De Rentewijzer - update
|
|
- Bert van de Velden
- 7 jaren geleden
- Aantal bezoeken:
Transcriptie
1 KBC ECONOMIC RESEARCH (GCE) MACRO-ECONOMISCHE PUBLICATIES SIEGFRIED TOP 10 JULI 2013 De Rentewijzer - update Situatie op: 10/07/2013 ECB beleidsrente 0.50% Euribor 3m 0.22% 10-jaars obligatierente (Duitsland) 1.65% Kortetermijnrente (ECB beleidsrente) 1) Evolutie op korte termijn (3 maanden) Dalen Hoeveel? Tot 0.25% De ECB pakte tijdens de persconferentie na haar julivergadering uit met een verrassend accommoderend statement. Voorzitter Draghi kondigde aan dat de centrale bank vanaf nu nadrukkelijk zal aangeven hoe ze de beleidsrente ziet evolueren, en zo de markten van forward guidance voorziet. Concreet verwacht de ECB dat de rente langere tijd ( an extended period ) de rente op hetzelfde lage niveau of een trapje lager ziet. De ECB bewandelt daarmee dezelfde weg als de Amerikaanse Fed en de Bank of England, die ook een vorm van forward guidance geven zodat de economische agenten in de toekomst de reactiecurve van de ECB beter kunnen inschatten. Gezien de zeer gematigde toon van Draghi, die aangaf dat de groei nog steeds zwak blijft, de inflatie onder controle (en zelfs aan de lage kant) en de geldgroei te beperkt is, verwachten we dat de ECB de beleidsrente nog met een trapje (25 basispunten) zal verlagen. De economische impact van deze stap lijkt beperkt, maar het psychologische effect ervan mag niet onderschat worden. De ECB maakt zo immers duidelijk dat ze niet mee zal gaan met de Amerikaanse Federal Reserve indien deze haar beleid verstrakt, en dat ze de Eonia- en Euribor-rente niet boven een bepaald plafond wil zien gaan wanneer de LTROs worden terugbetaald en de exces liquiditeit verdwijnt. De nieuwe aanpak van de ECB komt ietwat verrassend, aangezien de vertrouwensindicatoren voor producenten en consumenten in de eurozone de voorbije twee maand stelselmatig verbeterd zijn, zij het nog op een recessiepeil, en we het bijgevolg waarschijnlijk achten dat de eurozone in de tweede jaarhelft de recessie achter zich laat. Allicht heeft de sterke opsprong van de langetermijnrente in de VS en de perifere eurolanden (en in mindere mate in Duitsland) het gedrag van de ECB beïnvloed. Wereldwijd gingen rentes immers hoger na de aankondiging van de Fed dat ze haar zeer soepele beleid (aankopen overheidsobligaties en Asset Backed Securities, QE 3) geleidelijk zal afbouwen ( tapering ). Een opstoot van de rente is wel het laatste wat de eurozone (zowel overheden als producenten en consumenten) kan gebruiken, gegeven de nog steeds zwakke conjunctuur. 1 Rentewijzer juli 2013
2 Evolutie op lange termijn (12 maanden) Dalen Hoeveel? Tot 0.25% Met haar nieuwe strategie van forward guidance probeert de ECB de marktverwachtingen voor de wat langere termijn te beïnvloeden. Draghi maakte duidelijk dat de beleidsrente langere tijd ( extended period ) op het huidige lage of een nog lager niveau zal blijven. Draghi gaf ook aan dat indien nodig de depositorente zelfs naar een negatief niveau zou worden gebracht (nu staat deze op 0%). De ECB liet wel tussen de lijnen verstaan dat dit beleid enkel gerechtvaardigd is omdat de inflatieverwachtingen momenteel vrij laag zijn, en er ook geen signalen zijn dat ze binnenkort het rentewapen zal moeten inzetten om inflatie (nog steeds de kern van haar mandaat) in te tomen. Binnen de eurozone is er een eerder deflatoire trend te zien ten gevolge van de besparingen van de overheden, de hoge werkloosheid, dalende lonen en de krimpende kredietverstrekking. Daarnaast zetten de grondstoffenprijzen wereldwijd hun dalende trend voort. Langetermijnrente (Duitsland) 1) Evolutie op korte termijn (3 maanden) Hoeveel? Vlak De Duitse langetermijnrente is de afgelopen maand vrij sterk gestegen, tot een niveau van rond de 1,70%. Toch was een zekere loskoppeling (oplopende spread) van de Duitse ten opzichte van de Amerikaanse 10-jaars rente te zien. Na de forse reactie op de aankondiging van de Fed om haar beleid wat minder soepel te maken de Amerikaanse tienjaarsrente steeg meer dan 75 basispunten in 2 weken tijd verwachten we een zekere stabilisering van zowel de Amerikaanse als de Duitse tienjaarsrente op de huidige niveau s. Pas wanneer de conjunctuur in de VS verder verbetert en de Fed ook daadwerkelijk haar soepele beleid afbouwt (begin tapering mogelijk vanaf september), verwachten we een nieuwe stijging van de Amerikaanse langetermijnrente. De Duitse tienjaarsrente, die normaal sterk gecorreleerd is met de Amerikaanse rente, bewoog na de aankondiging van de ECB om het beleid mogelijk verder te versoepelen in tegengestelde richting van de Amerikaanse. We verwachten per saldo dat de rente nu op drie maand vlak zal blijven. 2) Evolutie op lange termijn (12 maanden) Hoeveel? Stijgen 45 bp De Duitse en Amerikaanse tienjaarsrente zijn traditioneel sterk gecorreleerd. Toch was een zekere loskoppeling (oplopende spread) van de Duitse ten opzichte van de Amerikaanse 10-jaars rente te zien. We verwachten dat deze trend zich zal voortzetten, en de 10-jaarse VS-rente door de anticipatie van het terugschroeven van het aankoopbeleid van de Fed geleidelijk verder zal stijgen tot boven de 3% midden volgend jaar. De Duitse tienjaarsrente zal matig stijgen tot 2,10%, waardoor de spread met de Amerikaanse rente verder op zal lopen. Het beleid van de ECB om de kortetermijnrente laag te houden, de zwakke groei- en gematigde inflatievooruitzichten ondersteunen deze voorspelling. Steilheid van de rentecurve De ECB heeft haar beleidsrente vlak gehouden op het niveau van 50 basispunten, maar we verwachten op 3 maand een verlaging tot 25 basispunten. De Euribor op 3 maanden blijft al sinds het begin van het jaar stabiel rond de 20 basispunten. De aankondiging 2 Rentewijzer juli 2013
