Halfjaarverslag per 30 juni 2015 ACCENT PENSION FUND. Belgisch Pensioenfonds

Transcriptie

1 Halfjaarverslag per 30 juni 2015 ACCENT PENSION FUND Belgisch Pensioenfonds Gemeenschappelijk beleggingsfonds met een veranderlijk aantal rechten van deelneming die belegt in effecten en liquide middelen Geen enkele inschrijving mag worden aanvaard op basis van dit verslag. Inschrijvingen zijn slechts geldig als ze worden uitgevoerd op basis van het huidige uitgifteprospectus, samen met het recentste jaarverslag en recentste halfjaarverslag als dat recenter is dan het jaarverslag.

2 INHOUDSOPGAVE 1 Organisatie van het pensioenfonds Beheersverslag van het pensioenfonds Lanceringsdatum van het pensioenfonds Beursnotering Informatie aan de aandeelhouders Algemeen overzicht van de markten Krachtlijnen van het beleggingsbeleid Benchmark Tijdens het boekjaar gevoerd beleid Toekomstig beleid Risicoklasse Resultaatverwerking Balans Resultatenrekening Samenvatting van de waarderingsregels Samenvatting van de regels Wisselkoersen Samenstelling van de activa en kerncijfers Samenstelling van de activa op 30/06/ Wijzigingen in de samenstelling van de activa van het Accent Pension Fund Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde Returns Total Expense Ratio Toelichting bij de financiële staten

3 1 Organisatie van het pensioenfonds Maatschappelijke zetel van de beheervennootschap Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen Oprichtingsdatum 13 februari 1987 Type van beheer beheervennootschap Capfi Delen Asset Management N.V. Jan Van Rijswijcklaan Antwerpen Raad van Bestuur Dhr.Jacques Delen, voorzitter Dhr.Paul De Winter, bestuurder Dhr.Thierry Maertens, bestuurder Dhr.Michel Vandenkerckhove, effectieve leider Dhr.Patrick François, effectieve leider Dhr.Antoine de Séjournet de Rameignies, bestuurder Dhr.Philippe de Spirlet, bestuurder Dhr.Christian Callens, bestuurder Mevr.Monique Leys, bestuurder Dhr.Gregory Swolfs, effectieve leider Dhr.Chris Bruynseels, effectieve leider Commissaris: Ernst&Young Bedrijfsrevisoren BCBVA vertegenwoordigd door mevr. Christel Weymeersch. Commissaris, erkende revisor KPMG, Prins Boudewijnlaan 24 D te 2550 Antwerpen vertegenwoordigd door Dhr. Erik Clinck. Financiële groep die het gemeenschappelijk beleggingsfonds promoot SG Private Banking N.V. Kortrijksesteenweg GENT V.D.K. Spaarbank Sint-Michielsplein GENT Bewaarder Bank Delen N.V., Jan Van Rijswijcklaan 184 te 2020 Antwerpen Financieel portefeuillebeheer Capfi Delen Asset Management N.V., Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen Subdelegatie Beleggingscomité SG Private Banking N.V. Voorzitter Dhr. Jean-Pierre Frébault, Afgevaardigd bestuurder SG Private Banking N.V. Leden Dhr. Peter Ampe, Chief Investment Officer SG Private Banking N.V. Dhr. Johan De Frène, Senior private banker SG Private Banking N.V. Dhr. Jan Deprez, Hoofd fondsenbeheer SG Private Banking N.V. VDK spaarbank, vertegenwoordigd door Dhr. Roesbeke, directeur, lid van het Directiecomité Administratief en boekhoudkundig beheer Capfi Delen Asset Management N.V., Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen Financiële dienst V.D.K. Spaarbank Sint-Michielsplein GENT Distributeurs V.D.K. Spaarbank Sint-Michielsplein GENT 3

