vba BEROEPSVERENIGING VAN BELEGGINGSPROFESSIONALS

vba J A A R V E R S L A G BEROEPSVERENIGING VAN BELEGGINGSPROFESSIONALS

Jaarverslag 2008/2009 VBA Beroepsvereniging van Beleggingsprofessionals

Inhoudsopgave Samenstelling Bestuur en Commissies per 30 juni 2009... 3 Verslag van het Bestuur... 9 Verslag van de Penningmeester... 10 Jaarrekening & Begroting VBA... 11 Verslag van de Kascommissie over het verenigingsjaar 2008-2009... 15 Verslag van de Ballotagecommissie... 15 Verslag van de Programmacommissie over het verslagjaar 2008-2009... 16 Overzicht van het programmaseizoen 2008-2009... 17 Verslag van de Accountingcommissie... 18 Verslag van de Commissie Asset & Liability Management... 19 Verslag van de Commissie Risk Management... 20 Verslag van de Commissie Duurzaam Beleggen... 20 Verslag van de Commissie Alternatieve Beleggingen... 21 Verslag van de Commissie Tactische Asset Allocatie... 21 Verslag van de Commissie Vastgoed... 22 Verslag van de Commissie Investment Performance Measurement.... 23 Verslag van de Dutch Commission on Bonds (DCB)... 24 Verslag van het Seniorenconvent... 25 Verslag van de redactie van het VBA Journaal... 26 Verslag van het Platform Financiële Regelgeving en de Commissie Private Banking... 27 Verslag van de Commissie Technische Analyse.... 27 Stichting Morreau Instituut... 28 Mutaties ledenbestand VBA (2008-2009)... 29 Overzicht Ereleden van de VBA... 30 Nieuw ingeschreven aspirant leden... 31 Lidmaatschap beëindigd... 32 Overzicht Ereleden van de VBA... 33 VBA Gedragscode... 34 2

Samenstelling Bestuur en Commissies per 30 juni 2009 Bestuur Functie Benoemd Drs. Hans de Ruiter okt 2008 Drs. Frans Mahieu RBA secretaris nov 2007 Daan van Leer RBA penningmeester nov 2007 Drs. Marcel de Berg RBA nov 2003 Anne Gram CFA okt 2008 Mr.Drs. Jos Keijzers RBA nov 2007 Drs. Marianne Oomkes RA okt 2008 Drs. Ad van den Ouweland RBA nov 2007 Drs. Kees de Vaan RBA dec 2002 Ballotagecommissie Drs. Els Nieuwenhuizen RBA Drs. Rob van Boeijen RBA Drs. Albert Maingay RBA Tuchtcommissie Mr. Harry Panjer Drs. Aad Enthoven Prof.Dr. Frans Sluijter Commissie van Beroep Mr. Peter Wortel Drs. Hugo Haarbosch Dr. René Willemsen RBA Platform Financiële Regelgeving Mr. Harry Panjer Rob Söentken CFA Drs. Hylke Bijma RBA Laurent Claassen AA RBA Mr.Drs. Gerben Everts RA Drs. Rico Fasel RBA Gert Jochems Dr. Alwin Oerlemans CFA Mr. Martijn Schoonhoven RBA Programmacommissie Drs. Okko Rabeling RBA Drs. Han van Lamoen RBA Carla Buijink-Alderliesten RBA Drs. Muriël Freriksen RBA Michel van Mazijk RBA Mr. Lex van der Sommen Daan van der Tuin Dick Wenting AAG RBA Drs. Michel Wetser RBA Drs. Frank van Wijk RBA vice- secretaris 3

Accountingcommissie Drs. John van Scheijndel Henk Vierhout RBA Bas van Beurden Mr. Dirk Erdman Drs. Hugo Haarbosch Drs. Wijnand Heineken RBA Drs. Jan Vis MBA, CMC, RV secretaris VBA vertegenwoordiging in de Raad voor de Jaarverslaggeving: Drs. Wijnand Heineken RBA VBA vertegenwoordiging in de Stichting voor de Jaarverslaggeving: Drs. Hugo Haarbosch Commissie Asset & Liability Management Drs. Niels Kortleve Drs. Helmut Cardon Drs. Eelco van Dijk RBA Drs. Rogier de Barbanson RBA Guus Boender Prof.Dr. Willem Boeschoten Drs. André Broersma Dr. Henk Hoek Niels Horst Drs. Mark van Maaren RBA Drs. Eric Mathijssen Drs. Thomas Pistorius RBA Ir. Jeroen Rijk Drs. Frank Smeltink RBA Drs. Hen Veerman AAG RBA Dr. Peter Vlaar Commissie Risk Management Dick Wenting AAG RBA Drs. John Oost AAG RBA Drs. Joeri van Alphen RBA MBA Drs. Xavier de Baar RBA Drs. Alexander Beijer RA RBA Drs. Paul de Beus Drs. Berry Debrauwer Drs. Eelco van Dijk RBA Drs. Frans Dooren Drs. Marc Friedel Monika Mars Dr. Tjemme van der Meer Drs. Herialt Mens CFA Dr. Bob Out Prof.Dr. Arjen Ronner Mr.Drs. Rob Schreur 1e secretaris 2e secretaris secretaris 4

vervolg Commissie Risk Management Drs. Tom Veerman AAG RBA Drs. Hen Veerman AAG RBA Drs. Tom van Zalen FRM Drs. Machiel Zwanenburg Commissie Duurzaam Beleggen Drs. Marcel de Berg RBA Drs. Masja Zandbergen RBA Drs. Robert Klijn RBA Mr. Annette van der Krogt Drs. Herialt Mens Drs. Dennis Siemelink RBA Commissie Alternatieve Beleggingen Drs. Lodewijk van Pol RBA Drs. Barend Bloemarts Drs. Remco Haaxman CFA Drs. Paul van Hastenberg RBA Drs. Jesse de Klerk CFA Arianne Leuftink Drs. Danny van Wijk RBA Dr.Ir. Gerben de Zwart CFA Commissie Tactische Asset Allocatie Drs. Ivan Moen RBA Drs. Marcel van Ostaden RBA Drs. Marcel de Berg RBA Drs. Stijn de Bont CFA Drs. Patrick Bronger RBA Remko Foss Ir. Jeroen Gondrie Drs. Haitse Hoos RBA Drs. Lodewijk van der Kroft RBA Drs. Coen van de Laar RBA Drs. Loranne van Lieshout RBA Drs. Suzan Peeters Drs. Astrid Smit RBA Eelco Ubbels RBA Commissie Vastgoed Drs. Harm-Zwier Medendorp RBA Mr. Michiel Dubois Peter de Haas MRE FRICS Drs. Gert Jan Kapiteyn RBA Drs. Ernst-Jan de Leeuw RBA Drs. Raymond Satumalaij RBA Drs. Maarten van der Spek RBA Rodney Zimmerman secretaris secretaris secretaris 5

