Halfjaarverslag per 30 juni 2014 ACCENT PENSION FUND. Belgisch Pensioenfonds

Transcriptie

1 Halfjaarverslag per 30 juni 2014 ACCENT PENSION FUND Belgisch Pensioenfonds Gemeenschappelijk beleggingsfonds met een veranderlijk aantal rechten van deelneming die belegt in effecten en liquide middelen Geen enkele inschrijving mag worden aanvaard op basis van dit verslag. Inschrijvingen zijn slechts geldig als ze worden uitgevoerd op basis van het huidige uitgifteprospectus, samen met het recentste jaarverslag en recentste halfjaarverslag als dat recenter is dan het jaarverslag.

2 INHOUDSOPGAVE 1 Organisatie van het pensioenfonds Beheersverslag van het pensioenfonds Lanceringsdatum van het pensioenfonds Beursnotering Informatie aan de aandeelhouders Algemeen overzicht van de markten Krachtlijnen van het beleggingsbeleid Benchmark Tijdens het boekjaar gevoerd beleid Toekomstig beleid Risicoklasse Resultaatverwerking Balans Resultatenrekening Samenvatting van de waarderingsregels Samenvatting van de regels Wisselkoersen Samenstelling van de activa en kerncijfers Samenstelling van de activa op 30/06/ Wijzigingen in de samenstelling van de activa van het Accent Pension Fund Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde Returns Total Expense Ratio Toelichting bij de financiële staten

3 1 Organisatie van het pensioenfonds Maatschappelijke zetel van de beheervennootschap Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen Oprichtingsdatum 13 februari 1987 Type van beheer beheervennootschap Capfi Delen Asset Management N.V. Jan Van Rijswijcklaan Antwerpen Raad van Bestuur Dhr.Jacques Delen, voorzitter Dhr.Paul De Winter, bestuurder Dhr.Thierry Maertens, bestuurder Dhr.Michel Vandenkerckhove, effectieve leider Dhr.Patrick François, effectieve leider Dhr.Antoine de Séjournet de Rameignies, bestuurder Dhr.Philippe de Spirlet, bestuurder Dhr.Christian Callens, bestuurder Mevr.Monique Leys, bestuurder Dhr.Gregory Swolfs, effectieve leider Dhr.Chris Bruynseels, effectieve leider Commissaris : Ernst&Young Bedrijfsrevisoren BCBVA vertegenwoordigd door Dhr Pierre Vanderbeek. Commissaris, erkende revisor KPMG, Prins Boudewijnlaan 24 D te 2550 Antwerpen vertegenwoordigd door Dhr. Erik Clinck. Financiële groep die het gemeenschappelijk beleggingsfonds promoot SG Private Banking N.V. Kortrijksesteenweg GENT V.D.K. Spaarbank Sint-Michielsplein GENT Bewaarder Bank Delen N.V., Jan Van Rijswijcklaan 184 te 2020 Antwerpen Financieel portefeuillebeheer Capfi Delen Asset Management N.V., Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen Subdelegatie Beleggingscomité SG Private Banking N.V. Voorzitter Dhr. Jean-Pierre Frébault, Afgevaardigd bestuurder SG Private Banking N.V. Leden Dhr. Peter Ampe, Chief Investment Officer SG Private Banking N.V. Dhr. Johan De Frène, Senior private banker SG Private Banking N.V. Dhr. Jan Deprez, Hoofd fondsenbeheer SG Private Banking N.V. VDK spaarbank, vertegenwoordigd door Dhr. Roesbeke, directeur, lid van het Directiecomité Administratief en boekhoudkundig beheer Capfi Delen Asset Management N.V., Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen Financiële dienst V.D.K. Spaarbank Sint-Michielsplein GENT Distributeurs V.D.K. Spaarbank Sint-Michielsplein GENT 3

