Halfjaarverslag per 30 juni 2014 TRANSPARANT B N.V. BEVEK

Transcriptie

1 Halfjaarverslag per 30 juni 2014 TRANSPARANT B N.V. BEVEK Beleggingsvennootschap met Veranderlijk Kapitaal naar Belgisch Recht met meerdere compartimenten Instelling voor Collectieve Beleggingen in effecten en liquide middelen Geen enkele inschrijving mag worden aanvaard op basis van dit verslag. Inschrijvingen zijn slechts geldig als ze worden uitgevoerd op basis van het huidige uitgifteprospectus, samen met het recentste jaarverslag en recentste halfjaarverslag als dat recenter is dan het jaarverslag.

2 INHOUDSOPGAVE 1 ALGEMENE INFORMATIE Organisatie van de BEVEK Beheersverslag Informatie aan de aandeelhouders Algemeen overzicht van de markten Samenvatting van de waarderingsregels Samenvatting van de regels Wisselkoersen Risicoklasse Geglobaliseerde balans Geglobaliseerde resultatenrekening Transparant B Bond Beheersverslag Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment Beursnotering Krachtlijnen van het beleggingsbeleid Benchmark Tijdens het boekjaar gevoerd beleid Toekomstig beleid Risicoklasse Bestemming van de resultaten Balans Resultatenrekening Samenstelling van de activa en kerncijfers Samenstelling van de activa op 30/06/ Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Transparant B Bond Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde Rendementscijfers Kosten Toelichting bij de financiële staten Transparant B Bond Corporate Beheersverslag Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment Beursnotering Krachtlijnen van het beleggingsbeleid Benchmark Tijdens het boekjaar gevoerd beleid Toekomstig beleid Risicoklasse Bestemming van de resultaten Balans Resultatenrekening Samenstelling van de activa en kerncijfers Samenstelling van de activa op 30/06/ Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Transparant B Bond Corporate Bedrag van de verbintenissen of nominale waarde Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde Rendementscijfers Kosten Toelichting bij de financiële staten Transparant B Cash Beheersverslag Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment Beursnotering

3 4.1.3 Krachtlijnen van het beleggingsbeleid Benchmark Tijdens het boekjaar gevoerd beleid Toekomstig beleid Risicoklasse Bestemming van de resultaten Balans Resultatenrekening Samenstelling van de activa en kerncijfers Samenstelling van de activa op 30/06/ Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Transparant B Cash Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde Rendementscijfers Kosten Toelichting bij de financiële staten Transparant B Equity Beheersverslag Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment Beursnotering Krachtlijnen van het beleggingsbeleid Benchmark Tijdens het boekjaar gevoerd beleid Toekomstig beleid Risicoklasse Bestemming van de resultaten Balans Resultatenrekening Samenstelling van de activa en kerncijfers Samenstelling van de activa op 30/06/ Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Transparant B Equity Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde Rendementscijfers Kosten Toelichting bij de financiële staten

4 1 ALGEMENE INFORMATIE 1.1 Organisatie van de BEVEK Maatschappelijke zetel Kasteelpleinstraat 44 te 2000 Antwerpen Oprichtingsdatum 26 oktober 2007 Raad van bestuur Voorzitter Dhr. Jean-Paul Vermeire, bestuurder Dierickx, Leys & Cie. Bestuurders Mevr. Monique Leys, lid raad van bestuur van Dierickx, Leys & Cie effectenbank N.V., effectieve leider Dhr. Dirk Declerq, gedelegeerd bestuurder Merit Capital N.V. Beursvennootschap Meligunis bvba, vertegenwoordigd door de zaakvoerder, Dhr Eric Stevens Dhr. Willem van Dyck, geen beroep Dhr. Werner Wuyts, vermogensbeheerder Dierickx, Leys & Cie, effectieve leider Dhr. Ive Mertens, zaakvoerder Leo Stevens & Cie BVBA Dhr. Samuel Melis, Independant Consultant, onafhankelijk bestuurder. Type van beheer beheervennootschap Capfi Delen Asset Management nv Jan Van Rijswijcklaan Antwerpen Raad van Bestuur Dhr.Jacques Delen, voorzitter Dhr.Paul De Winter, bestuurder Dhr.Thierry Maertens, bestuurder Dhr.Michel Vandenkerckhove, effectieve leider Dhr.Patrick François, effectieve leider Dhr.Antoine de Séjournet de Rameignies, bestuurder Dhr.Philippe de Spirlet, bestuurder Dhr.Christian Callens, bestuurder Mevr.Monique Leys, bestuurder Dhr.Gregory Swolfs, effectieve leider Dhr.Chris Bruynseels, effectieve leider Commissaris : Ernst & Young Bedrijfsrevisoren bcbva, vertegenwoordigd door de heer Pierre Vanderbeek. Commissaris, erkende revisor KPMG, Prins Boudewijnlaan 24 D, 2550 Kontich vertegenwoordigd door Dhr. E. Clinck Bewaarder Dierickx, Leys & Cie Effectenbank N.V., Kasteelpleinstraat te 2000 Antwerpen Financiële groep die de beleggingsvennootschap promoot Capfi Delen Asset Management nv, Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen Subdelegatie Dierickx, Leys & Cie Effectenbank N.V., Kasteelpleinstraat te 2000 Antwerpen Merit Capital N.V. Beursvennootschap, Museumstraat 12D te 2000 Antwerpen Leo Stevens & Cie B.V.B.A beursvennootschap Schildersstraat 33 te 2000 Antwerpen 4

5 Financieel portefeuillebeheer Capfi Delen Asset Management nv, Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen Subdelegatie Dierickx, Leys Luxembourg, Route d'arlon 247 bte 1, L 1150 Luxembourg. Administratief en boekhoudkundig beheer Capfi Delen Asset Management nv, Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen Financiële dienst Dierickx, Leys & Cie Effectenbank N.V., Kasteelpleinstraat te 2000 Antwerpen Distributeurs Dierickx, Leys & Cie Effectenbank N.V., Kasteelpleinstraat te 2000 Antwerpen Merit Capital N.V. Beursvennootschap, Museumstraat 12D te 2000 Antwerpen Leo Stevens & Cie B.V.B.A beursvennootschap Schilderstraat 33 te 2000 Antwerpen Lijst van de compartimenten Transparant B Bond Transparant B Bond Corporate Transparant B Cash Transparant B Equity 5

