DIERICKX LEYS FUND II N.V.

Transcriptie

1 Jaarverslag per 31 december 2018 DIERICKX LEYS FUND II N.V. BEVEK Beleggingsvennootschap met Veranderlijk Kapitaal naar Belgisch recht Openbare Instelling voor Collectieve Belegging die voldoen aan de Richtlijn 2009/65/EG Geen enkele inschrijving mag worden aanvaard op basis van dit verslag. Inschrijvingen zijn slechts geldig als ze worden uitgevoerd op basis van het huidige uitgifteprospectus, samen met de essentiële beleggersinformatie.

2 INHOUDSOPGAVE 1 ALGEMENE INFORMATIE Organisatie van de BEVEK Beheersverslag Informatie aan de aandeelhouders Algemeen overzicht van de markten Samenvatting van de waarderingsregels Samenvatting van de regels Wisselkoersen Risicoklasse Beschrijving van de voornaamste risico s waarmee de vennootschap geconfronteerd wordt Verslag van de commissaris, erkende revisor Geglobaliseerde balans Geglobaliseerde resultatenrekening Dierickx Leys Fund II Bond Beheersverslag Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment Beursnotering Krachtlijnen van het beleggingsbeleid Benchmark Tijdens het boekjaar gevoerd beleid Toekomstig beleid Risicoklasse Bestemming van de resultaten Balans Resultatenrekening Samenstelling van de activa en kerncijfers Samenstelling van de activa op 31/12/ Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Dierickx Leys Fund II Bond Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde Rendementscijfers Kosten Dierickx Leys Fund II Bond Corporate Beheersverslag Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment Beursnotering Krachtlijnen van het beleggingsbeleid Benchmark Tijdens het boekjaar gevoerd beleid Toekomstig beleid Risicoklasse Bestemming van de resultaten Balans Resultatenrekening Samenstelling van de activa en kerncijfers Samenstelling van de activa op 31/12/ Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Dierickx Leys Fund II Bond Corporate Bedrag van de verbintenissen of nominale waarde Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde Rendementscijfers Kosten Toelichting bij de financiële staten Dierickx Leys Fund II Equity Beheersverslag

3 4.1.1 Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment Beursnotering Krachtlijnen van het beleggingsbeleid Benchmark Tijdens het boekjaar gevoerd beleid Toekomstig beleid Risicoklasse Bestemming van de resultaten Balans Resultatenrekening Samenstelling van de activa en kerncijfers Samenstelling van de activa op 31/12/ Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Dierickx Leys Fund II Equity Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde Rendementscijfers Kosten Toelichting bij de financiële staten Dierickx Leys Fund II Growth Beheersverslag Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment Beursnotering Krachtlijnen van het beleggingsbeleid Benchmark Tijdens het boekjaar gevoerd beleid Toekomstig beleid Risicoklasse Bestemming van de resultaten Balans Resultatenrekening Samenstelling van de activa en kerncijfers Samenstelling van de activa op 31/12/ Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Dierickx Leys Fund II Growth Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde Rendementscijfers Kosten Toelichting bij de financiële staten Dierickx Leys Fund II DBI Beheersverslag Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment Beursnotering Krachtlijnen van het beleggingsbeleid Benchmark Tijdens het boekjaar gevoerd beleid Toekomstig beleid Risicoklasse Bestemming van de resultaten Balans Resultatenrekening Samenstelling van de activa en kerncijfers Samenstelling van de activa op 31/12/ Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Dierickx Leys Fund II DBI Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde Rendementscijfers Kosten

4 6.4.6 Toelichting bij de financiële staten

5 1 ALGEMENE INFORMATIE 1.1 Organisatie van de BEVEK Maatschappelijke zetel Kasteelpleinstraat 44 te 2000 Antwerpen Oprichtingsdatum 26 oktober 2007 Raad van bestuur Voorzitter Dhr. Jean-Paul Vermeire, bestuurder Dierickx Leys Private Bank. Bestuurders Mevr. Monique Leys, lid raad van bestuur van Dierickx Leys Private Bank N.V., effectieve leider Dhr. Dirk Declerq, managing director Anphiko Asset Management Dhr. Werner Wuyts, vermogensbeheerder Dierickx Leys Private Bank, effectieve leider Dhr. Ive Mertens, zaakvoerder Leo Stevens & Cie BVBA Dhr. Samuel Melis, zaakvoerder FIMACS bvba, onafhankelijk bestuurder. Dhr. Sven Sterckx, lid Directiecomité Dierickx Leys Private Bank. Type van beheer Beheervennootschap Capfi Delen Asset Management nv Jan Van Rijswijcklaan Antwerpen Raad van Bestuur Dhr. Jacques Delen, voorzitter Dhr. Paul De Winter, bestuurder Dhr. Patrick François, effectieve leider Mevr. Monique Leys, bestuurder Dhr. Gregory Swolfs, effectieve leider Dhr. Chris Bruynseels, effectieve leider Dhr. Alexandre Deveen, onafhankelijk bestuurder Dhr. Vincent Camerlynck, onafhankelijk bestuurder Commissaris: Ernst & Young Bedrijfsrevisoren bcbva, vertegenwoordigd door mevrouw Christel Weymeersch. Verloningsbeleid: De beheervennootschap Cadelam heeft een beloningsbeleid opgesteld conform aan de Belgische en Europese wetgeving. Het beloningsbeleid legt specifieke richtlijnen op voor medewerkers die een materiële impact zouden kunnen hebben op het risicoprofiel van de vennootschap (de Key Identified Staff ). De geactualiseerde versie met een beschrijving van de wijze van berekening van de beloning en de uitkeringen, de identiteit van de personen die verantwoordelijk zijn voor het toekennen van de beloning en de uitkeringen (met inbegrip van de samenstelling van het remuneratiecomité), is op verzoek kosteloos verkrijgbaar op papier en via de link Verloning betaald door de beheervennootschap voor het boekjaar eindigend op 31/12/2018: - Het totale bedrag van de beloning gedurende het boekjaar, onderverdeeld in de vaste en variabele verloning die de beheerder aan zijn personeel betaalt, het aantal begunstigden en, in voorkomend geval, elk rechtstreeks door de bevek betaald bedrag, met inbegrip van elke prestatiebeloning of carried interest: - Vaste + variabele verloning: ,04 Aantal begunstigden: 19 Rechtstreeks door de bevek betaald bedrag: 0 5

6 De administratieve vergoeding aangerekend aan Dierickx Leys Fund II door de beheervennootschap maakt onrechtstreeks deel uit van de verloning betaald door de beheervennootschap. De administratieve vergoeding bedroeg voor het boekjaar: ,65 (zie ook punt IV.D.b. van de resultatenrekening hierna) - Het geaggregeerde bedrag van de beloning, onderverdeeld naar de hoogste directie en de personeelsleden van de beheervennootschap wier handelen het risicoprofiel van de bevek in belangrijke mate beïnvloedt: Beloning directie: 0 * Beloning personeelsleden wier handelen het risicoprofiel beïnvloedt: 0 * *: het beheer van de beleggingsportefeuille werd gedelegeerd aan Dierickx Leys Private Bank NV waardoor de beheervennootschap geen invloed heeft op het risicoprofiel van de bevek. Wijzigingen in 2018 en evaluaties: Er werden in de loop van 2018 geen wijzigingen doorgevoerd aan het beloningsbeleid. De jaarlijkse evaluatie heeft geen onregelmatigheden in naleving van het verloningsbeleid vastgesteld. Commissaris, erkende revisor KPMG Bedrijfsrevisoren burg. CVBA, Luchthaven Brussel Nationaal 1K, 1930 Zaventem vertegenwoordigd door Dhr. F. Simonetti. Bewaarder KBC Securities NV, beursvennootschap, Havenlaan 12, 1080 Brussel. Financiële groep die de beleggingsvennootschap promoot Capfi Delen Asset Management nv, Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen Subdelegatie Dierickx Leys Private Bank N.V., Kasteelpleinstraat te 2000 Antwerpen Financieel portefeuillebeheer Capfi Delen Asset Management nv, Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen Subdelegatie: Dierickx Leys Private Bank NV, Kasteelpleinstraat 44-46, 2000 Antwerpen. Administratief en boekhoudkundig beheer Capfi Delen Asset Management nv, Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen Financiële dienst Dierickx Leys Private Bank N.V., Kasteelpleinstraat te 2000 Antwerpen Distributeurs Dierickx Leys Private Bank N.V., Kasteelpleinstraat te 2000 Antwerpen Lijst van de compartimenten Dierickx Leys Fund II Bond Klasse "C", Klasse "B", Klasse "B1", Klasse "B2", Klasse "B4" en Klasse "I" Dierickx Leys Fund II Bond Corporate Klasse "C", Klasse "B", Klasse "B1", Klasse "B2", Klasse "B4" en Klasse "I" Dierickx Leys Fund II Equity Klasse "C", Klasse "B", Klasse "B1", Klasse "B2", Klasse "B4" en Klasse "I" Dierickx Leys Fund II Growth Klasse "C", Klasse "B", Klasse "B1", Klasse "B2", Klasse "B4" en Klasse "I" Dierickx Leys Fund II DBI Klasse "C" en Klasse "I" 6

7 C -klasse De 'C' aandelen worden aangeboden aan zowel natuurlijke personen als rechtspersonen. 'I'-klasse De 'I' aandelen zijn voorbehouden voor de institutionele of professionele beleggers, zoals bepaald in artikel 5 3 van de wet van 3 augustus Deze klasse verschilt van de 'C'-klasse door haar kostenstructuur en, gezien de hoedanigheid van de belegger voor wie ze voorbehouden is, door een verminderde abonnementsbelasting. Om te kunnen instappen in deze klasse moeten de inschrijvingen minstens EUR per compartiment bedragen. 'B'-klasse De 'B' aandelen zijn voorbehouden aan beleggers die één of meer lopende mandaten voor discretionair-en adviserend beheer hebben bij Dierickx Leys Private Bank, en ze zijn voorbehouden voor de rekeningen waarvoor deze mandaten voor discretionair- en adviserend beheer gelden. Deze klasse verschilt van de 'C'-klasse door haar kostenstructuur, meer bepaald door een lagere vergoeding van het financiële beheer van de beleggingsportefeuille. 'B1'-klasse De 'B1' aandelen zijn voorbehouden aan beleggers die één of meer lopende mandaten voor discretionair-en adviserend beheer hebben bij Dierickx Leys Private Bank, en ze zijn voorbehouden voor de rekeningen waarvoor deze mandaten voor discretionair- en adviserend beheer gelden. Deze klasse verschilt van de B -klasse door haar minimuminvesteringsbedrag, meer bepaald voor investeringen boven EUR. Ook de kostenstructuur kan afwijken van de B -klasse. 'B2'-klasse De 'B2' aandelen zijn voorbehouden aan beleggers die één of meer lopende mandaten voor discretionair-en adviserend beheer hebben bij Dierickx Leys Private Bank, en ze zijn voorbehouden voor de rekeningen waarvoor deze mandaten voor discretionair- en adviserend beheer gelden. Deze klasse verschilt van de B -klasse door haar minimuminvesteringsbedrag, meer bepaald voor investeringen boven EUR. Ook de kostenstructuur kan afwijken van de B -klasse. 'B4'-klasse De 'B4' aandelen zijn voorbehouden aan beleggers die één of meer lopende mandaten voor discretionair-en adviserend beheer hebben bij Dierickx Leys Private Bank, en ze zijn voorbehouden voor de rekeningen waarvoor deze mandaten voor discretionair- en adviserend beheer gelden. Deze klasse verschilt van de B -klasse door haar minimuminvesteringsbedrag, meer bepaald voor investeringen boven EUR. Ook de kostenstructuur kan afwijken van de B -klasse. Indien blijkt dat aandelen van een bepaalde klasse in het bezit zijn van andere personen dan toegelaten of indien er wijzigingen optreden in het minimuminvesteringsbedrag, zal de raad van bestuur overgaan tot een conversie, zonder kosten, van deze aandelen naar aandelen van een andere klasse waartoe de aandelen voortaan behoren. 7

8 1.2 Beheersverslag Informatie aan de aandeelhouders De Bevek naar Belgisch Recht, Dierickx Leys Fund II, werd op 26 oktober 2007 opgericht onder de naam TRANSPARANT B als een naamloze vennootschap, en is sinds de beslissing (*) van de buitengewone algemene vergadering van 28 december 2017 conform de wet van 3 augustus 2012 betreffende de instellingen voor collectieve belegging die voldoen aan de voorwaarden van Richtlijn 2009/65/EG en de instellingen voor belegging in schuldvorderingen. Per 19 juli 2018 werd de naam TRANSPARANT B gewijzigd in DIERICKX LEYS FUND II. (*) De buitengewone Algemene Vergadering heeft het AIF-statuut van Dierickx Leys Fund II per 28 december 2017, met goedkeuring door FSMA, omgevormd in een UCITS-statuut. De statuten van de Bevek werden neergelegd op de Griffie van de Rechtbank van Koophandel te Antwerpen alwaar iedere belangstellende persoon inzage ervan kan nemen of een kopie ervan verkrijgen. De vennootschap is ingeschreven onder het ondernemingsnummer Een uitgebreide samenvatting van de statuten werd gepubliceerd in de bijlage van het Belgisch Staatsblad op 14 november De statuten werden vervolgens nog aangepast op: - 31 mei 2017 (wijziging datum algemene vergadering) met publicatie in de bijlage van het Belgisch Staatsblad op 22 juni december 2017 (omvorming AIF naar UCITS) met publicatie in de bijlage van het Belgisch Staatsblad op 13 februari De uitgifteprospectus, de halfjaarlijkse verslagen en jaarverslagen zijn verkrijgbaar op de maatschappelijke zetel van de vennootschap. De netto-inventariswaarde, de emissieprijs en de terugbetalingsprijs zowel alle berichten aan de houders van de deelbewijzen worden bekendgemaakt in twee Belgische dagbladen zijnde De Tijd en L Echo. Deze gegevens zijn eveneens verkrijgbaar op de maatschappelijke zetel van de vennootschap. Voor de compartimenten die meer dan 10% van hun activa beleggen in schuldinstrumenten zoals bedoeld bij art. 19bis van het WIB92 zal de belegger een roerende voorheffing van 30% verschuldigd zijn op het deel van de terugkoopwaarde van zijn aandelen dat overeenstemt met de inkomsten die onder de vorm van intresten, meerwaarden of minderwaarden voortkomen van de opbrengsten uit activa die werden belegd in schuldvorderingen. Gegevens per 31 december 2018: 8

