Quest for Growth. Quest Investor Club woensdag 31 mei Gent

Transcriptie

1 Quest for Growth Quest Investor Club woensdag 31 mei Gent 1

2 Agenda Juridisch en fiscaal statuut Activiteit en organisatie Resultaten Quest for Growth op de beurs Private Equity Investeringen De beursgenoteerde portefeuille Conclusies 2

3 Quest for Growth = Publieke Privak Doel: bevorderen van investeringen in niet-genoteerde bedrijven Wettelijke & fiscale status: Meerwaarden op aandelen taks-efficiënt omzetten in dividenden Geen vennootschapsbelasting Geen roerende voorheffing op dividenden afkomstig uit meerwaarden Verplichtingen: Minimum 35% belegd in niet-genoteerde bedrijven listing op EURONEXT Minimum 80% uitkering dividend 3

5 Privak Quest Management NV Manager Raad van Bestuur: - 5 onafhankelijke bestuurders - 2 strategische partners - 4 vertegenwoordigers van Quest Management NV Quest for Growth NV Publieke Privak Genoteerd op Euronext NIW: 110 mio 5

6 Quest Management team René Avonts Managing Director Yves Vaneerdewegh Investment Manager Quoted portfolio Dr. William Brooks Sr. Investment Manager Life Sciences Katrin Geyskens Investment Manager Technology Unquoted & Venture Funds Marc Pauwels Fund Administrator Kristof Jaeken Back office Network Administrator Claire Cleremans Investor Relations 6

7 Quest Management Asset manager gespecialiseerd in niet-genoteerde aandelen: Technologie Farma en biotech Waarden: Onafhankelijk Professioneel en gespecialiseerd Absoluut rendement van de belegger maximaliseren Transparantie 7

8 Basisactiviteit Investeren in genoteerde en niet-genoteerde aandelen in groeisectoren: Groeisectoren zijn: Technologie: Software IT diensten Technology Hardware Halfgeleiders Cleantech Biotech: Farma & Biotech Medische uitrusting en diensten Telecom 8

9 Evolutie sectoriële spreiding genoteerde aandelen: maart 2004 maart 2006 Sector split Quoted & Quoted Unquoted portfolio 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% mrt/04 apr/04 mei/04 jun/04 jul/04 aug/04 sep/04 okt/04 nov/04 dec/04 jan/05 feb/05 mrt/05 apr/05 mei/05 jun/05 jul/05 aug/05 sep/05 okt/05 nov/05 dec/05 jan/06 feb/06 mrt/06 Technology Hardware IT Services Pharma & Biotech Semiconductors Softw are Telecommunications Funds & Diversified Companies Other Sectors OTC Options Health care Equipment & Services 9

10 Geografische spreiding per 31 maart 2006 Portugal Canada Norway Israel Spain Ireland US Sweden France United Kingdom Germany Netherlands Belgium 10 30,000, ,500,000 5,000,000 7,500,000 10,000,000 12,500,000 15,000,000 17,500,000 20,000,000 22,500,000 25,000,000 27,500,000

12 Rendement op eigen vermogen 2003/ / (6 maanden) (4 maanden) Winst 12,8 4,6 7,2 14,1 (mio ) Rendement 26% 7,3% 10,3% 14,6% op eigen vermogen (op 4 maanden) 12

14 Aandeelhoudersstructuur Dexia 11,8% Fondsen beheerd door KBC AM 6,4% De Meiboom NV (a.o.) 2,2% Laxey Partners 2,5% Elex 2,2% Barclays AM 2% Prado Finance 1% Bestuurders van Quest for Growth 1% Quest for Growth 0,5% = +/- 30% Andere institutionelen = 20% Saldo Privé beleggers = 50% Totaal = 100% 14

15 Quest for Growth aandeel tov de markt op 3 jaar 15

16 Resultaat van QfG NIW en marktindexen tot 30 april % 40% 35% 30% QfG Net Asset Value Nasdaq (in Euro) New Markets 50 NextEconomy 41,23% 25% 21,68% 22,55% 20% 15% 14,75% 18,04% 10% 8,90% 5% 0% -5% -0,90% 4,79% Since December 31st, 2005 Since June 30th,

