TURBO'S & CERTIFICATEN

Transcriptie

1 TURBO'S & CERTIFICATEN NUMMER 219 WEEK juni 2010 Pagina 2 : Turbo Tip: 10 Y Rente Lange rente in Nederland zal stijgen Pagina 3 : De week in Turbo: Goud schittert op nieuwe hoogte Voor het uitbreken van de kredietcrisis leek Afrika het volgende continent voor beleggers die wilden inspelen op de groei van opkomende markten. De belangrijkste reden was de rijkdom aan grondstoffen, waar vooral de opkomende Aziatische economieën een tekort aan hadden. Afrika bleek echter niet immuun voor de kredietcrisis en de daarmee samenhangende vlucht uit risicovollere beleggingen. Alleen aan grondstoffen gerelateerde bedrijven bleven ook de laatste twee jaar goed presteren. Onderstaande grafiek laat deze ontwikkelingen zien aan de hand van de prestaties van het Afrika Certificaat en het African Commodities Certificaat. Ter referentie hebben we ook de AEX in de grafiek opgenomen. Pagina 4 : China: Van vaste naar flexibele wisselkoers? Pagina 5 : Agenda: Trade agenda & informatie Biedt Afrika kansen voor Nederlandse beleggers? De Nederlandse voetballers zijn door naar de volgende ronde, maar biedt Afrika ook kansen voor Nederlandse beleggers? hervormingen in veel landen op het gebied van privatiseringen, lagere belastingen en betere wetgeving. Tot slot is er ook in Afrika een opkomst van een (consumerende) middenklasse. In 2000 hadden ongeveer 59 miljoen huishoudens in Afrika een inkomen van 5000 US dollar of meer per jaar, in 2014 is dat aantal naar verwachting gegroeid naar 106 miljoen. Het gehele continent heeft op dit moment al meer huishoudens met een inkomen van meer dan US dollar per jaar dan India. De gevolgen van deze postieve ontwikkelingen op de internationale kapitaalmarkten blijven niet uit en directe investeringen uit het buitenland groeiden van 9 miljard US dollar in 2000 naar 62 miljard US dollar in Jun 08 Dec 08 Jun 09 Dec 09 Jun 10 AEX Index African Commodities Afrika Performance Afrika Certificaat, African Commodities Certificaat en de AEX-Index in de periode 20 juni juni Bron: Bloomberg 21 juni In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. De ogen van de wereld zijn nu even gericht op Afrika door het WK, maar de Afrikaanse economie wordt binnen de wereld van de opkomende markten door veel beleggers nog steeds niet opgemerkt. In het oosten wordt het continent overschaduwd door Azië, en in het westen door Zuid-Amerika. Ten onrechte, zeggen consultancy bedrijven McKinsey en de Boston Consultulting Group in recente artikelen. Alhoewel er veel risico s zijn zoals oorlogen en natuurrampen zijn de lange termijn vooruitzichten positief, aldus McKinsey. Zoals bekend is het continent rijk aan grondstoffen, maar minder bekend is dat er ook op andere gebieden veel ontwikkelingen zijn. Zo zijn grondstoffen maar voor 32% van de groei van het BNP in Afrika sinds 2000 verantwoordelijk; de rest komt van sectoren zoals groothandel, detailhandel, transport en telecommunicatie. Andere positieve ontwikkelingen zijn de Ook de Boston Consulting Group (BCG) ziet mogelijkheden in Afrika voor beleggers en wijst er ondermeer op dat het BNP van Afrika ondanks de crisis zelfs met 2% per jaar wist te blijven groeien in 2009 (in de VS daalde het BNP in 2009 met 4% en in Europa met 2,8%). BCG identificeert in het rapport The African Challengers 40 bedrijven met het potentieel om te profiteren van deze groei. Het merendeel van deze bedrijven is gevestigd in Zuid-Afrika (18), Egypte (7) en Marokko (6). Ook BCG wijst op risico s op politiek gebied en armoede. Meer visie s en analyses over Afrika van andere kenners kunt u lezen in het aankomende Markets Magazine dat naar verwachting over een week bij onze abonnees in de bus ligt. RBS biedt de volgende Certificaten en ETF om in te spelen op Afrika: African Commodities Certificaat NL Afrika Certificaat NL Egypte Certificaat NL FTSE/JSE Top 40 Index ETF LU Marokko Certificaat NL Nigeria Certificaat NL Zuid-Afrika Certificaat NL Daarnaast zijn er Zuid-Afrika Turbo s Long en Short met als onderliggende waarde de FTSE/JSE Afrika Top40 Index. Bronnen: What s driving Africa s Growth, McKinsey s Quarterley, juni 2010, The African Challengers, Boston Consulting Group, juni 2010.

