Halfjaarverslag per 30 juni 2016 TRANSPARANT N.V. BEVEK

Transcriptie

1 Halfjaarverslag per 30 juni 2016 TRANSPARANT N.V. BEVEK Beleggingsvennootschap met Veranderlijk Kapitaal naar Belgisch Recht met meerdere compartimenten Instelling voor Collectieve Beleggingen in beleggingen die voldoen aan de Richtlijn 2009/65/EG Geen enkele inschrijving mag worden aanvaard op basis van dit verslag. Inschrijvingen zijn slechts geldig als ze worden uitgevoerd op basis van het huidige uitgifteprospectus, samen met de essentiële beleggersinformatie.

2 INHOUDSOPGAVE 1 ALGEMENE INFORMATIE Organisatie van de BEVEK Beheersverslag Informatie aan de aandeelhouders Algemeen overzicht van de markten Samenvatting van de waarderingsregels Samenvatting van de regels Wisselkoersen Risicoklasse Geglobaliseerde balans Geglobaliseerde resultatenrekening Transparant Balance Beheersverslag Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment Beursnotering Krachtlijnen van het beleggingsbeleid Benchmark Tijdens het boekjaar gevoerd beleid Toekomstig beleid Risicoklasse Bestemming van de resultaten Balans Resultatenrekening Samenstelling van de activa en kerncijfers Samenstelling van de activa op 30/06/ Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Transparant Balance Bedrag van de verbintenissen of nominale waarde Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde Rendementscijfers Kosten Toelichting bij de financiële staten Transparant Systematic Beheersverslag Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment Beursnotering Krachtlijnen van het beleggingsbeleid Benchmark Tijdens het boekjaar gevoerd beleid Toekomstig beleid Risicoklasse Bestemming van de resultaten Balans Resultatenrekening Samenstelling van de activa en kerncijfers Samenstelling van de activa op 30/06/ Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Transparant Systematic Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde Rendementscijfers Kosten Toelichting bij de financiële staten

3 1 ALGEMENE INFORMATIE 1.1 Organisatie van de BEVEK Maatschappelijke zetel Kasteelpleinstraat 44 te 2000 Antwerpen Oprichtingsdatum 15 september 1999 Raad van bestuur Voorzitter Dhr. Jean-Paul Vermeire, bestuurder Dierickx, Leys & Cie. Bestuurders Mevr. Monique Leys, lid raad van bestuur van Dierickx, Leys & Cie effectenbank N.V., effectieve leider. Dhr. Dirk Declerq, managing director Anphiko Asset Management. Meligunis bvba, vertegenwoordigd door de zaakvoerder dhr Eric Stevens. Dhr. Werner Wuyts, vermogensbeheerder Dierickx, Leys & Cie, effectieve leider. Dhr. Samuel Melis, Independant Consultant, onafhankelijk bestuurder. Dhr. Ive Mertens, zaakvoerder Leo Stevens & Cie BVBA. Dhr. Sven Sterckx, vermogensbeheerder Dierickx, Leys & Cie. Type van beheer beheervennootschap Capfi Delen Asset Management nv Jan Van Rijswijcklaan Antwerpen Raad van Bestuur Dhr.Jacques Delen, voorzitter Dhr.Paul De Winter, bestuurder Dhr.Thierry Maertens, bestuurder Dhr.Michel Vandenkerckhove, effectieve leider Dhr.Patrick François, effectieve leider Dhr.Antoine de Séjournet de Rameignies, bestuurder Dhr.Philippe de Spirlet, bestuurder Dhr.Christian Callens, bestuurder Mevr.Monique Leys, bestuurder Dhr.Gregory Swolfs, effectieve leider Dhr.Chris Bruynseels, effectieve leider Commissaris: Ernst & Young bedrijfsrevisoren bcbva, vertegenwoordigd door mevrouw Christel Weymeersch. Commissaris, erkende revisor KPMG, Prins Boudewijnlaan 24 D, 2550 Kontich vertegenwoordigd door Dhr. E. Clinck. Bewaarder Dierickx, Leys & Cie Effectenbank N.V., Kasteelpleinstraat te 2000 Antwerpen Financiële groep die de beleggingsvennootschap promoot Capfi Delen Asset Management nv, Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen Subdelegatie Dierickx, Leys & Cie Effectenbank N.V., Kasteelpleinstraat te 2000 Antwerpen Merit Capital N.V. Beursvennootschap, Museumstraat 12D te 2000 Antwerpen Leo Stevens & Cie B.V.B.A beursvennootschap Schildersstraat 33 te 2000 Antwerpen 3

4 Financieel portefeuillebeheer Capfi Delen Asset Management nv, Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen Subdelegatie Dierickx, Leys Luxembourg., Route d'arlon 247 bte 1, L 1150 Luxembourg. Administratief en boekhoudkundig beheer Capfi Delen Asset Management nv, Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen Financiële dienst Dierickx, Leys & Cie Effectenbank N.V., Kasteelpleinstraat te 2000 Antwerpen Distributeurs Dierickx, Leys & Cie Effectenbank N.V., Kasteelpleinstraat te 2000 Antwerpen Merit Capital N.V. Beursvennootschap, Museumstraat 12D te 2000 Antwerpen Leo Stevens & Cie B.V.B.A beursvennootschap Schildersstraat 33 te 2000 Antwerpen Lijst van de compartimenten Transparant Balance Transparant Systematic 4