17 Quest for Growth discount (verschil tussen NIW en beurskoers) 65% 55% Discount t.o.v. de beurskoers Discount 20,01% Discount to fully diluted 18,65% (8 nov 05) Hoogste Hoogste Discount: Discount: okt okt 02: 02: 57,66% 57,66% 45% 35% 25% 15% 5% Laagste Laagste Discount: Discount: nov nov 1998: 1998: -3,64% -3,64% Discount Discount 30/04/2006: 30/04/2006: 20,01% 20,01% -5% 11/98 02/99 05/99 08/99 11/99 02/00 05/00 08/00 11/00 02/01 05/01 08/01 11/01 02/02 05/02 08/02 11/02 02/03 05/03 08/03 11/03 02/04 05/04 08/04 11/04 02/05 05/05 08/05 11/05 02/06 17

18 Euronext - Statistieken ((tot 31/03/06) 22/5/06) Volume (aandelen) Orders (aantal) (aandelen) Dagelijks Average order volume (12 maanden gemid.)

19 Inkoopprogramma eigen aandelen Beslissing Raad v. Bestuur 16 Januari 2006: Activeren programma na de AGM op 2 februari Doel: creatie aandeelhouderswaarde door discount terug te dringen Geen automatische vernietiging van de ingekochte aandelen Min. prijs 6, max. prijs maanden duurtijd Max. 10% van het aantal aandelen Tot 30 april 2006 kocht QfG eigen aandelen voor een bedrag van

21 Private equity of investeringen in niet-genoteerde ondernemingen kunnen in verschillende stadia van een bedrijf gebeuren Verkoop aan publiek of privaat bedrijf Vervangingskapitaal/ Buyout Seed Zaaikapitaal Start-up Startkapitaal Expansie Later stage Pre-IPO IPO / Beursintroductie Private Equity Niet beursgenoteerd Genoteerde bedrijven QfG s investeringspolitiek Bron: QM 21

22 Investeringsstrategie Belangrijkste investeringscriteria Interessant risico-rendement profiel Verwachte investeringshorizon van 3 jaar tot een liquiditeitsmoment (mogelijke uitstap) Later stage venture capital i.e. Durfkapitaal in latere fase Zekere maturiteit van het bedrijf is gewenst (product, referentieklanten, verkoop, (zicht op) winstgevendheid) Verschillende criteria naargelang de subsector, aanwezig zijn van unieke intellectuele rechten Hoogstaand management team Minderheidsaandeelhouder, geen buyouts Meestal als mede-investeerder in grotere, gesyndiceerde rondes met andere professionele investeerders Huidige investeringen tot 3 miljoen 22

23 QfG Niet-beursgenoteerde Technologie investeringen Actieve portefeuille Overview of unquoted technology companies Valuation in EUR (incl. Exch. Rate variations) 31/03/2006 Description Clear2Pay 1,999,971 Provider of innovative electronic payment solutions to the financial services industry, headquartered in Mechelen, Belgium. Concept Group 717,978 U.K. Based (Coventry) private company active in automotive design and development services and technology. Kimotion Technologies 500,000 Analog EDA software provider, spin-out of KULeuven Metris 3,000,003 Leuven (Belgium) based provider of total solutions for 3D quality control in the automotive and aerospace sector Plastic Logic 502,584 Developer of plastics electronics technology out of Cambridge (U.K.) Welcome RT 484,662 Provider of enhanced EMV smart card software, Aix-en-Provence (France) Total 7,205,198 23

24 Metris Metris is een wereldspeler en levert totaaloplossingen voor 3D kwaliteitscontrole aan de ontwikkelings- en productieafdelingen in de automobiel- en vliegtuigindustrie. Metris levert zowel traditionele coördinaatmeetmachines als vernieuwende optische meetsystemen. De Metris oplossingen worden gebruikt om uiterst nauwkeurig, zowel volledige voertuigen (auto s, vliegtuigen, treinen, schepen) als individuele componenten driedimensioneel op te meten, om zo een perfecte assemblage te garanderen. Deze systemen zijn beschikbaar in zowel mobiele, als vast opgestelde configuraties, voor alle meetvolumes die vereist zijn in automobiel- en vliegtuigbouw. QfG investering: 1miljoen in april miljoen in januari 2006 Belangrijkste co-investeerders: Gimv, KBC, Dexia, Fortis, Privast 24

