Discounters. Uw favoriete aandelen met korting

Transcriptie

1 Discounters Uw favoriete aandelen met korting

2 2 Discounters Verwacht u dat aandelenkoersen op korte termijn niet snel zullen stijgen? Bent u op zoek naar een belegging waarmee u rendement kunt maken wanneer aandelenkoersen per saldo weinig bewegen? Dan bieden Discounters wellicht een oplossing. Wanneer koopt u een Discounter? Discounters bieden de mogelijkheid om, wanneer koersen gelijk blijven, toch rendement te maken. Hier staat tegenover dat het opwaartse potentieel gelimiteerd is. Een belegging in een Discounter kan onder andere in de volgende situaties interessant zijn: 1. U bent in het bezit van een bepaald aandeel, maar verwacht dat de koers van dit aandeel op korte termijn per saldo niet veel zal bewegen. Over The Royal Bank of Scotland RBS biedt met beleggingsproducten toegang tot wereldwijde markten en diverse beleggingscategorieën voor elk soort belegger. Naast particulier beleggen is RBS in Nederland actief op het gebied van financiële dienstverlening aan onder andere grootzakelijke ondernemingen, stichtingen en de publieke sector. RBS heeft haar positie in de Nederlandse markt verworven door de overname van ABN AMRO in In 2009 had RBS een marktaandeel in de handel van gestructureerde producten van ongeveer 60% op Euronext Amsterdam van NYSE Euronext (bron: NYSE Euronext, 28 september 2010). The Royal Bank of Scotland Group plc., waarvan The Royal Bank of Scotland N.V. een groepsonderneming is, werd opgericht in 1727 en is momenteel internationaal actief in ruim 50 landen. In 2009 won RBS de Euromoney Award voor Best Global Structured Products House van het jaar en de Structured Products Awards Benelux. 2. U bent op zoek naar meer inkomsten uit uw beleggingen en bent bereid hiervoor mogelijke koerswinsten op te geven. 3. U belegt in obligaties, bent op zoek naar een hoger rendement en bent bereid in ruil hiervoor meer risico te lopen. Een belegging in Discounters is een defensieve vorm van beleggen in aandelen. Discounters worden uitgegeven door The Royal Bank of Scotland N.V. ( RBS ), een groepsonderneming van The Royal Bank of Scotland Group plc. Hoe werkt een Discounter? De werking van een Discounter kunt u vergelijken met het kopen van een aandeel met korting. In ruil voor deze korting is uw opwaarts potentieel echter gelimiteerd. U verkoopt dus als het ware uw opwaarts potentieel in het onderliggende aandeel in ruil voor een korting op de aankoopkoers. U maakt winst op de Discounter zolang de aandelenkoers niet verder daalt dan de koers waarop u de Discounter heeft aangekocht. Wanneer de aandelenkoers onder de aankoopkoers van de Discounter daalt, maakt u verlies. Dit verlies is minder groot dan wanneer u direct in het onderliggende aandeel had belegd. U hebt het aandeel immers met een korting gekocht. In tegenstelling tot een rechtstreekse belegging in het aandeel ontvangt u geen dividenden over een belegging in een Discounter. Discounters worden aanvankelijk uitgegeven met looptijden van 3 en 6 maanden. Eén Discounter heeft altijd betrekking op één onderliggend aandeel. De waarde van een Discounter zal bij uitgifte gelijk zijn aan de aandelenkoers van het onderliggende aandeel op de peildatum, minus de korting. De korting is afhankelijk van een aantal variabelen. Wanneer u kiest voor een Discounter met een langere looptijd, zal de korting doorgaans hoger zijn. Daarnaast is de korting hoger naar mate de bewegelijkheid van het aandeel hoger is. Ten slotte is de hoogte van de korting afhankelijk van het verwachte dividend op het onderliggende aandeel. Het verwachte dividend is opgenomen in de korting. Dit betekent dat wanneer gedurende de looptijd van de Discounter een dividenduitkering wordt verwacht, de korting hoger zal zijn dan wanneer er geen dividenduitkering wordt verwacht. Hoe hoger het verwachte dividend is, hoe hoger de korting zal zijn. Wanneer de daadwerkelijke dividendbetaling van het aandeel hoger is dan verwacht, profiteert u hier met een Discounter niet van.

