Vaste Looptijd Tranches Fondsfeiten kwartaal 2 2015 Alternatief voor deposito s, veilig door spreiding en buffervermogen, goed rendement De Vaste Looptijd Tranches (VLT s) van het BNG Deposito Fonds zijn een beleggingsalternatief voor deposito s. Ze bieden over het algemeen een hoger rendement dan deposito s met een vergelijkbare looptijd. Het rendement is gerelateerd aan het Euribortarief over de gekozen looptijd. Instap is dagelijks op aanvraag mogelijk, uitstappen kan per de einddatum. Dan is het opgebouwde rendement beschikbaar. Spreiding en buffervermogen maken de VLT s extra veilig. Actuele posities Verdeling naar landen NL, 36.5% Overig, 5.5% SE, 6.4% IT, 7.5% DE, 10.2% GB, 16.3% Verdeling naar rating A, 3.1% ES, 5.0% FR, 12.5% OVERIG, 24.5% Prognoserendementen Handelsdag 31-03-2015 Handelsdag 30-06-2015 Euribor Opslag Totaal Euribor Opslag Totaal 1-maands VLT -0,012% 10 bp 0,088% -0,066% 20 bp 0,134% 2-maands VLT 0,006% 10 bp 0,106% -0,038% 20 bp 0,162% 3-maands VLT 0,021% 10 bp 0,121% -0,015% 20 bp 0,185% 6-maands VLT 0,089% 10 bp 0,189% 0,049% 15 bp 0,199% 12-maands VLT 0,201% 10 bp 0,301% 0,162% 10 bp 0,262% Voor actuele prognoserendementen kunt u contact opnemen met BNG Vermogensbeheer (070-3750 290) of info@bngvb.nl. AA, 58.9% Verdeling naar sector Liquiditeiten, 5.2% AAA, 13.5% De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. De in de tekst en het overzicht vermelde rendementen zijn netto (dat is: na aftrek van alle kosten en correctie voor eventuele periodieke uitkeringen). Kijk voor actuele rendementen op www.bngvermogensbeheer.nl Overheid, 15.5% Financieel, 79.2% 1 van 5
Kerngegevens Startdatum 1 september 2004 Fondsomvang 407 miljoen Fondsmanager ir. drs. Daniel Widijanto, CFA Verhandelbaarheid instap in VLT: op de reguliere Benchmark Beheervergoeding handelsdag, de laatste beursdag van de maand, wanneer een serie nieuwe tranches (looptijd 1 tot 12 maanden) wordt uitgegeven of tussentijds op aanvraag. uitstap: na afloop van iedere tranche; tussentijdse uitstap is niet mogelijk. niet van toepassing 0,30% per jaar. Deze wordt binnen het fonds ingehouden; de afgegeven prognoserendementen en de gerealiseerde rendementen zijn netto. Grootste posities in fonds 0% HSBC BANK PL 12/29/2015 15.8% 0% BNG HOOFDSOMGARANTIE 02 HIGH 13.9% YIELDING 5/30/2017 0% RABOBANK NEDERLAND 10/25/2018 5.7% var% DEXIA CREDIT LOCAL 3/16/2016 4.8% var% DEUTSCHE BANK AG 9/20/2016 4.3% Grootste debiteuren HSBC HOLDINGS PLC 17.8% BNG FONDSEN 13.9% RABOBANK NEDERLAND 12.7% NORDEA BANK AB 5.4% DEXIA CREDIT LOCAL 4.8% Gemiddelde duration 0,7 Aantal debiteuren 34 Aantal holdings 64 Toelichting beleggingsbeleid Het BNG Deposito Fonds hanteerde aan het einde van juni een opslag van 20 basispunten over de looptijden 1 tot en met 3 maanden; 15 basispunten bij 6 maanden en 10 basispunten bij 12 maanden. Een- tot en met driemaandseuribor was eind eerste halfjaar 2015 negatief. Ontwikkelingen op financiële markten De rentes op de kapitaalmarkt stegen flink in het tweede kwartaal, de 10-jaars swaprente met bijna 60 basispunten (0,60 procentpunt) tot 1,15%. Op de geldmarkt gingen de euribor-tarieven verder naar beneden. 3-maands euribor daalde met ruim 3 basispunten tot -0,01%, voor het eerst in de geschiedenis negatief. De obligatiemarkten van de eurozone kenden een ongewone mate van bewegelijkheid. De rente op de Duitse 10-jaars staatslening bedroeg eind maart 0,18%. Aanvankelijk daalde ze verder tot een dieptepunt op 17 april van 0,05%. Daarna zette een stijging in. Vooral eind april, begin mei en de eerste helft van juni was er sprake van een forse toename van de rente. Het hoogtepunt lag op 10 juni toen 1,06% werd aangetikt. De Duitse 10-jaars rente eindigde het kwartaal op 0,76%. Onder invloed van de perikelen rond