3 van de ECB om haar beleidsrente op het huidige lage of lagere niveaus te houden en het grote aantal overtollige liquiditeiten in het financiële systeem (door de vele nog uitstaande LTRO s en de verlenging van soepele kredietverlening tot midden 2014) zorgen ervoor dat de Euribor nog langere tijd op lage niveaus zal blijven. Aangezien we op de langetermijnrente beperkt zien aantrekken (tot 2,10% midden 2014), zal de curve licht steiler worden. Risico s De eurocrisis maakte in het begin van de zomer opnieuw haar opwachting. In Griekenland viel de regering bijna door het mislukken van een aantal privatiseringsprogramma s en de aankondiging van nieuwe besparingsprogramma s, zoals het afschaffen van de openbare omroep. Op de valreep konden de Grieken aan de nodige eisen voldoen voor een nieuwe schijf aan noodhulp, maar nu al is duidelijk dat in het najaar (na de Duitse verkiezingen) het Griekse schuldvraagstuk opnieuw op tafel zal komen. Een mogelijke schuldverlichting of kwijtschelding door de Europese overheden lijkt de meest voor de hand liggende mogelijkheid. Ook de Portugese regering slaagde erin wat nieuwe olie op het eurocrisisvuur te gieten. Het opstappen van twee ministers leidde bijna tot de val van de regering, maar uiteindelijk kon de coalitie toch gered worden. Portugal blijft echter kampen met de zware gevolgen van het draconische besparingspakket (diepe recessie, hoge werkloosheid, tegenvallende overheidsfinanciën), en we verwachten dat Portugal er wellicht niet in zal slagen het EU/IMF-programma tegen midden volgend jaar te verlaten. Een nieuw programma of een verlenging van het huidige lijkt ons dan ook aan de orde. De EMU conjunctuur kan nog langere tijd zwak blijven. Het geleidelijke herstel dat we verwachten in de tweede jaarhelft stoelt op de veronderstellingen dat het soepele monetaire beleid de Europese economie een duwtje in de rug zal geven, dat de externe omgeving (niet-euro economieën) verbetert en de exportgroei doet toenemen, en dat zowel de eurocrisis als de zwaarste besparingsrondes achter de rug zijn. Dat moet leiden tot een herstel van het vertrouwen bij ondernemers en investeerders, waardoor de onderliggende dynamiek van de vraag opnieuw versterkt. Elk van deze veronderstellingen zijn echter aan risico s onderhevig. Het monetaire transmissiemechanisme in de eurozone is nog steeds grondig verstoord. Weliswaar gaf ECB-voorzitter Draghi herhaaldelijk aan dat de financiële fragmentatie (of desintegratie) van de eurozone is afgenomen: de depositogroei in de crisislanden neemt toe en de deposito-divergentie tussen de landen neemt af, er is een kapitaalinstroom in de euro en de afhankelijkheid van banken op de centrale banken neemt af. Daarnaast gaf de ECB Lending Survey aan dat het de goede kant uitgaat met de kredietverstrekking door banken en dat KMO s de gevraagde kredieten krijgen aan een minder hoge interestvoet. Toch blijven de gemiddelde interestvoeten voor KMO s in Zuid- Europa nog heel hoog, en moeten er mogelijk nog heel wat afschrijvingen gebeuren voor Zuid-Europese banken terug fundamenteel gezond zijn en hun kredietverstrekkende rol kunnen spelen. Het beeld buiten de eurozone blijft gematigd positief. De Amerikaanse en Japanse groei was sterk in het eerste kwartaal, maar in China en Zuid-Oost Azië was sprake van een zekere vertraging. In China is een zekere groeivertraging te zien, en ontstond in juni ook stress op de interbankenmarkt, die allicht gepaard gaat met de beleidsbeslissing om de overinvesteringen (vaak via schaduwbanken) tegen te gaan. De massieve geldcreatie in Japan zorgde er dan weer voor dat de Yen sterk onderuit is gegaan (al was er de voorbije maand terug een lichte appreciatie), en de vooruitzichten voor Japanse exporteurs zijn verbeterd. Beide elementen (zwakkere omgeving en sterkere exportconcurrentie) zorgen ervoor dat de Europese exportvooruitzichten minder gunstig kunnen worden. We zien een negatief en een positief risico met betrekking tot de inflatie. Enerzijds is er een negatief risico op storende deflatie/desinflatie, anderszijds zien we de mogelijkheid van een positieve aanbodschok en ruimere koopkracht (of zoals Mario 3 Rentewijzer juli 2013
4 Draghi vorige maand zei: you can buy more stuff ). Zowel de headline -inflatie als de kerninflatie lagen in juni onder de doelstelling van de ECB (2%). De inflatie steeg licht tot 1.6% jaar-op-jaar, en ook de kerninflatie bleef beperkt tot 1.2%. De neerwaartse risico s kunnen de ECB tot verdere actie dwingen, want desinflatie zou de economie verder pijnigen. Toch komt de dalende inflatie niet uit de lucht vallen. Het beleid dat in Europa gevoerd wordt is desinflatoir. Overheden en particulieren voeren een besparingspolitiek, de kredietgroei neemt af en door de hervormingspolitiek en hoge werkloosheid dalen de loonkosten in de meeste landen. Dat legt de weg open voor eventuele verdere (niet-conventionele) maatregelen door centrale banken. De zwakkere conjunctuur en enige overcapaciteit zetten ook druk op grondstoffenprijzen. Daaraan is ook een positief risico verbonden. Nu al bericht het Wereld Energie- Agentschap voor een positieve aanbodschok door de sterke ontwikkeling van schaliegas in de VS, met bijhorende sterke daling van de energieprijzen, en bijgevolg ook stijging van de reële koopkracht. Prognose Euribor 3m (Juli 2013) ECB 2013 Repo Euribor 3m Juli Oktober Januari April Juli Rentewijzer juli 2013