5 1.2 Beheersverslag Informatie aan de aandeelhouders De Bevek naar Belgisch Recht, TRANSPARANT, werd op 20 september 1999 opgericht als een naamloze vennootschap, en is conform de wet van 3 augustus 2012 betreffende de instellingen voor collectieve belegging die voldoen aan de voorwaarden van Richtlijn 2009/65/EG en de instellingen voor belegging in schuldvorderingen. De statuten van de Bevek werden neergelegd op de Griffie van de Rechtbank van Koophandel te Antwerpen alwaar iedere belangstellende persoon inzage ervan kan nemen of een kopie ervan verkrijgen. De vennootschap is ingeschreven onder nr in het handelsregister. Een uitgebreide samenvatting van de statuten werd gepubliceerd in de bijlage van het Belgisch Staatsblad op 29 september De prospectus, de Essentiële Beleggersinformatie, de halfjaarlijkse verslagen en jaarverslagen zijn verkrijgbaar op de maatschappelijke zetel van de vennootschap. De netto-inventariswaarde, de emissieprijs en de terugbetalingprijs zowel alle berichten aan de houders van de deelbewijzen worden bekendgemaakt in twee Belgische dagbladen zijnde De Tijd en L Echo. Deze gegevens zijn eveneens verkrijgbaar op de maatschappelijke zetel van de vennootschap. Het compartiment Transparant Balance belegt meer dan 25% van zijn activa in schuldinstrumenten zoals bedoeld bij art. 19bis van het WIB92. Bijgevolg zal de belegger een roerende voorheffing van 27% verschuldigd zijn op het deel van de terugkoopwaarde van zijn aandelen dat overeenstemt met de inkomsten die onder de vorm van intresten, meerwaarden of minderwaarden voortkomen van de opbrengsten uit activa die werden belegd in schuldvorderingen. Ook elke natuurlijke persoon die zijn woonplaats in een lidstaat van de EU heeft en die inkomsten ontvangt (interesten, dividenden, meerwaarden, ) van de ICBE TRANSPARANT NV via een uitbetalende instantie die in een andere lidstaat van de EU is gevestigd, moet inlichtingen inwinnen over de wettelijke en reglementaire bepalingen die op hem van toepassing zijn. Gegevens per 30 juni 2016: Compartiment TRANSPARANT BALANCE Asset Test boekjaar 2014: 52,22% (geldig voor de periode 01/05/ /04/2016) Asset Test boekjaar 2015: 45,99% (geldig voor de periode 01/05/ /04/2017) Ticker Belgische Roerende Voorheffing TISB KAP BE : 143,1385 Ticker Europese Spaarrichtlijn TIS KAP BE : 67,8140 Compartiment TRANSPARANT SYSTEMATIC Asset Test boekjaar 2014: 1,68% (geldig voor de periode 01/05/ /04/2016) Asset Test boekjaar 2015: 1,20% (geldig voor de periode 01/05/ /04/2017) Niet belastbaar 5

6 1.2.2 Algemeen overzicht van de markten ECONOMISCHE CONTEXT. De Verenigde Staten. De Amerikaanse economie ging op het elan van 2015 verder. De bouwsector presteert goed en neemt de hele economie op sleeptouw. De werkloosheidsgraad is gedaald tot 4,9% tegen het einde van het eerste semester. Op april en mei na creëerde de economie in de VS minstens banen per maand. De inflatie is, met 1%, vrij laag, maar dat is in de eerste plaats te wijten aan de lage olieprijs. De kerninflatie, die geen rekening houdt met prijzen voor voedsel en energie, kwam in juni op 2,3% uit. Europa. De Europese economie kent een matige groei. Over het eerste kwartaal groeide de economie in de hele Europese Unie met 1,8%. Het grootste deel daarvan is voor rekening van de landen buiten de eurozone, want de groei in de eurozone lag op 0,6%. Toch was dat laatste cijfer het beste in een jaar, gedreven door de Duitse consument en private investeringen. De keuze van het V.K. om de Europese Unie te verlaten leidt waarschijnlijk tot uitstel van een aantal investeringen, vooral in het V.K., in afwachting van meer duidelijkheid. De nieuwe premier in het V.K. lijkt alvast niet gehaast om de procedure te starten. Azië. In Azië woont 60% van de wereldbevolking. Voorlopig is de bevolking gemiddeld gezien een stuk armer dan die in de ontwikkelde landen, maar de groeiende middenklasse en de jonge bevolking zorgen ervoor dat de achterstand in enkele decennia kan ingelopen worden. Veruit de meeste aandacht gaat naar China, waar de procentuele groei al enkele jaren terugvalt. De groei vertraagde in de eerste jaarhelft tot 6,7%. Gezien de huidige omvang van de economie is dit normaal. Er duiken steeds meer geruchten op over de achteruitgang van de kwaliteit van de uitstaande leningen, vooral van staatsbedrijven. China wordt ook geconfronteerd met kapitaalvlucht. Via allerhande constructies proberen bedrijven en rijke individuen belangrijke bedragen het land uit te krijgen. Dat zet vooral de nationale munt onder druk. Vanaf de tweede jaarhelft van vorig jaar verzwakt de yuan tegenover de Amerikaanse doller. Toch gaat de transformatie van de Chinese economie, van een investerings- en exportgedreven economie, naar een door diensten aangedreven economie, door. De grote ster in Azië vandaag is India, waar de groei in de eerste jaarhelft is toegenomen naar 7,9% op jaarbasis. Ook vorig jaar lag de groei er hoger dan in China. De Japanse economie blijft, onder druk van de krimpende bevolking, zwak presteren. De pogingen om sinds enkele jaren, via een agressieve geldcreatie een devaluatie van de munt te forceren, om op die manier de inflatie aan te wakkeren, lopen op niets uit. Sinds maart daalt het algemene prijspeil opnieuw. MONETAIR BELEID. De Europese Centrale Bank zag rond Nieuwjaar nog geen positief effect op de inflatie van de massale inkoop van staatsobligaties à rato van 60 miljard per maand. Daarom besliste de Raad van Bestuur om het programma uit te breiden tot 80 miljard. Naast staatsobligaties komen ook bedrijfsobligaties van investeringskwaliteit in aanmerking voor aankoop. De depositorente werd verhoogd tot 0,40%. Banken betalen bijgevolg om rente bij de centrale bank te plaatsen. Ze kunnen ook, mits het juiste onderpand, volledig gratis geld lenen bij de E.C.B. Toch blijft inflatie uit. Daarom houdt de E.C.B. het programma vol tot minstens maart

