Stichting Pensioenfonds

Transcriptie

1 Stichting Pensioenfonds JAARVERSLAG 2010

2 Jaarverslag I N H O U D S O P G A V E KARAKTERISTIEKEN VAN HET PENSIOENFONDS 2 Profiel 2 Organisatie 2 Kengetallen 5 VERSLAG VAN DE VISITATIECOMMISSIE 6 VERSLAG VAN HET VERANTWOORDINGSORGAAN 8 VERSLAG VAN HET BESTUUR 11 Hoofdlijnen 11 Goed pensioenfondsbestuur 13 Beleggingenparagraaf 23 Pensioenparagraaf 26 Actuariële paragraaf 30 Risicoparagraaf 31 Toekomstparagraaf 33 JAARREKENING 34 BALANS PER 31 DECEMBER STAAT VAN BATEN EN LASTEN KASSTROOMOVERZICHT 37 TOELICHTING BEHORENDE BIJ DE JAARREKENING OVERIGE GEGEVENS 61 CONTROLEVERKLARING 61 ACTUARIËLE VERKLARING 63 1

3 KARAKTERISTIEKEN VAN HET PENSIOENFONDS Profiel Stichting Pensioenfonds Media Groep Limburg, statutair gevestigd te Sittard is opgericht op 6 december De laatste statutenwijziging was op 14 december De stichting is ingeschreven bij de Kamer van Koophandel onder nummer Het fonds is een ondernemingspensioenfonds en is aangesloten bij koepelorganisatie OPF. Het fonds heeft tot doel uitvoering te geven aan het pensioenreglement, zoals dat geldt voor de aangesloten ondernemingen. Organisatie Bestuur Naam Functie Vertegenwoordiging Lid sinds Einde zittingsduur De heer G. van Amerongen lid pensioengerechtigden De heer J.H. Boermann lid werkgever 2004 De heer P.M. Bruijns lid werknemer De heer G.H.M. Derks secretaris pensioengerechtigden De heer A.J. Gorissen lid werknemer De heer H.C. Straat voorzitter werkgever Het bestuur bestaat uit zes leden. Twee leden worden benoemd en ontslagen door de Raad van Commissarissen van LMG Netherlands II B.V. Deze leden vertegenwoordigen de werkgever. Vier leden worden door en uit de deelnemers respectievelijk door en uit de pensioengerechtigden, naar hun onderlinge getalsverhouding gekozen en door het bestuur benoemd. Deze leden vertegenwoordigen de deelnemers. Het aantal bestuursleden namens de pensioengerechtigden kan niet meer dan twee bedragen. De voorzitter wordt door de commissarissen aangewezen. Vanwege de pariteit hebben de leden die de werkgevers vertegenwoordigen in iedere vergadering evenveel stemmen als de werknemersvertegenwoordigers. Het bestuur kan een administrateur benoemen aan wie een deel van de taak van het bestuur wordt overgedragen. Per 1 juli 2004 is mevrouw G.H.M. Mulders-Melssen benoemd tot administrateur. Het bestuur van het fonds heeft de dagelijkse uitvoering van de werkzaamheden uitbesteed. Deze werkzaamheden betreffen vermogensadvies, beleggingsadministratie, pensioenadministratie en bestuursondersteuning. Uitgangspunt is dat het bestuur, conform de eisen van de Pensioenwet verantwoordelijk blijft voor de juiste uitvoering van de uitbestede taken. 2

4 Dagelijks bestuur Het dagelijks bestuur van het fonds wordt gevormd door de voorzitter en de secretaris. Het bestuur heeft uitsluitend bevoegdheden conform de statuten en reglementen van het fonds, overeenkomstig de vastlegging in de actuariële en bedrijfstechnische nota (ABTN). Verantwoordingsorgaan Het verantwoordingsorgaan is op 2 april 2008 ingesteld en als volgt samengesteld: Naam Vertegenwoordiging De heer J. Gerits De heer P. Kamps De heer M. Landman pensioengerechtigden werknemer werkgever Bevoegdheid verantwoordingsorgaan Blijkens de statuten heeft het verantwoordingsorgaan de bevoegdheid een oordeel te geven over het handelen van het bestuur aan de hand van het jaarverslag, de jaarrekening en andere informatie, waaronder de bevindingen van het interne toezicht, over het door het bestuur gevoerde beleid, alsmede over beleidskeuzes voor de toekomst. Het oordeel van het verantwoordingsorgaan wordt, samen met de reactie van het bestuur daarop, bekend gemaakt en in het jaarverslag van het Pensioenfonds opgenomen. Intern toezicht Er is gekozen voor een visitatiecommissie. De samenstelling van deze commissie is als volgt: Naam De heer drs. R.A. van Nieuwenhoven Mevrouw mr. M. Meijer-Zaalberg De heer R.P. van Leeuwen AAG voorzitter lid lid Deelnemersraad De pensioengerechtigden hebben gekozen voor een vertegenwoordiging in het bestuur en derhalve niet voor vertegenwoordiging in een deelnemersraad. Uitvoeringsorganisatie Het bestuur heeft de pensioenadministratie, de beleggingsadministratie, de werkzaamheden inzake actuariële berekeningen en de belegging van het vermogen van het fonds uitbesteed aan externe deskundigen. De deelnemers -, financiële en beleggingsadministratie worden uitgevoerd door de administrateur. Tussen het pensioenfonds en de werkgever van de administrateur is een uitbestedingsovereenkomst gesloten. 3

5 Beleggingscommissie Het bestuur heeft een beleggingscommissie opgericht die in samenspraak met de vermogensadviseur uitvoering geeft aan het beleggingsbeleid en zorg draagt voor het opstellen en aanpassen van het beleggingsplan. De commissie is samengesteld uit drie leden van het bestuur. Daarnaast kunnen externe deskundigen benoemd worden; deze hebben geen stem. De beleggingscommissie bestaat ultimo boekjaar uit de volgende leden: Naam De heer H.C. Straat De heer P.M. Bruijns De heer G.H.M. Derks voorzitter lid lid Communicatiecommissie De communicatiecommissie heeft als taak om het bestuur te adviseren over voorstellen voor de communicatie aan deelnemers. Dit betreft onder meer de vertaling van het pensioenreglement, de evaluatie van het herstelplan en de eventuele gevolgen, het uniform pensioenoverzicht en het onderhouden van de eigen pensioensite. De communicatiecommissie bestaat ultimo boekjaar uit de volgende leden: Naam De heer P.M. Bruijns De heer A.J. Gorissen lid lid Compliance officer Het bestuur heeft ingestemd met de benoeming van de heer M.R. Stoové als opvolger van de heer B. Landwehr Johann, tot compliance officer van het fonds. De compliance officer is onafhankelijk van het bestuur en rapporteert aan het bestuur. De compliance officer ziet toe op de naleving van de gedragscode. Externe ondersteuning Het fonds wordt bijgestaan door externe deskundigen voor actuariaat en risicobeheersing op zowel de korte als lange termijn. Ultimo boekjaar is de externe adviserende actuaris de heer J.G.A. Smolenaers, werkzaam bij Towers Watson. Als gespecialiseerd ALM adviseur werkt het pensioenfonds samen met de heer S. Gerritsen. Certificering Het bestuur heeft een certificerend actuaris aangesteld in de persoon van de heer H. van Gemert, verbonden aan Towers Watson. De waarmerkend actuaris beoordeelt de financiële positie van het pensioenfonds volgens de eisen van DNB en rapporteert éénmaal per jaar aan het fondsbestuur door middel van een actuarieel rapport en een actuariële verklaring. Rapportage vindt plaats uiterlijk 1 juli van het jaar volgend op het kalenderjaar waarop de rapportage betrekking heeft. De accountant van het fonds is KPMG accountants N.V.. Als certificerend accountant treedt op: de heer P.L.A. Langeveldt. 4

