Halfjaarverslag per 30 juni 2015 TRANSPARANT N.V. BEVEK

Transcriptie

1 Halfjaarverslag per 30 juni 2015 TRANSPARANT N.V. BEVEK Beleggingsvennootschap met Veranderlijk Kapitaal naar Belgisch Recht met meerdere compartimenten Instelling voor Collectieve Beleggingen in beleggingen die voldoen aan de Richtlijn 2009/65/EG Geen enkele inschrijving mag worden aanvaard op basis van dit verslag. Inschrijvingen zijn slechts geldig als ze worden uitgevoerd op basis van het huidige uitgifteprospectus, samen met het recentste jaarverslag en recentste halfjaarverslag als dat recenter is dan het jaarverslag.

2 INHOUDSOPGAVE 1 ALGEMENE INFORMATIE Organisatie van de BEVEK Beheersverslag Informatie aan de aandeelhouders Algemeen overzicht van de markten Samenvatting van de waarderingsregels Samenvatting van de regels Wisselkoersen Risicoklasse Geglobaliseerde balans Geglobaliseerde resultatenrekening Transparant Balance Beheersverslag Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment Beursnotering Krachtlijnen van het beleggingsbeleid Benchmark Tijdens het boekjaar gevoerd beleid Toekomstig beleid Risicoklasse Bestemming van de resultaten Balans Resultatenrekening Samenstelling van de activa en kerncijfers Samenstelling van de activa op 30/06/ Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Transparant Balance Bedrag van de verbintenissen of nominale waarde Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde Rendementscijfers Kosten Toelichting bij de financiële staten Transparant Systematic Beheersverslag Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment Beursnotering Krachtlijnen van het beleggingsbeleid Benchmark Tijdens het boekjaar gevoerd beleid Toekomstig beleid Risicoklasse Bestemming van de resultaten Balans Resultatenrekening Samenstelling van de activa en kerncijfers Samenstelling van de activa op 30/06/ Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Transparant Systematic Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde Rendementscijfers Kosten Toelichting bij de financiële staten

3 1 ALGEMENE INFORMATIE 1.1 Organisatie van de BEVEK Maatschappelijke zetel Kasteelpleinstraat 44 te 2000 Antwerpen Oprichtingsdatum 15 september 1999 Raad van bestuur Voorzitter Dhr. Jean-Paul Vermeire, bestuurder Dierickx, Leys & Cie. Bestuurders Mevr. Monique Leys, lid raad van bestuur van Dierickx, Leys & Cie effectenbank N.V., effectieve leider. Dhr. Dirk Declerq, gedelegeerd bestuurder Merit Capital N.V. Beursvennootschap. Meligunis bvba, vertegenwoordigd door de zaakvoerder dhr Eric Stevens. Dhr. Willem van Dyck, geen beroep. Dhr. Werner Wuyts, vermogensbeheerder Dierickx, Leys & Cie, effectieve leider. Dhr. Samuel Melis, Independant Consultant, onafhankelijk bestuurder. Dhr. Ive Mertens, zaakvoerder Leo Stevens & Cie BVBA. Type van beheer beheervennootschap Capfi Delen Asset Management nv Jan Van Rijswijcklaan Antwerpen Raad van Bestuur Dhr.Jacques Delen, voorzitter Dhr.Paul De Winter, bestuurder Dhr.Thierry Maertens, bestuurder Dhr.Michel Vandenkerckhove, effectieve leider Dhr.Patrick François, effectieve leider Dhr.Antoine de Séjournet de Rameignies, bestuurder Dhr.Philippe de Spirlet, bestuurder Dhr.Christian Callens, bestuurder Mevr.Monique Leys, bestuurder Dhr.Gregory Swolfs, effectieve leider Dhr.Chris Bruynseels, effectieve leider Commissaris: Ernst & Young bedrijfsrevisoren bcbva, vertegenwoordigd door mevrouw Christel Weymeersch. Commissaris, erkende revisor KPMG, Prins Boudewijnlaan 24 D, 2550 Kontich vertegenwoordigd door Dhr. E. Clinck. Bewaarder Dierickx, Leys & Cie Effectenbank N.V., Kasteelpleinstraat te 2000 Antwerpen Financiële groep die de beleggingsvennootschap promoot Capfi Delen Asset Management nv, Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen Subdelegatie Dierickx, Leys & Cie Effectenbank N.V., Kasteelpleinstraat te 2000 Antwerpen Merit Capital N.V. Beursvennootschap, Museumstraat 12D te 2000 Antwerpen Leo Stevens & Cie B.V.B.A beursvennootschap Schildersstraat 33 te 2000 Antwerpen 3

4 Financieel portefeuillebeheer Capfi Delen Asset Management nv, Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen Subdelegatie Dierickx, Leys Luxembourg., Route d'arlon 247 bte 1, L 1150 Luxembourg. Administratief en boekhoudkundig beheer Capfi Delen Asset Management nv, Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen Financiële dienst Dierickx, Leys & Cie Effectenbank N.V., Kasteelpleinstraat te 2000 Antwerpen Distributeurs Dierickx, Leys & Cie Effectenbank N.V., Kasteelpleinstraat te 2000 Antwerpen Merit Capital N.V. Beursvennootschap, Museumstraat 12D te 2000 Antwerpen Leo Stevens & Cie B.V.B.A beursvennootschap Schildersstraat 33 te 2000 Antwerpen Lijst van de compartimenten Transparant Balance Transparant Systematic 4