9 Compartiment Dierickx Leys Fund II Bond Asset Test Boekjaar 2017 Klasse KAP/DIS ISIN Code Asset Test Boekjaar /12/2018 Ticker Belgische RV C KAP BE ,00% 100,00% 202,9122 C DIS BE ,00% 100,00% -80,0980 B KAP BE ,00% 100,00% 0,0000 B DIS BE ,00% 100,00% 0,0000 B1 KAP BE ,00% 100,00% 0,0000 B1 DIS BE ,00% 100,00% 0,0000 B2 KAP BE ,00% 100,00% 0,0000 B2 DIS BE ,00% 100,00% 0,0000 B4 KAP BE ,00% 100,00% 0,0000 B4 DIS BE ,00% 100,00% 0,0000 I KAP BE ,00% 100,00% 0,0000 I DIS BE ,00% 100,00% 0,0000 Compartiment Dierickx Leys Fund II Bond Corporate Asset Test Klasse KAP/DIS ISIN Code Boekjaar 2017 Asset Test Boekjaar /12/2018 Ticker Belgische RV C KAP BE ,00% 100,00% 362,8683 C DIS BE ,00% 100,00% -47,8648 B KAP BE ,00% 100,00% 0,0000 B DIS BE ,00% 100,00% -5,5793 B1 KAP BE ,00% 100,00% 0,0000 B1 DIS BE ,00% 100,00% -5,7621 B2 KAP BE ,00% 100,00% 0,0000 B2 DIS BE ,00% 100,00% 0,0000 B4 KAP BE ,00% 100,00% 0,0000 B4 DIS BE ,00% 100,00% 0,0000 I KAP BE ,00% 100,00% 0,0000 I DIS BE ,00% 100,00% 0,0000 Compartiment Dierickx Leys Fund II EQUITY Asset Test Boekjaar 2017 Klasse KAP/DIS ISIN Code Asset Test Boekjaar /12/2018 Ticker Belgische RV C KAP BE ,23% 3,67% niet belast C DIS BE ,23% 3,67% niet belast B KAP BE ,23% 3,67% niet belast B DIS BE ,23% 3,67% niet belast B1 KAP BE ,23% 3,67% niet belast B1 DIS BE ,23% 3,67% niet belast B2 KAP BE ,23% 3,67% niet belast B2 DIS BE ,23% 3,67% niet belast B4 KAP BE ,23% 3,67% niet belast B4 DIS BE ,23% 3,67% niet belast I KAP BE ,23% 3,67% niet belast I DIS BE ,23% 3,67% niet belast 9

10 Compartiment Dierickx Leys Fund II GROWTH Asset Test Boekjaar 2017 Klasse KAP/DIS ISIN Code Asset Test Boekjaar /12/2018 Ticker Belgische RV C KAP BE ,00% 4,47% niet belast C DIS BE ,00% 4,47% niet belast B KAP BE ,00% 4,47% niet belast B DIS BE ,00% 4,47% niet belast B1 KAP BE ,00% 4,47% niet belast B1 DIS BE ,00% 4,47% niet belast B2 KAP BE ,00% 4,47% niet belast B2 DIS BE ,00% 4,47% niet belast B4 KAP BE ,00% 4,47% niet belast B4 DIS BE ,00% 4,47% niet belast I KAP BE ,00% 4,47% niet belast I DIS BE ,00% 4,47% niet belast Compartiment Dierickx Leys Fund II DBI Asset Test Boekjaar 2017 Klasse KAP/DIS ISIN Code Asset Test Boekjaar /12/2018 Ticker Belgische RV C KAP BE ,00% 8,21% niet belast C DIS BE ,00% 8,21% niet belast I KAP BE ,00% 8,21% niet belast I DIS BE ,00% 8,21% niet belast Asset Test boekjaar 2017 geldig voor de periode 01/05/ /04/2019 Asset Test boekjaar 2018 geldig voor de periode 01/05/ /04/ Algemeen overzicht van de markten ECONOMISCHE CONTEXT. Verenigde Staten. In de eerste jaarhelft bleef de economische toestand in de Verenigde Staten zeer goed, ondanks het feit dat de groei in het eerste kwartaal tot 2% op jaarbasis vertraagde. De huizenmarkt trekt sterk aan, in die mate zelfs, dat de huizenprijzen, relatief gezien, hoger liggen dan in De aanbouw van nieuwe woningen trekt aan, de werkloosheidsgraad ligt officieel beneden 4%. De Amerikaanse economie creëert bijna elke maand banen. Het consumenten- en ondernemersvertrouwen bereikt niveaus die boven het historische gemiddelde liggen. Het is een echt goudlokjesscenario dat zelfs in een periode van afnemende liquiditeiten overeind blijft. De eerste indicaties over de groei in het tweede kwartaal laten uitschijnen dat de groei opnieuw aantrok. Eerste minpunt was de oplopende inflatie die in juni tot 2,9% op jaarbasis steeg, het hoogste niveau sinds Dat was in de eerste plaats toe te schrijven aan de klimmende olieprijs, die vorige zomer steeg tot $ 78 per vat. Tweede minpunt was dat president Trump zowat met de hele wereld een handelsconflict begon. In de tweede jaarhelft begonnen de handelsbeperkingen, gecombineerd met de hogere rente, te bijten. De arbeidsmarkt blijft zeer gezond, maar de hogere hypotheekrente drukt de verkopen van nieuwe en bestaande woningen en remt de prijsstijgingen af. Daarenboven verkondigen meer en meer bedrijven dat ze de handelsbeperkingen aan den lijve ondervinden. 10

11 De vertraging verloopt synchroon in de wereld, wat drukte op de grondstoffenprijzen. De lagere olieprijs heeft een positief effect op de inflatie, die weer bekoelt. Europa. Het jaar begon mooi voor de Europese Unie, met een groei die het hoogste niveau in zes jaar bereikte. De economische hoogconjunctuur kwam er ondanks de sterkte van de euro. In de loop van het tweede kwartaal kwam er toch wat zand in de Duitse motor. De politieke problemen in Italië doen de twijfel over het voortbestaan van de euro, en zelfs de Europese Unie, toenemen. Na vijf opeenvolgende kwartalen waarin de economie in de eurozone met 0,7% kwartaal-op-kwartaal groeide, vertraagde de groei in het tweede kwartaal, volgens een eerste schatting, naar 0,4%. De groeivertraging zette zich in het tweede kwartaal door. De Italiaanse economie kent nog nauwelijks groei en Duitsland kon in de tweede jaarhelft een recessie (twee opeenvolgende kwartalen krimp) maar net vermijden. De nakende Brexit zorgt ervoor dat investeringen uitgesteld worden. De droogte van deze zomer zorgt voor een te lage waterstand in de Rijn en de Donau, waardoor de grote industrie, die het overgrote deel van zijn productie via het water vervoerd, de productie moest verminderen of stilleggen omdat schepen slechts een kwart van de normale lading konden meenemen. Tot slot voelen de exportgerelateerde bedrijven de handelsbeperkingen sterk. Ook de Europese inflatie ging in de zomer hoger door de klim van de olieprijs. In juni klom ze naar 2%, precies het doel van de Europese Centrale Bank. De kerninflatie blijft koppig beneden de doelstelling van de E.C.B. Azië. De Aziatische economie is een mogelijk slachtoffer van een handelsoorlog met de V.S. vermits de regio massaal veel naar de V.S. exporteert en daarbij een zwaar handelsoverschot boekt dat de ogen van de Amerikaanse president uitsteekt. De opeenvolgende renteverhogingen in de V.S. zetten de munten, aandelen- en obligatiemarkten van landen met grote tekorten op de lopende rekening onder druk. De Indonesische roepie is hier een voorbeeld van. De munt verloor sinds het jaarbegin bijna 10% van haar waarde. De Chinese yuan kende tot in april een appreciatie tegenover de Amerikaanse dollar. Om de effecten van de handelsoorlog die de Amerikaanse president ontketende te counteren deprecieerde China zijn munt in het tweede kwartaal met 5%. De Chinese yuan is een onderdeel van het politieke steekspel tussen beide landen. De Chinese economie groeide in het tweede kwartaal tegen 6,7% op jaarbasis, een groei die vertraagde tot 6,4% op jaarbasis, de laagste kwartaalgroei sinds Op jaarbasis was er een groei van 6,6%, de laagste sinds Vermits de huidige Chinese economie in omvang een veelvoud vertegenwoordigt van die van 1990, is een blijvend hoge groei in procenten uitgedrukt een onmogelijke zaak. MONETAIR BELEID. De Amerikaanse Federal Reserve verhoogde de doelstelling voor de kortetermijnrente in de loop van 2018 in vier stappen tot 2,25% à 2,50%. Bij de laatste renteverhoging gaf ze wel aan dat de rente langzaam in de buurt van het normale zit. Voorlopig lijkt het erop dat de rente in 2019 nog 2 maal zal verhoogd worden. Tegelijk vermindert ze het balanstotaal, om langzaam tot een normalisering van de geldhoeveelheid te komen. De Federal Reserve President Trump uitte regelmatig zijn ongenoegen over de stijgende kortetermijnrente, die hij als een belemmering voor de economische groei ziet. Ondanks het feit dat de inflatie in de eurozone in de loop van 2018 licht steeg, blijft de Europese Centrale Bank nog minstens tot het najaar een negatieve rente van 0,4% hanteren voor geldmiddelen die bij haar geparkeerd worden. De geldcreatie einde 2018 liep af. De geldcreatie over het laatste jaar zorgde ervoor dat het balanstotaal van Europese Centrale Bank nu dat van de Federal Reserve overtreft. 11

12 Het concept van de muntunie en zijn lacunes kwamen in de loop van het eerste semester, voor het eerst in zes jaar, weer naar boven. 'Lo spread' was weer een dagelijks item in het Italiaanse nieuws. Het is het renteverschil op de 10-jarige Italiaanse versus de Duitse staatsleningen. Die liep weer vlot op tot dicht tegen 3% als gevolg van de uitslag van de verkiezingen die een populistische rechtse regering aan de macht bracht. Sommige regeringsleden speelden openlijk met de idee de euro te verlaten en de schuld van ruim 200 miljard die die Italiaanse banken in het Target-2-systeem bij de Europese Centrale Bank hebben uitstaan, te 'laten kwijtschelden'. Ontkenningen nadien kunnen niet beletten dat marktparticipanten een duidelijk hogere rente eisen dan van Duitsland. Ruzie met de Europese Commissie over het oplopende begrotingstekort, dat met 2,4% een pak beter uitkomt dan het Franse, hielp ook niet om de gemoederen te bedaren. Het vangnet dat het inkoopprogramma aan de overheden bood is weg. Voortaan bepaalt de markt de 'juiste' rente. WISSELMARKTEN. De renteverhogingen die de Federal Reserve in de V.S. in het afgelopen jaar doorvoerde hadden een positief impact op de Amerikaanse dollar (31/12/2018: $/ 1,1467) die over het jaar bijna 5% aantrok. De Japanse yen (31/12/2018: /$: 109,64) deed het nog beter en steeg tegenover diezelfde dollar met bijna 3%. De Zwitserse frank ging een kleine 4% hoger tegenover de euro in De Amerikaanse rente verhogingen hadden een zeer negatief effect op de munten van de groeilanden. De Braziliaanse real boerde in % achteruit. De Turkse lira kreeg, mede door de politieke onzekerheid in het land, een klap van 40% te verwerken. OBLIGATIEMARKTEN. De rente op staatsobligaties van de V.S. op twee jaar ging van 1,88% einde 2017 naar 2,49% op het einde van Ze zijn het meest gevoelig aan de acties van de centrale bank. De stijging van de rente ging door tot begin november, toen de tweejarige rente net beneden 3% piekte. Als gevolg van het toenemend economisch pessimisme ging er nog een halve procent af tegen het einde van het jaar. President Trump uitte regelmatig zijn ongenoegen over de stijgende kortetermijnrente, die hij als een belemmering voor de economische groei ziet. De rente op staatsobligaties van de V.S. op tien jaar ging van 2,46% einde 2017 naar 2,68% op het einde van het jaar. Vermits de stijging van de langetermijnrente achterbleef op die van de korte werd de rentecurve vlakker. Sommigen zien hierin een voorbode voor een economische groeivertraging. In Europa ging de rente in het begin van het jaar, in het zog van de Amerikaanse, hoger. De rente op de 10-jarige Duitse staatsleningen steeg van 0,42% einde vorig jaar naar bijna 0,80% half februari. Toen een handelsoorlog dreigde ging de rente langzaam lager. De politieke moeilijkheden in Italië duwden beleggers in de richting van veiligheid, waardoor de langetermijnrente in Duitsland en de landen er rond de laagste niveaus van het jaar opzocht. De Italiaanse rente ging naar 2,68% waardoor het renteverschil met Duitsland opnieuw boven 2% ging. Het renteverschil op bedrijfsobligaties met BBB-rating en die van de hoogste kwaliteit ging in 2018 van 0,80% naar 1,25%. Daarmee liggen de historische dieptepunten (even) achter ons. AANDELENMARKTEN. De eerste drie weken van het jaar begonnen zoals het vorige eindigde: stormachtig. Beleggers die eerder een deel van hun investeringen veiligstelden na bijvoorbeeld het referendum rond de Brexit in juni 2016 zagen de onophoudelijke beursstijging doorheen 2017 met lede ogen aan. Ze zagen rond het jaareinde in de stevige en wereldwijd synchrone, economische groei het uitgelezen excuus om opnieuw in de aandelenmarkt te stappen. De hele markt profiteerde, nagenoeg zonder onderscheid, van het instromende geld. Na de derde week van januari was het feest uit. De Amerikaanse langetermijnrente ging voor 12