6 Kengetallen (in duizenden euro s m.u.v. aantal belanghebbenden en premiepercentages) Aantal belanghebbenden Actieve deelnemers Premievrije deelnemers Pensioengerechtigden Toeslagverlening actieven 0% 0% 1,88% 0,80% 0,54% Toeslagverlening inactieven 0% 0% 1,88% 0,63% 0,73% Premiebijdragen ) ) ) ) ) Premie deelnemers 6,5% 5,0% 7) 3,375% 3,375% 3,375% Premie werkgevers 16,0% 14,75% 7) 13,5% 13,5% 13,5% Pensioenuitkeringen ) Opbrengst beleggingen Beleggingen per 31/ ) ) ) ) ) Beleggingsperformance 8,0% 13,7% -13,4% 0,1% 9,0% Performance Benchmark 2,8% 13,7% -19,2% 1,28% 7,26% Technische voorzieningen ) ) ) Dekkingsgraad ,8 4) Dekkingsgraad FTK 94,3 100,5 88,8 127,0 123,4 Rente termijn structuur 3,47% 3,87% 3,60% 4,85% 4,30% Eigen vermogen Reserve koersverschillen - 6) - 6) - 6) - 6) Liquiditeiten Resultaat ) De risicopremie ad 1,5% resp, 1,6% van de pensioengrondslag t.b.v. de verzekering van het partnerpensioen is hierin inbegrepen. 2) Een gedeelte hiervan is herverzekerd. 3) Inclusief voorlopige aanpassing sterftetafels. 4) Inclusief aanpassing sterftetafels. 5) Inclusief opgelopen rente. 6) Met ingang van het boekjaar 2007 wordt er geen onderverdeling meer gemaakt in de reserve naar extra reserve en reserve voor koersverschillen. 7) Betreft de gemiddelde premie over Per 1-7 is de premie a.g.v. het herstelplan verhoogd. 5

7 VERSLAG VAN DE VISITATIECOMMISSIE Het pensioenfonds heeft voor de invulling van het intern toezicht gekozen voor een visitatiecommissie die eens in de drie jaar het functioneren van het bestuur beziet. Er is een overeenkomst gesloten met de Visitatie Commissie Pensioenfondsen B.V. uit wiens netwerk een commissie van drie leden is benoemd waarbij de leden volledig complementair zijn aan elkaar. De toetsing door de visitatiecommissie heeft een aanvang genomen in 2009 en is begin 2010 afgerond. Het intern toezicht houdt volgens de principes voor goed pensioenfondsbestuur tenminste de volgende taken in: Het beoordelen van beleids- en bestuursprocedures en processen en de checks en de balances binnen het fonds: Het beoordelen van de wijze waarop het fonds wordt aangestuurd; Het beoordelen van de wijze waarop door het bestuur wordt omgegaan met de risico s op de langere termijn. Het bestuur heeft de visitatiecommissie opdracht verstrekt om een volledige visitatie uit te voeren over de periode van 1 januari 2008 tot en met medio De visitatiecommissie heeft in het kader van haar taakuitoefening kennisgenomen van de voor de visitatie benodigde documenten. Bevindingen en conclusie De bevindingen en conclusie zijn door de visitatiecommissie in onderstaand management summary verwoord: Management Summary Deze rapportage bevat de bevindingen van de visitatiecommissie naar aanleiding van het onderzoek naar het functioneren van het bestuur van Stichting Pensioenfonds Media Groep Limburg over de periode van 1 januari 2008 tot 1 juli De visitatiecommissie heeft een positief oordeel over de inzet en de betrokkenheid van het bestuur. Het bestuur schenkt de nodige aandacht aan het eigen functioneren en deskundigheid. Aandachtspunt is de besluitvorming door het bestuur. Uit de notulen ontstaat de indruk dat het dagelijks bestuur beslist namens het hele bestuur. In de bespreking met het voltallige bestuur heeft de visitatiecommissie nadrukkelijk het beeld gekregen dat dit in de praktijk niet het geval is. 6

8 Punt van aandacht is tevens de eigen verantwoordelijkheid van het bestuur in verhouding met de externe adviseur Insinger de Beaufort voor het vermogensbeheer en het beleggingsbeleid. Verder dient het bestuur extra aandacht te geven aan de risicoanalyse. De visitatiecommissie heeft geconcludeerd dat de relatie tussen het verantwoordingsorgaan en het bestuur goed is en dat de processen tussen beide organen goed verlopen. Het verantwoordingsorgaan heeft ook voldoende aandacht voor de ontwikkeling van de deskundigheid van haar leden. De documenten en de communicatie heeft het bestuur inmiddels aangepast aan de eisen van nieuwe wet- en regelgeving. Het bestuur heeft naar het oordeel van de visitatiecommissie een summier communicatieplan opgesteld. De communicatie van het fonds met haar deelnemers via de bedrijfs- en personeelsbladen, en intranet is voldoende toegankelijk en duidelijk. Deze communicatiekanalen zijn echter niet allen toegankelijk voor de gewezen deelnemers, pensioengerechtigden en andere belanghebbenden. De visitatiecommissie beveelt het bestuur aan om jaarlijks een communicatieplan op te stellen, met daarin weergegeven het communicatiebeleid van het fonds en de communicatieplanning voor het betreffende jaar. Tevens beveelt de visitatiecommissie het bestuur aan om op korte termijn uitvoering te geven aan het voornemen van het bestuur om een internetsite te ontwikkelen voor het pensioenfonds. Het pensioenbureau functioneert tot volle tevredenheid van het bestuur van het pensioenfonds. De kleinschaligheid en daarmee de kwetsbaarheid daarvan voor het pensioenfonds merkt de visitatiecommissie aan als een aandachtspunt. Het bestuur heeft aangegeven dit probleem onderkend te hebben. Visitatiecommissie, 22 januari 2010 mr. M. Meijer-Zaalberg R.P. van Leeuwen AAG drs. R.A. Nieuwenhoven Reactie van het bestuur Het bestuur heeft de aanbevelingen van de visitatiecommissie ter harte genomen en hier zoveel mogelijk op ingespeeld. Zo is de notulering van de bestuurs- en beleggingsvergaderingen verder uitgebreid. Er wordt jaarlijks een communicatieplan opgesteld en met betrekking tot communicatie bij bijzondere gebeurtenissen wordt ad hoc een separaat communicatieschema toegespitst op de gebeurtenis opgesteld. De internetsite van het pensioenfonds is inmiddels online onder de naam en wordt, getuige de reacties, regelmatig door deelnemers en andere belanghebbenden bezocht. 7

