Halfjaarverslag per 30 juni 2012 ACCENT PENSION FUND. Belgisch Pensioenfonds

Transcriptie

1 Halfjaarverslag per 30 juni 2012 ACCENT PENSION FUND Belgisch Pensioenfonds Gemeenschappelijk beleggingsfonds met een veranderlijk aantal rechten van deelneming die belegt in effecten en liquide middelen Geen enkele inschrijving mag worden aanvaard op basis van dit verslag. Inschrijvingen zijn slechts geldig als ze worden uitgevoerd op basis van het huidige uitgifteprospectus, samen met het recentste jaarverslag en recentste halfjaarverslag als dat recenter is dan het jaarverslag.

2 INHOUDSOPGAVE 1 Organisatie van het pensioenfonds Beheersverslag van het pensioenfonds Lanceringsdatum van het pensioenfonds Beursnotering Informatie aan de aandeelhouders Algemeen overzicht van de markten Krachtlijnen van het beleggingsbeleid Benchmark Tijdens het boekjaar gevoerd beleid Toekomstig beleid Risicoklasse Resultaatverwerking Balans Resultatenrekening Samenvatting van de waarderingsregels Samenvatting van de regels Wisselkoersen Samenstelling van de activa en kerncijfers Samenstelling van de activa op 30/06/ Wijzigingen in de samenstelling van de activa van het Accent Pension Fund Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde Returns Total Expense Ratio Toelichting bij de financiële staten

3 1 Organisatie van het pensioenfonds Maatschappelijke zetel van de beheervennootschap Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen Oprichtingsdatum 13 februari 1987 Type van beheer beheervennootschap Capfi Delen Asset Management N.V. Jan Van Rijswijcklaan Antwerpen Raad van Bestuur Dhr.Jacques Delen, voorzitter Dhr.Paul De Winter, bestuurder Dhr.Thierry Maertens, bestuurder Dhr.Michel Vandenkerckhove, effectieve leider Dhr.Patrick François, effectieve leider Dhr.Antoine de Séjournet de Rameignies, bestuurder Dhr.Philippe de Spirlet, bestuurder Dhr.Christian Callens, bestuurder Mevr.Monique Leys, bestuurder Dhr.Gregory Swolfs, effectieve leider Dhr.Chris Bruynseels, effectieve leider Commissaris : Ernst&Young Bedrijfsrevisoren BCBVA vertegenwoordigd door Dhr Pierre Vanderbeek. Commissaris, erkende revisor KPMG, Prins Boudewijnlaan 24 D te 2550 Antwerpen vertegenwoordigd door Dhr. Erik Clinck. Financiële groep die het gemeenschappelijk beleggingsfonds promoot SG Private Banking N.V. Kortrijksesteenweg GENT V.D.K. Spaarbank Sint-Michielsplein GENT Bewaarder Bank Delen N.V., Jan Van Rijswijcklaan 184 te 2020 Antwerpen Financieel portefeuillebeheer Capfi Delen Asset Management N.V., Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen Subdelegatie Beleggingscomité SG Private Banking N.V. Voorzitter Dhr. Jean-Pierre Frébault, Afgevaardigd bestuurder SG Private Banking N.V. Leden Dhr. Peter Ampe, Chief Investment Officer SG Private Banking N.V. Dhr. Johan De Frène, Senior private banker SG Private Banking N.V. Dhr. Jan Deprez, Hoofd fondsenbeheer SG Private Banking N.V. VDK spaarbank, vertegenwoordigd door Dhr. Roesbeke, directeur, lid van het Directiecomité Administratief en boekhoudkundig beheer Capfi Delen Asset Management N.V., Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen Financiële dienst V.D.K. Spaarbank Sint-Michielsplein GENT Distributeurs SG Private Banking N.V. Kortrijksesteenweg GENT V.D.K. Spaarbank Sint-Michielsplein GENT 3