7 In de V.S. heeft de Federal Reserve in december vorig jaar een eerste renteverhoging doorgevoerd. Daarbij liet ze uitschijnen dat er meerdere zouden volgen. Die nieuwe renteverhoging bleef in het eerste semester uit, waardoor een nieuw record gevestigd wordt. Nooit lag er in het verleden meer tijd tussen de eerste en de tweede renteverhoging. Met de onzekerheid rond het vertrek van het Verenigd Koninkrijk uit de Europese Unie, en de blijvende geruchten over slechte kredieten in China, kan een nieuwe renteverhoging nog even uitblijven. WISSELMARKTEN. De verhouding tussen de euro en de dollar bleef opvallend stabiel in de eerste jaarhelft. Einde vorig jaar lag de verhouding op $/ 1,09, op het einde van het semester op $/ 1,11. De verzwakking van de dollar met 2% en de extreem lage volatiliteit sinds Nieuwjaar (hoogste/laagste $/ 1,07 1,16) verrasten menig waarnemer. De uitbreiding van het programma van de E.C.B. en een verwachte rentestijging in de V.S. vormden het ideale recept voor een verdere stijging van de dollar tegenover de euro. Over het eerste halfjaar ligt de euro/dollarverhouding gemiddeld ongeveer gelijk met die in de eerste jaarhelft van vorig jaar, waardoor ze geen belangrijke rol kan spelen tijdens het komende resultatenseizoen. De belangrijkste beweging was er tegenover het Britse pond, dat het hele semester heen en weer geslingerd werd naargelang de voorspellingen over het resultaat van het referendum over een afscheiding van de E.U. minder of meer in het voordeel van de ene of de andere kant ging. Het Britse pond verzwakte in het eerste kwartaal van / 0,74 naar / 0,81 om te herstellen tot / 0,76 aan de vooravond van de bekendmaking van de uitslag van het referendum. Door de winst van het Brexitkamp donderde het pond naar een meerjarig dieptepunt van / 0,835 op het einde van het trimester. OBLIGATIEMARKTEN. De aankondiging in januari dat de E.C.B. bijkomende inkopen van obligaties zou verrichten (zie ook MONETAIR BELEID), drukte de langetermijnrente verder. De verlaging van de kortetermijnrente in de eurozone tot 0,40% had ook zijn effect op staatsobligaties met korte looptijden, waarvan de rendementen, net als in het voorjaar van 2015, negatief werden. Het opkopen van bedrijfsobligaties zorgde voor een belangrijke daling van het renteverschil tussen obligaties met een BBB- en AAA-rating. Het renteverschil bedroeg op het einde van het semester nog ongeveer 1%, dicht tegen de historische dieptepunten. De winst van het Brexitkamp duwde beleggers helemaal in defensieve modus. De rente op 10- jarig Duits staatspapier dook naar quasi 0%. Op de langste looptijden na noteerden alle Duitse staatsleningen met negatieve rendementen. Ook meer dan de helft van het Belgische staatspapier noteert met negatieve rendementen. De acties van de E.C.B. hebben enkele gevolgen in de rand. Spanje zit in een politieke impasse, waarbij links, noch rechts een meerderheid in het parlement kunnen veroveren. In Italië torst de banksector ca. 360 miljard aan leningen met belangrijke betalingsachterstand. In normale marktomstandigheden zou de rente op de staatsobligaties van de betrokken landen gevoelig stijgen, zoals bijvoorbeeld bij de politieke impasse in België einde Nu blijven beleggers zo goed als onbewogen onder de moeilijkheden. AANDELENMARKTEN. Het jaar begon zeer zwak voor de aandelenmarkten. Na amper twee weken stonden de koersen in Europa ruim 10% lager. De steeds lagere grondstoffenprijzen zorgden haalden niet alleen de mijn- en olieaandelen onderuit, maar ook de aandelen van de toeleveranciers. Daarenboven versterkte de dalende grondstoffenprijzen de schrik dat de wereldeconomie er slecht aan toe was. Begin februari keken beleggers angstvallig naar de publicatie van de bedrijfsresultaten en de vooruitzichten van de bedrijfsleiders. Net op het moment dat niemand nog rekende op een stijging van de grondstoffenprijzen, gingen ze toch hoger. Hierdoor kenden de aandelenmarkten een stevig herstel waardoor de verliezen tegen het einde van het eerste kwartaal beperkt bleven. De stijging kreeg een extra boost door de extra liquiditeiten die de Europese Centrale Bank ter beschikking stelt van de banksector. Meer en meer waarnemers 7

8 twijfelen openlijk aan de positieve effecten van negatieve rentes en het kunstmatig laag houden van de langetermijnrente, wat tot uiting komt in de koersen van bankaandelen, die in het eerste semester onder druk stonden. Het naderende referendum over het lidmaatschap van de Europese Unie in het Verenigd Koninkrijk beheerste de stemming op de financiële markten in het tweede kwartaal van De peilingen wezen op een nek-aan-nekrace wat de koers van het Britse pond en de aandelenkoersen onder druk zette. Het vertrouwen van de markt was groot dat het V.K. wel bij de Unie zou blijven, zeker na de moord op Labourpolitica Jo Cox. Groot was dan ook de verbazing dat het 'leave'-kamp het haalde. De aandelenmarkten en het Britse pond verloren zowat 10%. De neerwaartse beweging op de aandelenmarkten viel al na twee werkdagen stil. De laatste dagen van het semester kenden de aandelenkoersen nog een krachtig herstel. De aandelen in de groeilanden hadden er sinds mei 2013, de aankondiging van de afbouw van het maandelijks bijdrukken van Amerikaanse dollars door Fed-voorzitter Ben Bernanke, een zeer zwakke periode opzitten die doorliep tot januari van dit jaar. Het vooruitzicht op renteverhogingen in de V.S. verslechterden de situatie, omdat het geld uit het buitenland in de richting van de V.S. zuigt. Begin januari waren de aandelen uit vooral Azië dermate goedkoop en had iedereen die wilde verkopen ook verkocht, dat de koersen toch, zonder schijnbare aanleiding, de weg naar boven vonden. Het vreemde in het gedrag van de aandelenmarkten is dat ze enorme rust uitstralen, terwijl de obligatiemarkt aangeeft dat de economische uitdagingen groot zijn. De 'monetaire verruiming' van de E.C.B. geeft aandelenbeleggers het gevoel dat hen niets kan overkomen. 8

