Werkgroepopdrachten Bedrijfseconomie DEEL A

Transcriptie

1 Werkgroepopdrachten Bedrijfseconomie DEEL A

2 Voorwoord Beste student(e), Voor u liggen de uitwerkingen van de voorgeschreven werkgroepopdrachten (week 1 t/m week 4) voor het vak Bedrijfseconomie. Onthoud echter dat deze uitwerkingen niet gezien kunnen worden als het correcte nakijkmodel. Deze uitwerkingen vormen slechts een aanvulling bij het leren. Lawbooks behoudt dan ook het recht de inhoud te bepalen en is niet aansprakelijk voor eventuele onjuistheid of onvolledigheid van de informatie. Lawbooks wenst u veel succes tijdens het lezen en een prettig cursusverloop. Met vriendelijke groet, Team Lawbooks 2

3 Inhoudsopgave Week 1 Blz. 4 Week 2 Blz. 6 Week 3 Blz. 10 Week 4 Blz. 12 3

4 Week 1 Vraag 1 D = Onjuist wel een uitgave uit de kas, geen kostenpost dit zou de betaalde rente kunnen zijn A: Het zijn contante verkopen dus je ontvangt het meteen, dus is het zowel een ontvangst, als een opbrengst. B: Je krijgt het geld binnen, het is verwisseld tussen eigenaren. Maar geen opbrengst, dus het heeft niets te maken met een normale bedrijfsuitvoering. C: Uitgaven in januari, in mei zijn de kosten voor je bedrijfsvoering 1/12 deel. D: aflossen heeft niets te maken met je bedrijfsuitvoering, dus niet op de resultatenrekening. Rente wel. Vraag 2 Je kijkt naar de kosten van de periode a) Kosten brandverzekering: 10/12 x ,- = ,- 2/12 x ,- = 2.600, ,- Kosten telefoon: = 1.620,- Totale kosten ,- b) Betaling brandverzekering ,- Betaling telefoonnota s: = 1.660,- Totale betalingen ,- Bij uitgaven kijk je wat je betaalt hebt in die periode, ongeacht over welke periode dit gaat. Vraag 3 Ontvangsten: - Contante verkopen = 0, = ,- - Debiteuren (deb. april betalen in mei) = 0, = ,- Uitgaven: - Crediteuren (inkopen maart in mei betaald) = ,- - Overige kosten van april = ,- (afschrijvingen, geen uitgaven) Cash flow maand mei = Ontvangsten uitgaven = = ,- 4

5 Vraag 4 Opbrengsten: - Contante verkoop ,- - Verkopen op rekening = , ,- Kosten: - Inkoopkosten Beginvoorraad + inkopen eindvoorraad = = ,- - Bedrijfskosten , ,- Winst = opbrengst kosten = = ,- Vraag 5 Directe methode: Ontvangsten: Contante verkopen Lening Aandelenkapitaal Uitgaven: Vrachtwagens Elektriciteit Loonkosten Betaling leveranciers Huur Rente lening Toename liquide middelen = = Indirecte methode (je start vanuit je winst en verlies rekening) Afschrijvingen zijn wel kosten geweest voor de winst en verliesrekening. Het zijn kosten op de resultaatrekening, maar geen uitgave bij de kasstromen. Verlies Afschrijving: ( ) / 4 = 5500 * 2 = Uitgave vrachtauto s = Verschil tussen ( * 30) = ( * 12) = (nog te betalen aan leveranciers) Lening: Huur: Aandelenkapitaal (geen opbrengst)

6 Week 2 Opgave 1 a. omzet = x kosten v.d. omzet = x Bruto omzet Afschrijving inventaris Afschrijving computer Rente Nettowinst b. balans (x 1000,-) inv 24 Eigen Vermogen 295 computers 5 winst voorraad 198 lening liq.mid 244 totaal 471 totaal Voorraad: = Inventaris: = Computers: = Liq. Middelen: (verschil berekenen). Lening: = Opgave 2* a) Perioderesultaat vierde kwartaal: Omzet = ,- Kosten omzet = , ,- Interest 3.000,- Resultaat ,- Omzet: x 2 = Kosten omzet: x 1,8 = Interest: ¼ x =