9 VERSLAG VAN HET VERANTWOORDINGSORGAAN Het verantwoordingsorgaan (VO) van het fonds is op 2 april 2008 ingesteld. Bij oprichting is een reglement vastgesteld op basis van de uitgangspunten van Pension Fund Governance. Hierbij zijn de frequentie van het overleg met het bestuur, de te behandelen onderwerpen met betrekking tot het beleid en de verantwoording van het orgaan vastgesteld. In het boekjaar 2010 is er ter bespreking van de jaarstukken 2009 overleg geweest tussen bestuur en VO. In verband met haar adviesrecht heeft het VO het communicatieplan bestudeerd en hier een positief advies over gegeven. Het crisisplan, met hierin de wijze waarop een mogelijke rechtenkorting wordt verwerkt bij het achterblijven van het herstelplan, is ter kennisname aan het VO gezonden Het VO heeft zich ervan overtuigd dat het bestuur hierbij een evenwichtige belangenbehartiging van alle betrokkenen goed heeft gewaarborgd. Aan het VO zijn alle relevante stukken over het boekjaar ter hand gesteld, zoals: agenda, notulen en actiepuntenlijst van de bestuursvergaderingen; notulen van de beleggingsvergaderingen; correspondentie met DNB; het communicatieplan; de maandelijkse dekkingsgraad; het verloop van het herstelplan; het crisisplan; het concept jaarverslag en jaarrekening 2010 het concept actuarieel rapport over Het verantwoordingsorgaan heeft in het kader van zijn taakuitoefening eveneens kennisgenomen van het jaarverslag en de jaarrekening. Er is geen overleg geweest met accountant en/of andere externe deskundigen. Op 8 juni 2011 heeft er een overleg plaatsgevonden met het bestuur waarin o.a. het jaarverslag en de jaarrekening zijn besproken. Het verantwoordingsorgaan heeft het recht advies uit te brengen over: Het vaststellen en wijzigen van de vergoedingsregeling voor bestuursleden; Het wijzigen van het beleid ten aanzien van het verantwoordingsorgaan; De vorm, inrichting en samenstelling van het intern toezicht; Het vaststellen en wijzigen van een interne klachten- en geschillenprocedure; Het vaststellen en wijzigen van het communicatie- en voorlichtingsbeleid; Het waarborgen van interne beheersing. 8

10 Bevindingen en conclusie Het verantwoordingsorgaan heeft in het kader van haar taakuitoefening gedurende het verslagjaar kennis genomen van de agenda, de onderliggende stukken en de verslagen van de bestuursvergaderingen en de vergaderingen van de beleggingscommissie. Ook werd het VO telkens geïnformeerd over de correspondentie met de Nederlandse Bank en specifiek die correspondentie handelend over het herstelplan en de dekkingsgraad. Over de studie van de commissie die de mogelijkheden onderzoekt tot het opgaan in een ander fonds of een verzekeringsmaatschappij en de discussie daarover binnen het bestuur werd het verantwoordingsorgaan naar tevredenheid geïnformeerd. Het VO heeft kennis genomen van het concept jaarverslag 2010 van de Stichting Pensioenfonds Media Groep Limburg alsmede het actuarieel rapport over Beide rapporten zijn op 8 juni 2011 met het Bestuur besproken en op de punten waarover het VO opmerkingen had zijn die naar haar volle tevredenheid beantwoord. Resumerend komen wij tot de volgende bevindingen: Kennis genomen hebbende van bovengenoemde informatie en met name het Jaarverslag en de Jaarrekening 2010 hebben wij geen bijzonderheden geconstateerd, Samenvattend komen wij tot de volgende conclusie: De handelwijze van het Besuur en de samenstelling van het Jaarverslag en de Jaarrekening 2010 zijn in overeenstemming met de statuten van het fonds en geven geen aanleiding tot opmerkingen. Wij hebben waardering voor de inspanningen die het bestuur zich getroost om de toekomst van het fonds veilig te stellen en last but not least voor de inzet van het Bestuur om de dekkingsgraad te verbeteren. Sittard, 8 juni 2011, Stichting Pensioenfonds Media Groep Limburg Het verantwoordingsorgaan. 9

11 Reactie van het bestuur Tijdens een bijeenkomst met het Verantwoordingsorgaan(VO) op 8 juni 2011 heeft het bestuur met voldoening kennis genomen van de bevindingen van het VO ter zake van het Jaarverslag 2010, alsmede de jaarrekening: het VO heeft geen bijzonderheden geconstateerd. Ter gelegenheid van hetzelfde overleg heeft het bestuur het VO op diens verzoek een toelichting gegeven op een drietal vraagpunten: - De voortgang van de inspanningen van het bestuur, tezamen met de werkgevers, aansluiting te vinden in een groter pensioenverband. - Het voornemen van de certificerend actuaris het bestuur m.b.t. de prudent person regel van het beleggingsbeleid (artikel 135 PW) zijn goedkeurende verklaring te onthouden. - De aanstelling van de heer R. Kleynen als lid van de beleggingscommissie als countervailing power t.o.v. onze beleggingsadviseur. Tenslotte heeft het VO zijn waardering uitgesproken voor de inspanningen die het bestuur zich getroost om de toekomst van het fonds veilig te stellen en last but not least voor de inzet om de dekkingsgraad te verbeteren. Het bestuur dankt het VO voor de gegeven adviezen en de actieve betrokkenheid bij het fonds. Het zal er ook dit jaar naar vermogen aan bijdragen het VO in staat te stellen zijn taken en verantwoordelijkheden adequaat uit te oefenen. Sittard, 8 juni 2011, Stichting Pensioenfonds Media Groep Limburg Het bestuur. 10