4 2 Beheersverslag van het pensioenfonds 2.1 Lanceringsdatum van het pensioenfonds Het pensioenfonds werd gestart op 13 februari Beursnotering De rechten van deelneming van het fonds worden niet verhandeld op een beurs of een gereglementeerde markt. 2.3 Informatie aan de aandeelhouders Accent Pension Fund is een Belgisch gemeenschappelijk beleggingsfonds dat opgericht werd op 13 februari 1987 voor een onbeperkte duur met het oog op het pensioensparen en door de Minister van Financiën erkend op 21 februari Accent Pensioenfonds wordt beheerd door de naamloze vennootschap Capfi Delen Asset Management N.V., Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen. De uitgifteprospectus, het beheersreglement, de halfjaarlijkse verslagen en jaarverslagen zijn verkrijgbaar op de maatschappelijke zetel van de beheervennootschap. De netto-inventariswaarde, de emissieprijs en de terugbetalingprijs zowel alle berichten aan de houders van de deelbewijzen worden bekendgemaakt in twee Belgische dagbladen zijnde De Tijd en L Echo. Deze gegevens zijn eveneens verkrijgbaar op de maatschappelijke zetel van de vennootschap. 2.4 Algemeen overzicht van de markten Economische context : De voorlopende indicatoren duidden vorig jaar reeds op een vertragende tot krimpende economie in Europa. Deze verwachtingen verbeterden naargelang de ECB en andere centrale banken onorthodoxe stimulerende maatregelen namen en politiek Europa zijn serie van opeenvolgende belangrijke toppen begon. Toen de Griekse schuldencrisis oversloeg naar grotere landen als Spanje en Italië werd de besmettingsvrees realiteit en groeide deze uit over de Europese grenzen heen. Even zag het er naar uit dat de recessie in Europa zeer mild zou blijven en zelfs beperkt tot het zuidelijke deel van Europa. Duitsland, als economische locomotief, hield zich sterk waarbij de arbeidsmarkt bleef groeien. De meeste EUR-landen zetten na een negatief jaareinde toch weer positieve groei neer tijdens het eerste kwartaal van dit jaar. De ECB ontmijnde een liquiditeitscrisis en overspoelde de banksector met liquiditeiten wat gedurende enkele maanden de risicoaversie in de financiële markten wegnam. Door het uitblijven van echte structurele oplossingen werd de door de ECB gekochte tijd opgebruikt en sijpelde het wantrouwen tegenover de Europese structuur weer binnen. Ook de nationale tegenstellingen en denkstromen ondermijnden het vertrouwensklimaat wat in de tweede kwartaal van dit jaar het ondernemersvertrouwen terug onderuit haalde. Dit maal werd het vertrouwen internationaal aangetast waardoor Europa zijn probleem globaal exporteerde. De Duitse economie begon vanaf mei duidelijk tekenen van vertraging te tonen maar Italië en Spanje, die samen een kwart van de Eurozone uitmaken, toonden over gans 2012 verder negatieve groei. In Spanje was de exportmotor stilgevallen, viel de binnenlandse vraag door de torenhoge werkloosheid terug en werd de banksector in toenemende mate geconfronteerd met een imploderende vastgoedmarkt. Door de kapitaalbehoefte voor het herkapitaliseren van zijn banken en de schuldproblematiek bij de locale overheden werd Spanje duidelijk een groter kredietprobleem 4

5 dan Griekenland. Ondanks de saneringsinspanningen van de technocratenregering Monti werd ook Italië door de markten aan de tand gevoeld en steeg de marktrente er tot de pijngrens van 6% a 7% op tien jaar. De steeds strakkere wurggreep van de markt zette de Europese politici er toe aan om op hun laatste top van eind juni bepaalde knopen door te hakken die ons weer een stapje verder zetten in hun lange integratieproces. Ook de ECB deed haar bijdrage door haar rentetarief (0,75%) te verlagen tot onder de als taboe geldende grens van 1%. Of dit tergend traag proces de marktstormen zal kunnen doorstaan, blijft een vraag. De regering Monti heeft hoe langer hoe minder steun bij de Italiaanse bevolking omwille van het saneringsplan. Nederland en Finland blijven de kiezeltjes in de Europese politieke schoen als het op Europese solidariteit aankomt en in Duitsland is het idee van een federaal Europa weinig populair. De Amerikaanse economie sloot het laatste kwartaal van 2011 af met een groei van 3%. De conjunctuurindicatoren duiden rond de jaarwissel op een iets afnemend maar nog steeds positief groeiritme. De groei tijdens de eerste drie maanden van het jaar viel inderdaad terug tot 1,9% maar vooral door een terugval in de overheidsuitgaven. De arbeidsmarkt blijft er groeien (zij het aan een verzwakkend tempo) en de vastgoedmarkt lijkt een 6jaar lange bodemvorming te verlaten. Tijdens het tweede kwartaal van 2012 raakte het Amerikaanse ondernemingsvertrouwen duidelijk ook besmet door het Europese kredietprobleem waardoor deze terugviel en het economisch potentieel vertroebelde. De Amerikaanse centrale bank nam intussen nieuwe stimulerende maatregelen zoals het verlengen van operation Twist waarbij de FED de middellange tot lange rente neerwaarts drukt. De tweede jaarhelft wordt alvast spannend voor de VS als het schuldenplafond weer de agenda zal domineren, dit na of voor de presidentiële verkiezingen. In Azië is de wereldwijde vertraging en de appreciërende Yen voelbaar in de Japanse export. Ook China ondergaat een groeivertraging. De voorlopende indicatoren daalden tot een niveau die op een groei duidt tussen de 6 en 8% voor China. De overheid name reeds maatregelen om een hardere groeivertraging te voorkomen. Zo werden er meer infrastructuurwerken aangekondigd en verlaagde China haar rentetarieven tweemaal in minder dan een maand tijd. Financiële markten : In de financiële markten daalden de obligatierentes tot historisch lage niveaus door de extreem stimulerende monetaire politiek die in de mature economieën gevoerd wordt. De Europese perifere landen daarentegen worden geconfronteerd met wurgrentes die op de grens van het werkbare balanceren. De grote onrust op de Europese obligatiemarkten zetten een domper op het potentieel van de Europese aandelenmarkten. De Amerikaanse aandelenmarkt daarentegen presteerden beter, zeker in EUR-termen, maar moesten vanaf mei ook terrein prijsgeven toen het scenario ven een mondiale groeivertraging waarschijnlijker werd. Ook in de grondstoffenmarkt werd dit thema duidelijk toen de olieprijs zwaar onderuit ging en door de 100USD grens viel. De Europese eenheidsmunt deelde op zijn beurt ook in de klappen daar een desintegratie van de Euro door een groeiend aantal marktpartijen niet langer als ondenkbaar beschouwd wordt. 2.5 Krachtlijnen van het beleggingsbeleid De beleggingspolitiek van Accent Pension Fund is door zijn aard op de lange termijn gericht : - Het grootste deel van de activa is belegd in aandelen. - Een in tijd gespreide obligatieportefeuille. - Een minimum aan contanten om uittredingen op te vangen. Een nieuwe wet op de Belgische pensioenspaarfondsen ging in werking op 1 april Vanaf die datum viel de verplichting voor pensioenspaarfondsen weg om minimaal 30 procent van hun activa te beleggen in Belgische aandelen. Sinds de Wet op de Belgische pensioenspaarfondsen van 1 april 2004 gelden volgende regels voor de asset allocatie: max. 75% obligaties of andere schuldinstrumenten; 5