7 b) Liquiditeitsbegroting: Operationele winst Oktober November December Ontvangsten: - Contant Debiteuren Totaal Uitgaven: - Crediteuren Arbeidskosten Aflossing Rente Investering machines Totaal Begin Balans Mutatie (-) (-) Eind Balans Ontvangsten: Oktober; 70 x 2 x 60% = x 2 x 40% = November; 80 x 2 x 60% = x 2 x 40% = December: 75 x 2 x 60% = x 2 x 40% = Crediteuren: x 3 x 0,40 = Loon: Oktober; 0,8 x 70 = November; 0,8 x 80 = December; 0,8 x 75 = c) Balans per 31 december Balans per 31 december 2009 Machines Aandelenkapitaal Voorraad Winst Debiteuren Langlopende lening Kas Banklening Crediteuren Totaal Totaal Machines: 1515 (70 x 0, x 0, x 0,6) = Debiteuren: 40% van de omzet in december; 75 x 2 x 0,4 =

8 Kas: (zie eindbalans liquiditeitsbegroting). Winst: = 168,000. Langlopende rekening: = Crediteuren: - machine: = grondstoffen 4 e kwartaal: 75 x 3 x 0,4 = Opgave 3* a. Antel Co. Balans op Vaste Activa EV Aandelenkapitaal Vlottende Activa Ingehouden winst Voorraad Debiteuren Kortlopend VV Totaal b. Kas Crediteuren Totaal Antel Co. Balans op Vaste activa EV Aandelenkapitaal Vlottende activa Ingehouden winst ( ) Voorraad Debiteuren Kas - Current liabilities Totaal Crediteuren Rekening courant Totaal Vaste activa: afschrijvingen = Debiteuren: = Aandelenkapitaal: = Ingehouden winst: =

9 Crediteuren: = Opgave 4* Vaste Activa EV Aandelenvermogen Vlottende Activa Voorraad VV Overige activa Lange termijn lening Kas 998 Crediteuren Totaal Totaal Veranderingen gedurende 3 dagen: Kas: = Voorraad: = Vaste activa: = Overige activa: gelijk gebleven Aandelenkapitaal: = Crediteuren: = Lange termijn lening: Rekening courant: 50 Balans Citigroup Inc. op Vaste Activa EV Vlottende Activa Aandelenkapitaal Week 3 Opgave 1* Voorraad VV Overige activa Lange termijn lening Kas Crediteuren Rekening courant 50 Totaal Totaal A onjuist: eigen vermogen is permanent vermogen. Op permanent vermogen wordt niet afgelost, het is permanent beschikbaar voor de onderneming. Vreemd vermogen is slechts tijdelijk in de onderneming aanwezig. B onjuist: Alleen bij een positief resultaat zal er dividend uitgekeerd worden. Bij vreemd vermogen moet de rente altijd betaald worden maakt niet uit of er winst of verlies is gemaakt. 9