3 Discounters 3 Bij de aflossing van een Discounter aan het einde van de looptijd zijn er twee mogelijkheden: De koers van het onderliggende aandeel is gestegen of gelijk: uitkering in contanten Wanneer de koers van het aandeel op de einddatum gelijk aan of hoger is dan de startkoers van het aandeel wordt aan het einde van de looptijd de startkoers van het aandeel in contanten uitgekeerd. Omdat u de Discounter heeft gekocht tegen een lagere koers dan de startkoers is het rendement bij een uitkering in contanten positief. De koers van het onderliggende aandeel is gedaald: uitkering in aandelen Wanneer de koers van het onderliggende aandeel op de einddatum lager is dan de startkoers van het aandeel wordt de Discounter in aandelen afgelost. Voor iedere Discounter ontvangt u één aandeel tegen de dan geldende koers. Wanneer de koers van het aandeel op de einddatum hoger is dan de koers waartegen u de Discounter heeft gekocht, maakt u toch een positief rendement. Wanneer de koers van het aandeel op de einddatum lager is dan de koers waartegen u de Discounter heeft gekocht maakt u verlies. Indien het aandeel sterk daalt, doet u met een Discounter geheel mee in deze daling. In het meest extreme scenario, waarbij de koers van het aandeel tot nul daalt, zal ook de waarde van de Discounter tot nul dalen en verliest u uw volledige inleg. Het verlies dat u maakt met de Discounter is echter minder groot dan het verlies bij een rechtstreekse belegging in het aandeel. In figuur 1 vindt u een schematische weergave van het rendement van een Discounter vergeleken met het rendement op het onderliggende aandeel. Wanneer de koers van het aandeel op de einddatum hoger is dan de koers waartegen u de Discounter heeft gekocht, maakt u met een Discounter een positief rendement. Wanneer de koers van het aandeel verder daalt dan punt 1 maakt u verlies. Dit verlies is minder groot dan het verlies dat u zou maken bij een rechtstreekse belegging in het aandeel. Het opwaartse potentieel is echter beperkt. Wanneer de koers verder stijgt dan punt 2 is het rendement dat u maakt met een Discounter lager dan het rendement bij een rechtstreekse belegging in het aandeel. Peildatum: De datum waarop de startkoers van het onderliggende aandeel wordt vastgesteld, doorgaans één handelsdag voor de introductie van de Discounter op de beurs. Startkoers: De slotkoers van het onderliggende aandeel op de peildatum. Einddatum: De datum waarop wordt vastgesteld of de koers van het onderliggende aandeel is gedaald of gestegen ten opzichte van de peildatum en wordt bepaald op welke wijze de Discounter wordt afgelost. Afloopdatum: De datum waarop de Discounter wordt afgelost in aandelen of contanten. 25% Uitkering in aandelen Uitkering in contanten 20% 15% 10% 2 5% 1 0% 19, ,8 21,6 22,4 23, ,8 25,6 26,4 27, ,8-5% Figuur 1: Een schematische weergave van het rendement van een Discounter vergeleken met het rendement op het onderliggende aandeel. In deze grafiek ziet u de fictieve koers van het aandeel op de einddatum (x-as) en het bijbehorende rendement (y-as) bij een rechtstreekse belegging in het aandeel en een belegging in een Discounter op dat aandeel. Deze grafiek is gebaseerd op aannames en is ter illustratie opgenomen. Deze grafiek is niet representatief voor toekomstige rendementen of resultaten. Bron: RBS, 28 september % -15% -20% -25% Rendement Discounter Rendement aandeel