4 2 Beheersverslag van het pensioenfonds 2.1 Lanceringsdatum van het pensioenfonds Het pensioenfonds werd gestart op 13 februari Beursnotering De rechten van deelneming van het gemeenschappelijk beleggingsfonds worden niet verhandeld op een beurs of een gereglementeerde markt. 2.3 Informatie aan de aandeelhouders Accent Pension Fund is een Belgisch gemeenschappelijk beleggingsfonds dat opgericht werd op 13 februari 1987 voor een onbeperkte duur met het oog op het pensioensparen en door de Minister van Financiën erkend op 21 februari Accent Pensioenfonds wordt beheerd door de naamloze vennootschap Capfi Delen Asset Management N.V., Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen. De uitgifteprospectus, het beheersreglement, de halfjaarlijkse verslagen en jaarverslagen zijn verkrijgbaar op de maatschappelijke zetel van de beheersvennootschap. De netto-inventariswaarde, de emissieprijs en de terugbetalingprijs zowel alle berichten aan de houders van de deelbewijzen worden bekendgemaakt in twee Belgische dagbladen zijnde De Tijd en L Echo. Deze gegevens zijn eveneens verkrijgbaar op de maatschappelijke zetel van de beheervennootschap. 2.4 Algemeen overzicht van de markten Economische context: De groei van de Amerikaanse economie werd tijdens het eerste kwartaal van 2014 geremd door de strenge winter. De extreme winteromstandigheden aan de Amerikaanse Oostkust zorgden ervoor dat de economie letterlijk en figuurlijk afkoelde en met bijna 3 op jaarbasis kromp. Vanaf maart/april veerden de voorlopende indicatoren weer op en groeide de arbeidsmarkt weer die op zijn beurt het consumentenvertrouwen ondersteunde. De Amerikaanse centrale bank bouwde intussen haar kwantitatief stimuleringsprogramma af (tapering) waardoor de steunaankopen van rentepapier door de Fed hoogstwaarschijnlijk dit jaar nog ten einde lopen. De volgende stap in het monetair normalisatieproces is het renteniveau. Ondanks een verder dalende werkloosheidsgraad blijft FED-voorzitster Yellen de eerste renteverhoging voor zich uit schuiven. Door het aanhoudend herstel van de arbeidsmarkt en de licht aantrekkende inflatieverwachtingen in de VS, lijkt de eerste renteverhoging in de VS toch op het programma te staan voor de eerste helft van Het wordt afwachten hoe de markt deze verdere normalisatie opvangt en of de honger naar yield voldoende aanwezig blijft om de markten te ondersteunen. In Europa blijft het economisch herstel zwak en verdeeld. In sommige kernlanden als Duitsland en België trekt de groei geleidelijk aan. Ook Spanje kan betere cijfers voorleggen. In Frankrijk daarentegen, toch de tweede economie in de Eurozone, is er nauwelijks sprake van groei en in Italië kromp de groei terug in het eerste kwartaal van dit jaar. De economische groei is in onze regio zeker niet sterk genoeg om de inflatie aan te wakkeren, integendeel zelfs. De verwachte inflatie in de EMU-zone is nauwelijks positief en de vrees voor deflatie is reëel. Deze vrees voor deflatie en een zwak en kwetsbaar economisch herstel waren twee hoofdargumenten voor de ECB om begin juni opnieuw op het monetair gaspedaal te staan. De Europese centrale bank verlaagde nogmaals haar basistarief (met een negatieve depotrente tot gevolg) en kondigde 4

5 een nieuw LTRO-programma aan om de kredietverstrekking naar de privé-sector te ondersteunen. Maatregelen die de rente in de Eurozone voor geruime tijd laag zal houden. Positief is alvast dat het consumentenvertrouwen in de meeste Europese landen hersteld. In Frankrijk blijft dit herstel echter zwak (voor zover aanwezig). In China viel de groei terug en stabiliseert ze nu op (naar Chinese norm) een slome 7 a 8 groei. In Japan lukte het de Bank of Japan om het inflatiecijfer terug in positief terrein te krijgen. Het inflatiepeil kreeg nog een extra (zij het tijdelijke) opstoot door een optrekken van het BTW-tarief. Deze taxverhoging drukte wel even op het consumenten- en producentenvertrouwen in Japan. Financiële markten: Door de wereldwijd lage officiële tarieven en de intenties bij sommige centrale banken om deze tarieven laag te houden, zette de positieve trend in de meeste financiële markten zich verder in de eerste helft van De Duitse marktrente nadert weer haar dieptepunt van vorig jaar terwijl de Belgische overheidsrente nieuwe dieptepunten aanboort. In de VS is de euforie minder uitgesproken. Enerzijds profiteert de rentemarkt er ook van de overvloedige liquiditeiten op zoek naar rendement maar anderzijds is de monetaire politiek er voorbije een scharnierpunt. De normalisatietrend is er ingezet wat vroeg of laat uitmondt in een eerste renteverhoging. De markt verrekent deze nieuwe rentebeweging maar zeer geleidelijk in. Een versnelling van de groei in de VS en/of nieuwe inflatiesignalen in de VS kunnen nerveuze bewegingen in de rentemarkt veroorzaken. Obligaties uitgegeven door emitenten met een lage kredietkwaliteit en ook de aandelenmarkt genoten verder van de rentevriendelijke omgeving. Toch waren er merkelijke verschillen in de prestaties van de verschillende markten. De waardering van de aandelenmarkten blijft in relatieve termen aantrekkelijker dan de obligatiemarkten. Het verdere traject hangt af van de verdere groei van de bedrijfswinsten en het aanhouden van het economisch herstel. Twee elementen die per regio kunnen verschillen. Ook de aanpak en implementatie van de exitstrategie uit het ultra stimulerende monetair beleid per regio zal bepalend zijn. 5