4 2 Beheersverslag van het pensioenfonds 2.1 Lanceringsdatum van het pensioenfonds Het pensioenfonds werd gestart op 13 februari Beursnotering De rechten van deelneming van het gemeenschappelijk beleggingsfonds worden niet verhandeld op een beurs of een gereglementeerde markt. 2.3 Informatie aan de aandeelhouders Accent Pension Fund is een Belgisch gemeenschappelijk beleggingsfonds dat opgericht werd op 13 februari 1987 voor een onbeperkte duur met het oog op het pensioensparen en door de Minister van Financiën erkend op 21 februari Accent Pensioenfonds wordt beheerd door de naamloze vennootschap Capfi Delen Asset Management N.V., Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen. De uitgifteprospectus, het beheersreglement, de halfjaarlijkse verslagen en jaarverslagen zijn verkrijgbaar op de maatschappelijke zetel van de beheersvennootschap. De netto-inventariswaarde, de emissieprijs en de terugbetalingprijs zowel alle berichten aan de houders van de deelbewijzen worden bekendgemaakt in twee Belgische dagbladen zijnde De Tijd en L Echo. Deze gegevens zijn eveneens verkrijgbaar op de maatschappelijke zetel van de beheervennootschap. 2.4 Algemeen overzicht van de markten Het Griekse verhaal escaleerde tijdens de eerste jaarhelft en haalde eind juni een nieuwe mijlpaal toen Griekenland op 30 juni een openstaande schuld van 1,6 mia EUR niet aan het IMF terugbetaalde. Een akkoord met de Euro-top werd nog vijf voor twaalf gehaald maar is tijdelijk een zoveelste uitstel van een definitieve oplossing. De oplopende politieke wreven zorgde wel voor spanningen in diverse hoeken van de financiële markten zonder dat er echt sprake was van paniek. Het geloof in een laatste minuut regeling bleef hardnekkig hangen en werd nu ook weer bevestigd. De economische nieuwsstroom geraakte intussen wat op de achtergrond maar bleef het beeld van een langzaam herstellende Eurozone aantonen. Ook de kredietverstrekking, waar de daling van de rentekost zich verder zet, lijkt aan de betere hand. Na drie jaar van daling, trokken de kredieten aan de privé sector in de Eurozone weer aan. Het consumentenvertrouwen herstelde verder en dit in alle eurolanden. In de VS bleek de krimp tijdens het eerste kwartaal van 2015 niet zo erg als aanvankelijk gevreesd. De initiële raming werd teruggebracht van -0,9% tot -0,2%. Boosdoeners waren de strenge winter en stakingen in enkele havens. Intussen bevestigen de voorlopende indicatoren het tijdelijke karakter van de krimp tijdens het eerste kwartaal. Hierdoor neemt de kans toe op een eerste renteverhoging door de FED sinds bijna zeven jaar. De marktverwachtingen hiertoe zijn nog beperkt maar kunnen toenemen naarmate het positief economisch nieuws aanhoudt. In deze context kwam het jobcijfer voor de maand juni dan weer licht ontgoochelend binnen. De jobaangroei was niet enkel maar gewoontjes, vooral de loonkost bleef zeer mak. In het Oosten bleef de Japanse economie genieten van een zwakke Yen en een aanhoudend extreem stimulerende monetaire politiek. De Chinese groeilocomotief bleef echter haperen en slaagde er niet in om aan momentum te winnen. De intussen sterk opgelopen Chinese aandelenmarkt haalde wereldvreemde niveaus om daarna zwaar te corrigeren. Om paniek te 4

5 voorkomen en ook de economie terug te ondersteunen versoepelde de Chinese centrale bank haar politiek via renteverlagingen en versoepeling van reserveratio s. 2.5 Krachtlijnen van het beleggingsbeleid De beleggingspolitiek van Accent Pension Fund is door zijn aard op de lange termijn gericht: - Het grootste deel van de activa is belegd in aandelen. - Een in tijd gespreide obligatieportefeuille. - Een minimum aan contanten om uittredingen op te vangen. Een nieuwe wet op de Belgische pensioenspaarfondsen ging in werking op 1 april Vanaf die datum viel de verplichting voor pensioenspaarfondsen weg om minimaal 30 procent van hun activa te beleggen in Belgische aandelen. Sinds de Wet op de Belgische pensioenspaarfondsen van 1 april 2004 gelden volgende regels voor de asset allocatie: max. 75% obligaties of andere schuldinstrumenten; max. 75% aandelen; max. 10% liquiditeiten; Op het niveau van de aandelen en obligaties zijn er nog extra regels toe te passen: aandelenportefeuille max. 70% aandelen met een beurskapitalisatie van meer dan 1 miljard euro (binnen EER) max. 30% aandelen met een beurskapitalisatie van minder dan 1 miljard euro (binnen EER) max. 20% aandelen buiten EER obligatieportefeuille max. 40% schuldpapier in euro of andere munten uit de Europese Economische Ruimte (EER) max. 40% schuldpapier in andere munten. 2.6 Benchmark Er wordt geen benchmark gevolgd. 2.7 Tijdens het boekjaar gevoerd beleid In de eerste helft van 2015 schommelde het aandelengewicht tussen de 63% en de 69%. We startten 2015 op een aandelengewicht van 64% waarbij het aandelengewicht omwille van de stijgende aandelenmarkten verder opliep. Op aandelenvlak lag de voorkeur op de eurozone. Het extreem soepele geldbeleid, gekoppeld aan de lage olieprijs, zwakke euro en lage rente zorgde voor een sterke cocktail voor een economisch herstel in Europa. Het gewicht in de financiële sector, die moet profiteren van stijgende kredietgroei en lagere provisies voor slechte kredieten, werd verhoogd tot meer dan 20%. Naast de financiële sector had ook de telecomsector in Europa onze voorkeur. Na enkele moeilijke jaren getekend door toenemende overheidsregulering en dalende inkomsten, lijkt de trend in de sector gekeerd. De winstgevendheid gaat opnieuw de goede richting uit en er is toenemende activiteit op gebied van fusies en overnames in de sector. De sector van nietcyclische consumentengoederen werd verder afgebouwd omwille van de onaantrekkelijke waardering. Ook de blootstelling naar de grondstoffensector werd afgebouwd. Na een lange afwezigheid in de portefeuille werd opnieuw een positie in de nutssector ingenomen. Naarmate de beursstijging in de eerste drie maanden versnelde werd gekozen voor minder marktgevoelige aandelen, zoals in de vastgoedsector en holdings. 5

