Jaarverslag 2004/2005

Transcriptie

1 Jaarverslag 2004/2005 VBA Beroepsvereniging van Beleggingsdeskundigen

2 Inhoudsopgave : Samenstelling Bestuur en Commissies per 30 juni : Verslag van het Bestuur : Verslag van de Penningmeester : Jaarrekening & Begroting VBA : Verslag van de Kascommissie over het verenigingsjaar : Verslag van de Ballotagecommissie : Verslag van de Programmacommissie over het verslagjaar : Overzicht van het programmaseizoen : Verslag van de Accountingcommissie : Verslag van de Commissies voorheen werkgroepen Portfolio Management : Verslag van de Commissie Asset & Liability Management : Verslag van de Commissie Beleggingsproces : Verslag van de Commissie Duurzaam Beleggen : Verslag van de Commissie Alternatieve Beleggingen : Verslag van de Commissie Tactische Asset Allocatie : Verslag van de Commissie Vastgoed : Verslag van de Commissie Investment Performance Measurement : Verslag van de Dutch Commission on Bonds (DCB) en de European Bond Commission (EBC) : Verslag van het Seniorenconvent : Verslag van de redactie van het VBA Journaal : Verslag van de Commissie Regelgeving : Verslag van de Commissie Technische Analyse : Stichting Morreau Instituut : Mutaties ledenbestand VBA ( ) : Overzicht Ereleden van de VBA : VBA Gedragscode

3 Samenstelling Bestuur en Commissies per 30 juni 2005 : Bestuur Functie Benoemd Dr. R.Th.H. Willemsen RBA voorzitter dec 2002 Mevr. S.H.C.M. van de Kamp-Vergeer RBA secretaris dec 2002 Mevr. Drs. A.M. Munnik RBA penningmeester jan 2003 Drs. M. de Berg RBA nov 2003 Drs. J.K.H. van Dam RBA nov 2003 Drs. M.B.A. Sanders RBA dec 2002 Drs. W.L.M. Schapendonk RBA nov 2003 Drs. C.M.H.G. de Vaan RBA dec 2002 Mevr. R. van Wijk-Russchen RBA nov 2004 : Ballotagecommissie Mevr. Drs. W.E. Nieuwenhuizen RBA Drs. R.G. van Boeijen RBA Drs. A.A. Maingay RBA : Tuchtcommissie Mr. G.St. Panjer Drs. A.G.M. Enthoven Prof.Dr. F.W. Sluijter : Commissie Regelgeving Drs. W.L.M. Schapendonk RBA Mr. V.A. Cancian Drs. G. Russelman Mr. M.S. Schoonhoven RBA Dhr. J. Vaartjes : PC - Programmacommissie Dhr. N.D. van Geest RBA Drs. J.H.J.M. van Lamoen RBA Mevr. C.J. Buijink-Alderliesten RBA Dhr. J.I. Jansens RBA Drs. O.J.S. Rabeling RBA Mr. A.F.J.A. van der Sommen Dhr. D.L. van der Tuin Drs. J.M.L. Wetser RBA Drs. F.A. van Wijk RBA : Accountingcommissie Drs. J. Vis MBA, CMC, RV Dhr. H.P. Vierhout Dhr. L. Claassen AA, RBA Drs. R.L. Boissevain Mr. D.E. Erdman Drs. H. Haarbosch Drs. W. Heineken RBA Dhr. G.J.M. van Helvoort RB, FFP, RBA, RV Drs. S.A. de Ridder RBA Drs. J.S.A. van Scheijndel Mevr. Drs. M.Y. Strijkers RA voorzitter voorzitter voorzitter voorzitter secretaris voorzitter secretaris 3