5 1.2 Beheersverslag Informatie aan de aandeelhouders De Bevek naar Belgisch Recht, TRANSPARANT, werd op 20 september 1999 opgericht als een naamloze vennootschap, en is conform de wet van 3 augustus 2012 betreffende de instellingen voor collectieve belegging die voldoen aan de voorwaarden van Richtlijn 2009/65/EG en de instellingen voor belegging in schuldvorderingen. De statuten van de Bevek werden neergelegd op de Griffie van de Rechtbank van Koophandel te Antwerpen alwaar iedere belangstellende persoon inzage ervan kan nemen of een kopie ervan verkrijgen. De vennootschap is ingeschreven onder nr in het handelsregister. Een uitgebreide samenvatting van de statuten werd gepubliceerd in de bijlage van het Belgisch Staatsblad op 29 september De prospectus, de Essentiële Beleggersinformatie, de halfjaarlijkse verslagen en jaarverslagen zijn verkrijgbaar op de maatschappelijke zetel van de vennootschap. De netto-inventariswaarde, de emissieprijs en de terugbetalingprijs zowel alle berichten aan de houders van de deelbewijzen worden bekendgemaakt in twee Belgische dagbladen zijnde De Tijd en L Echo. Deze gegevens zijn eveneens verkrijgbaar op de maatschappelijke zetel van de vennootschap. Het compartiment Transparant Balance belegt meer dan 25% van zijn activa in schuldinstrumenten zoals bedoeld bij art. 19bis van het WIB92. Bijgevolg zal de belegger een roerende voorheffing van 25% verschuldigd zijn op het deel van de terugkoopwaarde van zijn aandelen dat overeenstemt met de inkomsten die onder de vorm van intresten, meerwaarden of minderwaarden voortkomen van de opbrengsten uit activa die werden belegd in schuldvorderingen. Ook elke natuurlijke persoon die zijn woonplaats in een lidstaat van de EU heeft en die inkomsten ontvangt (interesten, dividenden, meerwaarden, ) van de ICBE TRANSPARANT NV via een uitbetalende instantie die in een andere lidstaat van de EU is gevestigd, moet inlichtingen inwinnen over de wettelijke en reglementaire bepalingen die op hem van toepassing zijn. Gegevens per 30 juni 2015: Compartiment TRANSPARANT BALANCE Asset Test boekjaar 2014: 52,22% (geldig voor de periode 01/05/ /04/2016) Ticker Belgische Roerende Voorheffing TISB KAP BE : 138,1227 Ticker Europese Spaarrichtlijn TIS KAP BE : 57,1472 Compartiment TRANSPARANT SYSTEMATIC Asset Test boekjaar 2014: 1,68% (geldig voor de periode 01/05/ /04/2016) Niet belastbaar 5

6 1.2.2 Algemeen overzicht van de markten ECONOMISCHE CONTEXT. De Verenigde Staten. Uit de V.S. kwamen heel wat tegengestelde signalen over de economische toestand. De huizenmarkt, de ruggengraat van de Amerikaanse economie, presteert prima. Het aantal in aanbouw genomen en verkochte woningen neemt toe en de huizenprijzen stijgen. Op de ontgoochelende maand maart na creëerde de Amerikaanse economie maandelijks voortdurend meer dan banen. De werkloosheidsgraad daalde tot 5,3%, het laagste percentage sinds april Als positief gevolg hiervan klom het consumentenvertrouwen tot de hoogste niveaus sinds De inflatie zit rond het nulpunt, als gevolg van de sterk gedaalde olieprijzen. Het ondernemersvertrouwen in de dienstensector bleef uitermate hoog. Toch was er ook slecht nieuws. Na enkele neerwaartse bijstellingen komt de groei over het eerste kwartaal uit op 0,2%, als gevolg van de strenge winteromstandigheden. Het ondernemersvertrouwen in de verwerkende nijverheid boert de laatste maanden achteruit, net als bij de bedrijfsleiders in de KMO's. De productiviteit nam twee opeenvolgende kwartalen met meer dan 2% af. De participatiegraad ligt, ondanks de jobcreatie, op het laagste niveau sinds Europa. De economische groei in Europa verloopt erg ongelijk. Duitsland was de vorige jaren de grote voortrekker. In Ierland en Spanje, twee landen die kozen voor zware hervormingen in 2008 en 2009 om uit de crisis te geraken, kenden de afgelopen jaren een sterk herstel. Italië, maar vooral Frankrijk, bleven in het sukkelstraatje. Als gevolg van het embargo tegen Rusland en de groeivertraging in China vertraagde de groei in Duitsland in de loop van het eerste semester, ondanks de goedkope euro. De combinatie van een lage euro en goedkope olie stimuleerde de groei wel in de rest van de eurozone. Zelfs de industriële productie vertoonde tekenen van groei in Frankrijk tegen het einde van het semester. De deflatie vormde het grootste probleem, al was ze vooral gedreven door de fors lagere olieprijs. Tegen het einde van het semester was de grootste deflatiedreiging voorbij. De Britse economie kent een periode van expansie en dalende werkloosheid. Volgens de voorzitter van de Engelse nationale bank is een rentestijging nakend. Azië. De Chinese economie mag dan officieel groeien tegen 7% op jaarbasis, het kleinste percentage in meer dan twintig jaar, toch zijn er meer en meer barsten zichtbaar in het groeiverhaal. De vastgoedprijzen kennen een terugval in verschillende regio's en de vraag naar spoorvervoer en elektriciteit vertoont nauwelijks groei. Australië en Brazilië ondervinden aan den lijve dat de vraag naar grondstoffen eerder afneemt dan nog groeit. De Chinese overheid, die de vorige jaren probeerde om de ongebreidelde kredietgroei probeerde af te remmen, nam opnieuw stimulerende economische maatregelen, inclusief renteverlagingen en verlaagde reserveverplichtingen voor de banken. Vooral de dienstensector kende een belangrijke groei in het tweede kwartaal, gedreven door hoge commissie-inkomsten voor de banken als gevolg van de uit elkaar gespatte beurszeepbel. De Japanse economie kende in het eerste kwartaal van dit jaar, met 1% op jaarbasis, haar hoogste groei in vier kwartalen. De verbetering is in belangrijke mate kunstmatig. Ze is een positief gevolg van de massale geldcreatie door de Japanse Centrale Bank. Die zorgde voor een sterke daling van de munt, wat de exportpositie van het land verbeterde, maar het volledige overschot op de lopende rekening, het geheim achter de sterke Japanse yen, onderuit haalde. De Australische groei vertraagde in het eerste kwartaal van dit jaar tot 2,3% in vergelijking met hetzelfde kwartaal een jaar eerder. Het was meteen de laagste groei in zes kwartalen. Hoewel de export van grondstoffen maar iets meer dan 10% van de economie uitmaakt, zijn de 6

