Quest for Growth. Quest Investor Club. Osterriethhuis Antwerpen 5 juli 2011

Transcriptie

1 Quest for Growth Quest Investor Club Osterriethhuis Antwerpen 5 juli 2011

2 Programma: u Ontvangst uquest for Growth uvragen & antwoorden ureceptie René Avonts Gedelegeerd bestuurder Yves Vaneerdewegh Senior Investment Manager genoteerde aandelen

3 Quest for Growth NV / Quest Management NV Quest for Growth Resultaten en performance Toelichting bij de niet genoteerde portefeuille Toelichting bij de genoteerde portefeuille Recente evoluties Vragen en antwoorden

4 Quest Management NV Quest for Growth Quest Cleantech Fund Privak Genoteerd op NYSE Euronext Sicav Niet genoteerd

5 Quest Management NV Private Equity Quoted Equity Asset manager gespecialiseerd in: - informatie technologie - cleantech / propere technologie - gezondheidszorg / life sciences I n f o T e c h Waarden: - onafhankelijk - professioneel & gespecialiseerd - optimale return voor de belegger - transparant Beheerd vermogen: ongeveer 120 m C l e a n H e a l t h t e c h C a r e

6 Quest for Growth Publieke Privak: Belangrijkste kenmerken Instelling voor Collectieve Belegging (ICB) onder toezicht FSMA Fiscaal gunstig statuut: Geen vennootschapsbelasting Geen roerende voorheffing op het deel van de dividenden afkomstig van meerwaarden op aandelen Dividenden komen in aanmerking voor DBI Tenminste 80% van het gerealiseerd resultaat van het boekjaar moet uitgekeerd worden Tenminste 35% van de activa moeten belegd zijn in niet genoteerde bedrijven

8 Quest for Growth resultaten en performance Kerncijfers H1 2011: Return on equity per aandeel: + 2,49 % sinds 31 december 2010 Beurskoers op 30 juni 2011: 5,82 (31 december 2010: 5,31) of een toename van 9,60 % Discount van de beurskoers tov de intrinsieke waarde: 36,85 % op 30 juni 2011 (40,95 % op 31 december 2010) of een vermindering van 9,94 % Twee nieuwe co-investeringen in niet genoteerde ondernemingen: Ducatt (+ 941,189) en EpiGaN ( ) Follow on investering in Prosonix (+ 519,230) Vernietiging eigen aandelen op 29 juni 2011

9 Quest for Growth resultaten en performance Beurskoers Intrinsieke waarde 30/06/ /06/ /05/ /12/2010 5,82 EUR 9,22 EUR 9,21 EUR 8,99 EUR Aantal aandelen Bron: Berekening door Quest M anagement NV De intrinsieke waarde wordt berekend na dividenduitkering en zonder rekening te houden met de verschillende dividendrechten toebehorend aan de verschillende aandelenklassen.

10 Share price: Total shareholders return Quest for Growth resultaten en performance

11 Quest for Growth resultaten en performance 30% 25% 20% Evolutie van de intrinsieke waarde van Quest for Growth en de marktindexen tot 30 juni 2011 QfG Intrinsieke Waarde Nasdaq (in Euro) New Markets 50 15% 10% 5,60% 5% 1,67% 2,49% 0% -5% -1,97% -2,53% -3,34% -10% Sinds 31 maart 2011 Sinds 31 december 2010

12 Quest for Growth resultaten en performance Net result in millions Return Net result in millions ,00% 20,00% 10,00% 0,00% -10,00% -20,00% -30,00% -40,00% Return / / (6 months) (6 months) -50,00% Dividend: 0 0 0,69 1,95 Boekjaar: 0,

13 Quest for Growth resultaten en performance Resultaten van 1 januari 2005 tot nu (tot 30 juni)

14 Quest for Growth resultaten en performance Quest for Growth - Resultaten per kwartaal Q3/2002 Q4/2002 Q1/2003 Q2/2003 Q3/2003 Q4/2003 Q1/2004 Q2/2004 Q3/2004 Q4/2004 Q1/2005 Q2/2005 Q3/2005 Q4/2005 Q1/2006 Q2/2006 Q3/2006 Q4/2006 Q1/2007 Q2/2007 Q3/2007 Q4/2007 Q1/2008 Q2/2008 Q3/2008 Q4/2008 Q1/2009 Q2/2009 Q3/2009 Q4/2009 Q1/2010 Q2/2010 Q3/2010 Q4/2010 Q1/2011 H1/2011