4 : VBA vertegenwoordiging in de Raad voor de Jaarverslaggeving: Drs. W. Heineken RBA : VBA vertegenwoordiging in de Stichting voor de Jaarverslaggeving: Drs. H. Haarbosch : Commissie Asset & Liability Management Drs. C.E. Kortleve RBA Dhr. D. van Leer RBA Drs. H.M.B. van Alphen RBA MBA Drs. R.J. de Barbanson RBA Prof.Dr. W.C. Boeschoten Dhr. H. Cardon Drs. W. van Heerdt Dhr. H. Hoek Drs. P.E. Lighaam Dr. E.H.M. Ponds Dhr. D. Wenting AAG RBA : Commissie Beleggingsproces Drs. H.J. Hoos RBA Mr.Drs. R.J. Schreur Drs. F.L. Wong RBA Drs.Ir. K. Zweekhorst : Commissie Duurzaam Beleggen Drs. M. de Berg RBA Mevr.Drs. M.C. Zandbergen RBA Drs. M.H.A. Jeucken Drs. R.C. Klijn RBA Drs. L.A.C. van der Made RBA Drs. H. Mens Drs. M.H.J. Smith RBA : Commissie Alternatieve Beleggingen Drs. W.B. ten Brinke Drs. M.J. Geene RBA Drs. R.J.P. Brouwer Drs. M.A. Huiskers RA Drs. E. Huizing RBA Drs. R.A. van Ieperen RBA Drs. Th.H. Kauffman Drs. N.H. Oostenburg Drs. C. de Pee Drs. W.A. Santen RBA Drs. A.J. van Stijn voorzitter secretaris voorzitter voorzitter secretaris voorzitter secretaris 4

5 : Commissie Tactische Asset Allocatie Mevr. Drs. L.M. van Lieshout RBA Drs. L.P. van der Kroft RBA Drs. M. de Berg RBA Drs. P.P.A. Bronger Drs. H.J. Hoos RBA Drs. H. Mens Drs. M.S.A. van Ostaden RBA Drs. A.M. Smit RBA Dhr. M.M.J. van de Venne : Commissie Vastgoed Drs. R.J.E. Satumalaij RBA Mr. M.D. Dubois Dr. D. Brounen Drs. I. Esman RBA Drs. W. Fieggen Drs. P. Hardeveldt Drs. H.Z. Medendorp RBA voorzitter secretaris voorzitter secretaries : Commissie Technische Analyse Dhr. J.B. de Kempenaer : Commissie Investment Performance Measurement Drs. C.A.G.M. Reniers RBA voorzitter en EIPC lid Drs. L. Cattel secretaris Dhr. P. de Beus Dhr. R.A.F. van Eeuwijk Dhr. M. van Eijk Mevr. Y. Hagenaar-Markus Dhr. E. Jager Drs. T.G.A. Keijzers RBA Mevr. Drs. E.M.W.J. van Klink RBA Drs. J. van der Vorst Dhr. E. Wilschut : Dutch Commission on Bonds (DCB) Bestuursleden Drs. R.P.J.M. ter Horst RBA Dhr. J.J. Aarts Drs. M.J.C.M. Rovers RBA Drs. J.J. t Hart Deelnemers Drs. M.F. Alofs RBA Dhr. S. Bruinsma Drs. E.A.H. Engelhart RBA Drs. H. van Gorkum Dhr. P.A. van Hoeken RBA voorzitter vice-voorzitter secretaris adviseur Drs. A.M.T.M. Blezer RBA Dhr. R. van Dijk Drs. E. van Gelderen CFA FRM Dr. W.G.P.M. Hallerbach Dhr. M.P. Hooghiemstra RBA 5

6 Drs. M.D. Kemper Ing. G. Langerhorst Mevr. Drs. I.S.A. Ruis-Sijstermans Drs. W.L.M. Schapendonk RBA Drs. T. Smid RBA Drs. M. Soesbeek Drs. R. Toorman Dhr. F. Voortman Drs. J. de Wit RBA Dhr. J.P. Kleverlaan MFE Drs. Y.S.M. van Rhijn Dhr. A. Salm Drs. J.C. Schlukebir RBA Dhr. N.A. Smits Dhr. J.P. van Straalen Drs. V. Verberk RBA Drs. B-J. Willemsen RBA Drs. M.D.G. Wolters RBA Erelid Dhr. P.P.F. van der Linde Aspirantlid Drs. M. van Keulen : European Bond Commission (EBC) Bestuursleden Drs. R.P.J.M. ter Horst RBA Deelnemers Dhr. J.J. Aarts Drs. J.J. t Hart : Kascommissie Drs. R. Snoeker Drs. R.G. van Boeijen RBA Dhr. H.P. Vierhout RBA : Seniorenconvent Dhr. J. van der Vliet RA Dhr. J. de Jonge vice-voorzitter Drs. M.J.C.M. Rovers RBA Dhr. P.P.F. van der Linde voorzitter voorzitter secretaris/penningmeester : EFFAS Board in Frankfurt Dr. R.Th.H. Willemsen RBA : VBA vertegenwoordiging in DSI: Dr. R.Th.H. Willemsen RBA : VBA Journaal Drs. A.J.C. de Ruiter Dr. Ph. Stork Drs. J.L.H. van der Kolk RBA Mevr. A.H. Leuftink Drs. Ph.D.H. Menco RBA Drs. K.P.B. Oldenkamp Drs. A. Ratra Drs. M.B.A. Sanders RBA Drs. C.M.H.G. de Vaan RBA hoofdredacteur adjunct-hoofdredacteur 6