6 max. 75% aandelen; max. 10% liquiditeiten; Op het niveau van de aandelen en obligaties zijn er nog extra regels toe te passen: aandelenportefeuille max. 70% aandelen met een beurskapitalisatie van meer dan 1 miljard euro (binnen EER) max. 30% aandelen met een beurskapitalisatie van minder dan 1 miljard euro (binnen EER) max. 20% aandelen buiten EER obligatieportefeuille max. 40% schuldpapier in euro of andere munten uit de Europese Economische Ruimte (EER) max. 40% schuldpapier in andere munten. 2.6 Benchmark Er wordt geen benchmark gevolgd. 2.7 Tijdens het boekjaar gevoerd beleid In de eerste jaarhelft schommelde het aandelengewicht tussen de 49% en de 54%. We startten 2012 op een aandelengewicht van 49%, maar deze nam omwille van de positieve aandelenmarkt nadien toe tot ca. 54%. In juni verlaagden we, onder andere omwille van de toenemende onzekerheid in de Eurozone en signalen van een vertraging van de wereldwijde economische groei, het aandelengewicht terug tot 49%. Het gewicht van smallcaps (kleiner dan 1 miljard euro) in de aandelenportefeuille werd opgetrokken. Eind juni 2012 werden de top-5 aandelenposities van het fonds gevormd door PostNL, Carrefour, Sanofi, Samsung Electronics en Ageas. In het obligatiegedeelte schommelde het gewicht tussen 37 en 41%. Het belangrijkste gedeelte is geïnvesteerd in overheidsobligaties zoals Duitse Bunds, Belgische olo s en uitgiftes van de Vlaamse gemeenschap. Het gewicht in Duitse overheidsobligaties werd wel gedeeltelijk afgebouwd waarbij het verlaten rendement nog nauwelijks positief was. De herinvestering gebeurde in aantrekkelijkere bedrijfsobligaties. Er werd op marktzwakte een beperkte positie genomen in Italiaans overheidspapier. 2.8 Toekomstig beleid De defensieve sectoren zoals de farma- en voedingssector blijven overwogen in de portefeuille. In de financiële sector zijn we onderwogen waarbij wel een voorkeur wordt gegeven aan verzekeraars. Hoewel de focus op value-aandelen in de eerste jaarhelft onvoldoende bijdroeg tot het rendement, blijven we trouw aan deze visie. De selectieve afbouw van kwalitatief minder sterke smallcaps wordt verdergezet. Binnen het obligatiegedeelte kan het gewicht in Duitse overheidsobligaties worden afgebouwd ten voordele van andere kwaliteitsvolle bedrijfs- of overheidsobligaties die een hoger rendement bieden. US staatsleningen worden niet gekocht omwille van de slechte rendements/risico verhouding. 6

7 2.9 Risicoklasse De risicoklasse geeft een aanduiding van het risico dat is verbonden aan de belegging in een ICB of een pensioenfonds. Er werden 7 risicoklassen gedefinieerd waarbij klasse 0 het laagste risico aangeeft en klasse 6 het hoogste. Het Accent Pension Fund bevond zich bij de lancering in risicoklasse 3 op een schaal van 0 tot 6. Het Accent Pension Fund bevindt zich nu in risicoklasse 3, op een schaal van 0 tot Resultaatverwerking Het resultaat van een pensioenfonds wordt steeds gekapitaliseerd. 7

