& Trading. Inhoud. EuroDollar. Nummer 439, 21 oktober 2014

Transcriptie

1 Nummer 439, 21 oktober 2014 & Trading Inhoud EuroDollar: Pg 1 EuroDollar De afgelopen maanden is EuroDollar hard onderuit gehaald. Waar in mei de koers nog tegen de 1,40 aanhikte, staat er momenteel 1,28 op het bord. De koers is dermate hard afgestraft dat het tijd wordt voor een flinke herstelbeweging in de downtrend, in dit geval ook wel een katapult beweging genoemd. Ik zal voor u omschrijven wat de Eurobulls met hun katapult voor ons in petto hebben. Technische Analyse Pg 2 Grondstoffenweekoverzicht Pg 3 Overzichten Pg 5 In juli werd de blauwe gemiddeldelijn neerwaarts gekruist, waardoor er een einde kwam aan de uptrend waar EuroDollar zich geruime tijd in bevond. De swingteller sprong op dat moment met een zwarte candle op -1 en ook de RSI noteerde onder de 50-lijn. Mijn Dashboard gaf dan ook met vier rode lampjes een DOWN signaal af. Dat de koers vervolgens zo hard in elkaar zakt is niet te voorzien. Met een ferme -9 downswing wonnen de beren veel terrein en zijn diverse steunniveaus verpulverd. De dadendrang reikte tot een bodem op 1,2501. Doordat de verkopende partijen zo hard te keer gingen is de afstand tot de gemiddeldelijn veel te groot geworden. Dit lokt veelal een stevige reactiebeweging uit, ook wel een katapult beweging genoemd, om zo het gat tussen de koers en de gemiddeldelijn te verkleinen. De RSI als spanningsmeter indiceert al enige tijd dat de afstraffing te fors was door lange tijd ruim onder de OS-lijn te noteren. Desondanks was het wachten op een eerste teken van bodemvorming en daarmee de start van de katapult beweging. Met een witte candle werd twee weken geleden reeds de bodem op 1,2501 bevestigd en vorige week maakte de RSI een een up-cross met de OS-lijn. Op mijn Dashboard verscheen afgelopen week dan ook een Support signaal, oftewel het signaal voor een opleving in de downtrend. Deze week springt ook mijn versnellingsmeter op +1, hetgeen de herstelbeweging in de downtrend verder voedt. Thans is de pullback beweging volop gaande richting de gemiddeldelijn op 1,35 met als hindernissen onderweg de Fiboniveaus op 1,31 en 1,33. Let wel, het betreft een reactiebeweging van de stieren om de afstand tot de gemiddeldelijn te verkleinen. Als er na deze herstelbeweging een lagere top wordt gevormd onder de 55 SMA op 1,35, dan wordt de downtrend bevestigd en nemen de beren het stokje weer over. Voor nu bekijken tot hoe ver de katapult beweging en daaraan gekoppeld het climax scenario kan reiken. We gaan het aantal witte candles tellen. Nico Bakker Trendvolgende beleggers hebben onlangs hun shortposities gesloten en blijven nu aan de zijlijn. Voor offensieve spelers breekt er een interessante fase aan. Zij overwegen om de katapult beweging in de downtrend mee te spelen. Met een stop op 1,2501 is een herstel richting krap 1,35 mogelijk met als hindernissen tussendoor 1,31 en 1,33.