7 dalende prijzen voor grondstoffen slecht nieuws voor de groei van het land. De investeringsboom in de grondstoffensector is daarmee ook voorbij. MONETAIR BELEID. De Europese Centrale Bank liep het meest in de kijker in de eerste jaarhelft. Als gevolg van de halvering van de olieprijs in de tweede jaarhelft van 2014 kelderde de inflatie. Zowat de hele eurozone kende in het jaarbegin deflatie. Om die te counteren besliste de Europese Centrale Bank om massaal geld bij te drukken. Ze kondigde in januari aan dat ze vanaf maart maandelijks 60 miljard aan staatsobligaties inkoopt. De liquiditeitsinjectie is bedoeld om de rente te drukken en investeerders in de richting van meer risico te sturen. Een belangrijk gevolg is de waardedaling van de euro, die daalde van $ 1,21 op 31 december 2014 naar $ 1,11 op 30 juni 2015, na een piek van $ 1,05 op 13 maart De Europese Centrale Bank (ECB) hield de rente de hele tijd op 0,05% en laat banken 0,2% op jaarbasis betalen om bij haar geld te deponeren. Op die manier hoopt de ECB dat banken het geld eerder voor reële projecten zullen uitlenen, wat slechts mondjesmaat gebeurt. De groei van de kredietverlening blijft bescheiden, maar de krimp van het kredietvolume is achter de rug. In de V.S. geven de beleidsmakers van de Federal Reserve steeds meer tekenen dat de eerste renteverhoging sinds 2006 nakend is. Voorzitter Yellen van de Federal Reserve gaf reeds meermaals aan dat de tijd rijp is voor een renteverhoging: er is groei, de huizenmarkt is kerngezond, de banksector laat de financiële crisis achter zich, de werkloosheid daalt en de angst voor deflatie is afgenomen. De meeste waarnemers verwachten een eerste renteverhoging in september en in december een tweede. De concensusverwachting heeft de leden van de Federal Reserve er in het verleden niet van weerhouden om alsnog de rentestijging uit te stellen. WISSELMARKTEN. De (aangekondigde) liquiditeitscreatie van de ECB had een belangrijk impact op de waarde van de euro tegenover de Amerikaanse dollar, die daalde van $ 1,21 op 31 december 2014 naar $ 1,11 op 30 juni 2015, na een piek van $ 1,05 op 13 maart De Russische roebel (RUB/ 62,35 30/06/2015), een munt die vorig jaar, deels als gevolg van de economische sancties tegen Rusland, deels als gevolg van de daling van de olieprijs, een klap kreeg, herstelde in de eerste jaarhelft met 14%. Andere, in 2014 zwaar afgestrafte munten, zoals de Zuid-Afrikaanse rand en de Indonesische roepie konden in de eerste jaarhelft herstellen. Dat geldt niet voor de Turkse lira en de Braziliaanse real, die verder verzwakten. De Chinese renminbi ging in het spoor van Amerikaanse dollar, waar de Chinese overheid zijn munt aan vastgeklikt heeft, zo'n 8% hoger. OBLIGATIEMARKTEN. Een belangrijk gevolg van de liquiditeitsinjectie van de ECB was dat de rentes op staatsobligaties uit de kernlanden negatief werd op de kortere looptijden. Op het dieptepunt van de rente, op 20 april ll., kenden zelfs negenjarige Duitse staatsobligaties een negatieve rente, ongezien in de geschiedenis. De aankondiging van de inkopen van obligaties was duidelijk belangrijker dan de inkopen zelf, want na nog geen maand gingen de rentes in de eurozone hoger. De Duitse 10-jaarsrente noteerde tegen het einde van het semester opnieuw rond 1%. Daarmee was de winst die sinds het begin van het jaar geboekt werd volledig weg, want de 10-jarige Duitse staatsleningen eindigden het vorige jaar met een rente van 0,54%. De bewegingen op de obligatiemarkten in de V.S. bleven beperkter. De rente op 10-jarige obligaties ging van 2,17% einde vorig jaar naar 2,35% per 30 juni. De stijging is het gevolg van de verwachting dat de Federal Reserve de rente in de tweede jaarhelft optrekt. 7

8 AANDELENMARKTEN. De Europese aandelenmarkten kenden de beste start sinds 1995, gedreven door de aankondiging door de ECB dat ze vanaf maart maandelijks voor 60 miljard aan staatsobligaties inkoopt om deflatie af te wenden. Eerdere gelijkaardige liquiditeitsoperaties in de VS leidden steevast naar hogere aandelenkoersen, omdat de gelden die in het systeem gepompt worden, in andere activa dan in staatsobligaties vloeit. Beleggers anticipeerden massaal in januari en februari. De beweging werd versterkt door de stijgende dollar, die de exportpositie van de Europese bedrijven verbeterde. De extreem lage rente onderstutte de waarderingen ook. Als netto-invoerder was de lage olieprijs voor Europa een bijkomend pluspunt. Op het einde van het eerste kwartaal liepen de winsten richting 20% sinds de start van het jaar. In het tweede kwartaal keerden de positieve factoren één voor één. Met de dag werd duidelijker dat de Griekse regering elke ernstige onderhandeling uit de weg ging, hoewel het geld duidelijk op was. De kwakkelende houding had een negatief effect op het beurssentiment. Daarenboven bereikte de rente in de loop van april het dieptepunt en de dollar zijn voorlopige hoogtepunt. Op twee maanden tijd steeg de Duitse 10-jarige rente van 0,07% naar 1,04%, en ging de dollar van $ 1,04 naar $ 1,11, twee bewegingen die bijkomend drukten op de stemming. Voor het eerst in vele jaren was de return op de Amerikaanse aandelenmarkten lager dan de Europese. De dure dollar remt de winstgroei. De lage olieprijs mag per saldo voordelig zijn voor de VS, die meer dan de helft van de benodigde olie invoeren, de sector van de schalie-olie en het schaliegas is een belangrijke sector op de aandelenmarkt. De lage olieprijs maakt heel wat bedrijven in de sector verlieslatend, waardoor ook de investeringen onder druk staan. Hiervan zijn dan weer de olietoeleveranciers (in de VS) het slachtoffer. De winstontwikkeling over de verschillende sectoren is dan ook zeer uiteenlopend, gaande van zeer negatief voor 'olie en gas' en de grondstoffensector, tot licht positief voor farma, technologie en consumentengoederen tot uitstekend voor de Amerikaanse banksector. 8