12 VERSLAG VAN HET BESTUUR Hoofdlijnen Pensioenregeling De pensioenregeling is een voorwaardelijk geïndexeerde middelloonregeling met een pensioenleeftijd van 65 jaar waarbij een partnerpensioen op risicobasis verzekerd kan worden. Vanaf 1 januari 2008 wordt er geen minimum toetredingsleeftijd meer gehanteerd. De franchise wordt jaarlijks door het bestuur vastgesteld met inachtneming van het fiscale minimum. Uniform pensioenoverzicht Aan de deelnemers wordt vanaf 2007 een Uniform Pensioenoverzicht (UPO) verstrekt volgens het format dat hiervoor door de pensioenkoepels is opgesteld. In dit overzicht wordt voor de deelnemers die gekozen hebben voor verzekering van het partnerpensioen op risicobasis de (gedeeltelijke) uitruil van ouderdomspensioen in partnerpensioen bij einde deelneming en pensioneringsdatum zichtbaar gemaakt. De pensioenaangroei (de zogenaamde A factor) wordt eveneens op het UPO afgedrukt. Audet De pensioenrechten van de deelnemers in het Audet-fonds zijn per 1 november 2002 overgedragen via een collectieve waarde-overdracht. Omdat op 1 november bij het Audet-fonds sprake was van onderdekking heeft het bestuur van het MGL-fonds een claim neergelegd bij MGL B.V. ter grootte van deze onderdekking ad 1,7 miljoen. Deze claim is gehonoreerd in de vorm van een renteloze achtergestelde lening. Via deze achtergestelde lening en de voorwaarden omtrent terugbetaling hiervan staat de werkgever garant zolang de dekkingsgraad lager dan 105% is. In een schrijven merkt de DNB op dat de achtergestelde lening weliswaar niet aan de voorwaarden voldoet zoals aangegeven in de circulaire van de PVK van 30 september 2002, maar dat men geen opmerkingen heeft over de voorwaarden van onze lening. Aangezien de dekkingsgraad ultimo 2004, 2005, 2006 en 2007 na aflossing van 1 termijnbedrag de 105% heeft overschreden, is overgegaan tot terugbetaling van de eerste vier termijnen van ,-- aan MGL B.V. Omdat de dekkingsgraad over 2008, 2009 en 2010 beneden de 105% is uitgekomen wordt er volgens de bepalingen hieromtrent niet tot aflossing van de laatste termijn overgegaan en blijft het laatste gedeelte van de lening als langlopende schuld in de balans. Van de werkgever heeft het fonds de toezegging dat wanneer in 2012 ingevolge het herstelplan overgegaan zou moeten worden tot het korten van de pensioenaanspraken, de aflossing van deze laatste termijn van de achtergestelde lening wordt kwijtgescholden. Vermogensbeheer De structuur van het vermogensbeheer is in het verslagjaar niet gewijzigd. De benchmark voor de vastrentende waarden is aangepast. Tot 1 september werd de portefeuille van vastrentende waarden vergeleken met de JP Morgan Emu Bond Index. Deze index had een kortere duration dan de vastrentende waarden portefeuille van het pensioenfonds. Om de benchmark voor de vastrentende waarden portefeuille beter te laten aansluiten bij de strategische duration die het pensioenfonds voor ogen staat is besloten tot deze aanpassing. De nieuwe benchmark voor de vastrentende waarden is de JPM Morgan EMU 10+ Bond Index. De duration van de nieuwe vastrentende waarden benchmark is hoger dan die van de vastrentende waarden portefeuille. 11

13 Continuïteitsanalyse Bij de opstelling van het herstelplan in 2009 is een continuïteitsanalyse opgesteld. In september 2009 is hierop een update gemaakt in verband met de door DNB gevraagde aanpassing van het herstelplan. Toekomstontwikkeling Medio 2010 heeft het bestuur de werkgevers benaderd met de vraag of het vasthouden aan een positie als stand-alone ondernemingspensioenfonds wel het beste toekomstscenario is. Het bestuur vraagt zich af of de voordelen die aan een eigen fonds zijn verbonden, waarvan het hebben van een eigen beleidsruimte en identiteit wel de belangrijkste zijn, in de toekomst nog wel opwegen tegen de risico s, de inspanning en de kosten die gemoeid gaan met de aansturing en het beheer ervan? Het bestuur van het fonds heeft daarom aan de sponsoren voorgesteld gezamenlijk een onderzoek te starten naar de verschillende toekomstscenario s met als oogmerk te komen tot een keuze voor de meest aantrekkelijke voortzettingsvariant. In overleg met en onder verantwoording van de werkgevers is een trilaterale projectgroep samengesteld met daarin vertegenwoordigers van de werkgevers, het bestuur en de adviserend actuaris teneinde diverse toekomstvarianten te onderzoeken. Bestuurssamenstelling In 2010 was als bestuurslid aftredend: de heer M.R. Stoové als vertegenwoordiger van de werknemers. Er is een kandidaatsstelling ontvangen van de heer A.J. Gorissen. In het gehouden referendum is de heer Gorissen door de deelnemers als hun vertegenwoordiger gekozen. Uit hoofde van zijn functie (Hoofd P&O) en vanwege zijn deskundigheid op het gebied van pensioenregelingen is de heer Stoové, met het oog op de toekomstige voortzettingsvorm van het pensioenfonds, bereid gevonden de bestuursvergaderingen als toehoorder/adviseur bij te wonen. 12

14 Goed pensioenfondsbestuur Integere bedrijfsvoering Wettelijk is geregeld dat een pensioenfonds maatregelen dient te treffen die goed pensioenfondsbestuur waarborgen. Met de invoering van de Pensioenwet per 1 januari 2007 zijn de STAR-principes voor pension fund governance (PFG) verankerd in het wettelijk kader. Deze 32 principes betreffen de onderdelen zorgvuldig bestuur, transparantie, openheid en communicatie, deskundigheid, verantwoording en intern toezicht. Het beleid van een fonds is gericht op een integere bedrijfsvoering. Deze verantwoordelijkheid is vastgelegd in artikel 143 van de Pensioenwet. Dit houdt onder meer in: Adequate administratieve organisatie en interne controle (AO/IC) en risicobeheersing. Analyse en beheersing van integriteitrisico s. Voorkomen van belangenverstrengeling. Duurzame beheersing van (financiële) risico s. Eenmaal per drie jaar een continuïteitsanalyse. Intern toezicht en verantwoordingsorgaan Het bestuur van het fonds besteedt conform de Pensioenwet en de daarin opgenomen eisen voor goed pensioenfondsbestuur veel aandacht aan de opzet en inrichting van de organisatie, inclusief de interne beheersing. Reglementair is bepaald hoe het bestuur omgaat met de rol als bestuur en invulling geeft aan begrippen als goed bestuur, verantwoording en intern toezicht. Vanaf 2 april 2008 is het verantwoordingsorgaan (VO) actief. Het VO bestaat uit een vertegenwoordiging van werknemers, werkgevers en pensioengerechtigden. De verantwoording die het bestuur aflegt, is onderdeel van de jaarverslagcyclus en in dat kader ook het formele overleg tussen bestuur en VO. De opzet en inhoud van het jaarverslag zijn meer toegesneden op de verantwoordingswijze. In dit jaarverslag wordt separaat verslag gedaan van de bevindingen van het VO ten aanzien van het gevoerde beleid. Voor het intern toezicht is gekozen voor een visitatiecommissie, die eens in de drie jaar de beleids- en bestuursprocedures en -processen, de checks and balances, de wijze waarop de uitvoering van de regeling wordt bestuurd en aangestuurd en de wijze waarop wordt omgegaan met de risico s op de langere termijn voor (de dekkingsgraad van) het pensioenfonds, beoordeelt. Een externe onafhankelijke visitatiecommissie heeft in het verslagjaar 2009 onderzoek gedaan naar het functioneren van het bestuur over de periode van 1 januari 2008 tot 1 juli 2009 en daarover op 19 januari 2010 verslag uitgebracht. De commissie heeft een overwegend positief oordeel over het functioneren van het bestuur. 13