8 3 Balans Afdeling 1. - Balansschema 30/06/12 30/06/11 in EUR in EUR TOTAAL NETTO ACTIEF , ,68 I Vaste activa 0,00 0,00 A. Oprichtings- en organisatiekosten B. Immateriële vaste activa C. Materiële vaste activa II Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en financiële derivaten , ,44 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties , ,32 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2.zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten , ,98 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen , ,09 b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming ,21 c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten , ,90 E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming , ,15 F. Financiële derivaten III Vorderingen en schulden op méér dan één jaar 0,00 0,00 A. Vorderingen B. Schulden IV Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar , ,74 A. Vorderingen a. Te ontvangen bedragen , ,74 b. Fiscale Tegoeden c. Collateral d.. Andere B. Schulden a. Te betalen bedragen (-) b. Fiscale schulden (-) c. Ontleningen (-) d. Collateral (-) e. Andere (-) V Deposito's en liquide middelen , ,73 A. Banktegoeden op zicht , ,73 B. Banktegoeden op termijn C. Andere VI Overlopende rekeningen , ,77 A. Over te dragen kosten B. Verkregen opbrengsten , ,21 C. Toe te rekenen kosten (-) , ,44 D. Over te dragen opbrengsten (-) TOTAAL EIGEN VERMOGEN , ,68 A Kapitaal , ,55 B Deelneming in het resultaat 8.877, ,27 C Overgedragen resultaat 0,00 D Resultaat van het boekjaar (halfjaar) , ,86 8

9 Afdeling 2. - Posten buiten-balansstelling I Zakelijke zekerheden (+/-) 0,00 0,00 A. Collateral a. Effecten/gelmarktinstrumenten B. Andere zakelijke zekerheden (+/-) a. Effecten/geldmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's II Onderliggende waarden van optiecontracten en warrants (+) 0,00 0,00 A. Gekochte optiecontracten en warrants B. Verkochte optiecontracten en warrants III Notionele bedragen van de termijncontracten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte termijncontracten B. Verkochte termijncontracten IV Notionele bedragen van de swapcontracten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte swapcontracten B. Verkochte swapcontracten V Notionele bedragen van andere financiële derivaten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte contracten B. Verkochte contracten VI Niet-opgevraagde bedragen op aandelen 0,00 0,00 VII Verbintenissen tot verkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 VIII Verbintenissen tot terugkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 IX Uitgeleende financiële instrumenten 0,00 0,00 9

10 4 Resultatenrekening Afdeling 3. - Schema van de resultatenrekening 30/06/12 30/06/11 in EUR in EUR I Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden , ,50 A Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties , ,68 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2. Zonder "embedded" financiële derivaten B Geldmarktinstrumenten , ,15 C Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen , ,17 b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming ,47 c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D Andere effecten 161, ,41 E ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming , ,90 F Financiële derivaten G Vorderingen, deposito's, liquide middelen en schulden H. Wisselposities en -verrichtingen a. Financiële derivaten i. Optiecontracten ii. Termijncontracten iii. Swapcontracten iv. Andere b. Andere wisselposities- en verrichtingen , ,35 II Opbrengsten en kosten van de beleggingen , ,13 A. Dividenden , ,68 B. Interesten (+/-) a. Effecten en geldmarktinstrumenten , ,01 b. Deposito's en liquide middelen 3.244, ,66 c. Collateral (+/-) C. Intresten ingevolge ontleningen (-) D. Swapcontracten E. Roerende voorheffingen (-) a. Van Belgische oorsprong b. Van buitenlandse oorsprong , ,22 F. Andere opbrengsten van beleggingen III Andere opbrengsten 0,00 0,00 Vergoeding tot dekking van de kosten van verwerving en realisatie van A. de activa, tot ontmoediging van uittredingen en tot dekking van leveringskosten B. Andere IV Exploitatiekosten , ,77 A. Verhandelings-en leveringskosten betreffende beleggingen (-) , ,62 B. Financiële kosten (-) -0,30-0,15 C. Vergoeding van de bewaarder (-) , ,57 D. Vergoeding van de beheerder (-) a. Financieel beheer , ,46 b. Administratief- en boekhoudkundig beheer , ,22 c. Commerciële vergoeding , ,79 E. Administratiekosten (-) F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) H. Diensten en diverse goederen (-) , ,85 I. Afschrijvingen en voorzieningen voor risico's en kosten (-) J. Taksen , ,30 K. Andere kosten (-) , ,81 Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar) , ,36 SUBTOTAAL II + III + IV AA , ,36 10

11 V Winst (verlies) uit de gewone bedrijfsuitoefening , ,86 vóór belasting op het resultaat VI Belastingen op het resultaat VII Resultaat van het boekjaar (halfjaar) , ,86 Afdeling 4. - Resultaatverwerking I. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) 2.248, ,86 a. Overgedragen winst (overgedragen verlies) van het vorige boekjaar 0,00 b. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) van het boekjaar , ,86 c. Ontvangen deelnemingen in het resultaat (uitgekeerde 8.877,56 deelnemingen in het resultaat) II. (Toevoeging aan) onttrekking aan het kapitaal III. Over te dragen winst (over te dragen verlies) 0,00 0,00 IV. (Dividenduitkering) 0,00 0,00 11