5 Disclaimer This publication is prepared by KBC Group NV, or related KBC-group companies such as KBC Bank NV, KBC Asset Management NV, KBC Securities NV (hereafter together KBC ). The non-exhaustive information contained herein is based on short and long-term forecasts for expected developments on the financial markets and the economy. KBC cannot guarantee that these forecasts will materialize and cannot be held liable in any way for direct or consequential loss arising from any use of, or reliance on, this document or its content. This publication is provided for informational purposes only and is not intended to be an offer, or the solicitation of any offer, to buy or sell the securities or other financial products/instruments referred to herein. The document is not intended as personalized investment advice and does not constitute a recommendation to buy, sell or hold investments described herein. This publication contains KBC proprietary information. No part of this publication may be reproduced in any manner without the prior written consent of KBC. The information, opinions, forecasts, and estimates herein have been obtained from, and are based upon, sources believed reliable, but KBC does not guarantee that it is accurate or complete, and it should not be relied upon as such. All opinions and estimates constitute a KBC judgment as of the date of the report and are subject to change without notice. This publication is provided solely for the information and use of professionals (such as journalists, economists, and professional investors) who are expected to make their own investment decisions without undue reliance on this publication. Professional investors must make their own determination of the appropriateness of an investment based on the merits and risks involved, their own investment strategy and their legal, fiscal and financial position. 5 Rentewijzer juli 2013
De Rentewijzer - update
KBC ECONOMIC RESEARCH (GCE) MACRO-ECONOMISCHE PUBLICATIES SIEGFRIED TOP 21 AUGUSTUS 2013 De Rentewijzer - update Situatie op: 20/08/2013 ECB beleidsrente 0.50% Euribor 3m 0.22% 10-jaars obligatierente
Nadere informatieDe Rentewijzer update
KBC ECONOMIC RESEARCH (MARKTENZAAL RESEARCH GCE) PIET LAMMENS EN SIEGFRIED TOP 28 JANUARI 2013 De Rentewijzer update Situatie op: 28/01/2014 ECB beleidsrente 0,25% Euribor 3m 0,30% 10 jaars obligatierente
Nadere informatieDe Rentewijzer - update
KBC ECONOMIC RESEARCH (MARKTZAAL - GCE) MACRO-ECONOMISCHE PUBLICATIES PIET LAMMENS EN SIEGFRIED TOP 19 SEPTEMBER 2013 De Rentewijzer - update Situatie op: 19/09/2013 ECB beleidsrente 0.50% Euribor 3m 0.22%
Nadere informatieDe Rentewijzer - update
KBC ECONOMIC RESEARCH (MARKTENZAAL RESEARCH GCE) PIET LAMMENS EN SIEGFRIED TOP 21 OKTOBER 2013 De Rentewijzer - update Situatie op: 21/10/2013 ECB beleidsrente 0.50% Euribor 3m 0.22% 10-jaars obligatierente
Nadere informatieDe Rentewijzer - update
KBC ECONOMIC RESEARCH (MARKTENZAAL RESEARCH GCE) PIET LAMMENS EN SIEGFRIED TOP 26 FEBRUARI 2014 De Rentewijzer - update Situatie op: 26/02/2014 ECB beleidsrente 0,25% Euribor 3m 0,28% 10-jaars obligatierente
Nadere informatieDe Rentewijzer update
KBC ECONOMIC RESEARCH (MARKTENZAAL RESEARCH GCE) PIET LAMMENS EN SIEGFRIED TOP 16 DECEMBER 2013 De Rentewijzer update Situatie op: 16/12/2013 ECB beleidsrente 0,25% Euribor 3m 0,29% 10 jaars obligatierente
Nadere informatieDe Rentewijzer - update
KBC ECONOMIC RESEARCH (MARKTENZAAL RESEARCH GCE) PIET LAMMENS EN SIEGFRIED TOP 20 MAART 2014 De Rentewijzer - update Situatie op: 20/03/2014 ECB beleidsrente 0,25% Euribor 3m 0,31% 10-jaars obligatierente
Nadere informatieDe Rentewijzer - update
KBC ECONOMIC RESEARCH (MARKTENZAAL RESEARCH GCE) PIET LAMMENS EN SIEGFRIED TOP 12 MEI 2014 De Rentewijzer - update Situatie op: 12/05/2014 ECB beleidsrente 0,25% Euribor 3m 0,33% 10-jaars obligatierente
Nadere informatieDe Rentewijzer - update
KBC ECONOMIC RESEARCH (MARKTENZAAL RESEARCH GCE) PIET LAMMENS EN SIEGFRIED TOP 14 APRIL 2014 De Rentewijzer - update Situatie op: 14/04/2014 ECB beleidsrente 0,25% Euribor 3m 0,33% 10-jaars obligatierente
Nadere informatieEnkele bedenkingen rond de huidige financiële constellatie:
BEHEERSVERSLAG TPI maart 2017 Macro-economische vooruitzichten Enkele bedenkingen rond de huidige financiële constellatie: Grafiek 1: Evolutie markten De Amerikaanse aandelenmarkten kenden een sterk 2016
Nadere informatieDe Wereldeconomie van Morgen: Op Zoek naar Groei
De Wereldeconomie van Morgen: Op Zoek naar Groei Jan Van Hove Chief Economist, KBC Group NV Bolero Tips & Trends 2016 10 september 2016 Globalization presumes sustained economic growth. Otherwise, the
Nadere informatieMarktverslag Week 31. Power NL. Power BE. Power DE. Gas TTF. Crude Oil. Coal. Emissierechten. Weer & temperatuur. Macro economisch. Bullish.