15 Deskundigheidsbevordering jaarverslag 2010 Nieuwe aantredende bestuursleden volgen, indien noodzakelijk, een pensioenopleiding. Het pensioenfonds beschikt tevens over een deskundigheidsplan. Mocht het deskundigheidsplan daartoe aanleiding geven, dan kunnen bestuursleden individueel of collectief een opleiding volgen. In 2010 heeft aan de hand van recent ingevulde zelfevaluatieformulieren een beoordeling plaats gevonden. Omdat er nogal verschil zit in de ervaring en kennis van de verschillende bestuursleden is er niet voor een collectief opleidingsplan gekozen. De individuele bestuursleden kunnen hun wensen met betrekking tot de te volgen opleidingen kenbaar maken. In het verslagjaar 2010 zijn er door diverse bestuursleden cursussen en workshops gevolgd op het gebied van strategische heroriëntatie, risicomanagement, communicatie en beleggingen. Het nieuw toegetreden bestuurslid, de heer Gorissen, heeft de opleiding deskundigheidsniveau 1 voor pensioenfondsbestuurders gevolgd. Het bestuur ontvangt periodiek de Towers Watson Updat, OPFvisie en Mercer Signaal om op de hoogte te blijven van de pensioenontwikkelingen. De deskundigheid van de bestuursleden wordt jaarlijks op de volgende aandachtsgebieden getoetst (self assesment): 1. het besturen van een organisatie 2. relevante wet- en regelgeving 3. pensioenregelingen en pensioensoorten 4. financiële aspecten 4a. vermogensbeheer 4b. actuariële aspecten 5. administratieve organisatie en interne controle 6. uitbesteden van werkzaamheden 7. communicatie De uitkomsten zijn vastgelegd in de deskundigheidsmatrix. Op basis van de toegewezen aandachtsgebieden wordt bepaald welke acties moeten worden ondernomen om de vereiste deskundigheid te halen respectievelijk te behouden. Naleving wet- en regelgeving Het bestuur is niet bekend met overtredingen van wet- en regelgeving. In het boekjaar is een herstelplan van toepassing vanwege een dekkingstekort. Toelichting op het herstelplan is opgenomen in de Financiële paragraaf. Gedragscode Jaarlijks wordt door de bestuursleden en administrateur de gedragscode ondertekend. Dit is dit jaar ook gebeurd. Van de compliance-officer is bericht ontvangen dat er zijns inziens niet gehandeld is in strijd met de compliance-regeling. 14

16 Toezichthouder jaarverslag 2010 Een vertegenwoordiging van DNB is op 7 oktober 2010 op bezoek geweest en heeft gesproken met enkele bestuursleden en de administrateur. De belangrijkste gespreksonderwerpen waren: a) Financiële positie en herstelplan b) Toekomst van het fonds c) Beleggingsbeleid ad a. De ontwikkeling van de dekkingsgraad van het pensioenfonds heeft de voortdurende aandacht van het bestuur. Het is van groot belang dat het herstel van de dekkingsgraad in lijn met het herstelpad van het herstelplan blijft verlopen. DNB heeft het bestuur verzocht om een crisisplan op te stellen voor het geval zich in de toekomst situaties voordoen waarbij maatregelen zoals voorgenomen korting van aanspraken en rechten moeten worden opgenomen. Het bestuur heeft een crisisplan opgesteld met als onderdeel hiervan een communicatieplan met de te nemen stappen indien het herstelpad bij de evaluatie van het herstelplan volgens de stand en vooruitberekeningen op 31 december 2010 achterloopt. ad b. DNB heeft geconstateerd dat de toekomst van het fonds hoog op de agenda van het bestuur staat. In dat kader verwacht DNB een principebesluit over de toekomst van het fonds. Desgevraagd heeft het bestuur DNB laten weten dat er gestreefd wordt naar een aansluiting bij een ander pensioenfonds c.q. verzekeraar. ad c. Om de adviezen van de beleggingsadviseur beter te kunnen beoordelen vereist DNB voldoende deskundigheid. Om de deskundigheid van het bestuur te vergroten zal er voorzien dienen te worden in een tegenkracht in de beleggingscommissie, een countervailing power. Inmiddels is hiervoor een extern beleggingsdeskundige in de persoon van de heer R. Kleynen gevonden die de beleggingscommissie gaat adviseren. De heer Kleynen is hoogleraar Risk management aan de Universiteit te Maastricht en voormalig hoofd beleggingsresearch van ABP vermogensbeheer. Uitbesteding In 2008 heeft het bestuur met Aegon een nieuw contract voor de PensioenEffectregeling alsmede een nieuwe service level agreement afgesloten. In het kader van de zorgplicht is besloten de deelnemers aan de PensioenEffectregeling regelmatig een beleggingsprofiel te laten invullen dat door de uitvoeringsinstelling getoetst wordt. De deelnemer kan een keuze maken tussen profiel beleggen en mix beleggen. Wanneer er geen keuze wordt gemaakt door de deelnemer wordt de inleg belegd volgens ProfielBeleggen Terughoudend risico. In het boekjaar zijn SLA rapportages per kwartaal ontvangen. Communicatie In het boekjaar is veel aandacht besteed aan communicatie. In 2008 is door de wetgever vastgelegd hoe consistentie in de communicatie over ambitie en verwachtingen in verband met toeslagen moet worden toegepast. Tevens is het toeslagenlabel definitief vastgesteld. Vanaf 2009 is het toeslagenlabel in de verstuurde UPO s opgenomen. Eveneens zijn alle deelnemers middels een separate brief over de financiële positie van het fonds geïnformeerd. In overeenstemming met de door de koepels geïntroduceerde doelstelling om eenvormige, eenduidige en duidelijke pensioenoverzichten te verstrekken (uniform pensioenoverzicht, UPO) is aan alle deelnemers een pensioenoverzicht op basis van de huidige regeling uitgereikt. De administrateur van het fonds rekent (op verzoek) voor de deelnemers op basis van actuele gegevens verschillende pensioenscenario s door. De communicatiecommissie heeft samen met de administrateur een (externe) website ten behoeve van deelnemers en andere belanghebbenden ingericht. Het bestuur vertrouwt erop hiermee een belangrijke stap voorwaarts in de pensioencommunicatie te hebben gezet. 15

17 Bestuursvergaderingen Het bestuur van het fonds heeft het afgelopen jaar acht maal vergaderd. De belangrijkste onderwerpen waren, naast de reguliere beleidscyclus, de gevolgen van de kredietcrisis voor het fonds, het herstelplan, de afweging om al dan niet over te gaan tot verdere afdekking van het renterisico, de toekomstverkenning, de aanpassing van de overlevingstafels en het communicatiebeleid. In het kader van de reguliere beleidscyclus heeft het bestuur onder meer vergaderd over: de jaarrekening, de adviezen van de beleggingscommissie en de kostendekkende premie. 16