9 1.3 Samenvatting van de waarderingsregels Samenvatting van de regels De waardering van de activa, passiva en resultatenrekening van de vennootschap, opgedeeld per compartiment, gebeurt volgens het Koninklijk Besluit van tien november tweeduizend en zes op de boekhouding, de jaarrekening en de periodieke verslagen van bepaalde openbare instellingen voor collectieve belegging met een veranderlijk aantal rechten van deelneming en wordt als volgt vastgesteld: a) Voor vermogensbestanddelen waarvoor een actieve markt bestaat die functioneert door toedoen van derde financiële instellingen die een doorlopende notering waarborgen van bied en laatkoersen, wordt de op die markt gevormde actuele biedkoers weerhouden voor de waardering, voor vermogensbestanddelen die op een actieve markt worden verhandeld zonder toedoen van financiële instellingen wordt de slotkoers weerhouden voor de waardering aan reële waarde; b) Indien de actuele bied- of laatkoers niet beschikbaar is, wordt de prijs van de meest recente transactie weerhouden voor de waardering aan reële waarde op voorwaarde dat de economische omstandigheden niet wezenlijk zijn gewijzigd sinds de transactie; c) Indien er voor een bepaald vermogensbestanddeel wel een georganiseerde of onderhandse markt bestaat doch deze markt niet actief is en de koersen die er zich vormen niet representatief zijn voor de reële waarde, of indien er voor een bepaald vermogensbestanddeel geen georganiseerde of onderhandse markt bestaat, wordt voor de waardering aan reële waarde de actuele reële waarde van soortgelijke vermogensbestanddelen waarvoor een actieve markt bestaat weerhouden, mits deze reële waarde wordt aangepast rekening houdend met de verschillen tussen de gelijkaardige vermogensbestanddelen; d) Indien er geen reële waarde voor een bepaald vermogensbestanddeel bestaat, wordt de reële waarde bepaald a.h.v. andere waarderingstechnieken, mits deze technieken rekening houden met het maximaal gebruik van de marktgegevens, consistent zijn met de algemene aanvaarde economische methodes voor de waardering van financiële instrumenten en op regelmatige basis worden geijkt en de validiteit wordt getest d.m.v. het gebruik van prijzen van actuele markttransacties. Tevens dient er rekening gehouden worden met hun onzeker karakter op grond van het risico dat de betrokken tegenpartijen hun verplichtingen niet zouden nakomen; e) Onverminderd de verwerking van de gelopen intresten worden de volgende activa gewaardeerd tegen hun nominale waarde na aftrek van de daarop toegepaste waardeverminderingen en inmiddels verrichte terugbetalingen: 1) tegoeden op zicht op kredietinstellingen 2) verplichtingen in rekening-courant tegenover kredietinstellingen 3) op korte termijn te ontvangen en te betalen bedragen, andere dan Ten aanzien van kredietinstellingen 4) fiscale tegoeden en schulden 5) andere schulden f) Vorderingen op termijn die niet belichaamd zijn in verhandelbare effecten of geldmarktinstrumenten, worden gewaardeerd tegen hun reële waarde. g) Uitstaande optiecontracten op aandelen en op aandelenindexen worden gewaardeerd op basis van de reële waarde van hun premies. De verschillen die voortvloeien uit de waardeschommelingen van deze premies, worden in de resultatenrekening als nietverwezenlijkte waardevermindering of niet-verwezenlijkte waardevermeerdering geboekt. Bij uitoefening van het optiecontract of warrant worden de premies ingeschreven als onderdeel van de aan -of verkoopprijs van de onderliggende effecten. Bij aflopen van het contract zonder uitoefening wordt de oorspronkelijke betaalde of ontvangen waarde van de premie als verwezenlijkte waardevermindering of verwezenlijkte waardevermeerdering geboekt. De onderliggende waarden van optiecontracten en warrants dienen te worden opgenomen in de posten buiten-balansstelling. 9

10 h) Termijncontracten, zoals futures, forward rate agreements en exchange rate agreements, dienen als volgt te worden verwerkt; De notionele bedragen van deze contracten dienen in de posten buiten-balansstelling te worden opgenomen. Onder notioneel bedrag van een future dient te worden verstaan, de contractgrootte (lotsize) vermenigvuldigd met enerzijds de overeengekomen aan- of verkoopwaarde van het onderliggende instrument en anderzijds het aantal gekochte of verkochte contracten. Dit bedrag wordt aangepast in de posten buiten-balansstelling bij wijziging van het aantal futures-contracten. De waardeschommelingen (variation margin) worden enerzijds in de resultatenrekening en anderzijds in de balans opgenomen in de desbetreffende posten die onderverdeeld worden in functie van het onderliggende instrument. De waarborgdeponeringen inzake futures (initial margin) zijn financiële zekerheden en dienen aldus geboekt en gewaardeerd te worden. Om de waarde van het netto-actief te bepalen, wordt de aldus verkregen waardering verminderd met de verplichtingen van de Vennootschap Wisselkoersen 30/06/ /06/ EUR USD 1,1147 USD 1,3658 CHF 1,0418 CHF 1,2156 GBP 0,70960 GBP 0,80150 CAD 1,3927 CAD 1,4589 HKD 8,6404 HKD 10,5858 SEK 9,2348 SEK 9,1762 NOK 8,7523 NOK 8, Risicoklasse De waarde van een recht van deelneming kan stijgen of dalen en de belegger kan minder terugkrijgen dan hij heeft ingelegd. Overeenkomstig Verordening 583/2010 is een synthetische risico- en opbrengstindicator bepaald. Deze geeft een cijfermatige aanduiding van de mogelijke opbrengst van het compartiment, maar ook van het bijhorende risico, berekend in de uitdrukkingsmunt van het compartiment. De indicator weerspiegelt de volatiliteit van het compartiment en wordt geformuleerd als een cijfer tussen 1 en 7. Hoe hoger het cijfer, hoe hoger de mogelijke opbrengst, maar ook hoe moeilijker voorspelbaar dit rendement. Ook hogere verliezen zijn mogelijk. Het laagste cijfer betekent niet dat de belegging volledig risicoloos is. Wel wijst het erop dat, vergeleken met hogere cijfers, dit product normaal een lager, maar eveneens beter voorspelbaar rendement zal bieden. De synthetische risico- en opbrengstindicator wordt geregeld geëvalueerd en kan dus verlaagd of verhoogd worden op basis van gegevens uit het verleden. Gegevens uit het verleden zijn niet altijd een betrouwbare aanwijzing voor opbrengst en risico in de toekomst. Het meest recente cijfer van de indicator is terug te vinden in de Essentiële Beleggersinformatie onder de afdeling risico- en opbrengstprofiel. 10