Verwachtingen voor week 31 Verwachtingen Komende week Power NL Power BE Power DE Gas TTF Crude Oil Coal Emissierechten Weer & temperatuur Macro economisch Bullish Neutraal Bearish 1 Power NL Power NL spot,
Nadere informatieWat kost dat nou, dat klimaat?
Wat kost dat nou, dat klimaat? Marieke Blom 5 oktober 2018 Klimaat en economie gaan niet zo lekker samen 2 Maar we willen nu wel 3 Uitstoot broeikasgassen (CO 2 -equivalenten), in megaton 221-13% 193-41%
Nadere informatieRevival van sociologie als wetenschap: De Brexit case study, een sociale nachtmerrie in kaart gebracht. Door Bart Le Blanc, 06/07/2016.
Revival van sociologie als wetenschap: De Brexit case study, een sociale nachtmerrie in kaart gebracht. Door Bart Le Blanc, 06/07/2016. 1. Hoeveel commentaren heeft u al gelezen sinds 23 juni toen de Britten
Nadere informatieGroot-Brittannië en Europa: 40 jaar van haat en liefde. Door Bart Le Blanc, 11/08/2015.
Groot-Brittannië en Europa: 40 jaar van haat en liefde. Door Bart Le Blanc, 11/08/2015. 1. Na het zomer reces zal de politieke discussie in Groot-Brittannië weer gedomineerd worden door Europa. De conservatieve
Nadere informatieOktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur :
Oktober 2015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : VS Zoals al aangegeven in ons vorig bulletin heeft de Amerikaanse centrale bank FED de beleidsrente niet verhoogd. Maar goed ook, want naderhand werden
Nadere informatieTriodos Investment Management Els Ankum-Griffioen
Triodos Investment Management Els Ankum-Griffioen 0 1 Impact verandering bewerkstelligen 2 Triodos IM Duurzaam is meer dan groen Duurzaam financieren en beleggen is het geld van onze klanten zorgvuldig
Nadere informatieMarktverslag Week 14. Power NL. Power BE. Power DE. Gas TTF. Crude Oil. Coal. Emissierechten. Weer & temperatuur. Macro economisch. Bullish.
Verwachtingen voor week 14 Verwachtingen Komende week Power NL Power BE Power DE Gas TTF Crude Oil Coal Emissierechten Weer & temperatuur Macro economisch Bullish Neutraal Bearish 1 Power NL Power NL,
Nadere informatieSeminar 360 on Renewable Energy
Seminar 360 on Renewable Energy Financieren van duurzame energie initiatieven ING Lease (Nederland) B.V. Roderik Wuite - Corporate Asset Specialist - Agenda I 1. Introductie 2. Financiering van duurzame
Nadere informatieMarktverslag Week 4. Power NL. Power BE. Power DE. Gas TTF. Crude Oil. Coal. Emissierechten. Weer & temperatuur. Macro economisch. Bullish.
Verwachtingen voor week 4 Verwachtingen Komende week Power NL Power BE Power DE Gas TTF Crude Oil Coal Emissierechten Weer & temperatuur Macro economisch Bullish Neutraal Bearish 1 Power NL Power NL, spot
Nadere informatieQE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak?
QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? Komt er QE in de eurozone? Sinds enige maanden wordt er op de financiële markten gezinspeeld op het opkopen van staatsobligaties door de Europese
Nadere informatieESG en SDG s in beleggingsbeleid bij fiduciair beheer
ESG en SDG s in beleggingsbeleid bij fiduciair beheer Ambities en verwachtingen; Een pallet aan mogelijkheden Adrie Heinsbroek Principal Responsible Investment December 2018 www.nnip.com1 Ambities en verwachtingen
Nadere informatieHoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 13 oktober 2011
Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 3 oktober Grote Recessie was geen Grote Depressie Wereldhandel Aandelenmarkt 9 8 7 8 VS - S&P-5 vergelijking met crash 99 Wereld industriële
Nadere informatieBeleggen met Impact. Didier Devreese, Head of Sales NN IP Belgium Didier Devreese NN Investment Partners Belgium.
Beleggen met Impact Didier Devreese, Head of Sales NN IP Belgium 20 June 2017 Didier Devreese NN Investment Partners Belgium www.nnip.com 1 Wat is impact beleggen? 2 Wat is impact beleggen? Financieel
Nadere informatieOVERZICHT DEEL I ONDERZOEK: DE BELGISCHE ONDERNEMER EN CROWDFUNDING DEEL II HELLO CROWD!, TWEE JAAR LATER: DE RESULTATEN
OVERZICHT DEEL I ONDERZOEK: DE BELGISCHE ONDERNEMER EN CROWDFUNDING DEEL II HELLO CROWD!, TWEE JAAR LATER: DE RESULTATEN 13 oktober 2017 hellocrowd.be @hellocrowdnl @hellobankbelgie METHODOLOGIE - Een
Nadere informatieSeminar Hernieuwbare energie voor bedrijven
Seminar Hernieuwbare energie voor bedrijven Financieren van duurzame energie initiatieven ING Auke de Boer- manager ING Groenbank N.V. Agenda I 1. Introductie 2. Financiering duurzame energie initiatieven
Nadere informatieDe Ezel en de Spiegel: over disjunctie van de reële economie en financiële markten
De Ezel en de Spiegel: over disjunctie van de reële economie en financiële markten 1. Toen Ben Bernanke op 19 juni in een optimistische noot over de vooruitzichten van de VS economie de mogelijkheid opperde
Nadere informatieDe economie en onze huizen
De economie en onze huizen Het wordt in elk geval nooit saai ING Economisch Bureau, Marieke Blom Maart 2019 Voorbij de economische piek? 2 Powell draaide als eerste onder de druk.. 3 Maar ook Draghi voelde
Nadere informatieOVERZICHT DEEL I ONDERZOEK: DE BELG EN CROWDFUNDING DEEL II HELLO CROWD!, TWEE JAAR LATER: DE
hellocrowd.be @hellocrowdnl @hellobankbelgie OVERZICHT DEEL I ONDERZOEK: DE BELG EN CROWDFUNDING DEEL II HELLO CROWD!, TWEE JAAR LATER: DE RESULTATEN 13 oktober 2017 METHODOLOGIE - Een jaar na het eerste
Nadere informatieEnergie en klimaatverandering als beleggingsthema: the real deals
Energie en klimaatverandering als beleggingsthema: the real deals Jacco Minnaar - Triodos Investment Management 8 juni 2017 Instituut voor Pensioeneducatie 0 Triodos in een oogopslag Triodos Bank Onafhankelijke
Nadere informatie1.Enkele bedenkingen rond de huidige financiële constellatie:
BEHEERSVERSLAG MC 16/11/2016 1. Macro-economische vooruitzichten: 1.Enkele bedenkingen rond de huidige financiële constellatie: De verkiezingsoverwinning van Donald Trump heeft geen correctie op de financiële
Nadere informatieMarktverslag Week 17. Power NL. Power BE. Power DE. Gas TTF. Crude Oil. Coal. Emissierechten. Weer & temperatuur. Macro economisch. Bullish.