18 Financiële paragraaf jaarverslag 2010 Samenvatting van de financiële positie van het fonds en ontwikkelingen gedurende het jaar In 2010 bedroeg het resultaat negatief tegen positief Het verloop van baten en lasten kan als volgt worden gespecificeerd verschil Baten Directe beleggingsopbrengsten Indirecte beleggingsopbrengsten Kosten vermogensbeheer Bijdragen werkgevers en deelnemers Saldo overdrachten van rechten ===== ===== ===== Lasten Pensioenuitkeringen Technische Voorzieningen Afslag kredietrisico Pensioenuitvoerings- en adm.kosten Herverzekering ===== ===== ===== Saldo van baten en lasten De indirecte beleggingsopbrengsten zijn als volgt samengesteld: waardewijzigingen Kosten aan- en verkoop Technische Voorzieningen: Als gevolg van de aanpassing van de overlevingstabellen in verband met de toename van de levensverwachting is de voorziening ultimo 2010 significant hoger. Eind 2009 bleek uit publicaties van het CBS dat de toename van de levensverwachting van de Nederlandse bevolking groter was dan tot op dat moment werd aangenomen. Aangezien het pensioenfonds op basis van de Pensioenwet zijn grondslagen op de meest actuele uitgangspunten dient te baseren, heeft het fonds, in overleg met zijn adviserend actuaris, ervoor gekozen om ultimo 2009 de Technische Voorziening met 2% te verhogen. Hierbij werd rekening gehouden met de fondsspecifieke eigenschappen voor zover die op dat moment bij het bestuur en zijn adviseurs bekend waren. Deze verhoging is destijds, vooruitlopend op meer nauwkeurige gegevens en analyses van het Actuarieel Genootschap (AG) in het verloop van de Technische Voorziening en de actuariële analyse verwerkt. Eind augustus 2010 is door het AG de Prognosetafel gepubliceerd. Hieruit bleek dat de overlevingskansen voor de Nederlandse 17

19 bevolking nog verder gestegen waren dan ultimo 2009 aangenomen. Voor ons fonds betekende dit dat de Technische Voorziening, rekening houdend met de Towers Watson ervaringssterfte 2010 in totaal met 8,8% was gestegen ten opzichte van de eerder gehanteerde overlevingstafel AG Rekening houdend met de ultimo 2009 geboekte verhoging is derhalve in 2010 nogmaals 6,8% toegevoegd aan de Technische Voorziening. Deze toename is in dit boekjaar in het verloop van de Technische Voorziening en actuariële analyse verwerkt. De stijging van de levensverwachting alsmede de daling van de rente hebben een verhoging van de kostendekkende premie tot gevolg. Voor de berekening van de kostendekkende premie hanteert het fonds een gedempte kostendekkende premie op basis van het 10-jaars gemiddelde van het U- rendement per 30 september. Door deze gedempte berekening komt de gedaalde rente vertraagd tot uiting in de hoogte van de kostendekkende premie. De kostendekkende premie voor 2011 als percentage van de pensioengrondslag is opgenomen in onderstaande tabel. Gedempte kostendekkende premie: % van PG Actuarieel benodigde koopsom - voor onvoorwaardelijke delen 16,6% - voor voorwaardelijke delen 0,0% Solvabiliteitsopslag 3,0% Opslag voor uitvoeringskosten 2,1% Kostendekkende premie 21,7% De te ontvangen premie komt daarmee inclusief de herstelpremie op 21,7% + 2,5% = 24,2% van de pensioengrondslag. Op basis van deze cijfers en rekening houdend met de eis van DNB dat de premie in een tekortsituatie minimaal gelijk moet zijn aan de actuarieel benodigde premie inclusief opslag voor uitvoeringskosten en minimaal vereist eigen vermogen heeft het bestuur het besluit genomen de premie voor 2011 te verhogen naar 21,7% (exclusief herstelpremie). De hierboven genoemde actuarieel benodigde premie inclusief opslagen is per 30 september 2010 berekend op 24%. De verhoging van de kostendekkende premie 2011 (21,7%) ten opzichte van 2010 (19,1%) bedraagt 2,6 procentpunt. Onderstaand worden de oorzaken (met hun effect in procentpunten) kort toegelicht. Gedempte kostendekkende premie 2010: 19,1% Effect nieuw deelnemersbestand 0,6% Effect rekenrente (van 4,01% naar 3,86%) 0,5% Effect nieuwe sterftegrondslagen 1,5% Kostendekkende premie 21,7% Ultimo 2010 bedraagt de marktrente 3,47%. Ultimo 2009 was dit 3,87%. De dekkingsgraad per 31 december (op basis van de jaarrekening) heeft zich de afgelopen jaren als volgt ontwikkeld: Dekkingsgraad per 31 december 94,3% 100,5% 88,8 % 127,0 % 123,4 % Het fonds heeft in zijn toeslagbeleid vastgelegd dat ruimte voor indexering bestaat indien de nominale dekkingsgraad op 30 september groter is dan 130%. Gedeeltelijke indexatie is mogelijk wanneer de dekkingsgraad zich tussen de 105% en 130% bevindt. Er vindt geen toeslagverlening plaats bij een dekkingsgraad van 105% of lager. Per 30 september 2010 was de nominale dekkingsgraad 86,5%. Het bestuur heeft het besluit moeten nemen om de opgebouwde rechten alsmede de uitkeringen niet te verhogen per 1 januari

20 Ultimo 2010 bedraagt het eigen vermogen negatief Het minimaal vereist eigen vermogen bedraagt 6,5 miljoen en het vereist eigen vermogen 29 miljoen. Per 31 december 2010 voldoet het fonds niet aan beide normen. Hierdoor is er nog sprake van zowel een reservetekort als een dekkingstekort. Herstelplan In 2008 is door de kredietcrisis en de dalende rente een dekkingstekort ontstaan. Het korte termijnen lange termijnherstelplan is voorgelegd aan het verantwoordingsorgaan dat hier kennis van genomen heeft. In de vergadering van 18 maart 2009 heeft het bestuur het herstelplan besproken en op 30 maart 2009 schriftelijk vastgelegd. Het herstelplan is vervolgens ingediend bij DNB. Het herstelplan is door DNB goedgekeurd op 11 november Het fonds maakt gebruik van de eenmalige mogelijkheid die de Minister heeft geboden om binnen 5 jaar (in plaats van 3 jaar; dus uiterlijk 31 december 2013) het minimaal vereist eigen vermogen te bereiken. Bij het opstellen van het herstelplan heeft het bestuur zich laten ondersteunen door externe adviseurs en is het beleggingsbeleid afgestemd met de beleggingscommissie. Met de werkgevers is overleg gevoerd over hun bijdrage aan het herstel. Het herstelplan is opgesteld met inachtneming van de uitgangspunten zoals die door DNB zijn voorgeschreven. Nadrukkelijk merken wij op dat inherent aan de modelmatige aanpak ook het herstelplan een benadering van de werkelijkheid is. Dit betekent dat de werkelijke ontwikkeling van de dekkingsgraad in positieve of negatieve zin kan afwijken van het verwachte herstelpad, waardoor de financiële positie van het fonds zich sneller of langzamer kan herstellen dan voorzien. De belangrijkste maatregelen uit het herstelplan zijn: Premie Beleggingen Met de werkgever is de volgende extra bijdrage overeengekomen: Een premieverhoging van 2,5% punt gedurende de periode dat sprake is van een dekkingstekort boven het maximum waartoe de werkgever volgens de uitvoeringsovereenkomst is verplicht van 13,5%. De werkgeversbijdrage komt daarmee op 16%. De werknemersbijdrage wordt verhoogd met 3% punt. De werknemersbijdrage komt hiermee op 6,5% van de pensioengrondslag. De beleggingsmix zakelijk/vastrentend wordt gehandhaafd op 40/60 Er is geen teruggang voorzien naar een risicovollere strategische mix Het beleid ten aanzien van maatschappelijk verantwoord beleggen wordt voortgezet De berekening van het gemiddeld rendement is gebaseerd op de Regeling Parameters (rekenkundige waarden). Toeslagverlening Geen toeslagverlening tot het minimaal vereist eigen vermogen is bereikt en beperkte toeslagverlening tot het vereist eigen vermogen is bereikt. 19