6 1.2 Beheersverslag Informatie aan de aandeelhouders De Bevek naar Belgisch Recht, TRANSPARANT B, werd op 26 oktober 2007 opgericht als een naamloze vennootschap, en is conform de wet van 3 augustus 2012 betreffende bepaalde vormen van collectief beheer van beleggingsportefeuilles. De statuten van de Bevek werden neergelegd op de Griffie van de Rechtbank van Koophandel te Antwerpen alwaar iedere belangstellende persoon inzage ervan kan nemen of een kopie ervan verkrijgen. De vennootschap is ingeschreven onder het ondernemingsnummer Een uitgebreide samenvatting van de statuten werd gepubliceerd in de bijlage van het Belgisch Staatsblad op 26 oktober De uitgifteprospectus, de halfjaarlijkse verslagen en jaarverslagen zijn verkrijgbaar op de maatschappelijke zetel van de vennootschap. De netto-inventariswaarde, de emissieprijs en de terugbetalingprijs zowel alle berichten aan de houders van de deelbewijzen worden bekendgemaakt in twee Belgische dagbladen zijnde De Tijd en L Echo. Deze gegevens zijn eveneens verkrijgbaar op de maatschappelijke zetel van de vennootschap. De compartimenten Transparant B Bond, Transparant B Bond Corporate en Transparant B Cash beleggen meer dan 25% van hun activa in schuldinstrumenten zoals bedoeld bij art. 19bis van het WIB92. Bijgevolg zal de belegger een roerende voorheffing van 25% verschuldigd zijn op het deel van de terugkoopwaarde van zijn aandelen dat overeenstemt met de inkomsten die onder de vorm van intresten, meerwaarden of minderwaarden voortkomen van de opbrengsten uit activa die werden belegd in schuldvorderingen. Gegevens per 30 juni 2014: Compartiment TRANSPARANT B BOND Asset Test boekjaar 2013: 100% Ticker Belgische Roerende Voorheffing TISB KAP BE : 207,53 Ticker Belgische Roerende Voorheffing TISB DIS BE : -14,35 Compartiment TRANSPARANT B BOND CORPORATE Asset Test boekjaar 2013: 100% Ticker Belgische Roerende Voorheffing TISB KAP BE : 294,59 Ticker Belgische Roerende Voorheffing TISB DIS BE : -10,40 Compartiment TRANSPARANT B CASH Asset Test boekjaar 2013: 100% Ticker Belgische Roerende Voorheffing TISB KAP BE : 430,64 Ticker Belgische Roerende Voorheffing TISB DIS BE : -545,75 Compartiment TRANSPARANT B EQUITY Asset Test boekjaar 2013: 0,59% Niet belastbaar 6

7 1.2.2 Algemeen overzicht van de markten ECONOMISCHE CONTEXT De Verenigde Staten. Hoewel de onderliggende economische toestand verbetert, kende de Amerikaanse economie toch een moeilijke start van het jaar. Het oosten van de V.S. werd getroffen door bijzonder hard winterweer, wat de economische activiteit afremde. Het westen van de V.S. had dan weer last van ongebruikelijk hoge temperaturen en een uitzonderlijke droogte. De combinatie leidde in het eerste kwartaal tot een naar het jaar omgerekende krimp van de economie van 2,9%. De economie hernam zeker in het tweede kwartaal. De huizenmarkt verbeterde in het tweede kwartaal, de export haalt recordcijfers en het goedkope schaliegas zorgt voor een herindustrialisering van de V.S. Becijferde groeicijfers zijn er bij de opmaak van dit rapport nog niet, maar het zal hoe dan ook niet eenvoudig zijn om, over heel 2014, de voorspelde groei van ongeveer 2,5% te halen. Europa. Dankzij een zachte winter 2014 en een hardere winter 2013 valt de groeivergelijking voor de eurozone goed mee in het eerste kwartaal. De Duitse economie groeide met 0,8% in het eerste kwartaal. De geopolitieke spanningen, zoals in Oekraïne en het Midden-Oosten, waar extreem islamistische strijders belangrijke delen van Syrië en het olierijke Irak in handen kregen, zorgden voor een afkoeling van de Duitse export. Zonder reeds over cijfers te beschikken is het duidelijk dat de Duitse economie niet of nauwelijks groeide in het tweede kwartaal. Duitsland fungeert al sinds het uitbreken van de crisis begin 2008, als locomotief voor de Europese economie. Ondanks de lichte verbetering die zich economisch aftekende in landen als Spanje en Italië, konden deze landen de rol van Duitsland niet overnemen. De banken in de regio moeten de kapitaalbuffers nog versterken via kapitaalverhogingen, reservering van de winsten en het afstoten van activa. Een andere manier om de balansratio's te verbeteren is het verminderen van de kredietverlening, wat nefast is voor de economie. Grote bedrijven raken, via de uitgifte van obligaties, wel aan het noodzakelijke kapitaal. Het is echter veel slechter gesteld met de KMO's, die voor hun kredietverlening volledig afhangen van de banken. Wie toch aan krediet geraakt, betaalt aanzienlijk meer dan een Duitse KMO. In een poging hieraan te verhelpen wil de Europese Centrale Bank de balansen van (Zuid-Europese) banken de kans geven om kredieten door te schuiven. Hierover meer in de 'Monetair Beleid'. Het zwakke broertje in de eurozone is, met voorsprong, Frankrijk, dat zowel zijn industrie als de dienstensector het afgelopen semester verder zag krimpen. Voorlopig tekent er zich geen beterschap af. Het Verenigd Koninkrijk voerde een streng begrotingsbeleid sinds de start van de financiële crisis, gecombineerd met een uiterst expansief beleid van de Bank of England. Sinds enkele kwartalen plukt het land hiervan de vruchten. De werkloosheidsgraad is spectaculair gedaald, in die mate zelfs dat de centrale bankiers hun communicatie naar de buitenwereld moesten aanpassen. Waar ze voorheen uitgingen van een lange periode van quasi 0%-rente, komen er signalen dat een eerste renteverhoging al voor binnen enkele kwartalen is. Azië. De economische groei lag in het eerste semester lager dan we de laatste decennia gewoon waren in de regio. Voor een deel was dat nog te wijten aan de uitverkoop van activa die vorig jaar op gang kwam nadat toenmalig voorzitter van de Amerikaanse centrale bank, Ben Bernanke, aankondigde dat het bijdrukken van Amerikaanse dollars niet eeuwig kon doorgaan. Hierop ontstond een enorme uitstroom van kapitaal uit de regio, die leidde tot een val van de munt van bijvoorbeeld Indonesië, in combinatie met een stijgende rente en lagere aandelenkoersen. Tegelijk leiden de pogingen van de nieuwe regering en het staatshoofd in China om de corruptie te bestrijden en om de economie minder afhankelijk te maken van de zware industrie door meer te mikken op diensten, tot een lagere groei. Pas in het tweede kwartaal kon de 7