13 het eerst in meer dan vijf jaar, boven 3%. De twijfel sloop in de hoofden van de beleggers, wat drukte op de aandelenkoersen. Maar een neveneffect was dat ook de volatiliteit op aandelenkoersen, die doorheen 2017 historisch laag was, opveerde. Daardoor kwamen een reeks producten die inspeelden op een dalende volatiliteit in de knoei. Ze werden versneld afgewikkeld, wat de beurskoersen tegen midden februari flink lager zette. Na de uitverkoop volgden enkele weken van rust. Die werd begin maart brutaal verstoord door de Amerikaanse president Trump, die toen beloofde om importheffingen op staal en aluminium in te voeren. De aandelenmarkten eindigden het eerste kwartaal met bloedrode cijfers. Aanvankelijk konden onderhandelaars uit de hele wereld de dreiging nog afhouden. Onder impuls van uitstekende resultaten over het eerste kwartaal, vonden de aandelenkoersen de weg naar boven opnieuw in april en mei. De verliezen verdwenen in april als sneeuw voor de zon en in de eerste helft van mei waren de positieve returns sinds Nieuwjaar eerder regel dan uitzondering. Toen was het de beurt aan de Italianen om roet in het eten te gooien. De extreemlinkse Vijfsterrenbeweging slaagde erin om een coalitie te smeden met de uiterst rechtse Lega Nord. President Mattarella weigerde een uitgesproken tegenstander van de euro te benoemen, waardoor de hele wereld opnieuw het uiteenvallen van de euro en, bij uitbreiding, de Europese Unie, zag opdoemen. De gevolgen op de financiële markten waren bijzonder. Europese aandelen daalden op enkele dagen tijd meer dan 5 %. In de VS hielden de koersen beter stand, nog steeds gedreven door uitstekende bedrijfsresultaten en als gevolg van de uittocht uit Europese aandelen in de richting van Amerikaanse. Ook de euro verloor meer dan 3% op enkele weken tijd. Als gevolg hiervan presteerden de Amerikaanse aandelen meer dan 8% beter dan de Europese. Dit is zelden gezien. In de tweede jaarhelft van 2018 behielden de Amerikaanse aandelen de voorsprong in return. Het derde kwartaal was, gedreven door goede resultaten, goed te noemen. De escalerende handelsoorlog met China, met maatregelen en tegenmaatregelen, de vastlopende Brexitonderhandelingen en de economische groeivertraging zorgden voor een zeer zwak beursklimaat in het vierde kwartaal van Voor de S&P-500 was het het 14de zwakste kwartaal ooit. Vermits er weinig echte ontgoochelingen op bedrijfsniveau bijzaten is de aandelenmarkt in zijn geheel flink goedkoper geworden in het vierde kwartaal. Vertaald: voor hetzelfde geld koop je veel meer aandelen waarvan de winstverwachtingen nauwelijks veranderden. Als gevolg van het zwakke laatste kwartaal gingen de Europese beurzen vlot 15% tot 20% lager en tekende ook de Amerikaanse aandelen met een verlies van 6% voor de S&P- 500 voor hun slechtste jaar sinds

14 1.3 Samenvatting van de waarderingsregels Samenvatting van de regels De waardering van de activa, passiva en resultatenrekening van de vennootschap, opgedeeld per compartiment, gebeurt volgens het Koninklijk Besluit van tien november tweeduizend en zes op de boekhouding, de jaarrekening en de periodieke verslagen van bepaalde openbare instellingen voor collectieve belegging met een veranderlijk aantal rechten van deelneming en wordt als volgt vastgesteld: a) Voor vermogensbestanddelen waarvoor een actieve markt bestaat die functioneert door toedoen van derde financiële instellingen die een doorlopende notering waarborgen van bied en laatkoersen, wordt de op die markt gevormde actuele biedkoers weerhouden voor de waardering, voor vermogensbestanddelen die op een actieve markt worden verhandeld zonder toedoen van financiële instellingen wordt de slotkoers weerhouden voor de waardering aan reële waarde; b) Indien de actuele bied- of laatkoers niet beschikbaar is, wordt de prijs van de meest recente transactie weerhouden voor de waardering aan reële waarde op voorwaarde dat de economische omstandigheden niet wezenlijk zijn gewijzigd sinds de transactie; c) Indien er voor een bepaald vermogensbestanddeel wel een georganiseerde of onderhandse markt bestaat doch deze markt niet actief is en de koersen die er zich vormen niet representatief zijn voor de reële waarde, of indien er voor een bepaald vermogensbestanddeel geen georganiseerde of onderhandse markt bestaat, wordt voor de waardering aan reële waarde de actuele reële waarde van soortgelijke vermogensbestanddelen waarvoor een actieve markt bestaat weerhouden, mits deze reële waarde wordt aangepast rekening houdend met de verschillen tussen de gelijkaardige vermogensbestanddelen; d) Indien er geen reële waarde voor een bepaald vermogensbestanddeel bestaat, wordt de reële waarde bepaald a.h.v. andere waarderingstechnieken, mits deze technieken rekening houden met het maximaal gebruik van de marktgegevens, consistent zijn met de algemene aanvaarde economische methodes voor de waardering van financiële instrumenten en op regelmatige basis worden geijkt en de validiteit wordt getest d.m.v het gebruik van prijzen van actuele markttransacties. Tevens dient er rekening gehouden worden met hun onzeker karakter op grond van het risico dat de betrokken tegenpartijen hun verplichtingen niet zouden nakomen; e) Onverminderd de verwerking van de gelopen intresten worden de volgende activa gewaardeerd tegen hun nominale waarde na aftrek van de daarop toegepaste waardeverminderingen en inmiddels verrichte terugbetalingen: 1) tegoeden op zicht op kredietinstellingen 2) verplichtingen in rekening-courant tegenover kredietinstellingen 3) op korte termijn te ontvangen en te betalen bedragen, andere dan Ten aanzien van kredietinstellingen 4) fiscale tegoeden en schulden 5) andere schulden f) Vorderingen op termijn die niet belichaamd zijn in verhandelbare effecten of geldmarktinstrumenten, worden gewaardeerd tegen hun reële waarde. g) Uitstaande optiecontracten op aandelen en op aandelenindexen worden gewaardeerd op basis van de reële waarde van hun premies. De verschillen die voortvloeien uit de waardeschommelingen van deze premies, worden in de resultatenrekening als nietverwezenlijkte waardevermindering of niet-verwezenlijkte waardevermeerdering geboekt. Bij uitoefening van het optiecontract of warrant worden de premies ingeschreven als onderdeel van de aan -of verkoopprijs van de onderliggende effecten. Bij aflopen van het contract zonder uitoefening wordt de oorspronkelijke betaalde of ontvangen waarde van de premie als verwezenlijkte waardevermindering of verwezenlijkte waardevermeerdering geboekt. De onderliggende waarden van optiecontracten en warrants dienen te worden opgenomen in de posten buiten-balansstelling. 14

15 h) Termijncontracten, zoals futures, forward rate agreements en exchange rate agreements, dienen als volgt te worden verwerkt; De notionele bedragen van deze contracten dienen in de posten buiten-balansstelling te worden opgenomen. Onder notioneel bedrag van een future dient te worden verstaan, de contractgrootte (lotsize) vermenigvuldigd met enerzijds de overeengekomen aan- of verkoopwaarde van het onderliggende instrument en anderzijds het aantal gekochte of verkochte contracten. Dit bedrag wordt aangepast in de posten buiten-balansstelling bij wijziging van het aantal futures-contracten. De waardeschommelingen (variation margin) worden enerzijds in de resultatenrekening en anderzijds in de balans opgenomen in de desbetreffende posten die onderverdeeld worden in functie van het onderliggende instrument. De waarborgdeponeringen inzake futures (initial margin) zijn financiële zekerheden en dienen aldus geboekt en gewaardeerd te worden. Om de waarde van het netto-actief te bepalen, wordt de aldus verkregen waardering verminderd met de verplichtingen van de Vennootschap Wisselkoersen 31/12/ /12/ EUR USD 1,1467 USD 1,2005 CHF 1,1255 CHF 1,17029 GBP 0,89895 GBP 0,88809 CAD 1,5636 CAD 1,50886 SEK 10,1525 SEK 9,8342 NOK 9,9034 DKK 7,4663 NOK 9,8432 DKK 7, Risicoklasse De waarde van een recht van deelneming kan stijgen of dalen en de belegger kan minder terugkrijgen dan hij heeft ingelegd. Overeenkomstig Verordening 583/2010 is een synthetische risico- en opbrengstindicator bepaald. Deze geeft een cijfermatige aanduiding van de mogelijke opbrengst van het compartiment, maar ook van het bijhorende risico, berekend in de uitdrukkingsmunt van het compartiment. De indicator weerspiegelt de volatiliteit van het compartiment en wordt geformuleerd als een cijfer tussen 1 en 7. Hoe hoger het cijfer, hoe hoger de mogelijke opbrengst, maar ook hoe moeilijker voorspelbaar dit rendement. Ook hogere verliezen zijn mogelijk. Het laagste cijfer betekent niet dat de belegging volledig risicoloos is. Wel wijst het erop dat, vergeleken met hogere cijfers, dit product normaal een lager, maar eveneens beter voorspelbaar rendement zal bieden. De synthetische risico- en opbrengstindicator wordt geregeld geëvalueerd en kan dus verlaagd of verhoogd worden op basis van gegevens uit het verleden. Gegevens uit het verleden zijn niet altijd een betrouwbare aanwijzing voor opbrengst en risico in de toekomst. Het meest recente cijfer van de indicator is terug te vinden in de Essentiële Beleggersinformatie onder de afdeling risico- en opbrengstprofiel. 15

16 1.5 Beschrijving van de voornaamste risico s waarmee de vennootschap geconfronteerd wordt (informatie die vereist is op grond van artikel 96 van het Wetboek van Vennootschappen) De risico s waarmee de vennootschap geconfronteerd wordt, verschillen in functie van het beleggingsbeleid van ieder compartiment. Hierna vindt u van elk compartiment van de vennootschap een tabel die de verschillende risico s herneemt. De inschatting van het risicoprofiel van elk compartiment is gebaseerd op een aanbeveling van de Belgische Vereniging van Asset Managers, die geconsulteerd kan worden op de internetsite : DIERICKX LEYS FUND II BOND DIERICKX LEYS FUND II BOND CORPORATE DIERICKX LEYS FUND II EQUITY DIERICKX LEYS FUND II DBI DIERICKX LEYS FUND II GROWTH Marktrisico LAAG MIDDEL HOOG HOOG HOOG Kredietrisico LAAG HOOG GEEN GEEN GEEN Afwikkelingsrisico LAAG LAAG LAAG LAAG LAAG Liquiditeitsrisico LAAG LAAG LAAG LAAG LAAG Wisselkoersrisico GEEN LAAG HOOG HOOG MIDDEL Bewaarnemingsrisico GEEN GEEN GEEN GEEN GEEN Rendementsrisico LAAG MIDDEL HOOG HOOG HOOG Concentratierisico LAAG LAAG LAAG LAAG LAAG Kapitaalrisico GEEN GEEN GEEN GEEN GEEN Flexibiliteitsrisico GEEN GEEN GEEN GEEN GEEN Inflatierisico MIDDEL MIDDEL GEEN GEEN GEEN Externe factoren LAAG LAAG LAAG LAAG LAAG Overeenkomstig artikel 96 van het wetboek van vennootschappen worden ook volgende elementen meegedeeld: De balans en de resultatenrekening geven een getrouw gezicht van de ontwikkeling en de resultaten van de instelling voor collectieve belegging. De tabel hierboven geeft een beschrijving van de voornaamste risico s en onzekerheden waarmee de instelling voor collectieve belegging geconfronteerd wordt. Er hebben geen belangrijke gebeurtenissen plaatsgevonden na het einde van het boekjaar. Voor omstandigheden die de ontwikkeling van de instelling voor collectieve belegging aanmerkelijk kunnen beïnvloeden, wordt verwezen naar de paragraaf Toekomstig beleid in het Beheersverslag hierna beschreven per compartiment. In de instelling voor collectieve belegging zijn er geen werkzaamheden op het gebied van onderzoek en ontwikkeling. De instelling voor collectieve belegging heeft geen bijkantoren. Bij de vaststelling en toepassing van de waarderingsregels, wordt er steeds van uitgegaan dat de instelling voor collectieve belegging haar activiteiten zal voortzetten, zelfs wanneer uit de balans een overgedragen verlies blijkt of uit de resultatenrekening gedurende twee opeenvolgende boekjaren een verlies van het boekjaar blijkt. Het risicoprofiel van de instelling voor collectieve belegging, vermeld in het prospectus, geeft een overzicht inzake de beheersing van de risico s. Mogelijke belangenconflicten en/of bijzondere gebeurtenissen worden hierna in het verslag beschreven in de paragraaf Toelichtingen bij elk compartiment. 16

17 1.6 Verslag van de commissaris, erkende revisor 17

18 18

19 19

20 20

21 21

22 1.7 Geglobaliseerde balans Afdeling 1. - Balansschema 31/12/18 31/12/17 in EUR in EUR TOTAAL NETTO ACTIEF , ,30 I Vaste activa 0,00 0,00 A. Oprichtings- en organisatiekosten B. Immateriële vaste activa C. Materiële vaste activa II Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en financiële derivaten , ,74 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties , ,69 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2. Zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten , ,87 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen , ,18 b. ICB's met een vasst aantal rechten van deelneming c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten j. Op deviezen i. Optiecontracten (+/-) ii. Termijncontracten (+/-) , ,00 iii. Swapcontracten (+/-) iv. Andere (+/-) m. Op financiële indexen i. Optiecontracten (+/-) ii. Termijncontracten (+/-) iii. Swapcontracten (+/-) iv. Andere (+/-) III Vorderingen en schulden op méér dan één jaar 0,00 0,00 A. Vorderingen B. Schulden IV Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar , ,48 A. Vorderingen a. Te ontvangen bedragen , ,81 b. Fiscale Tegoeden , ,74 c. Collateral d. Andere B. Schulden a. Te betalen bedragen (-) , ,07 b. Fiscale schulden (-) c. Ontleningen (-) d. Collateral (-) e. Andere (-) V Deposito's en liquide middelen , ,10 A. Banktegoeden op zicht , ,10 B. Banktegoeden op termijn C. Andere VI Overlopende rekeningen , ,98 A. Over te dragen kosten B. Verkregen opbrengsten , ,60 C. Toe te rekenen kosten (-) , ,62 D. Over te dragen opbrengsten (-) TOTAAL EIGEN VERMOGEN , ,30 A. Kapitaal , ,00 B. Deelneming in het resultaat , ,89 C. Overgedragen resultaat D. Resultaat van het boekjaar (halfjaar) , ,41 22