2 Turbo Tip 10 Y Rente: Lange rente in Nederland zal stijgen De wekelijkse TurboTip van Nico Bakker Nico Bakker is hofleverancier van technische analyse binnen RBS Markets. Hij publiceert regelmatig artikelen in allerlei media. Ook verzorgt hij diverse trainingen en workshops en is hij een graag geziene spreker tijdens beleggingsevenementen. De 10-jaars rente in Nederland is geen Turbo titel, daar hebben we de Bund future voor. Maar het technische plaatje van de lange rente in Nederland is dermate interessant dat ik u een blik op de grafiek niet wil onthouden. Het ziet er naar uit dat de rente flink zal stijgen binnen een overigens lange termijn dalende trend. Wat zijn de technische ingrediënten en waar liggen cruciale kantelpunten? Halverwege 2008 werd na een kwakkelperiode uiteindelijk een dalende trendfase ingezet. Er startte een proces van lagere toppen en lagere bodems en de koers bewoog keurig onder de voortschrijdende gemiddelde lijn die zelf ook nog eens (nog steeds) neerwaarts krult. Allemaal indicaties die er voor moesten zorgen dat de rente goed kon zakken. Welnu, dat is gebeurd, een daling van circa 4,75 naar vooralsnog 2,82 als dieptepunt is fors. Echter, het laatste stuk van de daling ging gepaard met overdreven sentiment. Kijk eens naar het verloop van de RSI als spanningsmeter. Deze indicator gaf enkele weken terug aan dat de daling te hard ging. De koers liep te ver weg van de gemiddelde lijn, het gat werd te groot. Aansluitend volgde dan ook een opleving, de bulls houden zich wat dat betreft keurig aan de spelregels. In de komend weken verwacht ik een verdere stijging van de lange rente naar niveaus rond 3,28. Daar ligt een 61,8% retracementgrens en daar komt binnenkort ook de sleepkabel de markt binnen. Topvorming rond 3,28 valideert de dalende trend en dat zal voor de beren aanleiding zijn om de koers wederom in elkaar te drukken. Turbo Tijd Een kortstondige opleving in de lange rente is aannemelijk met vooralsnog 3,28 als haalbaar koersdoel. De koers van de Bund future zal derhalve wegzakken naar niveaus rond 124,50. Actieve Turbo beleggers kiezen dus Turbo s Short op de Bund future om te profiteren van een stijging in de rente, begrijpt u. Technische Analyse 10 Y Rente Figuur 1. Weekgrafiek 10 Y Rente. Bron: BTAC Visuele Analyse, 22 juni Bund future Met Turbo s kunt u inspelen op een stijging en/of daling van de Bund future. Voor een compleet overzicht van het aanbod kijkt u op Vul in het scherm linksboven de zoekterm Bund future in. Naam ISIN code Hefboom Bund Future Turbo Long 119,40 NL ,14 Bund Future Turbo Long 124,50 NL ,37 Bund Future Turbo Short 130,70 NL ,38 Bund Future Turbo Short 139,50 NL ,67 Figuur 2. Aanbod van Bund future Turbo s. Bron: RBS, 22 juni Voor de uitleg van technische analyse termen verwijzen wij u naar 2

3 De week in Turbo s & Warrants De week in Turbo s & Warrants: Goud schittert op hoogte AEX houdt stijgende lijn vast Goud naar absoluut record Een week van stijgingen Afgelopen week sloot de AEX elke dag hoger dan de voorgaande dag met als resultaat een stijging van 3,3%. Overigens: vanaf 8 juni sloot de AEX acht dagen op rij hoger. Uitblinker was Air France-KLM met een stijging van 10,8% na gunstige cijfers over de vervoersgroei en nadat Morgan Stanley heeft aangegeven dat het aandeel aantrekkelijk is. Goede tweede was Aegon met een stijging van 9,8% en ING bezet de derde plek met een stijging van 8,3%. Slechts vier aandelen uit de AEX wisten geen stijging te noteren in de periode van 14 juni 18 juni: Unilever, -1,2%, TomTom 