6 2.5 Krachtlijnen van het beleggingsbeleid De beleggingspolitiek van Accent Pension Fund is door zijn aard op de lange termijn gericht: - Het grootste deel van de activa is belegd in aandelen. - Een in tijd gespreide obligatieportefeuille. - Een minimum aan contanten om uittredingen op te vangen. Een nieuwe wet op de Belgische pensioenspaarfondsen ging in werking op 1 april Vanaf die datum viel de verplichting voor pensioenspaarfondsen weg om minimaal 30 procent van hun activa te beleggen in Belgische aandelen. Sinds de Wet op de Belgische pensioenspaarfondsen van 1 april 2004 gelden volgende regels voor de asset allocatie: max. 75 obligaties of andere schuldinstrumenten; max. 75 aandelen; max. 10 liquiditeiten; Op het niveau van de aandelen en obligaties zijn er nog extra regels toe te passen: aandelenportefeuille max. 70 aandelen met een beurskapitalisatie van meer dan 1 miljard euro (binnen EER) max. 30 aandelen met een beurskapitalisatie van minder dan 1 miljard euro (binnen EER) max. 20 aandelen buiten EER obligatieportefeuille max. 40 schuldpapier in euro of andere munten uit de Europese Economische Ruimte (EER) max. 40 schuldpapier in andere munten. 2.6 Benchmark Er wordt geen benchmark gevolgd. 2.7 Tijdens het boekjaar gevoerd beleid Door een extreem stimulerende monetaire politiek wereldwijd, zetten de meeste delen van de financiële markten tijdens het eerste jaarhelft een positief rendement neer. Deze rendementen werden echter behaald door een aanhoudende zoektocht naar return waarbij de risicofactor in vele gevallen genegeerd werd. Binnen de portefeuille bleven we echter het potentiële rendement afwegen tegenover het genomen risico. In het eerste semester van 2014 schommelde het aandelengewicht tussen de 62 en de 66. We startten 2014 op een aandelengewicht van 62 om geleidelijk op te voeren naar 66, deels door markteffecten. We hielden een bescheiden gewicht in de mediterrane landen die in Europa nochtans de sterkste returns neerzetten. Ook in de obligatiecomponent lieten we ons niet verleiden door de gemiddelde duratie (lees rentegevoeligheid) gevoelig op te trekken. De gemiddelde looptijd bleef beperkt rond 3,5 jaar. Om het risicoprofiel van de obligatiecomponent niet te verhogen, kozen we bewust om de weging in de perifere landen zeer beperkt te houden. 6

7 2.8 Toekomstig beleid De tweede helft van het jaar zetten we op hetzelfde elan in. We behouden een neutrale weging op aandelen. Deze activavorm is veel aantrekkelijker dan de rentemarkt maar door de voorbije stijging zit al één en ander in de koersen verrekend. We behouden dan ook onze globale weging maar bouwen het gewicht van Europa wel lichtjes af ten voordele van Japan en Azië. Op sectorvlak zien we het grootste potentieel in de farma-, energie- en financiële sector. De minder prestatie van banken en verzekeraars in de eerste jaarhelft was volgens ons te wijten aan enkele tijdelijke factoren. Fundamenteel blijft er voldoende opwaarts potentieel. Ondanks de stijging die de sector reeds te beurt viel, staan we nog steeds positief tegenover de energiesector. De sector is nog steeds niet te duur gewaardeerd, kan profiteren van een economisch herstel en biedt aantrekkelijke dividendrendementen. Tegenover andere sectoren die als gulle dividendbetalers bekend staan zoals de telecom- en nutssector, zijn we wat terughoudender. Bij de defensieve sector zit de farmasector nog steeds in de lift. Tegenover de grondstofsector staan we nog wat terughoudend. Maar de combinatie van teruggevallen waarderingen en een mogelijk herstel in de groeilanden zijn twee katalysatoren die onze mening positief kunnen bijstellen. Binnen de obligatiecomponent zien we nog weinig potentieel. We houden er de gemiddelde looptijd dan ook kort om het renterisico beperkt te houden. 2.9 Risicoklasse De risicoklasse geeft een aanduiding van het risico dat is verbonden aan de belegging in een ICBE of een compartiment. Er werden 7 risicoklassen gedefinieerd waarbij klasse 1 het laagste risico aangeeft en klasse 7 het hoogste. Vanaf 3/8/2012 volgen ICB s een nieuwe Europese Richtlijn waarbij de schalen van de risicoklassen anders ingedeeld worden: - De schalen zijn vanaf 3/8/2012 van 1 tot 7 (voorheen van 0 tot 6) - De drempels liggen lager waardoor de ICB in een hogere risicoklasse terecht komt. Het Accent Pension Fund bevindt zich in risicoklasse 5, op een schaal van 1 tot Resultaatverwerking Het resultaat van een pensioenfonds wordt steeds gekapitaliseerd. 7