6 De posities in overheidsleningen uitgegeven door kernlanden bleef beperkt tot Belgische OLO s en Franse OAT s, samen moet voor 30% van de overheidsleningen. Een even groot deel ging naar Spanje en Italië (eveneens 30%) met beperkte posities in Oost-Europese en Baltische landen. De rentegevoeligheid bleef beperkt wat dit jaar zeer lonend was. 2.8 Toekomstig beleid De voorlopende indicatoren in de Eurozone blijven opwaarts gericht en worden slechts beperkt beïnvloed door het Grexit-risico. Het economisch herstel en de kredietverstrekking in de Eurozone verstevigt intussen verder en wordt gesteund door een goedkopere Euro, lagere energieprijzen en een extreem stimulerende ECB. De kansen op een Grexit nemen toe maar de directe economische impact hiervan op de rest van de Euro-zone zou vrij beperkt zijn. Ook is het besmettingsgevaar relatief klein door de opgezette mechanismes van de ECB. Niettemin verwachten we verhoogde volatiliteit waarbij flexibel kan worden omgesprongen met de allocatie in aandelen. In het aandelensegment blijft de financiële sector een overwogen positie. Ook de telecomsector draagt de voorkeur weg waarbij er enerzijds een herstel is van de operationele resultaten en anderzijds er verdere consolidatie in de sector te verwachten is. In de VS wordt er na een zwakke jaarstart, een sterkere tweede jaarhelft verwacht. Ook de arbeidsmarkt blijft groeien wat uiteindelijk tot een hogere loondruk kan leiden. Door dit hernemend economisch momentum zal de Federal Reserve wellicht een eerste keer haar rente verhogen in september. Bij de obligaties houden we onze posities in de perifere landen en wachten voor nieuwe aankopen bij renteopstoten. We verwachten een aanhoudende volatiliteit in alle financiële markten dus ook in de rentemarkt. We verwachten enkel dat voorbij de volatiliteit de rentespreads in Europa terug kunnen afnemen. We kiezen dus landenrisico boven duratierisico. 2.9 Risicoklasse De risicoklasse geeft een aanduiding van het risico dat is verbonden aan de belegging in een ICBE of een compartiment. Er werden 7 risicoklassen gedefinieerd waarbij klasse 1 het laagste risico aangeeft en klasse 7 het hoogste. Vanaf 3/8/2012 volgen ICB s een nieuwe Europese Richtlijn waarbij de schalen van de risicoklassen anders ingedeeld worden: - De schalen zijn vanaf 3/8/2012 van 1 tot 7 (voorheen van 0 tot 6) - De drempels liggen lager waardoor de ICB in een hogere risicoklasse terecht komt. Het Accent Pension Fund bevindt zich in risicoklasse 4, op een schaal van 1 tot Resultaatverwerking Het resultaat van een pensioenfonds wordt steeds gekapitaliseerd. 6

7 3 Balans Afdeling 1. - Balansschema 30/06/15 30/06/14 in EUR in EUR TOTAAL NETTO ACTIEF , ,34 I Vaste activa 0,00 0,00 A. Oprichtings- en organisatiekosten B. Immateriële vaste activa C. Materiële vaste activa II Effecten, geldmarktinstrumenen, ICB's en financiële derivaten , ,01 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties , ,89 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2.zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten , ,68 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen , ,82 b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming , ,00 c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming , ,62 F. Financiële derivaten III Vorderingen en schulden op méér dan één jaar 0,00 0,00 A. Vorderingen B. Schulden IV Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar , ,59 A. Vorderingen a. Te ontvangen bedragen , ,39 b. Fiscale Tegoeden , ,20 c. Collateral d. Andere B. Schulden a. Te betalen bedragen (-) b. Fiscale schulden (-) c. Ontleningen (-) d. Collateral (-) e. Andere (-) V Deposito's en liquide middelen , ,91 A. Banktegoeden op zicht , ,91 B. Banktegoeden op termijn C. Andere VI Overlopende rekeningen , ,83 A. Over te dragen kosen B. Verkregen opbrengsten , ,14 C. Toe te rekenen kosten (-) , ,31 D. Over te dragen opbrengsten (-) TOTAAL EIGEN VERMOGEN , ,34 A. Kapitaal , ,44 B. Deelneming in het resultaat , ,74 C. Overgedragen resultaat D. Resultaat van het boekjaar (halfjaar) , ,16 7

8 Afdeling 2. - Posten buiten-balansstelling I Zakelijke zekerheden (+/-) 0,00 0,00 A. Collateral a. Effecten/gelmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's B. Andere zakelijke zekerheden (+/-) a. Effecten/geldmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's II Onderliggende waarden van optiecontracten en warrants (+) 0,00 0,00 A. Gekochte optiecontracten en warrants B. Verkochte optiecontracten en warrants III Notionele bedragen van de termijncontracten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte termijncontracten B. Verkochte termijncontracten IV Notionele bedragen van de swapcontracten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte swapcontracten B. Verkochte swapcontracten V Notionele bedragen van andere financiële derivaten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte contracten B. Verkochte contracten VI Niet-opgevraagde bedragen op aandelen 0,00 0,00 VII Verbintenissen tot verkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 VIII Verbintenissen tot terugkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 IX Uitgeleende financiële instrumenten 0,00 0,00 8