8 Chinese economie, dankzij een soepeler kredietpolitiek, opnieuw iets sneller groeien (7,5% op jaarbasis versus 7,4% op jaarbasis in het eerste kwartaal). MONETAIR BELEID. De eerste helft van 2014 was bijzonder voor het monetaire beleid in de wereld. Er onderscheiden zich twee grote tendensen. In de Angelsaksische wereld (V.S. En V.K.) is de groei betrekkelijk goed te noemen. De groei was voldoende groot om de werkloosheid te drukken tot ongeveer 6%. Langzaam maar zeker trekken de lonen aan, wat voor centrale bankiers een belangrijk ijkpunt is voor de toekomstige inflatie en, bijgevolg, voor het rentebeleid. In de V.S. durfde de Federal Reserve het begin dit jaar dan toch aan effectief minder geld bij te drukken, de zogenaamde tapering van QE3. Om de zes weken verminderde ze het bedrag dat maandelijks bijgedrukt wordt met $10 miljard. Tegen oktober is de afbouw volledig achter de rug. Via gerichte communicatie bereidt de Federal Reserve de publieke opinie voor op een renteverhoging, die er waarschijnlijk pas in het voorjaar van 2015 komt. Ongeveer dezelfde geluiden in het V.K., waar de centrale bankiers door de economie in snelheid genomen worden. De werkloosheid smelt als sneeuw voor de zon en de vastgoedprijzen swingen, vooral in Londen, de pan uit. De raad van bestuur van de Bank of England, die begin dit jaar er nog vanuit ging dat de rente nog meer dan een jaar laag zou blijven, communiceert nu duidelijk dat een rentestijging eerder vroeg dan laat komt. De Japanse centrale bank blijft volop geld creëren, in een poging inflatie uit te lokken. Het voorlopige resultaat is dat de goedkope yen voor importinflatie zorgt en het overschot op de lopende rekening opeet. De consumptie blijft echter aan de lage kant. De Europese Centrale Bank (ECB) gaat met de hoofdrol aan de haal in het eerste semester. Sinds de vergadering van juni hanteert de bank een negatieve depositorente, voor het eerst in de geschiedenis van de euro Dat betekent dat banken moeten betalen om geld te plaatsen bij de ECB. De boodschap aan de banken is duidelijk: de ECB wil dat ze de beschikbare liquiditeiten uitlenen in de reële economie. Dat is echter makkelijker gezegd dan gedaan. De bankinstellingen in de periferie van de eurozone hebben, o.a. als gevolg van de economische (en vastgoed) crisis die volgde op de financiële crisis, een tekort aan kapitaal. Via reservering van winsten, het afstoten van activiteiten en het verhogen van het kapitaal werken de banken moeizaam aan het herstel van de kredietwaardigheid. Daardoor is er weinig ruimte voor extra leningen aan bedrijven en particulieren. Via een speciaal programma, waarbij herverpakte kredieten aan bedrijven worden opgekocht, wil de ECB opnieuw ruimte creëren op de balansen van de banken om krediet te verlenen en de groei aan te zwengelen. WISSELMARKTEN. In de eerste jaarhelft was er weinig te beleven op de wisselmarkten. De turbulentie van in de tweede jaarhelft van vorig jaar, naar aanleiding van de nakende afbouw van de liquiditeitsinjectie in de V.S., ebde weg in de loop van januari. Vanaf februari lokte de hogere rente en de lagere wisselkoers nieuwe beleggers voor obligaties in munten uit de groeilanden. De Amerikaanse dollar ($ 1,3694) bewoog nauwelijks tegenover de euro, ondanks het feit dat de rente door de ECB begin juni verlaagd werd tot amper 0,15%. Tegelijkertijd bereidt de Federal Reserve de markt voor op het einde van geldcreatie en een eerste mogelijke renteverhoging in de loop van De combinatie is in principe gunstig voor de waarde van de Amerikaanse dollar. Toch bleef de munt stabiel over het eerste semester. OBLIGATIEMARKTEN. De Amerikaanse langetermijnrente kende een forse stijging tussen mei en augustus vorig jaar, nadat de toenmalige voorzitter van de Federal Reserve een vermindering van de geldcreatie in het vooruitzicht stelde. De 10-jarige rente in de V.S. ging hierop van 1,6% naar net iets meer dan 3% en kabbelde rond die niveaus voort tot het einde van jaar. Sinds begin dit jaar vermindert de Federal Reserve het bedrag dat er maandelijks aan vers geld bijgedrukt wordt 8