7 : Bestuur van de Stichting voor Opleiding van Beleggings- en Financiële Analisten Morreau Instituut Dr. R.Th.H. Willemsen RBA Mevr. S.H.C.M. van de Kamp-Vergeer RBA Drs. M.B.A. Sanders RBA Drs. M. de Berg RBA Drs. J.K.H. van Dam RBA Mevr. Drs. A.M. Munnik RBA Drs. W.L.M. Schapendonk RBA Drs. C.M.H.G. de Vaan RBA Mevr. R. van Wijk-Russchen RBA : Curatorium pd. Opleiding tot Financieel en Beleggingsanalist (VU) Prof.Dr. R.A.H. van de Meer voorzitter Prof.Dr. J.J. van Duijn Prof.Dr. H.G. Eijgenhuijsen Drs. J. van der Ende Prof.Dr. J.M.G. Frijns Drs. J.W. Jiskoot Mevr. S.H.C.M. van de Kamp-Vergeer RBA Prof.Dr. F.A. Roozen Drs. C.M.H.G. de Vaan RBA Dr. R.Th.H. Willemsen RBA 7

8 Verslag van het Bestuur In het afgelopen verenigingsjaar hebben positieve ontwikkelingen negatieve afgelost. Eerst maar het slechte nieuws. De VBA web site is nog niet klaar, terwijl dat één van de prioriteiten van het afgelopen jaar was. Met de beoogde webbouwer zijn we er niet in geslaagd om het project tijdig en naar onze wensen te realiseren. Daarom heeft het bestuur besloten om met een andere webbouwer in zee te gaan. De ontwikkelingen laten zich nu positief aanzien en naar verwachting zal de website binnen enkele maanden wel zijn voltooid. Positiever nieuws is er van het opleidingenfront te melden. Het aantal aanmeldingen voor de VBA opleiding is gestegen ten opzichte van vorig jaar. Dat is voor onze vereniging goed nieuws, want het betekent direct meer inkomsten, maar wat wellicht belangrijker is ook meer nieuwe leden op termijn. Al vele jaren is er in de vereniging gediscussieerd over de permanente educatie. Wij zijn zeer verheugd te kunnen melden dat we een programma hebben gemaakt voor het komende jaar. De PE komt er aan! Meer informatie zal de leden worden toegestuurd en de intekening wordt dan geopend. Het afgelopen jaar is een begin gemaakt met de organisatie voor het Lustrum in Ook dit keer willen we een dagseminar organiseren met een actueel thema. Wij hebben een grote financiële organisatie bereid gevonden de dag te sponsoren door ruimte en dergelijke beschikbaar te stellen. Meer informatie volgt later. Financieel is het afgelopen jaren goed geweest. We hebben in de afgelopen jaren reserves opgebouwd, die nu van pas komen bij extra uitgaven voor permanente educatie en de website. Wij hebben ook geld gereserveerd voor de komende verhuizing van het secretariaat. Ook in het afgelopen verenigingsjaar hebben we enkele goed bezochte seminars georganiseerd. De bijeenkomst over de FTK was een groot succes. In het afgelopen jaar is de bezetting van de VBA leerstoel bij de VU door Jean Frijns met een periode van vijf jaar verlengd. Wij zijn zeer blij dat Jean Frijns dit voor een nieuwe periode wil doen. De jaarlijkse Frijns lezing wordt een traditie en door de leden zeer gewaardeerd. In het internationale netwerk EFFEA/ACIIA wordt hard gewerkt aan de erkenning en bekendheid van de opleidingen. Uiteraard is het streven nog steeds om ooit op wereldniveau tot een koepel te komen met het CFA-Institute. Maar helaas zijn de Amerikanen niet breid tot een vergelijk. Bij de Amerikanen geldt het principe: alleen de Amerikaanse wijze is goed. Dat vinden wij een te beperkte opvatting. Positief is dat wat betreft de bewaking van de komende nieuwe Gips de Amerikanen een beetje water bij de wijn hebben gedaan en andere sponsors een meer prominente rol laten spelen. 8