11 1.5 Geglobaliseerde balans Afdeling 1. - Balansschema 30/06/15 30/06/14 in EUR in EUR TOTAAL NETTO ACTIEF , ,31 I Vaste activa 0,00 0,00 A. Oprichtings- en organisatiekosten B. Immateriële vaste activa C. Materiële vaste activa II Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en financiële derivaten , ,32 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties , ,57 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2.zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten , ,64 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen , ,11 b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming , ,00 c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten ,90 E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten j. Op deviezen i. Optiecontracten (+/-) ii. Termijncontracten (+/-) ,00 iii. Swapcontracten (+/-) iv. Andere (+/-) III Vorderingen en schulden op méér dan één jaar 0,00 0,00 A. Vorderingen B. Schulden IV Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar , ,04 A. Vorderingen a. Te ontvangen bedragen , ,08 b. Fiscale Tegoeden , ,96 c. Collateral d. Andere B. Schulden a. Te betalen bedragen (-) ,58 b. Fiscale schulden (-) c. Ontleningen (-) d. Collateral (-) e. Andere (-) V Deposito's en liquide middelen , ,15 A. Banktegoeden op zicht , ,15 B. Banktegoeden op termijn C. Andere VI Overlopende rekeningen , ,80 A. Over te dragen kosten B. Verkregen opbrengsten , ,48 C. Toe te rekenen kosten (-) , ,68 D. Over te dragen opbrengsten (-) TOTAAL EIGEN VERMOGEN , ,31 A. Kapitaal , ,26 B. Deelneming in het resultaat , ,95 C. Overgedragen resultaat D. Resultaat van het boekjaar (halfjaar) , ,00 11

12 Afdeling 2. - Posten buiten-balansstelling I Zakelijke zekerheden (+/-) 0,00 0,00 A. Collateral a. Effecten/geldmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's B. Andere zakelijke zekerheden (+/-) a. Effecten/geldmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's II Onderliggende waarden van optiecontracten en warrants (+) 0,00 0,00 A. Gekochte optiecontracten en warrants B. Verkochte optiecontracten en warrants III Notionele bedragen van de termijncontracten (+) 0, ,49 A. Gekochte termijncontracten B. Verkochte termijncontracten ,49 IV Notionele bedragen van de swapcontracten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte swapcontracten B. Verkochte swapcontracten V Notionele bedragen van andere financiële derivaten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte contracten B. Verkochte contracten VI Niet-opgevraagde bedragen op aandelen 0,00 0,00 VII Verbintenissen tot verkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 VIII Verbintenissen tot terugkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 IX Uitgeleende financiële instrumenten 0,00 0,00 12

13 1.6 Geglobaliseerde resultatenrekening 30/06/15 30/06/14 in EUR in EUR Afdeling 3. - Schema van de resultatenrekening I Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden , ,26 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties 9.386, ,66 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2. Zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten , ,50 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen , ,14 b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming , ,00 c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten ,90 E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten e. Op aandelen i. Optiecontracten 89,30 ii. Termijncontracten iii. Swapcontracten iv. Andere l. Op financiële indexen i. Optiecontracten ,00 ii. Termijncontracten -775,65 iii. Swapcontracten iv. Andere G. Vorderingen, deposito's, liquide middelen en schulden H. Wisselposities en -verrichtingen a. Financiële derivaten i. Optiecontracten ii. Termijncontracten , ,10 iii. Swapcontracten iv. Andere b. Andere wisselposities- en verrichtingen , ,71 II Opbrengsten en kosten van de beleggingen , ,30 A. Dividenden , ,84 B. Interesten (+/-) a. Effecten en geldmarktinstrumenten , ,41 b. Deposito's en liquide middelen c. Collateral (+/-) C. Intresten ingevolge ontleningen (-) D. Swapcontracten E. Roerende voorheffingen (-) a. Van Belgische oorsprong , ,17 b. Van buitenlandse oorsprong , ,78 F. Andere opbrengsten van beleggingen III Andere opbrengsten 1.104,28 0,00 Vergoeding tot dekking van de kosten van verwerving en realisatie van A. de activa, tot ontmoediging van uittredingen en tot dekking van leveringskosten B. Andere 1.104,28 IV Exploitatiekosten , ,56 A. Verhandelings-en leveringskosten betreffende beleggingen (-) , ,33 B. Financiële kosten (-) C. Vergoeding van de bewaarder (-) , ,82 D. Vergoeding van de beheerder (-) a. Financieel beheer , ,30 b. Administratief- en boekhoudkundig beheer , ,82 c. Commerciële vergoeding , ,48 E. Administratiekosten (-) F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) ,00 H. Diensten en diverse goederen (-) , ,50 I. Afschrijvingen en voorzieningen voor risico's en kosten (-) J. Taksen , ,58 K. Andere kosten (-) , ,73 Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar) , ,74 SUBTOTAAL II + III + IV AA , ,74 13

14 V Winst (verlies) uit de gewone bedrijfsuitoefening , ,00 vóór belasting op het resultaat VI Belastingen op het resultaat 0,00 0,00 VII Resultaat van het boekjaar (halfjaar) , ,00 Afdeling 4. - Resultaatverwerking I. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) , ,00 a. Overgedragen winst (overgedragen verlies) van het vorige boekjaar b. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) van het boekjaar , ,00 c. Ontvangen deelnemingen in het resultaat (uitgekeerde deelnemingen in het resultaat) II. (Toevoeging aan) onttrekking aan het kapitaal III. Over te dragen winst (over te dragen verlies) 0,00 0,00 IV. (Dividenduitkering) 0,00 0,00 14