1,1% en Ahold met -0,74% vormen de hekkensluiters. Kennelijk verwachten Turbobeleggers een correctie want de Long /Short ratio voor de AEX staat al dagen in de min. In het buitenland werden ook mooie resultaten behaald: de Dow:Jones steeg 2,7% en in Azië zette de Japanse Nikkei 225 Index een keurige 3% op de borden neer. Goud schittert op nieuwe hoogte Al weken doet de goudprijs van zich spreken. Vorige week werd het glimmende metaal per saldo 30 Amerikaanse dollar meer waard. Daarmee werd een nieuwe hoogste slotkoers ooit van 1256,80 dollar bereikt. Beleggers zitten per saldo long in goud: de Long/Short ratio stond vrijdag op +3,5 en de dagen ervoor stond deze temperatuurmeter onder Turbobeleggers ook in de plus. Bron: RBS, Bloomberg, 22 juni 2010 Overzicht markten AEX 3,2% 336, Bund future 1,2% 127,67 130,0 129,5 129,0 128,5 128,0 127,5 127,0 126,5 EUR/USD 2,3% 1,2387 1,245 1,240 1,235 Top 5 Stijgers Turbo s & Warrants ISIN code Rendement Rendement sinds introductie 1 Goud Turbo Long NL ,24% 54,96% Sinds 10/06/ First Solar Turbo Long NL ,11% 77,25% Sinds 1/03/ Akzo Nobel turbo Long NL ,12% 90,83% Sinds 31/05/ Nokia Turbo Short NL ,10% 93,71% Sinds 18/05/ Berkshire Hathaway Turbo Long NL ,28% 79,82% Sinds 03/06/2010 Figuur 5. Top 5 stijgers periode 14 juni t/m 21 juni Deze tabel is gebaseerd op het gemiddelde van de bied- en laatkoers van RBS. Een actueel overzicht vindt u op de website onder rendementsoverzicht. Bron: RBS, 22 juni Overzicht Volume/Omzet Long/Short-Ratio Onderliggende waarde Long Short Omzet(EUR) Turbo Ratio AEX AEX -4,05 Brent Crude Oil Future Brent Crude Oil Future 20,02 Bund Future Bund Future -25,90 EUR/USD EUR/USD -7,94 Nikkei Nikkei ,36 Goud Goud 11,76 Figuur 6. Overzicht Volume/Omzet, periode 14 juni t/m 21 juni Bron: RBS, 22 juni Figuur 7. Long/Short-Ratio van uitstaande posities per 18 mei Bron: RBS, 22 juni ,230 1,225 1,220 1,215 1, Brent Crude Olie future 4,1% 78,22 Figuur 4. De prestaties van belangrijke markten van 11 juni t/m 18 juni Bron: Bloomberg, 22 juni

4 Certificaten China: Van vaste naar flexibele wisselkoers? China kondigt verandering wisselkoersbeleid aan Economen voorspellen 0,1% extra economische groei wereldwijd De Chinese centrale bank maakte op 19 juni bekend dat zij de flexibiliteit van haar valuta, de yuan, wil vergroten. Als belangrijkste reden noemde zij de verbetering van de economische vooruitzichten. De timing van de mededeling van de Centrale Bank zal wellicht ook te maken hebben met de G20 meeting die binnenkort zal plaatsvinden en de brief van Obama, waarin hij vraagt om een meer flexibele wisselkoers. Het is echter niet waarschijnlijk dat China haar wisselkoers op korte termijn volledig los zal laten. In de statement van de Centrale Bank wordt benadrukt dat de waarde van de yuan zal worden bepaald op basis van een mandje van valuta. Ben Simpfendorfer, econoom van RBS verwacht dat de waarde van de yuan wel zal stijgen ten opzichte van de Amerikaanse dollar, maar verwacht dat de waardestijging van de valuta niet spectaculair zal zijn (ongeveer 3% op jaarbasis over het komende jaar). Hij verwacht dan ook dat de discussie omtrent de wisselkoers later dit jaar weer zal toenemen 1,2. Volgens Mark Zandi, hoofd econoom bij Moody s Analytics Inc. China, zal een stijging van de waarde van de Chinese yuan per saldo een positief effect hebben op de wereldeconomie. Het is een zeer positieve ontwikkeling aldus Zandi. Het toestaan van meer flexibiliteit in de wisselkoers zou het risico op een plotselinge grote aanpassing verkleinen. Een