- te betalen dividendbelasting ,- te betalen schenking ,- Totaal: ,- (3p, per fout -1p) Vereiste eigen vermogen = 1,05 x = ,- (1p) Beschikbare eigen vermogen = ,- Conclusie: het EV is onvoldoende groot om te voldoen aan de eis. (1p) (8 punten, deelscores, let op doorwerkfouten vraag 2 en 3) Alternatieve oplossing: EV / VV x 100% = / x 100% = % (1p) De eis is dat dit verhoudingsgetal ten minste 105% bedraagt. SPD Bedrijfsadministratie Finance & Riskmanagement dinsdag 7 maart / 7

4 Men voldoet dus niet aan de gestelde eis. (1p) Vraag 5 Vraag 6 Geplaatst aantal aandelen = / = ,- Hiervan is in handen van: 1. de oprichters: 10 x = aandelen 2. een pensioenfonds: aandelen In 2015 zijn dus = aandelen geplaatst via de beurs. (3p) De agioreserve = ,- Agio per aandeel = / = 20,- (1p) Emissiekoers = = 120,- (1p) (6 punten, per maatregel 3 punten (motivatie 2p, conclusie 1p)) Maatregel 1 De quick ratio verbetert omdat vlottende activa inclusief liquide middelen en exclusief voorraden gelijk blijven en de schulden op korte termijn afnemen. De solvabiliteit verbetert omdat het eigen vermogen gelijk blijft en het vreemd vermogen afneemt. Conclusie: zowel de quick ratio als de solvabiliteit verbetert. Maatregel 2 De quick ratio verbetert omdat de vlottende activa inclusief liquide middelen en exclusief voorraden gelijk blijven en de schulden op korte termijn afnemen. De solvabiliteit blijft gelijk omdat zowel het eigen vermogen als het vreemd vermogen gelijk blijft. Conclusie: er is geen sprake van een gelijktijdige verbetering. SPD Bedrijfsadministratie Finance & Riskmanagement dinsdag 7 maart / 7

5 Opgave 2 (20 punten) Vraag 7 Vraag 8 Vraag 9 Vraag 10 Obligaties: 9,8% x = ,- (stijging) (2p) Voorzieningen: 10,8 %x = ,- (stijging) (2p) EV daalt met ,- (1p) MD x 140,2 mln = 10,8 x 151,1 mln (2 p) MD = 10,8 x 151,1 mln / 140,2 mln = 11, = 11,6 (3p) Renteswap. (6 punten, deelscores) x (0,05-0,045) x ½ = ,- (3p) / (1 + ½ x 0,05) = ,24 (3p) SPD Bedrijfsadministratie Finance & Riskmanagement dinsdag 7 maart / 7

6 Opgave 3 (50 punten) Vraag 11 Vraag 12 Vraag 13 Vraag 14 Vraag 15 Vraag 16 Bij maximin gaat men uit van het laagste resultaat bij elk alternatief. Alternatief 1, 20 machines: ,- verlies. Alternatief 2, 50 machines: ,- miljoen verlies. Alternatief 3, 80 machines: ,- miljoen verlies. Conclusie: men kiest voor alternatief 1, 20 machines. (4 punten: 2p voor de resultaten bij verschillende alternatieven, 2p voor conclusie) (6 punten) Bij het minimax-criterium moet eerst een spijtmatrix worden opgesteld. situatie 1 situatie 2 situatie 3 situatie 4 20 machines , , ,- 50 machines 0 10 miljoen ,- 80 machines , ,- 18, ,- 0 Bij 20 machines is de maximale spijt ,- Bij 50 machines is de maximale spijt ,- Bij 80 machines is de maximale spijt ,- Conclusie: bij 50 machines is de maximale spijt het kleinst, dat alternatief wordt dus gekozen. (6 punten, 4 punten voor de spijtmatrix, 2 punten voor de conclusie) VDD heeft een valutaputoptie afgesloten. (2p) VDD ontvangt ponden. Door een valutaputoptie af te sluiten, heeft zij het recht om de ponden tegen een vooraf vastgestelde koers te verkopen. (3p) VDD ontvangt Hiervoor ontvangt men / 0,735 = ,84 (2p) Kosten valutaoptie = x 0,014 = 2.800,- (1p) Netto-opbrengst = , = ,84 (1p) Het gewenste bedrag wordt dus binnengehaald. (1p) (5 punten, per fout -2p) Contante waarde aflossingsdelen = ,- / 1,025^8 = ,08 Dit is tevens de rentabiliteitswaarde, omdat er geen rentebetalingen zijn. (6 punten) De belegger investeert x 0,5584 = 5.584,- Hij krijgt over tien jaar ,- terug. Het rendement bedraagt 6%. Berekening: 1. Met APPS: n = 10, PV = 5584, FV = , c/y = 1, p/y = 1, PMT = 0 i = 6 Of: SPD Bedrijfsadministratie Finance & Riskmanagement dinsdag 7 maart / 7

7 x (1+i)^10 = (1+i)^10 = /5.584 = 1, i = 1, ^(1/10) = 1,06 i = 0,06, dus 6% (6 punten, met APPS per fout -3p, alternatieve berekening per fout -3p) Vraag 17 Vraag 18 Vraag 19 Vraag Relatief lage intrestkosten. 2. Via een omweg kan eigen vermogen worden verkregen wanneer een directe aandelenemissie weinig kans van slagen heeft of niet aantrekkelijk is. Andere antwoorden ter beoordeling aan de corrector. (4 punten, per onderdeel 2 punten) 1. In geval van een voorspoedige ontwikkeling profiteert de belegger van de stijgende obligatiekoers en aandelenkoers. 2. In geval van een minder voorspoedige ontwikkeling hoeft men niet te converteren en geniet men het voordeel van de vaste rentevergoeding en een eventuele aflossing. Andere antwoorden ter beoordeling aan de corrector. (4 punten, per onderdeel 2 punten) Financial lease (2p), omdat na afloop van het contract de juridische eigendom overgaat naar de lessee na betaling van ,- (3p). (4 punten, deelscores) (6 punten) Met APPS: n = 72, i = 0,3, PV = , FV = , p/y = 1,c/y = 1 PMT end = 1.870,17. Met MR: = T/1,003...T/1,003^ /1,003^72 Waarbij a = 1/1,003, r = 1/1,003, n = = 64, T , T = ,0412/64, = 1.870, T = termijnbedrag = 1.870,17 (6 punten, met APPS: per fout -2p, met MR, per fout -2p) Einde examen SPD Bedrijfsadministratie Finance & Riskmanagement dinsdag 7 maart / 7