8 3 Balans Afdeling 1. - Balansschema 30/06/14 30/06/13 in EUR in EUR TOTAAL NETTO ACTIEF , ,99 I Vaste activa 0,00 0,00 A. Oprichtings- en organisatiekosten B. Immateriële vaste activa C. Materiële vaste activa II Effecten, geldmarktinstrumenen, ICB's en financiële derivaten , ,32 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties , ,86 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten ,81 b.2.zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten , ,50 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen , ,20 b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming , ,00 c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten ,85 E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming , ,10 F. Financiële derivaten III Vorderingen en schulden op méér dan één jaar 0,00 0,00 A. Vorderingen B. Schulden IV Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar , ,32 A. Vorderingen a. Te ontvangen bedragen , ,58 b. Fiscale Tegoeden , ,74 c. Collateral d. Andere B. Schulden a. Te betalen bedragen (-) b. Fiscale schulden (-) c. Ontleningen (-) d. Collateral (-) e. Andere (-) V Deposito's en liquide middelen , ,54 A. Banktegoeden op zicht , ,54 B. Banktegoeden op termijn C. Andere VI Overlopende rekeningen 4.534, ,81 A. Over te dragen kosen B. Verkregen opbrengsten , ,51 C. Toe te rekenen kosten (-) , ,70 D. Over te dragen opbrengsten (-) TOTAAL EIGEN VERMOGEN , ,99 A. Kapitaal , ,69 B. Deelneming in het resultaat 7.198, ,09 C. Overgedragen resultaat D. Resultaat van het boekjaar (halfjaar) , ,21 8

9 Afdeling 2. - Posten buiten-balansstelling I Zakelijke zekerheden (+/-) 0,00 0,00 A. Collateral a. Effecten/gelmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's B. Andere zakelijke zekerheden (+/-) a. Effecten/geldmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's II Onderliggende waarden van optiecontracten en warrants (+) 0,00 0,00 A. Gekochte optiecontracten en warrants B. Verkochte optiecontracten en warrants III Notionele bedragen van de termijncontracten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte termijncontracten B. Verkochte termijncontracten IV Notionele bedragen van de swapcontracten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte swapcontracten B. Verkochte swapcontracten V Notionele bedragen van andere financiële derivaten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte contracten B. Verkochte contracten VI Niet-opgevraagde bedragen op aandelen 0,00 0,00 VII Verbintenissen tot verkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 VIII Verbintenissen tot terugkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 IX Uitgeleende financiële instrumenten 0,00 0,00 9

10 4 Resultatenrekening 30/06/14 30/06/13 in EUR in EUR Afdeling 3. - Schema van de resultatenrekening I Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden , ,95 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties , ,36 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2. Zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten , ,50 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen , ,01 b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming , ,00 c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten 0,03 4,16 E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming , ,91 F. Financiële derivaten G. Vorderingen, deposito's, liquide middelen en schulden H. Wisselposities en -verrichtingen a. Financiële derivaten i. Optiecontracten ii. Termijncontracten iii. Swapcontracten iv. Andere b. Andere wisselposities- en verrichtingen , ,45 II Opbrengsten en kosten van de beleggingen , ,30 A. Dividenden , ,97 B. Interesten (+/-) a. Effecten en geldmarktinstrumenten , ,98 b. Deposito's en liquide middelen 1.015,89-8,09 c. Collateral (+/-) C. Intresten ingevolge ontleningen (-) D. Swapcontracten E. Roerende voorheffingen (-) a. Van Belgische oorsprong b. Van buitenlandse oorsprong , ,56 F. Andere opbrengsten van beleggingen III Andere opbrengsten 0,00 0,00 A. Vergoeding tot dekking van de kosten van verwerving en realisatie van de activa, tot ontmoediging van uittredingen en tot dekking van leveringskosten B. Andere IV Exploitatiekosten , ,04 A. Verhandelings-en leveringskosten betreffende beleggingen (-) , ,92 B. Financiële kosten (-) -0,30-0,15 C. Vergoeding van de bewaarder (-) , ,93 D. Vergoeding van de beheerder (-) a. Financieel beheer , ,90 b. Administratief- en boekhoudkundig beheer , ,90 c. Commerciële vergoeding , ,18 E. Administratiekosten (-) F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) H. Diensten en diverse goederen (-) , ,10 I. Afschrijvingen en voorzieningen voor risico's en kosten (-) J. Taksen , ,85 K. Andere kosten (-) , ,11 Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar) , ,26 SUBTOTAAL II + III + IV AA , ,26 10

11 V Winst (verlies) uit de gewone bedrijfsuitoefening , ,21 vóór belasting op het resultaat VI Belastingen op het resultaat VII Resultaat van het boekjaar (halfjaar) , ,21 Afdeling 4. - Resultaatverwerking I. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) , ,21 a. Overgedragen winst (overgedragen verlies) van het vorige boekjaar b. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) van het boekjaar , ,21 c. Ontvangen deelnemingen in het resultaat (uitgekeerde deelnemingen in het resultaat) II. (Toevoeging aan) onttrekking aan het kapitaal 0,00 0,00 III. Over te dragen winst (over te dragen verlies) 0,00 0,00 IV. (Dividenduitkering) 0,00 0,00 11