2 2 Technische Analyse Analyse De wekelijkse TA van Nico Bakker Nico Bakker is hofleverancier van technische analyse binnen BNP Paribas Markets. Hij publiceert regelmatig artikelen in allerlei media. Ook verzorgt hij diverse trainingen en workshops en is hij een graag geziene spreker tijdens beleggingsevenementen. Voor de uitleg van technische analyse termen verwijzen wij u naar EuroDollar Weekgrafiek Selectie aanbod EuroDollar Naam ISIN code Hefboom EUR/USD Turbo Long 1,222 NL EUR/USD Turbo Short 1,465 NL Weekgrafiek EuroDollar Bron: BTAC Visuele Analyse, 21 oktober 2014 Een selectie van het aanbod EuroDollar Turbo's. Bron: BNP Paribas, 21 oktober 2014 Selectie aanbod EuroDollar Met Turbo's kunt u inspelen op een stijging en/of daling van de EuroDollar. Voor een compleet overzicht van het aanbod kijkt u op Selecteer in het Turbo/Booster pull down menu linksboven EUR/USD

3 3 Technische Analyse Grondstoffenweekoverzicht In de kijker: zilver Wie is Koen Lauwers: Koen Lauwers heeft een Master in de Handelswetenschappen afgerond aan de Hogeschool-Universiteit Brussel en is sinds 1999 actief als onafhankelijk financieel analist. Koen doet research voor de beleggingssector en is met name gespecialiseerd in de grondstoffenmarkten. Hij werkt op zelfstandige basis voor verschillende opdrachtgevers in de Benelux. De prijscorrelatie tussen goud en zilver is traditioneel erg hoog maar laatstgenoemde is wel een stuk volatieler. Waar de goudprijs vorig jaar met 28 procent corrigeerde moest zilver in 2013 zelfs 36 procent inleveren. Deze trend zet zich dit jaar verder door. Vorige week daalde de prijs van een troy ounce zilver voor het eerst sinds 2010 onder 17 dollar. Dit brengt de achteruitgang (in dollar) sinds de top van juli op 22 procent en het verlies sinds het jaarbegin op 11 procent. Het voorzichtige herstel van de goudprijs, die na een korte uitstap onder 1200 dollar vorige week de grootste stijging op weekbasis sinds juni liet optekenen (+2,4 procent), wordt voorlopig niet gekopieerd door zilver. De goud/zilver ratio is daardoor verder toegenomen naar 71, het hoogste niveau in vijf jaar! Drie maanden geleden bedroeg de verhouding tussen beide metalen nog 62. Een opmerkelijk neveneffect van de lage zilverprijs is dat sommige aanbieders overwegen hun toekomstige productie te hedgen (voorwaartse verkopen) om zich in te dekken tegen verdere prijsdalingen. De Canadese mijngroep First Majestic Silver gaat nog een stap verder en kondigde aan in het vierde kwartaal de zilververkoop tijdelijk te zullen opschorten in afwachting van hogere prijzen. First Majestic bezit 5 zilvermijnen in Mexico die in het derde kwartaal gezamenlijk 2,7 miljoen ounce zilver produceren. De gemiddelde zilverprijs daalde in de periode tussen juli en september met gemiddeld 19 procent. Op 30 september beschikte First Majestic al over een onverkochte zilvervoorraad van troy ounce. Deze zal in het lopende kwartaal dus nog verder aandikken. De mijngroep hoopt natuurlijk deze voorraad in de komende kwartalen tegen hogere prijzen te verkopen. Niet elke zilverproducent kan deze strategie toepassen. De meeste primaire zilverproducenten (die dus alleen zilver aanbieden) beschikken over een te kleine financiële buffer om zichzelf een periode vrijwillig zonder inkomsten te