Robeco Life Cycle Funds

Transcriptie

1 Robeco Life Cycle Funds KWARTAALBERICHT Q Terugblik 2 Portefeuille en verwachtingen 3 In het kort... 4 Productkenmerken 4 Contact & Informatie 5

2 Terugblik De recordstanden op de wereldwijde aandelenmarkten van het derde kwartaal verdwenen in het laatste kwartaal van 2018 als sneeuw voor de zon. De laatste maanden van 2018 kenmerkten zich door een snel draaiend sentiment, van uitgesproken positief via zorgelijk naar uitgesproken negatief. Zoals eigenlijk altijd heeft zoiets niet een enkele oorzaak, maar is het een opeenstapeling van factoren. De wereldwijde economische groei loopt weliswaar terug, maar er wordt voor volgend jaar nog steeds groei verwacht. Echter, het tempo waarin de beurzen de lagere groei incalculeerden was op zijn minst erg snel te noemen. Elk cijfer dat voeding gaf aan het verslechterende beeld, zorgde voor een extra daling op de aandelenbeurzen. Ook politieke ontwikkelingen, zoals het handelsconflict tussen de VS en China droeg negatief bij aan het sentiment. De verwachte economische teruggang zette ook de olieprijs fors lager. Opkomende landen, waarvoor een lagere olieprijs gunstig is, behaalden in de laatste maanden van het jaar een beter rendement dan ontwikkelde landen, in tegenstelling tot de rest van het jaar. In Europa bleef de rente op staatsobligaties gedurende het hele jaar laag en zakte in het vierde kwartaal nog verder weg. De toonaangevende Duitse tienjaarsrente zakte richting 0,20%. In 2018 leverde een belegging in deze obligaties zelfs 2,4% op, een stevig contrast met aandelen. Het pessimisme dat in het vierde kwartaal de overhand had, had ook zijn weerslag op de risico-opslagen voor bedrijfsobligaties en high yield obligaties, die fors stegen. De rendementen op deze belegging categorieën waren dus ook teleurstellend. Beleggingsresultaten De Robeco Life Cycle fondsen behaalden in het vierde kwartaal een negatief rendement. De fondsen met een langere looptijd, die vooral in aandelen beleggen, hadden uiteraard veel last van de dalingen in de aandelenmarkten. Met name Amerikaanse aandelen gingen hard onderuit. Amerikaanse aandelen hebben in een wereldwijde aandelenportefeuille een relatief hoog gewicht. Vanwege de lange beleggingshorizon hebben we een relatief zware weging in opkomende markten in de portefeuilles. Dit werkte in het vierder kwartaal positief, omdat deze landen ten opzichte van ontwikkelde markten, minder hard onderuit gingen. De rendementen van de korterlopende fondsen waren ook negatief. Door de onzekerheid steeg de risico-opslag voor bedrijfsobligaties, die zorgden voor een negatieve bijdrage van het obligatiedeel van de portefeuille. De lange termijnresultaten zijn met jaarrendementen van 3,1% tot 5,8% voor de laatste 5 jaar iets teruggelopen. Rendementen Robeco Life Cycle fondsen Koersontwikkeling Robeco Life Cycle Funds jan-14 jul-14 jan-15 jul-15 jan-16 jul-16 jan-17 jul-17 jan-18 jul-18 RLCF 2025 F EUR RLCF 2030 F EUR RLCF 2035 F EUR Bron: Bloomberg, Robeco RLCF 2020 RLCF 2025 RLCF 2030 RLCF 2035 RLCF 2040 RLCF 2045 RLCF 2050 RLCF 2055 RLCF 2060 RLCF maanden -2,5% -4,0% -5,7% -7,9% -10,8% -10,7% -10,7% -10,5% -10,5% -10,3% Per 1 januari ,9% -3,8% -5,0% -7,0% -9,2% -9,0% -9,3% -8,6% -8,9% -8,1% -1 jaar -2,9% -3,8% -5,0% -7,0% -9,2% -9,0% -9,3% -8,6% -8,9% -8,1% -3 jaar* 1,7% 2,9% 3,9% 4,4% 4,3% 4,5% 4,2% 4,8% 3,9% -5 jaar* 3,1% 3,9% 4,8% 5,3% 5,4% 5,6% 5,5% 5,8% 5,3% Data per 31 december 2018 * = geannualiseerd; bron: Robeco Performance Measurement Historische rendementen worden alleen ter illustratie gegeven en zijn als zodanig geen weergave van de verwachtingen van Robeco voor de toekomst. De waarde van uw beleggingen kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Kwartaalbericht Q