15 9,25 9,15 9,05 8,95 8,85 8,75 Kosten Waarde 31/12/2010 Technology Hardware Semiconductors Pharma & Biotech Health Care Equipment & Services Funds & Diversified Companies Software & Services Electrical & Engineering Materials Other sectors Equity Hedging Currency hedging Financiële opbrengsten NAV / Aandeel Impact vernietiging eigen aandelen Waarde 31/03/2011 Quest for Growth resultaten en performance Performance per aandeel Toegevoegde waarde per sector van 1 januari 2011 tot 30 juni 2011 Sector Hedge Cost

16 Quest for Growth resultaten en performance Currency hedge toegevoegde waarde van 1 januari 2011 tot 30 juni EUR jan 11 feb 11 mrt 11 apr 11 mei 11 jun 11

17 Quest for Growth resultaten en performance Eén aandeel Quest for Growth vertegenwoordigt: Cash + andere netto activa Genoteerde ondernemingen Niet genoteerde ondernemingen Durfkapitaalfondsen Beurskapitalisatie

18 Quest for Growth resultaten en performance Discount van de beurskoers tegenover de intrinsieke waarde 30/06/2011: 36,85% 60% 55% Discount Quest for Growth en Belgische investeringsvennootschappen 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% Gemiddelde discount van Belgische investeringsvennootschappen (Bron: KBC Securities) Discount Quest for Growth

19 Quest for Growth resultaten en performance Elementen die de discount beïnvloeden Resultaat Liquiditeit Kosten Dividendperspectief

20 Quest for Growth resultaten en performance Liquiditeit (tot 30/06) Aantal aandelen Aantal orders

21 Quest for Growth resultaten en performance Kosten Global Cost Ratio in functie van het beheerd vermogen op het einde van het boekjaar ,89% ,61% ,80% Global Cost Ratio: omvat naast de beheervergoeding ( 1,500,000 per jaar) ook alle andere operationele uitgaven, zoals de vergoeding van de bewaarder, kosten van boekhouding, bestuurdersvergoedingen, kosten van periodieke verslaggeving, audit, enz.

22 Quest for Growth resultaten en performance Dividendperspectief eigen vermogen: overgedragen verlies NAV per aandeel 31/12/ ,99 vernietiging eigen aandelen 29/06/ eigen vermogen winst: toestand 30/06/ ,22 NAV voor dividend ,58

23 Quest for Growth resultaten en performance Discount van de beurskoers tegenover de intrinsieke waarde 60% 55% Discount Quest for Growth en Belgische investeringsvennootschappen 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% Gemiddelde discount van Belgische investeringsvennootschappen (Bron: KBC Securities) Discount Quest for Growth

24 Quest for Growth resultaten en performance Verdeling van de portefeuille per sector op 30 juni 2011 Technologie Hardware 10,7% Materialen 7,1% Andere sectoren 5,3% Medische Uitrusting & Diensten 4,2% Halfgeleiders 2,5% Fondsen & gediversifieerde Ondernemingen 13,8% Software & Diensten 24,4% Farma & Biotech 14,9% Electrical & Engineering 17,1%

25 Quest for Growth resultaten en performance Verdeling van de portefeuille per land op 30 juni 2011 Ierland 3,8% V.S. 1,6% Portugal 0,1% Oostenrijk 4,1% Israël 3,5% Frankrijk 8,2% Zwitserland 4,9% Verenigd Koninkrijk 10,1% België 26,8% Nederland 22,2% Duitsland 14,9%

26 Quest for Growth resultaten en performance Verdeling van de portefeuille per markt op 30 juni 2011 Nasdaq 3,9% Vienna 4,1% Dublin 3,8% Commercial Paper 2,0% Unquoted Loan notes 0,6% Euronext Paris 4,9% SWX Swiss Exchange 4,9% Unquoted 18,1% Euronext Brussels 12,9% Venture Funds 13,8% Deutsche Börse 14,7% Euronext Amsterdam 16,5%

28 Quest for Growth niet genoteerde investeringen Strategie: Geografisch: Europa Sectoren: Gezondheidszorg ICT & digital media Cleantech Stadium: Early stage Ontwikkeling Later stage Exit perspectief: 3 to 5 years Investering: 10 to 20% Maximum participatie: 5%

29 Quest for Growth niet genoteerde investeringen Overzicht

30 Quest for Growth niet genoteerde investeringen Belangrijke investeringen / desinvesteringen in 2010

31 Quest for Growth niet genoteerde investeringen Belangrijkste deelnemingen Investering: 4,031,000 Huidige waardering: 5,570,337