4 4 Discounters Meer informatie Voor het actuele overzicht van de beschikbare Discounters kunt u kijken op Op deze website vindt u alle kenmerken van individuele Discounters. U vindt hier tevens het koersverloop, het basisprospectus, eventuele bijbehorende supplementen en de definitieve voorwaarden. Voor specifieke vragen over de aankoop van het product kunt u op werkdagen tussen 8.30 en telefonisch contact met ons opnemen via 0900 MARKETS ( , lokaal tarief) of per via beleggen@rbs.com. Scenario s Stel dat u een Discounter wilt kopen op het aandeel Arcelor Mittal. Het aandeel Arcelor Mittal noteert op dat moment 24 euro. U kunt kiezen uit een Discounter met een looptijd van drie maanden en van zes maanden. In de Discounter van drie maanden zit een korting van 7,5% verwerkt, waardoor u 22,20 euro voor de Discounter zou betalen. Voor de zesmaands Discounter is de korting bijvoorbeeld 11%, waardoor u 21,36 euro voor deze Discounter betaalt. Stel dat u in dit geval kiest voor de Discounter van drie maanden. U betaalt dan dus 22,20 euro per Discounter. We veronderstellen dat het aandeel Arcelor Mittal de komende drie maanden geen dividend uitkeert. Aan de hand van vier scenario s wordt de werking van deze Discounter toegelicht (zie ook figuur 2). Bij alle beschreven scenario s is rekening gehouden met de kosten, welke reeds zijn opgenomen in de uitgiftekoers van de Discounter. De voorbeelden, met inbegrip van figuur 2 op pagina 5, zijn gebaseerd op aannames en zijn ter illustratie opgenomen. Deze voorbeelden zijn niet representatief voor toekomstige resultaten of rendementen. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. 1. De koers van het aandeel Arcelor Mittal blijft gelijk. Stel dat op de einddatum het aandeel Arcelor Mittal weer exact 24,00 euro bedraagt. U ontvangt dan op de afloopdatum 24,00 euro per Discounter in contanten retour. U heeft bij aankoop drie maanden geleden 22,20 euro betaald. Het rendement van uw belegging is dus 8,11% (24,00 / 22,20 1). Dit is tevens het maximaal te behalen rendement. Het rendement in een rechtstreekse belegging in het aandeel Arcelor Mittal is in dit scenario 0,00%. 2. De koers van het aandeel Arcelor Mittal daalt licht. Stel dat de waarde van het aandeel Arcelor Mittal op de einddatum van de Discounter 22,50 euro bedraagt. U ontvangt dan op de afloopdatum één aandeel per Discounter. U heeft bij aankoop drie maanden geleden 22,20 euro betaald. Het rendement van uw belegging is dan 1,35% (22,50 / 22,20 1). Het rendement in een rechtstreekse belegging in het aandeel Arcelor Mittal is in dit scenario -6,25% (22,50 / 24,00 1). 3. De koers van het aandeel Arcelor Mittal daalt sterk. Stel dat de waarde van het aandeel Arcelor Mittal op de einddatum van de Discounter 14,50 euro bedraagt. U ontvangt dan op de afloopdatum één aandeel per Discounter. U heeft bij aankoop drie maanden geleden 22,20 euro betaald. Het rendement van uw belegging is dan -34,68% (14,50 / 22,20 1). Het rendement in een rechtstreekse belegging in het aandeel Arcelor Mittal is in dit scenario -39,58% (14,50 / 24,00 1). 4. De koers van het aandeel Arcelor Mittal stijgt sterk. Stel dat de waarde van het aandeel Arcelor Mittal op de einddatum van de Discounter 30,50 euro bedraagt. U ontvangt dan op de afloopdatum 24,00 euro per Discounter in contanten retour. U heeft bij aankoop drie maanden geleden 22,20 euro betaald. Het rendement van uw belegging is dus 8,11% (24,00 / 22,20 1). Dit is tevens het maximaal te behalen rendement. Het rendement in een rechtstreekse belegging in het aandeel Arcelor Mittal is in dit scenario echter 27,08% (30,50 / 24,00 1).