9 Verslag van de Penningmeester In het jaarverslag treft u aan de jaarrekening van de Vereniging van beleggingsanalisten en van de Stichting Morreau Instituut; tevens is een geconsolideerd overzicht gemaakt. Tenslotte is de begroting voor het verenigingsjaar bijgevoegd. Toelichting bij de jaarrekening VBA en Stichting Morreau Instituut: 1. De contributie-inkomsten zijn hoger uitgevallen dan begroot; de instroom van nieuwe leden was enigszins hoger dan verwacht en bovendien zijn er nagenoeg geen wanbetalende leden. 2. De renteopbrengst was nagenoeg gelijk, maar de rentedatum is verschoven van 1 mei naar 1 januari. Voorzichtigheidshalve worden rente-inkomsten pas bij daadwerkelijke ontvangst geboekt. 3. Inkomsten publicaties zijn hoger uitgevallen dan begroot, met name als gevolg van meevallende advertentieopbrengsten. 4. De voorziening voor de website is geheel vrijgevallen. We hebben echter afscheid genomen van de oorspronkelijke bouwer, aangezien niet geleverd werd conform onze wensen. Wij hebben een nieuwe bouwer aangesteld. Gezien de extra kosten die daarmee gemoeid zijn, hebben we een extra voorziening van ruim euro getroffen. Deze voorziening is conservatief begroot. Naar alle verwachting zal de website voor het eind van het jaar (tenminste deels) operationeel zijn. 5. De vrijval voorziening secretariaat is toegevoegd aan de inkomsten. 6. De doorbelasting van euro van kosten van het secretariaat heeft betrekking op de werkzaamheden die het secretariaat van de VBA voor het Morreau Instituut doet. 7. De uitgaven aan bijeenkomsten zijn lager uitgevallen dan begroot; in vergelijking met het voorgaande boekjaar waren de bijeenkomsten veelal kleinschaliger van aard. Voor het komende boekjaar zijn er wel weer enkele grote evenementen gepland, waaronder een ALM conferentie en een seminar over Duurzaam Beleggen. 8. De kosten voor het VBA Journaal zijn hoger uitgevallen dan verwacht door twee extra dikke edities, 20-jarig jubileum en Matching thema. 9. Het afgelopen jaar is voor het eerst gewerkt met een zogenaamd sociaal budget voor de commissies. Iedere commissie kan naar eigen inzicht aanspraak maken op een bedrag van 100 euro per commissielid met een maximum van euro. Van het hiervoor beschikbare budget van euro is slechts beperkt gebruik gemaakt. 10. De diverse lasten hebben onder andere betrekking op het vernieuwen van de statuten en werkzaamheden voor permanente educatie. 11. De VBA heeft een bedrag van euro te vorderen op het Morreau Instituut. Enerzijds betreft dit de doorbelasting van het secretariaat (5.000 euro), anderzijds een voorgeschoten rekening in verband met permanente educatie (7.000 euro). 12. De voorziening voor het lustrum is opnieuw met euro uitgebreid; de totale voorziening van euro zou voldoende moeten zijn gezien ook de inbreng van de sponsor. 13. De post royalties is enigszins tegenvallend door de terugloop in het aantal studenten dat zich heeft ingeschreven voor de VBA opleiding. 14. De voorziening Permanente Educatie is niet aangesproken. 15. De post diverse lasten van de Stichting Morreau heeft betrekking op de nieuwe statuten van de stichting. 16. De begrotingen zijn gemaakt op basis van degelijke veronderstellingen, waarbij de inkomsten voorzichtigheidshalve conservatief zijn begroot. 17. De kosten van het secretariaat nemen naar verwachting toe als gevolg van het opstarten van het programma voor Permanente Educatie, waar het VBA secretariaat extra werkzaamheden voor zal doen. Dit wordt doorbelast aan de stichting. 18. Het afgelopen jaar is gewerkt aan een marketingplan voor de vereniging. Voor het komende boekjaar wordt voor de implementatie hiervan een bedrag van euro gereserveerd. De resterende voorzieningen voor de website en het lustrum worden naar verwachting geheel aangewend het komende boekjaar. 19. De vergoeding voor de leerstoel aan de VU wordt geïndexeerd en jaarlijks verhoogd met 3% (ingaande 1 februari aanstaande). 20. De financiële positie van de vereniging en van de stichting zijn momenteel solide. Aandachtspunt is wel de ontwikkeling van het aantal leden en met name de instroom van jongeren. Om eventuele dalende contributieopbrengsten te kunnen opvangen of andere tegenslagen en om nieuwe activiteiten te kunnen ontplooien dienen er voldoende voorzieningen en reserves te zijn. Om continuïteit te garanderen heeft het bestuur de volgende financiële doelstellingen geformuleerd: de algemene voorzieningen van de vereniging te laten aangroeien tot het jaarbudget van het secretariaat en de reserves tot maximaal 1,5 maal het normale jaarbudget voor activiteiten, bijeenkomsten en publicaties. 9