9 1.3 Samenvatting van de waarderingsregels Samenvatting van de regels De waardering van de activa, passiva en resultatenrekening van de vennootschap, opgedeeld per compartiment, gebeurt volgens het Koninklijk Besluit van tien november tweeduizend en zes op de boekhouding, de jaarrekening en de periodieke verslagen van bepaalde openbare instellingen voor collectieve belegging met een veranderlijk aantal rechten van deelneming en wordt als volgt vastgesteld: a) Voor vermogensbestanddelen waarvoor een actieve markt bestaat die functioneert door toedoen van derde financiële instellingen die een doorlopende notering waarborgen van bied en laatkoersen, wordt de op die markt gevormde actuele biedkoers weerhouden voor de waardering, voor vermogensbestanddelen die op een actieve markt worden verhandeld zonder toedoen van financiële instellingen wordt de slotkoers weerhouden voor de waardering aan reële waarde; b) Indien de actuele bied- of laatkoers niet beschikbaar is, wordt de prijs van de meest recente transactie weerhouden voor de waardering aan reële waarde op voorwaarde dat de economische omstandigheden niet wezenlijk zijn gewijzigd sinds de transactie; c) Indien er voor een bepaald vermogensbestanddeel wel een georganiseerde of onderhandse markt bestaat doch deze markt niet actief is en de koersen die er zich vormen niet representatief zijn voor de reële waarde, of indien er voor een bepaald vermogensbestanddeel geen georganiseerde of onderhandse markt bestaat, wordt voor de waardering aan reële waarde de actuele reële waarde van soortgelijke vermogensbestanddelen waarvoor een actieve markt bestaat weerhouden, mits deze reële waarde wordt aangepast rekening houdend met de verschillen tussen de gelijkaardige vermogensbestanddelen; d) Indien er geen reële waarde voor een bepaald vermogensbestanddeel bestaat, wordt de reële waarde bepaald a.h.v. andere waarderingstechnieken, mits deze technieken rekening houden met het maximaal gebruik van de marktgegevens, consistent zijn met de algemene aanvaarde economische methodes voor de waardering van financiële instrumenten en op regelmatige basis worden geijkt en de validiteit wordt getest d.m.v. het gebruik van prijzen van actuele markttransacties. Tevens dient er rekening gehouden worden met hun onzeker karakter op grond van het risico dat de betrokken tegenpartijen hun verplichtingen niet zouden nakomen; e) Onverminderd de verwerking van de gelopen intresten worden de volgende activa gewaardeerd tegen hun nominale waarde na aftrek van de daarop toegepaste waardeverminderingen en inmiddels verrichte terugbetalingen: 1) tegoeden op zicht op kredietinstellingen 2) verplichtingen in rekening-courant tegenover kredietinstellingen 3) op korte termijn te ontvangen en te betalen bedragen, andere dan Ten aanzien van kredietinstellingen 4) fiscale tegoeden en schulden 5) andere schulden f) Vorderingen op termijn die niet belichaamd zijn in verhandelbare effecten of geldmarktinstrumenten, worden gewaardeerd tegen hun reële waarde. g) Uitstaande optiecontracten op aandelen en op aandelenindexen worden gewaardeerd op basis van de reële waarde van hun premies. De verschillen die voortvloeien uit de waardeschommelingen van deze premies, worden in de resultatenrekening als nietverwezenlijkte waardevermindering of niet-verwezenlijkte waardevermeerdering geboekt. Bij uitoefening van het optiecontract of warrant worden de premies ingeschreven als onderdeel van de aan -of verkoopprijs van de onderliggende effecten. Bij aflopen van het contract zonder uitoefening wordt de oorspronkelijke betaalde of ontvangen waarde van de premie als verwezenlijkte waardevermindering of verwezenlijkte waardevermeerdering geboekt. De onderliggende waarden van optiecontracten en warrants dienen te worden opgenomen in de posten buiten-balansstelling. 9

10 h) Termijncontracten, zoals futures, forward rate agreements en exchange rate agreements, dienen als volgt te worden verwerkt; De notionele bedragen van deze contracten dienen in de posten buiten-balansstelling te worden opgenomen. Onder notioneel bedrag van een future dient te worden verstaan, de contractgrootte (lotsize) vermenigvuldigd met enerzijds de overeengekomen aan- of verkoopwaarde van het onderliggende instrument en anderzijds het aantal gekochte of verkochte contracten. Dit bedrag wordt aangepast in de posten buiten-balansstelling bij wijziging van het aantal futures-contracten. De waardeschommelingen (variation margin) worden enerzijds in de resultatenrekening en anderzijds in de balans opgenomen in de desbetreffende posten die onderverdeeld worden in functie van het onderliggende instrument. De waarborgdeponeringen inzake futures (initial margin) zijn financiële zekerheden en dienen aldus geboekt en gewaardeerd te worden. Om de waarde van het netto-actief te bepalen, wordt de aldus verkregen waardering verminderd met de verplichtingen van de Vennootschap Wisselkoersen 30/06/ /06/ EUR 1,1106 USD 1,1147 USD 1,0840 CHF 1,0418 CHF 0,83432 GBP 0,7096 GBP 1,4355 CAD 1,3927 CAD 8,6178 HKD 8,6404 HKD 9,3946 SEK 9,2348 SEK 9,2898 NOK 8,7523 NOK 1.4 Risicoklasse De waarde van een recht van deelneming kan stijgen of dalen en de belegger kan minder terugkrijgen dan hij heeft ingelegd. Overeenkomstig Verordening 583/2010 is een synthetische risico- en opbrengstindicator bepaald. Deze geeft een cijfermatige aanduiding van de mogelijke opbrengst van het compartiment, maar ook van het bijhorende risico, berekend in de uitdrukkingsmunt van het compartiment. De indicator weerspiegelt de volatiliteit van het compartiment en wordt geformuleerd als een cijfer tussen 1 en 7. Hoe hoger het cijfer, hoe hoger de mogelijke opbrengst, maar ook hoe moeilijker voorspelbaar dit rendement. Ook hogere verliezen zijn mogelijk. Het laagste cijfer betekent niet dat de belegging volledig risicoloos is. Wel wijst het erop dat, vergeleken met hogere cijfers, dit product normaal een lager, maar eveneens beter voorspelbaar rendement zal bieden. De synthetische risico- en opbrengstindicator wordt geregeld geëvalueerd en kan dus verlaagd of verhoogd worden op basis van gegevens uit het verleden. Gegevens uit het verleden zijn niet altijd een betrouwbare aanwijzing voor opbrengst en risico in de toekomst. Het meest recente cijfer van de indicator is terug te vinden in de Essentiële Beleggersinformatie onder de afdeling risico- en opbrengstprofiel. 10