groep van 17 door Bloomberg geraadpleegde economen voorspelde dat de verandering van het beleid van de Chinese Centrale Bank 0,1% extra economische groei wereldwijd tot gevolg zou hebben. Een stijging van de waarde van de yuan zou zorgen voor een toename van de koopkracht van Chinese consumenten, en een afname van importen door de V.S. vanuit China 3. Toch is niet iedereen van mening dat het toestaan van meer flexibiliteit in de Chinese yuan/ Amerikaanse dollar wisselkoers een positieve ontwikkeling is. Bijvoorbeeld Robert Mundell, Nobelprijswinnaar economie, is van mening dat het Chinese wisselkoersbeleid juist voor stabiliteit heeft gezorgd, en bekritiseerd de druk die de V.S. uitoefent op China om de flexibiliteit te vergroten juni juni Bloomberg, 21 juni 2010 Top 5 rendement Certificaten afgelopen week Certificaten ISIN code Rendement Rendement sinds introductie 1 Alternatieve Energie Certificaat NL ,86% -30,11% Sinds 1 nov Sector Momentum Europa Certificaat NL ,07% -2,00% Sinds 2 okt Next 7 Certificaat NL ,92% -8,39% Sinds 8 okt Palladium Certificaat NL ,71% 164,70% Since 23 mei Indonesië Certifcaat NL ,59% 80,44% Sinds 8 mei 2006 Figuur 8. Top 5 stijgers periode 14 juni t/m 21 juni Deze tabel is gebaseerd op het gemiddelde van de bied- en laatkoers van RBS. Een actueel overzicht vindt u op de website: Bron: RBS, 22 juni Top 10 bestsellers Certificaten: vorige week en All-Time Vorige week ISIN code All-Time ISIN code 1 Fysiek Goud Tracker DE000A1EDJ96 Water Certificaat NL Zonne-energie Certificaat NL Agribusiness Certificaat NL Water Certificaat NL BRIC II Certificaat NL India Certificaat NL Emerging 11 Certificaat NL Emerging 11 Certificaat NL India Certificaat NL Goud Quanto Certificaat NL Goud Quanto Certificaat NL DAX Certificaat DE AEX Certificaat NL Zuid-Afrika Certificaat NL Zonne-energie Certificaat NL Roemenië Certificaat NL Eco Certificaat NL Emerging Markets SRI Certificaat NL BRIC Certificaat NL Figuur 9. Top 10 bestsellers Certificaten, periode 14 juni t/m 21 juni 2010 en All Time. Bron: RBS, 22 juni

5 Informatie Agenda: Trade agenda en informatie Tijd Land Data/event Periode Eenheid Verwacht Vorige woensdag 23 juni :00 VS MBA Hypotheek aanvragen 18 juni 17,7% 16:00 VS Nieuwe huizenverkopen mei 410k 504k 20:15 VS FED FOMC rentebesluit 23 juni 0,25% 0,25% donderdag 24 juni :30 VS Duurzame goederenorders mei -1,4% 2,9% 13:30 VS Werkeloosheidsaanvragen 19 juni 460k 472k vrijdag 25 juni 2010 voor beurs NL BAM Q :55 VS Universiteit van Michigan Consumentenvertrouwen juni 75,5 75,5 maandag 28 juni dinsdag 29 juni :00 EU Euro-zone consumentenvertrouwen juni :00 VS Consumentenvertrouwen VS juni 62,8 63,3 23:00 VS ABC Consumentenvertrouwen VS 27 juni - - k = 1000; Q1 = eerste kwartaal. Bron: Bloomberg 22 juni Informatie RBS Markets magazine Het nieuwe RBS Markets Magazine komt eraan Interessante trends, interviews met experts en beleggingsstrategieen. Gratis aanmelden is mogelijk via deze link. 5

6 Disclaimer Disclaimer Risico s De aanschaf van Turbo s en Certificaten brengen bepaalde risico s met zich mee, zoals prijsrisico, kredietrisico en liquiditeitsrisico. Turbo s en Certificaten zijn daarom niet geschikt voor iedere belegger. Het is van belang dat u de kenmerken en risico s van deze producten begrijpt voordat u een beleggingsbeslissing neemt. Tevens dient u zorgvuldig af te wegen of de Turbo s en Certificaten geschikt zijn voor u gezien uw ervaring, beleggingshorizon, overige beleggingen, financiële positie, risico-bereidheid en andere relevante