5 Discounters 5 In figuur 2 wordt ter illustratie het rendement op een Discounter op Arcelor Mittal vergeleken met het rendement op een rechtstreekse belegging in het aandeel Arcelor Mittal in de vier hiervoor beschreven scenario s 2. In deze grafiek ziet u de koers van het aandeel op de einddatum (x-as) en het bijbehorende rendement (y-as) bij een rechtstreekse belegging in het aandeel Arcelor Mittal en een belegging in de Arcelor Mittal Discounter. Verondersteld wordt dat het aandeel Arcelor Mittal de komende drie maanden geen dividend uitkeert. Het 12-maands historisch dividendrendement van Arcelor Mittal bedraagt 2,3% (bron: RBS, Bloomberg, 28 september 2010). 2. Indicatieve prijzen of analysen in dit document zijn te goeder trouw opgesteld, uitgekozen en beoordeeld en derhalve wordt geen garantie gegeven ten aanzien van de juistheid, volledigheid en redelijkheid van deze prijsopgaven of analysen. 25% 20% 15% 10% 1 4 5% 2 0% 19, ,8 21,6 22,4 23, ,8 25,6 26,4 27, ,8-5% -10% -15% -20% 3-25% Rendement Discounter Rendement Arcelor Mittal Figuur 2. Een schematische weergave van het rendement van een Arcelor Mittal Discounter vergeleken met het rendement op het aandeel Arcelor Mittal. Deze grafiek is gebaseerd op aannames en is ter illustratie opgenomen. Deze grafiek is niet representatief voor toekomstige rendementen of resultaten. Bron: RBS, 28 september Als voorbeeld werd hierboven gebruik gemaakt van een Discounter op het aandeel Arcelor Mittal. Discounters kunnen echter op verschillende aandelen worden uitgegeven. In tabel 1 wordt een aantal voorbeelden gegeven van aandelen waarop Discounters kunnen worden uitgegeven en de hierbij behorende indicatieve prijzen 2 en maximale rendementen. Aandeel Koers Dividend Koers Max 3M Max jaar Koers Max 6M Max jaar aandeel rende- Discoun- rende- rendement Discoun- rende- rendement ment 3 ter 3M ment in % in % 4 ter 6M ment in % in % 4 Aegon 4,50 0,0% 4,24 6,1% 26,9% 4,12 9,2% 19,3% Arcelor Mittal 24,66 2,3% 22,98 7,3% 32,6% 22,32 10,5% 22,1% ING 7,70 0,0% 7,18 7,2% 32,3% 6,95 10,8% 22,7% Philips 22,55 3,0% 21,30 5,9% 25,6% 20,43 10,4% 21,8% Royal Dutch Shell 22,27 5,5% 21,40 4,1% 17,3% 20,98 6,1% 12,7% Tabel 1. Een overzicht van de indicatieve prijzen en maximale rendementen van Discounters met een looptijd van 3 en 6 maanden per 24 september Bron: RBS, Bloomberg, 24 september Het 12-maands historisch dividendrendement (de waarde van het jaarlijkse dividend gedeeld door de koers van het aandeel). 4. De berekening van het maximaal rendement op jaarbasis is op basis van samengestelde rente en veronderstelt dat u onder dezelfde voorwaarden een nieuwe Discounter kunt aankopen (voorbeeld: het maximaal rendement op jaarbasis voor een zes maands Aegon Discounter wordt als volgt berekend: 1, = 19,3%).

6 6 Discounters Hoe koopt/verkoopt u een Discounter? Verhandelbaarheid Discounters worden genoteerd op Euronext Amsterdam met RBS als market maker. Dat wil zeggen dat RBS onder normale marktomstandigheden, tijdens beursuren van Euronext Amsterdam van 9:05 uur tot 17:30 uur, bereid is om Discounters te kopen en te verkopen. Hierdoor is het mogelijk om onder normale marktomstandigheden tijdens genoemde beursuren Discounters te kopen of verkopen. De prijs waarvoor RBS bereid is een Discounter te kopen wordt de biedprijs genoemd en de prijs waarvoor RBS bereid is een Discounter te verkopen wordt de laatprijs genoemd. Het verschil tussen de bied- en laatprijzen wordt de spread genoemd. De indicatieve spread voor Discounters is EUR 0,04. Gedurende de looptijd van Discounters kan de spread aan wijziging onderhevig zijn. Bijvoorbeeld, indien er belangrijke cijfers worden gepubliceerd zoals jaarcijfers of macroeconomische cijfers kan de spread (tijdelijk) worden vergroot. Actuele informatie over de bied- en laatprijzen van Discounters treft u aan op de productpagina s op de website Door bijzondere