23 Afdeling 2. - Posten buiten-balansstelling I Zakelijke zekerheden (+/-) ,12 0,00 A. Collateral a. Effecten/gelmarktinstrumenten ,12 b. Liquide middelen/deposito's B. Andere zakelijke zekerheden (+/-) a. Effecten/geldmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's II Onderliggende waarden van optiecontracten en warrants (+) 0,00 0,00 A. Gekochte optiecontracten en warrants B. Verkochte optiecontracten en warrants III Notionele bedragen van de termijncontracten (+) , ,60 A. Gekochte termijncontracten B. Verkochte termijncontracten , ,60 IV Notionele bedragen van de swapcontracten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte swapcontracten B. Verkochte swapcontracten V Notionele bedragen van andere financiële derivaten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte contracten B. Verkochte contracten VI Niet-opgevraagde bedragen op aandelen 0,00 0,00 VII Verbintenissen tot verkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 VIII Verbintenissen tot terugkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 IX Uitgeleende financiële instrumenten 0,00 0,00 23

24 1.8 Geglobaliseerde resultatenrekening 31/12/18 31/12/17 in EUR in EUR Afdeling 3. - Schema van de resultatenrekening I Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden , ,85 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties , ,20 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2. Zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten , ,18 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen , ,00 b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten 10,50 E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten G. Vorderingen, deposito's, liquide middelen en schulden H. Wisselposities en -verrichtingen a. Financiële derivaten i. Optiecontracten ii. Termijncontracten , ,04 iii. Swapcontracten iv. Andere b. Andere wisselposities- en verrichtingen , ,71 II Opbrengsten en kosten van de beleggingen , ,77 A. Dividenden , ,10 B. Interesten (+/-) a. Effecten en geldmarktinstrumenten , ,97 b. Deposito's en liquide middelen ,15 c. Collateral (+/-) C. Intresten ingevolge ontleningen (-) D. Swapcontracten E. Roerende voorheffingen (-) a. Van Belgische oorsprong , ,93 b. Van buitenlandse oorsprong , ,37 F. Andere opbrengsten van beleggingen III Andere opbrengsten 0, ,00 A. Vergoeding tot dekking van de kosten van verwerving en realisatie van de activa, tot ontmoediging van uittredingen en tot dekking van leveringskosten B. Andere 1.800,00 IV Exploitatiekosten , ,21 A. Verhandelings-en leveringskosten betreffende beleggingen (-) , ,73 B. Financiële kosten (-) C. Vergoeding van de bewaarder (-) , ,79 D. Vergoeding van de beheerder (-) a. Financieel beheer ,66 Klasse C ,77 Klasse B ,68 Klasse B ,95 Klasse B2 Klasse B4 Klasse I b. Administratief- en boekhoudkundig beheer , ,12 c. Commerciële vergoeding ,17 E. Administratiekosten (-) F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) , ,83 H. Diensten en diverse goederen (-) , ,75 I. Afschrijvingen en voorzieningen voor risico's en kosten (-) J. Taksen ,91 Klasse C, B, B1, B2, B ,61 Klasse I K. Andere kosten (-) , ,25 Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar) , ,56 SUBTOTAAL II + III + IV AA , ,56 24

25 V Winst (verlies) uit de gewone bedrijfsuitoefening , ,41 vóór belasting op het resultaat VI Belastingen op het resultaat 0,00 0,00 VII Resultaat van het boekjaar (halfjaar) , ,41 Afdeling 4. - Resultaatverwerking I. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) , ,40 a. Overgedragen winst (overgedragen verlies) van het vorige boekjaar ,10 b. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) van het boekjaar , ,41 c. Ontvangen deelnemingen in het resultaat (uitgekeerde , ,89 deelnemingen in het resultaat) II. (Toevoeging aan) onttrekking aan het kapitaal , ,44 III. Over te dragen winst (over te dragen verlies) 0,00 0,00 IV. (Dividenduitkering) , ,96 25

26 2.1 Beheersverslag 2 Dierickx Leys Fund II Bond Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment Het compartiment werd gestart op 27 november Initiële inschrijvingsprijs: 1.000,00 EURO Beursnotering De aandelen van het compartiment zijn op geen beurs genoteerd Krachtlijnen van het beleggingsbeleid Het compartiment DIERICKX LEYS FUND II BOND belegt in vastrentende effecten met hoge kredietwaardigheid. Door adequate spreiding worden de meeste risico s geneutraliseerd. De intresten worden herbelegd. De bedoeling is het marktrendement van overheidsobligaties te benaderen of te overtreffen. Geen formele waarborg is verleend aan het compartiment, noch aan zijn deelnemers Benchmark Er wordt geen Benchmark gevolgd Tijdens het boekjaar gevoerd beleid Dierickx Leys Fund II B Bond belegt in obligaties van hoge kwaliteit, voornamelijk in euro. Door deskundig in te spelen op de marktrentebewegingen en/of de vorm van de rentecurve maximaliseert de beheerder het rendement bij een beperkt risico. Langlopende obligaties zijn risicovoller dan kortlopende obligaties daar ze sterker bewegen op veranderingen van de rentecurve. Het is algemeen geweten dat risico en rendement hand in hand gaan. Het nemen van risico is enkel nuttig als de vergoeding verhoudingsgewijs hoger is. Dit principe is ook van toepassing bij het beheer van de obligaties. Daardoor kiest de beheerder voor langlopende obligaties als zij een beduidend hoger rendement geven dan kortlopende obligaties. Bijgevolg is het fonds kortlopend belegd als de rentecurve vlak is. Bij een steile rentecurve zal het fonds langer lopende obligaties in portefeuille aanhouden. De vorm van de Europese referentie rentecurve bleef in de eerste helft van 2018 ongewijzigd. Het comité besloot dan ook om de duration van het fonds niet aan te passen en blijft beleggen tussen 1 en 6 jaar. De negatieve rente voor kortlopende obligaties weegt op het rendement van het fonds. In 2018 daalde de koers van het fonds met 1,05%. De duration van de obligatieportefeuille bedraagt 2,52 met een lopend rendement van 0,28% Toekomstig beleid De beheerder blijft investeren in eersterangswaarden en volgens de hierboven uitgelegde beleggingspolitiek. De concrete beleggingsstrategie kan gevolgd worden op inclusief de volledige inventaris, de recente beslissingen met commentaar en de laatste transacties. 26

27 2.1.7 Risicoklasse Het compartiment bevindt zich in risicoklasse 2 op een schaal van 1 tot 7. Overeenkomstig Verordening 583/2010 is een synthetische risico- en opbrengstindicator bepaald. Deze geeft een cijfermatige aanduiding van de mogelijke opbrengst van het fonds, maar ook van het bijhorende risico, berekend in de uitdrukkingsmunt van het fonds. De indicator weerspiegelt de volatiliteit van het fonds en wordt geformuleerd als een cijfer tussen 1 en 7. Hoe hoger het cijfer, hoe hoger de mogelijke opbrengst, maar ook hoe moeilijker voorspelbaar dit rendement. Ook hogere verliezen zijn mogelijk. Het laagste cijfer betekent niet dat de belegging volledig risicoloos is. Wel wijst het erop dat, vergeleken met hogere cijfers, dit product normaal een lager, maar eveneens beter voorspelbaar rendement zal bieden. De synthetische risico- en opbrengstindicator wordt geregeld geëvalueerd en kan dus verlaagd of verhoogd worden op basis van gegevens uit het verleden. Gegevens uit het verleden zijn niet altijd een betrouwbare aanwijzing voor opbrengst en risico in de toekomst. Het meest recente cijfer van de indicator is terug te vinden in de Essentiële Beleggersinformatie onder de afdeling risico- en opbrengstprofiel Bestemming van de resultaten Er werd geen dividend uitgekeerd aan de distributieaandelen wegens een negatief resultaat van het boekjaar. Het te bestemmen resultaat voor de distributieaandeelhouders en het te bestemmen resultaat voor de kapitalisatieaandeelhouders werd onttrokken aan het kapitaal. 27

28 2.2 Balans Afdeling 1. - Balansschema 31/12/18 31/12/17 in EUR in EUR TOTAAL NETTO ACTIEF , ,56 I Vaste activa 0,00 0,00 A. Oprichtings- en organisatiekosten B. Immateriële vaste activa C. Materiële vaste activa II Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en financiële derivaten , ,00 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties , ,00 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2. Zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten , ,00 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten III Vorderingen en schulden op méér dan één jaar 0,00 0,00 A. Vorderingen B. Schulden IV Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar ,84 0,00 A. Vorderingen a. Te ontvangen bedragen 0,00 b. Fiscale Tegoeden c. Collateral d. Andere B. Schulden a. Te betalen bedragen (-) ,84 b. Fiscale schulden (-) c. Ontleningen (-) d. Collateral (-) e. Andere (-) V Deposito's en liquide middelen , ,82 A. Banktegoeden op zicht , ,82 B. Banktegoeden op termijn C. Andere VI Overlopende rekeningen , ,74 A. Over te dragen kosten B. Verkregen opbrengsten , ,08 C. Toe te rekenen kosten (-) , ,34 D. Over te dragen opbrengsten (-) TOTAAL EIGEN VERMOGEN , ,56 A. Kapitaal , ,60 B. Deelneming in het resultaat 9.844, ,85 C. Overgedragen resultaat 0,00 0,00 D. Resultaat van het boekjaar (halfjaar) , ,89 28

29 Afdeling 2. - Posten buiten-balansstelling I Zakelijke zekerheden (+/-) 0,00 0,00 A. Collateral a. Effecten/gelmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's B. Andere zakelijke zekerheden (+/-) a. Effecten/geldmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's II Onderliggende waarden van optiecontracten en warrants (+) 0,00 0,00 A. Gekochte optiecontracten en warrants B. Verkochte optiecontracten en warrants III Notionele bedragen van de termijncontracten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte termijncontracten B. Verkochte termijncontracten IV Notionele bedragen van de swapcontracten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte swapcontracten B. Verkochte swapcontracten V Notionele bedragen van andere financiële derivaten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte contracten B. Verkochte contracten VI Niet-opgevraagde bedragen op aandelen 0,00 0,00 VII Verbintenissen tot verkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 VIII Verbintenissen tot terugkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 IX Uitgeleende financiële instrumenten 0,00 0,00 29

30 2.3 Resultatenrekening 31/12/18 31/12/17 in EUR in EUR Afdeling 3. - Schema van de resultatenrekening I Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden , ,00 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties , ,00 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2. Zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten , ,00 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten G. Vorderingen, deposito's, liquide middelen en schulden H. Wisselposities en -verrichtingen a. Financiële derivaten i. Optiecontracten ii. Termijncontracten iii. Swapcontracten iv. Andere b. Andere wisselposities- en verrichtingen II Opbrengsten en kosten van de beleggingen , ,04 A. Dividenden B. Interesten (+/-) a. Effecten en geldmarktinstrumenten , ,04 b. Deposito's en liquide middelen c. Collateral (+/-) C. Intresten ingevolge ontleningen (-) D. Swapcontracten E. Roerende voorheffingen (-) a. Van Belgische oorsprong b. Van buitenlandse oorsprong F. Andere opbrengsten van beleggingen III Andere opbrengsten 0,00 0,00 A. Vergoeding tot dekking van de kosten van verwerving en realisatie van de activa, tot ontmoediging van uittredingen en tot dekking van leveringskosten B. Andere IV Exploitatiekosten , ,93 A. Verhandelings-en leveringskosten betreffende beleggingen (-) , ,73 B. Financiële kosten (-) C. Vergoeding van de bewaarder (-) , ,86 D. Vergoeding van de beheerder (-) a. Financieel beheer ,77 Klasse C ,69 Klasse B Klasse B1 Klasse B2 Klasse B4 Klasse I b. Administratief- en boekhoudkundig beheer , ,87 c. Commerciële vergoeding ,75 E. Administratiekosten (-) F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) -266,65-666,67 H. Diensten en diverse goederen (-) , ,86 I. Afschrijvingen en voorzieningen voor risico's en kosten (-) J. Taksen ,22 Klasse C, B, B1, B2, B ,19 Klasse I K. Andere kosten (-) -807, ,20 Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar) , ,11 SUBTOTAAL II + III + IV AA , ,11 30

31 V Winst (verlies) uit de gewone bedrijfsuitoefening , ,89 vóór belasting op het resultaat VI Belastingen op het resultaat VII Resultaat van het boekjaar (halfjaar) , ,89 Afdeling 4. - Resultaatverwerking I. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) , ,67 a. Overgedragen winst (overgedragen verlies) van het vorige boekjaar 0, ,63 b. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) van het boekjaar , ,89 c. Ontvangen deelnemingen in het resultaat (uitgekeerde 9.844, ,85 deelnemingen in het resultaat) II. (Toevoeging aan) onttrekking aan het kapitaal , ,67 III. Over te dragen winst (over te dragen verlies) 0,00 0,00 IV. (Dividenduitkering) 0,00 0,00 31

