Quest for Growth Business Update

Maat: px

Weergave met pagina beginnen:

Download "Quest for Growth Business Update"

Christian Bakker
8 jaren geleden
Aantal bezoeken:

1 Quest for Growth Business Update mei

2 Fiscale voordelen van QfG QfG betaalt geen belastingen U als investeerder betaalt geen roerende voorheffing op de uitgekeerde meerwaarden Eveneens fiscaal interessant voor institutionele investeerders en DBI-regeling is van toepassing 2

uitgekeerde meerwaarden Eveneens fiscaal interessant voor

3 Wat is een Privak? Een belasting vriendelijk closed end fund Genoteerd op Euronext Brussel dat op een efficiënte manier meerwaarden in belastingvrije inkomsten omzet Jaarlijkse uitkering van minstens 80 % van het gerealiseerd resultaat Geen RV op uitgekeerd resultaat afkomstig van gerealiseerde meerwaarden 3

op een efficiënte manier meerwaarden in belastingvrije inkomsten omzet

4 Wat is een Privak? Een belasting vriendelijk closed end fund Genoteerd op Euronext Brussel dat op een efficiënte manier meerwaarden in belastingvrije inkomsten omzet door te investeren in groei-ondernemingen Minimum 70% in gekwalificeerde deelnemingen Niet genoteerde aandelen Durfkapitaalfondsen Beursgenoteerde aandelen op groeimarkten EASDAQ, Euro.NM, NASDAQ, AIM) (Max 50% van deze gekwalificeerde deelnemingen in beursgenoteerde aandelen ) Maximum 30% vrij 4

belastingvrije inkomsten omzet door te investeren in groei-ondernemingen Minimum 70% in gekwalificeerde

5 De structuur Quest for Growth Privak Dr. Jos B. Peeters Voorzitter Quest Management Philip Fearnhead C.E.O. 5

6 Jan Keuppens nieuw bij Quest Management Investment Manager voor de genoteerde portefeuille van Quest for Growth. Voordien technologie analist bij AXA Investment Managers in Londen. Voordien portefeuille-manager European equities, AXA Investment Managers, Den Haag, Nederland. Diploma Toegepaste Economische Wetenschappen van K.U. Leuven 6

Voordien technologie analist bij AXA Investment Managers in Londen.

7 Evolutie van de intrinsieke waarde van Quest for Growth en de marktindexen tot 31 april % QfG performance compared to market indices (to April 30th, 2003) 20.0% 10.0% 19.7% 12.0% 12.6% 10.4% 6.6% 6.6% 5.3% 2.9% 3.4% 4.0% 12.6% 0.0% -10.0% Since March 31st % Since December 31st 2002 Fiscal Year-to-date -3.2% -8.6% -11.3% -20.0% -30.0% -40.0% QfG Net Asset Value Nasdaq (in Euro) Nasdaq Europe New Markets 50 Techmark (in euro) CSET UKBIO (in Euro) -25.7% -23.8% -28.2% -30.5% -34.7% -38.5% -50.0% 7

4% 4.0% 12.6% 0.0% -10.0% Since March 31st 2003-1.2% Since December 31st 2002 Fiscal Year-to-date -3.2% -8.6% -11.3% -20.0% -30.

8 Totale return per aandeel (3 jaars) aangepast voor warranten en dividenden Quest for Growth (2000 warrant NOT exercised) Quest for Growth (2000 warrant exercised) AVERAGE of 115 Morningstar Funds Best Morningstar Fund (Investec Wired Index Fund Acc) -40 %

7 Quest for Growth (2000 warrant exercised) AVERAGE of 115 Morningstar Funds

9 Valuta-impact in het derde kwartaal was groot 1 miljoen Euro Quest for growth gesorteerd per valuta in Euro USD 24.94% CHF 3.80% DKK 0.67% NOK 2.34% GBP 18.89% EUR 49.36% 9

10 Beursgenoteerde investeringen waren in lijn met de Europese genoteerde indexen Performance of the Quoted portfolio of Quest for Growth Sep Nov Jan Mar May Jul Sep Nov Jan Mar May Jul Sep-00 30/11/00 31-Jan Mar May Jul Sep Nov Jan Mar May Jul Sep Nov Jan-03 TOTAL Quoted (excl Quoted Unquoted) TOTAL Quoted (excl Quoted Unquoted and put options) Nasdaq (in Euro) Nasdaq Europe New Markets 50 Techmark CSFB Europe Technology

30-Sep-00 30/11/00 31-Jan-01 31-Mar-01 31-May-01 31-Jul-01 30-Sep-01 30-Nov-01 31-Jan-02 31-Mar-02 31-May-02 31-Jul-02 30-Sep-02 30-Nov-02 31-Jan-03