9 4 Resultatenrekening 30/06/15 30/06/14 in EUR in EUR Afdeling 3. - Schema van de resultatenrekening I Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden , ,75 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties , ,74 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2. Zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten , ,38 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen , ,04 b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming 6.913, ,00 c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten 1.161,49 0,03 E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming , ,56 F. Financiële derivaten G. Vorderingen, deposito's, liquide middelen en schulden H. Wisselposities en -verrichtingen a. Financiële derivaten i. Optiecontracten ii. Termijncontracten iii. Swapcontracten iv. Andere b. Andere wisselposities- en verrichtingen , ,76 II Opbrengsten en kosten van de beleggingen , ,00 A. Dividenden , ,85 B. Interesten (+/-) a. Effecten en geldmarktinstrumenten , ,21 b. Deposito's en liquide middelen , ,89 c. Collateral (+/-) C. Intresten ingevolge ontleningen (-) D. Swapcontracten E. Roerende voorheffingen (-) a. Van Belgische oorsprong b. Van buitenlandse oorsprong , ,95 F. Andere opbrengsten van beleggingen III Andere opbrengsten 0,00 0,00 Vergoeding tot dekking van de kosten van verwerving en realisatie van A. de activa, tot ontmoediging van uittredingen en tot dekking van leveringskosten B. Andere IV Exploitatiekosten , ,59 A. Verhandelings-en leveringskosten betreffende beleggingen (-) , ,26 B. Financiële kosten (-) -0,75-0,30 C. Vergoeding van de bewaarder (-) , ,93 D. Vergoeding van de beheerder (-) a. Financieel beheer , ,74 b. Administratief- en boekhoudkundig beheer , ,34 c. Commerciële vergoeding , ,71 E. Administratiekosten (-) F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) H. Diensten en diverse goederen (-) , ,92 I. Afschrijvingen en voorzieningen voor risico's en kosten (-) J. Taksen , ,42 K. Andere kosten (-) , ,97 Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar) , ,41 SUBTOTAAL II + III + IV AA , ,41 9

10 V Winst (verlies) uit de gewone bedrijfsuitoefening , ,16 vóór belasting op het resultaat VI Belastingen op het resultaat VII Resultaat van het boekjaar (halfjaar) , ,16 Afdeling 4. - Resultaatverwerking I. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) , ,16 a. Overgedragen winst (overgedragen verlies) van het vorige boekjaar b. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) van het boekjaar , ,16 c. Ontvangen deelnemingen in het resultaat (uitgekeerde deelnemingen in het resultaat) II. (Toevoeging aan) onttrekking aan het kapitaal 0,00 0,00 III. Over te dragen winst (over te dragen verlies) 0,00 0,00 IV. (Dividenduitkering) 0,00 0,00 10