zetten. First Majestic is niet echter alleen van zilver afhankelijk en haalt ook inkomsten uit de verkoop van lood, zink en goud. Met name de stijging van de zinkprijs met 20 procent op jaarbasis was een onverwachte meevaller die de groep wat extra financiële ademruimte bezorgde. De edelmetaalanalisten van het Britse Metals Focus stelden in hun meest recente rapport over de zilvermarkt voor dit jaar een verdere toename van de mijnproductie voorop. De instelling rekent voor dit jaar op 835,6 miljoen troy ounce, 2 procent meer dan een jaar eerder. Ook in 2015 zou het aanbod uit mijnbouw verder toenemen naar 850 miljoen troy ounce om vanaf dan te stabiliseren of zelfs licht te dalen. Metals Focus schat de gemiddelde totale productiekost voor zilver op 14,09 dollar per troy ounce, 19 procent lager dan een jaar eerder. De mijnproductie wordt niet volledig bepaald door de evolutie van de zilverprijs. Dit komt omdat zilver meestal als bijproduct van basismetalen (lood, zink) en goud wordt ontgonnen. Metals Focus schat het totale aanbod dit jaar op 1,061 miljard troy ounce. Dit cijfer kan volgend jaar al afnemen omdat er door de lage prijs minder gerecycleerd zilver wordt verkocht. Mexico was in de eerste jaarhelft de grootste zilverproducent met een aandeel van bijna 20 procent in de globale productie. Het land wordt op ruime afstand gevolgd door Peru, China en Australië. Ongeveer 70 procent van het totale aanbod is afkomstig van het Amerikaanse continent. Aan de vraagzijde wordt 48 procent van het aangeboden zilver gebruikt in de industrie zoals elektronica, medische toepassingen en de zogenaamde economie (zonnepanelen, zuiveringsinstallaties). Het aandeel van fotografie in de totale vraag naar zilver is verschrompeld naar amper 5 procent. De juwelensector en investeringen in fysiek zilver staan volgens Metals Focus in voor respectievelijk 22 en 25 procent. In de praktijk is er tussen beide categorieën nogal wat overlapping. Alles samen schat de instelling de totale vraag in 2014 op 1,095 miljard troy ounce. Dit impliceert een deficit van ongeveer 30 miljoen troy ounce. Toch is dat geen garantie op een prijsstijging, want in 2013 was er ook al een deficit van 65 miljoen troy ounce terwijl de zilverprijs toch verder daalde. Bronnen: Bloomberg, Metals Focus, Mineweb (13/10-17/10)

4 4 Technische Analyse Webinars U kunt zich binnenkort aanmelden voor webinars met verschillende onderwerpen. Als vanouds zal Nico Bakker weer zijn maandelijkse webinar 'Bakker's Bull/ Bear webinar van de maand' voor beleggers die al kennis hebben van technische analyse verzorgen. Daarnaast zal hij in een aantal webinars de beginselen van technische analyse presenteren en daarbij ingaan hoe hij de markt analyseert. Ook volgen er webinars waarbij de werking van producten als Turbo's, Boosters en Memory Coupon Notes wordt toegelicht. Datum Titel Spreker Aanmelden 29 oktober 2014, 20:00 uur 6% Euro STOXX 50 Memory Coupon Note Rogier San Giorgi Klik hier 17 november 2014, 20:00 uur BBB webinar van de maand oktober Nico Bakker Klik hier

5 5 Overzichten Overzicht markten AEX -2,5% 384,4 EUR/USD 0,8% 1,2781 Brent Crude Oil Future -3,9% 85,4 S&P 500 Index 1,6% 1904 Figuur 5. De prestaties van belangrijke markten van 13 oktober t/m 20 oktober Bron: Bloomberg, 21 oktober 2014.