Griekenland steeg de rente in de perifere landen van de eurozone harder dan die in de kernlanden. In een omgeving waarin beleggers weinig risico s wilde nemen gingen de risico-opslagen van bedrijfsobligaties omhoog. De gemiddelde spread van obligaties van Europese financiële ondernemingen met een AA-rating en een 5-jaars looptijd steeg met een kleine 30 basispunten tot 78 basispunten. Ook Europese aandelen en onroerend goedaandelen hadden last van het behoudende sentiment. De EURO STOXX 50 Index eindigde het kwartaal ruim 7% lager. De EPRA onroerend goedindex daalde vergelijkbaar. In Noord-Amerika en Azië deden de beurzen het beter. De MSCI World Index sloot in dollars gemeten vrijwel onveranderd. Omdat de dollar ten opzichte van de euro in waarde daalde, moest in euro s gemeten een min van bijna 4% worden bijgeschreven. Vooruitzichten financiële markten In de Verenigde Staten nadert de periode van een zeer ruim monetair beleid het einde. Het tijdstip van de eerste renteverhoging is afhankelijk van de sterkte van de data over de economische groei en de ontwikkeling van de inflatie. De economische 2 van 5
cijfers wijzen op een aantrekkende Amerikaanse economie. Het opkopen van obligaties door de ECB zorgt in beginsel voor een neerwaartse druk op de rente in de eurozone. De ervaringen met QE in de VS, het VK en Japan hebben ons echter geleerd dat fundamentele factoren als groei en inflatie uiteindelijk belangrijker zijn voor de ontwikkeling van de rente. QE is bedoeld om de groei te bevorderen, de inflatie aan te wakkeren en beleggers te verleiden om uit staatsobligaties en in meer risicovolle assets als aandelen en high yield te stappen. De economie van de eurozone is aan de beterende hand. Het ruime monetaire beleid vormt, samen met de gedaalde koers van de euro en de lage olieprijs, een extra stimulans voor verder economisch herstel. De inflatie zal daarbij naar verwachting oplopen. Gevoegd bij het feit dat een eerste renteverhoging in de VS dichterbij komt, zal dit alles moeten leiden tot een hogere kapitaalmarktrente. We houden in de vastrentende portefeuille de duration (maatstaf voor de rentegevoeligheid) bij voorkeur onder het marktgemiddelde. Als gevolg van QE worden er steeds minder obligaties vrij verhandelbaar. Daarnaast kunnen banken vanwege meer stringente regelgeving als Basel III minder obligaties op hun boeken nemen. Dit betekent een verminderde liquiditeit op de obligatiemarkt, met grotere koersuitslagen tot gevolg. In een omgeving van lage rentes in de kernlanden en verbeterende economieën in de perifere landen zullen er, naast de ECB, kopers zijn voor obligaties uit de periferie. We handhaven daarom de posities in landen als Ierland, Italië, Spanje, Portugal en Slovenië. Covered bonds waren naar verhouding duur geworden, maar met de recent opgelopen spreads zijn ze naar onze mening weer meer koopwaardig. Omdat we denken dat de inflatie gaat stijgen, vormen ook inflation-linked-bonds een interessant beleggingsalternatief. Gegeven de toenemende economische groei in de eurozone en andere delen van de wereld en het feit dat centrale banken de korte rentes nog geruime tijd laag zullen houden, kunnen relatief risicovolle beleggingen het goed blijven doen. In een laag rentende omgeving blijven ook wij op zoek naar alternatieven, zonder het risicoprofiel ingrijpend te wijzigen. Voor vastrentende portefeuilles betekent dit dat we, als de beleggingsrichtlijnen het toelaten, een plek inruimen voor investment grade en high yield bedrijfsobligaties (corporates). In gemengde portefeuilles handhaven we onze overwogen positie in zakelijke waarden als onroerend goed en aandelen, ondanks de in historisch perspectief hoge waarderingen. We zijn in onze asset allocatie onderwogen in vastrentende waarden. Profiel