10 Jaarrekening & Begroting VBA Jaarrekening 2003/ / /2005 inkomsten gerealiseerd begroting gerealiseerd Contributie Rente Inkomsten Bijeenkomsten Inkomsten Publicaties Vrijval voorziening Web-Site Vrijval voorziening Algemeen Doorbelasting Secretariaat Diverse Baten Totaal Inkomsten uitgaven gerealiseerd begroting gerealiseerd Bijeenkomsten Bestuur Publicaties/VBA Journaal EFFAS/ACIIA Secretariaat Commissies Web-Site Voorziening Web-Site Voorziening Lustrum (2006) Voorziening Algemeen Diverse Lasten Totaal Uitgaven Overschot/Tekort Balans VBA per 30 juni jun jun jun-05 ACTIVA Banktegoeden Te vorderen contributie Debiteuren PASSIVA Crediteuren Voorziening Web-Site Voorziening Lustrum (2006) Voorziening Algemeen Vermogen

11 Jaarrekening Stichting Morreau Instituut 2003/ / /2005 inkomsten gerealiseerd begroting gerealiseerd Royalties Rente Voorziening Algemeen Voorziening Permanente Educatie Totaal Inkomsten uitgaven gerealiseerd begroting gerealiseerd Leerstoel VU Diverse Lasten Opleiding VBA Doorbelasting Secretariaat Permanente Educatie Voorziening Permanente Educatie Totaal Uitgaven Overschot/Tekort Balans per 30 juni 2005 Stichting Morreau Instituut ACTIVA 30-jun jun jun-05 Banktegoeden Debiteuren PASSIVA Crediteuren Voorziening algemeen Voorziening Permanente Educatie Vermogen

12 Jaarrekening Geconsolideerd 2002/ / /2005 inkomsten gerealiseerd gerealiseerd gerealiseerd Contributie Royalties Rente Inkomsten Bijeenkomsten Inkomsten Publicaties Vrijval voorziening Web-Site Voorziening Algemeen Vrijval voorziening Algemeen Voorziening Permanente Educatie Diverse Baten Totaal Inkomsten uitgaven gerealiseerd gerealiseerd gerealiseerd Bijeenkomsten Bestuur Leerstoel VU EFFAS/ACIIA Publicaties/VBA Journaal Secretariaat Commissies Web-Site Voorziening Web-Site Voorziening Lustrum (2006) Permanente Educatie Voorziening Permanente Educatie Voorziening Algemeen Diverse Lasten Totaal Uitgaven Overschot/Tekort Geconsolideerde Balans per 30 juni 2005 ACTIVA 30-jun jun jun-05 Banktegoeden Te vorderen contributie Te vorderen Royalties PASSIVA Crediteuren Voorziening Algemeen Voorziening Permanente Educatie Voorziening Web-Site Voorziening Lustrum (2006) Vermogen

13 Begroting VBA 2004/ /2006 inkomsten gerealiseerd begroting Contributie Rente Inkomsten Bijeenkomsten Inkomsten Publicaties Vrijval voorziening Web-Site Vrijval Voorziening Algemeen Vrijval Voorziening Lustrum Doorbelasting Secretariaat Diverse Baten Totaal Inkomsten uitgaven gerealiseerd begroting Bijeenkomsten Bestuur Publicaties/VBA Journaal EFFAS/ACIIA Secretariaat Commissies Web-Site Voorziening Web-Site Voorziening Lustrum (2006) Lustrum Voorziening Algemeen PR + Marketing Diverse Lasten Totaal Uitgaven Overschot/Tekort Begroting Stichting Morreau Instituut 2004/ /2006 inkomsten gerealiseerd begroting Royalties Rente Voorziening Algemeen Voorziening Permanente Educatie Vrijval Permanente Educatie Inkomsten Permanente Educatie Totaal Inkomsten uitgaven gerealiseerd begroting Leerstoel VU Diverse lasten Opleiding VBA 0 0 Voorziening Algemeen 0 0 Doorbelasting Secretariaat Uitgaven Permanente Educatie Voorziening Permanente Educatie Totaal Uitgaven Overschot/Tekort