6 6 De aanschaf van en Boosters en Memory Coupon Notes brengt bepaalde met zich mee, zoals koersrisico, kredietrisico en liquiditeitsrisico. en Boosters en Memory Coupon Notes zijn daarom niet geschikt voor iedere belegger. Het is van belang dat u de kenmerken en van deze producten begrijpt voordat u een beleggingsbeslissing neemt. Tevens dient u zorgvuldig af te wegen of en Boosters en Memory Coupon Notes geschikt zijn voor u gezien uw ervaring, beleggingshorizon, overige beleggingen, financiële positie, risico-bereidheid en andere relevante omstandigheden. In geval van twijfel, dient u professioneel advies in te winnen. Deze nieuwsbrief dient slechts ter informatie en is geen aanbieding of een uitnodiging tot het doen van een aanbieding van of Boosters of Memory Coupon Notes. Het aanbod van en Boosters vindt uitsluitend plaats op basis van het relevante basisprospectus, eventuele bijbehorende supplementen en de definitieve voorwaarden. De beslissing om en Boosters en Memory Coupon Notes te kopen moet dan ook op basis van deze documenten worden gemaakt. Deze documenten zijn kosteloos verkrijgbaar via Deze paragraaf bevat slechts een overzicht van de belangrijkste. Lees voor een volledig overzicht het relevante basisprospectus, eventuele bijbehorende supplementen en de definitieve voorwaarden. en Boosters zijn financiële instrumenten voor actieve en ervaren beleggers met een hoge risicoacceptatie. Door de hefboom is een belegging in en Boosters risicovoller dan een directe belegging in de onderliggende waarde. Bij Boosters is de hefboom en het risico doorgaans nog hoger dan bij. Hoe hoger de hefboom die men kiest, hoe sneller een beweging van de onderliggende waarde doorwerkt in de waarde van de Turbo en de Booster. Het stop loss-niveau van een Turbo en Booster kan wijzigen, waardoor bij een wijziging het stop loss-niveau dichter bij de koers van de onderliggende waarde kan komen. Bij indices zullen deze wijzigingen in periodes waarin veel dividend wordt uitgekeerd, groter zijn. Bij alle financiële instrumenten kan gedurende zowel de looptijd als op de afloopdatum de volledige inleg verloren gaan. Veranderingen van de wisselkoersen van onderliggende waarden die niet in euro zijn genoteerd, beïnvloeden de waarde van de in euro genoteerde producten. Een stijging van de lokale valuta ten opzichte van de euro zal in beginsel een positief effect hebben, een daling een negatief effect. Beleggingen in aandelenmarkten van opkomende markten gaan gepaard met extra op politiek, economisch, de sociaal en juridisch gebied. Daarnaast ontbreekt door gebrekkige beschikbaarheid van financiële verslaggeving en andere data in sommige markten transparantie. Ongunstige ontwikkelingen hebben hierdoor vaak een sterk negatieve invloed hebben op de waarde van beleggingen in opkomende markten. Beleggen in grondstoffen gebeurt meestal door middel van termijncontracten Door te beleggen in termijncontracten en deze op tijd te verkopen kan fysieke levering van een grondstof worden voorkomen. Wanneer een belegger voor lange termijn in een bepaalde grondstof belegt, dient hij/zij het termijncontract voor het aflopen door te rollen naar een termijncontract met een langere looptijd. Het doorrollen van termijncontracten kan rendement opleveren of juist rendement kosten. Dit is afhankelijk van de termijnmarkt en staat los van veranderingen van de spotprijs van de desbetreffende grondstof. Wanneer een termijncontract afloopt, zal de prijs daarvan de actuele spotprijs benaderen. Bij het doorrollen wordt het aflopende contract verkocht en het volgende contract gekocht. Het verschil tussen opeenvolgende termijnprijzen kan een negatief rendement opleveren voor de belegger. en Boosters worden uitgegeven door BNP Paribas S.A., door The Royal Bank of Scotland Plc en door The Royal Bank of Scotland N.V., groepsondernemingen van The Royal Bank of Scotland Plc. Beleggers lopen kredietrisico op de uitgevende instelling. In geval van faillissement of gebrek van betaling van BNP Paribas S.A., The Royal Bank of Scotland Plc of The Royal Bank of Scotland N.V., afhankelijk van door welke entiteit de en Boosters zijn uitgegeven, lopen beleggers in de en Boosters het risico mogelijk minder terug te krijgen dan de waarde van de Turbo of Booster en in het slechtste geval zelfs hun gehele belegging verliezen. Het is