10 C onjuist: alleen eigen vermogen verschaffers. Alleen eigen vermogensverschaffers lopen ondernemingsrisico. vreemd vermogen wel voorrang boven eigen vermogen. Ondernemingsrisico en faillissementsrisico is niet hetzelfde. Bij ondernemingsrisico spreek je over het runnen van een business. D Onjuist: om verwatering van het stemrecht en dividend te voorkomen kan men ook besluiten om een emissie boven de huidige beurskoers te doen. De emissieprijs moet onder de beurswaarde van het aandeel liggen omdat het anders aantrekkelijker is om aandelen rechtstreeks op de beurs te kopen dan via de emissie. Opgave 2* a. REV = 42 / 1311 x 100% = 3,2% Winst na aftrek interest en belasting: = Gem. geïnvesteerd eigen vermogen: (reservering) / 2 = b. RTV = ( ,6)/ 1690 x 100% = 5,66% Bedrijfsresultaat: 70(perioderesultaat) + 25,6(interest) = 95,6 Gem. totaal geïnvesteerd vermogen: / 2 = 1690 c. RVV = 25,6 / 379 x 100% = 6,76% Betaalde interest: 25,6 Gem. geïnvesteerd vreemd vermogen: gem. tot. geïnvesteerd vermogen gem. geïnvesteerd eigen vermogen: = 379 of ( ) / 2 = 379. d. negatief want RTV < RVV of RVV > RTV Het gebruik van 1,- aan vreemd vermogen kost de onderneming 6,76% aan rentevergoeding en levert de onderneming 5,66% op. e. current ratio 1/1: 420 / 290 = 1,44 current ratio 31/12: 490 / 398 = 1,23 Dus verslechtering 1/1: vlottende activa: = 420 1/1: kortlopend vreemd vermogen: 80(crediteuren) + 210(bank) = /12: vlottende activa: = /12: kortlopend vreemd vermogen: 110(crediteuren) + 240(bank) + 20(dividend) + 28(belasting) = 398. Opgave 3* a. Reeds uitstaande aandelen = / = Aantal nieuwe aandelen = / (250% * 1.000) = Aantal aandelen na emissie = Verwachte beurskoers = (rentabiliteitswaarde) / = b. Er moeten 1,25 claims per nieuw aandeel worden ingeleverd ( / 8.000). Je hebt 1,25 claim nodig om één aandeel te kunnen kopen. Je levert 1,25 claim in = Je moet dus de waarde van één claim berekenen. 10

11 (bijbetaling) = Waarde van één claim = ( ) / 1.25 = 800. Korting berekenen: / 3500 x 100% = 40%. c. Balanstotaal = Geplaatst aandelen kapitaal verandert van 10 naar 18. Agioreserve verandert van 8 naar ( ) x 8000=12 dus + 12 = 20. Liquide middelen verandert van 1 naar 21. d. 1,25 x claims (bijbetaling) = verwachte beurskoers van één nieuw aandeel. Verwachte beurskoers = 1,25 * = Opgave 4* a. Kosten leverancierskrediet = (0,015% / 0,985) * (360 / 30) * 100% = 18.27% De krediettermijn bedraagt 45 dagen, de kortingstermijn 15 dagen en het kortingspercentage 1,5%. Stel 100. Zijn de kosten 100 of 100-1,5 = 98,50. 98,50 zijn de daadwerkelijke kosten voor de inkopen, als je 100 euro betaalt dan betaal je als het ware een boete. 1,50 zijn eigenlijk de kosten die je maakt. Je maakt de kosten/boete over 98,50 want dat is de daadwerkelijke prijs. Wat zijn de werkelijke kosten voor het wachten? De prijs voor gebruiken leverancierskrediet is: (100 1,5% = 98,5) 1,5/ 98,5 x 100% = 1,52%. De afnemer krijgt 30 dagen krediet, op jaarbasis: 360/30 x 1,52% = 18,30% De kosten van het bankkrediet zijn 13% per jaar. Het voordeligst is wel het bankkrediet. Opgave dagen: (0,75/(100-0,75)) x (360/(45-10))= 7,77 % 20 dagen: (0,75/(100-0,75)) x (360/(45-20))= 10,88 % 30 dagen: (0,75/(100-0,75)) x (360/(45-30))= 18,14 % *Kortingstermijn van 10 dagen: De prijs voor gebruiken leverancierskrediet is: (100 0,75% = 99,25) 0.75/ 99,25 x 100% = 0,7556% De afnemer krijgt 35 dagen krediet, op jaarbasis: 360/35 x 0,76% = 7,77% *Kortingstermijn van 20 dagen: De prijs voor gebruiken leverancierskrediet is: (100 0,75% = 99,25) 0,75/ 99,25 x 100% = 0,76% De afnemer krijgt 25 dagen krediet, op jaarbasis: 360/25 x 1,0076% = 10,88% *Kortingstermijn van 30 dagen: De prijs voor gebruiken leverancierskrediet is: (100 0,75% = 99,25) 0,75/ 99,25 x 100% = 0,76% De afnemer krijgt 35 dagen krediet, op jaarbasis: 360/15 x 1,0076% = 18,14% b. (0,75 / 99,25) x (360 / x) x 100% = 8%. (0,75 / 99,25) x (360 / x) = 0,08. 11