11 Opdeling van bijdrage in winst/verlies januari-maart 2003 (Q3, FY2003) In miljoen Euro FY 2002 H Q = 9m 2003 IPO s uit onze portef. (9.76) (2.40) + (0.65) = (3.05) Niet-genoteerde bedrijven (7.93) (2.28) + (0.25) = (2.53) Durfkapitaalfondsen (1.36) (1.42) + (0.07) = (1.49) Totaal niet-genoteerde (19.05) (6.10) + (0.97) = (7.07) Beursgenoteerde aandelen (27.15) (7.58) + (1.38) = (8.96) Andere winsten/verliezen (3.10) (1.29) + (0.98) = (2.27) Quest for Growth (49.30) (14.97) + (3.33) = (18.29) (afgeronde bedragen) 11

42) + (0.07) = (1.49) Totaal niet-genoteerde (19.05) (6.10) + (0.97) = (7.07) Beursgenoteerde aandelen (27.15) (7.58) + (1.38) = (8.

12 Structuur van QfG 31/03/03 Doel Beursgenoteerde bedrijven 50.7% 65% Niet genoteerde bedrijven 4.2% 20% Durfkapitaalfondsen (inc. Verplichtingen van 3.4%) Liquiditeiten (en equivalenten) 10.5% 15% 34.6% 0-15% 12

13 Structuur QfG 13 Euro (m) Oct-98 Dec-98 Feb-99 Apr-99 Jun-99 Aug-99 Oct-99 Dec-99 Feb-00 Apr-00 Jun-00 Aug-00 Oct-00 Dec-00 Feb-01 Apr-01 Jun-01 Aug-01 Oct-01 Dec-01 Feb-02 Apr-02 Jun-02 Aug-02 Oct-02 Dec-02 Feb-03 Cash Niet-genoteerd Verbintenissen Beursgenoteerd

Oct-00 Dec-00 Feb-01 Apr-01 Jun-01 Aug-01 Oct-01 Dec-01 Feb-02 Apr-02

14 Opdeling van de portefeuille per sector 31 maart 2003 (Totale portfeuille) Cash + andere netto activa 39.9% Electr. & Hardware 6.6% IT Diensten 3.9% Farma & Biotech 12.7% v Telecom & Uitrusting 10.0% Software 10.2% Halfgeleiders & uitrusting 16.7% 14

& Hardware 6.6% IT Diensten 3.9% Farma & Biotech 12.

15 Opdeling per sector van het geïnvesteerde deel* 100% 80% 60% 40% 20% 0% jun/00 sep/00 dec/00 mrt/01 jun/01 sep/01 dec/01 mrt/02 jun/02 sep/02 dec/02 mrt/03 Electr. & Hardware IT Diensten Farma & Biotech Halfgeleiders & Uitrusting Software Telecom & Uitrusting * Inclusief IPO s uit onze portef. 15

16 Geografische opdeling van de portefeuille 31 maart 2003 (geïnvesteerd deel van de portefeuille) Verenigd Koninkrijk 16,00% V.S.A. 16,11% België 2,89% Denemarken 1,12% Frankrijk 19,20% Duitsland Zwitserland 16,59% 6,30% Spanje Nederland 3,76% Portugal 3,06% Noorwegen 3,90% 11,08% 16

16,11% België 2,89% Denemarken 1,12% Frankrijk 19,20% Duitsland

17 Niet-genoteerde investeringen QfG heeft tot doel investeringen in late stage (mature) private bedrijven in technologie en life sciences. QfG s geviseerde investeringsgrootte is EUR 1-2 miljoen met een investeringshorizon van 3 jaar. Periode van 1 december 1998 tot maart 2003: 19 niet-genoteerde investeringen gedaan 24 miljoen geïnvesteerd in totaal 1,3 miljoen is gemiddelde grootte per investering 4 investeringen in durfkapitaalfondsen 6 investeringen zijn tot een beursintroductie gekomen 9 directe investeringen zijn nog steeds niet-beursgenoteerd 17

Periode van 1 december 1998 tot maart 2003: 19 niet-genoteerde investeringen gedaan 24 miljoen geïnvesteerd in totaal 1,3 miljoen is

18 Niet-genoteerde investeringen Er waren geen nieuwe investeringen in nietbeursgenoteerde bedrijven tijdens het laatste kwartaal. QfG s dealflow is stabiel, maar tot nu toe zijn er geen geschikte investeringsopportuniteiten geïndentificeerd die aan onze criteria voldoen Aantal binnengekomen dossiers per maand mrt/02 apr/02 mei/02 jun/02 jul/02 aug/02 sep/02 okt/02 nov/02 dec/02 jan/03 feb/03 mrt/03 18