BNG Deposito Fonds Het BNG Deposito Fonds belegt conform de Wet Fido en de regeling Beleggen en belenen. Het fondsvermogen wordt gespreid belegd in vastrentende waarden, zoals bijvoorbeeld obligaties met korte looptijden, geldmarktinstrumenten (deposito s, daggeldfaciliteiten), en/of hoofdsomgegarandeerde producten. De beleggingen zijn allen uitgegeven of gegarandeerd door eersteklas debiteuren. Het fonds heeft geen rating, maar elke onderliggende debiteur of garantsteller wel en voldoet bij aanschaf aan de eisen van de Wet Fido en de regeling Beleggen en belenen. De gemiddelde rating van de fondsportefeuille is op dit moment AA+. Daar bovenop heeft een participant van een Vaste Looptijd Tranche nog extra bescherming door het in het fonds aanwezige buffervermogen. De hoogte hiervan wordt gepubliceerd op www.bngvermogensbeheer.nl onder Maandelijkse opgave beleggingsinstelling. Alle beleggingen van het BNG Deposito Fonds luiden in euro. Een deel van het fonds is belegd in obligaties met een A- of overige rating; deze obligaties voldeden op het moment van aanschaf aan de Wet fido of zijn aangeschaft voor de ingangsdatum van de Ruddo en vallen onder de eerbiedigende werking. Duurzaam Het BNG Deposito Fonds belegt duurzaam. Hiervoor werkt BNG Vermogensbeheer samen met Sustainalytics. Dit researchinstituut op het gebied van duurzaamheid voert een zogenaamde prescreening van de portefeuilles uit, levert data waarmee de portefeuilles verder verduurzaamd 3 van 5
kunnen worden en bepaalt jaarlijks achteraf of de portefeuilles inderdaad duurzaam belegd zijn. Hierover wordt een verklaring afgegeven, die wordt gepubliceerd op www.bngvermogensbeheer.nl Zie voor toelichting op duurzaamheid: www.sustainalytics.com In totaal zijn circa 40-50 verschillende debiteuren opgenomen in de portefeuille, die elk bij aanschaf voldoen aan de eisen van de Wet fido. Participanten zetten door een deelname in het fonds in één keer gespreid gelden uit. De hoofdsomgarantie strekt zover als de kwaliteit van de tegenpartij. Hoe werkt het fonds? Het BNG Deposito Fonds is een alternatief voor deposito s. Het fonds geeft maandelijks tranches uitgeeft (de zogenaamde Vaste Looptijd Tranches, VLT s) met een looptijd van 1, 2, 3 tot en met 12 maanden, en op verzoek tot maximaal 24 maanden. Voor iedere tranche worden prognoserendementen afgegeven waarvan de hoogte gerelateerd is aan het met de looptijd corresponderende Euribor-tarief. Dit prognoserendement ligt veelal hoger dan bij een deposito met een vergelijkbare looptijd. De afgegeven prognoserendementen zijn netto en van elk prognoserendement geeft Deloitte, de accountant van het fonds, een plausibiliteitsverklaring af. Sinds de oprichting in september 2004 heeft het fonds altijd het prognoserendement van de VLT s uitgekeerd. Participanten kiezen zelf de bij hun liquiditeitenplanning passende tranche(s) en schrijven dan in. Het minimum bedrag per inschrijving in een VLT is 100.000. Gedurende de looptijd van de VLT staat het bedrag vast, tussentijdse uitstap is niet mogelijk. Participanten ontvangen een schriftelijke bevestiging, waarin is opgenomen in welke VLT is belegd en tegen welk prognoserendement. Participanten in het BNG Deposito Fonds die ingelegde middelen willen beëindigen of gedeeltelijk laten vrijvallen dienen dit drie dagen voor het aflopen daarvan door te geven aan BNG Vermogensbeheer. Indien dit niet gebeurt, worden de middelen automatisch doorgerold, voor dezelfde periode, tegen de dan geldende tarieven (euribor + opslag). Inschrijven in de Vaste Looptijd Tranches van het BNG Deposito Fonds, het beëindigen of het gedeeltelijk laten vrijvallen regelt u in overleg met BNG Vermogensbeheer Spreiding en risico s Het BNG Deposito Fonds heeft als beleid de beleggingen te spreiden