Commissie Private Banking Mr. Albert Hartink Drs. Folker Fischer RBA Drs. Fried van t Hof RBA Mr. Pieter Moll RBA Commissie Technische Analyse Juus de Kempenaer Drs. Rob Brand CMT FRM Royce Tostrams Commissie Investment Performance Measurement Mark van Eijk + RIPS-EMEA + GIPS Council lid Murat Bozdemir MSc Dr.ir. Hans Braker CFA Ir. Tony de Graaf Erwin Jager CFA Drs. Corné Reniers RBA Drs. Jan Visée Theresa Walsh Dutch Commission on Bonds (DCB) Bestuursleden Drs. Kiemthin Tjong Tjin Joe RBA Drs. Jan Matthijssen RBA Drs. Bruus-Jan Willemsen RBA Deelnemers Jurgen Aarts Drs. Arno Blezer RBA Sybo Bruinsma RA Drs. Ellen Engelhart RBA Drs. Henk van Gorkum Mario Hooghiemstra RBA Drs. Leo Houtekamer RBA Drs. Erik Keller RBA Ing. Gerard Langerhorst Drs. Marc Rovers RBA Drs. Michel Salden RBA Drs. Hans Schlukebir RBA Drs. Jean Paul van Straalen CMT FRM Drs. Victor Verberk RBA Drs. Maarten Wolters RBA vice- secretaris Drs. Michel Alofs RBA André Broijl MSc, CFA Drs. Eric Emmer RBA Drs. Eduard van Gelderen CFA FRM Dr. Winfried Hallerbach Drs. Rolf-Pieter ter Horst RBA Dr. P. Houweling Drs. Marco Kemper Drs. Bas van Rhijn Drs. Irene Ruis-Sijstermans RBA Arnold Salm Drs. Timon Smid Drs. Rob Toorman Drs. Jacob de Wit RBA Erelid Drs. Koos t Hart Peter van der Linde 6

vervolg Dutch Commission on Bonds (DCB) Auditor Drs. Ronald Lucassen Drs. Niek Nahuis European Bond Commission (EBC) Bestuursleden Drs. Rolf-Pieter ter Horst RBA vice- Deelnemers Jurgen Aarts Drs. Koos t Hart Peter van der Linde Drs. Jan Matthijssen RBA Drs. Marc Rovers RBA Drs. Kiemthin Tjong Tjin Joe RBA Drs. Bruus-Jan Willemsen RBA Kascommissie Drs. Rob van Boeijen RBA Drs. Peter Meulepas RBA Henk Vierhout RBA Seniorenconvent Drs. Jacques van den Berg RBA Carlo Bogerd EFFAS Board in Frankfurt Drs. Kees de Vaan RBA VBA vertegenwoordiging in DSI Mr.Drs. Jos Keijzers RBA VBA Journaal Prof.Dr. Jaap Koelewijn Drs. Huub van Capelleveen Drs. Eduard van Gelderen CFA Drs. Jan Bertus Molenkamp RBA Drs. Joost van der Kolk RBA Arianne Leuftink Drs. Philip Menco RBA secretaris hoofdredacteur 7

Curatorium Permanente Educatie Drs. Jan Overmeer Prof.Dr. Michael Damm Dr. Cees Dert Prof.Dr. Jean Frijns Fons Lute RBA Drs. Frans Mahieu RBA Drs. Hans de Ruiter coördinator Bestuur van de Stichting voor Opleiding van Beleggings- en Financiële Analisten Morreau Instituut Drs. Hans de Ruiter Drs. Marcel de Berg RBA Anne Gram CFA Mr.Drs. Jos Keijzers RBA Daan van Leer RBA Drs. Frans Mahieu RBA Drs. Marianne Oomkes RA Drs. Ad van den Ouweland RBA Drs. Kees de Vaan RBA Curatorium pd. Opleiding tot Financieel en Beleggingsanalist (VU) Prof.Dr. Robert van de Meer Prof.Dr. Jaap van Duijn Prof.Dr. Jean Frijns Drs. Frans Mahieu RBA Prof.Dr. Frans Roozen Drs. Hans de Ruiter Drs. Reinoud van Tets Drs. Kees de Vaan RBA 8

Verslag van het Bestuur Het afgelopen verslagjaar is een drukke periode geweest voor het bestuur. Wellicht dat de vruchten van al die inspanningen nog niet allemaal zichtbaar zijn geworden, maar we hebben er alle vertrouwen in dat dit zeker in het komende verenigingsjaar gaat gebeuren. In november 2008 is er een nieuw bestuur aangetreden en hebben we afscheid genomen van Rene Willemsen, tot dan toe de van het bestuur. We zijn als bestuur Rene bijzonder dankbaar voor al het werk dat hij in de voorgaande zes jaar heeft verzet voor de VBA. Onder zijn leiding heeft de vereniging belangrijke stappen voorwaarts gezet. Met name de interne organisatie van de vereniging heeft een belangrijke impuls gekregen. Het is aan het nieuwe bestuur om de kwaliteit van de interne organisatie verder uit te bouwen en daarnaast ook invulling te geven aan de externe zichtbaarheid van de vereniging. Het nieuwe bestuur is vanaf november direct van start gegaan met het opstellen van een missie voor de vereniging en een strategisch plan voor de komende paar jaar. De missie die wij als bestuur hebben geformuleerd voor de vereniging luidt als volgt: De VBA bevordert als beroepsvereniging de kwaliteit en integriteit van beleggings-professionals in Nederland. Zij biedt een platform voor de uitwisseling van kennis ten behoeve van haar leden en speelt een actieve rol ten aanzien van ontwikkelingen binnen de beleggingsindustrie in Nederland Verschillende zaken komen in deze missie naar voren. Ten eerste wil de VBA zich richten op alle beleggingsprofessionals in Nederland; wij richten ons dus niet op specifieke groepen. Daarnaast legt de VBA een grote nadruk op kwaliteit en integriteit. Beide zaken zijn onmisbaar. Met name waar het gaat om onze externe profilering. Tot slot willen we ook voor de leden een platform zijn ten behoeve van de uitwisseling van kennis; dat is de interne functie van de VBA. Vanuit deze missie hebben we een strategisch plan opgesteld. Wat al snel duidelijk werd is dat voor het realiseren van onze ambities een directeur voor de vereniging noodzakelijk is. De bestuursleden hebben allemaal een groot commitment naar de vereniging, maar ontberen simpelweg de tijd om alle ambities om te zetten in concrete acties. Daarvoor is een directeur noodzakelijk. Dat was dan ook tegelijkertijd onze eerste strategische beslissing die ook zo snel mogelijk uitgevoerd moest worden. Na een zorgvuldig proces waarbij we met veel gekwalificeerde kandidaten gesproken hebben is uiteindelijk de keuze van het bestuur gevallen op Inge van den Doel. Aan het eind van het verslagjaar was Inge nog niet in dienst, maar we kunnen reeds melden dat Inge op 1 september 2009 als directeur van de VBA van start is gegaan. Als bestuur wensen wij haar veel succes toe en een goede en prettige samenwerking met alle geledingen van de vereniging. Een ander strategisch actiepunt betreft het beter positioneren van de VBA opleiding. Elementen die hierbij een rol (kunnen) spelen zijn het toegankelijker maken van de opleiding, het behoud van de internationale erkenning, het verbeteren van de aansluiting met het PE programma en het verbeteren van de relaties met het bedrijfsleven. Dit zijn stuk voor stuk zaken waar we de komende periode veel aandacht aan willen geven. Hierbij is een belangrijke rol weggelegd voor de directeur van de VBA en het bestuur van de opleiding aan de VU. De permanente educatie (PE) is zojuist al even genoemd. Dit is voor onze vereniging een belangrijk onderwerp in het kader van de kwaliteit van onze leden. Wij willen hier de komende tijd extra aandacht aan besteden. Zo dient er een structuur te worden opgezet waarbij we voldoende PE modules kunnen aanbieden. Wij dienen op efficiënte wijze kennisactiviteiten te kunnen beoordelen, accrediteren en registreren. In het afgelopen verslagjaar zijn we met de VU overeengekomen dat zij de rol van academisch coördinator op zich gaan nemen, hetgeen betekent dat zij een belangrijke rol gaan spelen voor wat betreft de inhoud van de PE modules. In het komende jaar zullen wij als bestuur, samen met de directeur en de VU verder invulling geven aan de toekomstige strategie van het PE-programma van de VBA. Een ander belangrijk strategisch actiepunt betreft de externe profilering van de VBA. Naar de mening van het bestuur heeft de VBA voldoende kwaliteit in huis om in de externe omgeving een rol van betekenis te kunnen vervullen, maar wordt die rol nog onvoldoende ingevuld. Ook schort het nog aan de naamsbekendheid van de VBA. Dit vereist een zorgvuldig uitgewerkt PR en PA beleid. Dat is met name een activiteit waarbij de directeur in samenwerking met de een belangrijke rol zal spelen in de komende periode. Er zijn al wat stappen gezet op dit terrein in het afgelopen verslagjaar. Zo is er een werkgroep samengesteld waarin naast de van de vereniging ook leden uit de commissies ALM, Risk Management, Alternatieve Beleggingen, DCB en Vastgoed zitting hebben. Zij buigen zich over het toezicht op pensioenfondsen (FTK) waarover onder andere advies zal worden uitgebracht door de commissies Frijns en Don. Dit moet uitmonden in een katern dat overhandigd zal worden aan de Minister van Sociale Zaken en de commissies die door hem met betrekking tot dit onderwerp zijn aangesteld. In het volgende jaarverslag zullen we daar ongetwijfeld meer over kunnen vertellen. Tot slot wil ik een ieder bedanken die zich in het afgelopen verslagjaar heeft ingezet voor de vereniging. Zonder de inzet van de leden kan de VBA niet functioneren en wij zijn als bestuur dan ook zeer verheugd dat wij kunnen bogen op zoveel actieve leden. 9

