Nog steeds een stap voor op een stijgende markt

Transcriptie

1 UPDATE VAN DE PORTEFEUILLEMANAGER Februari 2015 Voor professionele beleggers ROBECO GLOBAL PREMIUM EQUITIES FUND Nog steeds e stap voor op e stijgde markt Christopher Hart, fondsmanager Betere macrovooruitzicht stuw aandelmarkt op Gezondheidszorg consumtsector op kop Afwezigheid van exposure naar 'duur defsief' goed voor resultaat Aanhoudd lage rte in het voordeel van aandel Terugkijkd: aandel schiet omhoog bij afnemde deflatievrees e sterker Europa Na e van gemiddelde resultat in januari realiseerd de wereldwijde markt gemet naar de MSCI World Index in februari e gezond rdemt van 5,91%. Markt grondstoff, aangevoerd door olie, steg door sterkere economische groei in het eurogebied voorzichtig optimisme over het recte staakt-het-vur in Oekraïne. Volgs de cijfers is de economie in het eurogebied in het vierde kwartaal met 0,3% gegroeid het Duitse bbp met 0,7% gesteg, ruim twee keer zo veel als werd verwacht. De va-banquepolitiek in de onderhandeling tuss Griekland het eurogebied had e minimale impact op de aandelmarkt. In de VS bleef de kredietgroei solide, terwijl de werkgelegheid verder aantrok het besteedbare inkom in januari meer dan 4% steeg. Ondanks de onzekere winstvooruitzicht op de korte termijn zett aandel hun opmars voort, gesteund door e wereldwijd zeer lage rte het perspectief van e langzaam verbeterde wereldeconomie. Performance: afwezigheid van exposure naar 'duur defsief' goed voor resultaat De Global Premium Equity-strategie deed het in februari beter dan de markt. De aandelselectie in gezondheidszorg, consumt cyclisch consumt defsief leverde de grootste bijdrage aan de performance. De aandelselectie in financiële distverling droeg echter negatief bij. De onderweging van het fonds in nutsbedrijv was positief voor de performance, omdat de dure defsieve segmt achterblev bij de markt als geheel. De grootste individuele bijdrage aan de relatieve performance kwam van de overweging in Liberty Global Bollore, het off-bchmarkaandeel CRH. Aandel van Liberty Global steg als gevolg van e artikel dat het bedrijf voor de komde jar noemde als mogelijke overnamekandidaat. De aandel Bollore, e Franse houdstermaatschappij, steg to de oprichter van Muddy Waters, Carson Block, verklaarde dat het aandeel in waarde kon verdubbel. Beleggers reageerd positief op Update van de portefeuillemanager 1

2 het nieuws dat CRH, e Iers bouwmaterialbedrijf, toezegde om USD 7,3 miljard aan activiteit over te nem van de cemtproduct Holcim Ltd. Lafarge SA. Grote negatieve bijdrag aan het fonds kwam onder meer van off-bchmarkaandel Rofin-Sinar Technologies Parsley Energy. Beide bedrijv boekt resultat die lager war dan de conssusverwachting van analist. Performance: USD D-aandel feb 2015 Zes Eén Vijf Sinds de oprichting (augustus 2013) Robeco BP Global Premium 6,65% 3,66% 3,09% 8,19% ,45% Equities Fund vóór aftrek van vergoeding MSCI World Index 5,86% 2,26% 2,14% 7,87% ,83% Bovstaande resultat geld voor de aandelcategorie D USD van het UCITS-fonds Robeco US Global Premium Equities (opgericht in augustus 2013). Onderstaande resultat geld voor de aandelcategorie D EUR (opgericht in januari 2005). De resultat van andere aandelcategorieën kunn afwijk. Performance over periodes langer dan één is geannualiseerd. De waarde van uw belegging kan fluctuer. In het verled behaalde rdemt bied ge garantie voor de toekomst. Alle cijfers tot 28 februari Performance: EUR D-aandel feb 2015 Zes Eén Vijf Sinds de oprichting (januari 2005) Robeco BP Global Premium 7,30% 15,21% 21,05% 33,22% 23,94% 19,97% 10,04% Equities Fund vóór aftrek van vergoeding MSCI World Index 6,50% 13,66% 19,95% 32,82% 19,77% 15,32% 7,73% Update van de portefeuillemanager 2