11 1.5 Geglobaliseerde balans Afdeling 1. - Balansschema 30/06/16 30/06/15 in EUR in EUR TOTAAL NETTO ACTIEF , ,11 I Vaste activa 0,00 0,00 A. Oprichtings- en organisatiekosten B. Immateriële vaste activa C. Materiële vaste activa II Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en financiële derivaten , ,07 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties , ,41 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2.zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten , ,09 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen , ,05 b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming , ,62 c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten ,90 E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten e. Op aandelen i. Optiecontracten (+/-) ,00 ii. Termijncontracten (+/-) iii. Swapcontracten (+/-) iv. Andere (+/-) III Vorderingen en schulden op méér dan één jaar 0,00 0,00 A. Vorderingen B. Schulden IV Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar , ,81 A. Vorderingen a. Te ontvangen bedragen , ,27 b. Fiscale Tegoeden , ,50 c. Collateral d.. Andere B. Schulden a. Te betalen bedragen (-) , ,58 b. Fiscale schulden (-) c. Ontleningen (-) d. Collateral (-) e. Andere (-) V Deposito's en liquide middelen , ,42 A. Banktegoeden op zicht , ,42 B. Banktegoeden op termijn C. Andere VI Overlopende rekeningen , ,43 A. Over te dragen kosten B. Verkregen opbrengsten , ,88 C. Toe te rekenen kosten (-) , ,45 D. Over te dragen opbrengsten (-) TOTAAL EIGEN VERMOGEN , ,11 A. Kapitaal , ,79 B. Deelneming in het resultaat , ,30 C. Overgedragen resultaat D. Resultaat van het boekjaar (halfjaar) , ,62 11

12 Afdeling 2. - Posten buiten-balansstelling I Zakelijke zekerheden (+/-) 0,00 0,00 A. Collateral a. Effecten/geldmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's B. Andere zakelijke zekerheden (+/-) a. Effecten/geldmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's II Onderliggende waarden van optiecontracten en warrants (+) ,00 0,00 A. Gekochte optiecontracten en warrants B. Verkochte optiecontracten en warrants ,00 III Notionele bedragen van de termijncontracten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte termijncontracten B. Verkochte termijncontracten IV Notionele bedragen van de swapcontracten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte swapcontracten B. Verkochte swapcontracten V Notionele bedragen van andere financiële derivaten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte contracten B. Verkochte contracten VI Niet-opgevraagde bedragen op aandelen 0,00 0,00 VII Verbintenissen tot verkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 VIII Verbintenissen tot terugkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 IX Uitgeleende financiële instrumenten 0,00 0,00 12

13 1.6 Geglobaliseerde resultatenrekening 30/06/16 30/06/15 in EUR in EUR Afdeling 3. - Schema van de resultatenrekening I Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden , ,43 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties , ,48 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2. Zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten , ,19 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen , ,40 b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming , ,43 c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten , ,90 E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten e. Op aandelen i. Optiecontracten ,41 89,30 ii. Termijncontracten iii. Swapcontracten iv. Andere l. Op financiële indexen i. Optiecontracten ,00 ii. Termijncontracten iii. Swapcontracten iv. Andere G. Vorderingen, deposito's, liquide middelen en schulden H. Wisselposities en -verrichtingen a. Financiële derivaten i. Optiecontracten ii. Termijncontracten ,06 iii. Swapcontracten iv. Andere b. Andere wisselposities- en verrichtingen , ,03 II Opbrengsten en kosten van de beleggingen , ,35 A. Dividenden , ,15 B. Interesten (+/-) a. Effecten en geldmarktinstrumenten , ,65 b. Deposito's en liquide middelen c. Collateral (+/-) C. Intresten ingevolge ontleningen (-) D. Swapcontracten E. Roerende voorheffingen (-) a. Van Belgische oorsprong , ,05 b. Van buitenlandse oorsprong , ,40 F. Andere opbrengsten van beleggingen III Andere opbrengsten 2.462, ,28 Vergoeding tot dekking van de kosten van verwerving en realisatie van A. de activa, tot ontmoediging van uittredingen en tot dekking van leveringskosten B. Andere 2.462, ,28 IV Exploitatiekosten , ,44 A. Verhandelings-en leveringskosten betreffende beleggingen (-) , ,71 B. Financiële kosten (-) C. Vergoeding van de bewaarder (-) , ,01 D. Vergoeding van de beheerder (-) a. Financieel beheer , ,90 b. Administratief- en boekhoudkundig beheer , ,60 c. Commerciële vergoeding , ,39 E. Administratiekosten (-) F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) -42, ,00 H. Diensten en diverse goederen (-) , ,17 I. Afschrijvingen en voorzieningen voor risico's en kosten (-) J. Taksen , ,19 K. Andere kosten (-) , ,47 Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar) , ,19 SUBTOTAAL II + III + IV AA , ,19 13

14 V Winst (verlies) uit de gewone bedrijfsuitoefening , ,62 vóór belasting op het resultaat VI Belastingen op het resultaat 0,00 0,00 VII Resultaat van het boekjaar (halfjaar) , ,62 Afdeling 4. - Resultaatverwerking I. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) , ,62 Overgedragen winst (overgedragen verlies) van het vorige a. boekjaar 0,00 0,00 b. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) van het boekjaar , ,62 c. Ontvangen deelnemingen in het resultaat (uitgekeerde deelnemingen in het resultaat) II. (Toevoeging aan) onttrekking aan het kapitaal III. Over te dragen winst (over te dragen verlies) 0,00 0,00 IV. (Dividenduitkering) 0,00 0,00 14

15 2.1 Beheersverslag 2 Transparant Balance Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment Het compartiment werd gestart op 20 september Initiële inschrijvingsprijs: 1.000,00 EURO Beursnotering De aandelen van het compartiment zijn op geen beurs genoteerd Krachtlijnen van het beleggingsbeleid Transparant Balance schikt zich naar de Europese Richtlijn 2009/65/EG en heeft derhalve een grote vrijheid in de keuze van effecten en beurzen. Transparant Balance is te karakteriseren als een compartiment dat in bekende internationale aandelen en obligaties belegt op basis van een lange termijnvisie. Transparant Balance heeft tot doel een hoge meerwaarde te bereiken, rekening houdend met de principes van de risicospreiding. Wanneer de aandelenbeurzen geen duidelijke tendens vertonen, kan er voor ongeveer de helft van het vermogen in obligaties belegd worden. Sinds de oprichting is er iets meer dan de helft van het vermogen in aandelen belegd Benchmark Er wordt geen Benchmark gevolgd Tijdens het boekjaar gevoerd beleid Ondanks de grote turbulenties op de aandelenmarkten in de eerste zes maanden van dit jaar bleef de portefeuille vrij stabiel. Het gewicht van de aandelenportefeuille, gecombineerd met de vastgoedvennootschappen, evolueerde van 58,6% op het einde van vorig jaar naar 59,3% per 30 juni Binnen de aandelenportefeuille bleven de verschuivingen beperkt. De lage rente speelde in het voordeel van de stevige dividendbetalers, zoals de vastgoedvennootschappen en Buwog. De grondstoffenprijzen bereikten hun dieptepunten in het laatste kwartaal van vorig jaar en het eerste van dit jaar. De beheerder speelde hierop in met de aankoop van de Engelse grondstoffengigant BHP Billiton en via het gespecialiseerde Amsterdam Commodities. Beleggingen in de groeilanden waren volledig uit de gratie sinds mei 2013, maar in het eerste kwartaal tekende zich een ommekeer af. Daarom nam de beheerder het Singaporese Jardine Strategic op. Schneider, dat meer dan 40% van zijn omzet uit de groeilanden haalt, was hiervoor vorig jaar ook afgestraft. Dit voorjaar werd het opnieuw opgepikt. Media en internetdiensten zijn niet meer uit ons leven weg te denken. Om hierop in te spelen kocht de beheerder Walt Disney en Priceline. Op basis van een opgelopen waardering werden de aandelen Vinci, National Grid, Tyson Foods, AIG Markel en Medtronic verkocht. Ook de laatste aandelen Fagron werden uit de portefeuille gelicht. Nieuw zijn ook de aandelen Foot Locker, Brookfield Asset Management, CFE en Ryanair. 53% van de aandelenportefeuille is in euro uitgedrukt, 8% in Britse ponden, 2,3% ieder in Hong Kong dollar en Zweedse kroon en 32% in Amerikaanse dollar. 15