32 2.4 Samenstelling van de activa en kerncijfers Samenstelling van de activa op 31/12/2018 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie STAAT RENTENBANK (EUR) 1,25% EUR 104,9540% ,00 5,48% 4,56% Totaal ,00 5,48% 4,56% 0 0,0000 0,00 0,00% 0,00% % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie PRIVE 3M COMPANY (EUR) 1,875% EUR 105,0620% ,00 2,74% 2,28% AEROPORT PARIS (EUR) 1% EUR 97,7890% ,00 2,04% 1,70% ALLIANZ FINANC (EUR) 3,5% EUR 110,0870% ,00 2,87% 2,39% ANHEUSER-BUSCH (EUR) 1,95% EUR 104,1480% ,00 2,72% 2,26% APPLE INC (EUR) 1% EUR 103,3360% ,00 2,70% 2,24% ASTRAZENECA PL (EUR) 0,875% EUR 101,3090% ,00 2,64% 2,20% BASF SE (EUR) 0,875% EUR 96,4880% ,00 1,51% 1,26% BERKSHIRE HATH (EUR) 0,75% EUR 100,7680% ,00 2,63% 2,19% BMW FINANCE NV (EUR) 1% EUR 98,0740% ,00 2,05% 1,70% CIE FIN FONCIE (EUR) 3,5% EUR 106,7260% ,00 2,23% 1,85% COCA-COLA CO/T (EUR) 1,125% EUR 103,1300% ,00 3,23% 2,69% DAIMLER AG (EUR) 0,85% EUR 97,3530% ,00 3,05% 2,54% ELECTRICITE DE FRANCE 2.25% EUR 104,7820% ,00 2,73% 2,28% GENERAL ELECTRIC (EUR)0,875% EUR 89,8170% ,00 2,34% 1,95% HONEYWELL INTL (EUR) 0,65% EUR 100,7070% ,00 2,63% 2,19% IBM CORP (EUR) 0,95% EUR 99,3190% ,00 2,07% 1,73% KIMBERLY-CLARK (EUR) 0,625% EUR 99,5770% ,00 2,60% 2,16% MERCK & CO INC (EUR) 1,125% EUR 102,5040% ,00 2,67% 2,23% NATL AUSTRALIA (EUR) 2% EUR 103,5660% ,00 2,70% 2,25% NATL AUSTRALIA (EUR) 2,75% EUR 107,9370% ,00 2,82% 2,34% NESTLE FIN INT (EUR) 1,25% EUR 101,8960% ,00 2,66% 2,21% NESTLE FIN INT (EUR) 1,75% EUR 105,9110% ,00 2,21% 1,84% NORDEA BANK AB (EUR) 4% EUR 106,0170% ,00 2,77% 2,30% ORACLE CORP (EUR) 2,25% EUR 104,5030% ,00 2,73% 2,27% PROCTER & GAMBLE (EUR) 0,5% EUR 99,0880% ,00 2,58% 2,15% PROXIMUS SADP (EUR) 0,5% EUR 100,9160% ,00 2,63% 2,19% TOTAL CAP INTL (EUR) 0,25% EUR 99,1970% ,00 3,62% 3,02% UNILEVER NV (EUR) 1,75% EUR 102,7990% ,00 2,68% 2,23% WELLS FARGO CO (EUR) 1,125% EUR 102,0690% ,00 2,66% 2,22% Totaal ,00 75,51% 62,87% B. Geldmarktinstrumenten % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie STAAT KFW (EUR) 1,875% EUR 100,5050% ,00 2,62% 2,18% KFW (EUR) 3,875% EUR 100,2250% ,00 2,61% 2,18% Totaal ,00 5,24% 4,36% % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie PRIVE ATLAS COPCO AB (EUR) 2,625% EUR 100,5040% ,00 3,15% 2,62% BNP PARIBAS (EUR) 2,5% EUR 101,6750% ,00 2,65% 2,21% GE CAP EUR FUN (EUR) 2,875% EUR 101,1670% ,00 3,69% 3,08% ING BANK NV (EUR) 1,25% EUR 101,2670% ,00 2,11% 1,76% JOHNSON&JOHNSON (EUR) 4,75% EUR 104,1580% ,00 2,17% 1,81% Totaal ,00 13,78% 11,47% 32

33 Overzicht Totaal % Totaal portefeuille ,00 83,27% Liquide middelen ,96 16,33% R/C bij KBC Securities ,96 16,33% Overige vorderingen en schulden ,84-0,01% Andere ,28 0,41% Totale netto inventariswaarde ,40 100,00% Geografische en Sectorale spreiding Sectorale spreiding Cash 16,73% Bonds 83,27% Geografische spreiding 100,00% Australia 4,59% België 21,19% Duitsland 12,71% Frankrijk 11,06% Ierland 3,08% Luxemburg 4,05% Nederland 8,09% U.S.A. 28,11% Verenigd Koningrijk 2,20% Zweden 4,92% 100,00% Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Dierickx Leys Fund II Bond Omloopsnelheid Semester 1 Semester 2 Volledig boekjaar Aankopen , , ,00 Verkopen 0, , ,00 Totaal , , ,00 Inschrijvingen 5.819, , ,91 Terugbetalingen , , ,30 Totaal , , ,21 Referentiegemiddelde van het totale netto-vermogen , , ,22 Rotatie -2,20% 20,59% 17,77% 33

34 Gecorrigeerde omloopsnelheid Semester 1 Semester 2 Volledig boekjaar Aankopen , , ,00 Verkopen 0, , ,00 Totaal , , ,00 Inschrijvingen 5.819, , ,91 Terugbetalingen , , ,30 Totaal , , ,21 Referentiegemiddelde van het totale netto-vermogen , , ,22 Verhouding activa zonder deposito's en liquide middelen t.o.v. totale nettovermogen 82,02% 83,27% 82,64% Gecorrigeerde rotatie -0,66% 17,59% 16,28% De tabel hierboven toont het jaarlijkse kapitaalvolume van de in de portefeuille uitgevoerde transacties. Dit volume (verbeterd voor de som van de inschrijvingen en de terugbetalingen) wordt ook vergeleken met het gemiddelde netto-actief (rotatie) aan het begin en het einde van het semester. Een cijfer dat de 0% benadert, impliceert dat de transacties tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn uitgevoerd. Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en terugbetalingen slechts weinig of, in voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht. De gedetailleerde lijst van de tijdens het boekjaar uitgevoerde transacties kan gratis worden ingekeken bij Dierickx, Leys & Cie Effectenbank NV met zetel te 2000 Antwerpen, Kasteelpleinstraat 44, die instaat voor de financiële dienst Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de netto-inventariswaarde Periode Evolutie van het aantal deelbewijzen in omloop 2016 Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. C B B1 B2 B4 I Periode Evolutie van het aantal deelbewijzen in omloop 2017 Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. C B B1 B2 B4 I Periode Evolutie van het aantal deelbewijzen in omloop 2018 Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. C B B B B I

35 Periode Bedragen ontvangen en betaald door het compartiment in EUR in 2016 Jaar Inschrijvingen Terugbetalingen Kap. Dis. Kap. Dis. C , , , ,34 B B1 B2 B4 I Periode Bedragen ontvangen en betaald door het compartiment in EUR in 2017 Jaar Inschrijvingen Terugbetalingen Kap. Dis. Kap. Dis. C , , , ,67 B B1 B2 B4 I Periode Bedragen ontvangen en betaald door het compartiment in EUR in 2018 Jaar Inschrijvingen Terugbetalingen Kap. Dis. Kap. Dis. C 9.757,00 934, , ,25 B 0,00 0,00 0,00 0,00 B1 0,00 0,00 0,00 0,00 B2 0,00 0,00 0,00 0,00 B4 0,00 0,00 0,00 0,00 I 0,00 0,00 0,00 0,00 Periode Netto-Inventariswaarde op einde periode in EUR Jaar van het van één deelbewijs C van één deelbewijs B van één deelbewijs B1 compartiment Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis , ,94 960, , ,60 936, , ,70 927,05 Periode Jaar Netto-Inventariswaarde op einde periode in EUR van één deelbewijs B2 van één deelbewijs B4 van één deelbewijs I Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis Rendementscijfers Actuariële rendementen 1 jaar 31/12/ /12/ jaar 31/12/ /12/ jaar 31/12/ /12/ jaar 31/12/ /12/2018 Klasse C -1,05% -0,35% 0,32% 1,52% Klasse B Klasse B1 Klasse B2 Klasse B4 Klasse I 35

36 Rendementscijfers per 31 december van de klasse C. Het betreft de evolutie van de netto-inventariswaarde op jaarbasis en zonder kosten (van inschrijving en terugbetaling). Rendementen uit het verleden bieden geen enkele garantie voor de toekomst en houden geen rekening met eventuele fusies. Voor de klassen B, B1, B2, B4, I worden nog geen rendementscijfers weergegeven daar deze nog geen volledig boekjaar bestaan Kosten Lopende kosten over het boekjaar 2018: C 0,80% B 0,63% B1 0,53% B2 0,38% B4 0,23% I 0,45% Bovenstaand percentage wordt berekend op basis van de opgelopen kosten gedurende het boekjaar, behalve voor de klassen B, B1, B2, B4 en I die gebaseerd zijn op het prospectus daar deze klasse nog geen volledig boekjaar bestaan. De volgende kosten zijn niet in de lopende kosten opgenomen: - de transactiekosten (0,01% over het boekjaar 2018) - rentebetalingen op aangegane leningen - betalingen uit hoofde van financiële derivaten - provisies en kosten die rechtstreeks door de belegger worden betaald 36

37 3 Dierickx Leys Fund II Bond Corporate 3.1 Beheersverslag Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment Het compartiment werd gestart op 27 november Initiële inschrijvingsprijs: 1.000,00 EURO Beursnotering De aandelen van het compartiment zijn op geen beurs genoteerd Krachtlijnen van het beleggingsbeleid Het compartiment DIERICKX LEYS FUND II BOND CORPORATE streeft, met een portefeuille samengesteld uit hoogrentende obligaties in euro en andere deviezen, een hoger rendement na dan het rendement van een portefeuille belegd in overheidspapier. Geen formele waarborg is verleend aan het compartiment, noch aan zijn deelnemers Benchmark Er wordt geen Benchmark gevolgd Tijdens het boekjaar gevoerd beleid Dierickx Leys Fund II B Bond Corp belegt in obligaties die een hogere rente opleveren dan obligaties van eersterangsdebiteuren in euro. Het hogere rendement wordt nagestreefd door te beleggen in emittenten met een lage(re) of zonder rating; of door te beleggen in obligaties uitgegeven in vreemde munten. Het grootste deel van de obligaties zijn bedrijfsobligaties. Daarnaast belegt de bevek in beperkte mate in obligaties in vreemde valuta. Het risico verbonden aan deze beleggingspolitiek wordt beperkt door een verregaande spreiding over verschillende debiteuren. Dierickx Leys Fund II B Bond Corp geeft de belegger de kans het hogere rendement van risicovolle obligaties te genieten, zonder de grote risico's die verbonden zijn aan de aankoop van één of enkele hoogrentende obligaties. In de zoektocht naar rendement zonder het algemeen risico van de portefeuille te verhogen, selecteren de beheerders bedrijfsobligaties op basis van strenge criteria: een voldoende hoge solvabiliteit, een bedrijfscashflow die de rentebetalingen op de schuld ruimschoots dekt, een goede verhouding tussen de nettoschuld enerzijds en het eigen vermogen de bedrijfscashflow anderzijds. De focus op deze criteria en niet op de rating gegeven door ratingbureaus heeft tot gevolg dat 42,8% van de portefeuille bestaat uit obligaties zonder rating van S&P. Obligaties zonder een rating geven een hogere kredietvergoeding. De beheerders zorgen er wel voor dat er niet te veel emittenten uit eenzelfde sector komen. De sector die het sterkste is vertegenwoordigd in het fonds is de grondstoffensector en maakt 11,8% uit. De lage rente zet de beheerders aan om de gemiddelde looptijd van de portefeuille eerder kort te houden. 7,73% van de portefeuille bestaat uit obligaties die binnen de 12 maanden vervallen. 25,7% van de portefeuille bestaat uit obligaties die vervallen tussen de 1 en 3 jaar. De risicovergoeding voor bedrijfsobligaties, boven op obligaties van topkwaliteit, verdubbelde in 2018 van 1% naar 2%, wat negatief was voor de portefeuille. De stijging van de USD en onze defensieve keuze van obligaties was dan weer een ondersteunende factor. Dit zorgde ervoor dat de koers van het fonds daalde met 0,82% 37

38 De duration van de obligatieportefeuille bedraagt 3,40 met een lopend rendement van 1,97% Toekomstig beleid De beheerder blijft investeren in obligaties die een hogere rente opleveren dan obligaties van eersterangsdebiteuren in euro. De concrete beleggingsstrategie kan gevolgd worden op inclusief de volledige inventaris, de recente beslissingen met commentaar en de laatste transacties Risicoklasse Het compartiment bevindt zich in risicoklasse 2 op een schaal van 1 tot 7. Overeenkomstig Verordening 583/2010 is een synthetische risico- en opbrengstindicator bepaald. Deze geeft een cijfermatige aanduiding van de mogelijke opbrengst van het fonds, maar ook van het bijhorende risico, berekend in de uitdrukkingsmunt van het fonds. De indicator weerspiegelt de volatiliteit van het fonds en wordt geformuleerd als een cijfer tussen 1 en 7. Hoe hoger het cijfer, hoe hoger de mogelijke opbrengst, maar ook hoe moeilijker voorspelbaar dit rendement. Ook hogere verliezen zijn mogelijk. Het laagste cijfer betekent niet dat de belegging volledig risicoloos is. Wel wijst het erop dat, vergeleken met hogere cijfers, dit product normaal een lager, maar eveneens beter voorspelbaar rendement zal bieden. De synthetische risico- en opbrengstindicator wordt geregeld geëvalueerd en kan dus verlaagd of verhoogd worden op basis van gegevens uit het verleden. Gegevens uit het verleden zijn niet altijd een betrouwbare aanwijzing voor opbrengst en risico in de toekomst. Het meest recente cijfer van de indicator is terug te vinden in de Essentiële Beleggersinformatie onder de afdeling risico- en opbrengstprofiel Bestemming van de resultaten Ondanks een negatief resultaat van het boekjaar wordt er een dividend uitgekeerd aan de distributieaandeelhouders van de klasse C bestaande uit de opbrengsten uit intresten, gerealiseerde meer- en minwaarden verminderd met de kosten. Het bruto dividend bedraagt 7,45 en werd uitgekeerd op 17 april Het saldo van het resultaat voor de distributieaandeelhouders en het te bestemmen resultaat voor de kapitalisatieaandeelhouders werd onttrokken aan het kapitaal. 38