omstandigheden kan het voorkomen dat RBS geen prijzen afgeeft. Dit kan bijvoorbeeld gebeuren indien de handel in de onderliggende waarde wordt stilgelegd, er extreme marktomstandigheden zijn, of wanneer er een storing in het handelssysteem van RBS of Euronext Amsterdam is opgetreden. Indien RBS geen prijzen afgeeft kan het zijn dat het niet mogelijk is om de Discounter te kopen of te verkopen of niet tegen de door u gewenste prijs. Heeft u vragen over de prijsvorming van de Discounter, bel dan met RBS via 0900 MARKETS ( , lokaal tarief) of per via beleggen@rbs.com. Hoe herkent u de verschillende Discounters? Iedere Discounter heeft een eigen unieke code, de zogenaamde ISIN-code. Aan de hand van deze code kunt u een Discounter terugvinden. Een actueel overzicht van alle beschikbare Discounters is te vinden op Door een specifieke Discounter aan te klikken, krijgt u een overzicht van alle kenmerken. Waar koopt/verkoopt u Discounters? De introductie van een Discounter vindt plaats door middel van verhandeling. Er is geen emissieperiode. Discounters zijn in principe verkrijgbaar bij alle banken die toegang hebben tot Euronext Amsterdam van NYSE Euronext ( Euronext Amsterdam ). Risico s De aanschaf van een Discounter brengt bepaalde risico s met zich mee, zoals kredietrisico, koersrisico, liquiditeitsrisico, risico met betrekking tot belangenverstrengeling en risico op voortijdige beëindiging. Een Discounter is daarom niet geschikt voor iedere belegger. Het is van belang dat u de kenmerken en risico s van een Discounter begrijpt voordat u een beleggingsbeslissing neemt. Tevens dient u zorgvuldig af te wegen of een Discounter geschikt is voor u gezien uw ervaring, beleggingshorizon, overige beleggingen, financiële positie, risicobereidheid en andere relevante omstandigheden. In geval van twijfel, dient u professioneel advies in te winnen. Deze brochure dient slechts ter informatie en is geen aanbieding of een uitnodiging tot het doen van een aanbieding van een Discounter. Het aanbod van een Discounter vindt uitsluitend plaats op basis van het basisprospectus, eventuele bijbehorende supplementen en de relevante definitieve voorwaarden. De beslissing om een Discounter te kopen moet dan ook op basis van deze documenten worden gemaakt. Deze documenten zijn kosteloos verkrijgbaar via Deze paragraaf bevat slechts een overzicht van de belangrijkste risico s. Lees voor een volledig overzicht het basisprospectus, eventuele bijbehorende supplementen en de definitieve voorwaarden. In de paragraaf Verhandelbaarheid op deze pagina vindt u een beschrijving van het liquiditeitsrisico. Koersrisico De waarde van een Discounter kan aan het einde van de looptijd lager zijn dan de koers bij uitgifte. Een Discounter kan worden afgelost in de vorm van aandelen. Beleggers lopen het risico dat de waarde van dit aandeel op de afloopdatum lager is dan het geïnvesteerde bedrag. In het meest extreme scenario, waarbij de waarde van het aandeel naar nul daalt zal de waarde van een Discounter zelfs tot nul dalen. Als gevolg hiervan is het risico van deze belegging vergelijkbaar met een directe belegging in het aandeel. Beleggers dienen zich ervan bewust te zijn dat hoe verder de koers van het aandeel daalt, hoe waarschijnlijker het is dat de Discounter in aandelen wordt afgelost. De koers van een Discounter volgt niet één-op-één de koersontwikkeling van het onderliggende aandeel. De koersontwikkeling van een Discounter gedurende de looptijd is onder meer afhankelijk van de ontwikkeling van de koers van het onderliggende aandeel en de bewegelijkheid van het onderliggende aandeel. Een daling van de koers van het aandeel heeft een negatief effect op de waarde van de Discounter en vice versa. Wanneer de bewegelijkheid van het aandeel gedurende de looptijd van de Discounter stijgt, heeft dit een negatief effect op de waarde van de Discounter en vice versa.