9 effectief. Terwijl een verminderde liquiditeit volgens de handboeken moet leiden tot een hogere rente, ging de rente op Amerikaans staatspapier opnieuw lager, van 3,03% einde december naar 2,53% einde juni. De 10-jarige Duitse rente steeg vorig jaar in het zog van de Amerikaanse en volgde ook de weg naar beneden in het eerste semester van dit jaar. De rente ging van 1,94% einde vorig jaar naar 1,25% midden dit jaar. De beweging op de langetermijnrente contrasteert met die van de 2-jarige obligaties. De dalende werkloosheidsgraad in de V.S., gecombineerd met de communicatiepolitiek van de nieuwe voorzitter van de Federal Reserve, Janet Yellen, zorgde voor een stijging van de rente op twee jaar tot net geen 0,50%. Daarmee lijkt de markt de eerste renteverhogingen in het komende jaar te verrekenen. De renteverlaging die de ECB doorvoerde had het omgekeerde effect op de Duitse tweejarige rente. Die ging van 0,21% einde vorig jaar naar 0,03%. Beleggers verwachten duidelijk nog een lange periode van zeer lage rente in de eurozone. AANDELENMARKTEN. De overvloed aan liquiditeiten in de wereld dreven de aandelenmarkten sinds 2009 nagenoeg ononderbroken hoger. Deze trend zette zich in de eerste jaarhelft door. Nochtans zorgden oplopende spanningen in Oekraïne en in Syrië en Irak voor voldoende nieuws om het feest te verstoren. De geopolitieke onrust liet zelfs de goudprijs (30/06/2014: $ 1.322) koud. De oprukkende rebellen in Syrië en Irak bedreigden de Iraakse oliebronnen, wat de olieprijs (Brent 30/06/2014: $ 112,37) tot dicht tegen het hoogste punt over het laatste jaar dreef. Een hogere olieprijs heeft zeer negatieve gevolgen voor de wereldeconomie. Maar de toestroom van schalie-olie in de V.S. beperkt de prijsstijging. De resultaten over 2013, die in het eerste kwartaal van 2014 gepubliceerd werden, voldeden grotendeels aan de verwachtingen. In de zoektocht naar rendement kozen beleggers voor sectoren die stabiele tot stijgende dividenden kunnen betalen. De nutssector won opnieuw aan populariteit. De farmaceutische sector, die sinds enkele jaren herontdekt werd, ging op zijn elan door. (Europese) bedrijven met een belangrijk deel van hun activiteiten in Azië hadden het moeilijk vanwege de zwakte van de munten van de groeilanden. Diepcyclische sectoren zoals de mijnbouw of de staalindustrie hadden het moeilijk, als gevolg van een combinatie van een lagere groei en een stijgend aanbod. De financiële sector, die in 2012 en 2013 tot de betere op de aandelenmarkt behoorde, verloor een stuk van zijn elan in de eerste jaarhelft. In Europa gingen de beurzen uit de kern van de eurozone enkele procenten hoger (bijv. Eurostoxx-50: + 3,84%). De Italiaanse (+ 12%) en Spaanse (+ 10%) beurzen profiteerden uitgesproken van de rente- en spreaddaling. In de V.S. was de S&P-500 een uitschieter, met een stijging van 7,21%. De Dow Jones Industrial beperkte de stijging tot 1,51%. 9

10 1.3 Samenvatting van de waarderingsregels Samenvatting van de regels De waardering van de activa, passiva en resultatenrekening van de vennootschap, opgedeeld per compartiment, gebeurt volgens het Koninklijk Besluit van tien november tweeduizend en zes op de boekhouding, de jaarrekening en de periodieke verslagen van bepaalde openbare instellingen voor collectieve belegging met een veranderlijk aantal rechten van deelneming en wordt als volgt vastgesteld: a) Voor vermogensbestanddelen waarvoor een actieve markt bestaat die functioneert door toedoen van derde financiële instellingen die een doorlopende notering waarborgen van bied en laatkoersen, wordt de op die markt gevormde actuele biedkoers weerhouden voor de waardering, voor vermogensbestanddelen die op een actieve markt worden verhandeld zonder toedoen van financiële instellingen wordt de slotkoers weerhouden voor de waardering aan reële waarde; b) Indien de actuele bied- of laatkoers niet beschikbaar is, wordt de prijs van de meest recente transactie weerhouden voor de waardering aan reële waarde op voorwaarde dat de economische omstandigheden niet wezenlijk zijn gewijzigd sinds de transactie; c) Indien er voor een bepaald vermogensbestanddeel wel een georganiseerde of onderhandse markt bestaat doch deze markt niet actief is en de koersen die er zich vormen niet representatief zijn voor de reële waarde, of indien er voor een bepaald vermogensbestanddeel geen georganiseerde of onderhandse markt bestaat, wordt voor de waardering aan reële waarde de actuele reële waarde van soortgelijke vermogensbestanddelen waarvoor een actieve markt bestaat weerhouden, mits deze reële waarde wordt aangepast rekening houdend met de verschillen tussen de gelijkaardige vermogensbestanddelen; d) Indien er geen reële waarde voor een bepaald vermogensbestanddeel bestaat, wordt de reële waarde bepaald a.h.v. andere waarderingstechnieken, mits deze technieken rekening houden met het maximaal gebruik van de marktgegevens, consistent zijn met de algemene aanvaarde economische methodes voor de waardering van financiële instrumenten en op regelmatige basis worden geijkt en de validiteit wordt getest d.m.v het gebruik van prijzen van actuele markttransacties. Tevens dient er rekening gehouden worden met hun onzeker karakter op grond van het risico dat de betrokken tegenpartijen hun verplichtingen niet zouden nakomen; e) Onverminderd de verwerking van de gelopen intresten worden de volgende activa gewaardeerd tegen hun nominale waarde na aftrek van de daarop toegepaste waardeverminderingen en inmiddels verrichte terugbetalingen: 1) tegoeden op zicht op kredietinstellingen 2) verplichtingen in rekening-courant tegenover kredietinstellingen 3) op korte termijn te ontvangen en te betalen bedragen, andere dan Ten aanzien van kredietinstellingen 4) fiscale tegoeden en schulden 5) andere schulden f) Vorderingen op termijn die niet belichaamd zijn in verhandelbare effecten of geldmarktinstrumenten, worden gewaardeerd tegen hun reële waarde. g) Uitstaande optiecontracten op aandelen en op aandelenindexen worden gewaardeerd op basis van de reële waarde van hun premies. De verschillen die voortvloeien uit de waardeschommelingen van deze premies, worden in de resultatenrekening als nietverwezenlijkte waardevermindering of niet-verwezenlijkte waardevermeerdering geboekt. Bij uitoefening van het optiecontract of warrant worden de premies ingeschreven als onderdeel van de aan -of verkoopprijs van de onderliggende effecten. Bij aflopen van het contract zonder uitoefening wordt de oorspronkelijke betaalde of ontvangen waarde van de premie als verwezenlijkte waardevermindering of verwezenlijkte waardevermeerdering geboekt. De onderliggende waarden van optiecontracten en warrants dienen te worden opgenomen in de posten buiten-balansstelling. 10