Verwachtingen voor week 17 Verwachtingen Komende week Power NL Power BE Power DE Gas TTF Crude Oil Coal Emissierechten Weer & temperatuur Macro economisch Bullish Neutraal Bearish 1 Power NL Power NL,
Nadere informatieStand van Food. Trends, Ontwikkelingen, Cijfers & Prognoses. Sector Advisory Nadia Menkveld Februari 2017
Stand van Food Trends, Ontwikkelingen, Cijfers & Prognoses Sector Advisory Nadia Menkveld Februari 217 Stand van Food: Gunstig klimaat foodsector Productie food gestegen 3 Omzet groothandel groente en
Nadere informatieBeleggingsstrategie. Zeer defensief. ingsstrategie
Zeer defensief ingsstrategie Beleggingsklimaat Ontwikkeling en vooruitzichten beleidsrente VS 1,5 EMU 0,5 12-2010 12-2011 12-2012 12-2013 12-2014 12-2015 Ontwikkeling en vooruitzichten tienjaarsrente 5,0
Nadere informatieGrafiek 1: Evolutie van de voornaamste aandelenindices in de VS, Eurozone, China en de groeilanden in vergelijking met de evolutie van de goudprijs.
BEHEERSVERSLAG 31/3/2015 Macro & Markten, strategie Na de forse klim van de aandelenmarkten in 2014 zetten vooral de Zuidoost Aziatische en Europese aandelenmarkten deze trend in 2015 verder. Meer en meer
Nadere informatieContractrisico s van zorgvastgoed Syntrus Achmea Real Estate & Finance
Amsterdam, De Makroon Contractrisico s van zorgvastgoed Syntrus Achmea Real Estate & Finance November 2016 Daan Tettero genda Introductie Syntrus Achmea Real Estate & Finance 7, 5,2 1,4 Zorgvastgoed voor
Nadere informatieBEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA
BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/15 Macro & Markten, strategie 1. Rente en conjunctuur : EUROPA De Europese rentevoeten zijn historisch laag, zowel op het korte als op het lange einde, en geven de
Nadere informatiePractice what you preach. AT Osborne hoofdkantoor 3 jaar later
Practice what you preach AT Osborne hoofdkantoor 3 jaar later 19 september 2012 Kenmerken van het object en waarde voor belegger Drs.M.H.M. Mulder Head of Assetmanagement Bouwfonds REIM 19 september 2012
Nadere informatiePERSCONFERENTIE WOONKREDIETEN 2016
PERSCONFERENTIE WOONKREDIETEN 2016 SÉBASTIEN DEGAND GREET VAN CRIEKINGEN 2/02/2017 @BNPPFBelgie #BNPPFimmo AGENDA 1. VASTGOEDSECTOR IN BELGIË 2. BELANGRIJKSTE TENDENSEN 2016 A. Algemene tendensen: blijven
Nadere informatieBeleggen in Oplossingen
Beleggen in Oplossingen Doing well by doing good, in het groot Robeco 2 december 2015 1 1. Beleid Met de klant Van principes naar kader Keuze thema s Doelstelling 2. Uitvoering Fasering Definities en selectie
Nadere informatieOutlook 2016. Figuur 1: Invloed van Chinese groei op wereldwijde groei. (bron: Capital Economics) december 2015 Pagina 2 van 7
Outlook 2016 Inleiding 2016 is in China het jaar van de aap. Apen zijn de genieën van de Chinese dierenriem. Ze leven in groepen, zijn intelligent en geestig. Niets is voor hen te moeilijk. Als het wel
Nadere informatieECONOMIE IN TIJDEN VAN MONETAIR EXPANSIEVE POLITIEK
ECONOMIE IN TIJDEN VAN MONETAIR EXPANSIEVE POLITIEK Geert Gielens, Ph.D. hoofdeconoom 19 mei 2015 Agenda Het verschil met vorig jaar De euro zone De VS De ECB & haar beleid Besluit 2 Het verschil met vorig
Nadere informatiefebruari MARKTCOMMENTAAR
februari 2015 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE INLEIDING Een maand na de aankondiging van de Quantitative Easing door de Europese Centrale Bank zijn de rentemarkten ongeveer gestagneerd terwijl de rendementen
Nadere informatieBeleggingsthema s 2016. What a difference a day makes (1975), Dinah Washington
Beleggingsthema s 2016 What a difference a day makes (1975), Dinah Washington Inleiding De dagen die in 2015 het verschil maakten, zijn de dagen waarop centrale bankiers uitspraken deden, what a difference
Nadere informatieHoe verenigen vastgoedbeleggers duurzame en financiële rendementen? Het investeerders perspectief (indirect)
Hoe verenigen vastgoedbeleggers duurzame en financiële rendementen? Het investeerders perspectief (indirect) VBA Seminar Hoe verenigen vastgoedbeleggers duurzame en financiële rendementen? Matthijs Storm
Nadere informatieHoofdstuk 2: Het Taylor-Romer model
Hoofdstuk 2: Het Taylor-Romer model 1. Opbouw van de AV-lijn A. Relatie tussen reële bbp en rente Fragment: Belgische glansprestatie (Tijd, 31/12/2004) Bestedingen De consumptie van de gezinnen groeide
Nadere informatieLandbouw richting 2020
A Landbouw richting 2020 Bert-Jan Aling Rabobank Nederland Sectormanager Food & Agri Financieringsvolume 1996-2009 30,0 28,1 30,1 28,0 26,0 23,4 25,8 24,0 22 22,2 22,0 19,7 20,5 20,0 18,2 19 18,0 17,1
Nadere informatieTerugblik 2013 en vooruitblik 2014. Eurodollar De eurodollar is 4,5% gestegen in 2013. Dit kwam onder andere door twee belangrijke factoren:
Special Terugblik 2013 en vooruitblik 2014 Financial Markets Research Emile Cardon +31302169013 Nieuwe ronde, nieuwe kansen Inmiddels zit 2013 erop. Vorig jaar werd vooral gekenmerkt door de mogelijke
Nadere informatieDe macro-economische vooruitzichten voor de wereldeconomie: evenwichtige groei in Europa, terugval in de Verenigde Staten en Japan
Economie en onderneming De macro-economische vooruitzichten 2006-2012 voor de wereldeconomie: evenwichtige groei in Europa, terugval in de Verenigde Staten en Japan Meyermans, E. & Van Brusselen, P. (2006).