15 2.1 Beheersverslag 2 Transparant Balance Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment Het compartiment werd gestart op 20 september Initiële inschrijvingsprijs: 1.000,00 EURO Beursnotering De aandelen van het compartiment zijn op geen beurs genoteerd Krachtlijnen van het beleggingsbeleid Transparant Balance schikt zich naar de Europese Richtlijn 2009/65/EG en heeft derhalve een grote vrijheid in de keuze van effecten en beurzen. Transparant Balance is te karakteriseren als een compartiment dat in bekende internationale aandelen en obligaties belegt op basis van een lange termijnvisie. Transparant Balance heeft tot doel een hoge meerwaarde te bereiken, rekening houdend met de principes van de risicospreiding. Wanneer de aandelenbeurzen geen duidelijke tendens vertonen, kan er voor ongeveer de helft van het vermogen in obligaties belegd worden. Sinds de oprichting is er iets meer dan de helft van het vermogen in aandelen belegd Benchmark Er wordt geen Benchmark gevolgd Tijdens het boekjaar gevoerd beleid Over het algemeen bleef de samenstelling van Transparant Balance vrij stabiel. De aandelenposities werden met een kleine 3% opgedreven tot 47%. De aandelen Swatch werden verkocht, vanwege de verzwakte exportpositie van het Zwitserse bedrijf dat meer dan 80% in het Alpenland produceert. De aandelen Rolls Royce werden verkocht, na een koersopstoot die te danken was aan de vervanging van de CEO. De aandelen Cooper Companies, Reckitt Benckiser en LVMH werden vanwege de hoge waardering verkocht. De aandelen van het oliebedrijf Apache werden verkocht, vanwege de extreem lage olieprijs. Nieuw in de portefeuille zijn de aandelen Markel, een Amerikaanse verzekeraar die beheerd wordt volgens de principes van Warren Buffett, het Amerikaanse Parker Hannifin dat hoogtechnologische onderdelen voor o.a. de luchtvaartindustrie maakt, het Engelse Regus, dat kantoren op flexibele manier verhuurt, het Amerikaanse farmabedrijf Gilead Sciences, het eveneens Amerikaanse Phillips66, dat als raffinage- en chemiebedrijf volop geniet van de lage prijs voor schaliegas en ten slotte de Nederlandse baggeraar Boskalis. Bij Aedifica werd ingetekend op de nieuwe kapitaalverhoging. De obligatieportefeuille onderging enkele wijzigingen. Door het lagerentebeleid leverden enkele obligaties negatieve rendementen tot eindvervaldag (zoals enkele OLO's, de lening van de Nederlandse Waterschapsbank) en werden ze verkocht. Andere kwamen op eindvervaldag (leningen van Bekaert, Publicis, Rabobank, Cades en een OLO). De obligaties Petrobras werden verkocht, omdat de kredietwaardigheid van het Braziliaanse oliebedrijf spectaculair afneemt, als gevolg van de gehalveerde olieprijs, die de meeste diepzeeprojecten van het bedrijf 15

16 verlieslatend maken. Nieuw in de portefeuille zijn obligaties van de Belgische bedrijven Montea, Cofinimmo en Tessenderlo Chemie en het Duitse Infineon. De obligatieportefeuille heeft een duration van 4,4 jaar na de aanpassingen. Het compartiment Balance haalde een return van 5,69%, een return waarvoor vooral de aandelen verantwoordelijk zijn Toekomstig beleid Na drie decennia lijkt er een einde te komen aan de dalende trend van de rente. Voorlopig ziet het er naar uit dat de Federal Reserve (FED) de rente dit jaar nog minstens één keer verhoogd, vanop het de facto nulpunt. Het woord 'voorlopig' is belangrijk, want de dames en heren van de raad van bestuur van het stelsel van Amerikaanse centrale banken zetten investeerders reeds eerder op het verkeerde been door steeds nieuwe doelstellingen te koppelen aan een renteverhoging, nadat de eerder bepaalde doelen in de ogen van de FED te snel behaald werden. Met het stevige herstel in de huizenmarkt, de flink gedaalde werkloosheid en de verminderde deflatoire spanningen lijkt een renteverhoging dichtbij. Vooral het effect op de Amerikaanse langetermijnrente is van belang. Vermits het huidige dividendrendement van de S&P-500 ongeveer even hoog is als de 10-jarige Amerikaanse rente, vermindert de stijging van de rente de aantrekkelijkheid van aandelen gevoelig. Mochten rentestijgingen leiden tot grote neerwaartse bewegingen dan is een uitbreiding van het aandelengedeelte tot 60% mogelijk om in te spelen op de daling. De beheerder focust voor de aandelenportefeuille op bedrijven met een sterke productportefeuille of diensten, die efficiënt georganiseerd zijn waardoor de marges stevig zijn én die voldoende kasstromen genereren. Dit type van bedrijven beschikt over een stevige balans, wat ze minder afhankelijk maakt van de bank bij de financiering van hun activiteiten. Om de stabiliteit van de portefeuille te vergroten blijft een investering in gereglementeerde vastgoedvennootschappen een uitstekende diversificatie vanwege de indexering van de de inkomsten en, bijgevolg, de dividenden. De beheerder kiest voor een obligatieportefeuille van degelijke kwaliteit met een beperkte duration (3 tot 5 jaar), om de effecten van een stijgende rente te beperken. Voor bedrijfsobligaties volgt de beheerder de solvabiliteit, de dekking van de intrestlasten in verhouding tot de bedrijfscashflow en de verhouding tussen de bedrijfscashflow en de nettoschuld enerzijds en het eigen vermogen anderzijds, nauw op, om problemen met de terugbetaling te voorkomen. De obligatieportefeuille is de veiligheidsbuffer in de portefeuille en is voor het overgrote deel in euro uitgedrukt. De volledige inventaris en een wekelijks commentaar van de beheerder zijn te vinden op Risicoklasse Het compartiment bevindt zich in risicoklasse 4 op een schaal van 1 tot Bestemming van de resultaten Het resultaat wordt gekapitaliseerd omdat er geen distributie-deelbewijzen bestaan. 16

17 2.2 Balans Afdeling 1. - Balansschema 30/06/15 30/06/14 in EUR in EUR TOTAAL NETTO ACTIEF , ,31 I Vaste activa 0,00 0,00 A. Oprichtings- en organisatiekosten B. Immateriële vaste activa C. Materiële vaste activa II Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en financiële derivaten , ,32 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties , ,57 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2.zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten , ,64 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen , ,11 b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming , ,00 c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten ,90 E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten j. Op deviezen i. Optiecontracten (+/-) ii. Termijncontracten (+/-) ,00 iii. Swapcontracten (+/-) iv. Andere (+/-) III Vorderingen en schulden op méér dan één jaar 0,00 0,00 A. Vorderingen B. Schulden IV Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar , ,04 A. Vorderingen a. Te ontvangen bedragen , ,08 b. Fiscale Tegoeden , ,96 c. Collateral d. Andere B. Schulden a. Te betalen bedragen (-) ,58 b. Fiscale schulden (-) c. Ontleningen (-) d. Collateral (-) e. Andere (-) V Deposito's en liquide middelen , ,15 A. Banktegoeden op zicht , ,15 a. beheerde futuresrekening B. Banktegoeden op termijn C. Andere VI Overlopende rekeningen , ,80 A. Over te dragen kosten B. Verkregen opbrengsten , ,48 C. Toe te rekenen kosten (-) , ,68 D. Over te dragen opbrengsten (-) TOTAAL EIGEN VERMOGEN , ,31 A. Kapitaal , ,26 B. Deelneming in het resultaat , ,95 C. Overgedragen resultaat D. Resultaat van het boekjaar (halfjaar) , ,00 17