11 5 Samenvatting van de waarderingsregels 5.1 Samenvatting van de regels De waardering van de activa, passiva en resultatenrekening van het fonds, gebeurt volgens het Koninklijk Besluit van tien november tweeduizend en zes op de boekhouding, de jaarrekening en de periodieke verslagen van bepaalde openbare instellingen voor collectieve belegging met een veranderlijk aantal rechten van deelneming en wordt als volgt vastgesteld: a) Voor vermogensbestanddelen waarvoor een actieve markt bestaat die functioneert door toedoen van derde financiële instellingen die een doorlopende notering waarborgen van bied en laatkoersen, wordt de op die markt gevormde actuele biedkoers weerhouden voor de waardering, voor vermogensbestanddelen die op een actieve markt worden verhandeld zonder toedoen van financiële instellingen wordt de slotkoers weerhouden voor de waardering aan reële waarde; b) Indien de actuele bied- of laatkoers niet beschikbaar is, wordt de prijs van de meest recente transactie weerhouden voor de waardering aan reële waarde op voorwaarde dat de economische omstandigheden niet wezenlijk zijn gewijzigd sinds de transactie; c) Indien er voor een bepaald vermogensbestanddeel wel een georganiseerde of onderhandse markt bestaat doch deze markt niet actief is en de koersen die er zich vormen niet representatief zijn voor de reële waarde, of indien er voor een bepaald vermogensbestanddeel geen georganiseerde of onderhandse markt bestaat, wordt voor de waardering aan reële waarde de actuele reële waarde van soortgelijke vermogensbestanddelen waarvoor een actieve markt bestaat weerhouden, mits deze reële waarde wordt aangepast rekening houdend met de verschillen tussen de gelijkaardige vermogensbestanddelen; d) Indien er geen reële waarde voor een bepaald vermogensbestanddeel bestaat, wordt de reële waarde bepaald a.h.v. andere waarderingstechnieken, mits deze technieken rekening houden met het maximaal gebruik van de marktgegevens, consistent zijn met de algemene aanvaarde economische methodes voor de waardering van financiële instrumenten en op regelmatige basis worden geijkt en de validiteit wordt getest d.m.v het gebruik van prijzen van actuele markttransacties. Tevens dient er rekening gehouden worden met hun onzeker karakter op grond van het risico dat de betrokken tegenpartijen hun verplichtingen niet zouden nakomen; e) Onverminderd de verwerking van de gelopen intresten worden de volgende activa gewaardeerd tegen hun nominale waarde na aftrek van de daarop toegepaste waardeverminderingen en inmiddels verrichte terugbetalingen: 1) tegoeden op zicht op kredietinstellingen 2) verplichtingen in rekening-courant tegenover kredietinstellingen 3) op korte termijn te ontvangen en te betalen bedragen, andere dan Ten aanzien van kredietinstellingen 4) fiscale tegoeden en schulden 5) andere schulden f) Vorderingen op termijn die niet belichaamd zijn in verhandelbare effecten of geldmarktinstrumenten, worden gewaardeerd tegen hun reële waarde. g) Uitstaande optiecontracten op aandelen en op aandelenindexen worden gewaardeerd op basis van de reële waarde van hun premies. De verschillen die voortvloeien uit de waardeschommelingen van deze premies, worden in de resultatenrekening als nietverwezenlijkte waardevermindering of niet-verwezenlijkte waardevermeerdering geboekt. Bij uitoefening van het optiecontract of warrant worden de premies ingeschreven als onderdeel van de aan -of verkoopprijs van de onderliggende effecten. Bij aflopen van het contract zonder uitoefening wordt de oorspronkelijke betaalde of ontvangen waarde van de premie als verwezenlijkte waardevermindering of verwezenlijkte waardevermeerdering geboekt. De onderliggende waarden van optiecontracten en warrants dienen te worden opgenomen in de posten buiten-balanstelling. 11

12 h) Termijn-contracten, zoals futures, forward rate agreements en exchange rate agreements, dienen als volgt te worden verwerkt; De notionele bedragen van deze contracten dienen in de posten buiten-balanstelling te worden opgenomen. Onder notioneel bedrag van een future dient te worden verstaan, de contractgrootte (lotsize) vermenigvuldigd met enerzijds de overeengekomen aan- of verkoopwaarde van het onderliggende instrument en anderzijds het aantal gekochte of verkochte contracten. Dit bedrag wordt aangepast in de posten buiten-balanstelling bij wijziging van het aantal futures-contracten. De waardeschommelingen (variation margin) worden enerzijds in de resultatenrekening en anderzijds in de balans opgenomen in de desbetreffende posten die onderverdeeld worden in functie van het onderliggende instrument. De waarborgdeponeringen inzake futures (initial margin) zijn financiële zekerheden en dienen aldus geboekt en gewaardeerd te worden. Om de waarde van het netto-actief te bepalen, wordt de aldus verkregen waardering verminderd met de verplichtingen van het fonds. 5.2 Wisselkoersen 30/06/ /06/ EUR USD 1,1147 USD 1,3658 CHF 1,0418 CHF 1,2156 GBP 0,70960 GBP 0,80150 DKK 7,46040 DKK 7,45570 NOK 8,7523 NOK 8,