12 5 Samenvatting van de waarderingsregels 5.1 Samenvatting van de regels De waardering van de activa, passiva en resultatenrekening van het fonds, gebeurt volgens het Koninklijk Besluit van tien november tweeduizend en zes op de boekhouding, de jaarrekening en de periodieke verslagen van bepaalde openbare instellingen voor collectieve belegging met een veranderlijk aantal rechten van deelneming en wordt als volgt vastgesteld: a) Voor vermogensbestanddelen waarvoor een actieve markt bestaat die functioneert door toedoen van derde financiële instellingen die een doorlopende notering waarborgen van bied en laatkoersen, wordt de op die markt gevormde actuele biedkoers weerhouden voor de waardering, voor vermogensbestanddelen die op een actieve markt worden verhandeld zonder toedoen van financiële instellingen wordt de slotkoers weerhouden voor de waardering aan reële waarde; b) Indien de actuele bied- of laatkoers niet beschikbaar is, wordt de prijs van de meest recente transactie weerhouden voor de waardering aan reële waarde op voorwaarde dat de economische omstandigheden niet wezenlijk zijn gewijzigd sinds de transactie; c) Indien er voor een bepaald vermogensbestanddeel wel een georganiseerde of onderhandse markt bestaat doch deze markt niet actief is en de koersen die er zich vormen niet representatief zijn voor de reële waarde, of indien er voor een bepaald vermogensbestanddeel geen georganiseerde of onderhandse markt bestaat, wordt voor de waardering aan reële waarde de actuele reële waarde van soortgelijke vermogensbestanddelen waarvoor een actieve markt bestaat weerhouden, mits deze reële waarde wordt aangepast rekening houdend met de verschillen tussen de gelijkaardige vermogensbestanddelen; d) Indien er geen reële waarde voor een bepaald vermogensbestanddeel bestaat, wordt de reële waarde bepaald a.h.v. andere waarderingstechnieken, mits deze technieken rekening houden met het maximaal gebruik van de marktgegevens, consistent zijn met de algemene aanvaarde economische methodes voor de waardering van financiële instrumenten en op regelmatige basis worden geijkt en de validiteit wordt getest d.m.v het gebruik van prijzen van actuele markttransacties. Tevens dient er rekening gehouden worden met hun onzeker karakter op grond van het risico dat de betrokken tegenpartijen hun verplichtingen niet zouden nakomen; e) Onverminderd de verwerking van de gelopen intresten worden de volgende activa gewaardeerd tegen hun nominale waarde na aftrek van de daarop toegepaste waardeverminderingen en inmiddels verrichte terugbetalingen: 1) tegoeden op zicht op kredietinstellingen 2) verplichtingen in rekening-courant tegenover kredietinstellingen 3) op korte termijn te ontvangen en te betalen bedragen, andere dan Ten aanzien van kredietinstellingen 4) fiscale tegoeden en schulden 5) andere schulden f) Vorderingen op termijn die niet belichaamd zijn in verhandelbare effecten of geldmarktinstrumenten, worden gewaardeerd tegen hun reële waarde. g) Uitstaande optiecontracten op aandelen en op aandelenindexen worden gewaardeerd op basis van de reële waarde van hun premies. De verschillen die voortvloeien uit de waardeschommelingen van deze premies, worden in de resultatenrekening als nietverwezenlijkte waardevermindering of niet-verwezenlijkte waardevermeerdering geboekt. Bij uitoefening van het optiecontract of warrant worden de premies ingeschreven als onderdeel van de aan -of verkoopprijs van de onderliggende effecten. Bij aflopen van het contract zonder uitoefening wordt de oorspronkelijke betaalde of ontvangen waarde van de premie als verwezenlijkte waardevermindering of verwezenlijkte waardevermeerdering geboekt. De onderliggende waarden van optiecontracten en warrants dienen te worden opgenomen in de posten buiten-balanstelling. 12

13 h) Termijn-contracten, zoals futures, forward rate agreements en exchange rate agreements, dienen als volgt te worden verwerkt; De notionele bedragen van deze contracten dienen in de posten buiten-balanstelling te worden opgenomen. Onder notioneel bedrag van een future dient te worden verstaan, de contractgrootte (lotsize) vermenigvuldigd met enerzijds de overeengekomen aan- of verkoopwaarde van het onderliggende instrument en anderzijds het aantal gekochte of verkochte contracten. Dit bedrag wordt aangepast in de posten buiten-balanstelling bij wijziging van het aantal futures-contracten. De waardeschommelingen (variation margin) worden enerzijds in de resultatenrekening en anderzijds in de balans opgenomen in de desbetreffende posten die onderverdeeld worden in functie van het onderliggende instrument. De waarborgdeponeringen inzake futures (initial margin) zijn financiële zekerheden en dienen aldus geboekt en gewaardeerd te worden. Om de waarde van het netto-actief te bepalen, wordt de aldus verkregen waardering verminderd met de verplichtingen van het fonds. 5.2 Wisselkoersen 30/06/ /06/ EUR USD 1,3658 USD 1,3080 CHF 1,2156 CHF 1,2338 GBP 0,80150 GBP 0,85720 DKK 7,45570 DKK 4,45880 NOK 8,4035 NOK 7,