over een groot aantal debiteuren om zo het tegenpartijrisico te verlagen. Hoe klein de kans ook is dat een individuele fidoproof bank of overheid niet aan zijn verplichtingen kan voldoen (bijvoorbeeld door faillissement), is dit in het verleden een aantal keren voorgekomen. Door nu gespreid en niet geconcentreerd bij een enkele debiteur te beleggen wordt het verliesrisico aanmerkelijk beperkt. Bovendien is binnen het BNG Deposito Fonds buffervermogen opgenomen, dat de participanten nog eens extra zekerheid geeft. Het buffervermogen vangt de eerste verliezen op die voortkomen uit koersbewegingen en faillissementen. Voor verdere informatie wordt verwezen naar het prospectus. Wettelijk verplichte documentatie Het BNG Deposito Fonds is opgenomen in het Beleggingsinstellingenregister van de Autoriteit Financiële Markten. Voor gedetailleerde informatie over het BNG Deposito Fonds verwijzen wij u naar het Prospectus, de Fondsvoorwaarden en de Essentiële Beleggersinformatie(s). Bij aankoop van een belegging dient u zich te baseren op deze informatie plus het meest recente jaarverslag. Alle genoemde documenten plus de meest recente intrinsieke waarde (koers) kunt u raadplegen via www.bngvermogensbeheer.nl. Voor wie De Vaste Looptijd Tranches van het BNG Deposito Fonds zijn geschikt voor instanties die het maatschappelijk belang dienen zoals onderwijsinstellingen, universiteiten, zorginstanties en woningcorporaties, maar ook nutsbedrijven, zorgverzekeraars, bedrijfstakpensioenfondsen, verenigingen, stichtingen en goede doelen die op zoek zijn naar een veilig alternatief voor deposito s en andere kortlopende uitzettingen met een aantrekkelijk rendement. 4 van 5
Over BNG Vermogensbeheer BNG Vermogensbeheer is een 100% dochter van BNG Bank (www.bngbank.nl), een van de veiligste banken ter wereld. BNG Vermogensbeheer werkt exclusief met en voor partijen die dagelijks bezig zijn voor het maatschappelijk belang in Nederland. Decentrale overheden, zorg- en onderwijsinstellingen, universiteiten, netwerkbedrijven, woningcorporaties, stichtingen, goede doelen en vermogensfondsen hebben ruim vijf miljard euro aan BNG Vermogensbeheer toevertrouwd. Dagelijks werken wij met hen samen aan een verantwoord rendement. Een rendement dat bijdraagt aan hun doelstellingen. BNG Vermogensbeheer staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten ( AFM ) te Amsterdam en beschikt over een vergunning voor het beheren van beleggingsinstellingen op grond van art. 2:65 Wft. Het is BNG Vermogensbeheer toegestaan om onder haar vergunning de volgende beleggingsdiensten te verlenen: het beheren van een individueel vermogen, het verstrekken van beleggingsadvies en het ontvangen en doorgeven van orders met betrekking tot financiële instrumenten. BNG Vermogensbeheer is opgenomen in het register als bedoeld in artikel 1:107 Wft. Kijk voor meer informatie op www.bngvermogensbeheer.nl Disclaimer BNG Vermogensbeheer heeft uiterste zorgvuldigheid betracht bij de samenstelling en redactie van de inhoud van deze publicatie. Desondanks kan het voorkomen dat de informatie in deze publicatie niet juist of onvolledig is. BNG Vermogensbeheer doet via deze publicatie geen aanbod, verleent geen financiële dienst en geeft geen beleggingsadvies. BNG Vermogensbeheer aanvaardt geen enkele aansprakelijkheid voor welke gevolgen dan ook van het gebruik van de informatie en behoudt zich het recht voor om zonder voorafgaande kennisgeving de informatie op enig moment te wijzigen, uit te breiden en/of te beperken. Overigens behoudt BNG Vermogensbeheer zich alle rechten, waaronder auteursrechten voor. Op het gebruik van de informatie in deze publicatie is Nederlands recht van toepassing. De gegevens opgenomen in deze publicatie zijn up-to-date tot 01-08-2015. 5 van 5