13 6 Samenstelling van de activa en kerncijfers 6.1 Samenstelling van de activa op 30/06/15 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie STAATSOBLIGATIES EN OBLIGATIES GEWAARBORGD DOOR DE STAAT BTPS (EUR) 2,5% EUR 101,7950% ,00 0,16% 0,15% BTPS (EUR) 4,75% EUR 107,8550% ,50 0,42% 0,39% BTPS (EUR) 4,75% EUR 119,7100% ,00 0,55% 0,51% BTPS (EUR) 5,5% EUR 123,9350% ,00 0,57% 0,53% BTPS I/L (EUR) 2,1% EUR 117,5910% ,00 0,54% 0,50% EFSF (EUR) 1,625% EUR 103,5950% ,00 0,80% 0,74% FADE (EUR) 2,25% EUR 102,5210% ,00 0,32% 0,29% FRANCE O.A.T. (EUR) 4% EUR 111,4200% ,00 0,86% 0,80% HUNGARY (EUR) 3,875% EUR 109,6100% ,00 0,34% 0,31% LITHUANIA (EUR) 2,125% EUR 102,5280% ,00 0,39% 0,37% OLO 31 5,5% EUR 146,3050% ,00 0,90% 0,84% OLO ,50% EUR 112,6500% ,00 0,87% 0,81% OLO 52 4% EUR 111,2050% ,50 0,60% 0,56% OLO 65 4,25% EUR 124,7750% ,00 0,96% 0,89% OLO 75 1% EUR 89,2200% ,00 1,03% 0,96% REP OF POLAND (EUR) 1,625% EUR 103,8150% ,00 0,48% 0,45% SLOVAKIA GOVT (EUR) 1,375% EUR 97,0910% ,00 0,15% 0,14% SPANISH GOV'T (EUR) 4,3% EUR 113,6500% ,00 0,53% 0,49% SPANISH GOV'T (EUR) 4,4% EUR 117,3150% ,00 0,54% 0,50% SPANISH GOV'T (EUR) 2,75% EUR 103,9800% ,00 0,64% 0,59% SPANISH GOV'T (EUR) 5,15% EUR 126,1800% ,00 0,49% 0,45% TSY INFL IX N/ (USD) 0,125% USD 102,1961% ,09 0,42% 0,39% VL.GEMEENSCHAP (EUR) 3% EUR 107,3760% ,00 0,91% 0,84% Totaal ,09 13,46% 12,50% 0 0,0000 0,00 0,00% 0,00% % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie PRIVE APPLE INC (USD) 2,4% USD 95,3600% ,40 0,66% 0,61% BK NED GEMEENT (EUR) 3% EUR 105,2450% ,50 0,41% 0,38% BNPP FORTIS (EUR) VAR% EUR 106,5600% ,00 0,57% 0,53% DAIMLER FINANC (USD) 2,375% USD 101,2950% ,97 0,28% 0,26% EANDIS (EUR) 4% EUR 106,7460% ,00 0,41% 0,38% FLUXYS SA (EUR) 4,25% EUR 109,0360% ,60 0,10% 0,09% IBERDROLA FIN (EUR) 3,5% EUR 104,0390% ,50 0,08% 0,07% MORGAN STANLEY (EUR) 3,75% EUR 107,1220% ,00 0,58% 0,54% NED WATERSCHAP (NOK) 3.375% NOK 103,5850% ,37 0,46% 0,42% POSTE ITALIANE (EUR) 3,25% EUR 106,0030% ,00 0,16% 0,15% TESCO PLC (EUR) 5,875% EUR 105,9560% ,00 0,65% 0,61% TOTAL CAP INTL (NOK) 2,25% NOK 101,6360% ,26 0,45% 0,42% Totaal ,60 4,81% 4,46% B. Geldmarktinstrumenten % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie STAATSOBLIGATIES EN OBLIGATIES GEWAARBORGD DOOR DE STAAT BTPS (EUR) 2,75% EUR 101,1000% ,00 0,78% 0,72% EFSF (EUR) 2,75% EUR 102,9000% ,00 0,40% 0,37% PORTUGUESE OT'S (EUR) 3,35% EUR 100,8950% ,00 0,31% 0,29% VL.GEMEENSCHAP (EUR) 3,875% EUR 104,0360% ,00 0,64% 0,60% Totaal ,00 2,13% 1,98% 13