14 6 Samenstelling van de activa en kerncijfers 6.1 Samenstelling van de activa op 30/06/14 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties in bezit fonds Portefeuille Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie STAATSOBLIGATIES EN OBLIGATIES GEWAARBORGD DOOR DE STAAT BTPS (EUR) 2, EUR 103, ,00 0,91 0,84 BTPS (EUR) 4, EUR 110, ,50 0,49 0,45 BTPS (EUR) 5, EUR 122, ,00 0,65 0,60 BTPS I/L (EUR) 2, EUR 116, ,30 0,62 0,57 EFSF (EUR) 1, EUR 104, ,00 0,92 0,85 EFSF (EUR) 2, EUR 105, ,00 0,47 0,43 FADE (EUR) 2, EUR 103, ,00 0,37 0,34 FRANCE O.A.T. (EUR) EUR 114, ,00 1,01 0,93 OLO , EUR 116, ,00 1,03 0,96 OLO 47 3, EUR 107, ,00 0,95 0,88 OLO EUR 113, ,50 0,70 0,65 OLO 65 4, EUR 122, ,00 1,09 1,01 PORTUGUESE OT'S (EUR) 3, EUR 103, ,00 0,37 0,34 REP OF POLAND (EUR) 1, EUR 102, ,00 0,55 0,50 VL.GEMEENSCHAP (EUR) 3, EUR 107, ,00 0,76 0,70 VL.GEMEENSCHAP (EUR) EUR 108, ,00 1,06 0,98 Totaal ,30 11,93 11,03 0 0,0000 0,00 0,00 0,00 in bezit fonds Portefeuille Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie PRIVE APPLE INC (USD) 2, USD 94, ,00 0,61 0,57 AQUAFIN NV (EUR) EUR 103, ,00 0,73 0,68 BK NED GEMEENT (EUR) EUR 107, ,00 0,47 0,44 BNP PARIBAS (EUR) 3, EUR 104, ,00 0,56 0,51 BNPP FORTIS (EUR) VAR EUR 106, ,00 0,66 0,61 BNPP FORTIS (NOK) 4, NOK 102, ,13 0,86 0,80 E.ON INTL FIN (EUR) 5, EUR 107, ,50 0,29 0,26 EANDIS (EUR) EUR 108, ,50 0,48 0,44 FLUXYS SA (EUR) 4, EUR 108, ,80 0,11 0,11 IBERDROLA FIN (EUR) 3, EUR 106, ,00 0,47 0,43 INTEL conv 2, USD 123, ,28 0,32 0,30 MORGAN STANLEY (EUR) 3, EUR 108, ,50 0,67 0,62 NED WATERSCHAP (NOK) NOK 103, ,38 0,55 0,50 POSTE ITALIANE (EUR) 3, EUR 107, ,00 0,19 0,18 RABOBANK NED (USD) 2, USD 102, ,80 0,26 0,24 TOTAL CAP INTL (NOK) 2, NOK 101, ,70 0,53 0,49 Totaal ,59 7,77 7,18 B. Geldmarktinstrumenten in bezit fonds Portefeuille Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie STAATSOBLIGATIES EN OBLIGATIES GEWAARBORGD DOOR DE STAAT EBS BUILDING SOCIETY (EUR) EUR 101, ,50 0,45 0,42 OLO 56 3, EUR 102, ,00 1,81 1,68 PORTUGUESE OT'S (EUR) 3, EUR 100, ,50 0,80 0,74 Totaal ,00 3,07 2,84 in bezit fonds Portefeuille Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie PRIVE ATENOR GROUP (EUR) EUR 101, ,68 0,10 0,10 BEKAERT CORP (EUR) 4, EUR 101, ,00 0,45 0,42 CIE FIN FONCIE (EUR) 2, EUR 101, ,00 0,54 0,50 CREDIT AGRICOLE LOND(EUR) EUR 102, ,00 0,45 0,42 NED WATERSCHAP (EUR) 2, EUR 102, ,00 0,54 0,50 RABOBANK (EUR) EUR 101, ,00 0,54 0,50 SANTANDER INTL (EUR) 4, EUR 103, ,00 0,55 0,51 Totaal ,68 3,18 2,94 Nettoactief Nettoactief Nettoactief Nettoactief 14