3 Performance-attributie: bijdrage van industrie distverling afwezigheid van nutsbedrijv het grootste Sector Fonds MSCI World Afwijking Attributie-analyse Bijdr. Bijdr. Totaalrdrde Rderde Totaal- Bijdr. aan Totaal- Gem. aan Gem. Gem. aan Allocatie- Selectieweging Rdemt weging weging Rdemt effect effect mt mt mt mt Consumt cyclisch 13,57 9,50 1,26 12,73 7,78 0,98 0,84 1,72 0,29 0,02 0,22 0,24 Consumt defsief 5,50 6,83 0,38 9,98 3,77 0,38-4,48 3,06 0,00 0,10 0,17 0,26 Energie 6,11 6,16 0,38 7,83 5,40 0,44-1,73 0,76-0,06 0,00 0,05 0,05 21,46 5,34 1,17 20,36 6,65 1,35 1,09-1,31-0,18 0,01-0,27-0,26 Financiële distverling Gezondheidszorg 12,91 5,05 0,65 12,94 4,58 0,59-0,03 0,48 0,07 0,00 0,06 0,06 12,21 8,65 1,02 10,94 6,24 0,68 1,27 2,41 0,34 0,00 0,28 0,28 Industrie & distverling Informatietechnologie 14,92 7,36 1,12 13,36 7,85 1,04 1,55-0,49 0,08 0,04-0,07-0,03 Basismaterial 10,84 8,14 0,86 5,28 8,35 0,43 5,57-0,21 0,43 0,13-0,02 0,11 Telecom 2,49 1,51 0,03 3,31 4,55 0,15-0,82-3,03-0,13 0,01-0,08-0,06 Nutsbedrijv ,26-3,59-0,12-3,26 3,59 0,12 0, ,32 Totaal 100,00 6,88 6,88 100,00 5,91 5, ,97 0,97 0,63 0,34 0,97 Totale effect Cijfers over belang van Robeco BP Global Premium Equities MSCI World van tot NB. Alle cijfers in bovstaande attributietabel verwijz naar de berekde performance voor de VS, die ge cash bevat, berekd is in Amerikaanse dollars ge reking houdt met specifieke verschill tuss aandelcategorieën. De attributiecijfers kunn verschill per aandelcategorie. Voor meer informatie over uw specifieke aandelcategorie kunt u contact opnem met uw accountmanager bij Robeco. Vergelijking van kmerk van de portefeuille de bchmark Global Fund in VS MSCI World Index Marktkapitalisatie: gewog gemiddelde USD 83,3 miljard USD 96,4 miljard Marktkapitalisatie: mediaan USD 23,4 miljard USD 11,2 miljard Rdemt 1,8% 2,3% Koers/winstverhouding (BJ1) 14,8x 15,5x Koers/boekwaarde 2,0x 2,4x Mediaan free cash flow yield 3,2% 2,1% Rdemt op operationeel vermog 29,0% 22,5% (5 ) Rdemt op eig vermog (5 ) 11,8% 11,2% NB. Alle cijfers in de kmerktabel hebb betrekking op de belang van het Global Equity Fund dat is gevestigd in de VS. Er kunn geringe verschill zijn per aandelcategorie. Update van de portefeuillemanager 3

4 UPDATE VAN DE PORTEFEUILLEMANAGER November 2014 Voor professionele beleggers Verwachting: aanhoudd lage rte in het voordeel van aandel De stijging van de grondstoffprijz verkleinde in februari e van de grootste angst van beleggers: wereldwijde deflatie. In de VS moet de combinatie van aantrekkde werkgelegheid hogere lon plus de 'belastingverlaging' dankzij de dalde bzineprijs de komde tijd leid tot meer consumtbesteding. Nu de economie langzaam aantrekt, mog beleggers verwacht dat de Fed in de tweede helft van het de korte rte stapsgewijs gaat verhog. Wij verwacht echter niet dat de lange rte veel zal stijg, want de spread tuss de 10-srte op US Treasuries Duitse staatsobligaties staat bijna op e recordhoogte van ongeveer 1,7%. Nu de ECB deze is begonn met het opkop van schuldpapier zal de stijgde liquiditeit de lange rte in zowel Duitsland als de VS waarschijnlijk laag houd. Daarmee neemt de kans op e uitverkoop op de Amerikaanse aandelmarkt af, zelfs als de korte rte stijgt. We hebb zes bullmarkt achter de rug Amerikaanse aandel zijn flink gesteg. Toch lijk ze nog steeds aantrekkelijk t opzichte van de vastrtde alternatiev. Update van de portefeuillemanager 4

5 Belangrijke informatie Dit documt is met zorg samgesteld door Robeco Institutional Asset Managemt B.V. (Robeco) is bedoeld om de lezer te voorzi van informatie over de specifieke capaciteit van Robeco, maar is ge aanbeveling om bepaalde effect of beleggingsproduct te kop of te verkop. Aan elke belegging zijn risico s verbond. Beleggingsbeslissing di daarom alle op basis van het relevante prospectus grondig financieel, fiscaal juridisch advies te word gom. De informatie in dit documt is uitsluitd bedoeld voor professionele beleggers volgs de Wet financieel toezicht of person die gerechtigd zijn dergelijke informatie te ontvang volgs andere van toepassing zijnde wetgeving. De inhoud van dit documt is gebaseerd op betrouwbaar geachte informatiebronn. Er wordt echter ge garantie of verklaring omtrt de juistheid of volledigheid gegev, noch uitdrukkelijk, noch stilzwijgd. Dit documt is niet bedoeld voor distributie aan of gebruik door ig persoon of titeit in ige jurisdictie of land waar de plaatselijk geldde wet- of regelgeving e dergelijke distributie of gebruik niet toestaat. Historische rdemt word alle ter illustratie gegev zijn als zodanig ge weergave van de verwachting van Robeco voor de toekomst. In het verled behaalde resultat bied ge garantie voor de toekomst. Werkelijke rdemt kunn aanzilijk verschill van de verwachting opgom in dit documt. De waarde van uw belegging kan fluctuer. In het verled behaalde rdemt bied ge garantie voor de toekomst. Alle copyrights, octrooi andere eigdomm in de informatie in dit documt zijn het eigdom van Robeco. Er word ge recht van welke aard dan ook in lictie gegev of toegewez of op andere wijze overgedrag aan person die toegang hebb tot deze informatie. De informatie in deze publicatie is niet bestemd voor person in andere land (zoals burgers of inwoners van de VS), waar het aanbied van buitlandse financiële dist verbod is, of waar de dist van Robeco niet beschikbaar zijn. Robeco Institutional Asset Managemt B.V. (handelsregisternummer ) heeft e vergunning van de Autoriteit Financiële Markt te Amsterdam. Het prospectus de Esstiële Beleggersinformatie voor het fonds Robeco Global Premium Equities, dat subfonds is van Robeco Capital Growth Funds SICAV, kunn gratis word opgevraagd op Update van de portefeuillemanager 5