12 5 Samenvatting van de waarderingsregels 5.1 Samenvatting van de regels De waardering van de activa, passiva en resultatenrekening van het fonds gebeurt volgens het Koninklijk Besluit van tien november tweeduizend en zes op de boekhouding, de jaarrekening en de periodieke verslagen van bepaalde openbare instellingen voor collectieve belegging met een veranderlijk aantal rechten van deelneming en wordt als volgt vastgesteld : a) Voor vermogensbestanddelen waarvoor een actieve markt bestaat die functioneert door toedoen van derde financiële instellingen die een doorlopende notering waarborgen van bied en laatkoersen, wordt de op die markt gevormde actuele biedkoers weerhouden voor de waardering, voor vermogensbestanddelen die op een actieve markt worden verhandeld zonder toedoen van financiële instellingen wordt de slotkoers weerhouden voor de waardering aan reële waarde; b) Indien de actuele bied- of laatkoers niet beschikbaar is, wordt de prijs van de meest recente transactie weerhouden voor de waardering aan reële waarde op voorwaarde dat de economische omstandigheden niet wezenlijk zijn gewijzigd sinds de transactie; c) Indien er voor een bepaald vermogensbestanddeel wel een georganiseerde of onderhandse markt bestaat doch deze markt niet actief is en de koersen die er zich vormen niet representatief zijn voor de reële waarde, of indien er voor een bepaald vermogensbestanddeel geen georganiseerde of onderhandse markt bestaat, wordt voor de waardering aan reële waarde de actuele reële waarde van soortgelijke vermogensbestanddelen waarvoor een actieve markt bestaat weerhouden, mits deze reële waarde wordt aangepast rekening houdend met de verschillen tussen de gelijkaardige vermogensbestanddelen; d) Indien er geen reële waarde voor een bepaald vermogensbestanddeel bestaat, wordt de reële waarde bepaald a.h.v. andere waarderingstechnieken, mits deze technieken rekening houden met het maximaal gebruik van de marktgegevens, consistent zijn met de algemene aanvaarde economische methodes voor de waardering van financiële instrumenten en op regelmatige basis worden geijkt en de validiteit wordt getest d.m.v het gebruik van prijzen van actuele markttransacties. Tevens dient er rekening gehouden worden met hun onzeker karakter op grond van het risico dat de betrokken tegenpartijen hun verplichtingen niet zouden nakomen; e) Onverminderd de verwerking van de gelopen intresten worden de volgende activa gewaardeerd tegen hun nominale waarde na aftrek van de daarop toegepaste waardeverminderingen en inmiddels verrichte terugbetalingen: 1) tegoeden op zicht op kredietinstellingen 2) verplichtingen in rekening-courant tegenover kredietinstellingen 3) op korte termijn te ontvangen en te betalen bedragen, andere dan Ten aanzien van kredietinstellingen 4) fiscale tegoeden en schulden 5) andere schulden f) Vorderingen op termijn die niet belichaamd zijn in verhandelbare effecten of geldmarktinstrumenten, worden gewaardeerd tegen hun reële waarde.. g) Uitstaande optiecontracten op aandelen en op aandelenindexen worden gewaardeerd op basis van de reële waarde van hun premies. De verschillen die voortvloeien uit de waardeschommelingen van deze premies, worden in de resultatenrekening als nietverwezenlijkte waardevermindering of niet-verwezenlijkte waardevermeerdering geboekt. Bij uitoefening van het optiecontract of warrant worden de premies ingeschreven als onderdeel van de aan -of verkoopprijs van de onderliggende effecten. Bij aflopen van het contract zonder uitoefening wordt de oorspronkelijke betaalde of ontvangen waarde van de premie als verwezenlijkte waardevermindering of verwezenlijkte waardevermeerdering geboekt. De onderliggende waarden van optiecontracten en warrants dienen te worden opgenomen in de posten buiten-balanstelling. h) Termijncontracten, zoals futures, forward rate agreements en exchange rate agreements, dienen als volgt te worden verwerkt; 12

13 De notionele bedragen van deze contracten dienen in de posten buiten-balanstelling te worden opgenomen. Onder notioneel bedrag van een future dient te worden verstaan, de contractgrootte (lotsize) vermenigvuldigd met enerzijds de overeengekomen aan- of verkoopwaarde van het onderliggende instrument en anderzijds het aantal gekochte of verkochte contracten. Dit bedrag wordt aangepast in de posten buiten-balanstelling bij wijziging van het aantal futures-contracten. De waardeschommelingen (variation margin) worden enerzijds in de resultatenrekening en anderzijds in de balans opgenomen in de desbetreffende posten die onderverdeeld worden in functie van het onderliggende instrument. De waarborgdeponeringen inzake futures (initial margin) zijn financiële zekerheden en dienen aldus geboekt en gewaardeerd te worden. Om de waarde van het netto-actief te bepalen, wordt de aldus verkregen waardering verminderd met de verplichtingen van het fonds. 5.2 Wisselkoersen 30/06/ /06/ EUR 1,2590 USD 1,4453 USD 1,2030 CHF 1,2071 CHF 0,80680 GBP 0,90255 GBP 7,5330 NOK 7,7875 NOK 13