14 Verslag van de Kascommissie over het verenigingsjaar 04/05 Hierbij verklaren wij dat de staat van inkomsten en uitgaven van de VBA en van de Stichting Morreau Instituut over het boekjaar alsmede de beide balansen per 30 juni 2005 door ons werden gecontroleerd en akkoord bevonden. Amsterdam, september 2005 Drs. R. Snoeker, voorzitter Drs. R.G. van Boeijen RBA Dhr. H.P. Vierhout RBA Verslag van de Ballotagecommissie In het afgelopen verenigingsjaar is een gewoon lid na het raadplegen van de ballotagecommissie toegetreden. Mevr. Drs. W.E. Nieuwenhuizen RBA Drs. R.G. van Boeijen RBA Drs. A.A. Maingay RBA 14

15 Verslag van de Programmacommissie over het verslagjaar De programmacommissie kan terugblikken op een geslaagd verenigingsjaar Niet alleen werden de georganiseerde bijeenkomsten in de meeste gevallen goed door onze leden bezocht, maar ook de kwaliteit en de diversiteit van de onderwerpen is wederom verbeterd. Het aantal voor de leden van de vereniging georganiseerde bijeenkomsten, waarbij de programmacommissie betrokken is geweest, bedroeg in het afgelopen verenigingsjaar achttien (gemiddeld twintig per jaar). Dit is inclusief de Nieuwjaarsbijeenkomst op 11 januari, waarmee de programmacommissie altijd grote bemoeienis heeft in verband met de organisatie van de jaarlijkse Sweepstake. Gelukkig is er een opwaartse trend te constateren in leden die aan de Sweepstake mee doen. Het streven van de programmacommissie om gemiddeld één keer per twee weken een presentatie te (laten) verzorgen is bereikt, met uitzondering van de maanden oktober en februari. De bedoeling is om in de toekomst meer presentaties te houden door onze eigen VBA kenniscommissies. Presentaties door individuele ondernemingen zijn nauwelijks meer aan de orde. Wel zijn er twee small cap bijeenkomsten geweest, waar acht onderneming acte de présence hebben gegeven. De goede performance van small caps was een belangrijke reden om hier in dit seizoen de nadruk op te leggen. Excursies naar ondernemingen zijn er in het afgelopen verslagjaar niet geweest. De lezing cycli rond het thema Hedge funds en Vastgoed is dit seizoen afgerond. Een cyclus rond Multi-manager strategies is gestart. De jaarvergadering vond op 1 november plaats, waarbij de President van de Nederlandsche Bank, de heer Mr. A.H.E.M. Wellink een presentatie hield. Gezien het niet-commerciële karakter van de vereniging maakt de programmacommissie in principe geen gebruik van derden, zoals (internationaal opererende) PR- of IR-bureaus. Indien de programmacommissie een uitnodiging van een bijeenkomst georganiseerd door derden ontvangt zal het commerciële belang en het belang van de vereniging zorgvuldig worden afgewogen. De programmacommissie fungeert ook als filter als het gaat om de kwaliteit, actualiteit en diversiteit van het gebodene. In de loop van het verenigingsjaar heeft zich één mutatie in het ledenbestand van de programmacommissie voorgedaan. De heer Jan van der Hout is afgetreden, vanwege drukke privé omstandigheden. Wij danken de heer van der Hout voor zijn inzet. In het voorjaar werd onze secretaris Han van Lamoen getroffen door een hersenbloeding. Gelukkig is Han weer herstellende. De Programmacommissie (PC) heeft in het afgelopen verslagjaar zes maal officieel vergaderd. Daarnaast vond enkele malen informeel overleg plaats. De heer N.D. van Geest RBA, voorzitter De programmacommissie betreurt het dat de geplande bijeenkomst met ExxonMobil niet is doorgegaan vanwege technische redenen, die te maken hebben met audiovisuele media van de Industrieele Groote Club. Ook twee andere presentaties aldaar zijn zonder audiovisuele media niet optimaal verlopen. Inmiddels zijn er gesprekken gevoerd om dit in de toekomst te voorkomen. 15