18 Afdeling 2. - Posten buiten-balansstelling I Zakelijke zekerheden (+/-) 0,00 0,00 A. Collateral a. Effecten/geldmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's B. Andere zakelijke zekerheden (+/-) a. Effecten/geldmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's II Onderliggende waarden van optiecontracten en warrants (+) 0,00 0,00 A. Gekochte optiecontracten en warrants B. Verkochte optiecontracten en warrants III Notionele bedragen van de termijncontracten (+) 0, ,49 A. Gekochte termijncontracten B. Verkochte termijncontracten ,49 IV Notionele bedragen van de swapcontracten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte swapcontracten B. Verkochte swapcontracten V Notionele bedragen van andere financiële derivaten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte contracten B. Verkochte contracten VI Niet-opgevraagde bedragen op aandelen 0,00 0,00 VII Verbintenissen tot verkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 VIII Verbintenissen tot terugkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 IX Uitgeleende financiële instrumenten 0,00 0,00 18

19 2.3 Resultatenrekening 30/06/15 30/06/14 in EUR in EUR Afdeling 3. - Schema van de resultatenrekening I Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden , ,26 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties 9.386, ,66 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2. Zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten , ,50 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen , ,14 b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming , ,00 c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten ,90 E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten e. Op aandelen i. Optiecontracten 89,30 ii. Termijncontracten iii. Swapcontracten iv. Andere m. Op financiële indexen i. Optiecontracten ,00 ii. Termijncontracten -775,65 iii. Swapcontracten iv. Andere G. Vorderingen, deposito's, liquide middelen en schulden H. Wisselposities en -verrichtingen a. Financiële derivaten i. Optiecontracten ii. Termijncontracten , ,10 iii. Swapcontracten iv. Andere b. Andere wisselposities- en verrichtingen , ,71 II Opbrengsten en kosten van de beleggingen , ,30 A. Dividenden , ,84 B. Interesten (+/-) a. Effecten en geldmarktinstrumenten , ,41 b. Deposito's en liquide middelen c. Collateral (+/-) C. Intresten ingevolge ontleningen (-) D. Swapcontracten E. Roerende voorheffingen (-) a. Van Belgische oorsprong , ,17 b. Van buitenlandse oorsprong , ,78 F. Andere opbrengsten van beleggingen III Andere opbrengsten 0,00 0,00 A. Vergoeding tot dekking van de kosten van verwerving en realisatie van de activa, tot ontmoediging van uittredingen en tot dekking van leveringskosten B. Andere IV Exploitatiekosten , ,56 A. Verhandelings-en leveringskosten betreffende beleggingen (-) , ,33 B. Financiële kosten (-) C. Vergoeding van de bewaarder (-) , ,82 D. Vergoeding van de beheerder (-) a. Financieel beheer , ,30 b. Administratief- en boekhoudkundig beheer , ,82 c. Commerciële vergoeding , ,48 E. Administratiekosten (-) F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) ,00 H. Diensten en diverse goederen (-) , ,50 I. Afschrijvingen en voorzieningen voor risico's en kosten (-) J. Taksen , ,58 K. Andere kosten (-) , ,73 Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar) , ,74 SUBTOTAAL II + III + IV AA , ,74 19

20 V Winst (verlies) uit de gewone bedrijfsuitoefening , ,00 vóór belasting op het resultaat VI Belastingen op het resultaat VII Resultaat van het boekjaar (halfjaar) , ,00 Afdeling 4. - Resultaatverwerking I. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) , ,00 a. Overgedragen winst (overgedragen verlies) van het vorige boekjaar b. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) van het boekjaar , ,00 c. Ontvangen deelnemingen in het resultaat (uitgekeerde deelnemingen in het resultaat) II. (Toevoeging aan) onttrekking aan het kapitaal 0,00 0,00 III. Over te dragen winst (over te dragen verlies) 0,00 0,00 IV. (Dividenduitkering) 0,00 0,00 20