14 6 Samenstelling van de activa en kerncijfers 6.1 Samenstelling van de activa op 30/06/12 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie STAATSOBLIGATIES EN OBLIGATIES GEWAARBORGD DOOR DE STAAT BTPS (EUR) 4,75% EUR 98,8700% ,00 0,59% 0,53% BTPS I/L (EUR) 2,1% EUR 100,0376% ,00 1,19% 1,07% BTPS I/L (EUR) 2,1% EUR 83,7941% ,25 0,50% 0,45% DEUTSCHLAND (EUR) 3,25% EUR 114,9700% ,00 2,74% 2,46% DEXIA CLF (govt gtd) 2.625% EUR 100,7630% ,00 0,96% 0,86% DUITSLAND (EUR) 3,25% EUR 109,0500% ,00 0,65% 0,58% DUITSLAND (EUR) 4,75% EUR 134,0700% ,00 0,96% 0,86% DUITSLAND 3,75% EUR 114,3250% ,50 1,77% 1,59% EBS BUILDING SOCIETY (EUR) 4% EUR 86,0850% ,50 0,51% 0,46% EFSF (EUR) 2,75% EUR 105,7650% ,50 0,63% 0,57% FRANCE O.A.T. (EUR) 4% EUR 112,2400% ,00 1,34% 1,20% INSTIT CRDT OF (EUR) 4,375% EUR 99,2550% ,50 0,59% 0,53% NEDERLAND (EUR) 3,75% EUR 106,9950% ,00 1,27% 1,15% NIBC BANK NV (EUR) 3,5% EUR 104,9100% ,00 0,62% 0,56% OLO ,50% EUR 116,2150% ,00 1,38% 1,24% OLO 47 3,25% EUR 106,0200% ,00 1,26% 1,14% OLO 52 4% EUR 109,1050% ,50 0,91% 0,82% OLO 56 3,50% EUR 106,2100% ,00 2,53% 2,28% VL.GEMEENSCHAP (EUR) 3% EUR 102,0960% ,00 1,34% 1,20% VL.GEMEENSCHAP (EUR) 3,875% EUR 107,4220% ,00 1,02% 0,92% VL.GEMEENSCHAP (EUR) 3.75% , EUR 103,7650% ,00 0,74% 0,67% Totaal ,75 23,49% 21,15% 0 0,0000 0,00 0,00% 0,00% % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie PRIVE AQUAFIN NV (EUR) 4% EUR 101,7500% ,00 0,97% 0,87% ATENOR GROUP (EUR) 6% EUR 102,4100% ,80 0,14% 0,13% BEKAERT CORP (EUR) 4,125% EUR 101,6440% ,00 0,60% 0,54% BK NED GEMEENT (EUR) 3% EUR 106,4200% ,00 0,63% 0,57% BNP PARIBAS (EUR) 3,5% EUR 104,8320% ,00 0,75% 0,67% CAISSE CENT CR IM (EUR) Var % EUR 96,7750% ,00 0,46% 0,41% CIE FIN FONCIE (EUR) 2,625% EUR 102,6570% ,00 0,73% 0,66% COFINIMMO (EUR) 2, EUR 99,0720% ,00 0,71% 0,64% CREDIT AGRICOLE LOND(EUR) 3% EUR 100,6440% ,00 0,60% 0,54% E.ON INTL FIN (EUR) 5,5% EUR 113,7980% ,00 0,41% 0,37% EANDIS (EUR) 4% EUR 103,0600% ,00 0,61% 0,55% FLUXYS SA (EUR) 4,25% EUR 102,8050% ,00 0,15% 0,13% FORTIS BANK (EUR) VAR% EUR 89,7150% ,50 0,75% 0,67% FORTIS BNK SA/ (NOK) 4,1% NOK 96,2960% ,82 1,22% 1,10% IBERDROLA FIN (EUR) 3,5% EUR 88,8760% ,00 0,53% 0,48% INTEL conv 2,95% USD 111,5140% ,94 0,42% 0,38% NED WATERSCHAP (EUR) 2,375% EUR 104,0200% ,00 0,74% 0,67% RABOBANK (EUR) 3% EUR 104,3180% ,00 0,74% 0,67% RABOBANK NED (USD) 2,125% USD 100,3650% ,06 0,38% 0,34% SANTANDER INTL (EUR) 4,5% EUR 96,0050% ,00 0,69% 0,62% Totaal ,12 12,23% 11,01% B. Geldmarktinstrumenten % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie STAATSOBLIGATIES EN OBLIGATIES GEWAARBORGD DOOR DE STAAT OLO % EUR 103,6550% ,00 1,23% 1,11% SPANISH GOV'T (EUR) 5% EUR 100,1400% ,00 0,60% 0,54% VL.GEMEENSCHAP (EUR) 2,625% EUR 100,7460% ,00 2,40% 2,16% WDP CP 1M F 0.753% EUR 99,9732% ,83 1,78% 1,61% Totaal ,83 6,01% 5,41% % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie PRIVE 3Y EUR PROTECTED NOTE/BSKT 0% EUR 98,5000% ,00 0,59% 0,53% 14