Verslag van de Penningmeester In het jaarverslag treft u aan de jaarrekening van de Beroepsvereniging van beleggingsdeskundigen en van de Stichting Morreau Instituut; tevens is een geconsolideerd overzicht gemaakt. Tenslotte is de begroting voor het verenigingsjaar 2008-2009 bijgevoegd. Toelichting bij de jaarrekening 2008/2009 VBA en Stichting Morreau Instituut Jaarrekening VBA 2008/2009 Inkomsten 1. Contributie: De contributie inkomsten worden conservatief begroot. Door de instroom van nieuwe leden zijn deze enigszins hoger uitgevallen dan begroot. N.B. Contributies zijn wederom 100% binnengehaald. 2. Rente: Enigszins lager dan begroot, nog niet alle rente is bijgeschreven in verband met deposito. 3. Inkomsten Bijenkomsten: Bijeenkomsten zijn goed bezocht geweest, in het bijzonder ALM congres, Fee Structures lezing en Private Equity seminar. 4. Vrijval voorziening Algemeen: Deze post was opgenomen ten behoeve van het aanstellen van een Directeur. Deze treedt op 1 september 2009 in dienst. Jaarrekening Stichting Morreau Instituut 2008/2009 Inkomsten 1. Vrijval permanente educatie: In verband met een klein surplus bij permanente educatie is vrijvallen van de voorziening niet nodig geweest. Uitgaven 2. Voorziening algemeen: 5.000 euro in verband met overschot. 3. Permanente Educatie: Uitgaven zijn lager dan begroot; aantal aangeboden modules was 5 ten opzichte van 7 in 2007/2008. Uitgaven 5. Bestuur: Uitgaven zijn hoger uitgevallen dan begroot in verband met de wisseling van. De beperkte uitgave VBA journaal special is ook onder deze post opgenomen. 6. Publicaties/VBA Journaal: Het aantal publicaties is gelijk gebleven ten opzichte van vorig jaar, maar het aantal pagina s was groter. Hierdoor zijn de kosten hoger dan begroot. 7. Website: Het bedrag is lager dan begroot omdat uitbreiding van functionaliteit niet heeft plaatsgevonden en enkel reguliere kosten (webhosting e.d.) zijn gemaakt. 8. Voorziening Algemeen: Aangezien het doel van het aanstellen van een Directeur ongewijzigd is gebleven (ondanks het niet slagen hiervan dit jaar), is de algemene voorziening verder versterkt met 95.000 euro. Deze voorziening is niet bedoeld om structureel een salaris van te gaan betalen, maar om gedurende een overgangsperiode van 2 à 3 jaar te kunnen voorzien in alle kosten die samenhangen met de nieuwe directeursfunctie voor zover die niet door nieuwe en extra inkomsten worden gedekt. 10

Jaarrekening & Begroting VBA Jaarrekening VBA 2007/2008 2008/2009 2008/2009 inkomsten gerealiseerd begroting gerealiseerd Contributie 271.336 270.000 279.423 Rente 11.520 12.500 11.876 Inkomsten Bijeenkomsten 27.050 30.000 50.034 Inkomsten Publicaties 34.381 25.000 24.551 Vrijval voorziening Algemeen 0 20.000 0 Doorbelasting Secretariaat 15.000 15.000 15.000 Diverse Baten 2.305 2.500 2.920 Totaal Inkomsten 361.592 375.000 383.804 uitgaven gerealiseerd begroting gerealiseerd Bijeenkomsten 38.437 50.000 48.798 Bestuur 7.126 7.500 10.412 Publicaties/VBA Journaal 39.235 40.000 46.400 EFFAS/ACIIA 31.939 35.000 24.736 Bureau 129.437 195.000 103.179 Commissies 3.999 10.000 5.720 Website 12.843 10.000 964 Voorziening Algemeen 50.000 0 95.000 PR + Marketing 0 15.000 0 Diverse Lasten 20.618 12.500 10.231 Totaal Uitgaven 333.634 375.000 345.440 Overschot/Tekort 27.958 0 38.364 Balans VBA per 30 juni 2009 30-jun-07 30-jun-08 30-jun-09 ACTIVA Banktegoeden 333.770 427.697 532.439 Te vorderen contributie 0 0 0 Te vorderen Morreau 15.000 15.000 15.000 Debiteuren 0 0 0 348.770 442.697 547.439 PASSIVA Crediteuren 36.425 52.395 23.773 Voorziening Website 20.000 20.000 20.000 Voorziening Algemeen 87.500 137.500 232.500 Vermogen 204.845 232.802 271.166 348.770 442.697 547.439 11

Jaarrekening Stichting Morreau Instituut 2007/2008 2008/2009 2008/2009 gerealiseerd begroting gerealiseerd inkomsten Royalties 22.785 25.000 24.245 Rente 6.806 7.000 5.454 Voorziening Algemeen 6.000 3.000 0 Voorziening Permanente Educatie 0 0 0 Vrijval Permanente Educatie 5.000 5.000 0 Inkomsten Permanente Educatie 61.500 60.000 55.798 Totaal Inkomsten 102.091 100.000 85.497 gerealiseerd begroting gerealiseerd uitgaven Leerstoel VU 13.951 14.500 14.585 Diverse Lasten 37 500 57 Doorbelasting Secretariaat 15.000 15.000 15.000 Voorziening Algemeen 0 0 5.000 Permanente Educatie 74.540 70.000 50.214 Voorziening Permanente Educatie 0 0 0 Totaal Uitgaven 103.528 100.000 84.856 Overschot/Tekort 1.437-0 641 Balans per 30 juni 2009 Stichting Morreau Instituut 30-jun-07 30-jun-08 30-jun-09 ACTIVA Banktegoeden 226.425 211.337 213.985 Debiteuren 19.497 26.681 24.245 245.922 238.018 238.230 PASSIVA Crediteuren 24.645 29.178 23.749 Voorziening algemeen 9.000 3.000 8.000 Voorziening Permanente Educatie 10.000 5.000 5.000 Vermogen 202.277 200.840 201.481 245.922 238.018 238.230 12