11 h) Termijncontracten, zoals futures, forward rate agreements en exchange rate agreements, dienen als volgt te worden verwerkt; De notionele bedragen van deze contracten dienen in de posten buiten-balansstelling te worden opgenomen. Onder notioneel bedrag van een future dient te worden verstaan, de contractgrootte (lotsize) vermenigvuldigd met enerzijds de overeengekomen aan- of verkoopwaarde van het onderliggende instrument en anderzijds het aantal gekochte of verkochte contracten. Dit bedrag wordt aangepast in de posten buiten-balansstelling bij wijziging van het aantal futures-contracten. De waardeschommelingen (variation margin) worden enerzijds in de resultatenrekening en anderzijds in de balans opgenomen in de desbetreffende posten die onderverdeeld worden in functie van het onderliggende instrument. De waarborgdeponeringen inzake futures (initial margin) zijn financiële zekerheden en dienen aldus geboekt en gewaardeerd te worden. Om de waarde van het netto-actief te bepalen, wordt de aldus verkregen waardering verminderd met de verplichtingen van de Vennootschap Wisselkoersen 30/06/ /06/ EUR 1,3658 USD 1,3080 USD 1,2156 CHF 1,2338 CHF 0,80150 GBP 0,85720 GBP 8,4035 NOK 7,8845 NOK 10,5858 HKD 10,1477 HKD 1,4589 CAD 1,3714 CAD 1.4 Risicoklasse De waarde van een recht van deelneming kan stijgen of dalen en de belegger kan minder terugkrijgen dan hij heeft ingelegd. Overeenkomstig Verordening 583/2010 is een synthetische risico- en opbrengstindicator bepaald. Deze geeft een cijfermatige aanduiding van de mogelijke opbrengst van het compartiment, maar ook van het bijhorende risico, berekend in de uitdrukkingsmunt van het compartiment. De indicator weerspiegelt de volatiliteit van het compartiment en wordt geformuleerd als een cijfer tussen 1 en 7. Hoe hoger het cijfer, hoe hoger de mogelijke opbrengst, maar ook hoe moeilijker voorspelbaar dit rendement. Ook hogere verliezen zijn mogelijk. Het laagste cijfer betekent niet dat de belegging volledig risicoloos is. Wel wijst het erop dat, vergeleken met hogere cijfers, dit product normaal een lager, maar eveneens beter voorspelbaar rendement zal bieden. De synthetische risico- en opbrengstindicator wordt geregeld geëvalueerd en kan dus verlaagd of verhoogd worden op basis van gegevens uit het verleden. Gegevens uit het verleden zijn niet altijd een betrouwbare aanwijzing voor opbrengst en risico in de toekomst. Het meest recente cijfer van de indicator is terug te vinden in de Essentiële Beleggersinformatie onder de afdeling risico- en opbrengstprofiel. 11

12 1.5 Geglobaliseerde balans Afdeling 1. - Balansschema 30/06/14 30/06/13 in EUR in EUR TOTAAL NETTO ACTIEF , ,35 I Vaste activa 0,00 0,00 A. Oprichtings- en organisatiekosten B. Immateriële vaste activa C. Materiële vaste activa II Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en financiële derivaten , ,54 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties , ,81 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2.zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten , ,34 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen , ,46 b. ICB's met een vasst aantal rechten van deelneming , ,00 c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten j. Op deviezen i. Optiecontracten (+/-) ii. Termijncontracten (+/-) , ,00 iii. Swapcontracten (+/-) iv. Andere (+/-) m. Op financiële indexen i. Optiecontracten (+/-) ,93 ii. Termijncontracten (+/-) iii. Swapcontracten (+/-) iv. Andere (+/-) III Vorderingen en schulden op méér dan één jaar 0,00 0,00 A. Vorderingen B. Schulden IV Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar , ,20 A. Vorderingen a. Te ontvangen bedragen , ,39 b. Fiscale Tegoeden , ,81 c. Collateral d. Andere B. Schulden a. Te betalen bedragen (-) b. Fiscale schulden (-) c. Ontleningen (-) d. Collateral (-) e. Andere (-) V Deposito's en liquide middelen , ,50 A. Banktegoeden op zicht , ,36 B. Banktegoeden op termijn , ,14 C. Andere VI Overlopende rekeningen , ,11 A. Over te dragen kosten B. Verkregen opbrengsten , ,94 C. Toe te rekenen kosten (-) , ,83 D. Over te dragen opbrengsten (-) TOTAAL EIGEN VERMOGEN , ,35 A. Kapitaal , ,08 B. Deelneming in het resultaat , ,04 C. Overgedragen resultaat D. Resultaat van het boekjaar (halfjaar) , ,23 12

13 Afdeling 2. - Posten buiten-balansstelling I Zakelijke zekerheden (+/-) 0,00 0,00 A. Collateral a. Effecten/gelmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's B. Andere zakelijke zekerheden (+/-) a. Effecten/geldmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's II Onderliggende waarden van optiecontracten en warrants (+) 0, ,00 A. Gekochte optiecontracten en warrants ,00 B. Verkochte optiecontracten en warrants III Notionele bedragen van de termijncontracten (+) , ,83 A. Gekochte termijncontracten B. Verkochte termijncontracten , ,83 IV Notionele bedragen van de swapcontracten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte swapcontracten B. Verkochte swapcontracten V Notionele bedragen van andere financiële derivaten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte contracten B. Verkochte contracten VI Niet-opgevraagde bedragen op aandelen 0,00 0,00 VII Verbintenissen tot verkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 VIII Verbintenissen tot terugkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 IX Uitgeleende financiële instrumenten 0,00 0,00 13

14 1.6 Geglobaliseerde resultatenrekening 30/06/14 30/06/13 in EUR in EUR Afdeling 3. - Schema van de resultatenrekening I Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden , ,28 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties , ,50 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2. Zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten , ,43 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen , ,53 b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming , ,00 c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten e. Op aandelen i. Optiecontracten 401,70 ii. Termijncontracten iii. Swapcontracten iv. Andere l. Op financiële indexen i. Optiecontracten ,00 ii. Termijncontracten iii. Swapcontracten iv. Andere G. Vorderingen, deposito's, liquide middelen en schulden H. Wisselposities en -verrichtingen a. Financiële derivaten i. Optiecontracten ii. Termijncontracten , ,26 iii. Swapcontracten iv. Andere b. Andere wisselposities- en verrichtingen , ,14 II Opbrengsten en kosten van de beleggingen , ,38 A. Dividenden , ,95 B. Interesten (+/-) a. Effecten en geldmarktinstrumenten , ,85 b. Deposito's en liquide middelen 5.849, ,79 c. Collateral (+/-) C. Intresten ingevolge ontleningen (-) D. Swapcontracten E. Roerende voorheffingen (-) a. Van Belgische oorsprong ,27 b. Van buitenlandse oorsprong , ,21 F. Andere opbrengsten van beleggingen III Andere opbrengsten 0,00 0,00 Vergoeding tot dekking van de kosten van verwerving en realisatie van A. de activa, tot ontmoediging van uittredingen en tot dekking van leveringskosten B. Andere IV Exploitatiekosten , ,87 A. Verhandelings-en leveringskosten betreffende beleggingen (-) , ,82 B. Financiële kosten (-) C. Vergoeding van de bewaarder (-) , ,00 D. Vergoeding van de beheerder (-) a. Financieel beheer , ,26 b. Administratief- en boekhoudkundig beheer , ,80 c. Commerciële vergoeding , ,81 E. Administratiekosten (-) F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) -497,04 H. Diensten en diverse goederen (-) , ,94 I. Afschrijvingen en voorzieningen voor risico's en kosten (-) J. Taksen , ,71 K. Andere kosten (-) , ,49 Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar) , ,51 SUBTOTAAL II + III + IV AA , ,51 14