12 360 / x = 10, / 10,59 = x = = 11. Hieruit valt te berekenen dat K gelijk is aan 11 dagen. c. Op grond van de kosten van leverancierskrediet verdient het aanbeveling steeds gebruik te maken van bankkrediet en de korting op het leverancierskrediet te nemen. Echter, naast deze kosten kunnen andere factoren een rol spelen, zoals de beperking van het bankkrediet, de spreiding in de vermogensvoorziening en institutionele gewoonten. Week 4 Opgave 1* a. balans maken Totaal extra vermogen is 5,- miljoen Emissieprijs per aandeel 50,- Aantal aandelen /50= stuks Agio = emissieprijs - nominale waarde = = 40,- per stuk Toename agioreserve = x 40,- = ,- Geplaatst aandelenkapitaal stuks 10,- = 1 miljoen Kas stuks 50,- = 5 miljoen Agioreserve stuks 40,- = 4 miljoen controle: balans weer in evenwicht b. Onder solvabiliteit wordt verstaan de mate waarin een onderneming in geval van liquidatie kan voldoen aan haar financiële verplichtingen aan de verschaffers van vreemd vermogen. Het eigen vermogen fungeert hierbij als buffer. Hoe minder vreemd vermogen er in een organisatie zit, hoe groter de kans voor vreemd vermogen verschaffers is dat zij hun geld terugkrijgen bij faillissement. Debt ratio = vreemd vermogen / totaal vermogen. solvabiliteit verbeteren, VV gelijk, EV toegenomen (stijging van aandelenkapitaal en agioresreve) weerstand op lange termijn c. De liquiditeit van een onderneming geeft aan in welke mate zij aan de lopende betalingsverplichtingen kan voldoen. Current ratio = vlottende activa / kortlopend vreemd vermogen. Quik ratio = (debiteuren + liquide middelen) / kortlopend vreemd vermogen. liquiditeit verbeteren, vlottende passiva gelijk, kas (=vlottende activa) toegenomen op korte termijn beter aan verplichtingen voldoen Opgave 2* a. RTV = bedrijfsresultaat / gem. totaal geïnvesteerd vermogen Bedrijfsresultaat (voor rentebetaling) = 61 Gem. totaal geïnvesteerd vermogen = (( ) + ( )) /2 = 2272,5 12

13 RTV = 2,68% RVV = Interestkosten / gem. geïnvesteerd vreemd vermogen Interestkosten = 49 Gem. geïnvesteerd vreemd vermogen = (( ) + ( )) / 2 = 1741 RVV = 2,81% REV = Winst na aftrek interest en belasting / gem. eigen vermogen Winst na aftrek interest en belasting = 9 Gem. Eigen vermogen = ( ) / 2 = 531,5 REV = 1.69% b. Als RVV < RTV, dan kost het gebruik van 1 aan vreemd vermogen de onderneming dit..(rvv) aan rentevergoeding en levert de onderneming dit.. (RTV) op. Dan is er winst op het gebruik van vreemd vermogen. Die winst komt ten goede aan de rentabiliteit van het eigen vermogen. Nee, RTV < RVV. Op iedere euro vreemd vermogen geïnvesteerd in de onderneming wordt verlies geleden, dit kost de onderneming op iedere euro vreemd vermogen 2,81% en het levert de onderneming 2,68% op. Dit verlies gaat ten koste van de verschaffers van het eigen vermogen. c. Nee. Er is sprake van interne financiering als een deel van de winst niet wordt uitgekeerd maar wordt aangewend voor de financiering van nieuwe projecten. Uit het jaarverslag blijkt dat de winst per aandeel 10 eurocent is en dat ook het dividend 10 eurocent is, conclusie alle winst wordt uitgekeerd aan de aandeelhouders. d. Debt ratio = vreemd vermogen / totaal vermogen Risico is toegenomen; Er is relatief meer vreemd vermogen; Debt ratio 2009 = ( ) / ( ) = 0.78 Debt ratio 2008 = ( ) / ( ) = 0.74 Het debt ratio is dus gestegen. Rentedekkingsfactor geeft aan in welke mate het bedrijfsresultaat mag dalen zonder dat daarmee de betaling van de verschuldigde interest aan vreemd vermogen verschaffers in gevaar komt. Bij een waarde kleiner dan 1 is de behaalde winst onvoldoende groot om de interest te kunnen voldoen en moet worden ingeteerd op het eigen vermogen. Rentedekkingsfactor = bedrijfsresultaat / interestlasten vreemd vermogen. Rentedekkingsfactor is maar 61/49 = Als in de toekomst bedrijfsresultaat wat tegenvalt en interestlasten stijgen kan de onderneming vanuit haar operationele bedrijfsvoering haar interestlasten niet betalen (laat staan een vergoeding aan eigen vermogensverschaffers uitkeren). 13