Jaarrekening Geconsolideerd 2006/2007 2007/2008 2008/2009 gerealiseerd gerealiseerd gerealiseerd inkomsten Contributie 259.054 271.336 279.423 Royalties 16.849 22.785 24.245 Rente 12.002 18.326 17.330 Inkomsten Bijeenkomsten 29.225 27.050 50.034 Inkomsten Publicaties 36.814 34.381 24.551 Voorziening Algemeen 0 6.000 0 Vrijval voorziening Algemeen 0 0 0 Voorziening Permanente Educatie 0 5.000 0 Vrijval voorziening PE 15.000 0 0 Inkomsten Permanente Educatie 56.580 61.500 55.798 Diverse Baten 2.812 2.305 2.920 Totaal Inkomsten 428.336 448.683 454.301 gerealiseerd gerealiseerd gerealiseerd uitgaven Bijeenkomsten 44.639 38.437 48.798 Bestuur 3.976 7.126 10.412 Leerstoel VU 13.545 13.951 14.585 Publicaties/VBA Journaal 31.197 39.235 46.400 EFFAS/ACIIA 37.902 31.939 24.736 Bureau 98.908 129.437 103.179 Commissies 2.255 3.999 5.720 Website 8.685 12.843 964 Voorziening Website 20.000 0 0 Lustrum 2006 170 0 0 Uitgaven Permanente Educatie 62.865 74.540 50.214 Voorziening Algemeen 50.000 50.000 100.000 PR + Marketing 27.499 0 0 Diverse Lasten 5.887 20.655 10.288 Totaal Uitgaven 407.528 422.162 415.296 Overschot/Tekort 20.808 26.521 39.005 Balans VBA per 30 juni 2009 30-jun-07 30-jun-08 30-jun-09 ACTIVA Banktegoeden 560.195 639.034 746.424 Te vorderen contributie 0 0 0 Debiteuren 34.497 41.681 39.245 594.692 680.715 785.669 PASSIVA Crediteuren 61.070 81.573 47.522 Voorziening Website 20.000 20.000 20.000 Voorziening Algemeen 96.500 140.500 240.500 Voorziening Permanente Educatie 10.000 5.000 5.000 Vermogen 407.122 433.642 472.647 594.692 680.715 785.669 13

Begroting VBA 2008/2009 2009/2010 inkomsten begroting begroting Contributie 270.000 265.000 Rente 12.500 15.000 Inkomsten Bijeenkomsten 30.000 30.000 Inkomsten Publicaties 25.000 20.000 Vrijval voorziening Website 0 10.000 Vrijval voorziening Algemeen 20.000 85.000 Doorbelasting Secretariaat 15.000 15.000 Diverse Baten 2.500 2.500 Totaal Inkomsten 375.000 442.500 uitgaven begroting begroting Bijeenkomsten 50.000 65.000 Bestuur 7.500 7.500 Publicaties/VBA Journaal 40.000 45.000 EFFAS/ACIIA 35.000 30.000 Bureau 195.000 210.000 Commissies 10.000 10.000 Website 10.000 10.000 Voorziening Website 0 0 Voorziening Algemeen 0 0 Voorziening Lustrum 2011 0 20.000 PR + Marketing 15.000 30.000 Diverse Lasten 12.500 15.000 Totaal Uitgaven 375.000 442.500 Overschot/Tekort 0 0 Begroting Stichting Morreau Instituut 2008/2009 2008/2009 inkomsten begroting begroting Royalties 25.000 20.000 Rente 7.000 7.000 Vrijval Voorziening algemeen 3.000 3.000 Vrijval Permanente Educatie 5.000 5.000 Inkomsten Permanente Educatie 60.000 55.000 Totaal Inkomsten 100.000 90.000 uitgaven begroting begroting Leerstoel VU 14.500 14.500 Diverse Lasten 500 500 Voorziening Algemeen 0 0 Doorbelasting Secretariaat 15.000 15.000 Uitgaven Permanente Educatie 70.000 60.000 Voorziening Permanente Educatie 0 0 Totaal Uitgaven 100.000 90.000 Overschot/Tekort 0 0 14

Verslag van de Kascommissie over het verenigingsjaar 2008-2009 Hierbij verklaren wij dat de staat van inkomsten en uitgaven van de VBA en van de Stichting Morreau Instituut over het boekjaar 2008-2009 alsmede de beide balansen per 30 juni 2009 door ons werden gecontroleerd en akkoord bevonden. Amsterdam, september 2009 Drs. Rob van Boeijen RBA, Drs. Peter Meulepas RBA Henk Vierhout RBA Verslag van de Ballotagecommissie 2008-2009 In het afgelopen verenigingsjaar zijn zes gewone leden na het raadplegen van de ballotage-commissie toegetreden. In het afgelopen verenigingsjaar zijn de criteria voor de aanmeldingsprocedure van personen die niet in het bezit zijn van het RBA diploma aangescherpt. Hierdoor is een van de aanvragen voorlopig afgewezen. Drs. Els Nieuwenhuizen RBA Drs. Rob van Boeijen RBA Drs. Albert Maingay RBA 15

Verslag van de Programmacommissie over het verslagjaar 2008-2009 De programmacommissie (PC) kijkt terug op een uitdagend verenigingsjaar 2008-2009 waarbij in totaal 25 bijeenkomsten zijn georganiseerd. In het voorgaande verenigingsjaar hadden de beurzen inmiddels gepiekt en zaten deze in een neerwaartse trend. Wij zagen dit aankomen en in een vijftal lezingen hebben wij uitvoering stilgestaan bij de Kredietcrisis. Wie had echter kunnen bevroeden dat in september 2008 Lehman Brothers zou omvallen, de hele financiële wereld zo volledig onderuit zou gaan en de wereld in een diepe recessie zou geraken? Alle ellende kwam dit verenigingsjaar ineens boven. Daarom stonden ook dit jaar de lezingen in het teken van de Kredietcrisis centraal in de organisatie van de presentaties door de PC. Prof.dr. Frijns gaf in september de aftrap met zijn messcherpe analyse en maakte inzichtelijk waarom dit nog maar het begin van de ellende was. In de zes lezingen die hierop volgden hebben wij uitgebreid stil gestaan bij de vele facetten van deze Krediet crisis. Met sprekers als Harry Panjer, Nico van Geest, Corné van Zijl, Marc van Geel en Anton Brender zijn zowel de gevolgen voor de aandelenmarkten, obligatiemarkten alsook de vastgoedmarkt in kaart gebracht. Natuurlijk was er meer. Jan Bertus Molenkamp heeft zijn onderzoek naar fee structuren tussen institutionele beleggers en hun managers gepresenteerd. Dan was er de 47e jaarvergadering, met aansluitend het jaardiner dat weer zeer geanimeerd was. Begin januari vond de Nieuwjaarsbijeenkomst plaats met de traditionele bekendmaking van de uitslag van de Sweepstake. Ook dit jaar was er weer een groot aantal deelnemers en verschilden de antwoorden soms maar marginaal. Vorig jaar was Prof.Dr. Marius van Nieuwkerk tijdens de jaarvergadering onze eregast. Hij heeft toen een presentatie verzorgd over Bubbels, spraakmakende financiële crises uit de geschiedenis dit naar aanleiding van zijn boek. Marius van Nieuwkerk heeft de afgelopen periode zeker niet stil gezeten en onder andere samen met Dr. René Willemsen het boek geschreven 400 jaar Amsterdamse Wisselbank. Voor de presentatie waren wij heel toepasselijk te gast bij DNB. Traditioneel heeft het SeniorenConvent een bedrijfsbezoek georganiseerd. Ditmaal was de reis naar Velsen waar Crown Van Gelder werd bezocht. Tenslotte mag niet onvermeld blijven het seminar Dutch Round Table on Performance Measurement door de commissie Investment Performance Measurement, het seminar Fair value Accounting & Financiële Stabiliteit door de accounting commissie en het IVBN/ROZ/VBA Vastgoed seminar en de twee andere lezingen op het gebied van vastgoed door de commissie Vastgoed. Door drukke werkzaamheden hebben vorig jaar twee leden afscheid moeten van de PC. Wij zijn verheugd te kunnen melden dat dit jaar een nieuw en enthousiast lid, Michel van Mazijk werkzaam bij Vanguard, zitting heeft genomen in de PC. VBA leden die geïnspireerd worden door de lezingen en de uitdaging aan willen gaan hier actief aan bij te dragen nodigen wij uit contact op te nemen met ondergetekende of een van de andere leden van de PC. Okko Rabeling, 16