Nadere informatieInterpolis Obligaties 4e kwartaal 2013
Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013 Gedurende het slotkwartaal van 2013 heeft de ECB ervoor gekozen om het monetaire beleid verder te verruimen. De reden hiervoor was onder meer een verrassend lage
Nadere informatieCryptocurrency & blockchain: voorbij de hype
Cryptocurrency & blockchain: voorbij de hype 19 januari 2018 Teunis Brosens Global Markets Research Blockchain s belofte: weg met de tussenpersoon Bestaande transctie-registratiediensten zijn gecentraliseerd
Nadere informatieapril MARKTCOMMENTAAR
april 2015 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 In het kort 3 INLEIDING Zelfs al is de situatie ongewoon, het is uiteindelijk niet verwonderlijk dat er bepaalde onvoorziene bewegingen worden waargenomen.
Nadere informatieMarktwaarde van de pensioenverplichtingen in het derde kwartaal gestegen van 16.893 miljoen naar 17.810 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013).
Kwartaalbericht 2014 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 30 september 2014 130,4%, een toename van 0,9%-punt ten opzichte van 30 juni 2014. Over de eerste negen maanden steeg de marktwaardedekkingsgraad
Nadere informatieDe oplossing ligt niet in het heden
De oplossing ligt niet in het heden Op weg naar een evenwichtig beleggingsbeleid 1 november 2018 Stef Vermeulen AAG Actuarieel Advies & ALM Mijn boodschap voor vandaag Over de rol van de ALM-adviseur en
Nadere informatieEuropese Centrale Bank maakt ons rijker en ongelijker?
Europese Centrale Bank maakt ons rijker en ongelijker? Europese Unie 218 - Europese Centrale Bank Vermogensongelijkheid kan niet worden toegeschreven aan de acties van de Europese centrale bank (ECB).
Nadere informatieHet 1 e kwartaal van 2015.
1 Het 1 e kwartaal van 2015. Achteraf bezien was het eerste kwartaal van 2015, vooral in Europa, uiterst vriendelijk voor beleggers. Hoewel door Invest4You, ondanks de jubelverhalen in de pers een zekere
Nadere informatieMarktomstandigheden In het tweede kwartaal van 2016 zijn de rentes op de kapitaalmarkt van de eurozone verder gedaald. In het algemeen gold hoe langer
Marktomstandigheden In het tweede kwartaal van 2016 zijn de rentes op de kapitaalmarkt van de eurozone verder gedaald. In het algemeen gold hoe langer de looptijd hoe groter de daling. Zo nam de rente
Nadere informatieEconomie en financiële markten
Economie en financiële markten Bob Homan ING Investment Office Den Haag, 11 oktober 2013 Vraag 1: Begraafplaats Margraten gesloten vanwege. 1. Bezuinigen bij de Nederlandse overheid 2. Op last van Europese
Nadere informatieBEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund februari 2016
BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund februari 2016 Macro & Markten 1. Macro-economische vooruitzichten De volgende twee weken zullen de centrale bankiers in belangrijke mate het nieuws en de
Nadere informatieBeleggingsstrategie. Zeer Dynamisch. ingsstrategie
Zeer Dynamisch ingsstrategie Beleggingsklimaat Ontwikkeling en vooruitzichten beleidsrente 1,5 VS EMU 1,5 0,5 0,5 11-2010 11-2011 11-2012 11-2013 11-2014 11-2015 11-2016 Ontwikkeling en vooruitzichten
Nadere informatienovember MARKTCOMMENTAAR
november 2014 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 In het kort 3 Marktcontext in Europa 4 Marktcontext in de Verenigde Staten 5 INLEIDING De rentevoeten daalden zoals tijdens 10 van de voorbije 11
Nadere informatieIR BI-MONTHLY KLAAR OM IN TE GRIJPEN JUNI Mattias Demets. Fixed Income Midcap Sales. Tel: +32 (0)
IR BI-MONTHLY KLAAR OM IN TE GRIJPEN JUNI 2019 Mattias Demets Fixed Income Midcap Sales Tel: +32 (0)2 565 77 34 mattias.demets@bnpparibasfortis.com Jean-Luc Célis Fixed Income Midcap Sales Tel: +32 (0)2
Nadere informatieMichiel Verbeek, januari 2013
Michiel Verbeek, januari 2013 1 2 Eens of oneens? De bankiers zijn schuldig aan de kredietcrisis. De huidige economische crisis is het gevolg van de kredietcrisis van 2008. Als een beurshandelaar voor
Nadere informatieBeheersverslag Merit Capital dd 20 oktober 2016
Beheersverslag Merit Capital dd 20 oktober 2016 Macro-economische vooruitzichten Enkele bedenkingen rond de huidige financiële constellatie De stijging van de Amerikaanse beleidsrente met 25 basispunten
Nadere informatieLaag, lager, negatief: de onstuitbare val van de rentevoeten
Laag, lager, negatief: de onstuitbare val van de rentevoeten Thema-analyse Belfius Research Februari 2016 Inleiding De rente staat op een historisch laag niveau. Voor een 10-jarig krediet betaalt de Belgische
Nadere informatieInterpolis Obligaties 3e kwartaal 2012
Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012 De obligatiemarkten werden in het derde kwartaal vooral beïnvloed door de ingrepen van de Europese Centrale Bank (ECB). Aan het begin van het kwartaal bleven aanvankelijk
Nadere informatie21/09/2017 DE WINNAARS ECONOMIE UITDAGINGEN EN KANSEN VAN DE DIGITALE REVOLUTIE. KOEN DE LEUS Brussel, 21/09/2017
DE WINNAARS ECONOMIE UITDAGINGEN EN KANSEN VAN DE DIGITALE REVOLUTIE KOEN DE LEUS Brussel, 21/09/2017 1 2 Stevige productiviteitsgroei leek het nieuwe normaal Brussel 21/09/2017 5 maar begon dan te vertragen
Nadere informatieVAN LANSCHOT N.V. DATUM: 11/03/2015 EURONEXT AMSTERDAM. Assimilation of Structured Note
CORPORATE EVENT NOTICE: Assimilatie VAN LANSCHOT N.V. LOCATIE: Amsterdam BERICHT NR: AMS_20150311_01776_EUR DATUM: 11/03/2015 MARKT: EURONEXT AMSTERDAM From 16/03/2015 the 5000 Structured Note (ISIN code
Nadere informatieOrbis. Partnerportal. Orbis Software
Orbis Software Orbis Partnerportal Deze handleiding geeft u meer informatie over de gebruikersinstellingen in de Orbis Partnerportal van Orbis Software Benelux BV. Orbis Partnerportal Handleiding Alle
Nadere informatieTrading Signals op WHS FutureStation
Trading Signals op WHS FutureStation Versie: Aug. 2013 WH SELFINVEST S.A. Luxembourg, Paris, Frankfurt Ghent, Amsterdam Copyrigh 2007-2013: all rights attached to this guide are the sole property of WH
Nadere informatieNiettemin, blijft de inflatie in de V.S. op een laag niveau en alleszins onder het FED target van 2%.
November 2015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : VS Renteverhoging verwacht Recent gaf de Amerikaanse centrale bank indirect aan dat de kans op een renteverhoging in december meer waarschijnlijk
Nadere informatieBEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 2015
BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : Europa Griekenland heeft een akkoord kunnen bereiken met zijn schuldeisers waardoor de rentevoeten in
Nadere informatieEconomische Berichten nr. 46 17 december 2015
Economische Berichten nr. 6 7 december 5 UPDATE VOORUITZICHTEN WERELDECONOMIE Wereldconjunctuur eindigt 5 op positieve noot De dichotomie tussen de ontwikkelde economieën enerzijds en de opkomende markten
Nadere informatieLagere zuivelprijs in 2018 drukt op omzet
Stand van Food Foodbedrijven in economisch perspectief Lagere zuivelprijs in 8 drukt op omzet Nadia Menkveld Maart 8 Stand van Food Zuivelprijs bepalend in 7 en 8 maart 7 Inhoudsopgave sheet Macro-economie
Nadere informatieEconomische voorjaarsprognoses 2015: herstel wint aan kracht dankzij economische rugwind
Europese Commissie - Persbericht Economische voorjaarsprognoses 2015: herstel wint aan kracht dankzij economische rugwind Brussel, 05 mei 2015 De economie in de Europese Unie profiteert dit jaar van een
Nadere informatieBEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015
BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015 Beleggingsdoelstelling Het BIF Active Multi Allocation Fund streeft naar een rendement gelijk aan of hoger dan zijn benchmark. Het investeringsproces
Nadere informatieBestuurlijke dilemma s bij duurzaam beleggen
Bestuurlijke dilemma s bij duurzaam beleggen Handreiking op basis van ruim 20 jaar ervaring Els Ankum-Griffioen RPB Triodos Investment Management 14 november 2016 Jij Bepaalt 1 Allemaal dilemma s Duurzaamheid
Nadere informatieBeleggingsstrategie. Dynamisch. ingsstrategie
Dynamisch ingsstrategie Beleggingsklimaat Ontwikkeling en vooruitzichten beleidsrente VS 1,5 EMU 0,5 12-2010 12-2011 12-2012 12-2013 12-2014 12-2015 Ontwikkeling en vooruitzichten tienjaarsrente 5,0 Tienjaarsrente
Nadere informatiejuni MARKTCOMMENTAAR
juni 2014 MARKTCOMMENTAAR INLEIDING Opnieuw heeft de Europese Centrale Bank een sleutelrol gespeeld in de evolutie van de financiële markten tijdens de maand juni. De omvang van de aangekondigde monetaire
Nadere informatieObligaties hebben hun eigen wil. Antoon Pelsser
Obligaties hebben hun eigen wil Antoon Pelsser Inhoud Wat is de rente termijnstructuur? Fitten van een obligatiecurve Hedgen met bonds en swaps 2 Principes Risicovrij Curve moet waarde weergeven van risicovrije
Nadere informatieInternationale Economie. Doorzettend, maar mager groeiherstel, veel neerwaartse risico s
Internationale Economie Doorzettend, maar mager groeiherstel, veel neerwaartse risico s Wim Boonstra, 27 november 2014 Basisscenario: Magere groei wereldeconomie, neerwaartse risico s De wereldeconomie
Nadere informatiePrognoses Economie & Sectoren
Prognoses Economie & Sectoren 28 januari 2015 Economisch Bureau Nederland Jacques van de Wal +31 20 6280499 Bedrijfsleven gaat spannend jaar tegemoet Groei in alle sectoren, maar structurele veranderingen
Nadere informatie4 JULI 2018 Een eerste kennismaking met gemeentefinanciën en verbonden partijen voor raadsleden - vragen