7 Discounters 7 Belangenverstrengeling RBS kan als uitgevende instelling en in andere hoedanigheden long en short posities innemen in de onderliggende waarde van een Discounter. Dit kan zij doen om haar risico s met betrekking tot Discounters af te dekken of voor andere bankactiviteiten. Deze transacties kunnen de marktwaarde en verhandelbaarheid van de onderliggende waarde en/of de Discounter beïnvloeden. De berekeningsagent van de Discounters is dezelfde entiteit als de uitgevende instelling. De berekeningsagent mag naar eigen inzicht aanpassingen in de Discounters maken. Zulke wijzigingen kunnen mogelijk een negatief effect op de waarde van de Discounters hebben. Voortijdige beëindiging In zeer uitzonderlijke omstandigheden kan de uitgevende instelling de Discounters vroegtijdig beëindigen tegen de marktwaarde van de Discounters op dat moment. Dit kan minder zijn dan de koers van de Discounter bij uitgifte. Deze situatie doet zich voor indien het voor de uitgevende instelling niet langer is toegestaan onder geldende wet- en regelgeving (waaronder fiscale regels) om aan haar verplichtingen van Discounters te voldoen. Kredietrisico Discounters worden uitgegeven door The Royal Bank of Scotland N.V., een groepsonderneming van The Royal Bank of Scotland Group plc. Beleggers in Discounters hebben dan ook een vordering op de uitgevende instelling. Echter, in geval van insolventie van de uitgevende instelling kunnen beleggers in Discounters mogelijk minder terugkrijgen dan de verwachte uitkering op basis van de koers van de onderliggende waarde en in het slechtste geval zelfs hun gehele belegging verliezen. Discounters worden gehouden via het bewaringssysteem van Euroclear Nederland en zijn daardoor afgescheiden van het vermogen van de bank waarbij Discounters worden aangehouden. Het Nederlandse depositogarantiestelsel is niet op Discounters van toepassing. Beleggers krijgen met een belegging in Discounters geen eigendom in de onderliggende waarde. Standard & Poor s Ltd. ( S&P ), Moody s Investor Services ( Moody s ) en Fitch Group Inc. ( Fitch ) berekenen de kredietwaardigheid van een onderneming en daarmee het kredietrisico dat verbonden is aan een belegging in een instrument uitgegeven door deze onderneming. Deze berekening wordt vertaald in een zogenaamde credit rating. Credit ratings kunnen een goede indicatie geven van de kredietwaardigheid van een bedrijf, maar beleggers wordt aangeraden hun beleggingsbeslissing niet op credit ratings te baseren. De hier weergegeven credit ratings geven de kredietwaardigheid van The Royal Bank of Scotland N.V. weer, niet die van een Discounter. Daarom zijn niet alle risico s verbonden aan een belegging in Discounters in deze credit ratings weerspiegeld. Credit ratings zijn aan wijziging onderhevig. The Royal Bank of Scotland N.V. heeft een credit rating van A+ (d.d. 28 september 2010) afgegeven door S&P, van A2 (d.d. 28 september 2010) afgegeven door Moody s en AA- (d.d. 28 september 2010) afgegeven door Fitch. Kosten De beheerskosten van een Discounter zijn reeds verwerkt in de uitgiftekoers. Voor 3 maanden zijn deze 0,5% (2% op jaarbasis) en voor 6 maanden 1% (2% op jaarbasis) over de waarde van een Discounter. De beheerskosten omvatten de vergoeding die aan distributeurs wordt betaald, de vergoeding voor de structurering van het product, de kosten in verband met de notering aan NYSE Euronext, de kosten in verband met vereffening via Euroclear Nederland en juridische en administratieve kosten. Hiernaast betaalt u de spread, het verschil tussen de bied- en laatprijs. Naast de beheerskosten zijn er ook nog kosten en vergoedingen die in rekening worden gebracht door uw bank of broker. Deze kosten en vergoedingen variëren per bank of broker en omvatten doorgaans een provisie voor het aanhouden van een beleggingsrekening, bewaarloon voor het effectendepot waar de Discounter wordt aangehouden, tarieven voor overboekingen van effecten en couponbetalingen, dividenden en aflosbaar gestelde producten. Een overzicht van toepasselijke vergoedingen en kosten kunt u bij uw bank of broker opvragen. Ook kunnen over transacties in Discounters aan- en verkoopprovisies in rekening worden gebracht. Tarieven hiervoor zijn afhankelijk van uw bank of broker. Tenslotte kunnen er over uw belegging in een Discounter ook belastingen zijn verschuldigd die niet via RBS, uw bank of broker worden geïnd. De fiscale behandeling van een Discounter is afhankelijk van de hoogte van uw belegging in de Discounter, uw overige beleggingen en uw persoonlijke situatie. Raadpleeg hiervoor de belastingdienst of uw belastingadviseur.

