Financieel Management

Transcriptie

1 Financieel Management Beoordeling financieel Financiële kengetallen Activiteitskengetallen Rentabiliteitskengetallen Liquiditeitskengetallen Solvabiliteitskengetallen Productiviteitskengetallen Beleggingskengetallen 2 1

2 Kengetallen Zekerheid Momentopname Onzekere toekomst In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst Ontwikkeling kengetallen beoordelen Samenhang met andere kengetallen Vergelijken met concurrenten / branche 3 Activiteitskengetallen Vermogensbehoefte operationele activiteiten op korte termijn Investeringen in voorraad verdiend? Wanneer betalen debiteuren? Wanneer betaal je crediteuren? Inzicht met kengetallen 4 2

3 Filmpje Gemiddelde voorraad Gemiddelde voorraad = voorraad 1/1 + vooraad 31/12 2 Per kwartaal: Q1 + Q 2 + Q3 + Q

4 Omzetsnelheid en opslagduur voorraad Omzetsnelheid: hoeveel maal gemiddelde voorraad wordt verkocht Hoge omzetsnelheid: lagere financieringslasten Formule omzetsnelheid: omzet tegen inkoopwaarde gemiddelde voorraad Formule Opslagduur (in dagen) = Dagen jaar (360 of 365) Omzetsnelheid Omzetsnelheid 20 opslagduur 18 dagen 7 Voorbeeld voorraden Jaaromzet Inkopen Beginvoorraad Eindvoorraad Gemiddelde voorraad Inkoopwaarde omzet = / = Brutowinst / = = 40% van inkoop Omzetsnelheid van de voorraad: = Opslagduur = 360 dagen / 10 = 36 dagen 8 4

5 Opgave 19.3 Bereken de gemiddelde voorraad Je moet uitkomen op Daarna rest maken b t/m e 9 Saldo en kredietduur debiteuren Verkopen op rekening (factuur) Debiteuren: klanten niet betaald Vlottende activa balans debet Doel: debiteurensaldo zo laag mogelijk Gem. kredietduur deb.: gemiddeld debiteurensaldo x jaardagen verkopen op rekening 10 5

6 Voorbeeld kredietduur debiteuren Omzet Verkopen op rekening 80% Gemiddeld debiteurensaldo Verkopen op rek.: 80% van = Gemiddelde kredietduur debiteuren (jaar = 360): Gem. debiteurensaldo x 360 dgn = 30 dagen Verkopen op rekening Saldo en kredietduur crediteuren Inkopen op rekening (factuur) Crediteuren: leveranciers niet betaald Vreemd vermogen kort balans credit Doel: voorraden financieren door leveranciers Gemiddelde kredietduur crediteuren = (Gem. crediteurensaldo / Inkopen op rek.) x jaardagen 12 6

7 Formule kredietduur crediteuren Gem. kredietduur credit. = Gem. krediteurensaldo x jaardagen Inkopen op rekening Krediteurensaldo x 360 dagen = 40 dagen Inkopen op rekening Opgave 19.6, en 19.12a Opgave 19.6 krediettermijn debiteuren Opgave krediettermijn crediteuren Andere opgaven in boek gecompliceerder bijvoorbeeld 19.12a 14 7

8 Rentabiliteit Verhouding tussen inkomen en het vermogen dat het inkomen heeft verdiend Rentabiliteit voldoende om verschaffers van vermogen dividend of intrest te vergoeden Rentabiliteit totale vermogen = RTV RTV economische rentabiliteit RTV = Nettowinst + rente + belastingen x 100% Gem. geïnvesteerd totaal vermogen Nettowinst + rente + belastingen = Bedrijfsresultaat 15 Rentabiliteit Rentabiliteit van het eigen vermogen = REV Nettowinst na belastingen; tenzij in opgave vóór bel REV = Nettowinst na belastingen x 100% Gemiddeld geïnvesteerd eigen vermogen Rentabiliteit v/h vreemde vermogen = RVV RVV = Intrestkosten x 100% Gemiddeld vreemd vermogen 16 8

9 Voorbeeld Rentabiliteit Eigen vermogen 1/ Eigen vermogen 31/ Vreemd vermogen 1/ Vreemd vermogen 31/ Nettowinst (belasting nihil) Interest REV = / (( )/2) x 100% = 16% RTV = ( ) / (( )/2) x 100% = 14% RVV = / (( )/2) x 100% = 9% 17 Opgave REV, RVV en RTV 18 9