15 15 ELIA SYSTEM (EUR) 4,5% EUR 102,5560% ,00 0,12% 0,11% F VAN LANSCHOT (EUR) 3,5% EUR 100,5190% ,00 0,48% 0,43% KBC IFIMA NV (EUR) 4% EUR 101,2100% ,00 1,20% 1,08% REAL SOFTWARE (EUR) 2% EUR 118,2500% ,00 0,28% 0,25% Totaal ,00 2,67% 2,41% C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief AGEAS EUR 1, ,00 1,86% 1,67% AGILENT TECHNOLOGIES INC USD 39, ,75 0,59% 0,53% ARSEUS N.V EUR 13, ,50 1,73% 1,56% AXA EUR 10, ,00 1,50% 1,35% BAYER EUR 56, ,00 1,35% 1,22% BELGACOM EUR 22, ,00 1,66% 1,49% BOUYGUES EUR 21, ,00 1,77% 1,59% CARREFOUR EUR 14, ,00 2,08% 1,87% COMPAGNIE DES ALPES EUR 12, ,00 0,82% 0,74% DANONE EUR 49, ,00 0,58% 0,53% DEAN FOODS CO USD 17, ,13 0,48% 0,43% E.ON AG EUR 17, ,00 0,40% 0,36% EURONAV EUR 5, ,00 1,29% 1,16% EXMAR EUR 5, ,77 1,56% 1,40% FFP EUR 25, ,00 1,05% 0,95% GDF SUEZ EUR 18, ,00 1,79% 1,61% GIMV EUR 35, ,00 1,03% 0,92% IDI EUR 22, ,00 0,53% 0,48% IRIS-IMAGE RECOGNITION INTEGRATED S EUR 28, ,60 0,56% 0,50% KARDAN NV EUR 0, ,00 0,21% 0,19% L'OREAL EUR 92, ,00 1,32% 1,19% MOBISTAR EUR 27, ,00 0,64% 0,58% NESTLE SA REG CHF 56, ,22 1,68% 1,51% NYRSTAR NV EUR 4, ,00 1,12% 1,01% OVERSEAS SHIPHOLDING GROUP USD 11, ,28 0,42% 0,38% PETROFAC LTD - W/I GBP 13, ,04 1,23% 1,11% PEUGEOT EUR 7, ,00 0,37% 0,33% POSTNL NV EUR 3, ,00 3,29% 2,96% QUEST FOR GROWTH EUR 4, ,60 0,08% 0,08% RECTICEL EUR 4, ,00 1,23% 1,11% RHJ INTERNATIONAL EUR 3, ,00 0,84% 0,76% ROYAL DUTCH SHELL PLC A SHS/ EUR 26, ,52 1,31% 1,18% SAMSUNG ELECTRON-SP GDR N/V EUR 257, ,80 1,96% 1,77% SANOFI EUR 59, ,00 1,99% 1,79% SAP AG EUR 46, ,00 1,11% 1,00% SCHLUMBERGER USD USD 64, ,91 1,23% 1,10% SIEMENS AG REG EUR 66, ,00 0,63% 0,57% SOLVAY A EUR 77, ,00 1,30% 1,17% TELENOR NOK 98, ,48 1,09% 0,98% TELEPERFORMANCE EUR 17, ,00 0,31% 0,28% TER BEKE EUR 49, ,74 0,58% 0,52% TESSENDERLO EUR 20, ,00 0,48% 0,43% TEVA ADR USD 39, ,25 0,37% 0,34% THROMBOGENICS EUR 21, ,90 1,23% 1,11% UNILEVER NV-CVA EUR 26, ,22 1,62% 1,46% VRANKEN - POMMERY MONOPOLE 640 EUR 21, ,00 0,03% 0,03% ZETES NV EUR 13, ,00 0,58% 0,52% Totaal ,7 1 50,87% 45,79% b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming niet richtlijn 85/611 EEG - FSMA Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief BEFIMMO S.C.A. (SICAFI) EUR 44, ,05 0,0154% 0,29% 0,27% WERELDHAVE EUR 50, ,16 0,0104% 0,26% 0,24% Totaal ,21 0,56% 0,50% D. Andere effecten Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief GDF SUEZ STRIP VVPR 999 EUR 0,0010 1,00 0,00% 0,00%