16 Binnen de obligatieportefeuille verschoof de focus van staatsobligaties naar bedrijfsobligaties omdat het lopend rendement op de portefeuille op peil te houden. De Italiaanse staatsleningen werden verkocht omdat de risicovergoeding (het renteverschil met de Duitse) te klein is om de specifieke risico's in de Italiaanse banksector op te vangen. De Franse inflatiegelinkte obligaties werden verkocht omdat ze in tijden van bijna-deflatie ook te weinig opbrengen. Het restrendement van obligaties van kwalitatief prima bedrijven zoals 3M, Enel, Eni, Siemens en Total was te veel gedaald en ze werden vervangen door langerlopende obligaties van Eurofins Scientific, Exor, Priceline, Retail Estates, Technip en Walgreens. De duration van de obligatieportefeuille ligt iets boven vier jaar, met een gemiddeld rendement van 1,57%. 85% van de obligatieportefeuille is in euro uitgedrukt. De rest is verdeeld over Noorse kroon (13%) en Amerikaanse dollar (< 2%) Toekomstig beleid De rente blijft in Europa nog een hele tijd op een extreem laag niveau. Nu de E.C.B. bedrijfsobligaties opkoopt ligt ook de vergoeding voor het bedrijfsrisico dicht tegen historische dieptepunten. Een kleine verhoging van de rente en/of van het renteverschil tussen bedrijfsobligaties met BBB- en AAA-rating kan voor stevige verliezen zorgen op obligaties met lange looptijden. Vermits de huidige rentevergoeding hiertegen geen buffer vormt, is het belangrijk om de looptijd van de portefeuille bedrijfsobligaties beperkt te houden. Daarenboven moet het risico op wanbetaling geminimaliseerd worden. Daarom focust de beheerder op obligaties van bedrijven met stabiele en voldoende grote vrije kasstromen. De aandelenportefeuille blijft, behoudens speciale omstandigheden, schommelen rond 60%. De beheerder blijft focussen op bedrijven met een uitstekende productportefeuille, die hoge operationele marges halen, gekoppeld aan een stevige cashflowgeneratie, die toelaat om onafhankelijk van de banken nieuwe investeringen aan te gaan, schulden terug te betalen of een mooi en, over de lange termijn, een stijgend dividend uit te betalen. De volatiliteit zal gemiddeld hoger liggen dan de beleggers de laatste jaren gewoon waren. Toch blijven aandelen een uitstekende asset om over lange periode waarde te creëren. Een logisch gevolg van deze politiek is dat de banksector structureel ondervertegenwoordigd is, net als diepcyclische sectoren zoals staal en grondstoffen Risicoklasse Het compartiment bevindt zich in risicoklasse 4 op een schaal van 1 tot Bestemming van de resultaten Op het einde van het boekjaar werden er nog geen distributie-deelbewijzen uitgegeven waardoor het resultaat van de kapitalisatie-deelbewijzen werd gekapitaliseerd. 16

17 2.2 Balans Afdeling 1. - Balansschema 30/06/16 30/06/15 in EUR in EUR TOTAAL NETTO ACTIEF , ,62 I Vaste activa 0,00 0,00 A. Oprichtings- en organisatiekosten B. Immateriële vaste activa C. Materiële vaste activa II Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en financiële derivaten , ,39 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties , ,41 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2.zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten , ,09 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen , ,37 b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming , ,62 c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten ,90 E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten e. Op aandelen i. Optiecontracten (+/-) ,00 ii. Termijncontracten (+/-) iii. Swapcontracten (+/-) iv. Andere (+/-) III Vorderingen en schulden op méér dan één jaar 0,00 0,00 A. Vorderingen B. Schulden IV Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar , ,17 A. Vorderingen a. Te ontvangen bedragen , ,24 b. Fiscale Tegoeden , ,17 c. Collateral d. Andere B. Schulden a. Te betalen bedragen (-) , ,58 b. Fiscale schulden (-) c. Ontleningen (-) d. Collateral (-) e. Andere (-) V Deposito's en liquide middelen , ,84 A. Banktegoeden op zicht , ,84 a, beheerde futuresrekening B. Banktegoeden op termijn C. Andere VI Overlopende rekeningen , ,56 A. Over te dragen kosten B. Verkregen opbrengsten , ,88 C. Toe te rekenen kosten (-) , ,32 D. Over te dragen opbrengsten (-) TOTAAL EIGEN VERMOGEN , ,62 A. Kapitaal , ,96 B. Deelneming in het resultaat , ,29 C. Overgedragen resultaat D. Resultaat van het boekjaar (halfjaar) , ,95 17