32 Quest for Growth - Portfolio unlisted investments Belangrijkste deelnemingen Investering: 1,935,896 Huidige waardering: 2,175,978

33 Quest for Growth niet genoteerde investeringen Belangrijkste deelnemingen Investering: 2,156,250 Huidige waardering: 2,012,175

34 Quest for Growth niet genoteerde investeringen Quest for Growth investeert 1,5 miljoen in Anteryon Investering: 1,500,000 Huidige waardering: 1,500,000

35 Comments on unquoted portfolio Quest for Growth niet genoteerde investeringen Co investering van in Ducatt NV, een Belgische start up die zich toelegt op de productie van hoogwaardig glas voor solar toepassingen. Ducatt is een Belgisch bedrijf en een spin out van Emgo NV, een 50/50 joint venture tussen Osram en Philips Lighting. De nieuwe onderneming zal de bestaande productielijn voor lampen omvormen tot een productie-eenheid voor hoogwaardig glas voor de photovoltaïsche industrie. Financieringsronde van 20 miljoen door: Capricorn Cleantech Fund LRM Dexia Bank Belgium PMV Quest for Growth

37 Quest for Growth genoteerde investeringen Strategy: Geografisch: Vooral Europe Sectoren: Cleantech ICT Gezondheidszorg Omvang: Vooral Europese small & mid caps Een aantal large caps om de portefeuille bij te sturen en sectoren te overwegen Stijl: Bottom up 100% actief beheerd Uitkijken naar winners in snel groeiende niches (Groei aan een normale prijs) Maximum participatie: 5%

38 Quest for Growth genoteerde investeringen Overzicht

39 Quest for Growth genoteerde investeringen Beurssentiment: Sterk tweede semester 2010 gevolgd door zwak eerste semester jaar performance Europe/DJ Stoxx 600 & US/S&P 500 (in EUR) Lybia Fukushima Greece (sequel) bron : Bloomberg, Quest Management

40 Quest for Growth genoteerde investeringen Beurssentiment: Economisch herstel in de VS verzwakt (opnieuw) ISM Manufacturing & recessies in de VS (NBER) bron : ISM, NBER, Bloomberg, Quest Management

41 Quest for Growth genoteerde investeringen Beurssentiment: Economie is Duitsland erg sterk maar afkoeling mogelijk) IFO cijfers in Duitsland bron : IFO, Bloomberg, Quest Management

42 Quest for Growth genoteerde investeringen Beurssentiment: Beleggers minder positief gestemd dan begin 2011 AAII US Investor Sentiment netto % bullish investeerders bron : AAII, Morgan Stanley

43 Quest for Growth genoteerde investeringen Beurssentiment: Waarderingen eerder laag, vooral in Europa Verwachte koerswinstverhouding voor DJ STOXX 600 (Europa) vs S&P 500 (VS) bron: Factset

44 Quest for Growth genoteerde investeringen Beurssentiment: Schuldenlasten in Westerse landen blijft probleem op lange termijn Totale schuldenlast t.o.v. BBP in verschillende regio s/landen bron : Thomson Reuters, Credit Suisse

45 Quest for Growth genoteerde investeringen Netto exposure t.o.v. aandelenmarkten

46 Quest for Growth genoteerde investeringen Belangrijkste transacties eerste jaarhelft 2011 JANUARY IN OUT INCREASE REDUCTION Faiveley LEM Pfeiffer Vacuum Econocom FEBRUARY Andritz Imtech Roche Unit4 Pfeiffer Vacuum MARCH Wacker Chemie Phoenix Solar Roche Faiveley Mobotix Umicore Leguide.com Centrotec APRIL Stratec Biomedical Pharmagest Unit4 KPN Andritz United Drug MAY Imtech Econocom Leguide.com Pfeiffer Vacuum Nemetschek JUNE Docdata Wacker Chemie LEM Umicore KPN

47 Portefeuille genoteerde Quest for Growth genoteerde investeringen aandelen Introducties Introducties bron : Factset

48 Quest for Growth genoteerde investeringen Introducties bron : Factset

49 Portefeuille genoteerde Quest for Growth genoteerde investeringen aandelen Introducties Introducties bron : Factset

50 Quest for Growth genoteerde investeringen Top 10 holdings country sector/activity % NAV 30/6/11 Nemetschek Germany architecture-engineering-construction (AEC) software 4,6% Arcadis Netherlands engineering consultancy 4,3% Imtech Netherlands technical services in electrical & mechanical engineering 4,0% Umicore Belgium materials technology 4,0% Andritz Austria plant engineering for hydro power, pulp & paper,... 3,8% United Drug Ireland healthcare services 3,6% Unit4 Netherlands business software 3,5% EVS Belgium digital image-processing systems for TV broadcasters 3,5% LEM Holding Switzerland current and voltage transducers 2,6% Teva Israel generic and branded pharmaceuticals 2,4%