39 3.2 Balans Afdeling 1. - Balansschema 31/12/18 31/12/17 in EUR in EUR TOTAAL NETTO ACTIEF , ,42 I Vaste activa 0,00 0,00 A. Oprichtings- en organisatiekosten B. Immateriële vaste activa C. Materiële vaste activa II Effecten, geldmarktinstrumenen, ICB's en financiële derivaten , ,56 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties , ,69 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2. Zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten , ,87 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten j. Op deviezen i. Optiecontracten (+/-) ii. Termijncontracten (+/-) , ,00 iii. Swapcontracten (+/-) iv. Andere (+/-) III Vorderingen en schulden op méér dan één jaar 0,00 0,00 A. Vorderingen B. Schulden IV Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar , ,73 A. Vorderingen a. Te ontvangen bedragen , ,23 b. Fiscale Tegoeden c. Collateral d. Andere B. Schulden a. Te betalen bedragen (-) , ,50 b. Fiscale schulden (-) c. Ontleningen (-) d. Collateral (-) e. Andere (-) V Deposito's en liquide middelen , ,95 A. Banktegoeden op zicht , ,95 B. Banktegoeden op termijn C. Andere VI Overlopende rekeningen , ,18 A. Over te dragen kosten B. Verkregen opbrengsten , ,52 C. Toe te rekenen kosten (-) , ,34 D. Over te dragen opbrengsten (-) TOTAAL EIGEN VERMOGEN , ,42 A. Kapitaal , ,02 B. Deelneming in het resultaat , ,83 C. Overgedragen resultaat 0,00 0,00 D. Resultaat van het boekjaar (halfjaar) , ,77 39

40 Afdeling 2. - Posten buiten-balansstelling I Zakelijke zekerheden (+/-) ,12 0,00 A. Collateral a. Effecten/gelmarktinstrumenten ,12 b. Liquide middelen/deposito's B. Andere zakelijke zekerheden (+/-) a. Effecten/geldmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's II Onderliggende waarden van optiecontracten en warrants (+) 0,00 0,00 A. Gekochte optiecontracten en warrants B. Verkochte optiecontracten en warrants III Notionele bedragen van de termijncontracten (+) , ,60 A. Gekochte termijncontracten B. Verkochte termijncontracten , ,60 IV Notionele bedragen van de swapcontracten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte swapcontracten B. Verkochte swapcontracten V Notionele bedragen van andere financiële derivaten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte contracten B. Verkochte contracten VI Niet-opgevraagde bedragen op aandelen 0,00 0,00 VII Verbintenissen tot verkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 VIII Verbintenissen tot terugkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 IX Uitgeleende financiële instrumenten 0,00 0,00 40

41 3.3 Resultatenrekening 31/12/18 31/12/17 in EUR in EUR Afdeling 3. - Schema van de resultatenrekening I Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden , ,38 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties , ,20 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2. Zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten , ,18 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten G. Vorderingen, deposito's, liquide middelen en schulden H. Wisselposities en -verrichtingen a. Financiële derivaten i. Optiecontracten ii. Termijncontracten , ,04 iii. Swapcontracten iv. Andere b. Andere wisselposities- en verrichtingen , ,44 II Opbrengsten en kosten van de beleggingen , ,93 A. Dividenden B. Interesten (+/-) a. Effecten en geldmarktinstrumenten , ,93 b. Deposito's en liquide middelen ,75 c. Collateral (+/-) C. Intresten ingevolge ontleningen (-) D. Swapcontracten E. Roerende voorheffingen (-) a. Van Belgische oorsprong b. Van buitenlandse oorsprong F. Andere opbrengsten van beleggingen III Andere opbrengsten 0, ,00 A. Vergoeding tot dekking van de kosten van verwerving en realisatie van de activa, tot ontmoediging van uittredingen en tot dekking van leveringskosten B. Andere 1.800,00 IV Exploitatiekosten , ,32 A. Verhandelings-en leveringskosten betreffende beleggingen (-) , ,06 B. Financiële kosten (-) C. Vergoeding van de bewaarder (-) , ,56 D. Vergoeding van de beheerder (-) a. Financieel beheer ,42 Klasse C ,41 Klasse B ,52 Klasse B ,95 Klasse B2 Klasse B4 Klasse I b. Administratief- en boekhoudkundig beheer , ,67 c. Commerciële vergoeding ,83 E. Administratiekosten (-) F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) -266,67-666,66 H. Diensten en diverse goederen (-) , ,94 I. Afschrijvingen en voorzieningen voor risico's en kosten (-) J. Taksen ,43 Klasse C, B, B1, B2, B ,38 Klasse I K. Andere kosten (-) , ,75 Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar) , ,61 SUBTOTAAL II + III + IV AA , ,61 41

42 V Winst (verlies) uit de gewone bedrijfsuitoefening , ,77 vóór belasting op het resultaat VI Belastingen op het resultaat VII Resultaat van het boekjaar (halfjaar) , ,77 Afdeling 4. - Resultaatverwerking I. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) , ,83 a. Overgedragen winst (overgedragen verlies) van het vorige boekjaar 0, ,23 b. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) van het boekjaar , ,77 c. Ontvangen deelnemingen in het resultaat (uitgekeerde , ,83 deelnemingen in het resultaat) II. (Toevoeging aan) onttrekking aan het kapitaal , ,83 III. Over te dragen winst (over te dragen verlies) 0,00 0,00 IV. (Dividenduitkering) ,70 0,00 42

43 3.4 Samenstelling van de activa en kerncijfers Samenstelling van de activa op 31/12/2018 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties 0 0,0000 0,00 0,00% 0,00% Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief PRIVE ACCOR (EUR) 2,625% EUR 104,3370% ,00 1,05% 0,96% AKER ASA (NOK) Var NOK 102,1810% ,57 0,69% 0,63% ALCOA INC (USD) 5,125% USD 96,2830% ,75 0,42% 0,39% ALFA LAVAL TRE (EUR) 1,375% EUR 103,0640% ,00 1,04% 0,95% ALIBABA GROUP (USD) 3,125% USD 99,1570% ,21 1,09% 0,99% ALIMEN COUCHE (EUR) 1,875% EUR 99,0030% ,00 1,08% 0,99% ANADOLU EFES (USD) 3,375% USD 91,9460% ,01 1,01% 0,92% APPLE INC (USD) VAR% USD 100,1550% ,07 1,10% 1,00% ARCELIK (EUR) 3,875% EUR 98,6750% ,00 0,99% 0,91% ARCELORMITTAL (EUR) 2,875% EUR 103,4710% ,00 0,35% 0,32% ARGENTUM (EUR) 1,125% EUR 100,5280% ,00 1,18% 1,08% AXA (EUR) Fl.rate PERPETUAL EUR 69,2030% ,00 0,17% 0,16% BARRY CALLE SV (EUR) 5,625% EUR 112,3250% ,50 1,18% 1,08% BEKAERT NV (EUR) 4,75% EUR 106,4020% ,60 0,38% 0,35% BIOMERIEUX (EUR) 2,875% EUR 104,5240% ,00 1,05% 0,96% BOLLORE SA (EUR) 2% EUR 98,2310% ,00 1,24% 1,13% BUZZI UNICEM (EUR) 2,125% EUR 99,9410% ,00 1,26% 1,15% CHEVRON CORP (USD) VAR% USD 99,8380% ,09 0,35% 0,32% CIE DE SAINT-GOBAIN (EUR) 1% EUR 98,0780% ,00 1,15% 1,05% CIE IMMO BELGI (EUR) 3% EUR 102,0660% ,00 0,34% 0,31% COCA-COLA ENTE (EUR) 2,375% EUR 107,0570% ,00 1,08% 0,98% COLFAX CORP (EUR) 3,25% EUR 92,5170% ,00 1,16% 1,06% CORNING INC (USD) 7% USD 113,8740% ,51 1,25% 1,14% CVS HEALTH COR (USD) 2,8% USD 99,0200% ,11 1,09% 0,99% DAIMLER AG (EUR) 0,85% EUR 97,3530% ,00 1,14% 1,04% DECEUNINCK PLA (EUR) 3,75% EUR 102,4290% ,00 0,52% 0,47% DO & CO AG (EUR) 3,125% EUR 104,1010% ,00 1,31% 1,20% DS SMITH PLC (EUR) 1,375% EUR 96,3500% ,00 0,81% 0,74% DSV AS (EUR) 1,75% EUR 100,4900% ,00 1,26% 1,15% DUERR AG (EUR) 2,875% EUR 103,7220% ,00 1,13% 1,03% EANDIS (EUR) 2,75% EUR 109,0660% ,00 0,64% 0,58% EANDIS (EUR) 4,25% EUR 107,8060% ,00 0,36% 0,33% EANDIS SYSTEM (EUR) 2% EUR 104,6100% ,00 0,44% 0,40% EASYJET PLC (EUR) 1,75% EUR 101,6230% ,00 1,11% 1,01% EBAY INC (USD) 2,875% USD 98,6660% ,43 1,08% 0,99% EUROFINS SCIEN (EUR) 2,25% EUR 100,5980% ,00 1,10% 1,00% EUTELSAT SA (EUR) 2% EUR 95,3410% ,00 1,12% 1,02% EVONIK (EUR) 1% EUR 101,7220% ,00 1,37% 1,25% EXOR SPA (EUR) 2,125% EUR 104,1930% ,00 0,52% 0,48% EXPEDIA INC (EUR) 2,5% EUR 103,2850% ,00 1,13% 1,03% FLOWSERVE CORP (EUR) 1,25% EUR 99,5710% ,00 1,09% 0,99% FRESENIUS SE & CO (EUR) 4% EUR 112,0630% ,00 1,32% 1,20% FROMAGERIES BEL (EUR) 1,5% EUR 94,7880% ,00 1,19% 1,09% GEMALTO (EUR) 2,125% EUR 103,4990% ,00 1,30% 1,19% GRP BRUXELLES (EUR) 1,375% EUR 99,7580% ,00 1,26% 1,15% HARMAN FINANCE (EUR) 2% EUR 104,0680% ,00 0,96% 0,88% HAVAS SA (EUR) 1,875% EUR 102,4070% ,00 1,12% 1,02% HEINEKEN NV (EUR) 1,5% EUR 103,0850% ,00 1,04% 0,95% HORNBACH BAUMR (EUR) 3,875% EUR 102,4090% ,00 1,12% 1,02% HUHTAMAKI OYJ (EUR) 3,375% EUR 103,9370% ,46 1,10% 1,00% ILIAD (EUR) 2,125% EUR 99,0370% ,00 1,08% 0,99% IMCD NV (EUR) 2,5% EUR 97,5470% ,00 1,23% 1,12% INTEL CORP (USD) 2,7% USD 98,2120% ,65 1,08% 0,98% IPSEN SA (EUR) 1,875% EUR 101,6030% ,00 1,19% 1,09% KEMIRA OYJ (EUR) 2,25% EUR 103,8400% ,00 1,13% 1,03% KERRY GROUP FI (EUR) 2,375% EUR 106,8000% ,00 1,12% 1,02% KEYSIGHT TECHN (USD) 4,55% USD 101,7010% ,32 1,12% 1,02% KINEPOLIS GROUP (EUR) 2,4% EUR 99,1180% ,00 0,50% 0,46% MANPOWERGROUP (EUR) 1,875% EUR 104,0140% ,00 1,40% 1,28% MERLIN ENTERTA (EUR) 2,75% EUR 101,0860% ,00 1,19% 1,08% NASDAQ INC (EUR) 1,75% EUR 103,5460% ,00 1,13% 1,03% NEOPOST SA (EUR) 2,5% EUR 100,5850% ,00 1,27% 1,16% NESTE OIL OYJ (EUR) 2,125% EUR 103,9800% ,00 1,31% 1,20% NEXANS SA (EUR) 2,75% EUR 93,6930% ,00 1,18% 1,08% NIKE INC (USD) 2,25% USD 96,3980% ,69 1,06% 0,97% 43

44 NVIDIA CORP (USD) 2,2% USD 97,5840% ,33 1,28% 1,17% ORLEN CAPITAL (EUR) 2,5% EUR 104,3750% ,00 1,31% 1,20% PLASTIC OMNIUM (EUR) 2,875% EUR 102,8110% ,00 1,12% 1,02% PRICELINE GROU (EUR) 2,375% EUR 105,8330% ,00 1,07% 0,97% PVH CORP (EUR) 3,625% EUR 105,1750% ,00 1,32% 1,21% RENAULT (EUR) 1% EUR 98,6240% ,00 1,24% 1,13% RETAIL ESTATES (EUR) 2,84% EUR 99,4220% ,00 0,83% 0,76% ROPER TECHNOLO (USD) 3% USD 99,4840% ,14 0,95% 0,86% RYANAIR (EUR) 1,125% EUR 98,8780% ,00 1,00% 0,91% SEB SA (EUR) 2,375% EUR 104,8100% ,00 1,23% 1,12% SIGNET UK FINA (USD) 4,7% USD 88,1250% ,45 0,97% 0,88% SIXT AG (EUR) 2% EUR 101,9950% ,00 1,11% 1,02% SKF AB (EUR) 2,375% EUR 103,7740% ,00 1,35% 1,23% SMITHS GROUP P (EUR) 1,25% EUR 99,9410% ,00 1,09% 1,00% SOLVAY SA (EUR) 1,625% EUR 103,9400% ,00 1,05% 0,96% STRABAG SE (EUR) 3% EUR 103,6250% ,00 0,17% 0,16% TECHNIP (EUR) 3,15% EUR 106,3820% ,00 1,34% 1,22% TELEPERFORMANCE (EUR) 1,5% EUR 99,1010% ,00 1,16% 1,06% TESSENDERLO (EUR) 2,875% EUR 105,0650% ,00 1,32% 1,21% TYCO INTL FINA (EUR) 1,375% EUR 95,7570% ,00 1,04% 0,95% UBISOFT ENTERT (EUR) 1,289% EUR 98,7160% ,00 1,24% 1,13% UCB SA (EUR) 4,125% EUR 107,4180% ,00 1,08% 0,99% VGP NV (EUR) 3,25% EUR 99,9880% ,20 0,91% 0,84% VILMORIN ET CO (EUR) 2,375% EUR 101,6610% ,00 1,11% 1,01% VMWARE INC (USD) 2,95% USD 95,2380% ,71 1,04% 0,95% VOESTALPINE AG (EUR) 2,25% EUR 103,7230% ,00 0,43% 0,40% VOLKSWAGEN INT (EUR) 2% EUR 102,8280% ,00 0,43% 0,39% WALGREENS BOOT (EUR) 2,125% EUR 102,2840% ,00 1,20% 1,10% WAREHOUSES DE PAUW(EUR)3,375% EUR 104,6000% ,00 0,11% 0,10% WIENERBERGER A (EUR) 2% EUR 100,4000% ,00 1,26% 1,15% WPP FINANCE (EUR) 2,25% EUR 100,1250% ,00 0,42% 0,38% WPP FINANCE 20 (USD) 4,75% USD 101,8500% ,20 0,97% 0,88% Totaal ,00 97,36% 88,94% B. Geldmarktinstrumenten % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie PRIVE ANDRITZ AG (EUR) 3,875% EUR 101,7830% ,50 1,07% 0,97% BAIDU INC (USD) 2,75% USD 99,8350% ,14 1,10% 1,00% BEKAERT NV (EUR) 5% EUR 104,1520% ,44 0,24% 0,22% BILFINGER BRGR (EUR) 2,375% EUR 101,0200% ,00 0,85% 0,77% CAMPARI MILANO (EUR) 4,5% EUR 103,2210% ,50 1,08% 0,99% CHRISTIAN DIOR (EUR) 1,375% EUR 100,2650% ,00 0,59% 0,54% DEME (EUR) 4,145% EUR 100,3760% ,76 1,26% 1,15% KINEPOLIS GROU (EUR) 4,75% EUR 100,5860% ,38 0,58% 0,53% MARKS & SPENCE (GBP) 6,125% GBP 103,2900% ,08 0,14% 0,13% MEDIASET SPA (EUR) 5,125% EUR 100,2650% ,00 1,01% 0,92% SYMRISE AG (EUR) 1,75% EUR 100,7400% ,00 0,21% 0,19% XEROX CORP (USD) 2,75% USD 99,6340% ,68 0,95% 0,87% EXMAR NL (USD) VAR% USD 100,5000% ,91 0,70% 0,64% NOKIA CORP (EUR) 6,75% EUR 100,5410% ,00 0,84% 0,77% Totaal ,39 10,62% 9,70% F. Financiële derivaten j. Op deviezen ii. Termijncontracten (+/-) % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie NIET OTC VERHANDELD VERK TERMIJN EUR/USD /4/ EUR 0, ,00-7,98% -7,29% Totaal ,00-7,98% -7,29% 44