21 2.4 Samenstelling van de activa en kerncijfers Samenstelling van de activa op 30/06/15 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie PRIVE 3M CO (EUR) 1,875% EUR 105,5150% ,00 1,09% 1,05% ADECCO INT FIN (EUR) 2,75% EUR 106,6290% ,00 0,55% 0,53% AMPLIFON SPA (EUR) 4,875% EUR 106,7930% ,00 0,55% 0,53% ANDRITZ AG (EUR) 3,875% EUR 108,9130% ,00 1,13% 1,09% ARCELORMITTAL (EUR) 3% EUR 100,1860% ,00 0,52% 0,50% ASSYSTEM conv (EUR) Var 14-PERP EUR 28, ,00 0,87% 0,84% BK NED GEMEENT(CAD) 2,375% CAD 102,6800% ,85 1,53% 1,47% CAMPARI MILANO (EUR) 4,5% EUR 111,1030% ,00 0,58% 0,55% COFINIMMO (EUR) 1,929% EUR 98,8110% ,00 1,13% 1,09% ENEL SPA (EUR) 4,75% EUR 111,2850% ,00 0,58% 0,56% ENI SPA (EUR) 4% EUR 114,0690% ,00 0,59% 0,57% EXMAR NV (NOK) VAR% NOK 100,7400% ,73 1,19% 1,15% FREEPORT-MC C& (USD) 3,1% USD 98,4330% ,34 0,64% 0,62% HEIDELCEMENT F (EUR) 3,25% EUR 106,2720% ,00 0,83% 0,80% HUHTAMAKI OYJ (EUR) 3,375% EUR 106,1350% ,00 0,55% 0,53% IMMOFINANZ (EUR) 1,5% EUR 114,0180% ,00 1,18% 1,14% INFINEON TECH (EUR) 1,5% EUR 97,8690% ,00 1,02% 0,98% KESKO OYJ (EUR) 2,75% EUR 104,1850% ,00 0,54% 0,52% MONTEA (EUR) 3,42% EUR 100,0330% ,00 0,73% 0,70% NESTLE HOLDING (NOK) 2,5% NOK 102,1160% ,97 1,82% 1,75% NORDEA BANK AB (EUR) VAR 04-PERP EUR 74,1620% ,98 0,91% 0,87% NYRSTAR NETHER (EUR) 8,5% EUR 103,7800% ,00 1,61% 1,55% PLASTIC OMNIUM(EUR) 2,875% EUR 105,4280% ,00 1,09% 1,05% RALLYE SA (EUR) 4% EUR 101,1800% ,00 0,73% 0,71% SIEMENS FINAN (EUR) 1,75% EUR 104,7470% ,00 0,54% 0,52% SIXT AG (EUR) 2% EUR 101,4490% ,00 1,05% 1,01% SKF AB (EUR) 2,375% EUR 105,8250% ,00 0,55% 0,53% STRABAG SE (EUR) 4,25% EUR 110,5380% ,00 0,86% 0,83% SYMRISE AG (EUR) 1,75% EUR 102,0990% ,00 1,06% 1,02% TESSENDERLO (EUR) 2,875% EUR 100,4490% ,50 1,62% 1,55% TIETO OYJ (EUR) 2,875% EUR 104,0780% ,00 0,54% 0,52% TOTAL CAP INTL (EUR) 2,125% EUR 106,3710% ,00 1,10% 1,06% UCB SA (EUR) 4,125% EUR 111,7190% ,00 0,58% 0,56% VILMORIN ET CO (EUR) 2,375% EUR 103,1830% ,00 1,07% 1,03% VOESTALPINE AG (EUR) 4,75% EUR 107,4570% ,00 1,11% 1,07% VOLKSWAGEN INT (EUR) 1% EUR 100,9940% ,00 1,05% 1,01% Totaal ,37 33,10% 31,86% 0 0,0000 0,00 0,00% 0,00% % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie STAAT BTPS I/L (EUR) 2,1% EUR 122,1202% ,00 1,27% 1,22% BTPS I/L (EUR) 2,1% EUR 109,9761% ,00 1,14% 1,10% EUROPEAN INVT (SEK) 2,625% SEK 104,4170% ,86 2,35% 2,26% FRANCE O.A.T.I (EUR) 1,3% EUR 117,1545% ,00 1,22% 1,17% FRANCE O.A.T.I 1% / EUR 120,7722% ,00 1,25% 1,21% ITALY GOV'T (EUR) Var EUR 102,2800% ,00 1,06% 1,02% KFW (NOK) 2,875% NOK 102,1040% ,18 2,18% 2,10% OLO 61 4,25% EUR 122,8450% ,00 1,27% 1,23% Totaal ,04 11,74% 11,29% B. Geldmarktinstrumenten % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie PRIVE ARCELORMITTAL (EUR)10.625% EUR 108,6030% ,50 0,28% 0,27% CAFFIL 3,125% EUR 100,6150% ,00 1,04% 1,00% NYRSTAR (EUR) 5,375% EUR 100,6830% ,59 0,08% 0,07% PERNOD-RICARD (EUR) 4,875% EUR 103,2100% ,00 0,54% 0,52% Totaal ,09 1,94% 1,86% 21

22 % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie STAAT EIB (EUR) 2,5% EUR 100,0900% ,00 1,04% 1,00% Totaal ,00 1,04% 1,00% C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief ABERDEEN ASSET MGMT PLC GBP 4, ,96 1,95% 1,88% ACCELL GROUP EUR 16, ,45 0,18% 0,17% ACKERMANS & VAN HAAREN EUR 127, ,00 3,71% 3,57% AMERICAN INTERNATIONAL GROUP USD 61, ,41 2,22% 2,13% APPLE INC USD 125, ,89 1,63% 1,57% BAYERISCHE MOTOREN WERKE-PRF EUR 75, ,00 0,47% 0,45% BOSKALIS WESTMINSTER EUR 43, ,00 0,41% 0,39% BUWOG AG EUR 17, ,00 1,99% 1,91% CHRISTIAN DIOR SE EUR 175, ,00 0,18% 0,17% ELIA SYSTEM OPERATOR SA/NV EUR 36, ,00 1,77% 1,70% FIRST PACIFIC CO HKD 6, ,98 1,33% 1,28% GILEAD SCIENCES INC USD 117, ,86 0,27% 0,26% INVESTOR B FRIA SEK 308, ,66 1,53% 1,47% LYONDELLBASELL INDU-CL A USD 103, ,80 2,12% 2,04% MARKEL CORP USD 800, ,60 1,79% 1,72% MEDTRONIC PLC USD 74, ,98 1,93% 1,86% NATIONAL GRID PLC GBP 8, ,61 1,67% 1,61% NATIONALE BANK VAN BELGIE 235 EUR 3.077, ,00 0,75% 0,72% NESTLE SA-REG CHF 67, ,00 2,52% 2,43% OCCIDENTAL PETROLEUM CORP USD 77, ,76 1,09% 1,04% PARKER HANNIFIN CORP USD 116, ,76 1,62% 1,56% PHILLIPS USD 80, ,32 1,50% 1,44% PUBLICIS GROUPE EUR 66, ,40 1,61% 1,55% QUALCOMM INC USD 62, ,58 1,63% 1,57% REGUS PLC GBP 2, ,13 1,43% 1,38% SCHNEIDER ELECTRIC SE EUR 61, ,00 1,46% 1,40% SIPEF SA EUR 47, ,00 1,14% 1,10% SOFINA EUR 100, ,00 3,01% 2,90% UNITEDHEALTH GROUP INC USD 122, ,22 2,61% 2,51% VINCI SA EUR 51, ,00 1,61% 1,55% VOLKSWAGEN AG-PREF EUR 208, ,00 1,73% 1,66% Totaal ,37 48,87% 47,04% b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming niet richtlijn 2009/65/EG - FSMA Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief AEDIFICA EUR 50, ,70 0,3915% 2,24% 2,15% RETAIL ESTATES EUR 69, ,92 0,1645% 1,05% 1,01% Totaal ,62 3,29% 3,16% D. Andere effecten Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief ROLLS-ROYCE HOLD. C-SHS/ENTITL 04/ GBP 0, ,90 0,02% 0,02% Totaal ,90 0,02% 0,02% 22