voorzien dat The Royal Bank of Scotland Plc en The Royal Bank of Scotland N.V. vanaf 15 september 2014 geen nieuwe of Boosters meer zullen uitgeven. Vanaf dat moment is voorzien dat BNP Paribas S.A. de uitgifte van nieuwe en Boosters voor haar rekening neemt. The Royal Bank of Scotland plc dan wel The Royal Bank of Scotland N.V. blijven tot nader order de uitgevende instelling van bestaande en Boosters die vóór 13 september 2014 zijn uitgegeven. Mogelijk wordt BNP Paribas S.A. in de toekomst voor alle dan wel het merendeel van de en Boosters die zijn uitgegeven vóór 13 september 2014 alsnog de uitgevende instelling. BNP Paribas S.A. neemt vanaf 15 september 2014 de rol van market maker over van The Royal Bank of Scotland plc en The Royal Bank of Scotland N.V. voor de meeste en Boosters. Op wordt de uitgevende instelling van een specifieke Turbo of Booster weergegeven. en Boosters worden gehouden via het bewaringssysteem van Euroclear Nederland en zijn daardoor afgescheiden van het vermogen van de uitgevende instelling. Het Nederlandse depositogarantiestelsel noch enig ander depositogarantiestelsel is op en Boosters van toepassing. Beleggers krijgen met een belegging in en Boosters geen eigendom in onderliggende waarde daarvan. en Boosters worden genoteerd op Euronext Amsterdam met BNP Paribas als market maker. Dat wil zeggen dat BNP Paribas onder normale marktomstandigheden bereid is om en Boosters te kopen en te verkopen. Hierdoor is het mogelijk om onder normale marktomstandigheden en Boosters te kopen of verkopen. Meer informatie over de tijden waarop u kunt handelen in en Boosters vindt u in de relevante productbrochures. De prijs waarvoor BNP Paribas bereid is een Turbo of een Booster te kopen wordt de genoemd en de prijs waarvoor BNP Paribas bereid is een Turbo of een Booster te verkopen wordt de genoemd. Het verschil tussen de bied- en laatprijzen wordt de spread genoemd. Gedurende de looptijd van een Turbo of een Booster kan de spread aan wijziging onderhevig zijn. Bijvoorbeeld indien er belangrijke cijfers worden gepubliceerd zoals jaarcijfers of macro-economische cijfers kan de spread (tijdelijk) wordt vergroot. Actuele informatie over de bied- en laatprijzen gehanteerd durende de looptijd van en Boosters treft u aan op de relevante product pagina van de website Door bijzondere omstandigheden kan het voorkomen dat de handel in en Boosters tijdens beursuren wordt stilgelegd. Dit kan gebeuren als de handel in de onderliggende waarde wordt stilgelegd, een Turbo of Booster uitverkocht is, indien in korte tijd een groot aantal orders wordt geplaatst, bij extreme marktomstandigheden of bij storingen in het systeem van BNP Paribas, Euronext, een dataleverancier of de beurs waarop de onderliggende waarde wordt verhandeld. Indien BNP Paribas geen prijzen afgeeft kan het zijn dat het niet mogelijk is om een Turbo of Booster te kopen of te verkopen of niet tegen de door u gewenste prijs. Dit laatste kan zich voordoen omdat u in dergelijke situaties voor koop en verkoop afhankelijk bent van andere beleggers die willen kopen of verkopen. Disclaimer Dit document is opgesteld door BNP Paribas S.A. of haar dochtervennootschappen of groepsondernemingen. Alle informatie in dit document is gebaseerd op informatie afkomstig van BNP Paribas en van andere instellingen die als betrouwbaar gelden. BNP Paribas geeft in dit document een getrouwe reproductie van dergelijke informatie, echter BNP Paribas biedt geen garantie voor de juistheid van de getoonde gegevens verkregen van derden. Geen garantie of zekerheid in welke vorm ook, expliciet of impliciet, wordt gegeven met betrekking tot de volledigheid en juistheid van de informatie opgenomen in dit document. BNP Paribas accepteert geen enkele verplichting om enige informatie opgenomen in dit document te herzien of te corrigeren. Geen handelen of nalaten van BNP Paribas of haar directeuren, werknemers, agenten of andere vertegenwoordigers met betrekking tot de informatie opgenomen in dit document vormt, of wordt geacht te vormen, een verplichting of garantie van BNP Paribas of enig ander persoon. Indicatieve prijzen of analyses in dit document zijn te goeder trouw opgesteld, uitgekozen en beoordeeld en derhalve wordt geen garantie gegeven ten aanzien van de juistheid, volledigheid en redelijkheid van deze prijsopgaven of analyses.