omstandigheden. In geval van twijfel, dient u professioneel advies in te winnen. Deze nieuwsbrief dient slechts ter informatie en is geen aanbieding of een uitnodiging tot het doen van een aanbieding van Turbo s of Certificaten. Het aanbod van Turbo s en Certificaten vindt uitsluitend plaats op basis van het respectievelijke basisprospectus, eventuele bijbehorende supplementen en de definitieve voorwaarden. De beslissing om Turbo s en Certificaten te kopen moet dan ook op basis van deze documenten worden gemaakt. Deze documenten zijn kosteloos verkrijgbaar via Deze paragraaf bevat slechts een overzicht van de belangrijkste risico s. Lees voor een volledig overzicht het respectievelijke basisprospectus. Turbo s en Warrants zijn beleggingsinstrumenten voor actieve en ervaren beleggers. Door de hefboom is een belegging in Turbo s en Warrants risicovoller dan een directe belegging in de onderliggende waarde. Hoe hoger de hefboom die men kiest, hoe sneller een beweging van de onderliggende waarde doorwerkt in de waarde van de Turbo en de Warrant. Het stop loss-niveau van een Turbo kan wijzigen, waardoor bij een wijziging het stop loss-niveau dichter bij de koers van de onderliggende waarde kan komen. Bij indices zullen deze wijzigingen in periodes waarin veel dividend wordt uitgekeerd, groter zijn. De koers van een Certificaat volgt in principe éénop-één de prestaties van de onderliggende waarde, maar kan hiervan afwijken doordat de beheerkosten (jaarlijks) in rekening worden gebracht en door de marktbeweging van vraag en aanbod. Bij alle beleggingsinstrumenten kan gedurende zowel de looptijd als op de afloopdatum de volledige inleg verloren gaan. Veranderingen van de wisselkoersen van onderliggende waarden die niet in euro zijn genoteerd, beïnvloeden de waarde van de in euro genoteerde producten. Een stijging van de lokale valuta ten opzichte van de euro zal een positief effect hebben, een daling een negatief effect. Beleggen in aandelenmarkten van opkomende markten gaan gepaard met extra risico s op politiek, economisch, de sociaal en juridisch gebied. Daarnaast ontbreekt door gebrekkige beschikbaarheid van financiële verslaggeving en andere data in sommige markten transparantie. Ongunstige ontwikkelingen hebben hierdoor vaak een sterk negatieve invloed hebben op de waarde van beleggingen in opkomende markten. Beleggen in grondstoffen gebeurt meestal door middel van termijncontracten Door te beleggen in termijncontracten en deze op tijd te verkopen kan fysieke levering van een grondstof worden voorkomen. Wanneer een belegger voor lange termijn in een bepaalde grondstof belegt, dient hij/zij het termijncontract voor het aflopen door te rollen naar een termijncontract met een langere looptijd. Het doorrollen van termijncontracten kan rendement opleveren of juist rendement kosten. Dit is afhankelijk van de termijnmarkt en staat los van veranderingen van de spotprijs van de desbetreffende grondstof. Wanneer een termijncontract afloopt, zal de prijs daarvan de actuele spotprijs benaderen. Bij het doorrollen wordt het aflopende contract verkocht en het volgende contract gekocht. Het verschil tussen opeenvolgende termijnprijzen kan een negatief rendement opleveren voor de belegger. Turbo s en Certificaten worden uitgegeven door The Royal Bank of Scotland N.V. Beleggers lopen kredietrisico op deze bank. Dit betekent dat in geval van insolventie van de uitgevende instelling beleggers in Turbo s en Certificaten mogelijk minder terugkrijgen dan hun initiële belegging en in het slechtste geval