15 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie in bezit fonds Portefeuille Nettoactief 3M CO USD 143, ,45 1,02 0,94 AGEAS EUR 29, ,00 2,58 2,38 AMADEUS IT HOLDING SA-A SHS EUR 30, ,00 2,02 1,87 ANHEUSER-BUSCH INBEV NV EUR 83, ,00 0,74 0,69 ARSEUS NV EUR 41, ,00 1,85 1,71 ASIAN CITRUS HOLDINGS LTD GBP 0, ,00 0,36 0,34 ATOS EUR 60, ,28 1,63 1,51 AXA SA EUR 17, ,00 1,02 0,94 BAYER EUR 103, ,00 1,82 1,69 BESI EUR 12, ,00 0,76 0,70 BRITISH AMERICAN TOBACCO PLC GBP 34, ,10 1,74 1,60 BRUNEL INTERNATIONAL EUR 21, ,17 0,98 0,91 CFE EUR 75, ,00 0,94 0,87 CIA BRASILEIRA DE DIS-SP PRF USD 46, ,13 0,72 0,67 CIE DU BOIS SAUVAGE SA EUR 222, ,00 0,75 0,69 COCA-COLA CO/THE USD 42, ,80 1,10 1,01 COMPAGNIE DES ALPES EUR 16, ,20 0,72 0,67 DAIMLER AG-REGISTERED SHARES EUR 68, ,00 1,69 1,57 DELHAIZE GROUP EUR 49, ,00 1,05 0,97 ESSILOR INTERNATIONAL EUR 77, ,00 1,37 1,27 EXMAR EUR 11, ,00 0,68 0,63 GLAXOSMITHKLINE PLC GBP 15, ,14 1,59 1,47 GRIFOLS SA - B EUR 31, ,10 1,68 1,55 GROUPE STERIA SCA EUR 19, ,00 1,12 1,03 GTECH SPA EUR 17, ,00 0,95 0,88 HOME RETAIL GROUP PLC GBP 1, ,16 0,67 0,62 IDI EUR 25, ,00 0,45 0,42 KBC GROEP NV EUR 39, ,00 1,55 1,43 KONINKLIJKE DSM NV EUR 53, ,00 1,88 1,74 LINDE AG EUR 155, ,00 0,82 0,76 MELEXIS EUR 32, ,85 1,15 1,07 MONTEA EUR 31, ,00 0,49 0,46 MOTA ENGIL SGPS SA EUR 5, ,00 0,61 0,56 NATUREX EUR 66, ,73 0,20 0,19 PROSIEBEN SAT.1 MEDIA AG-REG EUR 32, ,00 1,73 1,60 REALDOLMEN EUR 22, ,00 0,81 0,75 RESILUX EUR 103, ,00 0,66 0,61 RIO TINTO PLC GBP 31, ,80 1,78 1,65 SAF-HOLLAND SA EUR 11, ,00 0,77 0,72 SBM OFFSHORE NV EUR 11, ,00 1,38 1,27 SIEMENS AG-REG EUR 96, ,00 1,54 1,42 SIPEF SA EUR 62, ,00 0,33 0,31 SYNERGIE SA EUR 19, ,64 0,57 0,53 TELEGRAAF MEDIA GROEP NV-CVA EUR 6, ,00 0,24 0,22 TELENET GROUP HOLDING NV EUR 41, ,00 0,77 0,71 TELENOR ASA NOK 139, ,39 1,59 1,47 TELEPERFORMANCE EUR 44, ,00 1,03 0,95 THROMBOGENICS NV EUR 9, ,00 0,50 0,46 TOTAL SA EUR 52, ,00 1,77 1,64 UCB SA EUR 61, ,00 1,86 1,72 UNICREDIT SPA EUR 6, ,50 1,65 1,53 UNITED TECHNOLOGIES CORP USD 115, ,47 1,24 1,15 VIVENDI EUR 17, ,00 1,58 1,46 WPP PLC GBP 12, ,91 0,70 0,65 Totaal ,82 61,23 56,61 b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming niet richtlijn 2009/65/EG - FSMA Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie in bezit fonds Portefeuille Nettoactief RETAIL ESTATES EUR 64, ,00 0,0343 0,28 0,26 Totaal ,00 0,28 0,26 15

16 E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming richtlijn 2009/65/EG - FSMA Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie in bezit fonds Portefeuille Nettoactief FIDELITY FNDS-EUROPEAN HIGH YIELD FD DIS EUR 10, ,00 0,0167 1,44 1,33 FRANKLIN TEMPLETON ASIA BOND-IA$ CAP USD 19, ,01 0,0236 0,63 0,59 FRANKLIN TEMPLETON INV ASIAN GROWTH ACC USD 36, ,38 0,0023 0,35 0,33 GLG JAPAN COREALPHA EQUITY FUND-DH EUR EUR 136, ,00 0,0002 1,68 1,56 ISHARES MSCI BRAZIL UCITS ETF EUR 28, ,00 0,1229 0,70 0,64 ISHARES MSCI EMERGING MARKETS EUR 29, ,00 0,0104 0,63 0,59 ISHARES MSCI JAPAN UCITS ETF EUR 8, ,00 0,0565 1,25 1,16 LYXOR ETF DJ STOXX 600 BANKS EUR 21, ,00 0,1265 1,68 1,55 LYXOR MSCI ASIA-PACIFIC C-EUR EUR 37, ,00 0,1313 0,80 0,74 LYXOR UCITS ETF EURO STOXX EUR 33, ,00 0,0204 1,75 1,62 Totaal ,39 10,92 10,10 niet richtlijn 2009/65/EG - niet FSMA Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie in bezit fonds Portefeuille Nettoactief ISHARES U.S. FINANCIALS ETF USD 83, ,23 0,0647 1,62 1,49 Totaal ,23 1,62 1,49 Overzicht Totaal Totaal portefeuille ,01 92,46 R/C bij Bank Delen ,91 7,34 Overige vorderingen en schulden ,59 0,19 Andere 4.534,83 0,01 Totale netto inventariswaarde ,34 100,00 Geografische en sectoriële spreiding Sectoriële spreiding Banken 2,96 Cash 7,54 Consumptie 7,94 Energie 2,91 Bonds 23,99 Farma 6,92 Fonds 11,59 Future 0,00 Holding 1,73 Industrie 16,38 Media 2,47 Technologie 6,93 Telecom 4,60 Vastgoed 0,72 Verzekeringen 3,32 100,00 16