45 Overzicht Totaal % Totaal portefeuille ,39 91,35% Liquide middelen ,28 0,94% R/C bij KBC Securities ,28 0,94% Overige vorderingen en schulden ,95 6,91% Andere ,62 0,79% Totale netto inventariswaarde ,24 100,00% Geografische en Sectorale spreiding Sectorale spreiding Cash 1,36% Bonds 98,64% 100,00% Geografische spreiding België 13,24% Canada 0,99% Cayman eilanden 1,99% Denemarken 1,15% Duitsland 7,53% Finland 4,00% Frankrijk 20,34% Ierland 1,93% Italie 3,54% Luxemburg 3,15% Nederland 5,37% Noorwegen 0,63% Oostenrijk 3,88% Turkije 1,83% U.S.A. 21,31% Verenigd Koningrijk 5,73% Zweden 3,38% 100,00% 45

46 3.4.2 Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Dierickx Leys Fund II Bond Corporate. Omloopsnelheid Semester 1 Semester 2 Volledig boekjaar Aankopen , , ,50 Verkopen , , ,38 Totaal , , ,88 Inschrijvingen , , ,72 Terugbetalingen , , ,27 Totaal , , ,99 Referentiegemiddelde van het totale netto-vermogen , , ,28 Rotatie -2,75% -2,30% -5,06% Gecorrigeerde omloopsnelheid Semester 1 Semester 2 Volledig boekjaar Aankopen , , ,50 Verkopen , , ,38 Totaal , , ,88 Inschrijvingen , , ,72 Terugbetalingen , , ,27 Totaal , , ,99 Referentiegemiddelde van het totale netto-vermogen , , ,28 Verhouding activa zonder deposito's en liquide middelen t.o.v. totale nettovermogen 89,93% 91,35% 90,64% Gecorrigeerde rotatie -2,52% -0,51% -3,06% De tabel hierboven toont het jaarlijkse kapitaalvolume van de in de portefeuille uitgevoerde transacties. Dit volume (verbeterd voor de som van de inschrijvingen en de terugbetalingen) wordt ook vergeleken met het gemiddelde netto-actief (rotatie) aan het begin en het einde van het semester. Een cijfer dat de 0% benadert, impliceert dat de transacties tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn uitgevoerd. Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en terugbetalingen slechts weinig of, in voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht. De gedetailleerde lijst van de tijdens het boekjaar uitgevoerde transacties kan gratis worden ingekeken bij Dierickx, Leys & Cie Effectenbank NV met zetel te 2000 Antwerpen, Kasteelpleinstraat 44, die instaat voor de financiële dienst Bedrag van de verbintenissen of nominale waarde In effecten datum verwezenlijking Valuta In valuta In EUR Lot-size VERK TERMIJN EUR/USD /4/ /11/2018 USD , , ,63 46

47 3.4.4 Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de netto-inventariswaarde Periode Evolutie van het aantal deelbewijzen in omloop 2016 Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. C B B1 B2 B4 I Periode Evolutie van het aantal deelbewijzen in omloop 2017 Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. C B B1 B2 B4 I Periode Evolutie van het aantal deelbewijzen in omloop 2018 Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. C B B B B I Periode Bedragen ontvangen en betaald door het compartiment in EUR in 2016 Jaar Inschrijvingen Terugbetalingen Kap. Dis. Kap. Dis. C , , , ,15 B B1 B2 B4 I Periode Bedragen ontvangen en betaald door het compartiment in EUR in 2017 Jaar Inschrijvingen Terugbetalingen Kap. Dis. Kap. Dis. C , , , ,06 B B1 B2 B4 I Periode Bedragen ontvangen en betaald door het compartiment in EUR in 2018 Jaar Inschrijvingen Terugbetalingen Kap. Dis. Kap. Dis. C , , , ,68 B 0, ,05 0,00 936,96 B1 0, ,00 0,00 0,00 B2 0,00 0,00 0,00 0,00 B4 0,00 0,00 0,00 0,00 I 0,00 0,00 0,00 0,00 Periode Netto-Inventariswaarde op einde periode in EUR Jaar van het van één deelbewijs C van één deelbewijs B van één deelbewijs B1 compartiment Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis , ,79 965, , ,74 938, , ,69 931,26 931,62 931,90 47

48 Periode Jaar Netto-Inventariswaarde op einde periode in EUR van één deelbewijs B2 van één deelbewijs B4 van één deelbewijs I Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis Rendementscijfers Actuariële rendementen 1 jaar 31/12/ /12/ jaar 31/12/ /12/ jaar 31/12/ /12/ jaar 31/12/ /12/2018 Klasse C -0,82% 1,16% 1,69% 4,40% Klasse B Klasse B1 Klasse B2 Klasse B4 Klasse I Rendementscijfers per 31 december van de klasse C. Het betreft de evolutie van de netto-inventariswaarde op jaarbasis en zonder kosten (van inschrijving en terugbetaling). Rendementen uit het verleden bieden geen enkele garantie voor de toekomst en houden geen rekening met eventuele fusies. Voor de klassen B, B1, B2, B4, I worden nog geen rendementscijfers weergegeven daar deze nog geen volledig boekjaar bestaan. 48

49 3.4.6 Kosten Lopende kosten over het boekjaar 2018: C 1,06% B 0,89% B1 0,79% B2 0,64% B4 0,49% I 0,71% Bovenstaand percentage wordt berekend op basis van de opgelopen kosten gedurende het boekjaar behalve voor de klassen B, B1, B2, B4 en I die gebaseerd zijn op het prospectus daar deze klasse nog geen volledig boekjaar bestaan. De volgende kosten zijn niet in de lopende kosten opgenomen: - de transactiekosten (0,02% over het boekjaar 2018) - rentebetalingen op aangegane leningen - betalingen uit hoofde van financiële derivaten - provisies en kosten die rechtstreeks door de belegger worden betaald - bepaalde voordelen, zoals soft commissions. Fee-Sharing: De vergoeding van het beheer van de beleggingsportefeuille van 0,87%, 0,70%, 0,60%, 0,45%, 0,30%, 0,60%, afhankelijk van de aandelenklasse, betaald door Dierickx Leys Fund II Bond Corporate aan de beheervennootschap Capfi Delen Asset Management wordt door Capfi Delen Asset Management volledig doorgestort aan Dierickx, Leys & Cie Effectenbank NV Toelichting bij de financiële staten Buiten het ter zake wettelijke bepaalde, houdt het compartiment geen rekening voor wat betreft sociale, ethische en milieuaspecten. Er zijn geen aandeelhouders van de distributie- en kapitalisatiedeelbewijzen van de klassen B, B1, B2, B4 en I, aldus worden er nog geen gegevens (o.a. koers) weergegeven voor deze aandelen. 49

50 4.1 Beheersverslag 4 Dierickx Leys Fund II Equity Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment Het compartiment werd gestart op 14 mei Initiële inschrijvingsprijs: 100,00 EURO Beursnotering De aandelen van het compartiment zijn op geen beurs genoteerd Krachtlijnen van het beleggingsbeleid Het compartiment heeft tot doel een zo hoog mogelijk globaal resultaat in euro te bieden waarbij de nadruk wordt gelegd op beleggingen in aandelen, zonder een vaste geografische spreiding. Het compartiment hanteert geen benchmark. Het grootste deel van de portefeuille bestaat uit aandelen van grote, internationale bedrijven. Daarnaast belegt het compartiment in aandelen van kleine en middelgrote bedrijven met als doel in te spelen op specifieke, economische niches of beleggingsopportuniteiten. Zwakke munten worden zoveel mogelijk vermeden. Bijkomend kan er belegd worden in andere instrumenten (opties, futures, ICB s, converteerbare obligaties, cash of schuldinstrumenten), voornamelijk met het oogmerk om de portefeuille af te schermen tegen daling en/of de volatiliteit van het compartiment te verminderen. Geen formele waarborg is verleend aan het compartiment, noch aan zijn deelnemers Benchmark Er wordt geen Benchmark gevolgd Tijdens het boekjaar gevoerd beleid De portefeuille van bestaat uit aandelen en een beperkte hoeveelheid cash, in de eerste plaats bedoeld om de eventuele uittredingen op te vangen. De portefeuille van Dierickx Leys Fund II Equity is voortdurend voor meer dan 90% in aandelen belegd. Door te kiezen voor aandelen van bedrijven met uitstekende producten en diensten, liefst in een mono- of oligopoliepositie, die sneller groeien dan de economie en daarenboven aanvaardbaar geprijsd zijn, ontstaat een portefeuille die mettertijd kan profiteren van de stijgende winsten en dividenden van die bedrijven, wat het inkomen van het compartiment goed beschermt tegen toekomstige inflatie. Als gevolg van de bovenstaande keuzes zitten de gekozen aandelen meestal verder in de productieketting. Daardoor zijn sectoren als grondstoffen en basisindustrie zoals staal, zwaar ondervertegenwoordigd in het compartiment. Ook de banksector is minder vertegenwoordigd dan in de meeste indexen. Van de aandelen die een volledig jaar in de portefeuille vertegenwoordigd waren was WPP met een daling van 37% de grootste verliezer, voor Intrum ( 32 %), Ryanair Holdings ( 29 %), Amsterdam Commodities ( 28%), Facebook ( 26 %), LyondellBasell ( 25 %), Solvay (-24 %), Sipef, Randstad (beiden 22%) en IWG ( 19 %). Onder de bestpresterende aandelen die het volledige afgelopen jaar in de portefeuille zaten bevinden zich slechts negen aandelen met een positieve return. Grote uitschieter is HCA Healthcare (+ 42 %), voor Sofina (+ 25 %). Op ruime afstand volgen Cisco Systems (+ 12 %), BHP Group, Hermès (beiden + 8%), Bershire Hathaway (+ 3%), Walt Disney en Investor B 50

51 (beiden + 0,5%). Booking Holdings behoort met een negatief resultaat ( 1%) toch tot de beste 10 presterende aandelen over Het compartiment haalde een return van 8,09% over Toekomstig beleid De portefeuille blijft voor minimaal 90% in aandelen belegd. De beheerder focust op bedrijven met een sterke productportefeuille of diensten, die efficiënt georganiseerd zijn waardoor de marges stevig zijn én die voldoende kasstromen genereren. De winsten zijn bij voorkeur redelijk voorspelbaar en de balansstructuur goed. Dit type van bedrijven beschikt over een stevige balans, wat ze minder afhankelijk maakt van de bank bij de financiering van hun activiteiten. De focus ligt voornamelijk op de V.S. en Europa, met af en toe een zijsprong naar de groeilanden. De laatste groep is ondervertegenwoordigd omdat de verhouding tussen risico en rendement slechter is dan in Europa en de V.S. Als gevolg van de keuze voor bedrijven met meer voorspelbare winsten, blijven bedrijven in meer defensieve sectoren het grootste deel van de portefeuille uitmaken. Als gevolg hiervan blijven grondstoffen, basisindustrie, maar ook traditionele banken onderwogen in de portefeuille. Als gevolg van de vertragende economische groei toetst de beheerder eventuele nieuwkomers ook aan hun recessiebestendigheid. Om de liquiditeit van de beleggingen te garanderen hebben de meeste aandelen in de portefeuille een minimale marktkapitalisatie van 2 miljard, zonder dat er beperkingen zijn die opgelegd zijn in de beleggingspolitiek of de statuten. De beheerder bewaakt de kwetsbaarheid van de bedrijven ten aanzien van omstandigheden die kunnen voortvloeien uit de negatieve gevolgen van een harde Brexit of andere negatieve politieke invloeden elders in Europa en de wereld. Na de daling van de aandelenkoersen in 2018 vindt de beheerder voldoende aanvaardbaar gewaardeerde aandelen om de portefeuille mee te stofferen Risicoklasse Het compartiment bevindt zich in risicoklasse 5 op een schaal van 1 tot 7. Overeenkomstig Verordening 583/2010 is een synthetische risico- en opbrengstindicator bepaald. Deze geeft een cijfermatige aanduiding van de mogelijke opbrengst van het fonds, maar ook van het bijhorende risico, berekend in de uitdrukkingsmunt van het fonds. De indicator weerspiegelt de volatiliteit van het fonds en wordt geformuleerd als een cijfer tussen 1 en 7. Hoe hoger het cijfer, hoe hoger de mogelijke opbrengst, maar ook hoe moeilijker voorspelbaar dit rendement. Ook hogere verliezen zijn mogelijk. Het laagste cijfer betekent niet dat de belegging volledig risicoloos is. Wel wijst het erop dat, vergeleken met hogere cijfers, dit product normaal een lager, maar eveneens beter voorspelbaar rendement zal bieden. De synthetische risico- en opbrengstindicator wordt geregeld geëvalueerd en kan dus verlaagd of verhoogd worden op basis van gegevens uit het verleden. Gegevens uit het verleden zijn niet altijd een betrouwbare aanwijzing voor opbrengst en risico in de toekomst. Het meest recente cijfer van de indicator is terug te vinden in de Essentiële Beleggersinformatie onder de afdeling risico- en opbrengstprofiel Bestemming van de resultaten Er werd geen dividend uitgekeerd aan de distributieaandelen wegens een negatief resultaat van het boekjaar. Het te bestemmen resultaat voor de distributieaandeelhouders en het te bestemmen resultaat voor de kapitalisatieaandeelhouders werd onttrokken aan het kapitaal. 51