zelfs hun gehele belegging verliezen. Turbo s en Certificaten worden gehouden via het bewaringssysteem van Euroclear Nederland en zijn daardoor afgescheiden van het vermogen van de uitgevende instelling. Het Nederlandse depositiogarantiestelsel is niet op Turbo s en Certificaten van toepassing. Beleggers krijgen met een belegging in Turbo s en Certificaten geen eigendom in onderliggende waarde daarvan. Turbo s en Certificaten worden genoteerd op Euronext Amsterdam met RBS als market maker. Dat wil zeggen dat RBS onder normale marktomstandigheden tijdens beursuren van Euronext Amsterdam, van 9:05 uur tot 17:30 uur bereid is om Turbo s en Certificaten te kopen en te verkopen. Hierdoor is het mogelijk om onder normale marktomstandigheden tijdens genoemde beursuren de Turbo s en Certificaten te kopen of verkopen. De prijs waarvoor RBS bereid is een Turbo of een Certificaat te kopen wordt de biedprijs genoemd en de prijs waarvoor RBS bereid is een Turbo of een Certificaat te verkopen wordt de laatprijs genoemd. Het verschil tussen de bied- en laatprijzen wordt de spread genoemd. Gedurende de looptijd van een Turbo of een Certificaat kan de spread aan wijziging onderhevig zijn. Bijvoorbeeld, indien er belangrijke cijfers worden gepubliceerd zoals jaarcijfers of macro-economische cijfers kan de spread (tijdelijk) wordt vergroot. Actuele informatie over de bied- en laatprijzen gehanteerd durende de looptijd van Turbo s en Certificaten treft u aan op de relevante product pagina van de website Door bijzondere omstandigheden kan het voorkomen dat RBS geen prijzen afgeeft. Dit kan bijvoorbeeld gebeuren indien de handel in de onderliggende waarde wordt stilgelegd, een Turbo of een Certificaat is uitverkocht, indien in korte tijd een groot aantal orders wordt geplaatst, er een storing in het handelssysteem van RBS is opgetreden, er een storing is opgetreden in het handelssysteem van Euronext Amsterdam of de beurs waarop de onderliggende waarde wordt verhandeld of indien er extreme marktomstandigheden zijn. Indien RBS geen prijzen afgeeft kan het zijn dat het niet mogelijk is om een Turbo of een Certificaat te kopen of te verkopen of niet tegen de door u gewenste prijs. Dit laatste kan zich voordoen omdat u in dergelijke situaties voor koop en verkoop afhankelijk bent van andere beleggers die willen kopen of verkopen. Disclaimer Technische Analyse / Turbo Tip Het onderdeel technische analyse wordt verzorgd door Bakker Technische Analyse Consultancy B.V. en uitgebracht door RBS. Nico Bakker is bestuurder van Bakker Technische Analyse Consultancy B.V. en is een onafhankelijk analist. RBS en Bakker Technische Analyse Consultancy B.V. zijn een samenwerkingsverband aangegaan waarin Bakker Technische Analyse Consultancy B.V. in ruil voor een financiële vergoeding technische analyse verzorgd en bepaalde promotionele activiteiten verricht. De technische analysen van Bakker Technische Analyse Consultancy B.V. zijn niet bedoeld als individueel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Iedere (potentiële) investering dienen beleggers te toetsen aan hun persoonlijke beleggersprofiel en te bespreken met hun adviseur. De in de technische analyse genoemde standpunten en vooruitzichten zijn door Bakker Technische Analyse Consultancy B.V. gegeven in zijn hoedanigheid als technisch analist. RBS kan van tijd tot tijd producten uitgeven die dezelfde onderliggende waarden kunnen hebben als de financiële instrumenten besproken in de technische analysen van Bakker Technische Analyse Consultancy B.V. RBS