16 16 RECHT GIMV 06/ EUR 1, ,00 0,05% 0,05% STRIP REALDOLMEN EUR 0,0010 1,49 0,00% 0,00% TESSENDERLO STRIP VVPR 800 EUR 0, ,20 0,00% 0,00% Totaal ,69 0,05% 0,05% E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming richtlijn 85/611 EEG - FSMA Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief FIDELITY FNDS-EUROPEAN HIGH YIELD F EUR 9, ,00 0,0251% 1,10% 0,99% FR. TEMPLETON INV ASIAN GROWTH USD 31, ,08 0,0015% 0,44% 0,40% FR. TEMPLETON ASIA BOND-IA$ CA USD 17, ,64 0,0051% 0,39% 0,35% ISHARES MSCI EMERGING MKTS EUR 29, ,00 0,0124% 1,25% 1,13% LYXOR MSCI ASIA-PACIFIC C-EUR EUR 32, ,00 0,0985% 0,93% 0,83% Totaal ,72 4,11% 3,70% Overzicht Totaal % Totaal portefeuille ,03 90,02% R/C bij Bank Delen aan gemiddelde intrestvoet in EUR 0,25% ,79 9,58% Overige vorderingen en schulden ,54 0,10% Andere ,00 0,31% Totale netto inventariswaarde ,36 100,00% Geografische en sectorale spreiding Sectorale spreiding Bonds 41,73% Cash 9,34% Consumption 7,53% Energy 2,29% Funds 3,70% Holdings 3,97% Industry 13,85% Insurance 3,02% Pharma 4,79% Real estate 0,69% Technology 3,79% Telecom 3,33% Utilities 1,97% 100,00% Geografische spreiding Antillen 1,10% Azië 1,23% België 42,79% Brazilië 1,13% Duitsland 8,75% Frankrijk 17,12% Ierland 0,47% Italiê 2,06% Luxemburg 1,92% Nederland 11,94% Noorwegen 0,98% Spanje 2,21% U.S.A. 5,14% Verenigd Koninkrijk 1,63% Zwitserland 1,51% 100,00%

17 6.2 Wijzigingen in de samenstelling van de activa van het Accent Pension Fund omloopsnelheid Semester 1 Aankopen ,40 Verkopen ,57 Totaal ,97 Inschrijvingen ,35 Terugbetalingen ,25 Totaal ,60 Referentiegemiddelde van het totale netto-vermogen ,12 Rotatie 51,88% gecorrigeerde omloopsnelheid Semester 1 Aankopen ,76 Verkopen ,57 Totaal ,33 Inschrijvingen ,35 Terugbetalingen ,25 Totaal ,60 Referentiegemiddelde van het totale netto-vermogen Verhouding activa zonder deposito's en liquide middelen tov totale nettovermogen ,12 90,02% Gecorrigeerde rotatie 39,25% De tabel hierboven toont het halfjaarlijkse en jaarlijkse kapitaalvolume van de in de portefeuille uitgevoerde transacties. Dit volume (verbeterd voor de som van de inschrijvingen en de terugbetalingen) wordt ook vergeleken met het gemiddelde netto-actief (rotatie) aan het begin en het einde van het semester. Een cijfer dat de 0% benadert, impliceert dat de transacties tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn uitgevoerd. Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en terugbetalingen slechts weinig of, in voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht. De gedetailleerde lijst van de tijdens het boekjaar uitgevoerde transacties kan gratis worden ingekeken bij V.D.K. Spaarbank met zetel te 9000 Gent, Sint-Michielsplein 16, die instaat voor de financiële dienst. 6.3 Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de netto-inventariswaarde Periode Evolutie van het aantal deelbewijzen in omloop Jaar Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode Kap. Kap. Kap , , , , , ,183 30/06/ , , ,974 17

18 Periode Bedragen ontvangen en betaald door het fonds in EUR Jaar Inschrijvingen Terugkopen Kap. Kap , , , ,84 30/06/ , ,25 Periode Netto-Inventariswaarde op einde periode in EUR Jaar van het van één deelbewijs fonds Kap ,25 189, ,50 178,99 30/06/ ,36 179, Returns 1 jaar 3 jaar 5 jaar 10 jaar Fonds -6,08% 4,76% -4,34% 2,49% Rendementscijfers per 30 juni Het betreft de evolutie van de netto-inventariswaarde op jaarbasis en zonder kosten (van inschrijving en terugbetaling). Rendementen uit het verleden bieden geen enkele garantie voor de toekomst en houden geen rekening met eventuele fusies. 6.5 Total Expense Ratio Totale kostenpercentage (TKP): 1.30% over het boekjaar Bovenstaand percentage wordt berekend op basis van de opgelopen kosten gedurende het boekjaar. De volgende kosten zijn niet in het TKP opgenomen (Overeenkomstig Bijlage C, Afdeling III van het Koninklijk Besluit van 4 maart 2005 met betrekking tot bepaalde openbare instellingen voor collectieve beleggingen): - de transactiekosten - rentebetalingen op aangegane leningen - betalingen uit hoofde van financiële derivaten - provisies en kosten die rechtstreeks door de belegger worden betaald - bepaalde voordelen, zoals soft commissions. Fee-sharing: De vergoeding van het financieel beheer van de beleggingsportefeuille van 0,35% betaald door Accent Pension Fund aan de beheervennootschap Capfi Delen Asset Management wordt door Capfi Delen Asset Management volledig gedelegeerd aan SG Private Banking. De vergoeding van het commercieel beheer van de beleggingsportefeuille van 0,35% betaald door Accent Pension Fund aan de beheervennootschap Capfi Delen Asset Management wordt door Capfi Delen Asset Management volledig gedelegeerd aan VDK Spaarbank. 6.6 Toelichting bij de financiële staten Buiten het ter zake wettelijke bepaalde, houdt het fonds geen rekening voor wat betreft sociale, ethische en milieuaspecten. 18