14 Opgave 3* a1. Omzet Omloopsnelheid = Gemiddeld geïnvesteerde totale vermogen a = = 0, Gemiddelde kredietdebiteuren = Gemiddeld debiteurensaldo termijn van Verkopen op rekening b. Omloopsnelheid van de voorraden = Omzet = x 12 maanden = 3,6 maanden Gemiddelde voorraad De omloopsnelheid van de voorraden neemt toe als de gemiddelde voorraad verhoudingsgewijze meer daalt dan de omzet. In dat geval zijn er relatief weinig voorraden. Hierdoor is het gemiddeld geïnvesteerde vermogen relatief laag, waardoor de omloopsnelheid van het totale vermogen toeneemt. c. Gemiddelde krediettermijn van debiteuren = Gemiddelde debiteurensaldo Verkopen op rekening x 365 dagen Als het debiteurensaldo daalt, dan wordt er dus sneller betaald. Dan ben je dus effectiever. Een verlaging van de gemiddelde krediettermijn betekent dat er relatief (ten opzichte van de verkopen op rekening) weinig debiteuren zijn. Hierdoor is het gemiddeld geïnvesteerde vermogen relatief laag, waardoor de omloopsnelheid van het totale vermogen toeneemt. d. Bij de berekening van kengetallen kunnen stroomgrootheden (zoals kostprijs van de omzet en verkopen op rekening) niet vergeleken worden met gegevens van de balans (momentopname voorraadgrootheden). Door te veronderstellen dat de balansbedragen gemiddelden zijn over het gehele jaar, kunnen deze bedragen als stroomgrootheid opgevat worden. e Gebeurtenis Liquiditeit Solvabiliteit Rentabiliteit 14

15 A Geen directe gevolgen. Er Geen gevolgen Geen gevolgen vindt een verschuiving plaats binnen het eigen vermogen, namelijk van agio naar aandelenkapitaal. Als er eventueel later winst wordt gemaakt, moet dit over meer aandelen verdeeld worden. Eventueel in de toekomst meer dividenduitkeringen (ongunstig voor liquiditeit). B Ongunstige invloed, omdat vlottende activa (courante beleggingen) verkocht worden om de obligatielening (lang vreemd vermogen) af te lossen. Gunstig, omdat het vreemd vermogen daalt, maar eigen vermogen blijft gelijk. Zeer gering. hefboomwerking. Als RTV > 0,08 dan zal de rentabiliteit van het eigen vermogen dalen. Daarnaast is ook de te behalen rentabiliteit op de beleggingen van belang. C Gunstige invloed. Door de conversie hoeft minder interest betaald te worden. Bovendien is door de conversie 350 x 400 ontvangen, dus meer kas. Gunstig, omdat het vreemd vermogen daalt en het eigen vermogen stijgt. Geringere hefboomwerking. Als RTV > 0,065 dan zal de rentabiliteit van het eigen vermogen dalen. F1. Het weerstandsvermogen van een onderneming is het vermogen (de mogelijkheden) van een onderneming om eventuele verliezen op te vangen en faillissement te voorkomen. F2. - Gebeurtenis a heeft geen gevolgen voor het weerstandsvermogen. - Gebeurtenis b: Minder vreemd vermogen en een lagere interestkosten hebben in principe een gunstige invloed op het weerstandsvermogen. Ook de rentabiliteit en de beurswaarde van de beleggingen zijn van belang voor de beoordeling van het weerstandsvermogen. - Gebeurtenis c: Meer eigen vermogen, minder vreemd vermogen en een afname van interestverplichtingen zijn een gunstige invloed voor het weerstandsvermogen. 15