Overzicht van het programmaseizoen 2008 2009 Bijeenkomst Datum Plaats Locatie Research seminar Risico en Rendement van Vastgoed 9 september 2008 Breukelen Universiteit IVBN ROZ - VBA Nyenrode Onderzoek naar fee structuren tussen institutionele 11 september 2008 Amsterdam Rosarium beleggers als pensioenfondsen en managers Jan Bertus Molenkamp, Kempen Capital Management 6e Frijns lezing Liquiditeit, de rol van banken en 24 september 2008 Amsterdam Rosarium de incompleetheid van de markten De rol van Private Equity in de economie en maatschappij 2 oktober 2008 Amsterdam Artis A Random Walk Down Wall Street Burton G. Malkiel 7 oktober 2008 Amsterdam IGC VBA 47e Jaarvergadering en jaardiner 30 oktober 2008 Amsterdam IGC ALM conferentie Reële ambities van pensioenfondsen 6 november 2008 Amsterdam Groot Kievitsdal Second Generation Emerging Markets Oliver Bell, Pictet 11 november 2008 Amsterdam Rosarium Toezicht Financiële Markten 12 november 2008 Amsterdam DNB Anatomie van een bear markt Harry Panjer 3 december 2008 Amsterdam Rosarium Nederlandse (particuliere) huizenmarkt onderuit 9 december 2008 Amsterdam Rosarium door de recessie? Investing in Russia, never a dull moment 18 december 2008 Amsterdam Rosarium Gus Robertson, ING Investment Management Nieuwjaarsbijeenkomst + Sweepstake 2008 14 januari 2009 Amsterdam IGC De bear market, de visie van een belegger op mogelijke 21 januari 2009 Amsterdam Rosarium scenario s Corné van Zeijl, SNS Asset Management en Nico van Geest, Keijser Capital De wonderenwereld van telefonie 27 januari 2009 Amsterdam Rosarium Tim Poulus, Telecompaper uitgesteld 400 jaar Amsterdamse Wisselbank 11 februari 2009 Amsterdam DNB Marius van Nieuwkerk enrené Willemsen, IBS Vermogensbeheer Credit Markets: Heat Waves, Ice Ages and the Thaw 26 februari 2009 Amsterdam IGC Marc van Heel, PIMCO De toekomst van kwantitatief beleggen 4 maart 2009 Amsterdam Rosarium Pim van Vliet, Robeco Dutch Round Table on performance measurement 19 maart 2009 Amsterdam Rosarium De EMU staatsobligatiemarkt 19 april 2009 Amsterdam Rosarium Dutch Commission on Bonds Globalised finance and its collapse 14 mei 2009 Amsterdam IGC Anton Brender, Dexia Fair value accounting & financiële stabiliteit 26 mei 2009 Amsterdam Holiday Inn Crown Van Gelder 3 juni 2009 Velzen CVG De waardering van vastgoed in crisistijd 9 juni 2009 Amsterdam IGC Nederlandse small- en midcaps 1990 2010 17 juni 2009 Amsterdam Holiday Inn Willem Burgers, Keijser Capital Asset Management De huidige stand van zaken in de high yield markten 23 juni 2009 Amsterdam IGC Paul Scanlon, Putnam Investments 17

Verslag van de Accountingcommissie Het afgelopen verenigingsjaar was een druk jaar voor de AC. Door de kredietcrisis stonden accounting onderwerpen vol in de schijnwerpers. Het effect van fair value accounting op de diepte en lengte van de crisis leidde tot intensieve debatten, waarbij de politiek nadrukkelijk haar stem liet horen. Aansluitend op dit debat organiseerde de AC in de maand mei een goed bezochte presentatie over fair value accounting met sprekers vanuit de Toezichthouder, Accountingorganisatie en Wetenschap. Daarbij werden verschillende invalshoeken gepresenteerd. Duidelijk is in ieder geval dat er niet één waarheid is. In het verenigingsjaar werden de banden met Eumedion voor wat betreft accountingonderwerpen aangehaald. Doelstelling is om de mening van (institutionele) beleggers over accountingonderwerpen nadrukkelijker te laten horen. Daarbij is het uitgangspunt om selectief standpunten op principieel niveau te formuleren, daar wij op het niveau van research niet de mankracht hebben die organisaties als de IASB en accounting organisaties kunnen leveren. Daarnaast zijn de VBA en Eumedion vertegenwoordigd in de Raad voor de Jaarverslag (RJ, Gebruikersdelegatie). Een andere doelstelling van de samenwerking is om, door overleg voorafgaande aan een RJ-vergadering te houden, te komen tot goed onderbouwde, gezamenlijke, standpunten. Gezien de huidige breedte van de commissie dienen we onze onderwerpen te kiezen. Aandachtspunt blijft om voldoende mankracht voor de commissie te werven. Derhalve juicht de AC het initiatief van het bestuur toe om wederom een scriptieprijs in te stellen. We hebben een aantal onderwerpen ingeleverd waar we nader onderzoek naar zouden willen doen. Het is een mooie manier om de researchkracht van de commissie te verbreden. John van Scheijndel, 18

Verslag van de Commissie Asset & Liability Management De Asset & Liability Management (ALM) commissie bestaat al enige tijd uit meer dan 15 personen. Naast de meerderheid hiervan, die bestaat uit onderzoekers en beleidsmakers van pensioenfondsen, zijn consultancybedrijven, verzekeraars en banken in de ALM-commissie vertegenwoordigd. De samenstelling van de groep is vrij stabiel; de wijzigingen dit jaar waren het vertrek van Dick Wenting (na vele jaren lidmaatschap) en Jeroen Trip (Mn Services). Als nieuwe leden werden Guus Boender, Niels Horst (beiden Ortec) en Peter Vlaar (APG) begroet. De commissie komt frequent bijeen en voorbeelden van ALM dialogen zijn discussies over ALM technieken bij verzekeraars, FTK parameters, intergenerationele solidariteit bij pensioenfondsen en dynamisch beleggingsbeleid. De commissie is ook actief met het organiseren van ALM-conferenties voor de VBA leden. In november 2008 werd in Baarn het congres Reële Ambities van Pensioenfondsen georganiseerd hetgeen door zo n 150 beleggingsprofessionals bezocht werd. Sprekers vanuit de ALM VBA commissie waren Niels Kortleve, Eric Mathijssen, Henk Hoek en Helmut Cardon terwijl Guus Boender als dag optrad. Aanstaande 5 november zal de VBA ALM commissie een seminar organiseren met als titel: An evolutionary year for ALM? waarin ingegaan wordt op de gevolgen van de kredietcrisis en de rol die ALM hierin heeft gespeeld. Had de crisis met ALM-modellen voorspeld kunnen worden en welke eventuele veranderingen zijn hierin de komende jaren nodig? Tijdens de conferentie wordt aandacht besteed aan mogelijke aanpassingen in de ALM-modellen en de opzet van ALM-studies. Tevens wordt ingegaan op de impact van nieuwe waarderingsaspecten op het ALM-beleid. Sprekers van Achmea, APG, Bridgewater, Cardano, Delta Lloyd, Ortec, Shell en PGGM hebben inmiddels toegezegd. Voor 2010 plannen we binnen de ALM-commissie vele nieuwe discussies en hopen we de traditie om een ALMcongres met een actueel thema te organiseren in stand te kunnen houden. Niels Kortleve, Helmut Cardon en Eelco van Dijk, secretarissen 19