3 Portefeuille en verwachtingen De Life Cycle fondsen in 2019 Aan het eind van het kalenderjaar bereiden wij de portefeuilles voor op het nieuwe jaar. Dat betekent dat de gewichten van de asset categorieën aangepast worden aan de gewichten zoals het glijpad dat voorschrijft. Dat betekent dat er een verschuiving plaats heeft gevonden van aandelen naar obligaties voor de fondsen met een kortere looptijd. Hierbij is er naar rato geschoven, waarbij er dus zowel een klein extra gewicht voor staatsobligaties en voor bedrijfsobligaties bijkomt. Voor de portefeuilles met een lange looptijd (2040 en verder) verandert er in de asset mix nog niets. 20 jaar voor de einddatum wordt er gestart met de risico-afbouw, waarmee RLCF2040 dus voor het laatste jaar de meest risicovolle asset mix heeft. Ook voor RLCF2020 verandert er niets in de asset allocatie. In de laatste 2 jaar voor de einddatum (maart 2020) blijft deze gelijk. Zoals gebruikelijk houden wij niet alleen de verdeling over de asset categorieën tegen het licht, maar ook de onderliggende fondsen waarin we beleggen. We hebben de onderlinge gewichten van de aandelenfondsen in de portefeuille enigszins aangepast. Het gewicht dat we beleggen in Robeco QI Global Multi Factor Equities, dat belegt aandelen volgens een kwantitatief model, hebben we verlaagd. We vonden de impact van dit fonds op het totale portefeuillerendement te dominant. Hiervoor in de plaats hebben we het gewicht van breed gespreide wereldwijde aandelenfondsen zoals Robeco Global Stars naar rato opgehoogd. Binnen het obligatiegedeelte van de portefeuilles hebben we geen significante wijzigingen doorgevoerd. Het kasgedeelte van 2% is een buffer om de dagelijkse in- en outflow te managen. Aandelen en alternatives Aandelen hebben op dit moment een weging die iets hoger ligt dan dat het glijpad voorschrijft. Hierbij hebben we onze voorkeur voor aandelen uit ontwikkelde landen iets afgebouwd om het gewicht van opkomende markten op te hogen. Ook lijkt het er op dat er wat ontspanning is in de handelsoorlog tussen de VS en China. China neemt daarnaast extra maatregelen zoals belastingverlagingen. Dit is om de groeivertraging, die met de handelsoorlog samenhangt, tegen te gaan. De markt gaat er verder van uit dat in de VS de Fed even pas op de plaats maakt met de renteverhogingen. We verwachten dat de economische groei misschien iets afneemt, maar zo slecht als de markt het in het laatste kwartaal voorstelde wordt het in onze ogen niet. Om die reden hebben we aandelen voor een hoger dan gemiddeld gewicht in de portefeuille. Het gewicht van opkomende landen ligt in de Robeco Life Cycle fondsen hoger dan wanneer je naar de standaard wereldindex zou kijken. De voorkeur van aandelen beleggers lag in 2018 bij aandelen met een hoge groei. Aandelen met een lage waardering (zogenoemde waarde-aandelen) waren minder in trek. De fondsen van Robeco in de portefeuille beleggen over het algemeen meer in aandelen met een lage waardering. Robeco Global Premium Equities en Robeco Global Multi Factor Equities bijvoorbeeld bleven in 2018 daarom achter bij het marktgemiddelde. Voor de langere termijn denken we wel dat de keuze voor deze fondsen en hun wijze van beleggen bij zal blijven dragen aan een goed rendement en blijven we in deze fondsen belegd. Obligaties en kas Met obligaties blijven we voorzichtig. Wij verwachten dat de rente, ondanks soms grote schommelingen, gemiddeld genomen verder omhoog gaat. Europese staatsobligaties zullen op onrustige momenten nog wel opgezocht worden als veilige haven in onzekere tijden. De Europese Centrale Bank heeft de steun aan de obligatiemarkten verder afgebouwd. De risico-opslag van bedrijfsobligaties zal gegeven de huidige onzekerheid én een iets teruglopende economie nog iets verder oplopen. Het gewicht voor bedrijfsobligaties hebben we daarom Strategische asset allocatie De asset allocatie van de lifecycle fondsen varieert en is afhankelijk van de looptijd. Bij de fondsen met een lange resterende looptijd ligt de nadruk op vermogensopbouw. Het percentage dat in aandelen is belegd, is dan relatief hoog. Naarmate de looptijd van het fonds korter wordt, ligt het accent op vermogensbehoud en is het percentage risicomijdende fondsen in portefeuille hoger en het percentage belegd in aandelen juist lager. Het zogenoemde glijpad geeft het tempo aan waarmee de risicovollere beleggingen zoals aandelen worden afgebouwd. Glijpad Life Cycle Funds 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% RLCF 2060 RLCF 2055 RLCF 2050 RLCF 2045 RLCF 2040 Aandelen en alternatieve beleggingen RLCF 2035 RLCF 2030 RLCF 2025 Obligaties en kas iets afgebouwd. Staatsobligaties in opkomende landen hebben een neutraal gewicht in de portefeuille. RLCF 2020 Kwartaalbericht Q