16 Opgave 4* a. Ja. De winst per aandeel was in ,93 en het dividend per aandeel kwam uit op 1,15 per aandeel. Er is dus winst teruggestopt in het bedrijf en gebruikt om activa in 2006 mee te financieren. b. Omzetsnelheid voorraad = inkoopwaarde van de Omzet / gem. voorraad = 2006: / (( )/2) = 8, : / (( )/2) = 8,69 Opslagduur = 1 / omzetsnelheid voorraad 2006: 1 / 8,85 = 0, : 1 / 8,69 = 0,115 Omloopsnelheid totaal vermogen = omzet / gem. TV 2006: / (( ) / 2) = 2, : / (( ) / 2) = 2,89 Debiteurendagen = (debiteuren x 365) / omzet 2006: ( x 365) / = 18, : ( x 365) / = 14,63 Crediteurendagen = (crediteuren x 365) / kosten vd omzet 2006: ( x 365) / = 22, : ( x 365) / = 19,33 c. Gemid. krediettermijn van debiteuren = (Gem.debiteurensaldo x 365 dagen) / Verkopen op rekening Een verlaging van de gemiddelde krediettermijn betekent dat er relatief (ten opzichte van de verkopen op rekening) weinig debiteuren zijn. Hierdoor is het gemiddeld geïnvesteerde vermogen relatief laag, waardoor de omloopsnelheid van het totale vermogen toeneemt, want formule omloopsnelheid: Omloopsnelheid = omzet / gem. totaal vermogen. d. Emissieprijs = 10 * 300% = 30.- Aandelenvermogen: (+) Agioreserve: (+) Bank: (+) e. RTV = bedrijfsresultaat / gem. TV 2006: / (( )/2) x 100% = 14,41% 2005: / (( ) / 2) x 100% = 13,86% RVV = interest / gem. VV 2006: / (( )/2) x 100%= 2.20% 16

17 2005: / )/2)x 100% = 1.75% REV = winst na belasting / gem. EV 2006: / ( ) / 2) x 100% = 21.65% 2005: / ( ) / 2) x 100% = 20.82% Er is duidelijk sprake van een positieve hefboomwerking. De RTV is in beide jaren groter dan de RVV. Er wordt dus winst gemaakt op iedere euro VV die in de Sligro is aangewend. Deze winst komt ten goede aan de EV verschaffers, de aandeelhouders dus. RVV verandert het minst. Omdat RTV en REV afhankelijk is van het bedrijfsresultaat en als het bedrijf dus verliest maakt veranderen deze getallen. RVV verandert niet door het bedrijfsresultaat. Opgave 5 a) RTV = (400 / 4000) * 100 = 10% RVV = (60 / 2000) * 100 = 3% REV = (221 / 2000) * 100 = 11.05% b) RTV > RVV, de hefboomwerking is positief. c) Aantal aandelen: 1,200,000 / 25 = 48,000 aandelen. Winst na belasting per aandeel: 221,000 / 48,000 = 4.6 Koers/winstverhouding = / 4.6 = 6.85 d) Koers/cashflow-verhouding = / X = 4 Cashflow per aandeel = / 4 = > Afschrijvingen totaal = ( ) * 48,000 = 157,200 e) Conform de pikorde theorie financieren bedrijven nieuwe projecten het liefst uit ingehouden winsten, daarna gaat men op zoek naar verschaffers van vreemd vermogen en in laatste instantie financiert men door nieuw eigen vermogen aan te trekken door middel van een aandelenemissie. 17