14 % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie PRIVE AQUAFIN NV (EUR) 4% EUR 100,8680% ,00 0,62% 0,58% AVEVE CP 3M F 0.315% EUR 99,9746% ,76 0,77% 0,72% BNP PARIBAS (EUR) 3,5% EUR 102,2560% ,00 0,47% 0,44% BNPP FORTIS (NOK) 4,1% NOK 101,6950% ,26 0,72% 0,66% CREDIT AGRIC. LOND(EUR) 3% EUR 100,1310% ,50 0,39% 0,36% E.ON INTL FIN (EUR) 5,5% EUR 102,9040% ,00 0,12% 0,11% RABOBANK NED (USD) 2,125% USD 100,4400% ,92 0,28% 0,26% TESSENDERLO (EUR) 5,25% EUR 101,1400% ,00 0,23% 0,22% WDP CP 1M F % EUR 99,9886% ,79 0,77% 0,72% Totaal ,23 4,37% 4,05% C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief ADVA OPTICAL NETWORKING SE EUR 8, ,00 0,66% 0,61% AEDIFICA EUR 50, ,00 0,31% 0,29% AGEAS EUR 34, ,00 2,66% 2,47% AKZO NOBEL EUR 65, ,14 1,12% 1,04% AMADEUS IT HOLDING SA-A SHS EUR 35, ,00 2,09% 1,94% ANHEUSER-BUSCH INBEV NV EUR 107, ,00 1,82% 1,69% AXA SA EUR 22, ,00 1,92% 1,78% BASF SE (Reg) EUR 78, ,00 0,49% 0,45% BAYER EUR 125, ,00 1,55% 1,44% BREDERODE EUR 38, ,57 0,54% 0,50% BRITISH AMERICAN TOBACCO PLC GBP 34, ,52 0,37% 0,34% BRUNEL INTERNATIONAL EUR 17, ,09 0,23% 0,21% CFE EUR 111, ,00 1,20% 1,12% CIE DU BOIS SAUVAGE SA EUR 236, ,95 0,70% 0,65% CITIGROUP INC USD 55, ,69 1,53% 1,42% CMB EUR 12, ,00 0,05% 0,04% COCA-COLA CO/THE USD 39, ,51 1,08% 1,01% COFINIMMO EUR 92, ,00 1,77% 1,64% COMPAGNIE DES ALPES EUR 16, ,00 0,36% 0,34% DISTRIBUIDORA INTERNACIONAL EUR 6, ,00 0,74% 0,69% DOC DATA EUR 18, ,00 0,22% 0,20% DUFRY AG-REG CHF 130, ,02 1,25% 1,16% ENEL SPA EUR 4, ,00 1,88% 1,74% ESSILOR INTERNATIONAL EUR 107, ,00 1,98% 1,84% EVS BROADCAST EQUIPMENT EUR 26, ,00 0,12% 0,11% EXMAR EUR 8, ,49 0,61% 0,57% FAGRON EUR 37, ,05 1,01% 0,94% GBL GROUPE BRUXELLES LAMBERT EUR 72, ,00 0,67% 0,62% IDI EUR 27, ,00 0,42% 0,39% INTESA SANPAOLO EUR 3, ,00 1,90% 1,77% ION BEAM APPLICATIONS EUR 24, ,00 0,09% 0,08% KBC GROEP NV EUR 59, ,00 2,17% 2,01% KENDRION NV EUR 26, ,71 0,37% 0,35% KONINKLIJKE DSM NV EUR 52, ,00 1,80% 1,67% KONINKLIJKE KPN NV EUR 3, ,00 2,01% 1,86% LINDE AG EUR 169, ,00 1,44% 1,34% LLOYDS BANKING GROUP PLC GBP 0, ,08 1,11% 1,03% MDXHEALTH EUR 4, ,98 0,11% 0,10% MELEXIS EUR 52, ,00 0,72% 0,67% MONTEA EUR 34, ,74 0,48% 0,45% MOTA ENGIL SGPS SA EUR 2, ,00 0,39% 0,36% NATUREX EUR 62, ,00 0,42% 0,39% OCCIDENTAL PETROLEUM CORP USD 77, ,90 0,64% 0,60% PROSIEBEN SAT.1 MEDIA AG-REG EUR 44, ,00 1,91% 1,77% PRUDENTIAL PLC GBP 15, ,62 1,26% 1,17% REALDOLMEN EUR 18, ,00 0,58% 0,54% RECTICEL EUR 4, ,00 0,08% 0,07% RESILUX EUR 153, ,00 0,68% 0,63% RIO TINTO PLC GBP 26, ,97 1,37% 1,27% ROCHE HOLDING Gs CHF 262, ,28 0,66% 0,61% ROYAL DUTCH SHELL PLC-A SHS EUR 25, ,40 1,21% 1,12% SAF-HOLLAND SA EUR 13, ,00 0,43% 0,40% SBM OFFSHORE NV EUR 10, ,00 1,23% 1,14% SIEMENS AG-REG EUR 90, ,00 0,97% 0,90% SIPEF SA EUR 47, ,60 0,19% 0,18% STATOIL ASA NOK 140, ,87 0,32% 0,30% 14

15 TELE COLUMBUS AG EUR 12, ,00 0,27% 0,25% TELENOR ASA NOK 171, ,81 1,63% 1,52% TELEPERFORMANCE EUR 63, ,00 0,78% 0,73% TESSENDERLO CHEMIE EUR 34, ,85 0,55% 0,51% TINC COMM VA EUR 11, ,00 0,48% 0,45% UCB SA EUR 64, ,00 0,69% 0,64% UNITED TECHNOLOGIES CORP USD 110, ,95 1,07% 1,00% VAN DE VELDE EUR 51, ,00 0,44% 0,41% VISA INC-CLASS A SHARES USD 67, ,39 0,74% 0,69% VIVENDI EUR 22, ,00 0,45% 0,42% VODAFONE GROUP PLC GBP 2, ,05 1,77% 1,65% VOLVO AB-B SHS SEK 102, ,41 1,20% 1,12% WENDEL EUR 109, ,00 0,85% 0,79% WPP PLC GBP 14, ,72 0,77% 0,72% Totaal ,36 65,61% 60,92% b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming niet richtlijn 2009/65/EG - FSMA Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief RETAIL ESTATES EUR 69, ,92 0,0342% 0,32% 0,30% Totaal ,92 0,32% 0,30% E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming richtlijn 2009/65/EG - FSMA Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief ABERDEEN GLOB.-ASIA PACIF EQFND-EUR2A EUR 10, ,10 0,0056% 0,57% 0,53% FIDELITY FNDS-EUROPEAN HIGH YLD FDDIS EUR 10, ,00 0,0151% 1,17% 1,09% FRANKLIN TEMPLETON ASIA BOND-IA$ CAP USD 19, ,83 0,0293% 0,66% 0,61% ISHARES MSCI EMERGING MARKETS (DIST) EUR 33, ,00 0,0131% 0,62% 0,58% ISHARES MSCI JAPAN UCITS ETF (DIST) EUR 11, ,00 0,0827% 2,14% 1,98% LYXOR ETF DJ STOXX 600 BANKS EUR 23, ,00 0,0963% 1,66% 1,54% LYXOR MSCI ASIA-PACIFIC C-EUR EUR 45, ,00 0,1700% 0,84% 0,78% LYXOR UCITS ETF JAPAN (TOPIX) FCP EUR 117, ,00 0,0834% 1,63% 1,51% Totaal ,93 9,30% 8,63% Overzicht Totaal % Totaal portefeuille ,13 92,85% R/C bij Bank Delen ,90 6,91% Overige vorderingen en schulden ,08 0,24% Andere ,68-0,01% Totale netto inventariswaarde ,43 100,00% 15