17 Geografische spreiding Asia 1,07 Bermudas 0,34 België 32,82 Brazilië 1,90 Duitsland 7,03 Frankrijk 16,64 Ierland 0,42 Italie 5,05 Japan 2,71 Luxemburg 3,06 Nederland 7,29 Noorwegen 1,47 Polen 0,50 Portugal 1,64 Spanje 4,71 Supranationaal 0,85 U.S.A. 6,50 Verenigd Koningrijk 5,99 100, Wijzigingen in de samenstelling van de activa van het Accent Pension Fund omloopsnelheid Semester 1 Aankopen ,89 Verkopen ,31 Totaal ,20 Inschrijvingen ,05 Terugbetalingen ,35 Totaal ,40 Referentiegemiddelde van het totale netto-vermogen ,52 Rotatie 47,71 gecorrigeerde omloopsnelheid Semester 1 Aankopen ,89 Verkopen ,31 Totaal ,20 Inschrijvingen ,05 Terugbetalingen ,35 Totaal ,40 Referentiegemiddelde van het totale netto-vermogen Verhouding activa zonder deposito's en liquide middelen tov totale nettovermogen ,52 92,46 Gecorrigeerde rotatie 44,60 De tabel hierboven toont het halfjaarlijkse en jaarlijkse kapitaalvolume van de in de portefeuille uitgevoerde transacties. Dit volume (verbeterd voor de som van de inschrijvingen en de terugbetalingen) wordt ook vergeleken met het gemiddelde netto-actief (rotatie) aan het begin en het einde van het semester. Een cijfer dat de 0 benadert, impliceert dat de transacties tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn uitgevoerd. Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en terugbetalingen slechts weinig of, in voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht. 17

18 De gedetailleerde lijst van de tijdens het boekjaar uitgevoerde transacties kan gratis worden ingekeken bij V.D.K. Spaarbank met zetel te 9000 Gent, Sint-Michielsplein 16, die instaat voor de financiële dienst. 6.3 Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de netto-inventariswaarde Periode Evolutie van het aantal deelbewijzen in omloop Jaar Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode Kap. Kap. Kap , , , , , ,389 30/06/ , , ,340 Periode Bedragen ontvangen en betaald door het fonds in EUR Jaar Inschrijvingen Terugkopen Kap. Kap , , , ,47 30/06/ , ,35 Periode Netto-Inventariswaarde op einde periode in EUR Jaar van het van één deelbewijs fonds Kap ,90 190, ,48 212,21 30/06/ ,34 216, Returns 1 jaar 3 jaar 5 jaar 10 jaar Fonds 11,75 4,35 6,83 3,82 Rendementscijfers per 30 juni Het betreft de evolutie van de netto-inventariswaarde op jaarbasis en zonder kosten (van inschrijving en terugbetaling). Rendementen uit het verleden bieden geen enkele garantie voor de toekomst en houden geen rekening met eventuele fusies. 6.5 Total Expense Ratio Totale kostenpercentage (TKP): 1,30 over het boekjaar Bovenstaand percentage wordt berekend op basis van de opgelopen kosten gedurende het boekjaar. De volgende kosten zijn niet in het TKP opgenomen (Overeenkomstig Bijlage C, Afdeling III van het Koninklijk Besluit van 4 maart 2005 met betrekking tot bepaalde openbare instellingen voor collectieve beleggingen): - de transactiekosten - rentebetalingen op aangegane leningen - betalingen uit hoofde van financiële derivaten - provisies en kosten die rechtstreeks door de belegger worden betaald - bepaalde voordelen, zoals soft commissions. Fee-sharing: De vergoeding van het financieel beheer van de beleggingsportefeuille van 0,35 betaald door Accent Pension Fund aan de beheervennootschap Capfi Delen Asset Management wordt door Capfi Delen Asset Management volledig gedelegeerd aan SG Private Banking. 18

19 De vergoeding van het commercieel beheer van de beleggingsportefeuille van 0,35 betaald door Accent Pension Fund aan de beheervennootschap Capfi Delen Asset Management wordt door Capfi Delen Asset Management volledig gedelegeerd aan VDK Spaarbank. 6.6 Toelichting bij de financiële staten Buiten het ter zake wettelijke bepaalde, houdt het gemeenschappelijk beleggingsfonds geen rekening voor wat betreft sociale, ethische en milieuaspecten. 19