15 V Winst (verlies) uit de gewone bedrijfsuitoefening , ,23 vóór belasting op het resultaat VI Belastingen op het resultaat 0,00 0,00 VII Resultaat van het boekjaar (halfjaar) , ,23 Afdeling 4. - Resultaatverwerking I. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) , ,23 a. Overgedragen winst (overgedragen verlies) van het vorige boekjaar b. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) van het boekjaar , ,23 c. Ontvangen deelnemingen in het resultaat (uitgekeerde deelnemingen in het resultaat) II. (Toevoeging aan) onttrekking aan het kapitaal 0,00 0,00 III. Over te dragen winst (over te dragen verlies) 0,00 0,00 IV. (Dividenduitkering) 0,00 0,00 15

16 2.1 Beheersverslag 2 Transparant B Bond Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment Het compartiment werd gestart op 26 oktober Initiële inschrijvingsprijs: 1.000,00 EURO Beursnotering De aandelen van het compartiment zijn op geen beurs genoteerd Krachtlijnen van het beleggingsbeleid Het compartiment Transparant B BOND belegt in vastrentende effecten met hoge kredietwaardigheid. Door adequate spreiding worden de meeste risico s geneutraliseerd. De intresten worden herbelegd. De bedoeling is het marktrendement van overheidsobligaties te benaderen of te overtreffen Benchmark Er wordt geen Benchmark gevolgd Tijdens het boekjaar gevoerd beleid Transparant B Bond belegt in obligaties van hoge kwaliteit, voornamelijk in euro. Door deskundig in te spelen op de marktrentebewegingen en/of de vorm van de rentecurve maximaliseert de beheerder het rendement bij een beperkt risico. Langlopende obligaties zijn risicovoller dan kortlopende obligaties daar zij sterker bewegen op veranderingen van de rentecurve. Het is algemeen geweten dat risico en rendement hand in hand gaan. Het nemen van risico is enkel nuttig als de vergoeding verhoudingsgewijs hoger is. Dit principe is ook van toepassing bij het beheer van de obligaties. Daardoor kiest de beheerder voor langlopende obligaties als zij een beduidend hoger rendement geven dan kortlopende obligaties. Bijgevolg is het fonds kortlopend belegd als de rentecurve vlak is. Bij een steile rentecurve zal het fonds langer lopende obligaties in portefeuille aanhouden. De Europese referentie rentecurve daalde in de eerste helft van 2014 maar de steilheid van de curve bleef ongewijzigd. Doordat de vorm van de rentecurve niet veranderde bleef het comité bij zijn gevoerd beleid en belegde op 2 tot 8 jaar. In de eerste helft van 2014 profiteerde het fonds van de dalende rente en steeg de koers met 2%. De duration van de obligatieportefeuille bedraagt 3,18 met een lopend rendement van 0,59% Toekomstig beleid De beheerder blijft investeren in eersterangswaarden en volgens de hierboven uitgelegde beleggingspolitiek. De concrete beleggingsstrategie kan gevolgd worden op inclusief de volledige inventaris, de recente beslissingen met commentaar en de laatste transacties. 16

17 2.1.7 Risicoklasse Het compartiment bevindt zich in risicoklasse 2 op een schaal van 1 tot Bestemming van de resultaten Over het boekjaar 2013 werd aan de distributieaandeelhouders een bruto-dividend uitgekeerd van 28,44 EURO. De betaling vond plaats op 19 februari

18 2.2 Balans Afdeling 1. - Balansschema 30/06/14 30/06/13 in EUR in EUR TOTAAL NETTO ACTIEF , ,21 I Vaste activa 0,00 0,00 A. Oprichtings- en organisatiekosten B. Immateriële vaste activa C. Materiële vaste activa II Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en financiële derivaten , ,50 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties , ,50 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2. Zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten , ,00 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten III Vorderingen en schulden op méér dan één jaar 0,00 0,00 A. Vorderingen B. Schulden IV Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar 0,00 0,00 A. Vorderingen a. Te ontvangen bedragen b. Fiscale Tegoeden c. Collateral d. Andere B. Schulden a. Te betalen bedragen (-) b. Fiscale schulden (-) c. Ontleningen (-) d. Collateral (-) e. Andere (-) V Deposito's en liquide middelen , ,95 A. Banktegoeden op zicht , ,95 B. Banktegoeden op termijn C. Andere VI Overlopende rekeningen , ,76 A. Over te dragen kosten B. Verkregen opbrengsten , ,03 C. Toe te rekenen kosten (-) , ,27 D. Over te dragen opbrengsten (-) TOTAAL EIGEN VERMOGEN , ,21 A. Kapitaal , ,25 B. Deelneming in het resultaat , ,71 C. Overgedragen resultaat D. Resultaat van het boekjaar (halfjaar) , ,75 18

19 Afdeling 2. - Posten buiten-balansstelling I Zakelijke zekerheden (+/-) 0,00 0,00 A. Collateral a. Effecten/gelmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's B. Andere zakelijke zekerheden (+/-) a. Effecten/geldmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's II Onderliggende waarden van optiecontracten en warrants (+) 0,00 0,00 A. Gekochte optiecontracten en warrants B. Verkochte optiecontracten en warrants III Notionele bedragen van de termijncontracten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte termijncontracten B. Verkochte termijncontracten IV Notionele bedragen van de swapcontracten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte swapcontracten B. Verkochte swapcontracten V Notionele bedragen van andere financiële derivaten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte contracten B. Verkochte contracten VI Niet-opgevraagde bedragen op aandelen 0,00 0,00 VII Verbintenissen tot verkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 VIII Verbintenissen tot terugkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 IX Uitgeleende financiële instrumenten 0,00 0,00 19