4 JULI 2018 Een eerste kennismaking met gemeentefinanciën en verbonden partijen voor raadsleden - vragen Alkmaar Bergen Castricum Heerhugowaard Heiloo Langedijk Uitgeest Hoe verhoud het EMU saldo zich
Nadere informatiejuli & augustus MARKTCOMMENTAAR
juli & augustus 2014 MARKTCOMMENTAAR INLEIDING Als de evolutie van de rentemarkten tijdens de vakantiemaanden in één woord zou moeten worden samengevat dan zou dit «capitulatie» zijn. Niet alleen bleven
Nadere informatieOrbis Software. Exact. Integration Tools. Dit document bevat de Release Notes voor: - Exact Globe Integration Tool v x
Orbis Software Exact Integration Tools Dit document bevat de Release Notes voor: - Exact Globe Integration Tool v1.1.17.x Inhoudsopgave 1. 0 1. 1 1. 2 Exact Globe Integration Tool (v1.1.17.x) Veld ApplyLinkItem
Nadere informatieVoorjaarsprognoses 2013: EU-economie herstelt langzaam van een aanhoudende recessie
EUROPESE COMMISSIE PERSBERICHT Brussel, 3 mei 2013 Voorjaarsprognoses 2013: EU-economie herstelt langzaam van een aanhoudende recessie Na in 2012 in een recessie te hebben verkeerd, zal de EU-economie
Nadere informatieBiologische voeding groeit verder
Stand van Food Foodbedrijven in economisch perspectief Biologische voeding groeit verder Nadia Menkveld Mei 218 Stand van Food Hoge arbeidsproductiviteit Foodsector Mei 218 Inhoudsopgave sheet 1 Macro-economie
Nadere informatieEnkele bedenkingen rond de huidige financiële constellatie:
BEHEERSVERSLAG ICF TPI dd 14 3 2017 1.Macro-economische vooruitzichten Enkele bedenkingen rond de huidige financiële constellatie: De sterke klim van de Amerikaanse aandelenmarkten, vooral de technologiebeurs
Nadere informatiePerspectief Mid Year Update Economie & Beleggingsstrategie Ineke Valke
Perspectief Mid Year Update Economie & Beleggingsstrategie Ineke Valke Serious Money. Taken Seriously. Actuele stand van zaken Repressie houdt aan Verbeteringen en verslechteringen in Zuid-Europa Regelingen
Nadere informatieMarktverslag Week 23. Power NL. Power BE. Power DE. Gas TTF. Crude Oil. Coal. Emissierechten. Weer & temperatuur. Macro economisch. Bullish.
Verwachting voor week 23 Verwachtingen Komende week Power NL Power BE Power DE Gas TTF Crude Oil Coal Emissierechten Weer & temperatuur Macro economisch Bullish Neutraal Bearish 1 Power NL Power NL spot,
Nadere informatiePresentatie beleggingsresultaten eerste kwartaal 2018 van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI. Bas Endlich Jacob Vijverberg 1
Presentatie beleggingsresultaten eerste kwartaal 2018 van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI Bas Endlich Jacob Vijverberg 1 Agenda Financiële markten Resultaten Vooruitzichten Bron: Bloomberg, Aegon Asset
Nadere informatie10-jaars rente Duitsland. 10-jaars rente VS. Van Lieshout & Partners Nieuwsbrief 4 e kwartaal 2017
In onze tweede nieuwsbrief nieuwe stijl blikken wij terug op het afgelopen kwartaal, lichten wij ons beleggingsbeleid nader toe en presenteren wij onze visie op de financiële markten voor het komende kwartaal.
Nadere informatieRabobank Noord- en Oost-Achterhoek Dick Sein
Rabobank Noord- en Oost-Achterhoek Dick Sein Directeur Particulieren en Private Banking 5 februari 15 Welkom Rabobank Noord- en Oost-Achterhoek Voorstellen Tim Legierse Hoofd Nationaal Onderzoek 3 Visie
Nadere informatieIR BI-MONTHLY GETEMPERDE VERWACHTINGEN
IR BI-MONTHLY GETEMPERDE VERWACHTINGEN APRIL 2019 Mattias Demets Fixed Income Midcap Sales Tel: +32 (0)2 565 77 34 mattias.demets@bnpparibasfortis.com Jean-Luc Célis Fixed Income Midcap Sales Tel: +32
Nadere informatieseptember MARKTCOMMENTAAR
september 2016 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE INLEIDING Over het algemeen leidt het kleine aantal transacties tijdens de zomermaanden tot een grotere prijsvolatiliteit. Uitgezonderd enkele bewegingen die
Nadere informatieZet herstel bankensector door?
ING Investment Office Publicatiedatum: 29 mei 2015 Sectorcommentaar financiële waarden Zet herstel bankensector door? Door Jan Kleipool, analist van het ING Investment Office De vooruitzichten voor de
Nadere informatieEnkele bedenkingen rond de huidige financiële constellatie:
Macro-economische visie dd 12/9/2017 Macro-economische vooruitzichten Enkele bedenkingen rond de huidige financiële constellatie: De tot nu toe gepubliceerde economische cijfers in september zijn enigszins
Nadere informatieINVINCO BENELUX. Goudprijs is alweer op zijn retour. Een crash blijft mogelijk
Goudprijs is alweer op zijn retour. Een crash blijft mogelijk 2 Wat is het geheim en de essentie van goed beleggen? Je moet anticiperen op de werkelijkheid van morgen en wat die voor gevolgen heeft voor
Nadere informatie