QfG s dealflow is stabiel, maar tot nu toe zijn er geen geschikte investeringsopportuniteiten

19 Niet-genoteerde investeringen wijzigingen tijdens het kwartaal Directe investeringen valuation in EUR 31/12/ /03/2003 Change Comments Nasdaq Europe Further fundraising will be difficult and highly dilutive for existing investors. Galileo Based on latest funding conditions. Investeringen in fondsen valuation in EUR 31/12/2002 Capital call 31/03/2003 Changes Kiwi I Ventura Services (5.281,81) NetFund Europe (10.364,00) Schroders LSF II ( ,83) Ventech Capital ,00 Nota: directe investeringen: EVCA waardering; Investeringen in fondsen: waarderingen gebaseerd op de respectievelijke schattingen van het management van het fonds. 19

Investeringen in fondsen valuation in EUR 31/12/2002 Capital call 31/03/2003 Changes Kiwi I Ventura Services 781.180 775.898 (5.281,81) NetFund Europe 186.502 176.138 (10.

20 Economische omgeving 20

21 OESO voorlopige indicatoren Neerwaartse trend? 7 May

22 Olieprijzen vielen scherp na het eindigen van de oorlog in Irak 22

23 Productie- en Dienstenindexen dalen, terwijl Index van de betaalde prijzen stijgt Expans ion US Institute of Supply Management Indices ISM Index Contraction Manufacturing Services Prices Paid Jan-96 Jul-96 Jan-97 Jul-97 Jan-98 Jul-98 Jan-99 Jul-99 Jan-00 Jul-00 Jan-01 Jul-01 Jan-02 Jul-02 Jan Prices Paid Source: ISM, May

24 Aantal aanvragen voor werkloosheidsuitkeringen in de VS hoogste sinds de recessie van 1991 US Jobless Claims 's 05/01/ /01/ /01/ /01/ /01/ /01/ /01/ /01/ /01/ /01/ /01/ /01/ /01/ /01/ 's Continuing Claims Initial Claims

25 Toestand Duitse economie blijft zorgwekkend, met geen verbetering in het vooruitzicht 25

26 Halfgeleider-verkoop daalde tijdens Q1, vooral in Azië en Japan. Welke impact zal SARS hebben? 7,000,000 6,000,000 5,000,000 4,000,000 3,000,000 Americas Europe Japan Asia Pacific Worldwide (RHS) Monthly Semiconductor Sales - 3 months moving average ($m) 20,000,000 18,000,000 16,000,000 14,000,000 12,000,000 10,000,000 8,000,000 2,000,000 6,000,000 1,000,000 4,000,000 2,000, Jan-90 Jan-91 Jan-92 Jan-93 Jan-94 Jan-95 Jan-96 Jan-97 Jan-98 Jan-99 Jan-00 Jan-01 Jan-02 Jan-03 Source: Semiconductor Industry Association April

27 Zijn de huidige tech waarderingen gerechtvaardigd? 27

28 Amerikaanse obligatie-opbrengsten laagste in 20 jaar Year US Treasury Yields Year Yield 1 Yr MAV 5 Yr MAV Fed Funds Target 28

29 Korte-termijn risico s SARS Intel s opbrengsten zijn 39% Azië, 29% VS, 24% Europa en 8% Japan; China is de 2de grootste markt voor mobiele telefonie ter wereld Pensioenfondsen Veel pensioenfondsen verwachten nog steeds >9% opbrengsten Waarderingen Sterke inkomstengroei is nodig om de huidige waarderingen te verantwoorden 29

30 Lange-termijn opportuniteiten Obligatie-cyclus piek zal cash naar aandelen drijven Wij staan op de piek van een 20 jaar durende bull markt voor overheidsobligaties Vervangingscyclus voor PCs en mobiele telefoons zal gedreven worden door toepassingen met beelden en video USB 2.0/draadloze LAN/beeld toepassingen hebben nieuwe interfaces nodig en meer opslagcappaciteit, alsook snellere processoren Sommige kleinere bedrijven verhandelen onder hun cash of break-up waarde Zal vulture fondsen aantrekken 30

31 Dank u voor uw aandacht 31

Vergelijkbare documenten

Quest for Growth. Leuven, 7 december PROGRAMMA Verwelkoming door Bolero Presentatie Quest for Growth. Vraag en antwoord

Quest for Growth. Leuven, 7 december PROGRAMMA Verwelkoming door Bolero Presentatie Quest for Growth. Vraag en antwoord Quest for Growth Leuven, 7 december 2017 PROGRAMMA Verwelkoming door Bolero Presentatie Quest for Growth Yves Vaneerdewegh, Member Executive Committee Capricorn Venture Partners Vraag en antwoord gemodereerd