20 2.3 Resultatenrekening 30/06/14 30/06/13 in EUR in EUR Afdeling 3. - Schema van de resultatenrekening I Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden , ,40 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties , ,40 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2. Zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten , ,00 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten G. Vorderingen, deposito's, liquide middelen en schulden H. Wisselposities en -verrichtingen a. Financiële derivaten i. Optiecontracten ii. Termijncontracten iii. Swapcontracten iv. Andere b. Andere wisselposities- en verrichtingen II Opbrengsten en kosten van de beleggingen , ,21 A. Dividenden B. Interesten (+/-) a. Effecten en geldmarktinstrumenten , ,21 b. Deposito's en liquide middelen c. Collateral (+/-) C. Intresten ingevolge ontleningen (-) D. Swapcontracten E. Roerende voorheffingen (-) a. Van Belgische oorsprong b. Van buitenlandse oorsprong F. Andere opbrengsten van beleggingen III Andere opbrengsten 0,00 0,00 A. Vergoeding tot dekking van de kosten van verwerving en realisatie van de activa, tot ontmoediging van uittredingen en tot dekking van leveringskosten B. Andere IV Exploitatiekosten , ,56 A. Verhandelings-en leveringskosten betreffende beleggingen (-) , ,00 B. Financiële kosten (-) C. Vergoeding van de bewaarder (-) , ,13 D. Vergoeding van de beheerder (-) a. Financieel beheer , ,84 b. Administratief- en boekhoudkundig beheer , ,34 c. Commerciële vergoeding , ,87 E. Administratiekosten (-) F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) -248,52 H. Diensten en diverse goederen (-) , ,50 I. Afschrijvingen en voorzieningen voor risico's en kosten (-) J. Taksen , ,85 K. Andere kosten (-) , ,51 Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar) , ,65 SUBTOTAAL II + III + IV AA , ,65 20

21 V Winst (verlies) uit de gewone bedrijfsuitoefening , ,75 vóór belasting op het resultaat VI Belastingen op het resultaat VII Resultaat van het boekjaar (halfjaar) , ,75 Afdeling 4. - Resultaatverwerking I. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) , ,75 a. Overgedragen winst (overgedragen verlies) van het vorige boekjaar b. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) van het boekjaar , ,75 c. Ontvangen deelnemingen in het resultaat (uitgekeerde deelnemingen in het resultaat) II. (Toevoeging aan) onttrekking aan het kapitaal III. Over te dragen winst (over te dragen verlies) IV. (Dividenduitkering) 21

22 2.4 Samenstelling van de activa en kerncijfers Samenstelling van de activa op 30/06/14 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties Hoeveelhei d Valuta Koers Evaluatie % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief Benaming STAAT EFSF (EUR) 2% EUR 105,0800% ,00 1,46% 1,38% EFSF (EUR) 2,75% EUR 106,2750% ,00 2,95% 2,79% EUROPEAN INVT (EUR) 2,5% EUR 108,9450% ,50 3,78% 3,58% EUROPEAN INVT (EUR) VAR% EUR 96,0000% ,00 1,87% 1,77% EUROPEAN UNION (EUR) 2,375% EUR 108,4610% ,00 1,51% 1,43% FINLAND (EUR) 3,875% EUR 111,7500% ,00 0,62% 0,59% FINNISH GOV'T (EUR) 4,375% EUR 119,1350% ,00 1,66% 1,57% FRANCE O.A.T.I 1% / EUR 121,0306% ,00 3,36% 3,18% KFW (EUR) 1,875% EUR 106,5200% ,00 1,48% 1,40% KFW (EUR) 3,875% EUR 115,4150% ,00 1,60% 1,52% NETHERLAND (EUR) 4% EUR 107,9550% ,00 0,60% 0,57% NETHERLAND (EUR) 4% EUR 114,7400% ,00 1,12% 1,06% OLO ,50% EUR 116,9050% ,00 3,25% 3,07% OLO 46 3,75% EUR 104,5650% ,00 2,91% 2,75% VL.GEMEENSCHAP (EUR) 3% EUR 108,4740% ,00 1,51% 1,43% Totaal ,50 29,67% 28,08% 0 0,0000 0,00 0,00% 0,00% Hoeveelhei d Valuta Koers Evaluatie % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief Benaming PRIVE 3M CO (EUR) 1,875% EUR 103,2780% ,00 1,44% 1,36% ATLAS COPCO AB (EUR) 2,625% EUR 107,8470% ,00 1,80% 1,70% BASF SE (EUR) 1,5% EUR 103,2550% ,00 0,86% 0,81% BELGACOM SA (EUR) 3,875% EUR 110,7480% ,00 1,23% 1,16% BELGACOM SA (EUR) 4,375% EUR 108,7410% ,50 0,76% 0,71% BHP BILLITON (EUR) 6,375% EUR 110,1690% ,00 1,22% 1,16% BHP BILLITON F (EUR) 2,125% EUR 105,1710% ,00 1,75% 1,66% BK NED GEMEENT (EUR) 2,25% EUR 104,3020% ,00 1,16% 1,10% BK NED GEMEENT (EUR) 2,25% EUR 104,9680% ,00 1,46% 1,38% BMW FINANCE NV (EUR) 1,5% EUR 102,7750% ,00 1,71% 1,62% BNP PARIBAS (EUR) 2,5% EUR 105,6810% ,00 1,47% 1,39% BNP PARIBAS (EUR) 2,625% EUR 104,1700% ,00 1,45% 1,37% BRISTOL-MYERS (EUR) 4,375% EUR 108,9040% ,00 1,97% 1,86% CIE FIN FONCIE (EUR) 3,5% EUR 115,4280% ,00 1,28% 1,21% DEUTSCH BAHN (EUR) 3,625% EUR 109,7860% ,00 1,22% 1,15% DEUTSCHE BANK (EUR) 5,125% EUR 113,7260% ,00 1,90% 1,79% DEXIA MUNI AGN (EUR) 5,25% EUR 112,5900% ,00 0,94% 0,89% GDF SUEZ (EUR) 1,5% EUR 102,6530% ,00 1,43% 1,35% GE CAP EUR FUN (EUR) 2,875% EUR 102,8870% ,00 0,86% 0,81% GE CAP EUR FUN (EUR) 2,875% EUR 108,8750% ,00 2,12% 2,00% GLAXOSMITHKLIN (EUR) 5,625% EUR 116,9450% ,00 1,62% 1,54% JOHNSON&JOHNSON (EUR) 4,75% EUR 119,5160% ,00 1,33% 1,26% LA POSTE (EUR) 4,75% EUR 106,8180% ,00 0,59% 0,56% NATL AUSTRALIA (EUR) 2% EUR 103,7300% ,00 1,44% 1,36% NED WATERSCHAPBK(EUR) 3,375% EUR 104,8850% ,00 1,17% 1,10% NED.GASUNIE (EUR) 4,25% EUR 107,3270% ,00 1,49% 1,41% NESTLE FIN INT (EUR) 1,25% EUR 101,9820% ,00 1,42% 1,34% NORDEA BANK AB (EUR) 4% EUR 115,5980% ,00 1,61% 1,52% NOVARTIS FINANCE (EUR) 4,25% EUR 107,4670% ,00 1,49% 1,41% PROCTER & GAMB (EUR) 5,125% EUR 114,9530% ,00 1,28% 1,21% RABOBANK (EUR) 3,5% EUR 110,8620% ,00 1,54% 1,46% RABOBANK (EUR) 4,75% EUR 113,7100% ,00 1,90% 1,79% RENTENBANK (EUR) 1,25% EUR 101,0490% ,00 2,81% 2,66% ROCHE FINANCE (EUR) 2% EUR 105,3710% ,00 1,46% 1,39% SANOFI (EUR) 1% EUR 101,5720% ,00 0,28% 0,27% SANOFI (EUR) 4,5% EUR 107,5220% ,00 1,64% 1,56% SHELL INTL FIN (EUR) 4,5% EUR 106,7080% ,00 0,89% 0,84% SIEMENS FINAN (EUR) 5,625% EUR 118,7620% ,00 1,65% 1,56% TOYOTA MTR CRE (EUR) 6,625% EUR 109,8230% ,00 1,53% 1,44% UNILEVER NV (EUR) 1,75% EUR 103,5770% ,00 1,44% 1,36% Totaal ,50 56,59% 53,55% 22