21 De belangrijkste uitkomsten zijn cijfermatig als volgt: Effect op dekkingsgraad (in %) Korte termijn Lange termijn Dekkingsgraad per 31 december 2008 resp. 31 december ,2* 104,1 Sturingsmiddelen Premie Indexatie De premie is kostendekkend; werkgever en werknemer betalen een extra premie, de extra premie van de werkgever stopt zodra de 105% is bereikt Geen toeslagverlening in de periode ; daarna gedeeltelijke toeslag volgens toeslagbeleid 4,8 4, ,0 Beleggingen Verschil tussen het gemiddelde jaarrendement en de oprenting van de pensioenverplichtingen 11,0 21,4 Rentetermijnstructuur Aanpassing van de rentecurve vanaf ultimo 2013 met toestemming van DNB (forward rates) 0,4 4,8 Overige Inclusief prognoses voor langlevenrisico en uitkeringen -1,3 8,7 Dekkingsgraad per 31 december 2013 resp. 31 december ,1 129,7 MVEV per 31 december 2013 resp. VEV per 31 december ,04 119,2 * in het herstelplan is gerekend met de voorlopig vastgestelde dekkingsgraad per 31 december 2008 In 2010 heeft de dekkingsgraad zich ten opzichte van het herstelplan als volgt ontwikkeld: verwacht 2010 werkelijk 2010 Dekkingsgraad per 31 december ,0 100,5 Sturingsmiddelen Premie De werkelijke premiegrondslag is relatief veel lager uitgekomen dan de grondslag uit de prognose 1,1 0,5 toeslagverlening Geen toeslagverlening - - Beleggingen Het werkelijk rendement was hoger dan de aannames 2,6 6,6 Rentetermijnstructuur Invloed van verandering rentetermijnstructuur - -7,7 Overige Verschil berekeningswijze rendement (werkelijk/deterministisch), invloed uitkeringen, overige oorzaken en kruiseffecten -0,5-5,6 Dekkingsgraad per 31 december ,2 94,3 Vereiste dekkingsgraad (vereist eigen vermogen) 119,2 117,8 20

22 De eerste helft van het verslagjaar liep het fonds voor op het herstelplan, maar door de sterke rentedaling in augustus gevolgd door de verzwaring van de overlevingstafels in oktober (6% van de Technische Voorziening) zag het er lange tijd naar uit dat het herstelplan per ultimo jaar niet gehaald zou worden. Het bestuur heeft daarom opdracht gegeven tot het maken van een gevoeligheidsanalyse en is overgegaan tot het opstellen van een crisisplan teneinde goed voorbereid te zijn ingeval er, als ultieme maatregel, tot (aankondiging van) rechtenkorting zou moeten worden overgegaan. Met betrekking tot de communicatie daarover is een plan opgesteld. De (gewezen) deelnemers en gepensioneerden zijn in augustus en november uitgebreid schriftelijk over de situatie geïnformeerd. In het laatste kwartaal hebben de aandelen- en rentemarkten zich gunstig ontwikkeld. Verloop dekkingsgraad versus verwachte dekkingsgraad herstelplan 105,0% DG herstelplan 100,0% 95,0% 90,0% 85,0% 80,0% dec-09 jan-10 feb-10 mrt-10 apr-10 mei-10 jun-10 jul-10 aug-10 sep-10 okt-10 nov-10 dec-10 Hierdoor is de dekkingsgraad ultimo 2010 uitgekomen op 94,3%, terwijl het oorspronkelijke herstelplan uitging van een dekkingsgraad van 95,2%. Op basis van de gegevens op 31 december 2010 is er een update van het herstelplan gemaakt. Uit deze update blijkt dat alhoewel de dekkingsgraad zich ultimo 2010 onder het niveau van het herstelpad bevindt, er een dusdanige ontwikkeling wordt verwacht, dat met de voorgenomen maatregelen volgens de vooruitberekening het herstelplan wordt gehaald. In januari 2011 heeft het fonds de deelnemers hierover wederom schriftelijk geïnformeerd. 21

23 verwacht verloop dekkingsgraad volgens update herstelplan verloop DG minimaal vereiste DG vereiste DG 120,0% 115,0% 110,0% 105,0% 100,0% 95,0% 90,0% Het fonds heeft in haar toeslagbeleid vastgelegd dat ruimte voor toeslagverlening bestaat indien de nominale dekkingsgraad groter dan 105% is. Ultimo 2010 is de nominale dekkingsgraad 94,3%. Het bestuur heeft geen voorstel tot toeslagverlening gedaan in overeenstemming met het toeslagbeleid en het herstelplan. Door het bestuur is de voorgeschreven jaarlijkse evaluatie van het herstelplan uitgevoerd. Deze evaluatie heeft niet geleid tot bijstelling van de oorspronkelijke maatregelen van het herstelplan. Op grond van de huidige verwachtingen voorziet het herstelplan in herstel binnen de daarvoor geldende termijnen. 22

24 Beleggingenparagraaf Het beleidsplan beleggingen, dat gefundeerd is op een door Towers Watson uitgevoerde ALM-studie, is vastgesteld. In aansluiting op de in 2010 uitgevoerde ALM-studie is besloten het gehanteerde beleggingsbeleid te handhaven. Als vertrekpunt voor het beleggingsbeleid en als maatstaf voor de beoordeling van het beleggingsresultaat zal onderstaande verdeling in beleggingscategorieën worden gehanteerd. Tevens zijn bandbreedtes per categorie aangegeven, als grenzen waarbinnen invulling zal worden gegeven aan het beleggingsbeleid. Strategische Bandbreedtes per Feitelijke allocatie per allocatie % 31 december 2010 % 31 december 2010 % Vastrentende waarden (genoteerd en onderhands) 60% 50-70% 56,1% - staatsobligaties 36% 30-40% 38,0% - credits 24% 20-30% 18,1% high yield fondsen overig vastrentend 0-5% Zakelijke waarden 32,5% 30-40% 35,6% - aandelen 20-35% convertibles 0-5% absoluut rendement fondsen 0-5% Vastgoedfondsen 7,5% 0-10% 7,0% Liquiditeiten 0% 0-10% 1,3% Het gebruik van derivaten is niet toegestaan. Convertibles behoren niet tot derivaten. Als maatstaf voor de beoordeling van het beleggingsresultaat worden voor de verschillende beleggingscategorieën de navolgende indices (benchmarks) en structurele wegingen gehanteerd. - Vastrentende waarden: JPM Morgan Global Bond Index EMU 10 jaar + (JNEU10) - Aandelen: MSCI Total Return Europe Index (in EUR) Bloomberg GDDUE15 - Aandelen vastgoed: EPRA Europe net return index (in EUR) Bloomberg NEPRA 23