16 Overzicht van het programmaseizoen Bijeenkomst Datum Plaats Locatie 1 e bijeenkomst in de cyclus van drie lezingen 15 september 2004 Amsterdam IGC rond het thema Multi Manager Strategies Presentatie Oost Europa; Hot or Not 21 september 2004 Amsterdam IGC Presentatie Alternatieve beleggingen 30 september 2004 Amsterdam IGC 2 e bijeenkomst in de cyclus van drie lezingen rond het thema Hedge Funds Vastgoedpresentatie bricks & mortar 19 oktober 2004 Amsterdam IGC 3 e bijeenkomst in de cyclus van drie lezingen rond het thema vastgoed VBA Jaardiner 1 november 2004 Amsterdam IGC 43 e Jaarvergadering De invloed van FTK op het vastrentende 22 november 2004 Amsterdam Rosarium beleggingsbeleid Mid/small Caps presentatie 2 december 2004 Amsterdam Rosarium Reesink, Sligro, Wegener en Crucell 1 e bijeenkomst in een cyclus rond het thema 22 december 2004 Amsterdam Rosarium duurzaam beleggen: Investeren in water Nieuwjaarsborrel + Sweepstake januari 2005 Amsterdam IGC IFRS seminar 18 januari 2005 Amsterdam Rosarium 3 e bijeenkomst in de cyclus van drie lezingen 10 maart 2005 Amsterdam IGC rond het thema Hedge Funds Presentatie Tostrams 14 maart 2005 Amsterdam IGC Presentatie Corné van Zeijl 12 april 2005 Amsterdam Rosarium Emoties en beleggen Presentatie Stan Beckers over 27 april 2005 Amsterdam IGC Hedge Fondsen: Waar is de Alpha? De toekomst van Beleggingsinstellingen in 2 mei 2005 Amsterdam Rosarium Nederland Presentatie ExxonMobil, is niet doorgegaan 25 mei 2005 Amsterdam IGC Vastgoed Themabijeenkomst 26 mei 2005 Amsterdam Rosarium De rol van vastgoed binnen het FTK 4e Frijns lezing 2 juni 2005 Amsterdam Rosarium De theorie van lange termijn beleggen Small/mid Caps presentatie 29 juni 2005 Amsterdam Rosarium Athlon, McGregor, Fornix Biosciences en LB Icon Vergaderingen Programmacommissie der VBA in verslagjaar De Programmacommissie (PC) heeft in het afgelopen verslagjaar 6 maal officieel vergaderd. Datum Locatie Opmerkingen 24 augustus 2004 Theodoor Gilissen Gastheer NvG 7 oktober 2004 Industrieele Groote Club 25 november 2004 Industrieele Groote Club 3 februari 2005 Barbizon 4 april 2005 VPV Gouda Gastvrouw CB 12 mei 2005 Theodoor Gilissen Gastheer NvG 16

17 Verslag van de Accountingcommissie Ook in het afgelopen verenigingsjaar is onze commissie weer actief geweest. De nadruk heeft gelegen bij de invoering van de International Financial Reporting Standards (IFRS), waarbij het hoogtepunt lag bij het door de commissie georganiseerde seminar dat in januari j.l. heeft plaatsgevonden. De vele positieve reacties welke we na afloop mochten ontvangen, hebben ons de overtuiging gegeven dat wij met deze vorm van kennisoverdracht een duidelijke bijdrage kunnen leveren aan de doelstellingen van onze vereniging. Het succes van het seminar was mede toe te schrijven aan de sprekers, waarvoor wij hen vanaf deze plaats nogmaals willen bedanken. De steeds sterkere behoefte aan inhoudelijke harmonisatie op Europees niveau heeft geleid tot de beslissing van de Europese Unie om IFRS voor de geconsolideerde jaarrekeningen van beursgenoteerde ondernemingen, inclusief die ondernemingen die slechts met obligaties zijn genoteerd, vanaf 2005 verplicht te stellen. De heer W. Heineken, lid van onze commissie, is namens de VBA vertegenwoordiger bij de Raad voor de Jaarverslaggeving. De Raad voor de Jaarverslaggeving heeft het afgelopen jaar voor het eerst een bundel richtlijnen uitgegeven voor kleine ondernemingen naast de gebruikelijke bundel. De bundel voor kleine bedrijven is in de markt goed ontvangen. participeren in enkele internationale gremia. In juni organiseerde de Raad voor de Jaarverslaggeving de Nederlandse bijeenkomst in de reeks van 17 IASB Roadshows, die internationaal plaats vonden. Een afvaardiging van IASB bood de mogelijkheid aan vertegenwoordigers van bedrijven en gebruikers van jaarrekeningen om te discussiëren over hun ervaringen met IFRS. Bij deze bijeenkomst kon een beperkt aantal VBA-leden aanwezig zijn. Naast de problematiek op het gebied van de IFRS hebben wij ons ook met andere onderwerpen beziggehouden. Te denken valt hierbij aan Corporate Governance en XBRL (extensible Business Reporting Language). Dit laatste onderwerp heeft betrekking op het geautomatiseerd uitwisselen van financiële en zakelijke informatie. In het afgelopen verenigingsjaar is onze commissie een tiental malen bijeengeweest. Onze intentie is om u ook in de toekomst regelmatig op de hoogte te houden van de ontwikkelingen op het gebied van de financiële verslaggeving. H.P. Vierhout RBA, secretaris Ten aanzien van IFRS is de Raad actief door middel van het becommentariëren van voorstellen van IASB en het 17