7 7 Onverminderd de juridische verantwoordelijkheid voor informatievoorziening, accepteert BNP Paribas geen enkele vorm van aansprakelijkheid voor kosten, schade en claims ontstaan uit, of in verband met, een belegging in financiële instrumenten beschreven in dit document. BNP Paribas en/of haar dochtervennootschappen of groepsvennootschappen, verbonden vennootschappen, werknemers of klanten kunnen een belang in financiële instrumenten beschreven in dit document of daaraan gerelateerde financiële instrumenten. Een dergelijk belang kan omvatten het handelen, aanhouden, onderhouden van een markt in zulke financiële instrumenten als ook het verschaffen van bank-, krediet- en andere financiële diensten aan een vennootschap of de uitgevende instelling van de financiële instrumenten beschreven in dit document. BNP Paribas treedt met betrekking tot een transactie, de financiële instrumenten of andere verplichtingen beschreven in dit document, niet op als financiële adviseur of in een fiduciaire rol. BNP Paribas geeft met betrekking tot geen enkele jurisdictie een garantie of advies over fiscale, juridische en boekhoudkundige zaken. Dit document is niet bedoeld voor de distributie of het gebruik door enig persoon of entiteit in een jurisdictie of land waarin een dergelijke distributie of gebruik in strijd is met lokale wet- en regelgeving. De informatie opgenomen in dit document is eigendom van BNP Paribas en is verstrekt op verzoek van een geselecteerd aantal ontvangers en mag niet (geheel of gedeeltelijk) worden verstrekt of anderszins gedistribueerd aan een andere derde partij zonder de schriftelijke toestemming van BNP Paribas. Verenigde Staten van Amerika: Dit document is uitsluitend bestemd voor verstrekking aan majorinstitutional investors zoals gedefinieerd in Rule 15a-6 van de Amerikaanse Exchange Act van 1934, zoals van tijd tot tijd gewijzigd (de en mag niet worden verstrektaan andere Amerikaanse ingezetenen. Elke institutional investor die deze informatie ontvangt en komt door het ontvangst ervan overeen dat hij de informatie in dit document niet zal verstrekken of anderszins distribueren aan anderen. De effecten zoals hierin beschreven zijn en zullen niet worden geregistreerd zoals bedoeld in de Amerikaanse Securities Act van 1933, zoals van tijd tot tijd gewijzigd (de Securities en mogen niet worden aangeboden of verkocht in de Verenigde Staten van Amerika, tenzij aan qualified institutional buyers (gekwalificeerde institutionele beleggers) in lijn met Rule 144 of op grond van een andere vrijstelling van of het niet van toepassing zijn van de registratieverplichting van de Securities Act. De aanbieding of verkoop van de effecten of transacties in de effecten kunnen verder beperkt worden door toepasselijke wet- en regelgeving van de Verenigde Staten of van haar afzonderlijke staten. Potentiële beleggers dienen zichzelf daarom op de hoogte te stellen van en juridische beperkingen bij het aangaan van transacties na te leven. BNP Paribas S.A. staat in Nederland onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten. BNP Paribas S.A. staat in Frankrijk onder toezicht van de Autorité des marchés en haar activiteiten in Nederland vallen onder het gedragstoezicht van de Autoriteit Financiële Markten. Behalve in landen waarin dit wettelijk is vereist is de inhoud van dit document is niet beoordeeld door toezichthouders in de landen waarin dit document wordt verstrekt. In geval van twijfel over de inhoud van dit document dient onafhankelijk professioneel advies te worden ingewonnen. BNP Paribas S.A. Alle rechten, behalve indien expliciet toegekend, worden voorbehouden. Reproductie in welke vorm ook van de