8 Dit document is opgesteld door The Royal Bank of Scotland N.V. of haar dochtervennootschappen of groepsondernemingen ( RBS ). Dit document dient uitsluitend voor informatiedoeleinden en strekt ter informering over de voornaamste karakteristieken van de effecten beschreven in dit document. Het is niet bedoeld om een uitputtende opsomming te bevatten van alle mogelijke risico s verbonden aan, of de karakteristieken van de hierin beschreven effecten. Dit document is niet opgesteld of bedoeld en maakt geen onderdeel uit van een aanbieding of een uitnodiging tot het doen van een aanbieding. Ook is het geen uitnodiging of aanbeveling tot het aangaan van een transactie of een officiële of informele bevestiging van voorwaarden. Dit document dient niet als vervanging van advies gegeven door een bank of financiële adviseur voorafgaand aan het aangaan van een derivatentransactie en vormt geen aanbiedingsdocument of prospectus. Het is ook niet bedoeld om als basis te dienen voor een evaluatie van transacties in effecten of financiële belangen beschreven in dit document. Potentiële beleggers wordt daarom aangeraden voorafgaand aan het aangaan van een belegging in de effecten adequate informatie over de aard van deze producten en de daaraan verbonden risico s in te winnen. Een aanbieding of een uitnodiging tot het doen van een aanbieding, uitnodiging of aanbeveling tot het aangaan van een transactie zal uitsluitend worden gedaan op basis van een aanbiedingsdocument of, indien toepasselijk, een prospectus welke kosteloos verkrijgbaar is via U kunt ook bellen op 0900-MARKETS ( , lokaal tarief), een sturen naar beleggen@rbs.com of per post aanvragen via RBS Markets NL, Gustav Mahlerlaan 10,1082 PP Amsterdam. De aanschaf van effecten brengt bepaalde risico s met zich mee, zoals marktrisico s, kredietrisico s en liquiditeitsrisico s. Beleggers dienen zich ervan te vergewissen dat zij de aard van al deze risico s begrijpen voordat zij een beleggingsbeslissing met betrekking tot de effecten nemen. Beleggers dienen zorgvuldig af te wegen of de effecten geschikt voor hen zijn gezien hun ervaring, doelstellingen, financiële positie en andere relevante omstandigheden. In geval van twijfel, dienen beleggers voorafgaand aan het maken van een beleggingsbeslissing professioneel advies in te winnen dat relevant en specifiek is voor de beoogde beleggingsbeslissing. In de structurering, uitgifte en verkoop van de effecten treedt RBS niet op in een fiduciaire of adviserende rol. Alle informatie in dit document is gebasseerd op informatie afkomstig van RBS en van andere instellingen die als betrouwbaar gelden. RBS geeft in dit document een getrouwe reproductie van dergelijke informatie, echter RBS biedt geen garantie voor de juistheid van de getoonde gegevens verkregen van derden. Geen garantie of zekerheid in welke vorm ook, expliciet of impliciet, wordt gegeven met betrekking tot de volledigheid en juistheid van de informatie opgenomen in dit document. RBS accepteert geen enkele verplichting om enige informatie opgenomen in dit document te herzien of te corrigeren. Geen handelen of nalaten van RBS of haar directeuren, werknemers, agenten of andere vertegenwoordigers met betrekking tot de informatie opgenomen in dit document vormt, of wordt geacht te vormen, een verplichting of garantie van RBS of enig ander persoon. Indicatieve prijzen of analyses in dit document zijn ter goede trouw opgesteld, uitgekozen en beoordeeld en derhalve wordt geen garantie gegeven ten aanzien van de juistheid, volledigheid en redelijkheid van deze prijsopgaven of analyses. Dit document bevat voorbeelden welke gebaseerd zijn op scenario-analyse en backesting. Dit betekent dat de gegeven voorbeelden gebaseerd zijn op veronderstellingen en niet indicatief zijn voor toekomstige resultaten van het product. Een ieder die een effect of een ander financieel belang genoemd in dit document verkrijgt wordt uitsluitend gebonden aan de voorwaarden opgenomen in het definitieve aanbiedingsdocument of, indien toepasselijk, prospectus dat in verband hiermee wordt uitgegeven en uitsluitend op basis daarvan worden inschrijvingen voor effecten of andere financiële belangen gedaan. Onverminderd de juridische verantwoordelijkheid voor informatievoorziening, accepteert RBS geen enkele vorm van aansprakelijkheid voor kosten, schade en claims ontstaan uit, of in verband met, een belegging in effecten beschreven in dit document. RBS en/of haar dochtervennootschappen of groepsvennootschappen, verbonden vennootschappen, werknemers of klanten kunnen een belang in financiële instrumenten hebben zoals de effecten beschreven in dit