16 Geografische en sectoriële spreiding Sectoriële spreiding Banken 6,92% Cash 8,58% Consumptie 7,53% Energie 3,16% Bonds 21,57% Farma 2,30% Fonds 8,63% Holding 2,50% Industrie 15,45% Media 3,17% Nutsvoorzieningen 1,74% Technologie 3,54% Telecom 6,37% Vastgoed 3,13% Verzekeringen 5,43% 100,00% Geografische spreiding Asia 1,31% België 33,73% Brazilië 0,58% Duitsland 6,77% Frankrijk 10,22% Hongarije 0,31% Italie 6,47% Japan 3,50% Litouwen 0,37% Luxemburg 2,97% Nederland 8,77% Noorwegen 1,81% Polen 0,45% Portugal 0,65% Slovakije 0,14% Spanje 5,03% Supranationaal 0,74% U.S.A. 6,51% Verenigd Koningrijk 6,79% Zweden 1,12% Zwitserland 1,77% 100,00% 6.2 Wijzigingen in de samenstelling van de activa van het Accent Pension Fund omloopsnelheid Semester 1 Aankopen ,67 Verkopen ,03 Totaal ,70 Inschrijvingen ,48 Terugbetalingen ,48 Totaal ,96 Referentiegemiddelde van het totale netto-vermogen ,19 Rotatie 44,70% 16

17 gecorrigeerde omloopsnelheid Semester 1 Aankopen ,54 Verkopen ,48 Totaal ,02 Inschrijvingen ,48 Terugbetalingen ,48 Totaal ,96 Referentiegemiddelde van het totale netto-vermogen Verhouding activa zonder deposito's en liquide middelen tov totale nettovermogen ,19 92,85% Gecorrigeerde rotatie 29,27% De tabel hierboven toont het halfjaarlijkse en jaarlijkse kapitaalvolume van de in de portefeuille uitgevoerde transacties. Dit volume (verbeterd voor de som van de inschrijvingen en de terugbetalingen) wordt ook vergeleken met het gemiddelde netto-actief (rotatie) aan het begin en het einde van het semester. Een cijfer dat de 0% benadert, impliceert dat de transacties tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn uitgevoerd. Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en terugbetalingen slechts weinig of, in voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht. De gedetailleerde lijst van de tijdens het boekjaar uitgevoerde transacties kan gratis worden ingekeken bij V.D.K. Spaarbank met zetel te 9000 Gent, Sint-Michielsplein 16, die instaat voor de financiële dienst. 6.3 Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de netto-inventariswaarde Periode Evolutie van het aantal deelbewijzen in omloop Jaar Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode Kap. Kap. Kap , , , , , ,868 30/06/ , , ,426 Periode Bedragen ontvangen en betaald door het fonds in EUR Jaar Inschrijvingen Terugkopen Kap. Kap , , , ,07 30/06/ , ,48 Periode Netto-Inventariswaarde op einde periode in EUR Jaar van het van één deelbewijs fonds Kap ,48 212, ,55 216,37 30/06/ ,43 237, Returns 1 jaar 3 jaar 5 jaar 10 jaar Fonds 9,71% 9,90% 5,72% 3,08% Rendementscijfers per 30 juni

18 Het betreft de evolutie van de netto-inventariswaarde op jaarbasis en zonder kosten (van inschrijving en terugbetaling). Rendementen uit het verleden bieden geen enkele garantie voor de toekomst en houden geen rekening met eventuele fusies. 6.5 Total Expense Ratio Totale kostenpercentage (TKP): 1,32% over het boekjaar Bovenstaand percentage wordt berekend op basis van de opgelopen kosten gedurende het boekjaar. De volgende kosten zijn niet in het TKP opgenomen (Overeenkomstig Bijlage C, Afdeling III van het Koninklijk Besluit van 4 maart 2005 met betrekking tot bepaalde openbare instellingen voor collectieve beleggingen): - de transactiekosten - rentebetalingen op aangegane leningen - betalingen uit hoofde van financiële derivaten - provisies en kosten die rechtstreeks door de belegger worden betaald - bepaalde voordelen, zoals soft commissions. Fee-sharing: De vergoeding van het financieel beheer van de beleggingsportefeuille van 0,35% betaald door Accent Pension Fund aan de beheervennootschap Capfi Delen Asset Management wordt door Capfi Delen Asset Management volledig gedelegeerd aan SG Private Banking. De vergoeding van het commercieel beheer van de beleggingsportefeuille van 0,35% betaald door Accent Pension Fund aan de beheervennootschap Capfi Delen Asset Management wordt door Capfi Delen Asset Management volledig gedelegeerd aan VDK Spaarbank. 6.6 Toelichting bij de financiële staten Buiten het ter zake wettelijke bepaalde, houdt het gemeenschappelijk beleggingsfonds geen rekening voor wat betreft sociale, ethische en milieuaspecten. 18