25 Het bestuur heeft in 2010 veel aandacht besteed aan het strategisch beleggingsbeleid van het fonds en met name de afdekking van het renterisico. Het bestuur is bekend met het feit dat het fonds een relatieve lage afdekking heeft van het renterisico (± 40%). Het bestuur heeft het besluit genomen om bij een renteniveau boven de 3,6% een stapsgewijze durationverlenging uit te voeren door middel van het aankopen van langlopende obligaties. Met ingang van 1 september is de benchmark voor vastrentende waarden aangepast naar de JP Morgan Global Bond Index EMU 10 jaar+. In het kader van het beheersen van het renterisico is het strategisch beleid gericht op een gemiddelde looptijd van de vastrentende waarden van tenminste 9. De nieuwe benchmark weerspiegelt dit beleid beter dan de oude benchmark die een duration kende van ongeveer 6. Omdat de aanpassing van de benchmark per 1 september op een moment van zeer lage marktrente is geschied, is de relatieve performance van de vastrentende portefeuille dit boekjaar bijzonder gunstig geweest was een bewogen jaar waarin aanvankelijk de aandelenmarkten zich voorspoedig ontwikkelden in lijn met het aanhoudende wereldwijde economische herstel. In het voorjaar namen de zorgen rondom de schuldenfinanciering weer toe en daarmee ook de vrees voor een terugval van de economie met name in de Verenigde Staten. In dit klimaat vluchtten veel beleggers in lange staatsobligaties van de V.S., Duitsland, Nederland, Frankrijk en Japan als zijnde veilige havens vergeleken met schuldpapier van landen in Zuid-Europa. De lange rente in Duitsland daalde tot bijna 2% hetgeen zeer grote negatieve gevolgen had op de ontwikkeling van de dekkingsgraad. In dit onrustige klimaat is vastgehouden aan een minstens neutrale allocatie naar zakelijke waarden en is er gedurende de zomermaanden een zeer terughoudend beleid geweest in het aankopen van Staatsleningen. Pas nadat de lange rente zich weer herstelde tot boven de 3.6% zijn weer enkele aankopen gedaan en wordt stap voor stap het renterisico verder beheerst. De schuldencrisis heeft ook de aandelenmarkten in Europa lang in zijn greep gehouden. Pas in november vervolgden de markten het eerder ingezette herstel en eindigde 2010 op een positieve toon. Het rendement van de portefeuille van Stichting Pensioenfonds Mediagroep Limburg kwam in 2010 uit op 8 %. Dit resultaat was beduidend beter dan het rendement van de gekozen benchmark met 2,8%. De gemiddeld langere duration ten opzichte van de benchmark tot september, maar ook het relatief kleine gewicht van leningen in Spanje en Italië zorgden voor een significante out-performance ten opzicht van de benchmark. Met de beheerkosten van de portefeuille van het fonds wordt in de performancecijfers rekening gehouden. Overzicht beleggingsrendementen pensioenfonds jaar Media Groep Limburg Benchmark ,6 7, ,0 8, ,4 12, ,0 7, ,1 1, ,4-19, ,7 13, ,0 2,8* * zie toelichting hierboven over wisseling van de benchmark voor vastrentende waarden 24

26 De sinds 1997 ingevoerde structuur op het gebied van beleggingen binnen ons fonds is in het verslagjaar niet gewijzigd. De beleggingscommissie bestond in 2010 uit de heren P. Bruijns, G. Derks en H. Straat. Ieder kwartaal vindt er overleg plaats tussen de beleggingscommissie en de beleggingsadviseur in aanwezigheid van de administrateur. De beleggingsadviseur schetst dan de ontwikkelingen en verwachtingen op het gebied van economie, inflatie en rente, alsmede de situatie in de Verenigde Staten, Europa en in het Midden en Verre Oosten. Deze schets geeft aanleiding tot discussie en leidt tot het te volgen beleid in de komende tijd. Tenslotte wordt de portefeuille onder de loep genomen en wordt binnen de grenzen van het vastgelegde beleggingsbeleid de richting van het aan- en verkoopbeleid aangegeven, terwijl er tevens concrete aan- en verkopen worden bepaald. Naar aanleiding van het bezoek van DNB op 7 oktober 2010 is de afspraak gemaakt om de countervailing power van het bestuur in de beleggingscommissie te vergroten. DNB vereist een tegenkracht in de vorm van een deskundige om de adviezen van de beleggingsadviseur te kunnen beoordelen. Verantwoord beleggen Stichting Pensioenfonds Media Groep Limburg heeft als institutionele belegger ook een maatschappelijke verantwoordelijkheid. Beleggingstransacties kunnen ondernemingen of overheden in staat stellen om te handelen op een manier die niet in overeenstemming is met de normen en waarden waarover in onze samenleving overeenstemming bestaat. De invloed van de door het fonds verrichte transacties op het handelen door ondernemingen of overheden is zeer beperkt door het geringe belang hierin. Stichting Pensioenfonds Media Groep Limburg wenst bij de uitvoering van haar beleggingsbeleid rekening te houden met de normen en waarden waarover in onze samenleving overeenstemming bestaat. De maatschappelijke verantwoordelijkheid van het fonds brengt met zich mee dat Stichting Pensioenfonds Media Groep Limburg bij de selectie van aandelen, obligaties en andere leningen rekening houdt met de navolgende criteria: - welke maatregelen heeft een land genomen om te voorkomen dat er sprake is van stelselmatige schendingen van mensenrechten; - hoe gedraagt een onderneming zich in landen waar sprake is van stelselmatige schendingen van mensenrechten; - welk beleid hanteert een onderneming ten aanzien van internationaal aanvaarde standaarden op het gebied van arbeidsomstandigheden, bijvoorbeeld ten aanzien van kinderarbeid, dwangarbeid, discriminatie en de vrijheid van vereniging en collectieve onderhandeling; - welke maatregelen heeft een onderneming genomen om te voorkomen dat wordt gehandeld in strijd met wet- en regelgeving; - welke maatregelen heeft een onderneming genomen om de schade aan het milieu te beperken. Stembeleid Zowel de maatschappij als de overheid verwacht dat institutionele beleggers een steeds actievere rol gaan spelen in de ondernemingen waarin men belegt. Het gebruik maken van het stemrecht op aandeelhoudersvergaderingen is een van de manieren om dit te doen. Institutionele beleggers hebben echter beperkte mogelijkheden om bij elke onderneming waarin wordt belegd een actieve rol te vervullen. Vanwege de beperkte positie die door Stichting Pensioenfonds Media Groep Limburg wordt ingenomen wordt er geen actief stembeleid gevoerd. 25