Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam

Transcriptie

1 Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Arthur van der Wal Nieuwegein, 28 september 2006

2 Agenda < Huidig Mandaat bij ING IM < Performance, Beleid en Vooruitzichten < Financieel Toetsingskader en Duratieverlenging 1

3 Huidig mandaat Ballast Nedam bij ING IM Beleggingsmandaat bij ING IM Norm Min. Max Benchm ark Aandelen 30.0% 25.0% 35.0% FT W orld, 50% Europe fixing Vastrentende w aarden 65.0% 57.5% 72.5% EGBI en Lehman Euro Aggregate + modelportefeuille swaps Vastgoed 5.0% 2.5% 7.5% EPRA/NAREIT <Op verzoek van Ballast Nedam geen tactisch asset allocatie beleid <Samengestelde benchmark vastrentende waarden o.b.v. werkelijke verdeling tussen staatsobligaties en All Grade Long duration fonds 2

4 Huidige mandaat Ballast Nedam bij ING IM vastrentende portefeuille <76% European Government Bond Index <staatsobligaties <24% Lehman Euro Aggregate Index + modelportefeuille swaps < All Grade Long Duration fonds Kern van de portefeuille: Staatsobligaties en bedrijfsobligaties Tactische ruimte voor High Yield obligaties en obligaties van Opkomende landen 3

5 Huidig mandaat Ballast Nedam bij ING IM Aandelen en Vastgoed portefeuille < ING Aandelen Basis Fonds < Belegt wereldwijd in aandelen < Focus is regionaal < Strategisch 50% in Europa < Zeer goede spreiding over regio s, sectoren en individuele aandelen Verantwoord risico /rendementsprofiel < NN Vastgoed Aandelen Fonds < Belegt wereldwijd in vastgoedaandelen < Zeer goede spreiding over regio s, sectoren en individuele vastgoed fondsen < Valuta risico is afgedekt naar Euro 4

6 Portefeuille Samenstelling portefeuille per 31 augustus 2006 Norm Min Liquide middelen 0.0% 5.0% Vastrentende waarden 65.0% 57.5% Waarvan discretionair Waarvan Fixed Inc. All Grade Long Duration Aandelen 30.0% 25.0% Waarvan ING Aandelenfonds Onroerend Goed 5.0% 2.5% Waarvan NN Vastgoedfonds Totaal 100.0% Portefeuille Portefeuille Over / Max waarde weging Onderweging 5.0% 4,093, % 0.7% 72.5% 339,124, % 7.3% 257,775, % 81,348, % 35.0% 197,516, % 3.6% 197,516, % 7.5% 46,775, % 3.0% 46,775, % 587,509, % 0.0% Tbv Grafiek Portefeuille weging Normweging 70.0% Liquide middelen 0.7% 0.0% 60.0% Vastrentende waarden 57.7% 65.0% Aandelen 33.6% 30.0% 50.0% Onroerend Goed 8.0% 5.0% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% Portefeuille weging per categorie 0.0% Liquide middelen Vastrentende waarden Aandelen Onroerend Goed Portefeuille weging 5

7 Portefeuille Performance t/m augustus 2006 Totaal Vastrentende portefeuille Benchmark Q1 Q2 YTD* 6.0% 3.5% 2.5% 2.3% 5.8% 3.8% 2.3% 2.5% Aandelen portefeuille 28.3% 4.7% 5.3% 2.6% Benchmark 27.9% 5.5% 4.8% 4.1% Vastgoed portefeuille 20.4% 15.9% 4.1% 18.0% Benchmark 19.7% 12.7% 2.3% 17.7% Totaal portefeuille 13.4% 0.6% 3.5% 0.8% Totaal index 13.3% 0.5% 3.1% 1.2% * Tot en met Augustus

8 Macro economische ontwikkelingen 7

9 Vastrentende Waarden Markt en rentes = Forse rentestijgingen in Q1 in zowel VS, Eurozone als Japan, de laatste maanden bewegen rentes binnen bandbreedte: = Stijgende rentes gecombineerd met een lange duratie heeft in absolute termen een negatief effect, echter de verplichtingen zijn eveneens fors gedaald, waardoor het effect op de dekkingsgraad geringer is = In mei leidde forse afname risicobereidheid beleggers nog tot verkopen van risicovolle en minder liquide beleggingscategorieën n en aankopen van staatsobligaties 8

10 Aandelen markt = Correctie van hoge risicobereidheid leidde tot vlucht naar vastrentende waarden = Binnen aandelen met name defensieve sectoren gevraagd. = Anders dan in 2004 en 2005 werd marktherstel vanaf eind juni niet geleid door cyclische sectoren en had geen V vorm. = Fundamenteel zijn vooruitzichten voor aandelen niet gewijzigd. Waarderingen zijn aantrekkelijk, maar wel gebaseerd op winsten op huidige hoge niveau Aug 05 Oct 05 Dec 05 Feb 06 Apr 06 J un 06 Aug 06 Figuur: MSCI World (in euro s) Bron: Datastream 9

11 Vastgoed markt = 2006: Aanhoudende trend van stijgende koersen = Vastgoed waarderingen blijven historisch hoog: = Interesse voor vastgoed blijft groot. = Grote vraag vastgoed ingegeven door vraag naar yield en asset allocatie. = Waarderingen lijken opgerekt als gevolg van de sterke vraag = Veel partijen nu belegd in Vastgoed = Veel IPO s in Europa. Echter, niet standaard meer succesvol = Binnen defensief vastgoed voorkeur voor kantoren en verschuiving naar offensief (ontwikkelingsbedrijven). 10

12 Asset Allocatie Vooruitzichten Korte Termijn (tot 3 maanden) Middellange Termijn (3 a 6 maanden) Lange Termijn (12 a 36 maanden) < Zorg over inflatie < Aanhoudende volatiliteit en onzekerheid < Q2 cijfers goed, maar vooruitzichten voorzichtiger < Zorg over groei in de VS < Zolang het scenario van een zachte landing van de Amerikaanse economie standhoudt, kunnen aandelen beperkt stijgen < Zorg over winstgroei < Blijft de globalisatieen outsourcingtrend positief uitwerken? < Protectionisme kan de kop opsteken 11

13 Gevolgen FTK (1) <De waardering van de opgebouwde verplichtingen van een pensioenfonds wordt contant gemaakt tegen de marktrente <Veranderingen in de marktrente hebben aanzienlijke gevolgen voor de dekkingsgraad van een pensioenfonds Dekkingsgraad 130% 125% 120% 115% 110% 105% 100% 95% Interest Rate + 1% Minimum vereiste Interest Rate 1% 90% <Duratie mismatch leidt binnen de FTK solvabiliteitstoets tot een hogere vereiste dekkingsgraad 12

14 Gevolgen FTK (2) <Het matchen van de duratie van de beleggingen met de duratie van de verplichtingen vermindert het risico; ; de kans dat een pensioenfonds in onderdekking komt ten opzichte van de nominale verplichtingen wordt kleiner <Begin oktober 2005 duratie vastrentende portefeuille verlengd tot ca. 10 jaar. 13