25 Kimotion Kimotion Technologies ontwikkelt front-to-back EDA software (Electronic Design Automation) voor analoge en gemengd analoog-digitale schakelingen. Kimotion s software zorgt ervoor dat ontwerpers van electronische circuits (chips) snel complexe designs die duizende transistoren bevatten kunnen dimensioneren, en dit zonder aan design performantie in te boeten en met rendementsmaximalisatie. QfG investering: in oktober 2005 Belangrijkste co-investeerders: Index Ventures, Innovacom 25

26 PlasticLogic Plastic Logic is een toonaangevende ontwikkelaar van plastic electronics een nieuwe technologie voor het produceren (of beter printen) van electronica. De aanpak van Plastic Logic lost een aantal kritieke problemen op in het produceren van lage kost, hoge resolutie transistor-arrays op flexibele kunststof substraten, door gebruik te maken van een proces op lage temperatuur en zonder mask alignment. QfG investering: in november 2005 Belangrijkste co-investeerders: Amadeus, Intel, Dow, BASF, Siemens Venture 26

27 Quest for Growth investeringen in Life Sciences tot 31 maart 2006 Overview of unquoted Life sciences companies Valuation in EUR (incl. Exchange Rate Variations) 31/03/2006 Description Omrix Oxagen IDEA Wilex Trigen 1,652,346 6,000 1,034,569 2,000,006 2,000,000 Total: 6,692,921 Omrix Biopharmaceuticals is a marketin stage biotechnology company that develops and markets a unique surgical sealant Quixil (Crosseal TN in the U.S.) as well as a suite of immunology products including anti-vaccina immunoglobin against smallpox infection. The company currently sells its products in the U.S., Europe, Israel and Latin-Amerika. Oxagen Limited is a genomics company with a broad technology base that uses collections of genetic data from large-scale family studies to seek understanding of the mechanisms and causes of a range of common, yet poorly treated, diseases. IDEA is a product company that develops therapeutics using selfoptimising carriers for targeted and non-invasive delivery of drugs, including proteins. The Company aims to establish itself as a specialty pharma company in dermatology, support by milestones and royalties from its pain product development and commercialisation. Wilex AG has an attractive late-stage oncology portfolio. Wilex has two products in clinical development - Rencarex in Phase III and WX-UK1 in Phase Ib/IIa. In addition, the Company has several antibody and smallmolecule pre-clinical programs targeting various cancer types. Trigen Holdings AG is a biopharmaceutical company, with operations in London and Munich and a leader in cardiovascular drug discovery and development, focusing on thrombosis and vascular dysfunction. 27

28 Recente ontwikkelingen: Omrix IPO Jaar van investering: 1998 Grootte van investering: $ (1,67 mio ) Later stage biotech bedrijf dat geneesmiddelen ontwikkelt op basis van bloedplasma IPO op NASDAQ in april 2006 via UBS aan 10 $ per aandeel Waardering Omrix in Quest for Growth portefeuille op 30 april 2006: 2,8 mio (rekening houdend met een discount van 25% wegens de lock-up van 6 maanden) 28

29 Omrix 29

30 Investeringsstrategie Fondsen Belangrijkste investeringscriteria Interessant risico-rendement profiel Investeringsstrategie in overeenstemming met QfG s eigen investeringsstrategie Strategische meerwaarde voor Quest for Growth Toegang tot specifieke niche-markten Geografisch Sectorspreiding Buyouts Co-investeringsrechten 30

31 Overzicht van QfG s fondsinvesteringen Schroder Life Sciences II Gericht op Amerikaanse life sciences investeringen Verbintenis van $2 miljoen in april 1999 Kiwi Venturos Services I Gericht op telecom en nieuwe media, Italië Verbintenis van 1,8 miljoen in mei 1999 Netfund Europe Gericht op internet B2C investeringen Verbintenis van 1 miljoen in juli 1999 Ventech II Gericht op early stage ICT en biotech investeringen, Frankrijk Verbintenis van 2 miljoen in april 2001 Carlyle Europe Technology Partners Gericht op Europese technologie-buyouts Verbintenis van 2,5 miljoen in juli