document of daaraan gerelateerde financiële instrumenten. Een dergelijk belang kan omvatten het handelen, aanhouden, onderhouden van een markt in zulke instrumenten als ook het verschaffen van bank-, krediet- en andere financiële diensten aan een vennootschap of de uitgevende instelling van de effecten en financiële instrumenten beschreven in dit document. RBS treedt met betrekking tot een transactie, de effecten of andere verplichtingen beschreven in dit document, niet op als financiële adviseur of in een fiduciaire rol. RBS geeft met betrekking tot geen enkele jurisdictie een garantie of advies over fiscale, juridische en boekhoudkundige zaken. Dit document is niet bedoeld voor de distributie of het gebruik door enig persoon of enititeit in een jurisidictie of land waarin een dergelijke distributie of gebruik in strijd is met locale wet- en regelgeving. De informatie opgenomen in dit document is eigendom van RBS en is verstrekt op verzoek van een geselecteerd aantal ontvangers en mag niet (geheel of gedeeltelijk) worden verstrekt of anderszins gedistributeerd aan een andere derde partij zonder de schriftelijke toestemming van RBS. Verenigde Staten van Amerika: Dit document is uitsluitend bestemd voor verstrekking aan major institutional investors zoals gedefinieerd in Rule 15a-6 van de Amerikaanse Exchange Act van 1934, zoals van tijd tot tijd gewijzigd (de Exchange Act ) en mag niet worden verstrekt aan andere Amerikaanse ingezetenen. Elke Amerikaanse major institutional investor die deze informatie ontvangt en komt door het ontvangst ervan overeen dat hij de informatie in dit document niet zal verstrekken of anderszins distributeren aan anderen. Amerikaanse ingezeten die deze informatie hebben ontvangen en meer informatie willen ontvangen of een transactie in de effecten beschreven in dit document willen aangaan, kunnen contact opnemen met een vertegenwoordiger van RBS Securities Inc. via 600 Washington Boulevard, Stamford, CT, USA of bellen met RBS Securities Inc. is geregistreerd als broker-dealer bij de Amerikaanse Securities and Exchange Commission op grond van de Exchange Act en aangesloten bij de Amerikaanse Securities Investor Protection Corporation (SIPC) en de Amerikaanse Financial Industry Regulatory Authority (FINRA). De effecten zoals hierin beschreven zijn en zullen niet worden geregistreerd zoals bedoeld in de de Amerikaanse Securities Act van 1933, zoals van tijd tot tijd gewijzigd (de Securities Act ) en mogen niet worden aangeboden of verkocht in de Verenigde Staten van Amerika, tenzij aan qualified institutional buyers (gekwalificeerde institutionele beleggers) in lijn met Rule 144A of op grond van een andere vrijstelling van of het niet van toepassing zijn van de registratieverplichting van de Securities Act. De aanbieding of verkoop van de effecten of transacties in de effecten kunnen verder beperkt worden door toepasselijke wet- en regelgeving van de Verenigde Staten of van haar afzonderlijke staten. Potentiële beleggers dienen zichzelf daarom op de hoogte te stellen van en juridische beperkingen bij het aangaan van transacties na te leven. Potentiële beleggers dienen zich te realiseren dat de effecten mogelijk niet geschikt zijn voor alle beleggers. The Royal Bank of Scotland N.V. staat in Nederland onder toezicht van De Nederlandsche Bank en de Autoriteit Financiële Markten. The Royal Bank of Scotland plc staat in het Verenigd Koninkrijk onder toezicht van Financial Services Authority. Behalve in landen waarin dit wettelijk is vereist is de inhoud van dit document is niet beoordeeld door toezichthouders in de landen waarin dit document wordt verstrekt. In geval van twijfel over de inhoud van dit document dient onafhankelijk professioneel advies te worden ingewonnen. The Royal Bank of Scotland plc. Alle rechten, behalve indien expliciet toegekend, worden voorbehouden. Reproductie in welke vorm ook van de inhoud van deze brochure is zonder voorafgaande schriftelijke toestemming verboden tenzij voor persoonlijk gebruik. De brochure bevat merken van The Royal Bank of Scotland Group plc en andere vennootschappen binnen de RBS Groep. De merken omvatten onder andere het logo van The Royal Bank of Scotland en de merknamen The Royal Bank of Scotland en RBS. Voor informatie over de merken van The Royal Bank of Scotland Group plc of een van haar groepsvennootschappen kunt u contact opnemen met The Royal Bank of Scotland plc, via haar hoofdkantoor op 36 St Andrew Square, Edinburgh EH2 2YB geregistreerd in Scotland onder nummer Deze brochure is geproduceerd op 28 september Meer informatie? Ga naar of bel 0900-MARKETS ( ; lokaal tarief)