23 B. Geldmarktinstrumenten % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie PRIVE BELGELEC FINANCE(EUR) 5,125% EUR 104,5040% ,00 0,29% 0,27% BNG (EUR) 4% EUR 100,1200% ,00 0,56% 0,53% CIE FIN FONCIE (EUR) 2,625% EUR 101,8310% ,00 1,41% 1,34% DEXIA MUN AGENCY (EUR) 2,75% EUR 102,5550% ,00 1,14% 1,08% MERCK & CO INC. (EUR) 5,375% EUR 101,2450% ,50 1,27% 1,20% RABOBANK (EUR) 3% EUR 101,6590% ,00 2,54% 2,41% TOTAL CAPITAL (EUR) 3,625% EUR 102,9370% ,00 1,14% 1,08% UBS AG LONDON (EUR) 3% EUR 100,7200% ,00 0,56% 0,53% Totaal ,50 8,91% 8,44% % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie STAAT OLO % EUR 101,0050% ,00 1,40% 1,33% OLO 56 3,50% EUR 102,5400% ,00 2,85% 2,70% QUEBEC PROVINC (EUR) 3,625% EUR 102,0800% ,00 0,57% 0,54% Totaal ,00 4,82% 4,56% Overzicht Totaal % Totaal portefeuille ,50 94,63% Liquide middelen ,37 4,11% R/C bij Dierickx, Leys & C ,37 4,11% Overige vorderingen en schulden 0,00 0,00% Andere ,65 1,26% Totale netto inventariswaarde ,52 100,00% Geografische en Sectorale spreiding Sectorale spreiding Cash 5,37% Bonds 94,63% 100,00% Geografische spreiding Australia 4,18% België 18,52% Canada 0,54% Duitsland 8,18% Frankrijk 15,28% Finland 2,15% Ierland 2,82% Luxemburg 3,03% Nederland 20,73% Supranationaal 10,95% U.S.A. 8,33% Verenigd Koningrijk 1,54% Zweden 3,22% Zwitserland 0,53% 100,00% 23

24 2.4.2 Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Transparant B Bond. omloopsnelheid Semester 1 Aankopen ,00 Verkopen ,00 Totaal ,00 Inschrijvingen ,48 Terugbetalingen ,56 Totaal ,04 Referentiegemiddelde van het totale netto-vermogen ,11 Rotatie 9,16% gecorrigeerde omloopsnelheid Semester 1 Aankopen ,00 Verkopen ,00 Totaal ,00 Inschrijvingen ,48 Terugbetalingen ,56 Totaal ,04 Referentiegemiddelde van het totale netto-vermogen Verhouding activa zonder deposito's en liquide middelen tov totale nettovermogen ,11 94,63% Gecorrigeerde rotatie 9,29% De tabel hierboven toont het halfjaarlijkse en jaarlijkse kapitaalvolume van de in de portefeuille uitgevoerde transacties. Dit volume (verbeterd voor de som van de inschrijvingen en de terugbetalingen) wordt ook vergeleken met het gemiddelde netto-actief (rotatie) aan het begin en het einde van het semester. Een cijfer dat de 0% benadert, impliceert dat de transacties tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn uitgevoerd. Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en terugbetalingen slechts weinig of, in voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht. De gedetailleerde lijst van de tijdens het boekjaar uitgevoerde transacties kan gratis worden ingekeken bij Dierickx, Leys & Cie Effectenbank NV met zetel te 2000 Antwerpen, Kasteelpleinstraat 44, die instaat voor de financiële dienst Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de netto-inventariswaarde Periode Evolutie van het aantal deelbewijzen in omloop Jaar Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis /06/ Periode Bedragen ontvangen en betaald door het compartiment in EUR Jaar Inschrijvingen Terugkopen Kap. Dis. Kap. Dis , , , , , , , ,60 30/06/ , , , ,69 24