10 Financiële hefboomwerking Met vreemd vermogen geld verdienen Tegen 8% lenen Rendement 15% 7% extra winst door te lenen 19 Financiële hefboomwerking Waterbak met tussenwand. Bak verdeeld in twee delen op basis van de verhouding EV/VV. EV 500 en het VV 1500 (TV 2000) Met gehele vermogen wordt 250 verdiend (RTV = 12.5% 250 / 2.000). Verschaffers VV vragen 10%. Gevolg per euro VV blijft 2.5% over voor aandeelhouders Hefboomfactor VV/EV = 3. De REV voor belasting stijgt t.o.v. RTV met 7.5% (3 x 2,5%) tot 20%

11 Financiële hefboomwerking Formule REV met hefboomwerking REV = RTV + (RTV RVV) x gem VV gem EV Rode kleur is de hefboom 21 Financiële hefboomwerking Indien EV = VV = hefboomfactor 1 Indien RTV 20% en RVV 5% dan REV = 35% 20% + (20% - 5%) x factor 1 = 20% + 15% = 35% Bewijs: Winst miljoen EV + 5 miljoen VV = TV 10 miljoen Betaalde rente (RVV) 5% van 5 milj. = Bedrijfsresultaat NW+R = RTV ( / ) x 100% = 20% REV = Nettowinst / = 35% 22 11

12 Financiële hefboomwerking Als RTV = RVV dan geen hefboomwerking Als RTV > RVV dan positief hefboomeffect Als RTV < RVV dan negatief hefboomeffect 23 Rentabiliteit Eigen Vermogen REV dus op 2 manieren berekenen: REV = Nettowinst x 100% Gem. geïnv. eigen vermogen REV = RTV + (RTV RVV) x gem VV gem EV GROEN = Bedrijfsrisico ROOD = Financieringsrisico 24 12

13 Opgave Bereken driemaal REV met hefboomformule Geef commentaar op de hefboomwerking positief of negatief? Versterkend of niet door verhouding VV/EV? 25 Rentabiliteit EV na belastingen REV dus op 2 manieren berekenen: REV = Nettowinst na belastingen x 100% Gem. geïnv. eigen vermogen Of REV na belastingen = REV voor belastingen x (1 - % belasting) REV = (1-f) x [RTV + (RTV RVV) x VV ] EV 1- f = belastingdruk; bij 25% maal 0,

14 Oefenopgave (deel opgave 19.20) Gemiddeld eigen vermogen Gemiddeld vreemd vermogen Nettowinst vóór belasting Gemiddeld rentepercentage VV: 8% Tarief vennootschapsbelasting 25% Bereken REV na belastingen met hefboom 27 RTV = % van x 100% ( ) RTV = 15,50% REV = 15,50% + [(15,50% - 8%) x ] REV voor bel = 15,50% + 4,5% = 20% REV na belastingen = (1 0,25) x 20% = 15% REV = ( ) / x100% = 15% 28 14

15 Rentabiliteit RTV ook op 2e manier te berekenen: RTV = omloopsnelheid TV x brutomarge Omloopsnelheid = Omzet TV Brutomarge = Bedrijfsresultaat Omzet 29 Voorbeeld RTV omloopsnelheid Omzet Totale vermogen Nettowinst vóór interest/belastingen Brutomarge = ( / ) x 100% = 9% Omloopsnelheid vermogen = / = 3 RTV = 9% x 3 = 27% 30 15

16 Voorbeeld pagina 279/280 Bestudeer het uitgewerkte voorbeeld in je boek Zorg dat je de rentabiliteitsberekening REV en RTV op twee manieren kent TENTAMENSTOF 31 Dupont chart Rentabiliteit met omloopsnelheid en brutomarge Buiten lesstof, maar wel in boek Excelmodel Alle invoer invoer in Euro Omzet Kosten grondstoffen Totaal resultaat , ,00 Rentabiliteit v.h. Bruto marge 15,50% Omzet , ,00 Kosten v.d. omzet Personeels- kosten , ,00 Afschrijvingen ,00 Diverse baten en 26,33% 80000,00 Omzet Voorraden en Omloop 1, , ,00 Vlottende activa Debiteuren Totale activa= totaal vermogen , ,00 Vaste activa Liquide middelen , , ,

17 33 Huiswerk Bestuderen Theorie boek Deze presentatie Oefenopgaven maken 19.3, 19.5, 19.6 t/m niet t/m