inhoud van deze nieuwsbrief is zonder voorafgaande schriftelijke toestemming verboden tenzij voor persoonlijk gebruik. De nieuwsletter bevat merken van BNP Paribas. De merken omvatten onder andere het logo van BNP Paribas en de merknamen BNP Paribas. Alle intellectuele eigendomsrechten met betrekking tot de indices genoemd in dit document behoren toe aan de relevante Index sponsoren (de. De relevante Index Sponsoren zijn op generlei wijze betrokken bij de totstandkoming of verkoop van de producten genoemd in dit document, noch wordt door hen enig advies tot aankoop van deze producten gegeven. Disclaimer Technische Analyse & Turbo Tip / Grondstoffen Weekoverzicht / Marktfocus Het onderdeel technische analyse wordt verzorgd door Bakker Technische Analyse Consultancy B.V. ("BTAC") en uitgebracht door BNP Paribas. Nico Bakker is bestuurder van BTAC en hij is een onafhankelijk analist. BNP Paribas en BTAC zijn een samenwerkingsverband aangegaan waarin BTAC in ruil voor een financiële vergoeding technische analyse verzorgd en bepaalde promotionele activiteiten verricht. De technische analyses van BTAC zijn niet bedoeld als individueel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Het onderdeel Grondstoffenweekoverzicht wordt verzorgd door Falesia bvba ("Falesia") en uitgebracht door BNP Paribas Koen Lauwers is bestuurder van Falesia en is een onafhankelijk analist. BNP Paribas en Falesia zijn een samenwerkingsverband aangegaan waarin Falesia in ruil voor een financiële vergoeding de grondstoffen weekoverzichten verzorgd. De grondstoffen weekoverzichten van Falesia zijn niet bedoeld als individueel beleggingsadvies (de grondstoffen weekoverzichten en de technische analyses worden hierna gezamenlijk de "artikelen" genoemd). Het onderdeel Marktfocus wordt verzorgd door Active Hedge Group B.V. en uitgebracht door BNP Paribas. De in dit document opgenomen standpunten en vooruitzichten zijn door Active Hedge gegeven in haar hoedanigheid van onafhankelijk analist. BNP Paribas en Active Hedge. zijn een samenwerkingsverband aangegaan waarin Active Hedge in ruil voor een financiële vergoeding analyses verzorgd en bepaalde promotionele activiteiten verricht. De analyses van Active Hedge zijn niet bedoeld als individueel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Iedere (potentiële) investering dienen beleggers te toetsen aan hun persoonlijke beleggersprofiel en te bespreken met hun eigen adviseur. De in de artikelen genoemde standpunten en vooruitzichten zijn door respectievelijk BTAC gegeven in haar hoedanigheid als technisch analist, door Falesia gegeven in haar hoedanigheid als intermarket analist en door Active Hedge in haar hoedanigheid als onafhankelijk analist. BNP Paribas kan van tijd tot tijd producten uitgeven die dezelfde onderliggende waarden kunnen hebben als de financiële instrumenten besproken in de artikelen. BNP Paribas heeft echter geen enkele betrokkenheid bij, op welke manier dan ook, invloed op, zeggenschap over of inspraak in van de totstandkoming van de artikelen van of namens respectievelijk BTAC, Falesia of Active Hedge of een aan BTAC, Falesia of Active Hedge gelieerde onderneming of persoon. BNP Paribas is niet verantwoordelijk voor de volledigheid, juistheid en geschiktheid voor welke doeleinden dan ook en aanvaardt geen enkele aansprakelijkheid in verband met de artikelen van BTAC, Falesia of Active Hedge of een aan BTAC, Falesia of Active Hedge gelieerde onderneming of persoon. Op het moment van schrijven hebben voornoemde partijen mogelijk in privé dan wel zakelijk een positie in de onderliggende waarden zoals beschreven in dit document. TURBO en BOOSTER zijn geregistreerde merknamen.