heeft echter geen enkele betrokkenheid bij, op welke manier dan ook, invloed op, zeggenschap over of inspraak in van de totstandkoming van de technische analysen van of namens Bakker Technische Analyse Consultancy B.V. of een aan haar gelieerde onderneming of persoon. RBS is niet verantwoordelijk voor de volledigheid, juistheid en geschiktheid voor welke doeleinden dan ook en aanvaardt geen enkele aansprakelijkheid in verband met de technische analysen van Bakker Technische Analyse Consultancy B.V. of een aan haar gelieerde onderneming of persoon. Disclaimer RBS Dit document is opgesteld door The Royal Bank of Scotland N.V. of haar dochtervennootschappen of groepsondernemingen ( RBS ). Alle informatie in dit document is gebaseerd op informatie afkomstig van RBS en van andere instellingen die als betrouwbaar gelden. RBS geeft in dit document een getrouwe reproductie van dergelijke informatie, echter RBS biedt geen garantie voor de juistheid van de getoonde gegevens verkregen van derden. Geen garantie of zekerheid in welke vorm ook, expliciet of impliciet, wordt gegeven met betrekking tot de volledigheid en juistheid van de informatie opgenomen in dit document. RBS accepteert geen enkele verplichting om enige informatie opgenomen in dit document te herzien of te corrigeren. Geen handelen of nalaten van RBS of haar directeuren, werknemers, agenten of andere vertegenwoordigers met betrekking tot de informatie opgenomen in dit document vormt, of wordt geacht te vormen, een verplichting of garantie van RBS of enig ander persoon. Indicatieve prijzen of analyses in dit document zijn ter goede trouw opgesteld, uitgekozen en beoordeeld en derhalve wordt geen garantie gegeven ten aanzien van de juistheid, volledigheid en redelijkheid van deze prijsopgaven of analyses. Onverminderd de juridische verantwoordelijkheid voor informatievoorziening, accepteert RBS geen enkele vorm van aansprakelijkheid voor kosten, schade en claims ontstaan uit, of in verband met, een belegging in effecten beschreven in dit document. RBS en/of haar dochtervennootschappen of groepsvennootschappen, verbonden vennootschappen, werknemers of klanten kunnen een belang in financiële instrumenten hebben zoals de effecten beschreven in dit document of daaraan gerelateerde financiële instrumenten. Een dergelijk belang kan omvatten het handelen, aanhouden, onderhouden van een markt in zulke instrumenten als ook het verschaffen van bank-, krediet- en andere financiële diensten aan een vennootschap of de uitgevende instelling van de effecten en financiële instrumenten beschreven in dit document. RBS treedt met betrekking tot een transactie, de effecten of andere verplichtingen beschreven in dit document, niet op als financiële adviseur of in een fiduciaire rol. RBS geeft met betrekking tot geen enkele jurisdictie een garantie of advies over fiscale, juridische en boekhoudkundige zaken. Dit document is niet bedoeld voor de distributie of het gebruik door enig persoon of enititeit in een jurisidictie of land waarin een dergelijke distributie of gebruik in strijd is met locale wet- en regelgeving. De informatie opgenomen in dit document is eigendom van RBS en is verstrekt op verzoek van een geselecteerd aantal ontvangers en mag niet (geheel of gedeeltelijk) worden verstrekt of anderszins gedistributeerd aan een andere derde partij zonder de schriftelijke toestemming van RBS. Verenigde Staten van Amerika: Dit document is uitsluitend bestemd voor verstrekking aan major institutional investors zoals gedefinieerd in Rule 15a-6 van