Verslag van de Commissie Risk Management De Commissie Risk Management is eind 2007 van start gegaan. De commissie telt een twintigtal leden. De commissie komt een aantal keren per jaar bij elkaar voor afstemming en voor het inhoudelijk bespreken van diverse onderwerpen op het brede terrein van risk management, bij voorkeur door het houden van een presentatie door een lid van de commissie of een externe spreker. Naast fysieke bijeenkomsten in bijeenkomsten wordt gebruik gemaakt van de LinkedIn Group Risk Management Nederland. De volgende onderwerpen zijn verder in aparte werkgroepen in studie genomen: Enterprise Risk Management, Solvency II, Risk Management Informatie in de Jaarrekening, Risk Management Governance, Risk Modelling en tenslotte Risk Reporting. Deze onderwerpen worden in de werkgroepen behandeld en voorbereid, waarna plenaire behandeling volgt. Indien mogelijk en zinvol wil de commissie naar buiten treden. In het VBA journaal 4, winter 2008, werd een artikel gepubliceerd De kredietcrisis en risk management: Hoe moderne governance structuren het zicht op de risico s versterken. Verslag van de Commissie Duurzaam Beleggen De commissie ziet een verschuiving van discussies over beleid, uitsluitingen en de waarde van duurzaam beleggen naar het daadwerkelijk integreren van duurzaamheidsfactoren in de beleggingsanalyses. De commissie wil hierop inspelen door een aantal toegepaste sessies te organiseren met een kleinere groep beleggers, specialisten en andere stakeholders over een specifiek duurzaam thema. De bedoeling is om over elk te bespreken onderwerp de beleggingsimplicaties van de duurzaamheidszaken die spelen met betrekking tot het onderwerp te identificeren. Uitkomsten van deze sessie zullen breed gedeeld worden bijvoorbeeld via de VBA website. De eerste sessie heeft inmiddels plaatsgevonden in de vorm van een ronde tafel bijeenkomst over het onderwerp soft commodities. Een verslag hiervan wordt gepubliceerd. De commissie duurzaam beleggen heeft in 2009 een nieuw lid mogen verwelkomen: Annette van der Krogt (Syntrus Achmea). Marcel de Berg, Dick Wenting, John Oost, secretaris 20

Verslag van de Commissie Alternatieve Beleggingen De commissie stelt zich ten doel om informatie over Alternatieve Beleggingen te structureren en op een heldere wijze ter beschikking te stellen. Met de onderzoeksresultaten worden (institutionele) partijen in staat gesteld om vorm te geven aan hun beleid alsmede het managen van een portefeuille van Alternatieve Beleggingen. De commissie besteedt aandacht aan Hedge Funds, Private Equity, Commodities en/of andere alternatieve beleggingsvormen. Met het wisselen van de focus zal ook de samenstelling van de groep veranderen. Het is vooralsnog niet de bedoeling primaire research te bedrijven. In een later stadium kan primair onderzoek met betrekking tot alternatieve beleggingen mogelijk worden verricht. De commissie komt periodiek bijeen en kan daarbij inleidingen door derden laten geven. De commissie is bij voorkeur zo breed en in evenwicht mogelijk samengesteld. Dus zowel de sell-side als de buy-side, evenals regelgevende instanties en consultants kunnen deel uit maken van de commissie. Alternerend besteedt de commissie aandacht aan de diverse subcategorieën alternatieve beleggingen. Tot 2007 is vooral aandacht gegeven aan hedge funds binnen de werkgroep, maar momenteel richt de werkgroep zich met name op private equity. De huidige werkgroep is samengesteld uit specialisten in de private equity branche die verschillende belangengroepen (institutionele beleggers, private equity beheerders en consultancy) vertegenwoordigen. Verslag van de Commissie Tactische Asset Allocatie In het afgelopen jaar heeft de commissie een aantal interessante bijeenkomsten georganiseerd. Mede gegeven de huidige (roerige) tijden, zijn er ruimschoots boeiende thema s voorhanden geweest om als commissie TAA aan de orde te laten komen. Zo is bijvoorbeeld naar aanleiding van de kredietcrisis één bijeenkomst volledig gewijd aan het analyseren van de (in)effectiviteit van het gevoerde (buitengewone) monetair beleid in de Verenigde Staten en wat hiervan de mogelijke implicaties zijn voor TAA. Een zeer recente bijeenkomst stond in het teken van de vraag: Is active TAA best-served by a quantitative approach?. Dit vanuit de praktijkervaring van één van de commissieleden zelf, die hier uitvoerig over heeft gepresenteerd. De huidige opzet van de commissie, waarin de bijeenkomsten plaatsvinden op basis van één of meerdere voor TAA relevante onderwerpen, die vervolgens worden bediscussieerd aan de hand van een presentatie en relevante academic papers, bevalt goed. De opkomst voor de bijeenkomsten (ongeveer één keer per kwartaal) is dan ook hoog en met de groeiende omvang van de commissie (momenteel 14 leden) zijn wij tevreden. De commissie is voornemens om daar waar mogelijk datgene wat tijdens de bijeenkomsten ter tafel is gekomen op de VBA website te plaatsen, ten behoeve van mogelijk geïnteresseerden, buiten de huidige commissieleden om. Ivan Moen, De werkgroep private equity heeft als primaire doelstelling kennis en informatie over private equity te structureren en te presenteren aan de leden van de VBA. In het najaar van 2008 is een seminar gehouden met als thema De rol van private equity in de economie en maatschappij. Daarbij zijn verschillende sprekers opgetreden zoals Gerrit Zalm, Daan den Ouden en George Westerkamp. Aansluitend vond een paneldiscussie plaats met de sprekers vertegenwoordigers van het CNV en de DNB. Het seminar was druk bezocht en kan met recht een succes genoemd worden. Lodewijk van Pol, 21