32 Valuation in EUR (incl. Exch. Rate variations) Overzicht van QfG s fondsinvesteringen huidige status 31/03/2006 Capital call during quarter Payout during quarter Outstanding commitment per 31/12/2005 Carlyle Europe Technology Partners 666, ,271 1,768,310 Kiwi Ventura Serviços I 99,413 0 Netfund Europe 372,578 0 Schroder Ventures LSF II 548, , ,915 Ventech II 825, ,000 Totals: 2,512,679 2,758,225 32

34 Marktsentiment Beurscorrectie in perspectief DJ STOXX 600 index Bron : Bloomberg 34

35 Marktsentiment Winsten blijven positief evolueren Grondstoffen en interestvoeten negatief DJ STOXX 600 (Europe) earnings evolution 30% 20% JOC Ind. Commodity Price index 20 10% 15 0% 10-10% 5-20% 0 EPS 99 EPS 00 EPS 01 EPS 02 EPS 03 EPS 04 EPS 05 EPS 06 EPS 07-30% DJ Stoxx 600 Bench DJ Stoxx 600 EPS growth German Government Bond 10 Yr Bron : JCF, Journal of Commerce, Bloomberg, Quest Management 35

36 Marktsentiment Aandelenwaarderingen nog steeds aanvaardbaar 25 Market valuations 2006 versus DJS. Technology DJ Stoxx 600 DJ Stoxx ex financials DJ Stoxx TMI small cap P/E 05 at 31/12/04 P/E 06 at 31/12/05 12m fwd. P/E at 19/05/06 European Risk Premium (12 m forward earnings yield real yield on sovereign debt) Bron : JCF, Lehman Brothers, FTSE, IBES, Quest Management 36

37 Portefeuille genoteerde aandelen Focus op groeiaandelen met aantrekkelijke waarderingen Bron : JCF, Quest Management 37

38 Transacties genoteerde aandelen Belangrijkste maandelijkse veranderingen 38

39 Trends in technologie Breedband internet Broadband lines (ADSL + cable) million lines % +28% % % % % +55% +47% % +70% +60% +50% +40% +30% +20% +10% 2 +0% World USA Americas Asia Pacific EMEA Germany France UK Belgium 31/12/ /12/2005 growth 2005 (RHS) Bron : Point Topic, Quest Management 39

40 Trends in technologie leidt tot toenemend commercieel gebruik van internet in QfG portefeuille: Global gambling market (gross win in billion $) +37% +30% +19% +14% +11% E 2006E 2007E 2008E 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% Online gambling Total gambling market Online as % total market Bron : Dresdner Kleinwort Wasserstein 40

41 Portefeuille genoteerde aandelen Grootste posities country sector/activity YTD return % 29-May-06 % NAV 30/04/06 Option Belgium wireless data communications cards and products 26% 5.4% EVS Belgium digital image-processing systems for TV broadcasters 36% 3.5% Unit 4 Agresso Netherlands business software and internet & security services 32% 3.5% Omrix USA biosurgical and immunotherapy products n.a. 2.9% Icos Vision Systems Belgium inspection systems for the semiconductor industry 21% 2.8% Vodafone UK mobile telecommunication services -5% 2.6% Philips Netherlands semicond., lighting, healthc., cons. elect. & appliance -2% 2.5% TKH Group Netherlands technical trading, cable, machinery 48% 2.4% Omega Pharma Belgium supplier of healthcare products such as OTC drugs 22% 2.4% Unibet UK online gambling 8% 2.3% 41

43 Conclusies Professioneel beheerd door een gespecialiseerd team Volledige transparantie Duidelijk dividendbeleid met belastingvoordelen voor investeerders Gediversifieerde portefeuille gericht op small cap groeiaandelen Toegang tot private equity voor private investeerders Sterk toegenomen liquiditeit sinds de kapitaalverhoging Beurskoers ondergewaardeerd ten opzichte van de NIW 43

44 Dank u voor uw aandacht! 44