52 4.2 Balans Afdeling 1. - Balansschema 31/12/18 31/12/17 in EUR in EUR TOTAAL NETTO ACTIEF , ,32 I Vaste activa 0,00 0,00 A. Oprichtings- en organisatiekosten B. Immateriële vaste activa C. Materiële vaste activa II Effecten, geldmarktinstrumenen, ICB's en financiële derivaten , ,18 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2. Zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen , ,18 b. ICB's met een vasst aantal rechten van deelneming c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten III Vorderingen en schulden op méér dan één jaar 0,00 0,00 A. Vorderingen B. Schulden IV Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar , ,25 A. Vorderingen a. Te ontvangen bedragen , ,58 b. Fiscale Tegoeden , ,74 c. Collateral d. Andere B. Schulden a. Te betalen bedragen (-) , ,57 b. Fiscale schulden (-) c. Ontleningen (-) d. Collateral (-) e. Andere (-) V Deposito's en liquide middelen , ,33 A. Banktegoeden op zicht , ,33 B. Banktegoeden op termijn C. Andere VI Overlopende rekeningen , ,94 A. Over te dragen kosten B. Verkregen opbrengsten C. Toe te rekenen kosten (-) , ,94 D. Over te dragen opbrengsten (-) TOTAAL EIGEN VERMOGEN , ,32 A. Kapitaal , ,38 B. Deelneming in het resultaat , ,87 C. Overgedragen resultaat 0,00 0,00 D. Resultaat van het boekjaar (halfjaar) , ,07 52

53 Afdeling 2. - Posten buiten-balansstelling I Zakelijke zekerheden (+/-) 0,00 0,00 A. Collateral a. Effecten/gelmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's B. Andere zakelijke zekerheden (+/-) a. Effecten/geldmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's II Onderliggende waarden van optiecontracten en warrants (+) 0,00 0,00 A. Gekochte optiecontracten en warrants B. Verkochte optiecontracten en warrants III Notionele bedragen van de termijncontracten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte termijncontracten B. Verkochte termijncontracten IV Notionele bedragen van de swapcontracten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte swapcontracten B. Verkochte swapcontracten V Notionele bedragen van andere financiële derivaten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte contracten B. Verkochte contracten VI Niet-opgevraagde bedragen op aandelen 0,00 0,00 VII Verbintenissen tot verkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 VIII Verbintenissen tot terugkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 IX Uitgeleende financiële instrumenten 0,00 0,00 53

54 4.3 Resultatenrekening 31/12/18 31/12/17 in EUR in EUR Afdeling 3. - Schema van de resultatenrekening I Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden , ,23 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2. Zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen , ,00 b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten 10,50 E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten G. Vorderingen, deposito's, liquide middelen en schulden H. Wisselposities en -verrichtingen a. Financiële derivaten i. Optiecontracten ii. Termijncontracten iii. Swapcontracten iv. Andere b. Andere wisselposities- en verrichtingen , ,27 II Opbrengsten en kosten van de beleggingen , ,80 A. Dividenden , ,10 B. Interesten (+/-) a. Effecten en geldmarktinstrumenten b. Deposito's en liquide middelen 5.797,40 c. Collateral (+/-) C. Intresten ingevolge ontleningen (-) D. Swapcontracten E. Roerende voorheffingen (-) a. Van Belgische oorsprong , ,93 b. Van buitenlandse oorsprong , ,37 F. Andere opbrengsten van beleggingen III Andere opbrengsten 0,00 0,00 A. Vergoeding tot dekking van de kosten van verwerving en realisatie van de activa, tot ontmoediging van uittredingen en tot dekking van leveringskosten B. Andere IV Exploitatiekosten , ,96 A. Verhandelings-en leveringskosten betreffende beleggingen (-) , ,94 B. Financiële kosten (-) C. Vergoeding van de bewaarder (-) , ,37 D. Vergoeding van de beheerder (-) a. Financieel beheer ,47 Klasse C ,67 Klasse B ,59 Klasse B1 Klasse B2 Klasse B4 Klasse I b. Administratief- en boekhoudkundig beheer , ,58 c. Commerciële vergoeding ,59 E. Administratiekosten (-) F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) -266,67-913,50 H. Diensten en diverse goederen (-) , ,95 I. Afschrijvingen en voorzieningen voor risico's en kosten (-) J. Taksen ,26 Klasse C, B, B1, B2, B ,13 Klasse I K. Andere kosten (-) , ,30 Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar) , ,16 SUBTOTAAL II + III + IV AA , ,16 54

55 V Winst (verlies) uit de gewone bedrijfsuitoefening , ,07 vóór belasting op het resultaat VI Belastingen op het resultaat VII Resultaat van het boekjaar (halfjaar) , ,07 Afdeling 4. - Resultaatverwerking I. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) , ,90 a. Overgedragen winst (overgedragen verlies) van het vorige boekjaar 0, ,96 b. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) van het boekjaar , ,07 c. Ontvangen deelnemingen in het resultaat (uitgekeerde , ,87 deelnemingen in het resultaat) II. (Toevoeging aan) onttrekking aan het kapitaal , ,94 III. Over te dragen winst (over te dragen verlies) 0,00 0,00 IV. (Dividenduitkering) 0, ,96 55

56 4.4 Samenstelling van de activa en kerncijfers Samenstelling van de activa op 31/12/2018 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie % in bezit fonds % Portefeui lle % Nettoactief AGEAS EUR 39, ,00 2,40% 2,31% ALLIANZ SE-REG EUR 175, ,00 2,52% 2,43% ALPHABET INC-CL C USD 1.035, ,80 2,91% 2,80% AMSTERDAM COMMODITIES NV EUR 17, ,60 1,03% 1,00% APPLE INC USD 157, ,52 2,45% 2,36% BANK OF AMERICA CORP USD 24, ,58 2,37% 2,28% BAYERISCHE MOTOREN WERKE-PRF EUR 62, ,00 2,31% 2,23% BERKSHIRE HATHAWAY INC-CL B USD 204, ,38 2,86% 2,76% BHP GROUP PLC GBP 16, ,30 3,27% 3,15% BOOKING HOLDINGS INC USD 1.722, ,80 2,54% 2,45% BREDERODE EUR 50, ,00 2,36% 2,28% BROOKFIELD ASSET MANAGEMENT A USD 38, ,76 2,83% 2,73% CAPGEMINI SE EUR 86, ,00 2,35% 2,27% CISCO SYSTEMS INC USD 43, ,00 3,33% 3,21% CVS HEALTH CORP USD 65, ,22 2,90% 2,80% DIETEREN NV EUR 32, ,00 1,25% 1,21% DSV A/S DKK 429, ,14 2,43% 2,35% EXOR NV EUR 47, ,00 2,56% 2,47% FACEBOOK INC-CLASS A USD 131, ,03 2,08% 2,01% HCA HEALTHCARE INC USD 124, ,72 4,41% 4,25% HERMES INTERNATIONAL 403 EUR 484, ,40 0,33% 0,32% IMMOFINANZ AG EUR 20, ,00 2,92% 2,81% INTRUM AB SEK 205, ,58 2,78% 2,68% INVESTOR B FRIA SEK 375, ,62 2,82% 2,72% IWG PLC GBP 2, ,09 2,28% 2,20% JARDINE STRATEGIC HOLDINGS LTD USD 36, ,36 2,01% 1,93% JOHNSON & JOHNSON USD 129, ,33 3,05% 2,94% JPMORGAN CHASE & CO USD 97, ,68 2,74% 2,64% LVMH MOET HENNESSY LOUIS VUI EUR 258, ,00 2,80% 2,70% LYONDELLBASELL INDU-CL A USD 83, ,81 2,33% 2,25% MELEXIS EUR 50, ,00 2,33% 2,24% NESTLE SA-REG CHF 79, ,25 1,32% 1,27% OPEN TEXT CORP CAD 44, ,10 2,55% 2,46% OPEN TEXT CORPORATION USD 32, ,84 0,34% 0,32% RANDSTAD NV EUR 40, ,00 2,04% 1,96% RYANAIR HOLDINGS PLC EUR 10, ,00 1,63% 1,57% SIPEF EUR 48, ,20 0,83% 0,80% SOFINA EUR 165, ,00 2,81% 2,71% SOLVAY SA EUR 87, ,00 1,77% 1,71% UNITEDHEALTH GROUP INC USD 249, ,61 2,85% 2,75% WALT DISNEY CO/THE USD 109, ,41 3,24% 3,12% WIZZ AIR HOLDINGS PLC GBP 28, ,92 2,11% 2,04% WPP PLC GBP 8, ,24 0,96% 0,92% Totaal ,29 100,00% 96,40% Overzicht Totaal % Totaal portefeuille ,29 96,40% Liquide middelen ,30 3,71% R/C bij KBC Securities ,30 3,71% Overige vorderingen en schulden ,49 0,41% Andere ,74-0,52% Totale netto inventariswaarde ,34 100,00% 56

57 Geografische en Sectorale spreiding Sectorale spreiding Banken 4,92% Cash 3,60% Consumptie 21,15% Farma 9,94% Holding 12,39% Industrie 19,12% Media 2,93% Technologie 15,66% Vastgoed 5,54% Verzekeringen 4,74% 100,00% Geografische spreiding België 14,58% Canada 5,52% Duitsland 4,66% Denemarken 2,35% Frankrijk 5,28% Ierland 1,57% Italië 2,47% Jersey 4,24% Luxemburg 2,28% Nederland 5,21% Oostenrijk 2,81% Singapore 1,93% U.S.A. 36,36% Verenigd Koningrijk 4,07% Zweden 5,40% Zwitserland 1,27% 100,00% Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Dierickx Leys Fund II Equity Omloopsnelheid Semester 1 Semester 2 Volledig boekjaar Aankopen , , ,33 Verkopen , , ,00 Totaal , , ,33 Inschrijvingen , , ,53 Terugbetalingen , , ,24 Totaal , , ,77 Referentiegemiddelde van het totale netto-vermogen , , ,03 Rotatie 5,20% -28,12% -23,16% Gecorrigeerde omloopsnelheid Semester 1 Semester 2 Volledig boekjaar Aankopen , , ,33 Verkopen , , ,00 Totaal , , ,33 Inschrijvingen , , ,53 Terugbetalingen , , ,24 Totaal , , ,77 Referentiegemiddelde van het totale netto-vermogen , , ,03 Verhouding activa zonder deposito's en liquide middelen t.o.v. totale nettovermogen 96,86% 96,40% 96,63% Gecorrigeerde rotatie 5,81% -25,73% -20,24% 57

58 De tabel hierboven toont het jaarlijkse kapitaalvolume van de in de portefeuille uitgevoerde transacties. Dit volume (verbeterd voor de som van de inschrijvingen en de terugbetalingen) wordt ook vergeleken met het gemiddelde netto-actief (rotatie) aan het begin en het einde van het semester. Een cijfer dat de 0% benadert, impliceert dat de transacties tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn uitgevoerd. Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en terugbetalingen slechts weinig of, in voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht. De gedetailleerde lijst van de tijdens het boekjaar uitgevoerde transacties kan gratis worden ingekeken bij Dierickx, Leys & Cie Effectenbank NV met zetel te 2000 Antwerpen, Kasteelpleinstraat 44, die instaat voor de financiële dienst Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de netto-inventariswaarde Periode Evolutie van het aantal deelbewijzen in omloop 2016 Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. C B B1 B2 B4 I Periode Evolutie van het aantal deelbewijzen in omloop 2017 Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. C B B1 B2 B4 I Periode Evolutie van het aantal deelbewijzen in omloop 2018 Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. C B B B B I Periode Bedragen ontvangen en betaald door het compartiment in EUR in 2016 Jaar Inschrijvingen Terugbetalingen Kap. Dis. Kap. Dis. C , , , ,56 B B1 B2 B4 I Periode Bedragen ontvangen en betaald door het compartiment in EUR in 2017 Jaar Inschrijvingen Terugbetalingen Kap. Dis. Kap. Dis. C , , , ,09 B B1 B2 B4 I 58

59 Periode Bedragen ontvangen en betaald door het compartiment in EUR in 2018 Jaar Inschrijvingen Terugbetalingen Kap. Dis. Kap. Dis. C , , , ,37 B , ,85 0, ,15 B1 0,00 0,00 0,00 0,00 B2 0,00 0,00 0,00 0,00 B4 0,00 0,00 0,00 0,00 I 0,00 0,00 0,00 0,00 Periode Netto-Inventariswaarde op einde periode in EUR Jaar van het van één deelbewijs C van één deelbewijs B van één deelbewijs B1 compartiment Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis ,99 153,47 146, ,32 168,71 160, ,34 155,06 147,02 155,17 147,13 Periode Jaar Netto-Inventariswaarde op einde periode in EUR van één deelbewijs B2 van één deelbewijs B4 van één deelbewijs I Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis Rendementscijfers Actuariële rendementen 1 jaar 31/12/ /12/ jaar 31/12/ /12/ jaar 31/12/ /12/2018 Klasse C -8,09% 2,68% 5,99% Klasse B Klasse B1 Klasse B2 Klasse B4 Klasse I 10 jaar 31/12/ /12/2018 Rendementscijfers per 31 december van de klasse C. 59