Verslag van de Commissie Vastgoed Hoewel de commissie zich in de eerste plaats ten doel stelt om de kennis van vastgoedbeleg-gingen binnen de VBA te verbreden, stond het jaar 2008-2009 logischerwijs vooral in het teken van de gevolgen van de mondiale economische crisis voor de vastgoedmarkt. De commissie organiseerde het afgelopen jaar twee seminars. In december van 2008 organiseerden we een seminar met de titel subprime in de polder. Er werd ingegaan op de vraag of een scenario met extreme waardedalingen zich ook op de Nederlandse woningmarkt zou kunnen voltrekken. Immers, de kredietcrisis startte op de Amerikaanse hypotheekmarkt en had extreme gevolgen voor huizenprijzen. In juni organiseerde de commissie een vervolgbijeenkomst rond het thema vastgoed in crisistijd. De vastgoedmarkten zijn nog altijd in mineur en transactievolumes blijven door een beperkte liquiditeit gering. Dit maakt dat het waarderen van vastgoed geen sinecure is. Daarom werd de vraag gesteld wat de waarde van vastgoed in tijden van crisis is. Vanuit het perspectief van een taxateur, een accountant en een fondsbeheerder werd deze vraag beantwoord. De goede samenwerking met de Vereniging van Institutionele Beleggers in Vastgoed in Nederland (IVBN) en de Raad voor Onroerend Zaken (ROZ) werd het afgelopen jaar voortgezet. In september van 2008 werd wederom gezamenlijk het jaarlijkse research seminar georganiseerd. Thema was rendement en risico van vastgoed. In het voorjaar van 2009 startten we met de voorbereidingen voor de 2009 editie van dit research seminar, dat gepland staat voor 10 september aanstaande. De titel is dit keer financial crisis and the impact on real estate. Doel is om te kijken of lering kan worden getrokken uit voorgaande crises. De samenstelling van de commissie wijzigde het afgelopen jaar niet. De commissie bestaat uit acht personen. We streven ernaar dat zo veel mogelijk disciplines van de vastgoedmarkt in de commissie vertegenwoordigd zijn. Hierbij valt bijvoorbeeld te denken aan beleggers in beursgenoteerd versus niet-beursgenoteerd vastgoed. Binnenkort start de commissie met het maken van haar plannen voor het komende verenigingsjaar. We hopen u weer te begroeten tijdens ons volgende seminar. Iedereen een goed nieuw verenigingsjaar gewenst! Harm-Zwier Medendorp, 22

Verslag van de Commissie Investment Performance Measurement De commissie Investment Performance Measurement (IPM) stelt u graag in kennis van de activiteiten en ontwikkelingen gedurende het verenigingsjaar 2008-2009. De commissie heeft het afgelopen jaar een tweede, zeer succesvolle Dutch Performance Measurement Round Table georganiseerd. Daarnaast heeft de commissie de ontwikkeling van Global Investment Performance Standards (GIPS ) intensief gevolgd. Identiek aan voorgaande jaren heeft de commissie intensief samengewerkt met het Chartered Financial Analyst Institute (CFA Institute), die de internationale GIPS-organisatie faciliteert. Ontwikkeling GIPS Iedere vijf jaar worden door de GIPS-organisatie nieuwe standaarden uitgegeven. De laatste GIPS-standaarden dateren alweer van 2005. Op dit moment worden deze standaarden grondig onderzocht om vast te stellen of de (ver)eisten en aanbevelingen nog relevant zijn, aangescherpt of zelfs verwijderd moeten worden. Ook moeten er aanpassingen gemaakt worden in de standaarden, guidance statements en de Question and Answer - database op de GIPS-website (www.gipsstandards.org). GIPS 2010 zal naar verwachting in januari 2010 worden gepubliceerd en is conform de vijfjaarlijkse vernieuwing van GIPS. Om de deadline te bewerkstelligen is er een comment periode van 6 maanden. Het CFA Instiute en verschillende werkgroepen, waarin de VBA commissie actief deelneemt, hebben een hernieuwde standaard ontwikkeld. Nederland levert al jaren een aanzienlijke bijdrage aan de ontwikkeling van de GIPS-organisatie door haar deelname aan de GIPS Real Estate werkgroep. De nieuwe standaard is in januari 2009 vrijgegeven voor comments. De commissie heeft sinds de voorlopige publicatie van GIPS 2010, deze standaard in detail geanalyseerd, besproken en voorzien van commentaar. Omdat te bewerkstelligen heeft de commissie vaak tweewekelijks vergaderd, Afscheid van commissieleden Wijzigingen in carrièrepaden hebben ervoor gezorgd dat Edith van Klink en Christiaan Tromp de commissie hebben verlaten. Daarentegen zijn wij blij te melden dat we een enthousiaste opvolger hebben gevonden in Theresa Walsh. Komend jaar De commissie heeft een drukbezette agenda voor het komend jaar. Op dit moment wordt gewerkt aan het formele programma. Dat zal o.a. een vervolg van de Dutch Peformance Round Table bevatten. Deze staat gepland voor eind februari 2010. Kortom, in het verenigingsjaar 2009-2010 mogen we van deze commissie veel beweging verwachten. Mark van Eijk, 23

Verslag van de Dutch Commission on Bonds In de Dutch Commission on Bonds (DCB) trad een nieuw bestuur aan, te weten: Kiemthin Tjong Tjin Joe (), Jan Matthijssen (vice-) en Bruus- Jan Willemsen (secretaris). Het afgelopen jaar geraakten de financiële markten in een stroomversnelling waarbij ook binnen de Vastrentende Waarden duidelijk onderscheid gemaakt werd tussen de verschillende categorieën. Dit gold zowel voor de verschillende Asset classes (waaronder High Yield en Emerging Market Debt) als de verschillende lagen binnen de kapitaalstructuur van een onderneming. Tijdens de crisis kregen vooral de schuldtitels met een lagere kredietkwaliteit harde klappen. Dit gold voor zowel bedrijfsobligaties als staatsobligaties. De DCB heeft het afgelopen jaar nadrukkelijk aandacht besteed aan de consequenties van de kredietcrisis. Het nieuwe DCB-bestuur startte in januari met een bijeenkomst met een analist van JPMorgan over Europese (en Amerikaanse) banken. Alhoewel de zorgen over het ineenstorten van het financieel systeem weggenomen zijn, kampen de banken nog steeds met problemen zoals zwakke kapitaalratio s en groeiende afschrijvingen op leningen. Zolang deze nog niet opgelost zijn, zal mogelijk kunnen blijken dat het herstel broos is. In april organiseerde de DCB een seminar over Europese staatsleningen. Gezien de enorme steunpakketten die overheden ter beschikking moesten stellen om in elk geval het financiële systeem te redden, was dit een actueel onderwerp. Vier sprekers, met verschillende invalshoeken, lieten hun licht schijnen op de huidige situatie waar de overheden in verkeerden en de waarde van de schuld die zij uitgeven. De sprekers waren afkomstig van ING, het Ministerie van Financiën, ratingbureau Standard & Poor s en pensioenuitvoerder APG Groep. Het seminar was een groot succes en trok meer dan 80 bezoekers. De laatste bijeenkomst van dit jaar stond in het teken van Liability Driven Investments. Gezien de vele pensioenfondsen die in een herstelplanfase verkeren en tegelijk een reële ambitie koesteren is dit een zeer actueel onderwerp. Ook hier zijn 3 interessante sprekers (een actuarieel consultant, een investment bank en een pensioenfonds) bereid gevonden hun visie op deze materie met ons te delen. De bijeenkomsten van de DCB kenmerken zich door de open en levendige discussies die ontstaan door de actualiteit van de onderwerpen van de sprekers en de betrokkenheid van de leden. Een ander project dat de DCB bezighoudt is het leveren van een bijdrage aan de evaluatie van het pensioenfondsstelsel door minister Donner. Voor de VBA is dit in de vorm van de commissie Donplus. Samen met andere VBA-commissies levert DCB input voor een VBA-katern, wat naar verwachting aangeboden zal worden aan minister Donner. European Bond Commission (EBC) De EBC is een EFFAS-commissie en houdt zich bezig met actualiteiten op het gebied van Vastrentende Waarden vanuit een pan-europees en internationaal perspectief. In de laatste EBC-meeting werden er presentaties gehouden over de Chinese obligatiemarkt, de fragmentatie van financiele markten, praktische aspecten van handelen in kredietderivaten en rendementsberekeningsmethoden. De DCB is lid van de EBC. Namens het bestuur van de Dutch Commission on Bonds, Kiemthin Tjong Tjin Joe 24