4 In het kort... Risico wordt afgebouwd richting de einddatum Naarmate de beleggingshorizon kleiner wordt, is het behoud van het opgebouwde vermogen belangrijker dan het behalen van een hoog rendement. Daarom bouwt de fondsmanager het risico van de portefeuille stapsgewijs af richting einddatum. Zorgeloos beleggen Met één fonds kan uw klant werken aan zijn vermogensopbouw, zonder dat er tussendoor hoeft te worden bijgestuurd (zolang de einddatum gelijk blijft). Alle zorgen worden u en uw klant uit handen genomen. Profiteren van de expertise van Robeco De Robeco Life Cycle funds zijn actief beheerde fondsen, waarbij er wereldwijd gespreid wordt belegd in een groot aantal beleggingscategorieën. Duurzaamheid gewaarborgd Robeco heeft duurzaamheid hoog in het vaandel staan. De Robeco fondsen waarin de Life Cycle fondsen beleggen voldoen aan de strenge duurzaamheidseisen van Robeco,zoals o.a. ESG integratie en het uitsluiten van tabak. Binnen de Robeco Life Cycle funds worden de nieuwste ontwikkelingen op het gebied van professioneel vermogensbeheer gecombineerd met een brede spreiding over diverse beleggingscategorieën. De Robeco Life Cycle funds zijn de ideale oplossing om uw klant én u te ontzorgen op gebied van beleggen. Productkenmerken Structuur Verhandelbaarheid ESG-integratie Luxembourg SICAV Dagelijks Ja, via de onderliggende Robecofondsen ISIN looptijd tot 2020 LU LU LU LU LU LU LU LU LU LU Management fee 0,45% Service fee 0,10% Prospectus en verdere informatie robeco.nl/beleggen/pensioen Voorbeeld Stel, uw klant wilt eerder stoppen met werken en wenst extra vermogen op te bouwenter overbrugging tot uw pensioendatum. De pensioendatum ligt in 2034, maar uw klant denkt er aan 3 jaar eerder, in 2031, te stoppen. U kunt er dan voor kiezen om te beleggen in Robeco Life Cycle fund In 2031 is het grootste deel van het risico al afgebouwd. Er kan voor worden gekozen om het fonds te verkopen (dat kan dagelijks) of het fonds aan te houden. Op dit moment ligt de nadruk op risicvollere beleggingen om een hoger rendement te behalen. Richting 2035 gaat de nadruk steeds meer liggen op het behoud van het opgebouwde rendement door het risico in de loop van de tijd stapsgewijs af te bouwen. Een belegging in Robeco Life Cycle fund 2035 is dé manier om zorgeloos vermogen op te bouwen. Strategische portefeuille 2018 RLCF ev Wereldwijde aandelen 19,50% 27,00% 39,50% 56,25% 81,00% Indirect vastgoed (wereldwijd) 0,00% 1,00% 1,25% 1,75% 2,50% Alternatieve beleggingen 1,00% 1,50% 2,25% 2,50% 2,50% Europese Staatsobligaties 48,50% 42,00% 32,50% 20,00% 0,00% Overige obligaties (wereldwijd) 29,00% 26,50% 22,50% 17,50% 12,00% Kas 2,00% 2,00% 2,00% 2,00% 2,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% Ruud van Suijdam, Fondsmanager Kwartaalbericht Q

5 Contact & informatie I T E salesinformation@robeco.nl Belangrijke informatie Deze publicatie is bedoeld voor professionele beleggers. Het is bedoeld om de professionele belegger algemene informatie over Robeco s specifieke vaardigheden te geven, maar is geen aanbeveling of advies om financiële instrumenten te kopen of verkopen. Robeco Institutional Asset Management B.V. (handelsregister nummer ) heeft een vergunning als beheerder van ICBE s en ABI s van de Autoriteit Financiële Markten te Amsterdam. De Essentiële Beleggersinformatie en het prospectus van de Robeco fondsen zijn kosteloos te verkrijgen via Indien een financieel adviseur een Robeco Life Cycle fonds adviseert, dient dit advies gebaseerd te zijn op een adequaat Know your customer proces, waarbij de geschiktheid van het Robeco Life Cycle fonds voor het beleggingsdoel van de individuele klant is vastgesteld en vastgelegd. Aangezien het risico van het Robeco Life Cycle fonds automatisch wordt gereduceerd naarmate de looptijd verstrijkt, hoeft de financieel adviseur gedurende de looptijd van het fonds geen aanpassingen in de portefeuille te adviseren. Dit gaat echter alleen op zolang de uitgangspunten van de klant niet veranderen. Het gevolg hiervan is dat de adviseur wel periodiek dient te monitoren of de uitgangspunten van de klant, zoals vastgesteld op het moment van adviseren van het Robeco Life Cycle fonds, gedurende de looptijd van het fonds nog steeds van toepassing zijn. Kwartaalbericht Q