51 Quest for Growth genoteerde investeringen Positieve performance in eerste semester Prestaties aandelen in 2011 H1 in lokale munt (excl. geïntroduceerde/verwijderde aandelen)

53 Quest for Growth recent evoluties Quest Management en Capricorn Venture Partners maken intentie tot fusie bekend Capricorn Venture Partners NV en Quest Management NV delen mee dat hun respectievelijke Raden van Bestuur voorstellen om beide vennootschappen te fusioneren. Capricorn Venture Partners NV zal een aanvraag indienen bij de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten tot het verkrijgen van een vergunning als vennootschap voor vermogensbeheer en beleggingsadvies. Na het bekomen van de vergunning, gevolgd door de goedkeuring door de aandeelhouders van de twee vennootschappen van het voorstel tot fusie door overname, zal Capricorn Venture Partners NV de activiteiten en het personeel alsook alle andere activa en passiva van Quest Management overnemen. De ééngemaakte vennootschap zal de continuïteit van de adviesverlening aan en het dagelijks bestuur van de diverse investeringsvennootschappen verzekeren.

54 Quest for Growth recent evoluties Quest Management NV Quest for Growth NV Publieke privak Quest Management NAV: 120 M Genoteerd op NYSE Euronext Genoteerde aandelen, private equity, FoF Quest Management, Sicav Quest Cleantech Fund NAV: 13,8 M Opgericht naar Luxemburgs recht Genoteerde aandelen Cleantech 54 René Avonts CEO, Katrin Geyskens, Els Hubloux Yves Vaneerdewegh Marc Pauwels, Franja Sienaert, Arne Avonts, Guido Goesaert

55 Quest for Growth recent evoluties Capricorn Venture Partners NV Capricorn Cleantech Fund Toegezegd kapitaal 112 M 16 investeringen Capricorn Venture Partners Capricorn Cleantech Fund Investments Comm VA Capricorn Health-tech Partners Comm VA 55 Jos B. Peeters CEO, Paul Decraemer, Claude Stoufs, Marc Lambrechts, Steven Levecke, Johan Reynaert, Sabine Vermassen, Frank Bulens, Els Vanheusden, Els Hubloux Marina Ruiter, Emmy Heremans Capricorn Health-tech Fund Toegezegd kapitaal 42 M 1 investering

56 Quest for Growth recent evoluties Toegevoegde waarde voor Quest for Growth Sterkere back office Fondsadministratie, Legal, Accounting, Regulatory 5,3 VTE Meer ervaren VC/PE managers Cleantech: 3 Senior Investment Managers 2 Investment Managers Health-tech: 3 Senior Investment Managers ICT: 1 Senior Investment Manager Genoteerde portefeuille: 1 Senior Investment Manager Management Comité Vier-ogen principe Collegiaal beslissingsproces Sterkere positie in de markt Meer en betere dealflow Beter geplaatst voor toenemende regulering (AIFM)

57 Quest for Growth recent evoluties Vebintenis om te beleggen in Capricorn Health-tech Fund Toegezegde investering: Investeringsperiode: 5 jaar Focus op jonge Europese technologie-gedreven bedrijven actief in de humane geneeskunde Humane geneeskunde wordt hier gedefiniëerd als technologie-gebaseerde producten die gebruikt worden voor de preventie, diagnose en de behandeling van aandoeningen bij de mens. Dit omvat de volgende subsectoren: diagnostica, biofarmaceutische and farmaceutische geneesmiddelen, vaccins, medische beeldvorming en geavanceerde medische inplantapparaten of implantaten, (onderzoeks)apparatuur alsook nutritionele en functionele voedingsadditieven. Rudi Mariën is vertegenwoordiger van Quest for Growth in de raad van bestuur van Capricorn Health-tech Fund

58 Comments on unquoted portfolio Quest for Growth niet genoteerde investeringen De raad van bestuur van Quest for Growth heeft beslist om voor alle nieuwe investeringen in niet genoteerde ondernemingen die het Capricorn Cleantech Fonds doet, naast de investering via het fonds, een pro rata van 12,5% van deze investeringen rechtstreeks te investeren. Co investering van in Ducatt NV, een Belgische start up die zich toelegt op de productie van hoogwaardig glas voor solar toepassingen. Co investering van 133,338 in EpiGaN

60 Dank u voor uw aandacht!