18 Afdeling 2. - Posten buiten-balansstelling I Zakelijke zekerheden (+/-) 0,00 0,00 A. Collateral a. Effecten/geldmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's B. Andere zakelijke zekerheden (+/-) a. Effecten/geldmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's II Onderliggende waarden van optiecontracten en warrants (+) ,00 0,00 A. Gekochte optiecontracten en warrants B. Verkochte optiecontracten en warrants ,00 III Notionele bedragen van de termijncontracten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte termijncontracten B. Verkochte termijncontracten IV Notionele bedragen van de swapcontracten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte swapcontracten B. Verkochte swapcontracten V Notionele bedragen van andere financiële derivaten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte contracten B. Verkochte contracten VI Niet-opgevraagde bedragen op aandelen 0,00 0,00 VII Verbintenissen tot verkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 VIII Verbintenissen tot terugkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 IX Uitgeleende financiële instrumenten 0,00 0,00 18

19 2.3 Resultatenrekening 30/06/16 30/06/15 in EUR in EUR Afdeling 3. - Schema van de resultatenrekening I Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden , ,53 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties , ,48 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2. Zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten , ,19 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen , ,31 b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming , ,43 c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten 0, ,90 E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten e. Op aandelen i. Optiecontracten ,41 89,30 ii. Termijncontracten iii. Swapcontracten iv. Andere m. Op financiële indexen i. Optiecontracten ,00 ii. Termijncontracten iii. Swapcontracten iv. Andere G. Vorderingen, deposito's, liquide middelen en schulden H. Wisselposities en -verrichtingen a. Financiële derivaten i. Optiecontracten ii. Termijncontracten ,06 iii. Swapcontracten iv. Andere b. Andere wisselposities- en verrichtingen , ,22 II Opbrengsten en kosten van de beleggingen , ,14 A. Dividenden , ,40 B. Interesten (+/-) a. Effecten en geldmarktinstrumenten , ,65 b. Deposito's en liquide middelen c. Collateral (+/-) C. Intresten ingevolge ontleningen (-) D. Swapcontracten E. Roerende voorheffingen (-) a. Van Belgische oorsprong , ,05 b. Van buitenlandse oorsprong , ,86 F. Andere opbrengsten van beleggingen III Andere opbrengsten 0,00 0,00 A. Vergoeding tot dekking van de kosten van verwerving en realisatie van de activa, tot ontmoediging van uittredingen en tot dekking van leveringskosten B. Andere IV Exploitatiekosten , ,72 A. Verhandelings-en leveringskosten betreffende beleggingen (-) , ,41 B. Financiële kosten (-) C. Vergoeding van de bewaarder (-) , ,84 D. Vergoeding van de beheerder (-) a. Financieel beheer , ,21 b. Administratief- en boekhoudkundig beheer , ,74 c. Commerciële vergoeding , ,51 E. Administratiekosten (-) F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) -42, ,00 H. Diensten en diverse goederen (-) , ,22 I. Afschrijvingen en voorzieningen voor risico's en kosten (-) J. Taksen , ,47 K. Andere kosten (-) , ,32 Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar) , ,42 SUBTOTAAL II + III + IV AA , ,42 19

20 V Winst (verlies) uit de gewone bedrijfsuitoefening , ,95 vóór belasting op het resultaat VI Belastingen op het resultaat VII Resultaat van het boekjaar (halfjaar) , ,95 Afdeling 4. - Resultaatverwerking I. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) , ,95 a. Overgedragen winst (overgedragen verlies) van het vorige boekjaar b. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) van het boekjaar , ,95 c. Ontvangen deelnemingen in het resultaat (uitgekeerde deelnemingen in het resultaat) II. (Toevoeging aan) onttrekking aan het kapitaal 0,00 0,00 III. Over te dragen winst (over te dragen verlies) 0,00 0,00 IV. (Dividenduitkering) 0,00 0,00 20

21 2.4 Samenstelling van de activa en kerncijfers Samenstelling van de activa op 30/06/16 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie PRIVE ADECCO INT FIN (EUR) 2,75% EUR 107,8480% ,00 0,56% 0,53% AMPLIFON SPA (EUR) 4,875% EUR 106,9330% ,00 0,55% 0,53% ANDRITZ AG (EUR) 3,875% EUR 107,7500% ,00 1,11% 1,06% ARCELORMITTAL (EUR) 3% EUR 101,7800% ,00 0,53% 0,50% ASSYSTEM conv (EUR) Var 14-PERP EUR 28, ,00 0,88% 0,84% CAMPARI MILANO (EUR) 4,5% EUR 110,2580% ,00 0,57% 0,54% COCA-COLA ENTE (EUR) 2,375% EUR 108,0980% ,00 0,89% 0,85% COFINIMMO (EUR) 1,929% EUR 101,7770% ,00 1,16% 1,10% DECEUNINCK PLA (EUR) 3,75% EUR 107,3390% ,00 0,22% 0,21% ELIA SYSTEM OP (EUR) 1,375% EUR 105,8500% ,00 0,33% 0,31% EUROFINS SCIEN (EUR) 2,25% EUR 98,6640% ,00 1,43% 1,36% EXOR SPA (EUR) 2,125% EUR 105,4040% ,00 1,09% 1,04% FREEPORT-MC C& (USD) 3,1% USD 93,7360% ,57 0,61% 0,58% HEIDELCEMENT F (EUR) 3,25% EUR 108,1230% ,50 0,84% 0,80% HUHTAMAKI OYJ (EUR) 3,375% EUR 107,6430% ,00 0,56% 0,53% INFINEON TECH (EUR) 1,5% EUR 103,7500% ,00 1,07% 1,02% KESKO OYJ (EUR) 2,75% EUR 104,1540% ,00 0,54% 0,51% MONTEA (EUR) 3,42% EUR 107,3420% ,00 0,78% 0,74% NORDEA BANK AB (EUR) VAR 04-PERP EUR 49,1180% ,22 0,60% 0,57% PLASTIC OMNIUM (EUR) 2,875% EUR 106,6680% ,00 1,10% 1,05% PRICELINE GROU (EUR) 2,375% EUR 104,6020% ,00 1,08% 1,03% RETAIL ESTATES (EUR) 2,84% EUR 100,0000% ,00 0,93% 0,89% SIXT AG (EUR) 2% EUR 103,6800% ,00 1,07% 1,02% SKF AB (EUR) 2,375% EUR 107,6440% ,00 0,56% 0,53% STRABAG SE (EUR) 4,25% EUR 109,6590% ,50 0,85% 0,81% SYMRISE AG (EUR) 1,75% EUR 102,9800% ,00 1,06% 1,01% TECHNIP (EUR) 3,15% EUR 104,2230% ,00 1,08% 1,03% TESSENDERLO (EUR) 2,875% EUR 105,4390% ,50 1,69% 1,61% TIETO OYJ (EUR) 2,875% EUR 105,4570% ,00 0,55% 0,52% UCB SA (EUR) 4,125% EUR 112,5790% ,00 0,58% 0,55% UCB SA (EUR) 5.125% EUR 122,8310% ,00 1,02% 0,97% VILMORIN ET CO (EUR) 2,375% EUR 104,4050% ,00 1,08% 1,03% VOESTALPINE AG (EUR) 4,75% EUR 106,5060% ,00 1,10% 1,05% WALGREENS BOOT (EUR) 2,125% EUR 101,5130% ,00 1,05% 1,00% Totaal ,29 29,11% 27,74% 0 0,0000 0,00 0,00% 0,00% % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie STAAT ITALY GOV'T (EUR) Var EUR 105,7070% ,00 1,09% 1,04% Totaal ,00 1,09% 1,04% B. Geldmarktinstrumenten % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie PRIVE BK NED GEMEENT (CAD) 2,375% CAD 101,1300% ,60 1,46% 1,39% NESTLE HOLDING (NOK) 2,5% NOK 101,2830% ,43 1,69% 1,61% VOLKSWAGEN INT (EUR) 1% EUR 100,3030% ,00 1,04% 0,99% EXMAR NV (NOK) VAR% NOK 96,8210% ,11 1,08% 1,03% Totaal ,14 5,26% 5,01% % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie STAAT KFW (NOK) 2,875% NOK 100,4750% ,63 2,01% 1,92% Totaal ,63 2,01% 1,92% 21