Verslag van het Seniorenconvent De belangrijkste gebeurtenissen in het verenigingsjaar 2008-2009 betroffen: de bijeenkomsten van de leden; de goede samenwerking met de Programmacommissie van de VBA; het oprichten van het Archief/Bibliotheek van de Commissie VBA Historie in vruchtbare samenwerking met het VBA-bestuur, het verkrijgen van ruimte bij de KAS Bank, het verhuizen en het inrichten ervan. Ledenbestand Het aantal leden is gelijkgebleven. Bijeenkomsten De leden kwamen 5 maal bijeen. De opkomst bleef gemiddeld op een hoog peil. De topper was het Forum van de Toezichthouders bij DNB, 83 SeCo ers en VBA ers waren er inclusief een aantal geïnteresseerden van het FD, Ernst & Young en DNB zelf. Op 3 september 2008 werd er een bezoek gebracht aan het Stadsarchief in het oude hoofdkantoor van de ABN aan de Vijzelstraat in Amsterdam. De heren Oscar Gelderblom en Jan Boomgaard hielden daar een lezing in de kunstzinnige, voormalige vergaderzaal van de Raad van Bestuur van de ABN respectievelijk over de Financiering van de VOC en over het Stadsarchief zelf. Hierna volgde een nostalgische bezichtiging voor velen in het gebouw. (Het aantal aanmeldingen voor dit bezoek overschreed de beschikbare plaatsen. Enkelen moesten helaas worden afgewezen.) Op 12 november 2008 vond het achteraf perfect getimede Forum van de Toezichthouders bij DNB plaats. De toezichthouders, de heren Kalbfleisch van de Nma en Hoogervorst van de AFM, en mevrouw Kellermann van DNB, hielden hun boeiende en actuele voordrachten en beantwoordden de vele vragen. Ons prominent lid, Prof. Jean Frijns, leidde na afloop van de voordrachten een panel, waar hij kritische vragen stelde. Ook daarop kwamen vele vragen en opmerkingen los. Het nieuwe jaar 2009 werd geopend met de jaarvergadering op 14 januari, waarin het SeCo-beleid werd besproken. Martien van Winden hield een lezing voor zowel SeCo- als VBA-leden over de ontwikkelingen van de (Nederlandse) rente en de (Nederlandse) aandelen in historisch perspectief en de lessen, die uit het verleden kunnen worden getrokken. Tenslotte heeft hij ook nog iets gezegd over zijn eigen Beleggingsfonds Hoofbosch. Aansluitend konden de leden de VBA Nieuwjaarsbijeenkomst met de Sweepstake 2008 bezoeken. Op 11 februari 2009 hielden Prof. Marius van Nieuwkerk en Dr. René Willemsen inleidingen over het destijds zojuist verschenen boek De Wisselbank 400 jaar, van Stadsbank tot Bank van de Wereld. Ons prominent lid Marius van Nieuwkerk heeft de redactie en de samenstelling van het prachtig verzorgde boekwerk gevoerd en René Willemsen, voormalig van de VBA, heeft het hoofdstuk Het Bedrijf van de Amsterdamse Wisselbank geschreven. VBA en SeCo zijn er trots op, dat een aantal van haar leden aan het totstandkoming van dit interessante boek hebben bijgedragen. De goedbezochte bijeenkomst werd in de mooi gerenoveerde pakhuizen van DNB gehouden. Op 3 juni 2009 hadden we een bijeenkomst en een bedrijfsbezoek bij Crown van Gelder in Velsen. De Ceo Mees Hartveld en de Cfo Henk van der Zwaag hielden beiden vlotte presentaties met veel kennis van zaken over CvG. Op al onze vragen kwamen snelle en gedegen antwoorden. Na afloop van een aantal bijeenkomsten praatten verschillende leden zoals gebruikelijk na onder het genot van een goed diner. Het zij vermeld, dat in deze jaren van de kredietcrisis de bedrijven niet zo willig zijn om een bedrijfsbezoek met eventueel een bedrijfsbezichtiging te houden. Het lijkt wel of ze zich wat afschermen van de financiële buitenwereld. Enerzijds zou je de indruk kunnen krijgen, dat zij zich schamen voor hun behaalde resultaten en de onzekerheid over de toekomst en anderzijds trekken zij (nog) geen middelen aan via emissies e.d.. Oprichting van Commissie VBA Historie Een aantal leden van SeCo hebben het initiatief genomen om een Archief/Bibliotheek voor waardevol beleggingsmateriaal als jaarverslagen en gedenkboeken van beursondernemingen, beleggingsliteratuur, VBA-archief en parafernalia niet verloren te laten gaan maar deze gegevens voor VBA- en SeCo-leden, universiteiten, hogescholen, onderzoekers en journalisten beschikbaar te stellen. Dit initiatief is gerealiseerd met de vruchtbare medewerking van het VBA-bestuur. Inmiddels heeft de KAS Bank ons ruimte beschikbaar gesteld. De basis 25

van de collectie is het uitgebreide archief, bestaande uit jaarverslagen en beleggingsliteratuur van Ruud Snoeker, inmiddels aangevuld met veel materiaal van de KAS Bank zelf. De collecties zijn al verhuisd en voor een deel gearchiveerd. De werkgroep onder schap van Jan Mulder met als leden Ruud Snoeker, Joost Witsen Elias en Jacques van den Berg hebben al veel tijd en energie in het project gestoken. Dank Wederom danken wij het VBA-secretariaat en in het bijzonder Irma Willemsen voor de door haar verrichte diensten. Vooruitzichten Voor het volgend jaar 2009-2010 staan de volgende bijeenkomsten op het programma: Bezoeken aan Ten Cate, FD, Mediq (vml. OPG), de Nieuwjaarsbijeenkomst en Ballast Nedam. Verslag van de redactie van het VBA Journaal De personele bezetting van de redactie is in het verslagjaar 2008-2009 ingrijpend gewijzigd. Na een lange periode van betrokkenheid trok Hans de Ruiter zich terug als hoofdredacteur. Philip Menco, die ruim 15 jaar lid was van de redactie, kondigde aan in 2009 te zullen gaan stoppen. Ook Joost van der Kolk en Jacco Koopmans gaven aan in 2009 niet langer beschikbaar te zijn. Namens de andere redacteuren wil ik hen hartelijk danken voor hun jarenlange betrokkenheid en inzet. In de loop van 2008 nam Jaap Koelewijn de rol van hoofdredacteur over. Voorts lukte het om een aantal nieuwe redacteuren aan te trekken. Daarmee werd een proces van personele verandering soepel en succesvol uitgevoerd. Jacques van den Berg, Carlo Bogerd, secretaris Binnen de redactie wordt een discussie gevoerd over de inhoud en positionering van het VBA Journaal. In een omgeving waarin op financiële markten zeer veel veranderingen plaatsvinden en waarin ook de wijze van communiceren ingrijpend anders is geworden, is het noodzakelijk om de discussie te voeren over de inhoud en koers van het Journaal. In de loop van 2009 werd een begin gemaakt met het veranderingsproces. De veranderingen staan niet los van de koers van de VBA en zullen in samenspraak met het bestuur worden doorgevoerd. Namens de redactie, Jaap Koelewijn, hoofdredacteur 26