18 Verslag van de Commissies voorheen werkgroepen Portfolio Management De organisatie en structuur van de Commissie Portfolio Management, waar voorheen diverse werkgroepen onder ressorteerden is gewijzigd. De CPM had een soort van overkoepelende functie. De werkgroepen gingen in de praktijk steeds vaker zelfstandig opereren. Maar een coördinatie blijft wenselijk, echter verbreed tot alle kenniscommissies binnen de VBA. Daarom is besloten de werkgroepen als zelfstandige commissies te laten blijven werken, maar de coördinatie in stand te houden en te verbeteren. Hiervoor is er door het bestuur een coördinator benoemd in de persoon van Dick Wenting die tevens als coördinator van de andere kenniscommissies optreedt. Verslag van de Commissie Asset & Liability Management De ALM-commissie bestaat vooral uit leden van pensioenfondsen (researchers en beleidmakers) en consultants die allemaal in hun werk (nauw) betrokken zijn bij ALM, waardoor intensieve discussies ontstaan. In onderlinge besprekingen besteedt de commissie veel tijd aan presentaties over eigen onderzoek door commissieleden naar ALM-onderwerpen. De belangrijkste onderwerpen in het afgelopen verslagjaar waren de gevolgen van marktwaarde en het FTK op ALM (vooral voor pensioenfondsen). De commissie heeft onder andere de toetsing binnen het FTK en de modellering daarvan, het effect van toezicht op het beleggingsbeleid en pensioenbeleid en het waarderen van harde en zachte verplichtingen behandeld. Voorts werkt de commissie - in navolging van de zeer succesvolle conferentie ALM op marktwaarde concept, techniek, praktijk van aan een nieuwe ALM-conferentie, die gepland staat op 16 november De belangstelling voor de ALM-commissie heeft zich geuit in het aantrekken van meerdere nieuwe leden. Tegelijkertijd heeft Dick Wenting na vele jaren besloten terug te treden als voorzitter (hij blijft voorlopig wel actief als lid). De commissie is Dick zéér dankbaar voor zijn jarenlange inzet en zijn stimulerende voorzitterschap én bijdrage. Dick heeft geholpen de ALM-commissie te laten groeien tot een volwaardige commissie. Dick, hartelijk dank daarvoor. Verslag van de Commissie Beleggingsproces De commissies Benchmarking / Beleggingsproces is het afgelopen jaar beperkt bijeengeweest. In tegenstelling tot de voorafgaande jaren waarin conferenties werden georganiseerd en/of een VBA-katern werd gepubliceerd, hebben de activiteiten zich dit jaar geconcentreerd op discussiemiddagen. Onderwerpen zijn geweest kuddegedrag, demografische ontwikkelingen en beleggingsbeleid, ontwikkelingen in vermogensbeheer en structurering van het beleggingsproces. Door omstandigheden is een aantal leden gestopt en is er ruimte voor nieuwe leden. Het ligt in de bedoeling in 2006 de commissie weer op voldoende omvang te hebben. Gezien de raakpunten van de commissie met het werkgebied van diverse andere commissies, zal een frequente afstemming plaatsvinden aangaande de studieonderwerpen. Haitse Hoos, voorzitter Niels Kortleve is de nieuwe voorzitter en Daan van Leer de nieuwe secretaris. Niels Kortleve, voorzitter 18