de Amerikaanse Exchange Act van 1934, zoals van tijd tot tijd gewijzigd (de Exchange Act ) en mag niet worden verstrekt aan andere Amerikaanse ingezetenen. Elke Amerikaanse major institutional investor die deze informatie ontvangt en komt door het ontvangst ervan overeen dat hij de informatie in dit document niet zal verstrekken of anderszins distributeren aan anderen. De effecten zoals hierin beschreven zijn en zullen niet worden geregistreerd zoals bedoeld in de de Amerikaanse Securities Act van 1933, zoals van tijd tot tijd gewijzigd (de Securities Act ) en mogen niet worden aangeboden of verkocht in de Verenigde Staten van Amerika, tenzij aan qualified institutional buyers (gekwalificeerde institutionele beleggers) in lijn met Rule 144A of op grond van een andere vrijstelling van of het niet van toepassing zijn van de registratieverplichting van de Securities Act. De aanbieding of verkoop van de effecten of transacties in de effecten kunnen verder beperkt worden door toepasselijke wet- en regelgeving van de Verenigde Staten of van haar afzonderlijke staten. Potentiële beleggers dienen zichzelf daarom op de hoogte te stellen van en juridische beperkingen bij het aangaan van transacties na te leven. Potentiële beleggers dienen zich te realiseren dat de effecten mogelijk niet geschikt zijn voor alle beleggers. The Royal Bank of Scotland N.V. staat in Nederland onder toezicht van De Nederlandsche Bank en de Autoriteit Financiële Markten. The Royal Bank of Scotland plc staat in het Verenigd Koninkrijk onder toezicht van Financial Services Authority. Behalve in landen waarin dit wettelijk is vereist is de inhoud van dit document is niet beoordeeld door toezichthouders in de landen waarin dit document wordt verstrekt. In geval van twijfel over de inhoud van dit document dient onafhankelijk professioneel advies te worden ingewonnen. The Royal Bank of Scotland plc. Alle rechten, behalve indien expliciet toegekend, worden voorbehouden. Reproductie in welke vorm ook van de inhoud van deze nieuwsbrief is zonder voorafgaande schriftelijke toestemming verboden tenzij voor persoonlijk gebruik. De nieuwsletter bevat merken van The Royal Bank of Scotland Group plc en andere vennootschappen binnen de RBS groep. De merken omvatten onder andere het logo van The Royal Bank of Scotland en de merknamen The Royal Bank of Scotland en RBS. Alle intellectuele eigendomsrechten met betrekking tot de indices genoemd in dit document behoren toe aan de relevante Index sponsoren (de Index Sponsoren ). De relevante Index Sponsoren zijn op generlei wijze betrokken bij de totstandkoming of verkoop van de producten genoemd in dit document, noch wordt door hen enig advies tot aankoop van deze producten gegeven. RBS Markets bestaat uit een enthousiast team van specialisten die klanten wereldwijd al meer dan vijf jaar van gestructureerde producten voorzien. De onderliggende waarden zijn zo divers als aandelen, commodities, valuta, beleggingsfondsen, vastgoed en obligaties. Van de AEX tot de CRB, van China Mobile tot Vestas Wind, van de eur/usd tot beleggen in olie: er is vrijwel altijd wel een markt waar u rendement kunt behalen. U kunt inspelen op koersstijgingen en koersdalingen, u kunt beleggen in diverse uithoeken van de wereld, u kunt eenvoudig en transparant een index als de AEX volgen: kortom u kunt beleggen als een professional. Het startpunt van uw beleggingen is U kunt contact met ons opnemen via beleggen@rbs.com en/of 0900-MARKETS ( ). Meer informatie? Ga naar of bel 0900-MARKETS ( ; lokaal tarief)