22 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief ABERDEEN ASSET MGMT PLC GBP 2, ,74 1,56% 1,48% ACCELL GROUP EUR 18, ,81 0,21% 0,20% ACKERMANS & VAN HAAREN EUR 110, ,00 3,08% 2,93% AGEAS EUR 30, ,00 1,41% 1,34% ALPHABET INC-CL C USD 692, ,99 1,55% 1,47% AMSTERDAM COMMODITIES NV EUR 21, ,00 0,45% 0,43% APPLE INC USD 95, ,55 1,42% 1,36% BHP BILLITON PLC GBP 9, ,08 1,75% 1,67% BOSKALIS WESTMINSTER EUR 30, ,26 1,39% 1,32% BROOKFIELD ASSET MANAGEMENT USD 33, ,86 1,54% 1,47% BUWOG AG EUR 20, ,00 2,36% 2,25% CFE EUR 81, ,00 0,55% 0,52% CHRISTIAN DIOR SE EUR 144, ,00 0,15% 0,14% ELIA SYSTEM OPERATOR SA/NV EUR 50, ,00 2,29% 2,18% EXOR SPA EUR 32, ,00 1,70% 1,62% FIRST PACIFIC CO HKD 5, ,19 1,35% 1,28% FOOT LOCKER INC USD 54, ,23 1,43% 1,36% GILEAD SCIENCES INC USD 83, ,21 1,44% 1,37% HCA HOLDINGS INC USD 77, ,42 1,79% 1,71% IMMOBEL EUR 47, ,00 0,37% 0,35% IMMOFINANZ AG EUR 1, ,00 1,59% 1,51% INVESTOR B FRIA SEK 280, ,23 1,44% 1,37% JARDINE STRATEGIC HOLDINGS LTD USD 30, ,01 1,40% 1,34% JOHNSON & JOHNSON USD 121, ,86 1,81% 1,72% LYONDELLBASELL INDU-CL A USD 74, ,13 1,52% 1,45% MELEXIS EUR 56, ,00 1,60% 1,53% NATIONALE BANK VAN BELGIE 235 EUR 2.845, ,00 0,69% 0,66% NESTLE SA-REG CHF 75, ,40 1,61% 1,54% OCCIDENTAL PETROLEUM CORP USD 75, ,44 1,06% 1,01% PHILLIPS USD 79, ,24 1,48% 1,41% PRICELINE GROUP INC/THE 200 USD 1.248, ,22 0,23% 0,22% PUBLICIS GROUPE EUR 60, ,85 1,69% 1,61% REGUS PLC GBP 2, ,99 1,45% 1,38% RYANAIR HOLDINGS PLC EUR 11, ,00 1,30% 1,24% SCHNEIDER ELECTRIC SE EUR 53, ,00 1,37% 1,31% SIPEF SA EUR 49, ,00 1,17% 1,12% SOFINA EUR 118, ,00 3,56% 3,39% SOLVAY SA EUR 83, ,40 1,22% 1,16% UNITEDHEALTH GROUP INC USD 141, ,13 3,02% 2,88% WALT DISNEY CO/THE USD 97, ,81 1,73% 1,65% Totaal ,05 58,75% 55,97% b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming Die niet voldoen aan de richtlijn 2009/65/EG en die staan op de lijst van de FSMA Benaming Hoeveelheid Valuta Nettoinventariswaarde Evaluatie % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief AEDIFICA EUR 69, ,00 0,2603% 2,59% 2,47% RETAIL ESTATES EUR 79, ,80 0,1645% 1,20% 1,14% Totaal ,80 3,79% 3,61% F. Financiële derivaten e. Op aandelen. i. Optiecontracten (+/-) Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief PUT SOLVAY SA 09-16/89,28-30 EUR 7, ,00-0,02% -0,02% Totaal ,00-0,02% -0,02% 22

23 Overzicht Totaal % Totaal portefeuille ,91 95,27% Liquide middelen ,18 3,64% R/C bij Dierickx, Leys & C ,18 3,64% Overige vorderingen en schulden ,84 0,97% Andere ,83 0,13% Totale netto inventariswaarde ,76 100,00% Geografische en sectorale spreiding Sectorale spreiding Banken 2,14% Cash 4,73% Consumptie 6,15% Energie 2,41% Bonds 35,71% Farma 7,68% Financieel 2,25% Holding 10,32% Industrie 9,51% Media 1,61% Nutsvoorzieningen 2,18% Technologie 5,66% Vastgoed 8,33% Verzekeringen 1,34% 100,00% Geografische spreiding België 30,92% Canada 1,47% Duitsland 4,98% Frankrijk 7,01% Finland 1,56% Hong Kong 1,28% Ierland 1,24% Italie 4,77% Jersey 1,38% Luxemburg 2,66% Nederland 6,31% Oostenrijk 6,69% Singapore 1,34% U.S.A. 21,23% Verenigd Koningrijk 3,15% Zweden 2,47% Zwitserland 1,54% 100,00% 23